金融驅(qū)動(dòng)城鎮(zhèn)化發(fā)展的機(jī)制與維度

邵川　劉傳哲

摘要：城鎮(zhèn)化不僅僅是一個(gè)人口在空間集聚導(dǎo)致城鎮(zhèn)規(guī)模擴(kuò)張的過程，還是一系列緊密聯(lián)系的變化過程的綜合反映，既有城鎮(zhèn)人口與城鎮(zhèn)數(shù)量的增長，也有經(jīng)濟(jì)、政治、環(huán)境、社會(huì)的發(fā)展演變。集聚效應(yīng)是導(dǎo)致城鎮(zhèn)發(fā)生與演變的機(jī)制，金融的外部性是集聚發(fā)生的重要?jiǎng)恿?。金融?qū)動(dòng)城鎮(zhèn)化發(fā)展的機(jī)制是通過金融的外部性與循環(huán)累積因果效應(yīng)兩個(gè)方面發(fā)生的，金融機(jī)構(gòu)提供金融產(chǎn)品與金融服務(wù)等中間產(chǎn)品以降低企業(yè)融資成本；企業(yè)融資成本的降低將增加區(qū)位效應(yīng)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)集聚與要素集聚，進(jìn)而推動(dòng)城鎮(zhèn)規(guī)模擴(kuò)張；城鎮(zhèn)規(guī)模擴(kuò)張引致的要素集聚及經(jīng)濟(jì)增長對金融發(fā)展產(chǎn)生了“需求引領(lǐng)”作用，同時(shí)也給金融發(fā)展提供了更為廣闊的市場，金融發(fā)展不斷深化，二者之間形成循環(huán)累積因果鏈條。金融支持城鎮(zhèn)化發(fā)展有三個(gè)機(jī)理層面：一是金融支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展層面，為城鎮(zhèn)化進(jìn)程中的經(jīng)濟(jì)增長、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、勞動(dòng)分工提供金融支持；二是金融支持城鎮(zhèn)建設(shè)層面，為城鎮(zhèn)化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及公共產(chǎn)品和服務(wù)提供金融支持；三是金融支持人口城鎮(zhèn)化層面，為農(nóng)村轉(zhuǎn)移人口提供理財(cái)渠道與增加財(cái)產(chǎn)性收入等提供金融支持。鑒于城鎮(zhèn)化發(fā)展具有“路徑依賴”特性，要把促進(jìn)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化以及農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長作為金融支持城鎮(zhèn)化的經(jīng)濟(jì)因子路徑，把促進(jìn)農(nóng)村醫(yī)療條件、農(nóng)村通訊水平與農(nóng)村恩格爾系數(shù)的提升與優(yōu)化作為金融支持城鎮(zhèn)化的社會(huì)因子路徑。

關(guān)鍵詞：集聚效應(yīng)；循環(huán)累積因果效應(yīng)；金融發(fā)展：城鎮(zhèn)化

中圖分類號(hào)：F299 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1003-854X（2016）11-0017-06

城鎮(zhèn)化不僅僅是一個(gè)人口在空間集聚導(dǎo)致城鎮(zhèn)規(guī)模擴(kuò)張的過程，還是一系列緊密聯(lián)系的變化過程的綜合反映，既有城鎮(zhèn)人口與城鎮(zhèn)數(shù)量的增長，也有經(jīng)濟(jì)、政治、環(huán)境、社會(huì)的發(fā)展演變。金融之所以成為推動(dòng)城鎮(zhèn)化發(fā)展的重要因素之一，主要在于金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心，而經(jīng)濟(jì)增長是城鎮(zhèn)化的核心動(dòng)力，所以，金融與城鎮(zhèn)化發(fā)展之間有內(nèi)在的邏輯性。一方面，金融的外部性使得企業(yè)生產(chǎn)成本下降，企業(yè)生產(chǎn)成本下降導(dǎo)致要素在城鎮(zhèn)集聚，城鎮(zhèn)要素集聚強(qiáng)化金融的外部性，循環(huán)往復(fù)，推動(dòng)城鎮(zhèn)化進(jìn)程；另一方面，金融發(fā)展推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長，經(jīng)濟(jì)增長促進(jìn)完善城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施、提高城鎮(zhèn)生產(chǎn)與生活功能，進(jìn)而推動(dòng)人口、資本等要素在城鎮(zhèn)集聚，城鎮(zhèn)化水平提高，城鎮(zhèn)化水平提升反過來促進(jìn)要素集聚與市場擴(kuò)大，帶動(dòng)金融發(fā)展。金融與城鎮(zhèn)化發(fā)展之間相互作用，形成螺旋式上升態(tài)勢，由此產(chǎn)生了互動(dòng)機(jī)制。

一、金融驅(qū)動(dòng)城鎮(zhèn)化的機(jī)制分析

城鎮(zhèn)化的動(dòng)力機(jī)制來自于集聚效應(yīng)。金融的外部性是促進(jìn)要素集聚發(fā)生的驅(qū)動(dòng)力。集聚效應(yīng)是指勞動(dòng)力、資金、技術(shù)等經(jīng)濟(jì)要素在空間集聚中產(chǎn)生了經(jīng)濟(jì)效益，包括成本下降、技術(shù)外溢、規(guī)模經(jīng)濟(jì)等，并引致要素進(jìn)一步向該區(qū)域集中。集聚發(fā)生的過程表現(xiàn)為要素集聚——經(jīng)濟(jì)增長——城鎮(zhèn)規(guī)模擴(kuò)大——要素進(jìn)一步集聚，這種螺旋上升的過程被稱作循環(huán)累積因果效應(yīng)。集聚是城市產(chǎn)生的基本動(dòng)力。也是城市規(guī)模擴(kuò)大與城鎮(zhèn)化發(fā)展的重要因素。從集聚的角度探討金融驅(qū)動(dòng)城鎮(zhèn)化發(fā)展的動(dòng)力機(jī)制，空間經(jīng)濟(jì)學(xué)、產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)與循環(huán)累積因果理論給出了多維度的闡述。

1.金融的外部性是集聚發(fā)生的驅(qū)動(dòng)力

金融的外部性是集聚的驅(qū)動(dòng)力。金融的外部性，是指由于金融服務(wù)與金融產(chǎn)品等是企業(yè)共同需要的中間投入品，企業(yè)具有在空間上圍繞金融機(jī)構(gòu)集聚以降低交易成本與融資成本的根本動(dòng)力：換言之，健全的金融體系是提升區(qū)位效應(yīng)的重要因素，區(qū)位效應(yīng)的提升將引致要素在空間的集聚。金融發(fā)展對城鎮(zhèn)化的推動(dòng)就是通過為經(jīng)濟(jì)發(fā)展與城鎮(zhèn)建設(shè)提供便利的金融支持，促進(jìn)要素在空間有效集聚。產(chǎn)生集聚效應(yīng)，從而推動(dòng)城鎮(zhèn)化進(jìn)程。

空間經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，集聚的向心力來自于關(guān)聯(lián)效應(yīng)、厚實(shí)的市場、知識(shí)溢出和其他外部經(jīng)濟(jì)。這里的“其他外部經(jīng)濟(jì)”特指金融的外部性。金融的外部性主要源自于廠商的集聚和勞動(dòng)者的集聚所造成的市場需求量上升、交易量和交易頻度上升以及交易成本的節(jié)省等，是驅(qū)動(dòng)城市集聚的重要?jiǎng)恿ΑｑR歇爾（2001）將金融的外部性描述為金錢的外部性，是基于市場規(guī)模擴(kuò)大提高中間投入品的規(guī)模效益以及勞動(dòng)力市場共享而產(chǎn)生，與基于知識(shí)外溢（信息交換和技術(shù)擴(kuò)散）而產(chǎn)生的技術(shù)外部性相區(qū)別?？傊?，要素之所以集聚，是因?yàn)榧蹘砹酥T如成本節(jié)約、規(guī)模效益等金融的外部性。

產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，金融產(chǎn)品是企業(yè)共同需要的中間產(chǎn)品，企業(yè)有圍繞金融產(chǎn)品集聚發(fā)展的內(nèi)在邏輯。企業(yè)集聚發(fā)展的重要原因之一是某些行業(yè)的企業(yè)從同一個(gè)供貨商那里購買某種中間投入品，如果滿足以下兩個(gè)條件，企業(yè)就會(huì)聚集在一個(gè)供貨商周圍：一是單個(gè)企業(yè)的投入品的需求量不足以開發(fā)出中間投入品生產(chǎn)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)；二是運(yùn)輸成本相對較高。將金融產(chǎn)品與金融服務(wù)作為各企業(yè)共同需要的中間投入品，金融機(jī)構(gòu)即為金融產(chǎn)品的供貨商。首先，企業(yè)從共同的供貨商那里購買這種中間投入品；其次，這種中間投入品滿足上述企業(yè)集聚的兩個(gè)條件。金融產(chǎn)品的投入使用，一方面大大降低了產(chǎn)品生產(chǎn)成本，產(chǎn)生成本節(jié)約效應(yīng)，另一方面要求生產(chǎn)的空間集中，產(chǎn)生要素集聚效應(yīng)，這兩種效應(yīng)被稱為金融的外部性，它是集聚的驅(qū)動(dòng)力，通過降低企業(yè)融資成本、提高區(qū)位效應(yīng)等途徑，促進(jìn)集聚發(fā)生。

在金融外部性的作用下，由于廠商的市場需求上升、運(yùn)輸?shù)荣Q(mào)易成本下降，這些都給工資等要素價(jià)格上升形成了一種推動(dòng)力，工資上升又進(jìn)一步推動(dòng)勞動(dòng)力集聚，如此一來，城市集聚、金融外部性到工資上升就形成了一種循環(huán)因果效應(yīng)。

2.金融發(fā)展與城鎮(zhèn)化之間存在循環(huán)累積因果效應(yīng)

金融發(fā)展與城鎮(zhèn)化密切相關(guān)，互為動(dòng)力，相互促進(jìn)，產(chǎn)生循環(huán)累積因果效應(yīng)（見圖1）。一方面，金融發(fā)展通過促進(jìn)儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化、提高資本配置效率、優(yōu)化金融市場結(jié)構(gòu)等功能促進(jìn)生產(chǎn)要素向城鎮(zhèn)集中，推進(jìn)城鎮(zhèn)化發(fā)展；另一方面，城鎮(zhèn)化水平的提升可以通過集聚生產(chǎn)要素、提高城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施與公共服務(wù)水平等途徑，擴(kuò)大市場規(guī)模，不斷創(chuàng)造新的金融需求，刺激金融供給，從而提高金融發(fā)展水平。

在城鎮(zhèn)化發(fā)展的中期階段，城鎮(zhèn)化進(jìn)程速度加快，產(chǎn)生了巨大的資金需求，無論是城鎮(zhèn)自身的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，還是中小企業(yè)發(fā)展，都離不開充足的資金支持。一方面，金融體系通過“供給帶動(dòng)”效應(yīng)促進(jìn)城鎮(zhèn)化發(fā)展。金融的基本功能是為經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)提供有效和便利的支付系統(tǒng)。確保城市經(jīng)濟(jì)體系中儲(chǔ)蓄和投資的正常進(jìn)行，提供資金融通的渠道。促進(jìn)儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化，提高資本配置效率，降低市場交易成本。城市金融體系為城市化進(jìn)程提供更好的資金支持和必要的資本積累。吸引生產(chǎn)要素向城鎮(zhèn)集聚，推進(jìn)城鎮(zhèn)化發(fā)展。另一方面，金融通過“需求追隨”效應(yīng)得以持續(xù)發(fā)展。城鎮(zhèn)化水平的持續(xù)提升可以促進(jìn)生產(chǎn)要素的不斷集聚。人口、資金、技術(shù)等要素的集聚導(dǎo)致市場規(guī)模擴(kuò)大。從需求和供給兩方面促進(jìn)城市金融的發(fā)展：城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)擴(kuò)大了資金需求，不斷創(chuàng)造出新的金融需求，從而相應(yīng)提高金融發(fā)展水平。

二、金融驅(qū)動(dòng)城鎮(zhèn)化發(fā)展的維度

資本投入水平是城鎮(zhèn)化最重要的影響因素。提升城鎮(zhèn)化水平的關(guān)鍵是促進(jìn)資本的形成，為農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化、工業(yè)化和城鎮(zhèn)建設(shè)提供必要的資本積累。金融對城鎮(zhèn)化發(fā)展的驅(qū)動(dòng)主要通過城鎮(zhèn)經(jīng)濟(jì)、城鎮(zhèn)建設(shè)以及農(nóng)村人口向城鎮(zhèn)人口轉(zhuǎn)化等多個(gè)維度推動(dòng)城鎮(zhèn)化的全面發(fā)展。

1.金融促進(jìn)城鎮(zhèn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展

首先，金融體系具有有效配置資本的特性。運(yùn)轉(zhuǎn)良好的金融體系對具有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)及企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)有較強(qiáng)的辨識(shí)能力，提供風(fēng)險(xiǎn)融資保障，并由此產(chǎn)生金融的生產(chǎn)性動(dòng)力。20世紀(jì)初，Schum-peter從企業(yè)家才能與創(chuàng)新的角度發(fā)現(xiàn)了金融體系的資本配置特性；20世紀(jì)90年代，King和Levine進(jìn)一步明確金融中介能夠評估生產(chǎn)技術(shù)的先進(jìn)與落后，并對高技術(shù)項(xiàng)目提供融資，推動(dòng)技術(shù)進(jìn)步，技術(shù)進(jìn)步也因良好的金融體系而加快更新速度。在完善的金融體系下，銀行能夠有效甄別項(xiàng)目的“好”與“壞”，創(chuàng)新行為與企業(yè)家才能被金融機(jī)構(gòu)所識(shí)別，并獲得更多的資本支持。金融體系的生產(chǎn)性動(dòng)力正是通過企業(yè)家的才能與創(chuàng)新發(fā)揮出來的，金融體系通過技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目評估、動(dòng)員儲(chǔ)蓄、分散風(fēng)險(xiǎn)和顯示創(chuàng)新的預(yù)期利潤等影響企業(yè)家的創(chuàng)新行為，賦予企業(yè)家以生產(chǎn)性的力量，間接推動(dòng)了技術(shù)進(jìn)步與經(jīng)濟(jì)增長。

其次，金融具有推動(dòng)城鎮(zhèn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)的功能。投資的關(guān)鍵在于投資的結(jié)構(gòu)，即投資以何種分工模式被用于生產(chǎn)、科研以及教育上，投資只有與適當(dāng)?shù)姆止つＪ较嗯浜喜趴梢蕴岣呱a(chǎn)效率。作為社會(huì)資金配置的重要平臺(tái)，金融系統(tǒng)具有對資金進(jìn)行社會(huì)化生產(chǎn)分工的功能，通過調(diào)節(jié)與引導(dǎo)資金流向，配置產(chǎn)業(yè)間的資金供給，優(yōu)化城鎮(zhèn)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。金融發(fā)展通過資金導(dǎo)向效應(yīng)、資金形成效應(yīng)和風(fēng)險(xiǎn)管理效應(yīng)等促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化，進(jìn)而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長。

2.金融支持城鎮(zhèn)建設(shè)

城鎮(zhèn)建設(shè)與金融發(fā)展存在著不可分割的關(guān)系，完善城鎮(zhèn)功能、改善民生既是城鎮(zhèn)化的根本目標(biāo)，也是城鎮(zhèn)金融的服務(wù)對象。國內(nèi)外相關(guān)研究表明，金融對城鎮(zhèn)化的支持作用，除去在經(jīng)濟(jì)增長方面的支撐之外，主要體現(xiàn)在對城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金保障上。城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施與公共服務(wù)建設(shè)項(xiàng)目的資金需求具有長期、大額的特征，長遠(yuǎn)地看，當(dāng)前城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)資金主要依靠財(cái)政撥款的方式難以為繼，加強(qiáng)城市基礎(chǔ)設(shè)施的金融支持勢在必行。

首先，城鎮(zhèn)化進(jìn)程必須要有資金保障。特別是在城鎮(zhèn)化發(fā)展的初期與中期，城鎮(zhèn)建設(shè)需要大規(guī)模的投資，較高的儲(chǔ)蓄率和儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)換效率是城鎮(zhèn)化快速發(fā)展的關(guān)鍵。聯(lián)合國關(guān)于世界各國城市化進(jìn)程的城市基礎(chǔ)設(shè)施測算結(jié)果表明，發(fā)展中國家城市基礎(chǔ)設(shè)施投資比例要占到全部固定資產(chǎn)投資比例的12-18%，我國學(xué)者測算的發(fā)展中國家城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資比例應(yīng)占GDP的3-5%。沒有這部分投入，城鎮(zhèn)化就不可能實(shí)現(xiàn)良性發(fā)展，沒有金融對投入資金的保障，城鎮(zhèn)化進(jìn)程將會(huì)因建設(shè)資金投入不足而受到抑制。

其次，金融在交通設(shè)施建設(shè)中承擔(dān)了必要的融資保障功能。城市交通發(fā)展與城鎮(zhèn)化進(jìn)程相伴相生，城市交通是城市得以擴(kuò)張的基礎(chǔ)，是經(jīng)濟(jì)要素向城鎮(zhèn)集聚的必要保障，交通發(fā)展更加彰顯了城市的集聚功能，經(jīng)濟(jì)要素集聚是城鎮(zhèn)集聚效益彰顯的保障，進(jìn)而成為城鎮(zhèn)化發(fā)展的基礎(chǔ)，相應(yīng)地，城鎮(zhèn)化的發(fā)展促進(jìn)了交通設(shè)施的完善與交通線路的擴(kuò)張，金融在城市交通發(fā)展與完善中發(fā)揮了提供資金的功能。

第三，要素集聚對城鎮(zhèn)住房建設(shè)提出了更高的要求。金融機(jī)構(gòu)在城市住房融資方面的意義重大。預(yù)計(jì)到2020年，我國戶籍人口城鎮(zhèn)化率將達(dá)到45%，每年新增2000萬城鎮(zhèn)人口，住房需求規(guī)模大，而新增人口的大部分為中低收入人群，依靠自身能力購買商品房存在困難，需要金融體系融資支持。如果這部分城鎮(zhèn)金融需求不能得到有效滿足，那么城鎮(zhèn)化進(jìn)程將受到阻礙。

3.金融驅(qū)動(dòng)人口城鎮(zhèn)化

金融已經(jīng)成為城市居民不可或缺的生活要素，服務(wù)于人們生活與生產(chǎn)的方方面面，在城鎮(zhèn)化進(jìn)程中，金融對農(nóng)村轉(zhuǎn)移居民的支持表現(xiàn)在對農(nóng)民生產(chǎn)生活方式的轉(zhuǎn)換，以及滿足農(nóng)民在保險(xiǎn)、社會(huì)保障、自主創(chuàng)業(yè)、就業(yè)、理財(cái)以及消費(fèi)信貸等方面的金融需求。為此，要從居民與金融機(jī)構(gòu)兩個(gè)方面增強(qiáng)金融對城鎮(zhèn)化的支持：一方面，提升農(nóng)民的金融意識(shí)與信用意識(shí)。只有具備了良好的金融意識(shí)和金融能力，才能夠?qū)崿F(xiàn)資金周轉(zhuǎn)順暢以及更高的資金利用效率。金融意識(shí)是指人們對于金融知識(shí)的了解程度、參與金融活動(dòng)的意愿和能動(dòng)性。它包含了信用意識(shí)、投融資意識(shí)、風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)以及相關(guān)法律、法規(guī)意識(shí)。金融意識(shí)直接影響著金融行為，影響著人們管理財(cái)富與利用資源的方式方法，具有良好的金融意識(shí)可以優(yōu)化人們的資金周轉(zhuǎn)能力與致富能力。信用意識(shí)是一種重要的金融意識(shí)，人們只有具備良好的信用意識(shí)才會(huì)保持良好的信用記錄，才能夠獲得信用貸款。另一方面，構(gòu)建農(nóng)村轉(zhuǎn)移居民的征信體系。信用貸款無需抵押擔(dān)保，只需憑借個(gè)人的收入資產(chǎn)證明、良好的信用記錄與良好的還款記錄即可獲得信貸資金，這是農(nóng)民獲得資金的最低金融門檻。在城鎮(zhèn)化進(jìn)程中，金融機(jī)要構(gòu)協(xié)同相關(guān)部門構(gòu)建農(nóng)民征信體系，設(shè)立農(nóng)民信貸制度，為農(nóng)民建立信用數(shù)據(jù)庫并進(jìn)行信用等級(jí)評定，對不同信用等級(jí)的農(nóng)民予以信貸優(yōu)惠措施設(shè)定。

三、金融驅(qū)動(dòng)城鎮(zhèn)化發(fā)展的實(shí)證分析

1.模型的潛變量

（1）農(nóng)村城鎮(zhèn)化水平。隨著我國城鎮(zhèn)化水平的提高和城鎮(zhèn)化進(jìn)程的深化，經(jīng)濟(jì)發(fā)展、社會(huì)和諧、綠色生態(tài)等城鎮(zhèn)化質(zhì)量指標(biāo)的時(shí)序性被重新認(rèn)識(shí)，農(nóng)村城鎮(zhèn)化的評價(jià)由單純的城鎮(zhèn)人口占總?cè)丝诘谋戎匕l(fā)展為涵蓋經(jīng)濟(jì)發(fā)展、固定資產(chǎn)投入、單位耕地產(chǎn)出、醫(yī)療條件、通訊條件以及恩格爾系數(shù)在內(nèi)的多元化評價(jià)體系。

（2）農(nóng)村金融發(fā)展水平。Goldsmith與Mckinnon將金融增長作為金融發(fā)展的替代指標(biāo)，金融增長表現(xiàn)為金融資產(chǎn)規(guī)模相對于國民財(cái)富的擴(kuò)張。Gold-smith用金融相關(guān)比率（FIR，F(xiàn)IR=金融資產(chǎn)總量/GDP）作評價(jià)指標(biāo)，而Mckinnon采用金融深化程度（M₂/GFP）衡量一國經(jīng)濟(jì)的貨幣化程度。在中國農(nóng)村地區(qū)，金融資產(chǎn)相對單一。金融機(jī)構(gòu)存款與金融機(jī)構(gòu)貸款是主要的金融資產(chǎn)，缺少M(fèi)₂統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，且農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)存款存在流失現(xiàn)象，所以農(nóng)村金融發(fā)展評價(jià)只能采用較窄口徑的存貸款數(shù)據(jù)作為衡量指標(biāo)。農(nóng)村金融評價(jià)指標(biāo)之一是農(nóng)村金融深度，農(nóng)村金融深度：農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)貸款/農(nóng)村地區(qū)GDP；指標(biāo)之二是農(nóng)村金融效率，農(nóng)村金融效率=農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)貸款儂村金融機(jī)構(gòu)存款。潛變量農(nóng)村城鎮(zhèn)化水平與潛變量農(nóng)村金融發(fā)展之間為相關(guān)關(guān)系。

2.模型的觀測變量

一是農(nóng)村城鎮(zhèn)化水平的觀測變量。（1）經(jīng)濟(jì)增長變量，用實(shí)際人均生產(chǎn)總值測量，記為A1PGDPS；（2）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變量一，用非農(nóng)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值結(jié)構(gòu)測量，記為A2NOARGG；（3）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變量二，用非農(nóng)產(chǎn)業(yè)從業(yè)人員結(jié)構(gòu)測量，記為A3NOARGP；（4）經(jīng)濟(jì)密度變量，用單位面積GDP測量，記為A4EDENSI；（5）農(nóng)業(yè)機(jī)械化變量，用單位耕地面積的機(jī)械動(dòng)力測量，記為A5MECH；（6）交通變量，用人均道路長度測量，記為A6PROAD；（7）醫(yī)療水平變量，用每萬人床位數(shù)測量，記為A7MEDICA；（8）財(cái)政變量，用人均公共財(cái)政支出測量，記為A8PEXPEN；（9）固定資產(chǎn)投入變量，用單位面積固定資產(chǎn)投入量測量，記為A9FAIN；（10）通訊變量，用人均移動(dòng)電話測量，記為A10PHONE；（11）能源消耗變量，用單位GDP電耗測量，記為A11COENG；（12）城鎮(zhèn)密度變量，用單位面積城鎮(zhèn)數(shù)量測量，我國小城鎮(zhèn)存在數(shù)量多、規(guī)模小的問題，近年來，江蘇各市均采取了合并小城鎮(zhèn)的措施。所以觀測變量城鎮(zhèn)密度對潛變量城鎮(zhèn)化水平的影響應(yīng)為負(fù)值，記為A12DENSITY；（13）耕地產(chǎn)出水平變量，用單位面積耕地產(chǎn)值測量，記為A130UTLA；（14）恩格爾變量，用城鎮(zhèn)居民恩格爾系數(shù)測量，記為A14ENGEL。

二是農(nóng)村金融發(fā)展的觀測變量。（1）金融深度變量，用農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)貸款與GDP比率測量，記為D1LGR；（2）金融效率變量，用農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)貸款與農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)存款比率測量，記為D2LDR。

3.測量模型與結(jié)構(gòu)模型

結(jié)構(gòu)方程模型是驗(yàn)證性因子分析模型和潛變量因果模型的結(jié)合，其中，因子模型部分是測量模型（Measurement Model），方程稱為測量方程（Mea-surement Equation），描述潛變量與觀測變量之間的關(guān)系（方程1、方程2），因果模型部分稱為潛變量模型（Latent Variable Modle）或結(jié)構(gòu)模型，方程稱為結(jié)構(gòu)方程（Structural Equation），描述了潛變量之間的關(guān)系（方程3）。

D=A_Dξ+δ（方程1）

A=A_Aη+ε（方程2）

η=гξ+ζ（方程3）

方程（1）用于度量潛變量農(nóng)村金融發(fā)展水平與觀測變量之間的關(guān)系；方程（2）用于度量潛變量農(nóng)村城鎮(zhèn)化水平與觀測變量之間的關(guān)系；方程（3）用于度量潛變量η和ξ之間的因果關(guān)系。

A：內(nèi)生指標(biāo)（農(nóng)村城鎮(zhèn)化水平變量）組成的向量；D：外源指標(biāo)（農(nóng)村金融發(fā)展變量）組成的向量；ξ：外源潛變量組成的向量，本研究中指農(nóng)村金融發(fā)展?jié)撟兞?；η：?nèi)生潛變量組成的向量，本研究中指農(nóng)村城鎮(zhèn)化水平潛變量；AD：外源指標(biāo)與外源潛變量之間的關(guān)系，是外源指標(biāo)在外源潛變量上的因子負(fù)荷矩陣；AA：內(nèi)生指標(biāo)與內(nèi)生潛變量之間的關(guān)系，是內(nèi)生指標(biāo)在內(nèi)生潛變量上的因子負(fù)荷矩陣；δ：外生指標(biāo)D的誤差項(xiàng)；ε：內(nèi)生指標(biāo)A的誤差項(xiàng)；г：外源潛變量對內(nèi)生潛變量的影響：ξ：結(jié)構(gòu)方程的殘差項(xiàng)，反映了η在方程中未能被解釋的部分。

4.模型分析

本文研究從2006年我國農(nóng)村金融增量改革開始，基于2006-2014年東隴海地區(qū)184個(gè)樣本，對農(nóng)村金融發(fā)展與城鎮(zhèn)化水平變量進(jìn)行了6次修正，直至無可修正的變量為止，將模型的觀測變量從11個(gè)精簡到6個(gè)，修正過程與比較見表1。

模型M4-8是經(jīng)過3次修正產(chǎn)生的模型。擬合效果最好，其NFI、NNFI、CFI、IFI、GFI、SRMR等擬合指標(biāo)評價(jià)均不錯(cuò)，x2/df為5.8，也是接近于評價(jià)值5的標(biāo)準(zhǔn)，其大于評價(jià)值的原因有可能在于數(shù)據(jù)為非正態(tài)數(shù)據(jù)，但不影響ML的估計(jì)，ML估計(jì)是穩(wěn)健的。所有指標(biāo)載荷的絕對值均在0.6-0.95之間，處于合理范圍內(nèi)；除恩格爾系數(shù)與城鎮(zhèn)化水平之間負(fù)向相關(guān)外，其余各觀測變量與潛變量之間均為正向相關(guān)，參數(shù)與預(yù)設(shè)模型的關(guān)系合理。各參數(shù)估計(jì)值均通過t檢驗(yàn)，表明各參數(shù)均顯著不等于零，所以選擇模型M4-8為驗(yàn)證性因子分析（CFA）的最終模型。將修正后的農(nóng)村城鎮(zhèn)化與農(nóng)村金融發(fā)展的潛變量與觀測變量代入方程1、方程2、方程3，得到結(jié)構(gòu)方程模型（如圖2所示）。

分析結(jié)果表明，在將城鎮(zhèn)化水平確定為經(jīng)濟(jì)增長、基礎(chǔ)設(shè)施、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)及社會(huì)發(fā)展等6個(gè)指標(biāo)后，東隴海地區(qū)農(nóng)村金融發(fā)展對農(nóng)村城鎮(zhèn)化水平有較為明顯的影響，影響系數(shù)為0.60。不考慮其他變量，分解變量影響結(jié)果如下：金融深度每提高0.1，實(shí)際人均GDP將提高0.05萬元，非農(nóng)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值占比將上升4.1%，每千人的床位數(shù)將增加0.44個(gè)，單位耕地產(chǎn)出將增加0.04萬元，恩格爾系數(shù)將下降0.04。金融效率每提高0.1，實(shí)際人均GDP將提高0.05萬元，非農(nóng)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值占比將上升4.2%，每千人的床位數(shù)將增加0.45個(gè)，單位耕地產(chǎn)出將增加0.041萬元，恩格爾系數(shù)將下降0.04。

四、金融驅(qū)動(dòng)城鎮(zhèn)化發(fā)展的對策

城鎮(zhèn)化的資金需求規(guī)模巨大，而農(nóng)村金融資源相對短缺，在農(nóng)村金融市場規(guī)模較小、金融有效供給不足的背景下，農(nóng)村金融支持城鎮(zhèn)化建設(shè)應(yīng)有所側(cè)重，必須尋找好著力點(diǎn)與切入點(diǎn)。做到“有所為，有所不為”。金融支持城鎮(zhèn)化的實(shí)證分析表明，金融對農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化、農(nóng)村非農(nóng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以及農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長具有顯著的影響，鑒于城鎮(zhèn)化發(fā)展具有“路徑依賴”特性，要把促進(jìn)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化以及農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長作為金融支持城鎮(zhèn)化的經(jīng)濟(jì)因子路徑。把促進(jìn)農(nóng)村醫(yī)療條件、農(nóng)村通訊水平與農(nóng)村恩格爾系數(shù)的提升與優(yōu)化作為金融支持城鎮(zhèn)化的社會(huì)因子路徑。

首先，進(jìn)一步規(guī)范民間金融，完善金融結(jié)構(gòu)。農(nóng)村金融增量改革之后。出現(xiàn)了小額貸款公司和村鎮(zhèn)銀行等新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)，金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的影響作用顯著提升，說明隨著新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展，農(nóng)村信貸市場競爭程度加劇，集中度下降，拓寬了農(nóng)村信貸的來源渠道，農(nóng)村小微企業(yè)的信貸可獲得性相應(yīng)提升，推動(dòng)了農(nóng)村產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化及經(jīng)濟(jì)增長。要通過進(jìn)一步降低村鎮(zhèn)銀行等新型金融機(jī)構(gòu)的門檻，規(guī)范民間借貸，把民間金融納入契約化、規(guī)范化軌道，推動(dòng)普惠金融發(fā)展。發(fā)展服務(wù)于農(nóng)村城鎮(zhèn)化建設(shè)的政策性金融，進(jìn)一步推動(dòng)農(nóng)信社向農(nóng)村商業(yè)銀行和農(nóng)村合作銀行改革。將民間金融納入普惠金融發(fā)展軌道。

其次，探索與發(fā)展土地金融。不論是城市化還是城鎮(zhèn)化，其資金需求都會(huì)涉及到土地的資金化，土地金融是解決農(nóng)村城鎮(zhèn)化資金缺口的突破口。在政策層面逐步理清農(nóng)村土地的權(quán)利與金融權(quán)能的基礎(chǔ)上。要加快賦予農(nóng)地以金融權(quán)能，開發(fā)農(nóng)地的金融屬性，建設(shè)土地銀行，實(shí)現(xiàn)土地的貨幣化與資本化。

第三，推動(dòng)農(nóng)村金融服務(wù)模式創(chuàng)新。要通過不斷建立健全企業(yè)股票發(fā)行制度為創(chuàng)新型企業(yè)股權(quán)融資創(chuàng)造更便利的條件，并為不同類型的企業(yè)發(fā)行股票融資有針對性地構(gòu)建不同的交易平臺(tái)，完善股票市場交易規(guī)則和融資方式（股權(quán)質(zhì)押融資等），加強(qiáng)對股票市場違法違規(guī)行為及企業(yè)股票發(fā)行過程中欺騙投資者等違規(guī)行為的監(jiān)管，切實(shí)加大懲治力度，將有利保障股權(quán)資本市場上的資金以合理的成本流向真正的創(chuàng)新型企業(yè)。圍繞農(nóng)村城鎮(zhèn)化金融服務(wù)模式的創(chuàng)新，通過建立與健全農(nóng)村土地價(jià)值評估制度、家庭農(nóng)場信用評定制度、農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)與保障機(jī)制、農(nóng)地承包經(jīng)營權(quán)流轉(zhuǎn)機(jī)制等，探索農(nóng)村金融制度與金融服務(wù)的創(chuàng)新，以解決農(nóng)村金融有效供給不足的問題。

（責(zé)任編輯 陳孝兵）