企業(yè)資金運作風(fēng)險分析與防范

鄭紅

摘要：資金是企業(yè)的血液，資金運作可以看做是企業(yè)血液的流動過程，運作過程中出現(xiàn)問題，勢必會影響到企業(yè)的日常經(jīng)營和未來的可持續(xù)發(fā)展，特別是在當(dāng)前外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境不景氣的情況下，資金運作對于企業(yè)的發(fā)展尤為重要。但是在實踐中，受各種因素影響，企業(yè)在資金運作過程中面臨著很多風(fēng)險，對企業(yè)的經(jīng)營產(chǎn)生了不利影響。本文以企業(yè)資金運作風(fēng)險為研究對象，在分析資金運作風(fēng)險點及其成因的基礎(chǔ)上，提出相應(yīng)的風(fēng)險防范措施，以期能夠?qū)ζ髽I(yè)的資金運作有所幫助。

關(guān)鍵詞：資金運作 風(fēng)險 資金運作模式 資本結(jié)構(gòu)

一、企業(yè)資金運作風(fēng)險概述

資金運作風(fēng)險主要是指企業(yè)在資金運作過程中，由于違背市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律或者由于自身決策失誤所遭受經(jīng)濟(jì)損失的不確定性。該風(fēng)險主要分為系統(tǒng)性風(fēng)險和非系統(tǒng)性風(fēng)險，系統(tǒng)性風(fēng)險主要是指外部因素因素引起，具有不可控性，主要包括政策風(fēng)險、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險、通貨膨脹風(fēng)險和法律風(fēng)險等，非系統(tǒng)性風(fēng)險主要是指與市場因素?zé)o關(guān)的一些因素造成資金運作損失的可能性，具有可控性，主要包括投資風(fēng)險、籌資風(fēng)險及流動資金管控方面的風(fēng)險。本文主要以企業(yè)資金運作的非系統(tǒng)風(fēng)險為主要研究對象進(jìn)項分析。

二、資金運作非系統(tǒng)風(fēng)險的風(fēng)險點分析

企業(yè)資金運作的過程大致可以分為投資運作、籌資運作和流動資金管控三類行為，每一類行為都存在著可控的風(fēng)險點，具體體現(xiàn)在：

（一）投資運作

企業(yè)在投資過程中可控的風(fēng)險點主要有：由于自身的投資決策問題，造成投資經(jīng)營方向選擇不當(dāng)?shù)娘L(fēng)險；投資行為與市場變化不相適應(yīng)的風(fēng)險；投資時機(jī)選擇不當(dāng)?shù)娘L(fēng)險；投資回報率達(dá)不到預(yù)期目標(biāo)的風(fēng)險；投資規(guī)模過大，出現(xiàn)過度投資的風(fēng)險。

（二）籌資運作

企業(yè)在籌資過程中存在的可控風(fēng)險點主要有：對于資本結(jié)構(gòu)的決策不合理，資金成本較高的風(fēng)險；舉債規(guī)模過大，償債能力不足的風(fēng)險；企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率偏高無法控制的風(fēng)險。

（三）流動資金運作

企業(yè)在流動資金運作過程中的可控風(fēng)險點主要有：企業(yè)在日常經(jīng)營過程中，由于現(xiàn)金短缺影響企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的風(fēng)險；應(yīng)收賬款偏高，呆壞賬多造成企業(yè)經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險。

三、企業(yè)資金運作風(fēng)險的成因分析

由于非系統(tǒng)風(fēng)險具有可控性，因此在實踐中，我們分析其形成的原因十分必要，可以幫助我們采取相應(yīng)的措施對其加以防范，非系統(tǒng)風(fēng)險的成因主要有：

（一）企業(yè)的資金沒有集中管控

企業(yè)財務(wù)管理的模式主要分為集權(quán)式、分權(quán)式、集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合三種模式，由于集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合的模式具有的管理彈性較大，多數(shù)企業(yè)在實踐中也選用了此種財務(wù)管理模式，同樣對于資金的管控也采取了與財務(wù)管理模式相同的方式，這樣就造成了資金比較散亂，集中度不高，給資金運作帶來了較大的困難和風(fēng)險。

（二）沒有確立適合企業(yè)實際的資本結(jié)構(gòu)

資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)融資方式有關(guān)，企業(yè)融資分為權(quán)益融資和負(fù)債融資兩類。由于權(quán)益融資可能會引入戰(zhàn)略投資者來參與本企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營工作，因此，當(dāng)前我國多數(shù)企業(yè)在進(jìn)行融資時選擇負(fù)債融資，這樣不僅對企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率的升高，同時還破壞了企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，造成企業(yè)的融資成本較高，影響企業(yè)整體價值的提升。

（三）沒有建立資金運作風(fēng)險預(yù)警機(jī)制

資金運作風(fēng)險預(yù)警機(jī)制的主要作用在于對資金運作風(fēng)險的監(jiān)測，選擇合適的預(yù)警指標(biāo)時關(guān)鍵。但是企業(yè)在進(jìn)行資金運作時，很少建立風(fēng)險預(yù)警機(jī)制，或者簡單的以資產(chǎn)負(fù)債率、速動比率等單個指標(biāo)作為風(fēng)險評估的參考依據(jù)，沒有形成科學(xué)的機(jī)制。

四、企業(yè)資金運作風(fēng)險防范措施

（一）資金運作宜采用集中管控的模式

企業(yè)資金實行集中管控十分必要，它能夠提高資金的周轉(zhuǎn)率，減少資金占用，降低資金運作成本，提高資金使用的效率；能夠發(fā)揮財務(wù)資源的聚合管理，降低整體的財務(wù)成本；能夠強化資金的集中監(jiān)控力度。

（二）做好企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的決策和管理

資本結(jié)構(gòu)的決策實際上就是控制企業(yè)負(fù)債規(guī)模，實現(xiàn)企業(yè)資本成本最優(yōu)的過程。在此，企業(yè)管理者應(yīng)當(dāng)合理引入那些與本企業(yè)資源互補、能夠長期合作、能夠?qū)崿F(xiàn)可持續(xù)增長與回報的戰(zhàn)略投資者，以此來降低企業(yè)的負(fù)債融資規(guī)模，從而來降低企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率，降低資本成本，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。

做好資本結(jié)構(gòu)決策的關(guān)鍵在于如何合理控制權(quán)益融資和負(fù)債融資的規(guī)模。當(dāng)前資本結(jié)構(gòu)決策常用的方法有EBIT—EPS（ROE）無差異分析法和資本成本比較分析法等。

（三）設(shè)立資金運作風(fēng)險預(yù)警機(jī)制

要想建立科學(xué)的資金運作風(fēng)險預(yù)警機(jī)制，必須從三方面著手：

1、預(yù)警指標(biāo)的選取

預(yù)警指標(biāo)的選取對于預(yù)警系統(tǒng)的建立起著至關(guān)重要的作用。在實踐中可以將資本結(jié)構(gòu)控制指標(biāo)、資金周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債率、速凍比率、資金安全評價指標(biāo)和資金運作風(fēng)險責(zé)任評價等結(jié)合運用來構(gòu)建資金運作風(fēng)險預(yù)警體系的預(yù)警指標(biāo)。

2、預(yù)警界限的設(shè)定

預(yù)警界限的設(shè)定是否合適，對于準(zhǔn)確反映企業(yè)資金運作風(fēng)險狀況的影響很大。企業(yè)可以根據(jù)本單位的實際情況，對于上述指標(biāo)設(shè)定相應(yīng)的定量和定性界限，分別設(shè)置相應(yīng)的預(yù)警線。

3、資金運作風(fēng)險預(yù)警的原則

通過上文資金運作風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)和預(yù)警界限的設(shè)定，對于各類指標(biāo)超越界限值的情況發(fā)出警報，發(fā)出警報的模式可以分為低度警報、中度警報和高度警報。低度警報主要是預(yù)警指標(biāo)未超界限，但是接近預(yù)警線，提醒資金運作者改善財務(wù)狀況；當(dāng)有多個指標(biāo)略微超出界限指標(biāo)時，中度警報提醒運作者要采取積極的風(fēng)險防范措施；當(dāng)所有設(shè)定指標(biāo)大幅超出預(yù)警界限時，高度警報提醒運作者必須采取措施縮減資金運作規(guī)模，防范風(fēng)險，防止企業(yè)遭受經(jīng)濟(jì)損失。

五、結(jié)束語

資金對于企業(yè)來說是一種重要的資源，資金運作成功與否直接關(guān)系到企業(yè)的持續(xù)發(fā)展問題，因此在實踐中，我們一定要對企業(yè)資金運作的風(fēng)險引起足夠的重視，做好資金集中管控工作，構(gòu)建適合企業(yè)自身的資本結(jié)構(gòu)，建立資金運作風(fēng)險預(yù)警機(jī)制，只有這樣才能確保企業(yè)資金運作可控風(fēng)險最小化，實現(xiàn)企業(yè)的持續(xù)快速發(fā)展。

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