金融產業(yè)集聚與經濟增長關系的實證研究——以合肥市為例

邵愛春

(合肥學院，安徽 合肥 230601)

金融產業(yè)集聚與經濟增長關系的實證研究
——以合肥市為例

邵愛春

(合肥學院，安徽 合肥 230601)

為了找出合肥市金融產業(yè)集聚與經濟增長的關系，通過選用金融集聚的一些指標，運用Eviews模型，對設定的模型進行最小二乘法估計，然后進行White檢驗和DW檢驗。根據(jù)模型結論可以看出：在金融集聚指標中，金融業(yè)產值、上市公司籌資額對經濟增長有促進作用；同時，經濟的增長有利于金融產業(yè)的進一步集聚。根據(jù)模型結果，文章提出了完善金融制度，建立健全金融市場等促進合肥市金融產業(yè)集聚的政策建議。

金融產業(yè)集聚；經濟增長；區(qū)位熵；Eviews模型

伴隨著當代經濟不斷發(fā)展的進程，金融產業(yè)呈現(xiàn)出集聚現(xiàn)象。就中國來說，改革開放后，經濟快速發(fā)展，特別是入世后，金融產業(yè)集聚在國內快速萌芽和發(fā)展。豐富的金融資源聚集在北京、上海等發(fā)達地區(qū)。但是由于金融產業(yè)營運成本的日益提高，金融要素開始逐漸向其他地區(qū)轉移。合肥作為安徽省會，這幾年發(fā)展勢頭良好，金融產業(yè)競爭力持續(xù)攀升，綜合經濟實力明顯提高。但是，合肥市經濟社會發(fā)展依然存在一些問題，如服務業(yè)發(fā)展不充分，整體經濟實力還不夠強，影響到合肥承接聚集的金融產業(yè)。本文試圖通過建立模型，找出金融產業(yè)集聚在拉動經濟增長方面所起的作用，并給出有針對性的對策建議。

一、金融產業(yè)集聚的概述

所謂金融產業(yè)集聚，本文認為應該從以下角度進行闡釋。首先，基于動態(tài)的角度，可以視為某些具有特定自然、社會稟賦優(yōu)勢的區(qū)域內的金融資源和空間資源的有機組合，經過提升金融效率和選擇金融運動的地區(qū)，進而產生金融要素在區(qū)域集聚的演變進程參考。其次，從靜態(tài)運動結果來看，可以將金融產業(yè)集聚視為，在一些特殊地區(qū)，通過金融資源與其他資源相互配置，金融機構、人才，金融市場工具和政策等達到一定規(guī)模和密度，并且互相碰撞、互相作用，所產生的有機組合的狀態(tài)。

相較于其他行業(yè)，金融產業(yè)的集聚存在以下幾個方面的特征：流動層次性；動態(tài)成長性和空間差異性。

二、合肥市金融產業(yè)集聚和經濟發(fā)展概況

(一)合肥金融產業(yè)的概況

近年來，合肥市金融產業(yè)以科學發(fā)展為主題，金融產業(yè)規(guī)模逐漸壯大，市場體系不斷完善、中介機構日益豐富，監(jiān)管體系更加健全，服務功能更加便利。

1、合肥金融產業(yè)產值的增加

從1999到2015年，合肥市金融產業(yè)產值大幅提高。1999年金融產業(yè)產值為14.38億元，2015年增長至372.73億元，年均增長28.71%，這充分表明了自1999年以來，合肥金融產業(yè)發(fā)展迅速。此外，從比重值可以觀察到，1999～2015年間，合肥金融產業(yè)占GDP比重總體趨勢是波動上升的。大體上看，金融產業(yè)占第三產業(yè)比重由最初的9.75%左右提高至16.21%左右，這表明了金融產業(yè)的發(fā)展對合肥市產業(yè)結構的完善做出了一定的貢獻；占合肥市生產總值的比重由最初的4.40%左右提高至6.59%(如表1)，說明金融產業(yè)在合肥市國民經濟中的地位上升。

2、合肥金融機構的擴張

1999年以來，合肥各類金融機構都呈現(xiàn)出不同程度的快速擴張。在銀行業(yè)方面，本地銀行規(guī)模和實力在不斷發(fā)展壯大，外地銀行也陸續(xù)進駐合肥。2001年合肥市金融機構法人單位數(shù)量僅為141家，2015年猛增至685家?；丈蹄y行更于2013年11月12日在香港聯(lián)交所掛牌交易。金融機構數(shù)量與金融從業(yè)人員數(shù)也同步增加，分別由2001年的171個和1.3萬人增加到2015年的685個和9.2萬人(這里是否要嚴格區(qū)分“法人單位數(shù)”與“金融機構數(shù)”，不然不易理解2015年與2001年數(shù)字，且一般來講一些銀行的支行、分理處不會是法人！)。這表明金融業(yè)對人才的吸引力在上升，從而有利于更好的發(fā)揮金融市場的作用。

表1 1999～2015年合肥市金融產業(yè)比重及占比

數(shù)據(jù)來源：《合肥市統(tǒng)計公報》(1999～2015)

3、合肥市金融業(yè)務的開展

1999～2015年間，合肥市金融機構存貸款余額逐年增長，特別是2008年后，增加幅度進一步擴大，存款余額的增長顯示居民收入的提高和金融機構利潤的增加，貸款余額的增長說明合肥資金實力較強，投資環(huán)境良好。保險業(yè)在合肥市發(fā)展順利，保費收入連年增加。與此同時，證券和期貨市場迅猛發(fā)展，日趨繁榮。具體如下表2所示。

(二)合肥市經濟發(fā)展現(xiàn)狀

改革開放以來，特別是步入新世紀以來，合肥城市建設日新月異，經濟規(guī)模逐年攀升，工業(yè)化程度不斷提高。在本文中，主要對合肥市經濟增長速度和產業(yè)結構進行分析，為下文分析合肥市金融產業(yè)集聚與經濟增長關系打下基礎。

表2 1999～2015年合肥市金融業(yè)務主要情況(單位：億元)

數(shù)據(jù)來源：《合肥市統(tǒng)計公報》(1999～2015)。

1、經濟總量

1999年以來，合肥經濟快速增長，2005年合肥啟動“大建設”戰(zhàn)略，城市建設日新月異，經濟水平步上新臺階。經濟總量情況是區(qū)域經濟社會發(fā)展最直觀的體現(xiàn)，在文章中，用國內生產總值(GDP)表示經濟總量。具體數(shù)據(jù)如表3。

表3 1999～2015年合肥市國內生產總值及增長率

數(shù)據(jù)來源：《合肥市國民經濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報》(1999～2015)。

根據(jù)表3的數(shù)據(jù)，按照可比價格計算，我們大致可以將1999～2015年合肥GDP增長分為三個階段：第一個階段為1999～2000年左右，彼時合肥經濟總量還不到500億元，年增長幅度也較小，在12%左右；2001～2010年是合肥經濟迅猛增長階段，其中恰逢合肥“大建設”時期，合肥經濟增長勢頭驚人，年增長率超過15%，經濟總量快速突破4 000億元人民幣；2011～2015年，國家經濟逐漸步入新常態(tài)，發(fā)展勢頭有所趨緩，合肥發(fā)展勢頭也有所下降，2014年經濟總量成功突破5 000億人民幣。

2、產業(yè)結構

產業(yè)結構指各產業(yè)產值在國民生產總值中所占份額，其變化可以衡量區(qū)域經濟發(fā)展水平。1999～2015年間，合肥市工業(yè)化程度逐漸提高，但產業(yè)結構依然存在一些問題。具體數(shù)據(jù)如表4。

表4 1999～2015年合肥市三次產業(yè)占國內生產總值比重

數(shù)據(jù)來源：《合肥市國民經濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報》(1999～2015)。

根據(jù)上表4數(shù)據(jù)，可以看出：1999～2015年間，合肥第一產業(yè)比重呈現(xiàn)不斷下降勢頭，1999年為11.1%，到2015年僅為4.65%，降低了6.45個百分點；第二產業(yè)比重則有原先的43.81%上升到現(xiàn)在的54.73%，突破50%，這說明合肥市工業(yè)化程度提高，符合合肥“工業(yè)立市”戰(zhàn)略。但是，我們也看到，合肥市第三產業(yè)比重呈下降趨勢，這說明合肥市服務業(yè)發(fā)展不充分，與經濟發(fā)展的一般態(tài)勢存在差異。

(三)合肥市金融產業(yè)集聚的測量指標

目前，判斷區(qū)域產業(yè)集聚程度有指數(shù)法和指標體系法兩種常用的方法。指標主要有：區(qū)位熵、行業(yè)集中度等，這些指標各有千秋，根據(jù)數(shù)據(jù)獲取難易程度同時結合合肥實際，本文采用區(qū)位熵( Location Quotient，LQ)。

(1)

區(qū)位熵主要表示某種生產要素分散狀況，它可以體現(xiàn)某一產業(yè)在地區(qū)內的集聚狀況。這里我們運用金融就業(yè)人員區(qū)位熵進行測定金融產業(yè)在合肥的集聚狀況。式(1)中，E1,E2,E3和E4分別代表合肥市金融產業(yè)從業(yè)人員數(shù)、合肥市總從業(yè)人員數(shù)、全國金融產業(yè)從業(yè)人員數(shù)和全國總從業(yè)人員數(shù)。如果合肥市金融產業(yè)從業(yè)人員區(qū)位熵超過1，就表明該市存在著集聚；區(qū)位熵小于1，則表示合肥市不存在集聚。通過計算，得出合肥市金融產業(yè)從業(yè)人員區(qū)位熵，如表5。

表5 1999～2015年合肥市金融從業(yè)人員區(qū)位熵

數(shù)據(jù)來源：《合肥統(tǒng)計年鑒》《國家統(tǒng)計年鑒》(1999～2015)。

由表5可以看出，從1999年至2015年，區(qū)位熵均大于1且不斷上升，這表示合肥市存在金融產業(yè)集聚效應，且集聚程度正不斷加強。

(四)合肥市金融產業(yè)集聚與經濟增長間的關系

金融相關率(Financial Interrelations Ratio, FIR)，是用來判斷一個地區(qū)金融產業(yè)發(fā)展水平的常用變量。其主要反映某個國家或地區(qū)在某個時點上現(xiàn)有的貨幣存量與社會財富的比例。

本文的FIR借鑒其他學者研究成果，計算方法簡化，利用金融機構存貸款余額之和占經濟總量的比重計算FIR的近似值。

(2)

式(2)中，F(xiàn)D表示年末存款余額；FI表示年末貸款余額；GDP為合肥經濟總量，計算結果如表6。

表6 1999～2015年合肥市金融相關率

數(shù)據(jù)來源：《合肥市統(tǒng)計公報》(1999～2015)。

從表6的數(shù)據(jù)可以看出，從1999年以來，合肥市FIR基本是穩(wěn)定的，大多數(shù)年份保持在3左右。即(FD+FI)與GDP呈同向變動，表明二者呈同步增加狀態(tài)。

結合實際，我們可以看出合肥市存貸款余額和經濟增長呈現(xiàn)出正相關關系。因此我們初步認為，合肥市金融產業(yè)集聚對經濟增長總體上有促進作用，這一看法在下面的分析中將進行實證檢驗。

三、合肥市金融產業(yè)集聚對經濟增長影響的實證分析

在實證分析中，考慮研究內容，本文主要運用指標評估法，篩選了金融行業(yè)運行的相關指標，對合肥市GDP做回歸，以期獲得金融產業(yè)集聚對合肥經濟增長的影響。

(一)模型指標選取

根據(jù)研究重點，本文篩選了若干研究指標，這些指標主要針對金融資源的規(guī)模和密度。本文將金融產業(yè)集聚相關指標劃分為金融企業(yè)產業(yè)規(guī)模和金融企業(yè)業(yè)務規(guī)模兩個維度，依照文章的研究需要和數(shù)據(jù)的易得性，選取如下因子：

1、金融企業(yè)的產業(yè)規(guī)模

對于金融行業(yè)，產業(yè)規(guī)模主要表現(xiàn)為各個地區(qū)市場規(guī)模和經濟活動的不同，進而導致空間內金融產業(yè)的分布不平衡。所以，本文主要通過金融組織密度來測量這種分布。在分析中，模型運用以下指標測定金融組織密度：金融業(yè)產值(x1)和金融機構從業(yè)人員(x2)。

2、金融產業(yè)的業(yè)務規(guī)模

金融產業(yè)的業(yè)務規(guī)模，可用業(yè)務規(guī)模所產生的貨幣資金的數(shù)量來表示，而這些貨幣資金一般基于存貸款、債券、股票等金融工具載體上，因此可選取以下指標：上市公司股票籌集額(x3)；保費收人(x4)和金融機構貸款余額(x5)。

3、控制變量

除了以上因素，還可能有一些疏漏的金融產業(yè)變量對經濟產生影響，進而使模型的估計結構產生較大的誤差。為了減少模型可能存在的誤差，本文添加人力資本(x6，地區(qū)人口每萬人中高等院校畢業(yè)生數(shù))、經濟開放程度(x7，對外貿易總額/GDP)等其他指標。

(二)模型建立與檢驗

1、數(shù)據(jù)收集

根據(jù)選擇的指標，收集數(shù)據(jù)如表7。

2、建立模型

根據(jù)本文的研究思路，建立以下回歸模型：

(3)

式(3)中，GDPi代表合肥市第i年的國內生產總值，用以表示合肥市的經濟增長；產業(yè)規(guī)模指標包括：合肥金融業(yè)產值(x1)、合肥金融機構從業(yè)人員數(shù)(x2)；金融業(yè)的業(yè)務規(guī)模指標，有合肥市上市公司籌資額(x3)、合肥市保費收入(x4)、合肥市金融機構貸款余額(x5)；φji則是指模型中第i年控制變量j，包含人力資本(x6)、對外開放程度(x7)等。

表7 1999～2015年合肥市金融集聚相關指標值

數(shù)據(jù)來源：《合肥市統(tǒng)計公報》(1999～2015)。

3、計算及檢驗模型

本文使用Eviews6.0軟件對1999～2015年間合肥市金融產業(yè)集聚和經濟增長的相關指標進行計算，模型回歸結果如表8。

表8 合肥市金融集聚與經濟增長的相關數(shù)據(jù)回歸分析結果

(1)懷特(White)檢驗

在實際問題中，異方差的來源很多，異方差的存在可能會夸大或縮小真實的方差和協(xié)方差，由此會導致相關檢驗和置信區(qū)間失效。為了驗證模型中異方差是不是存在，本文選用懷特檢驗法，在Eviews軟件上輸入數(shù)據(jù)進行相關操作，輸出表格如表9。

表9 懷特檢驗數(shù)值

(2)DW(Durbin-Watson)檢驗

自相關，是指時間序列數(shù)據(jù)的當期值與滯后值之間存在時間上的相關關系。誤差項存在自相關主要是由于建立模型的數(shù)學形式不完善，慣性的存在或者回歸模型中刪去了自相關的重要解釋變量。由于誤差項自相關的存在，協(xié)方差和方差都變大，都不具有最小方差性。通過Eviews軟件上計算，取得DW值為1.627 220。

若顯著水平α=5%，通過查表可以得到DW檢驗的界值dL=0.451，dU=2.537。因為dU=2.537

4、計量結果分析

在t檢驗中，常用顯著性水平給定α=5%或α=1%，α越小表示越精確。α=0.05時，t檢驗臨界值為2.37。在本文選取的金融產業(yè)集聚指標中，金融業(yè)增加值、金融業(yè)從業(yè)人員、上市公司籌資額三項指標t檢驗值顯著且為正，保費收入、金融機構貸款總額、普通高等學校畢業(yè)生數(shù)檢驗值為正但不顯著，對外開放程度的顯著性檢驗值為負。

金融業(yè)產值系數(shù)為正且顯著，說明對經濟增長正效應明顯，金融增加值已成為國內生產總值的重要組成部分。金融增加值計量檢驗β值為6.799 581，說明合肥市人均金融增加值每增加一元，就可以給人均國內生產總值貢獻6.799 581元。

上市公司籌資額系數(shù)為正且顯著，這是因為公司上市籌集資金，可以通過證券市場募集企業(yè)發(fā)展所需的資本，實現(xiàn)資源的合理配置，促進企業(yè)發(fā)展。而且公司融資大大提高了企業(yè)再生產能力，可以帶動其他相關產業(yè)發(fā)展，形成經濟規(guī)模效應和協(xié)同效應，帶動當?shù)亟洕鲩L。

保險業(yè)對經濟具有正外部性：第一，風險補償功能。通過補償機制，為工商業(yè)活動轉移風險，有利于商品流通交易；第二，資金融通功能。積累的保費，通過有效的運用，可以增加投資，改善市場中資本的結構，減少經濟波動。合肥市保費收入t檢驗系數(shù)為正但不顯著，說明合肥市保險業(yè)發(fā)展相較經濟增長速度發(fā)展較慢，對經濟增長效果不顯著。

貸款余額指標的t值系數(shù)為正，但小于臨界值。這表明在2001～2015年間，合肥市貸款余額規(guī)模的擴大，對經濟增長有促進作用，但是作用不突出。這主要是因為部分貸款投資效益不高，存在大量重復投資、盲目投資，導致大量金融資源浪費，造成整體經濟促進作用下降。

兩個控制變量對GDP的影響各不相同。人力資本t值系數(shù)為正，但未通過檢驗。這說明，合肥市雖然是我國著名科教基地，擁有眾多高等院校，但是人力資本對金融產業(yè)集聚的促進作用不明顯，主要是因為，與發(fā)達地區(qū)比較，合肥市經濟仍然比較落后，提供的待遇較差，金融業(yè)的人才吸引力較低。

對外開放程度的系數(shù)在為負值并且也未通過t值檢驗，這主要是由于合肥市金融市場對外開放程度有限，與外部金融要素交往較少，這時候金融對經濟主要起金融壓制作用。

四、推動合肥金融產業(yè)集聚的對策建議

(一)完善金融制度，逐步建立健全金融市場

金融產業(yè)的發(fā)展離不開健全的法規(guī)制度。因而政府要在法律允許的前提下，建立健全金融法規(guī)規(guī)章制度，規(guī)范金融體系。具體可以考慮以下幾個方面：第一，不斷完善征信體系，加強信用制度建設，推動信用激勵和約束制度形成；第二，在允許的政策范圍內，在市場準入方面降低門檻，簡化審批流程；第三，做好金融產業(yè)的引導工作，注重效率，避免重復、盲目投資；第四，以股權交易所為基礎，構建股權交易市場，完善股權質押等融資方式；第五，支持保險證券業(yè)發(fā)展，加強銀政、銀企合作，提高金融產業(yè)整體服務水平。

(二)提高開放程度，積極融入長三角

金融中心建設需要依托經濟腹地，需要大量的技術、人才、知識積累。目前，合肥金融產業(yè)的對外開放水平還不夠高，合肥應當把握加入長三角城市群，特別是要抓住上海自貿區(qū)成立的機遇，主動參與長三角地區(qū)金融產業(yè)的分工協(xié)作。合肥市同時也應該逐步放寬市場準入，提高金融業(yè)開放程度，積極吸引外地金融機構在合肥設立分支機構。

(三)強化金融中心建設，完善基礎配套服務

金融產業(yè)在某地區(qū)的集聚，同樣需要相關行業(yè)提供服務配套。合肥市政府要在戰(zhàn)略上高度重視區(qū)域金融中心發(fā)展，繼續(xù)建設濱湖后臺服務基地和瑤海中小金融機構服務區(qū)。合肥市要采取進一步措施，吸引外地銀行在合肥開設分支機構；大力推動村鎮(zhèn)社區(qū)銀行、擔保信貸等新興金融中介機構發(fā)展建立，建立多重資本市場融資體系；吸引國內外有實力的會計、律師等中介機構，提供配套服務。

(四)吸引并培養(yǎng)高層次金融人才

金融產業(yè)的發(fā)展，同樣需要高素質的金融人才。為了吸引和培養(yǎng)一大批高素質金融人才，為合肥市金融產業(yè)發(fā)展提供人才基礎，合肥市可以從兩個角度著手：一是提升合肥市金融人才待遇，排除人才流失的一些障礙，如戶口問題、子女上學問題，提升對人才的吸引力。二是加強已有人才培養(yǎng)工作，可以制定金融從業(yè)人員培養(yǎng)計劃、繼續(xù)教育計劃，營造良好的學習氛圍，建立健全高素質金融人才培養(yǎng)機制。

(五)積極發(fā)展基礎經濟，不斷優(yōu)化產業(yè)結構

為促進合肥市金融集聚，合肥市可以從加速實體經濟方面來不斷優(yōu)化產業(yè)結構?？梢詮囊韵聨追矫嬷郑旱谝?，發(fā)揮科教基地優(yōu)勢，要全面推動第二產業(yè)升級轉型，提高高科技、高附加值、高科技產業(yè)在第二產業(yè)中的比重；第二，加快產業(yè)結構調整，努力發(fā)展戰(zhàn)略化新興產業(yè)。對現(xiàn)代服務業(yè)要鼓勵其發(fā)展，同時要加快總部經濟建設，推動現(xiàn)代物流、會展經濟和文化旅游的一體發(fā)展，不斷提升第三產業(yè)在經濟發(fā)展中的比重。

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The Empirical Research of Financial Industry Agglomeration and Economic Growth in Hefei

SHAO Aichun

(Hefei University, Hefei 230601, China)

In order to find out the relationship between financial industrial agglomeration and economic growth in Hefei, the article adopts the method of selecting some indicators of financial agglomeration, using Eviews model, preceding the least squares estimation about the model, and then conducting White and DW test. The conclusion of the model shows that: in the financial gathering indicators, the financial industry output value and the amount of listed companies have a promoting effect on economic growth. At the same time, economic growth is conducive to the further concentration of financial industry. According to the model results, this paper puts forward some suggestions, such as perfecting the financial system, establishing and perfecting the financial market to promote the financial industry agglomeration in Hefei.

financial industry agglomeration; economic growth; location entropy; Eviews model

2016-08-20

2015年安徽省高等學校人文社會科學研究一般項目“安徽省科技創(chuàng)新能力評價的實證研究”(SK2015B1105905)研究成果；2015年安徽省社會科學創(chuàng)新發(fā)展研究課題(A2015016)研究成果。

邵愛春(1982-)，女，安徽宿州人，碩士，講師，研究方向：金融市場、科技金融。

F832.7

A

1009-9735(2016)06-0062-07