觀點集萃

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中國債務(wù)問題嚴(yán)重 但離債務(wù)危機(jī)還很遠(yuǎn)

國家金融與發(fā)展實驗室理事長李揚11月19日在第一財經(jīng)金融峰會暨中國國際金融學(xué)會年會上表示——

中國的杠桿率也是在不斷地上升的，尤其是在危機(jī)之后上升得非?？?，根據(jù)這樣的上升，很多人會進(jìn)一步地唱衰中國。我們的債務(wù)問題是嚴(yán)重的，而且在今后一段時間還會越來越嚴(yán)重，但是中國離債務(wù)危機(jī)還很遠(yuǎn)，主要的原因是我們有足夠的凈資產(chǎn)可以去處理債務(wù)，特別是處理不良債務(wù)。到2015年底，我們的寬口徑的凈資產(chǎn)，資產(chǎn)凈值是1.03萬億，高度流動性的資產(chǎn)是20.7萬億，這是相當(dāng)高的，所以我們的經(jīng)濟(jì)有韌性有空間，主要是依據(jù)有大量的高度流動性的凈資產(chǎn)。所以結(jié)論就是，無論是窄口徑還是寬口徑，中國發(fā)生債務(wù)危機(jī)還是小概率事件。

未來幾個月一二線樓市可能量縮價穩(wěn)

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平近日在接受中國證券報記者采訪時表示——

樓市調(diào)控新政實施后，購房門檻的提高和銀行信貸的收緊將使熱點城市的樓市需求進(jìn)入觀望期，加之基數(shù)效應(yīng)，熱點城市樓市成交同比增速可能會出現(xiàn)較大幅度的下滑。一些價格上漲趨勢減緩、個別政策執(zhí)行力度較大的城市，房價可能會有所下降。總體來看，未來幾個月，一二線城市樓市可能呈量縮價穩(wěn)走勢，三四線城市樓市銷售面積增速會繼續(xù)回升，但人口流向和資金流向因素均不支持房價持續(xù)上漲。

虛擬經(jīng)濟(jì)資金泛濫與實體經(jīng)濟(jì)資金短缺并存

中央財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授賀強(qiáng)10月31日在“2016中國新三板發(fā)展論壇”上表示——

目前中國經(jīng)濟(jì)的多個方面都存在兩難并存現(xiàn)象，其中之一就是虛擬經(jīng)濟(jì)資金泛濫與實體經(jīng)濟(jì)資金短缺并存，龐大的虛擬經(jīng)濟(jì)資金如同一個堰塞湖，而許多實體經(jīng)濟(jì)企業(yè)、尤其是許多中小企業(yè)仍面臨融資難問題。目前當(dāng)務(wù)之急就是打開這個堰塞湖，突破口就是大力發(fā)展中國資本市場。

2017年最大問題是不確定性

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平11月19日在第一財經(jīng)金融峰會暨中國國際金融學(xué)會年會上表示——

在未來，流動性狀況的變化，跟貨幣政策未來是不是會出現(xiàn)一定程度帶有一些階段性的調(diào)整，可能就具有很大的密切關(guān)系。不確定性在2017年，恐怕是非常確定的一個現(xiàn)實，或者是一個趨勢，所以在這種情況下，很難在現(xiàn)在對于未來的整個流動性拐點是否能夠形成下一個結(jié)論。國內(nèi)國外的不確定性都很大，尤其是國際上的不確定性，對于中國有這么一個大規(guī)模資本流動的國家對于中國貨幣處于貶值的過程，貨幣的政策在2017年難度是比較大的，目前說流動性拐點是否到來，我覺得短期內(nèi)還說不好。

將國有資本劃出部分到社?；?彌補(bǔ)降低稅負(fù)收入缺口

聯(lián)辦財經(jīng)研究院院長、國家稅務(wù)總局原副局長許善達(dá)11月18日在“《財經(jīng)》年會2017：預(yù)測與戰(zhàn)略”上表示——

我們可以壓縮一部分支出，但不可能全部依靠壓縮支出完成宏觀稅負(fù)的降低，我的看法是，唯一可以動用的資源，就是把國有資本劃出一部分交到社?；?，用國有資本的收益來彌補(bǔ)降低宏觀稅負(fù)收入的缺口。這樣一個降低還必須伴隨一個條件，因為國有資本里頭，央企占一半還要多，現(xiàn)在社保是分省統(tǒng)籌，一定要改成全國統(tǒng)籌，因為分省統(tǒng)籌央企收益的分配就是一個不可能解決的難題。

做強(qiáng)品牌是提升中國企業(yè)國際競爭力的必由之路

全國人大常委會副委員長嚴(yán)雋琪11月8日在第二屆中國品牌論壇上致辭——

做強(qiáng)做大中國品牌，是提升中國企業(yè)國際競爭力的必由之路，是加快供應(yīng)側(cè)結(jié)構(gòu)升級的重要內(nèi)涵。習(xí)近平總書記提出“推動中國制造向中國創(chuàng)造轉(zhuǎn)變、中國速度向中國質(zhì)量轉(zhuǎn)變、中國產(chǎn)品向中國品牌轉(zhuǎn)變”，是中國制造的行動綱領(lǐng)。實現(xiàn)三個轉(zhuǎn)變，打造制造強(qiáng)國、品牌強(qiáng)國，是時代的要求。適應(yīng)消費新需求，培育經(jīng)濟(jì)發(fā)展新動能，迫切需要發(fā)揮品牌的作用。當(dāng)前，“一帶一路”重大倡議，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)時代潮流，“互聯(lián)網(wǎng)+”行動計劃，為中國品牌建設(shè)提供了發(fā)展機(jī)遇和政策利好。

財稅改革實際進(jìn)度跟時間表明確不匹配

全國政協(xié)委員賈康11月8日在“《財經(jīng)》年會2017：預(yù)測與戰(zhàn)略”上表示——

按照三中全會以后，中央審批財稅配套改革方案確定的時間表，現(xiàn)在的實際進(jìn)度和這個時間表已經(jīng)明確的不匹配。2016年馬上要結(jié)束了，稅制改革六大任務(wù)，完全有交代的就這一項，后面開了題的，有資源稅改革，在環(huán)境稅方面有明確的信息，說進(jìn)入立法過程，立法過程怎么推進(jìn)，沒看到有進(jìn)一步的動態(tài)。剩下三項改革任務(wù)，現(xiàn)在還沒有看到怎么推進(jìn)。

中國企業(yè)家創(chuàng)新需要自由和公平的法治環(huán)境

經(jīng)濟(jì)學(xué)家張維迎11月9日在北京大學(xué)國家發(fā)展研究院就產(chǎn)業(yè)政策公開辯論時講到——

產(chǎn)業(yè)政策的失敗，是由于人類認(rèn)知的局限性和激勵機(jī)制的扭曲。事實上產(chǎn)業(yè)政策只能阻礙創(chuàng)新，不可能推動創(chuàng)新，中國的光伏產(chǎn)業(yè)就是一個典型的例子，日本企業(yè)在模擬技術(shù)上的投入也是一個例子。企業(yè)家不應(yīng)該跟著產(chǎn)業(yè)政策走，如果跟著產(chǎn)業(yè)政策不可能有真正的創(chuàng)新。為了創(chuàng)新中國企業(yè)家需要的是自由和公平的法治環(huán)境，而不是產(chǎn)業(yè)政策的扶植。所以這是我為什么主張要徹底廢除任何形式的產(chǎn)業(yè)政策，政府不應(yīng)該給任何產(chǎn)業(yè)、任何企業(yè)吃偏飯。

未來要大力推動母基金和VC、天使早期投資的發(fā)展

中國證券投資基金業(yè)協(xié)會秘書長賈紅波11月7日在“2016全球私募基金西湖峰會”上表示——

根據(jù)私募基金行業(yè)，尤其是私募股權(quán)領(lǐng)域中間大、兩頭小、頂層弱的格局，以及并購基金比較小、早期VC和天使投資規(guī)模比較小的特點，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會在三方面做工作：一是大力推母基金的發(fā)展，引導(dǎo)銀行、保險等機(jī)構(gòu)的長期資金和資本市場有效對接。二是大力推動VC和天使早期投資的發(fā)展。無論是從資金端，還是從項目端，為早期投資做一些幫扶工作。三是積極給行業(yè)搭建溝通交流平臺，為行業(yè)整合資源、凝聚共識做一些服務(wù)。

“有保有控”的產(chǎn)業(yè)政策是無效甚至有害的

國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員吳敬璉在11月3日深圳大梅沙“中國創(chuàng)新論壇”上表示——

我們在接受日本經(jīng)驗時，缺乏批判性，缺乏理論高度，所以后來在實際工作中出現(xiàn)了一定的偏差。以至到了20世紀(jì)末期，中國政府在運用產(chǎn)業(yè)政策上加大了力度。到了21世紀(jì)初期，在經(jīng)濟(jì)過熱和過剩產(chǎn)能的情況下，又用行政的辦法矯正這個結(jié)構(gòu)的扭曲，于是逐漸形成了一套“有保有壓，有扶有促”或是“有扶有控”的做法，用各種行政手段和調(diào)控手段調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，甚至定期頒布產(chǎn)業(yè)目錄，把產(chǎn)業(yè)分成是扶持的還是要壓抑的。由政府選擇產(chǎn)業(yè)，然后用整套的調(diào)控手段去扶持一些產(chǎn)業(yè)，抑制一些產(chǎn)業(yè)，即所謂的“有保有控”。這一套產(chǎn)業(yè)政策是無效的甚至是有害的。

中國不要再實行固定匯率

央行貨幣政策委員會委員樊綱在10月29日“2016北京大學(xué)全球金融論壇”上表示——

中國不要再實行固定匯率了，也不要再盯住美元了，甚至也不要再盯住“一籃子”貨幣了。中國既然已經(jīng)走出這一步，就要繼續(xù)往前走，不要再幻想著固定匯率制度再回來。中國的企業(yè)和個人也要嘗試在匯率更加浮動的情況下思考自己的投資、生意和資源配置。

用外幣融資往往有成本優(yōu)勢

中國人民銀行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿在11月3日深圳大梅沙“中國創(chuàng)新論壇”上指出——

總的來看，“一帶一路”項目的大部分資金應(yīng)該從國際市場來融得。香港作為我們對外融資的主要窗口，其股票市場、 債券市場、項目融資、證券化市場應(yīng)該發(fā)揮更大的作用。當(dāng)然，也可以利用“一帶一路”的機(jī)遇，進(jìn)一步發(fā)展香港的離岸人民幣債券市場，為中長期項目融資。目前人民幣融資成本高于美元、 歐元和日元，而且這種情況可能會持續(xù)許多年，因此用外幣融資往往有成本優(yōu)勢。另外，許多“一帶一路”項目的較大部分支出還是以外幣計價的，因此用外幣融資可以降低匯率風(fēng)險。

最大潛在泡沫是房地產(chǎn)

清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院中國與世界經(jīng)濟(jì)研究中心主任李稻葵10月30日接受采訪時表示——

2016年印象最深刻的經(jīng)濟(jì)事件就是房地產(chǎn)價格和銷售量的迅速上升。在一定程度上講，這個現(xiàn)象也是我們意料之中的。但是，當(dāng)這個事件發(fā)生的時候，上漲的力度和影響讓我覺得很震驚。房地產(chǎn)市場的確不能夠、也不應(yīng)該、也不會像過去那樣繼續(xù)惡性上漲。因為這種惡性上漲對實體經(jīng)濟(jì)打擊是非常直接的，所以，我相信未來一段時間，甚至于兩三年之內(nèi)，房地產(chǎn)整個市場將會區(qū)域相對比較平靜。未來，如果房地產(chǎn)的價格繼續(xù)像過去一樣呈兩位數(shù)的速度上漲，那么房地產(chǎn)泡沫將成為中國經(jīng)濟(jì)最大的一個威脅。