“償二代”實施為平衡保險創(chuàng)新和監(jiān)管起到了重要作用
——中國保監(jiān)會副主席陳文輝在財新峰會上的講話及答問

摘編自中國保監(jiān)會網(wǎng)站

“償二代”實施為平衡保險創(chuàng)新和監(jiān)管起到了重要作用
——中國保監(jiān)會副主席陳文輝在財新峰會上的講話及答問

摘編自中國保監(jiān)會網(wǎng)站

很高興能夠來參加一年一度的財新峰會，確實是個思想的盛宴。今天我講的就是本次論壇的主題“金融創(chuàng)新與監(jiān)管”。我認(rèn)為，金融創(chuàng)新與監(jiān)管永遠(yuǎn)是一對矛盾，需要加以平衡。一方面，創(chuàng)新能夠帶來金融市場的繁榮，也可能帶來風(fēng)險；另一方面，如果強化金融監(jiān)管，出臺管制措施，又可能對金融市場產(chǎn)生一定的抑制作用，使其失去活力。比如，最近有媒體報道在特朗普當(dāng)選美國總統(tǒng)后，將在強化金融監(jiān)管方面有所動作，歐洲的金融業(yè)高管們聽到這個消息后很振奮，覺得好機會來了。因此，我認(rèn)為金融創(chuàng)新與監(jiān)管需要認(rèn)真加以平衡。

第一，保險業(yè)“放開前端、管住后端”的市場化改革激發(fā)了市場活力，為金融創(chuàng)新創(chuàng)造了巨大空間。

就保險業(yè)而言，近年來我們努力為保險創(chuàng)新創(chuàng)造良好環(huán)境，一直在進(jìn)行“放開前端，管住后端”的市場化改革。主要包括保險產(chǎn)品定價機制改革、保險資金運用機制改革、市場準(zhǔn)入退出機制改革和行業(yè)平臺建設(shè)等方面。經(jīng)過幾年時間的努力，這些改革措施有效激發(fā)了保險市場活力，為保險創(chuàng)新創(chuàng)造了巨大空間，取得了良好效果。當(dāng)然在此過程中也難免帶來一些新的問題，需要我們在今后的工作中認(rèn)真面對，妥善解決。

所以我講第一點主要是為了說明，我們確確實實為保險創(chuàng)新創(chuàng)造了巨大的空間，創(chuàng)新確確實實帶來了保險市場的活力。

第二，以“償二代”為標(biāo)準(zhǔn)的新一代償付能力監(jiān)管制度體系的建設(shè)和實施，為“管住后端”、平衡好保險創(chuàng)新和監(jiān)管起到了至關(guān)重要的作用。

“放開前端”帶來了保險市場的活力；“管住后端”則主要通過實施“償二代”，明確以風(fēng)險為導(dǎo)向并強化資本約束，來保證創(chuàng)新在合理軌道運行。比如，我們堅持“保險姓保”的基本思路，對于高現(xiàn)價短期型保險產(chǎn)品，提高其資本占用；又如，為了促使保險機構(gòu)能夠更加審慎地開展保險資金投資，我們在“償二代”中對各類投資資產(chǎn)采用了差異化的風(fēng)險因子，如果保險資金投資于國債，那么它需要提取的市場風(fēng)險最低資本要求非常低；而如果投資于上市公司股權(quán)，其風(fēng)險因子在0.31-0.48之間，這意味著持有100元的股票，公司要準(zhǔn)備31元至48元的資本金，這個要求大大高于投資國債的資本要求；如果保險公司進(jìn)行更高風(fēng)險的投資，那么對它的資本要求還會大幅度提高，這樣保險公司可能會得不償失。

所以我講的第二點是為了強調(diào)，“償二代”的實施為平衡保險創(chuàng)新和監(jiān)管起到了重要的作用。通過今年“償二代”正式實施的情況來看，這個效果日益顯現(xiàn)。

第三，我們在實施“償二代”的過程中，一方面進(jìn)一步強化償付能力監(jiān)管，嚴(yán)防系統(tǒng)性風(fēng)險;另一方面也針對行業(yè)出現(xiàn)的一些問題對癥下藥，積極解決。

首先，“償二代”三支柱中，第二支柱是定性監(jiān)管要求，風(fēng)險管理要求與評估，即SARMRA，是其中的重要內(nèi)容。今年保監(jiān)會部署開展了這項工作，對各家保險公司的風(fēng)險管理能力進(jìn)行了逐一評估，發(fā)現(xiàn)部分保險公司風(fēng)險管理能力存在較大缺陷，亟需改進(jìn)和提升。保險公司本身是管理風(fēng)險的，風(fēng)險管理理應(yīng)是其核心競爭力，但事實上有些公司在這方面的實際能力與這個要求還有很大差距。我在中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會第二屆會員大會上講話時也提到，作為保險行業(yè)，風(fēng)險管理應(yīng)當(dāng)是核心競爭力，但是有相當(dāng)一部分保險機構(gòu)的同志跟我說，他現(xiàn)在工作的主要目標(biāo)是提高公司的資產(chǎn)管理水平。也就是說，有的公司把自身能不能可持續(xù)經(jīng)營、能不能盈利，更多地寄希望于資產(chǎn)管理。我認(rèn)為這種觀點是不對的，因為保險公司的核心競爭力是風(fēng)險管理，并不是說資產(chǎn)管理不重要，它也很重要，但是不應(yīng)該把它作為保險公司的核心競爭力。也很難指望一個保險公司，資產(chǎn)管理能力可以比其他專業(yè)的資產(chǎn)管理機構(gòu)還要強。所以在償付能力監(jiān)管過程中，如何進(jìn)一步促進(jìn)保險公司提升風(fēng)險管理能力是我們下一步工作的一項重要內(nèi)容。

其次，我們在實施“償二代”的監(jiān)管過程中發(fā)現(xiàn)，怎么樣使行業(yè)樹立審慎經(jīng)營的理念、確保資產(chǎn)估值科學(xué)合理很重要?！皟敹币?，保險公司綜合償付能力充足率必須超過100%，核心償付能力充足率必須超過50%，充足率越高，說明保險公司用于抵御各種風(fēng)險的儲備越充分。在償付能力充足率的計算公式中，分母是要求資本，分子是實際資本，實際資本等于認(rèn)可資產(chǎn)減去認(rèn)可負(fù)債。多數(shù)情況下，由于我們有比較成熟的精算技術(shù)，可以保證認(rèn)可負(fù)債計量的合理性?，F(xiàn)在我比較擔(dān)心的是認(rèn)可資產(chǎn)這一塊。我給大家講個故事，有家國際知名的保險公司在香港維多利亞海灣有一幢大樓，它的首席投資官告訴我，這幢大樓的年租金以及可出售價格都很高，但在他們公司的會計賬面價值是零，因為經(jīng)過多年折舊，賬面價值已經(jīng)折完了。說這個故事是什么意思呢？償付能力監(jiān)管的認(rèn)可資產(chǎn)就碰到這樣的問題，如果保險公司投資于非標(biāo)資產(chǎn)，因為沒有公開市場，所以不存在可靠的公允價值，比如一些房地產(chǎn)項目的真實價值究竟如何，有可能以1個億買入，但通過評估，賬面價值就變成了10個億。因此，如何科學(xué)、公允地確定這類資產(chǎn)的認(rèn)可價值就是一個難題。再比如，對于上市股票資產(chǎn)，雖然存在公允價值，但是在經(jīng)濟(jì)或股市存在較大泡沫時期，盡管“償二代”也考慮了逆周期監(jiān)管的因素，但如何科學(xué)確定其價值、如何實現(xiàn)宏觀審慎監(jiān)管，仍是我們在進(jìn)行償付能力監(jiān)管時需要繼續(xù)思考和探索的問題。歸根到底，推動行業(yè)建立審慎經(jīng)營的理念，是十分必要和迫切的。

再次，我經(jīng)常引用二戰(zhàn)時期馬奇諾防線的事例，法國人理想中固若金湯的防線卻沒能擋住德國人，因為德國人繞過去了，現(xiàn)在償付能力監(jiān)管也可能碰到類似的問題。隨著一家保險公司的業(yè)務(wù)規(guī)模不斷增長，往往需要更多資本，因為做多大業(yè)務(wù)就需要多大本錢。但是作為金融機構(gòu)又具有特殊性，它不像工業(yè)企業(yè)、貿(mào)易企業(yè)，資本基本上用于發(fā)工資、買廠房、買原材料，資本如果不足問題馬上就會暴露，金融企業(yè)的資本是用于吸收可能出現(xiàn)的風(fēng)險，因此如果風(fēng)險暫時沒有暴露，現(xiàn)金流不出現(xiàn)問題，暫時可以不動用資本金。另一方面，作為金融機構(gòu)是經(jīng)營信用的，它可以僅憑開一張單子，如銀行的存單、保險公司的保單，就把錢收進(jìn)來。因此，如果監(jiān)管部門要求一家保險公司增資，而它用于增加償付能力的資本卻不是股東的真金白銀，而是利用保險公司自身的資金，通過復(fù)雜的金融產(chǎn)品和資產(chǎn)管理計劃等途徑進(jìn)行自我注資、虛假增資，那么償付能力監(jiān)管、資本約束可能就會成為保險行業(yè)的馬奇諾防線，被人家繞過去。這是個很大的問題，對公司的資本要求計算得再好、再漂亮、再精準(zhǔn)，一旦被繞過也會失效。我們對這個問題有一定擔(dān)心，下一步要更多地通過完善公司治理來解決。

所以我講的第三點，主要是關(guān)于在進(jìn)一步強化償付能力監(jiān)管，嚴(yán)守系統(tǒng)性風(fēng)險底線方面遇到的一些挑戰(zhàn)，以及我們下一步可能要做的工作。我就簡單地說這些，謝謝大家！

中國保監(jiān)會副主席陳文輝

Q&A

張繼偉：謝謝陳主席！陳主席剛才提到了非常關(guān)鍵的問題，金融機構(gòu)的馬奇諾防線有時候會被繞過去、被突破，我們都知道，這是所謂“監(jiān)管套利”的問題。我想請問一下陳主席，對于監(jiān)管套利問題我們現(xiàn)在有沒有一些系統(tǒng)性的想法，如何做來解決相應(yīng)的問題？

陳文輝：我個人理解這不是監(jiān)管套利的問題，監(jiān)管套利是指利用幾個不同監(jiān)管機構(gòu)之間監(jiān)管政策不同而進(jìn)行的套利行為。我剛才講的這種現(xiàn)象，是虛假出資、虛假增資，嚴(yán)格來說就是一種犯罪。當(dāng)然，關(guān)鍵是能不能及時發(fā)現(xiàn)、能不能切實有效監(jiān)管。關(guān)于針對性的監(jiān)管措施，前面已經(jīng)提到，一定要有完善的公司治理結(jié)構(gòu)，對股東進(jìn)行有效制約，不能由某一家股東或者控股人實際控制、為所欲為。我覺得這是最重要的。謝謝！