基金牌照審批將不易

邵萍

基金銷售牌照審核新標(biāo)準(zhǔn)文件將會(huì)對(duì)申請(qǐng)基金銷售機(jī)構(gòu)股東經(jīng)營(yíng)范圍、盈利要求等門檻有所提高，對(duì)銷售私募基金產(chǎn)品的監(jiān)管的要求等方面有更嚴(yán)格規(guī)定。

近期，有消息稱，證監(jiān)會(huì)正在擬定新的基金銷售審核標(biāo)準(zhǔn)文件，擬定了新的審核門檻，待文件在證監(jiān)會(huì)會(huì)審?fù)ㄟ^后，基金銷售牌照審核工作有望繼續(xù)推進(jìn)。

基金牌照收緊之緣由

按照目前規(guī)定，不同類別機(jī)構(gòu)申請(qǐng)基金銷售牌照有不同門檻，獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)需滿足：注冊(cè)資本不低于2000萬元人民幣，且必須為實(shí)繳貨幣資本；有與基金銷售業(yè)務(wù)相適應(yīng)的營(yíng)業(yè)場(chǎng)所、安全防范設(shè)施和其他設(shè)施；最近3年沒有受到刑事處罰，最近3年沒有受到金融監(jiān)管、行業(yè)監(jiān)管、工商、稅務(wù)等行政管理部門的行政處罰；取得基金從業(yè)資格的人員不少于10人等條件。

而基金銷售牌照審核新標(biāo)準(zhǔn)文件將會(huì)對(duì)申請(qǐng)基金銷售機(jī)構(gòu)股東經(jīng)營(yíng)范圍、盈利要求等門檻有所提高，對(duì)銷售私募基金產(chǎn)品的監(jiān)管的要求等方面有更嚴(yán)格規(guī)定。那么，是什么原因讓基金牌照審批收緊呢？主要有三方面：

一是去年12月份，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)文規(guī)定，私募基金管理人只能銷售自家基金產(chǎn)品，要代銷第三方私募基金產(chǎn)品必須在證監(jiān)會(huì)取得基金銷售業(yè)務(wù)資格且成為中基協(xié)會(huì)員的機(jī)構(gòu)，其他任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得從事私募基金的募集活動(dòng)，這導(dǎo)致大量的私募公司申請(qǐng)基金銷售牌照，目前，監(jiān)管層正在加大對(duì)私募行業(yè)的規(guī)范發(fā)展。

二是自今年初以來，國(guó)家多部委聯(lián)合加強(qiáng)了對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融違法違規(guī)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的整治力度，工商管理總局暫停帶金融等字樣的名稱與金融范圍的注冊(cè)，同時(shí)對(duì)于注冊(cè)此類公司名稱與經(jīng)營(yíng)范圍的機(jī)構(gòu)進(jìn)行了摸底審查，這也殃及了第三方基金銷售機(jī)構(gòu)的新主體的注冊(cè)。

三是目前獲得證監(jiān)會(huì)基金銷售業(yè)務(wù)資格的第三方基金銷售公司100家，而正在申請(qǐng)牌照的潛在企業(yè)近千家，監(jiān)管層出于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)及行業(yè)健康發(fā)展的考量，正在擬定了新門檻的設(shè)定，待文件審核后，審核工作有望繼續(xù)推進(jìn)。

不過，雖然基金銷售牌照審批收緊，但是并沒有完全停止。證監(jiān)會(huì)加大機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍的監(jiān)管思路也沒有改變，但需要更加規(guī)范。對(duì)于一些有背景的基金銷售牌照申請(qǐng)機(jī)構(gòu)，如股東是大型央企、大型金融機(jī)構(gòu)，同時(shí)，公司本身業(yè)務(wù)規(guī)模大、知名度高的企業(yè)，只要符合相關(guān)門檻要求的，證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)在進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查后，仍有可能獲批。但對(duì)于一些業(yè)務(wù)情況、股東實(shí)力都不是很符合門檻要求的，要獲得基金銷售機(jī)構(gòu)牌照則比較困難。

審批不過，有錢沒貨

盡管基金第三方銷售已經(jīng)巨頭林立，但還有不少城外的人想要進(jìn)來。在審批收緊后，未展業(yè)或少量展業(yè)的基金第三方銷售機(jī)構(gòu)成為最搶手的資源。一些機(jī)構(gòu)正瞄準(zhǔn)已有的牌照，私底下價(jià)格也炒高至每張1500萬。這對(duì)于不少代銷機(jī)構(gòu)來說，原本的牌照紅利無疑可以直接變現(xiàn)。然而，現(xiàn)實(shí)卻并非如此。據(jù)了解，目前已獲牌照的獨(dú)立基金代銷機(jī)構(gòu)已有百家，但相比逾千家瞄準(zhǔn)基金銷售資格的企業(yè)來說，這并不多。在這些已有牌照的基金代銷機(jī)構(gòu)中，有個(gè)現(xiàn)實(shí)的問題就是一些取得基金代銷牌照的機(jī)構(gòu)，并不會(huì)僅僅以一家機(jī)構(gòu)進(jìn)行基金代銷，一般都會(huì)在基金銷售公司外再成立相關(guān)投資理財(cái)顧問公司、信息股份有限公司等，例如早先獲批的同花順、大智慧、一路財(cái)富等都存在這類現(xiàn)象，這讓不少拿不到資格的機(jī)構(gòu)頗為無奈。

據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，正常的基金銷售中，四大行及其他規(guī)模較大的股份制銀行大抵能夠完成銷售的四到五成，一些實(shí)力較大的券商可完成不到三成，剩下有一到兩成是屬于第三方代銷機(jī)構(gòu)的，但這也都被個(gè)別幾家大型機(jī)構(gòu)瓜分。這也就是說，不少代銷機(jī)構(gòu)往往一年都不能賣出多少量，甚至有的機(jī)構(gòu)僅僅是有代銷資格，并無數(shù)據(jù)出現(xiàn)。

在獲得基金銷售牌照的機(jī)構(gòu)中，銀行、券商、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)出于對(duì)全牌照的追求，很少有可能出讓牌照。一些沒有牌照的機(jī)構(gòu)如果想獲得基金銷售牌照，只能將注意力放在那些獲得牌照但未展業(yè)的機(jī)構(gòu)上。事實(shí)上，確實(shí)有不少機(jī)構(gòu)在拿到基金銷售牌照后象征性地代銷了幾只產(chǎn)品，隨后便“枕著”牌照過日子。Wind數(shù)據(jù)顯示，有數(shù)十家機(jī)構(gòu)代銷的基金數(shù)量少于10只，這其中也不乏獲得牌照超過3年以上的機(jī)構(gòu)，寥寥幾只公募基金的銷售甚至難以覆蓋這些機(jī)構(gòu)的運(yùn)營(yíng)成本。

然而，即便資金捉襟見肘，在獲得牌照后并未擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，若想從這些機(jī)構(gòu)手上購(gòu)買牌照也并非易事。目前，有多家持有牌照的機(jī)構(gòu)均明確表示，目前并無意愿出售基金銷售牌照。他們認(rèn)為基金銷售牌照仍有升值空間，誰也不知道監(jiān)管層下一步將會(huì)把門檻設(shè)定成怎樣。因此，盡管經(jīng)營(yíng)困難，也不愿出售牌照。審批不過，出錢沒貨，這對(duì)于一些資本金或是股東實(shí)力并不強(qiáng)勁的機(jī)構(gòu)來說，確實(shí)比較痛苦。

掌握渠道做王者

其實(shí)，自今年3月下旬以來，除了一些本身股東背景非常強(qiáng)大的，如大型央企、金融機(jī)構(gòu)，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)基本不再批基金第三方銷售牌照，即使提交了申請(qǐng)材料，基金業(yè)協(xié)會(huì)也不反饋。自去年5月基金業(yè)協(xié)會(huì)成立后，基金行業(yè)的自律管理便在捋順、規(guī)范。

因?yàn)槿ツ旯墒械漠惓２▌?dòng)，使整個(gè)金融市場(chǎng)環(huán)境都發(fā)生了比較大的變化；從證券行業(yè)開始，所有的金融行業(yè)都在監(jiān)管轉(zhuǎn)型，并對(duì)行業(yè)潛藏的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行梳理，加強(qiáng)基礎(chǔ)制度建設(shè)規(guī)范風(fēng)險(xiǎn)。所以對(duì)于基金第三方銷售牌審批政策的收緊，也是正常的。

此外，近幾年隨著互聯(lián)網(wǎng)第三方基金銷售平臺(tái)的興起，它們已成為繼銀行之后的又一大基金銷售渠道。因此，要求基金第三方銷售一定要持牌才能展業(yè)是明智的，否則將面臨非常大的政策風(fēng)險(xiǎn)。

現(xiàn)在的基金銷售平臺(tái)基本是根據(jù)產(chǎn)品類型、收益率、人氣來推薦理財(cái)產(chǎn)品，這種模式存在較高的風(fēng)險(xiǎn)，往往銷售好的產(chǎn)品，收益率高的產(chǎn)品，可能也是價(jià)格偏高的時(shí)候，容易讓投資者買在高位。作為一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)基金銷售平臺(tái)，未來決不能只是賺傭金的模式，而要提升技術(shù)含量，如提供好的理財(cái)顧問服務(wù)，從顧問服務(wù)，投資收益中獲得分成，逐漸打破以產(chǎn)品為中心的模式。未來金融業(yè)將走制造業(yè)的老路，金融機(jī)構(gòu)逐漸成為產(chǎn)品的提供方，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)掌握渠道才能成為王者。