企業(yè)融資活動中的稅收籌劃

王 玲

（德州晶華集團(tuán)振華有限公司，山東 德州 253007）

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企業(yè)融資活動中的稅收籌劃

王 玲

（德州晶華集團(tuán)振華有限公司，山東 德州 253007）

［摘 要］資金籌集是企業(yè)財務(wù)工作的起點，保持企業(yè)資金流的可持續(xù)性是企業(yè)日常經(jīng)營中極為重要的一環(huán)。本文分析了企業(yè)權(quán)益性融資和債務(wù)性融資兩種方式的優(yōu)劣及不同融資方式下存在的有利于節(jié)稅的合法的財務(wù)工作舉措，確定企業(yè)節(jié)稅效果與經(jīng)營成果俱佳的企業(yè)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，讓稅務(wù)籌劃在企業(yè)融資過程中落到實處。

［關(guān)鍵詞］融資；稅務(wù)籌劃；財務(wù)管理；稅收優(yōu)惠

1　稅收籌劃的基礎(chǔ)理論

1.1稅務(wù)籌劃的概念

稅務(wù)籌劃是指企業(yè)在遵循稅收法律法規(guī)的情況下，為實現(xiàn)企業(yè)價值最大化或股東權(quán)益最大化的目標(biāo),在法律允許的范圍內(nèi)，通過對納稅主體（法人或自然人）的經(jīng)營、投資、理財?shù)壬娑愂马椬龀鍪孪劝才藕筒邉?，充分利用稅法所提及的減免稅優(yōu)惠，比較多種納稅方案，經(jīng)由多角度全方位的優(yōu)化，最后做出最優(yōu)選擇的一種財務(wù)管理舉措?？傊悇?wù)籌劃必須是企業(yè)一種合情、合法、合理的巧妙納稅行為, 而不是利用稅法措辭上的缺陷或內(nèi)容上的漏洞來實施違法的偷稅，稅務(wù)籌劃具有合法性、籌劃性、目的性、風(fēng)險性和專業(yè)性多方面的特征。

1.2企業(yè)融資的動因和方式

在完善的市場經(jīng)濟(jì)體制下，企業(yè)融資的方式大體上包括債務(wù)性融資和權(quán)益性融資兩種。正因為不同融資方式帶來的稅收優(yōu)惠及對企業(yè)造成的稅收負(fù)擔(dān)不同，為企業(yè)融資過程中的稅務(wù)籌劃提供了一定的空間。

2　債務(wù)性融資的稅務(wù)籌劃分析

債務(wù)性融資的具體方式包括：發(fā)行債券、長期借款、商業(yè)信用、租賃等。債務(wù)性融資被認(rèn)為有兩方面效用：一方面是利息抵稅效用，即企業(yè)的債務(wù)利息支出可以抵減當(dāng)期應(yīng)稅所得,減少應(yīng)納稅所得額；另一方面的效用則是通過財務(wù)杠桿作用增加企業(yè)的權(quán)益資本收益率。

2.1發(fā)行債券融資的稅務(wù)籌劃

債券溢價、折價攤銷實質(zhì)上是對企業(yè)財務(wù)費用中利息費用的調(diào)整，因而是構(gòu)成所得稅額的影響因素。債券溢價、折價攤銷的方法可分為實際利率法和直線法兩種。不同的攤銷方法，雖然不會影響利息費用總額，但會帶來稅收的時間性差異。在溢價攤銷的情況下，如果使用實際利率法，企業(yè)前期納稅較少，后期納稅較多，可獲得相對節(jié)稅收益；在折價攤銷的情況下，如果使用直線法，企業(yè)同樣前期納稅較少，后期納稅較多，可以獲得相對節(jié)稅收益。鑒于資金的貨幣時間價值的客觀存在，因而納稅人應(yīng)使用實際利率法攤銷溢價債券，使用直線法攤銷折價債券。

2.2長期借款融資的稅務(wù)籌劃

長期借款的融資方式之所以被諸多企業(yè)優(yōu)先考慮，原因在于企業(yè)使用金融機(jī)構(gòu)提供的貸款所需要支付的借款利息允許在計算所得稅前扣除，具有顯著的減稅作用。因此，企業(yè)更傾向于利用借款利息的減稅作用進(jìn)行確實可行的稅務(wù)籌劃。這無疑等于放貸金融機(jī)構(gòu)降低了實際的貸款利率。

值得注意的是，企業(yè)利息支出達(dá)到節(jié)稅目的還有以下幾種途徑：第一，當(dāng)企業(yè)處在免稅期間、虧損年度，以及有前五年發(fā)生虧損可以延續(xù)彌補(bǔ)的，借款費用要盡可能的資本化，即將固定資產(chǎn)的認(rèn)定時點盡量延后，使利息資本化時期得以延長，進(jìn)而增加資產(chǎn)的價值，日后可以由此多計提折舊，減輕企業(yè)的稅負(fù)。第二，當(dāng)企業(yè)處在盈余年度，借款費用則盡可能的費用化，達(dá)到企業(yè)費用最大化的目標(biāo)，從而減輕企業(yè)的稅負(fù)。第三，確保利息支出的合法性：①應(yīng)取得有效憑證；②賬務(wù)處理應(yīng)符合稅法規(guī)定；③若存在企業(yè)一方面借入款項支付利息，一方面貸出款項卻不收取任何利息或收取利息低于所支出利息的情況，對于相當(dāng)于該貸出款項支付利息或其差額，將被稅務(wù)稽查機(jī)關(guān)認(rèn)定為非營業(yè)所需的不合理支出，而被調(diào)整剔除，因此企業(yè)需特別注意。第四，關(guān)聯(lián)企業(yè)之間的借貸，如果融資金額超過企業(yè)注冊資本50%的利息支出，既不能扣除，也不能資本化。因此在這種情況下,必須要考慮關(guān)聯(lián)企業(yè)間借款利息扣除的限制，轉(zhuǎn)而向金融機(jī)構(gòu)借款，或向其他非金融機(jī)構(gòu)借款。

3　權(quán)益融資的稅務(wù)籌劃分析

3.1發(fā)行股票融資的稅務(wù)籌劃

企業(yè)選擇發(fā)行股票的方式籌集資金,雖然高昂的發(fā)行費用允許在計算所得稅前扣除,但發(fā)行股票所支付給股東的股息和紅利不存在稅收的屏蔽作用，必須在企業(yè)的稅后利潤中分配，也就是說難以像借款利息或債券利息那樣享有所得稅前列支的節(jié)稅效用。

3.2留存收益的稅務(wù)籌劃

留存收益是稅后收益，即企業(yè)利潤上繳完所得稅后的留存。留存收益融資不存在像債務(wù)資本融資那樣需要按時還本付息以及可以享受利息抵減應(yīng)納稅所得額的政策，所以留存收益籌資沒有任何稅收優(yōu)惠，不存在任何節(jié)稅效果。

4　融資順序理論的借鑒

融資順序理論（Pecking Financial Order Theory）是由美國著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家梅耶斯（Myers）在1984將不對稱信息理論引入到資本結(jié)構(gòu)研究中而提出的。梅耶斯認(rèn)為企業(yè)的融資決策是在綜合考慮各種因素（如控制權(quán)的分散與財務(wù)成本）的基礎(chǔ)上，根據(jù)成本最小化的原則依次選擇不同的融資方式，即企業(yè)應(yīng)該首先選擇無交易成本的內(nèi)源融資，如經(jīng)營利潤的積累；其次選擇交易成本相對較低的債務(wù)融資；對于信息約束條件最嚴(yán)，并可能導(dǎo)致企業(yè)控制權(quán)分散與價值被低估的股權(quán)融資只有在企業(yè)資金嚴(yán)重不足，并且前兩種融資方式完全滿足不了企業(yè)融資需求的嚴(yán)峻形勢下，才會考慮資本成本最高的股權(quán)融資來籌集企業(yè)所急需的資金。該理論是繼著名的“MM”理論和信息不對稱理論之后對企業(yè)融資活動研究的延續(xù)，并且在1965-1982年對美國企業(yè)融資的研究中得以驗證。

5　結(jié) 語

眾所周知，融資在企業(yè)整個生產(chǎn)經(jīng)營過程中地位非常重要，它是企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)、經(jīng)營的前提，決定著企業(yè)生產(chǎn)、經(jīng)營業(yè)績的好壞。因此，企業(yè)在融資過程中，應(yīng)首先根據(jù)企業(yè)的實際經(jīng)營狀況，綜合考慮企業(yè)所處的融資環(huán)境、稅收法律環(huán)境等外部影響因素來設(shè)計融資方案，以求采取最優(yōu)的融資策略?？傊?，企業(yè)最終做出的融資決策應(yīng)該是多方受益的納什均衡，不僅對企業(yè)自身有利，而且對納稅人，對國家都是有好處的。

［收稿日期］2015-12-04

［中圖分類號］F275

［文獻(xiàn)標(biāo)識碼］A

［文章編號］1673-0194(2016)02-0014-01

doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2016.02.011