無(wú)追索權(quán)議付融資的風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)

文/梁白鷺 編輯/白琳

無(wú)追索權(quán)議付融資的風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)

文/梁白鷺 編輯/白琳

伴隨著國(guó)內(nèi)銀行的全球化步伐加快，未來(lái)將能夠抓住更多來(lái)委業(yè)務(wù)的機(jī)會(huì)，在無(wú)追索權(quán)議付融資業(yè)務(wù)上實(shí)現(xiàn)突破。

業(yè)務(wù)基本情況

2015年1月，一家出口企業(yè)客戶向M銀行出示一份遠(yuǎn)期信用證電文草稿。企業(yè)表示，雖然該信用證是遠(yuǎn)期信用證，但受益人可即期獲得信用證項(xiàng)下的全額貨款，且不需要承擔(dān)任何利息和費(fèi)用。該筆業(yè)務(wù)相關(guān)信息如下：

開證行：土耳其D銀行

金額：USD1380000.00

期限：360 DAYS AFTER LC ISSUING DATE（開證日后360天）

貨物：CAMERA（相機(jī)）

融資授權(quán)：A L T H O U G H THE DOCUMENTARY CREDIT IS AVAILABLE FOR PAYMENT AT 360 DAYS AFTER LC ISSUANCE DATE, M BANK IS AUTHORIZED TO NEGOTIATE CREDIT COMPLYING DOCUMENTS WITHOUT RECOURSE AND EFFECT PAYMENT TO THE BENEFICIARY AT SIGHT.YOURCONFIRMATION, DEFERRED P A Y M E N T C H A R G E S A N D DISCOUNTING CHARGES ARE FOR APPLICANT'S ACCOUNT AND WILL BE PAID AT MATURITY.（盡管信用證規(guī)定自開立日后360天付款，M銀行有權(quán)在相符交單情況下進(jìn)行無(wú)追索權(quán)議付并即期支付給受益人。貴行的保兌費(fèi)、延期付款費(fèi)和貼現(xiàn)利息將由申請(qǐng)人承擔(dān)并于付款到期日支付。）

融資費(fèi)用：CONFIRMATION CHARGES（保兌費(fèi)）、DEFFERRED PAYMENT CHARGES（延期付款費(fèi)）、DISCOUNTING INTEREST（貼現(xiàn)利息）。

其他條款：LC IS PERMITTED TO BE OVERDRAWN FOR INTEREST AMOUNT.（信用證允許索匯金額因?yàn)槔①M(fèi)用而超過(guò)信用證最大結(jié)算金額。）

融資性質(zhì)辨析

從客戶的描述來(lái)看，該信用證的功能貌似假遠(yuǎn)期信用證。所謂假遠(yuǎn)期信用證，指在形式上雖然是遠(yuǎn)期信用證，但信用證明確規(guī)定按即期付款，即交單行可以在審核受益人單據(jù)相符的情況下，在向開證行寄單的同時(shí)即期向開證行或償付行全額索匯，從而實(shí)現(xiàn)受益人即期收款的效果。從本質(zhì)上看，假遠(yuǎn)期信用證是開證行或償付行針對(duì)信用證項(xiàng)下的應(yīng)付賬款給予申請(qǐng)人的融資便利，幫助申請(qǐng)人即期墊付資金，到期時(shí)申請(qǐng)人再向開證行支付本金和利息。

而本案例中，開證行授權(quán)議付行可在審核受益人單證相符的情況下即期給予受益人無(wú)追索權(quán)的議付，同時(shí)議付行保兌、延期付款和貼現(xiàn)的利息仍由申請(qǐng)人承擔(dān)。雖然實(shí)質(zhì)上也達(dá)到了受益人即期收款的效果，但與假遠(yuǎn)期信用證相比，融資行的角色從開證行或償付行轉(zhuǎn)變?yōu)榱俗h付行，融資主體也從申請(qǐng)人變成受益人。

根據(jù)UCP600，議付是指指定銀行在相符交單下，在其應(yīng)獲償付的銀行工作日當(dāng)天或之前，向受益人預(yù)付或者同意預(yù)付款項(xiàng)，從而購(gòu)買匯票（其付款人為指定銀行以外的其他銀行）及/或單據(jù)的行為。單純的議付（NEGOTIATION）是有追索權(quán)的，當(dāng)開證行拒付時(shí)，議付行可要求受益人歸還融資款項(xiàng)。那么，何種情形下可以辦理無(wú)追索權(quán)議付呢？根據(jù)UCP600第8條a（ii）的規(guī)定，由保兌行做出的議付為無(wú)追索權(quán)議付。本筆信用證開證行既指定M銀行加具保兌，又授權(quán)M銀行辦理議付，符合UCP600對(duì)保兌行辦理議付的相關(guān)規(guī)定，該筆融資業(yè)務(wù)的實(shí)質(zhì)應(yīng)是遠(yuǎn)期信用證即期無(wú)追索權(quán)議付。

融資風(fēng)險(xiǎn)分析

此筆信用證給予了議付行加具保兌并辦理融資的權(quán)利和賺取融資利息和費(fèi)用的益處。如果M銀行接受指定作為議付行向受益人提供無(wú)追索權(quán)的議付融資，應(yīng)主要考慮以下風(fēng)險(xiǎn)。

一是開證行的授信風(fēng)險(xiǎn)。無(wú)論加保還是提供無(wú)追索權(quán)議付融資，議付行面對(duì)的最大風(fēng)險(xiǎn)是開證行的資信風(fēng)險(xiǎn)，因此必須在開證行授信額度內(nèi)辦理業(yè)務(wù)。由于開證行自身信用等級(jí)不高，其所屬國(guó)家土耳其的國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)也較高，該開證行目前在M銀行尚無(wú)授信額度；同時(shí)考慮到融資需求為無(wú)追索權(quán)融資，360天的融資期限也比較長(zhǎng)，所以開證行獲得授信額度的可能性較小。

二是審單風(fēng)險(xiǎn)。如果M銀行按照信用證授權(quán)即期向受益人提供無(wú)追索權(quán)的議付融資，那么在融資發(fā)放至收到開證行承兌電之前，M銀行的風(fēng)險(xiǎn)主要集中在單證操作上，即是否能夠保證審單的質(zhì)量。盡管實(shí)務(wù)中出口崗對(duì)單據(jù)審核一向把關(guān)嚴(yán)格，但由于不同銀行對(duì)國(guó)際慣例以及審單標(biāo)準(zhǔn)的理解存在差異，從而導(dǎo)致不同銀行對(duì)不符點(diǎn)的認(rèn)定也存在差別。如果M銀行在開證行承兌前即辦理了無(wú)追索權(quán)的議付，一旦發(fā)生拒付或其他糾紛，M銀行將陷于被動(dòng)，面臨資金損失的風(fēng)險(xiǎn)。所以一般情況下，為規(guī)避審單風(fēng)險(xiǎn)，議付行通常會(huì)在收到開證行承兌電后再給予受益人融資，以更好地保障資金安全。

三是息費(fèi)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。即使采用承兌后融資的方式，在實(shí)際操作中仍需注意一個(gè)細(xì)節(jié)問(wèn)題。由于承兌金額是信用證項(xiàng)下交單金額，并未包含融資利息和費(fèi)用，因此存在到期后息費(fèi)落空的風(fēng)險(xiǎn)。為規(guī)避該風(fēng)險(xiǎn)，議付行應(yīng)在融資放款前，與開證行就融資事宜進(jìn)行溝通和協(xié)商，明確開證行對(duì)融資利息和費(fèi)用的支付責(zé)任，并在放款后，要求開證行對(duì)具體的融資利息及費(fèi)用進(jìn)行確認(rèn)。

業(yè)務(wù)思考

最終，該筆業(yè)務(wù)由于開證行授信額度問(wèn)題，M銀行并未受理。企業(yè)轉(zhuǎn)而向外資行尋求幫助，并最終由兩家外資行提供了融資。這也從側(cè)面表明，該種類型的信用證融資業(yè)務(wù)作為一種融資模式是被普遍接受并可成功操作的。

大型外資銀行不僅擁有強(qiáng)大的代理行網(wǎng)絡(luò)，其賬戶行身份也強(qiáng)化了其對(duì)所有開戶銀行的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和把控能力，因此在受理高風(fēng)險(xiǎn)國(guó)家和地區(qū)、信用等級(jí)較低的銀行的來(lái)委業(yè)務(wù)方面，擁有較大優(yōu)勢(shì)。相信伴隨著國(guó)內(nèi)銀行的全球化步伐加快，代理行網(wǎng)絡(luò)將不斷壯大，外匯資金來(lái)源也將不斷增強(qiáng)，未來(lái)也能夠抓住更多來(lái)委業(yè)務(wù)的機(jī)會(huì)，在無(wú)追索權(quán)議付融資業(yè)務(wù)上實(shí)現(xiàn)突破。

作者單位：中國(guó)民生銀行交易銀行部北京分部