企業(yè)IPO過(guò)程中財(cái)務(wù)總監(jiān)主要挑戰(zhàn)和應(yīng)對(duì)策略

張華

摘要：11月6日證監(jiān)會(huì)發(fā)布通知《證監(jiān)會(huì)完善新股發(fā)行制度并重啟新股發(fā)行》，暫停了3個(gè)多月IPO重新開(kāi)啟，直接的股權(quán)融資肯定是中國(guó)未來(lái)的新常態(tài)。在企業(yè)IPO的過(guò)程中，一名經(jīng)驗(yàn)豐富、嚴(yán)謹(jǐn)務(wù)實(shí)的財(cái)務(wù)總監(jiān)將會(huì)在企業(yè)上市過(guò)程中發(fā)揮核心作用。眾所周知財(cái)務(wù)總監(jiān)不僅對(duì)公司內(nèi)部的財(cái)務(wù)清算等問(wèn)題要全面負(fù)責(zé)，還要對(duì)外負(fù)責(zé)聯(lián)絡(luò)溝通，IPO過(guò)程中協(xié)助整個(gè)企業(yè)內(nèi)部的資金募集與路演推銷等各方面的工作，財(cái)務(wù)總監(jiān)已經(jīng)成為企業(yè)資本募集過(guò)程中的有力推手。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)總監(jiān)；IPO；上市融資

中圖分類號(hào)：F832.51；F224.32 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2016）08-0000-02

一、資本市場(chǎng)總體發(fā)展?fàn)顩r分析

截止到2016年9月底，A股共有上市公司2954家，總股票市值496，227億元，總流通市值385，775億元，2016年1-9月首發(fā)公司數(shù)量為126家，籌資768.36億元。

2015年11月6日證監(jiān)會(huì)發(fā)布了三個(gè)征求意見(jiàn)稿，特別是以往非常重視的“獨(dú)立性要求”和“募集資金使用”不再作為審核重點(diǎn)，貫徹以信息披露為中心的監(jiān)管理念，調(diào)整發(fā)行監(jiān)管方式，但我們不能理解為降低監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，而是通過(guò)信息披露強(qiáng)化約束，監(jiān)管部門(mén)將加強(qiáng)事中事后監(jiān)管，為后期注冊(cè)制改革打下基礎(chǔ)。

二、企業(yè)IPO過(guò)程中財(cái)務(wù)總監(jiān)的角色

隨著現(xiàn)代企業(yè)規(guī)模越來(lái)越大，IPO上市已經(jīng)成為企業(yè)邁向更高發(fā)展平臺(tái)的最優(yōu)選擇，國(guó)內(nèi)一線城市近幾年上市企業(yè)的數(shù)量呈現(xiàn)大幅上漲趨勢(shì)。公司未來(lái)發(fā)展的關(guān)鍵所在是什么呢？毫無(wú)疑問(wèn)是人才，他們已經(jīng)成為公司最重要的資產(chǎn)，對(duì)于一個(gè)即將上市的企業(yè)來(lái)說(shuō)，優(yōu)秀的人才尤其是優(yōu)秀的財(cái)務(wù)總監(jiān)已經(jīng)成為上市企業(yè)關(guān)心的重點(diǎn)問(wèn)題。財(cái)務(wù)總監(jiān)負(fù)責(zé)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)、會(huì)計(jì)、資產(chǎn)以及稅務(wù)活動(dòng)進(jìn)行全面監(jiān)管與控制的高級(jí)管理人員，必須是公司財(cái)務(wù)資源調(diào)配的第一人，特別是對(duì)現(xiàn)金流和中長(zhǎng)期投資擁有集中的控制權(quán)，必須能主導(dǎo)公司的會(huì)計(jì)及其組織體系，而其工作又是相對(duì)獨(dú)立的：一方面，優(yōu)秀的財(cái)務(wù)總監(jiān)通過(guò)運(yùn)營(yíng)分析、預(yù)算管理等手段促使企業(yè)擁有規(guī)范會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作、高質(zhì)量資產(chǎn)及持續(xù)盈利能力等。擬改制上市企業(yè)，特別是民營(yíng)企業(yè)，大多存在內(nèi)控、財(cái)務(wù)管理、稅務(wù)等不規(guī)范歷史記錄。企業(yè)良好的內(nèi)部控制、資產(chǎn)質(zhì)量良好、資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)合理是企業(yè)上市的基本要求。另一方面，優(yōu)秀的財(cái)務(wù)總監(jiān)能夠時(shí)刻關(guān)注企業(yè)的成本費(fèi)用核算方法與規(guī)范、政策一致、相關(guān)管理制度健全、票據(jù)取得合理。稅務(wù)問(wèn)題是企業(yè)IPO過(guò)程中的重點(diǎn)問(wèn)題。在稅務(wù)方面，優(yōu)秀的財(cái)務(wù)總監(jiān)能夠保證企業(yè)依法納稅的同時(shí)保持稅負(fù)合理性，使企業(yè)在上市過(guò)程中一直受到法律的保護(hù)。然而事實(shí)上，大部分國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)總監(jiān)的認(rèn)識(shí)僅限于其本職工作如會(huì)計(jì)核算與報(bào)告，以及風(fēng)險(xiǎn)、成本、財(cái)務(wù)控制方面的作用，而忽略了財(cái)務(wù)總監(jiān)在未來(lái)企業(yè)發(fā)展融資上市方面的關(guān)鍵性作用和重要地位，以至于對(duì)高級(jí)人才尤其是財(cái)務(wù)總監(jiān)的選取、管理和運(yùn)用上往往毫無(wú)章法，人才選拔標(biāo)準(zhǔn)以及選拔重點(diǎn)也模糊不清。

三、財(cái)務(wù)總監(jiān)針對(duì)IPO過(guò)程中出現(xiàn)的問(wèn)題應(yīng)采取的措施及建議

（一）鞏固自身的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)工作能力，加大創(chuàng)新能力以保障企業(yè)具有持續(xù)盈利能力

財(cái)務(wù)總監(jiān)不能僅僅從財(cái)務(wù)來(lái)看待公司問(wèn)題，必須從全局考慮問(wèn)題，隨時(shí)與股東、董事會(huì)就各項(xiàng)相關(guān)事務(wù)進(jìn)行溝通，理解他們的收益要求，最終獲取他們對(duì)公司的支持。除了股東與董事會(huì)，財(cái)務(wù)總監(jiān)還要通過(guò)與CEO及其他高層管理人員的溝通來(lái)準(zhǔn)確把握企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理層的真實(shí)意圖，進(jìn)而用具體的可計(jì)算的各種指標(biāo)來(lái)反映企業(yè)的戰(zhàn)略和目標(biāo)。僅僅與公司內(nèi)部溝通是不夠的，財(cái)務(wù)總監(jiān)還需要與其他經(jīng)營(yíng)部門(mén)的負(fù)責(zé)人進(jìn)行溝通，同時(shí)了解對(duì)方的需求以及對(duì)財(cái)務(wù)部門(mén)服務(wù)質(zhì)量的反饋。財(cái)務(wù)總監(jiān)還需要與政府主管部門(mén)、銀行、中介機(jī)構(gòu)等及時(shí)溝通，必須保證企業(yè)的財(cái)務(wù)相關(guān)決策與國(guó)家的政策相符合，在行業(yè)中處于領(lǐng)先地位，準(zhǔn)備好自身的優(yōu)勢(shì)材料，為公司爭(zhēng)取良好的外部環(huán)境盡最大努力保持企業(yè)的持續(xù)盈利能力。

（二）財(cái)務(wù)總監(jiān)要幫助完善公司治理結(jié)構(gòu)并提高信息披露質(zhì)量

著重提高信息披露質(zhì)量。 財(cái)務(wù)總監(jiān)要熟悉并應(yīng)用國(guó)家頒布的《首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法》等相關(guān)法律。2015年11月改革將“獨(dú)立性要求”和“募集資金使用”調(diào)整為信息披露要求，不是降低監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，而是通過(guò)信息披露強(qiáng)化約束，監(jiān)管部門(mén)將加強(qiáng)事中事后監(jiān)管，維護(hù)投資者合法權(quán)益。一是通過(guò)督促發(fā)行人在招股說(shuō)明書(shū)中如實(shí)披露同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、關(guān)聯(lián)交易、募集資金使用等情況，以及這些情況是否符合規(guī)范要求，向投資者充分揭示投資風(fēng)險(xiǎn)。二是財(cái)務(wù)總監(jiān)在日常中，應(yīng)按照上市公司治理要求，督促公司及大股東避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，規(guī)范關(guān)聯(lián)交易，增強(qiáng)獨(dú)立性，按照招股說(shuō)明書(shū)承諾使用募集資金，改變募集資金投向的，必須履行股東大會(huì)批準(zhǔn)程序，確保上市公司符合公司治理和規(guī)范運(yùn)行要求。三是證券監(jiān)管部門(mén)加大了監(jiān)管執(zhí)法力度，發(fā)現(xiàn)違法違規(guī)情形的，將嚴(yán)格追究相關(guān)當(dāng)事人的法律責(zé)任。這些都對(duì)發(fā)行人的信息披露質(zhì)量提出了新的要求。

針對(duì)關(guān)聯(lián)交易，可以從以下幾個(gè)方面幫助企業(yè)準(zhǔn)備申報(bào)材料：如實(shí)披露，嚴(yán)禁欺瞞造假；在材料中強(qiáng)調(diào)企業(yè)已經(jīng)將關(guān)聯(lián)交易減至最小化；對(duì)存在的關(guān)聯(lián)交易，分析時(shí)可以從收入、利潤(rùn)等財(cái)務(wù)指標(biāo)入手量化，從雙方不存在實(shí)質(zhì)的依賴性的角度進(jìn)行。最根本的方法是財(cái)務(wù)總監(jiān)要善于運(yùn)用自己的職務(wù)權(quán)限，善意觀察公司的各種利益相關(guān)群體之間的利益關(guān)系，盡可能讓公司少出現(xiàn)甚至杜絕關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題的出現(xiàn)。財(cái)務(wù)總監(jiān)只要能夠做到這些，就能讓公司免于受關(guān)聯(lián)交易的困擾，自然就可以保證公司的相關(guān)各種信息在披露時(shí)可以毫無(wú)顧忌，也不必?fù)?dān)心有什么讓中國(guó)證監(jiān)會(huì)無(wú)法接受的事情發(fā)生。在這種情況下融資項(xiàng)目必要性的論證也就顯得順理成章，IPO申請(qǐng)也就不成問(wèn)題。

（三）認(rèn)真履行社會(huì)責(zé)任

社會(huì)責(zé)任的承擔(dān)情況已成為證監(jiān)會(huì)審核申請(qǐng)IPO的一個(gè)的重要的參考部分。財(cái)務(wù)總監(jiān)在為企業(yè)準(zhǔn)備申報(bào)資料時(shí)應(yīng)著重提一下企業(yè)這方面的成就。社會(huì)責(zé)任對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)是一個(gè)整體概念，一般來(lái)講，企業(yè)可以從保護(hù)環(huán)境、維護(hù)工人權(quán)益、優(yōu)化公共設(shè)施等細(xì)節(jié)方面入手。企業(yè)社會(huì)責(zé)任中保護(hù)環(huán)境已經(jīng)成為其中的核心問(wèn)題。在企業(yè)的IPO審核過(guò)程中，證監(jiān)會(huì)必然會(huì)對(duì)與企業(yè)相關(guān)的環(huán)保因素進(jìn)行詢問(wèn)和質(zhì)詢。比如公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是否按照國(guó)家或者是當(dāng)?shù)氐胤较嚓P(guān)的環(huán)保要求進(jìn)行的，項(xiàng)目是否會(huì)產(chǎn)生環(huán)境污染等問(wèn)題?；诖?，財(cái)務(wù)總監(jiān)要在平時(shí)就財(cái)務(wù)方面作適當(dāng)?shù)恼{(diào)整資金分配，在不影響公司利益最大化的前提下盡量協(xié)助CEO等高管優(yōu)化本企業(yè)的環(huán)境認(rèn)可度。可適當(dāng)?shù)貙①Y金用于環(huán)保公益等相關(guān)活動(dòng)。比如：在化工等重工業(yè)行業(yè)中，一定要與企業(yè)CEO等高層管理做好資金的分配規(guī)劃研究，確保公司的資金部分能夠分到工業(yè)廢棄物的再加工處理，盡可能形成一種循環(huán)投資利用的發(fā)展模式；養(yǎng)殖行業(yè)可以建立“畜牧—天然氣—種植業(yè)—飼料—養(yǎng)殖”這樣一個(gè)循環(huán)發(fā)展的機(jī)制。這不僅能提高公司的環(huán)保指數(shù)，而且能夠提升公眾對(duì)公司的整體形象的認(rèn)可。因此，財(cái)務(wù)總監(jiān)一定要處理好環(huán)保問(wèn)題，不僅是企業(yè)作為社會(huì)成員的必要責(zé)任之一，更對(duì)企業(yè)IPO產(chǎn)生重大影響。

四、結(jié)束語(yǔ)

我們有理由相信，在中國(guó)知識(shí)經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展的當(dāng)今時(shí)代，隨著企業(yè)國(guó)際化不斷深入和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)準(zhǔn)則的不斷完善，國(guó)內(nèi)企業(yè)IPO過(guò)程的市場(chǎng)環(huán)境也必將不斷完善。在此期間仍然需要相關(guān)各個(gè)方面的人士不斷做出努力，針對(duì)企業(yè)IPO過(guò)程的各個(gè)環(huán)節(jié)相關(guān)部門(mén)要做到善于發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，積極應(yīng)對(duì)處理問(wèn)題。對(duì)于問(wèn)題的反饋?zhàn)龅娇焖侔l(fā)現(xiàn)、提早解決。針對(duì)各種違規(guī)現(xiàn)象要做到懲罰與教育并重的處理方法。至于企業(yè)的財(cái)務(wù)總監(jiān)要隨時(shí)關(guān)注國(guó)家關(guān)于IPO過(guò)程擬定的各種相關(guān)政策。同時(shí)要對(duì)市場(chǎng)環(huán)境的變化保持一定的靈敏性，結(jié)合自己公司的內(nèi)部現(xiàn)狀，不斷調(diào)整對(duì)內(nèi)的管理策略以及資金分配方案，讓公司的內(nèi)部發(fā)展不斷優(yōu)化。對(duì)于公司的外部生存環(huán)境，財(cái)務(wù)總監(jiān)同樣要不斷關(guān)注市場(chǎng)各方的變化，積極與公司CEO等高層管理人員進(jìn)行交流，確保公司的行業(yè)環(huán)境有利于公司的生存發(fā)展。只要國(guó)內(nèi)企業(yè)和財(cái)務(wù)總監(jiān)雙方都不斷積極調(diào)整，積極應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的變化，我國(guó)的整體IPO成功率一定會(huì)大幅提高，國(guó)內(nèi)的財(cái)務(wù)總監(jiān)整體素質(zhì)的提高也必然會(huì)相應(yīng)地提高國(guó)內(nèi)企業(yè)的發(fā)展速度，也必將迎來(lái)一個(gè)全新的全面發(fā)展的中國(guó)IPO時(shí)代。

參考文獻(xiàn)：

[1]證監(jiān)會(huì)發(fā)布《首次公開(kāi)發(fā)行股票時(shí)公司股東公開(kāi)發(fā)售股份暫行規(guī)定》.

[2]證監(jiān)會(huì)發(fā)布《證監(jiān)會(huì)完善新股發(fā)行制度并重啟新股發(fā)行》.

[3]證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于修改〈上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法〉的決定》.

[4]證監(jiān)會(huì)發(fā)布《2015年度上市公司年報(bào)會(huì)計(jì)監(jiān)管報(bào)告》.

[5]《關(guān)于授權(quán)國(guó)務(wù)院在實(shí)施股票發(fā)行注冊(cè)制改革中調(diào)整適用<中華人民共和國(guó)證券法>有關(guān)規(guī)定的決定（草案）.

作者簡(jiǎn)介：張 華 （1974–），男，漢族，湖北石首人，現(xiàn)就職于珀萊雅化妝品股份有限公司，審計(jì)部負(fù)責(zé)人，學(xué)士學(xué)位，研究方向：上市公司規(guī)范管理。