財(cái)務(wù)管控在企業(yè)重組和并購(gòu)的應(yīng)用

陸君

摘要：隨著社會(huì)的快速發(fā)展，財(cái)務(wù)管控在企業(yè)重組和并購(gòu)中的應(yīng)用十分重要。其不僅能夠讓財(cái)務(wù)管控的效率得到提升，而且還能讓財(cái)務(wù)管理中的各種問題得到解決。本文主要針對(duì)財(cái)務(wù)管控在企業(yè)重組和并購(gòu)中的應(yīng)用進(jìn)行分析，并提出了相應(yīng)的優(yōu)化措施。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)管控 企業(yè)重組 并購(gòu)應(yīng)用

在財(cái)務(wù)管控的過程中，其需要結(jié)合多方面的因素，對(duì)其重組以及并購(gòu)進(jìn)行正確的把握和分析。在目前的很多企業(yè)中，其整體的財(cái)務(wù)管理制度還不夠完善，企業(yè)融資也面臨著很大的困境，財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)也持續(xù)增加。在這些因素的推波助瀾之下，財(cái)務(wù)管控在企業(yè)重組和并購(gòu)中依舊暴露出諸多的問題，那么財(cái)務(wù)管控在企業(yè)重組和并購(gòu)中該如何應(yīng)用呢？

一、企業(yè)重組與企業(yè)并購(gòu)中存在的財(cái)務(wù)問題

（一）企業(yè)價(jià)值的評(píng)估難以做到非常準(zhǔn)確

一個(gè)企業(yè)在做并購(gòu)決策時(shí)，最不簡(jiǎn)單的一步就是按照持續(xù)經(jīng)營(yíng)這一假設(shè)來準(zhǔn)確估算所要并購(gòu)的企業(yè)也就是目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值并作為所要交易價(jià)格的上限，同時(shí)這一步也是一個(gè)企業(yè)的并購(gòu)活動(dòng)能否取得成功的關(guān)鍵所在，換句話說，能準(zhǔn)確估算所要并購(gòu)的企業(yè)的價(jià)值并作為交易價(jià)格的上限是活動(dòng)取得成功的基礎(chǔ)。

如何能夠掌握所要并購(gòu)企業(yè)的價(jià)值的關(guān)鍵因素在于能否掌握其企業(yè)信息的真實(shí)性及廣泛性。從我國(guó)的審計(jì)制度來看，我國(guó)的審計(jì)制度仍不完善，所以注冊(cè)會(huì)計(jì)師所提供的審計(jì)報(bào)告存在虛假的可能性，其表現(xiàn)主要為：上市公司信息披露不完全、信息出現(xiàn)嚴(yán)重不對(duì)稱。這也就說明了并購(gòu)企業(yè)對(duì)被并購(gòu)企業(yè)的信息很難做到真實(shí)的掌握，很難做出準(zhǔn)確的評(píng)估。

（二）企業(yè)重組與企業(yè)并購(gòu)的融資問題

一個(gè)企業(yè)在準(zhǔn)備并購(gòu)一個(gè)企業(yè)或重組時(shí)，不管是在前期、中期還是后期，都是需要大量資金支持的，如果沒有大量的資金支持，一個(gè)企業(yè)的并購(gòu)重組活動(dòng)是不可能完成的。那么，一個(gè)企業(yè)在重組和并購(gòu)時(shí)，大量的資金從何而來？從一般情況來看，有兩種渠道可以獲得，一是內(nèi)部融資和外部融資。內(nèi)部融資就是從企業(yè)內(nèi)部融取資金，即企業(yè)的原始資本和未分配利潤(rùn)等。外部融資就是從企業(yè)外部融取資金，即企業(yè)從外部借入資金，分為債務(wù)性融資、權(quán)益性融資和混合性融資。一個(gè)企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)的所需的資金主要是從外部獲取的，企業(yè)內(nèi)部的融資是無法滿足企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)的，但是，不管是內(nèi)部還是外部融資，企業(yè)的決策對(duì)公司的原始資本結(jié)構(gòu)有一定的影響。

（三）企業(yè)重組與并購(gòu)中支付方式的選擇

在一個(gè)企業(yè)重組與并購(gòu)的整個(gè)過程當(dāng)中，支付這一環(huán)節(jié)是整個(gè)重組與并購(gòu)活動(dòng)過程中的最后一個(gè)環(huán)節(jié)，這一環(huán)節(jié)的完成也就標(biāo)志著整個(gè)重組與并購(gòu)活動(dòng)的最終完成，是活動(dòng)最終完成的最重要的因素之一。而在企業(yè)重組與并購(gòu)活動(dòng)中，選擇不同的支付方式所帶來效果是不一樣的，其支付方式有以下幾種：

（1）現(xiàn)金支付方式。其特點(diǎn)主要是簡(jiǎn)單、快捷。當(dāng)然，這也同時(shí)對(duì)并購(gòu)方的營(yíng)運(yùn)能力和資金儲(chǔ)備能力提出了更高的要求。

（2）換股方式。是指并購(gòu)方通過發(fā)行新股換取被并購(gòu)企業(yè)的所有權(quán)來達(dá)到控制被并購(gòu)企業(yè)的一種支付方式。這種方式對(duì)并購(gòu)方不好的就是，無法確定并購(gòu)后的股價(jià)呈什么樣的趨勢(shì)發(fā)展，導(dǎo)致被并購(gòu)企業(yè)的收益不確定。

二、解決企業(yè)重組與并購(gòu)中財(cái)務(wù)問題的對(duì)策

（一）廣泛收集資料，選擇合理估算模型

所要并購(gòu)的企業(yè)的調(diào)查和資料的收集一般是由并購(gòu)企業(yè)的有關(guān)人員完成，這樣做對(duì)于了解和掌握被并購(gòu)企業(yè)的最新信息，即時(shí)處理企業(yè)在重組與并購(gòu)活動(dòng)中的各種問題以及兩方企業(yè)在利益上達(dá)成共識(shí)有著重要意義。并購(gòu)企業(yè)主要根據(jù)財(cái)務(wù)評(píng)估所需資料進(jìn)行調(diào)查以及搜集與整理。這樣做有兩個(gè)目的，一是為了了解被并購(gòu)企業(yè)所處的行業(yè)狀況，比如：國(guó)家鼓勵(lì)某一行業(yè)發(fā)展的稅收優(yōu)惠政策、融資優(yōu)惠政策和并購(gòu)監(jiān)管政策等；某一行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模和市場(chǎng)增長(zhǎng)速度；某一行業(yè)的壟斷情況、競(jìng)爭(zhēng)激烈程度、行業(yè)集中度以及需求價(jià)格彈性等。二是為了了解被并購(gòu)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理和財(cái)務(wù)狀況。主要包括：組織與人力資源分布、主要產(chǎn)品類型的生產(chǎn)能力和銷售能力以及企業(yè)的產(chǎn)品研發(fā)能力和創(chuàng)新能力等。

（二）確立適宜融資方式，完善融資管理制度

可供選擇的籌資方式。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，我國(guó)的的金融市場(chǎng)也在不斷的發(fā)展擴(kuò)大，融資方式也日益豐富起來，我國(guó)企業(yè)在重組和并購(gòu)活動(dòng)中融資方式也多樣化起來，并購(gòu)方可根據(jù)自身的實(shí)際情況選擇適合本企業(yè)融資方式。主要方式有以下幾種：

（1）借款。需要融資的企業(yè)可以向銀行、非金融機(jī)構(gòu)借款來滿足重組與并購(gòu)需要。這種方式的特點(diǎn)主要是程序比較繁瑣但過程比較簡(jiǎn)單，且獲取時(shí)間較快。借款這一融資方式最最重要的一點(diǎn)是具有很強(qiáng)的保密性，同行業(yè)不可能了解到這點(diǎn)。這一融資方式不好的一點(diǎn)是逾期不還將影響信用，對(duì)企業(yè)未來發(fā)展帶來不好的影響。

（2）發(fā)行債券。債券是企業(yè)按法定程序發(fā)行并承擔(dān)指定時(shí)間內(nèi)償還本金和利息的有價(jià)證券。這種融資方式籌集到大額資金的可能性更大。

（三）完善法律體制，促進(jìn)金融工具多樣化

（1）加快并購(gòu)立法步伐，建立法律保障體系。我國(guó)雖然已經(jīng)有與企業(yè)重組與并購(gòu)的相關(guān)法律法規(guī)，但出處不統(tǒng)一，有些法規(guī)之間還有些沖突，這就使得企業(yè)在并購(gòu)時(shí)面臨無法可依的情況，這也就是國(guó)家要盡快完善企業(yè)并購(gòu)的法律體系的原因所在。

（2）完善資本市場(chǎng)。我國(guó)的資本市場(chǎng)和并購(gòu)市場(chǎng)相對(duì)于有些發(fā)達(dá)國(guó)家來說，起步比較晚，市場(chǎng)規(guī)模也小。這些問題也就導(dǎo)致了我國(guó)企業(yè)并購(gòu)規(guī)模受到了限制，進(jìn)而也就影響到了并購(gòu)所帶來的積極作用。因此，我國(guó)應(yīng)制定完善的政策，發(fā)展一定規(guī)模的資本市場(chǎng)。

（3）大力發(fā)展金融創(chuàng)新，促進(jìn)金融工具多樣化。金融工具的多樣化會(huì)使得企業(yè)在融資時(shí)有更多渠道，不僅能快速幫助企業(yè)融集到所需資金，還能使得企業(yè)以最低資本成本獲得最好的資金來源。

三、結(jié)束語

在進(jìn)行財(cái)務(wù)管控的過程中，企業(yè)重組和并購(gòu)十分重要。其能夠有效地提升財(cái)務(wù)管控的效率。在進(jìn)行重組和并購(gòu)的應(yīng)用時(shí)，需要結(jié)合企業(yè)的實(shí)際情況，選擇合理的估算模式，同時(shí)不斷創(chuàng)新融資的方式以及方法。讓財(cái)務(wù)管控的作用在企業(yè)的財(cái)務(wù)體系中全面的發(fā)揮出來。

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