發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資助力山西經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型

籍麗宏

摘 要：文章對風(fēng)險(xiǎn)投資的概念、運(yùn)作模式做了分析，提出了風(fēng)險(xiǎn)投資在當(dāng)前形勢下面臨的機(jī)遇，并有針對性地提出了一些建議和舉措。希望風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)在未來山西經(jīng)濟(jì)發(fā)展中能夠整合社會資源，與科研院所、大專院校、企業(yè)上下游產(chǎn)業(yè)鏈共同形成創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)合力，成為山西經(jīng)濟(jì)發(fā)展真正意義上的橋梁、紐帶、杠桿、聚合劑、助力器，為拉動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)，有力促進(jìn)山西產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展、助力山西經(jīng)濟(jì)騰飛做出努力。

關(guān)鍵詞：自主創(chuàng)新 政府職能 規(guī)范市場 創(chuàng)業(yè)合力

中圖分類號：F830.59文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：1004-4914（2012）01-237-02

中國經(jīng)濟(jì)連續(xù)多年的快速發(fā)展給世界經(jīng)濟(jì)帶來了深遠(yuǎn)的影響，繼續(xù)保持未來國內(nèi)經(jīng)濟(jì)又好又快的發(fā)展，中國作出了建設(shè)創(chuàng)新型國家的重大戰(zhàn)略決策，核心任務(wù)是增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)的增長方式。這也就為促進(jìn)國內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資的快速發(fā)展創(chuàng)造了條件。發(fā)展高科技已成為我國調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式的一個(gè)中心環(huán)節(jié)，打造自主創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制，建立以企業(yè)為主體、市場為導(dǎo)向、政府資助和社會閑置資本為主體的風(fēng)險(xiǎn)投資體系，是實(shí)現(xiàn)我國自主創(chuàng)新、“十二五”規(guī)劃的重要手段。完善我國的資本市場，形成風(fēng)險(xiǎn)投資的退出機(jī)制將是風(fēng)險(xiǎn)投資成敗的關(guān)鍵。面對當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢，首先要解決如何在實(shí)際工作中體現(xiàn)科學(xué)發(fā)展觀要求、如何用科學(xué)發(fā)展觀統(tǒng)領(lǐng)實(shí)際工作的問題，從風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)角度來分析、研究、解決如何促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展，如何拉動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)，如何有力促進(jìn)我省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。堅(jiān)持風(fēng)險(xiǎn)投資的基本理念，借鑒國內(nèi)外的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，為發(fā)展山西的風(fēng)險(xiǎn)投資獻(xiàn)計(jì)，為山西經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型助力。

一、風(fēng)險(xiǎn)投資的概念與模式

1.基本概念。風(fēng)險(xiǎn)投資——在我國是一個(gè)約定俗成的具有特定內(nèi)涵的概念，現(xiàn)在多把它翻譯成創(chuàng)業(yè)投資通常的叫法“創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資”。廣義的風(fēng)險(xiǎn)投資泛指一切具有高風(fēng)險(xiǎn)、高潛在收益的投資；狹義的風(fēng)險(xiǎn)投資是指以高新技術(shù)為基礎(chǔ)，生產(chǎn)與經(jīng)營技術(shù)密集型產(chǎn)品的投資。根據(jù)美國全美風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會的定義，風(fēng)險(xiǎn)投資是由職業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)展的、具有巨大競爭潛力的企業(yè)中一種權(quán)益資本。從投資行為的角度來講，風(fēng)險(xiǎn)投資是把資本投向蘊(yùn)藏著失敗風(fēng)險(xiǎn)的高新技術(shù)及其產(chǎn)品的研究開發(fā)領(lǐng)域，旨在促使高新技術(shù)成果盡快商品化、產(chǎn)業(yè)化，以取得高資本收益的一種投資過程。這是由專業(yè)化人才管理下的投資中介向特別具有潛能的高新技術(shù)企業(yè)投入風(fēng)險(xiǎn)資本的過程，也是協(xié)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)投資家、技術(shù)專家、投資者的關(guān)系，利益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的一種投資方式。

2.風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)行模式。在風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)行模式上，我國風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)運(yùn)作模式大約分為如下幾種模式：

（1）“科技導(dǎo)向”的模式，這種模式把持科技方向，實(shí)現(xiàn)了政府出資支持風(fēng)險(xiǎn)投資的社會和經(jīng)濟(jì)效益，投資穩(wěn)妥性較高，但收益周期較長，需要給創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供服務(wù)的種類和要求高。

（2）將投資產(chǎn)權(quán)盡快上市或賣給其它投資者為商業(yè)契機(jī)，來選擇項(xiàng)目和投資項(xiàng)目。這種投資運(yùn)作模式，收益快，但需要良好的資本市場資源為支撐，需要有前期已經(jīng)有了大量早期項(xiàng)目被投資而存在。

（3）將孵化器歸于風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)經(jīng)營的運(yùn)作模式。

（4）以民營資本創(chuàng)建的，在全國對于民間資金參與風(fēng)險(xiǎn)投資是極好的榜樣。

（5）基于風(fēng)險(xiǎn)議價(jià)加上業(yè)績增量獎(jiǎng)懲的項(xiàng)目評估方法的創(chuàng)新與探索，為我國風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目定價(jià)開拓了新機(jī)制。

二、發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資助力山西經(jīng)濟(jì)

科學(xué)技術(shù)是第一生產(chǎn)力，只有通過技術(shù)轉(zhuǎn)化才能實(shí)現(xiàn)。國家經(jīng)濟(jì)的競爭力取決于該國經(jīng)濟(jì)的創(chuàng)新能力以及技術(shù)成果特別是高新技術(shù)能否成功地轉(zhuǎn)化為商品并最終形成產(chǎn)業(yè)。風(fēng)險(xiǎn)投資是促進(jìn)高新技術(shù)企業(yè)成長的催化劑。因此，發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資無疑有利于培植高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，并通過促進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展培植未來經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)，加速知識經(jīng)濟(jì)的形成。

1.發(fā)展創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)面臨的市場機(jī)遇。

（1）中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展為風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展提供了動(dòng)力。目前中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展引起了世界的重視，雖然中國的GDP只占世界的5%左右，但是我國對世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)已經(jīng)超過了20%。

（2）建設(shè)創(chuàng)新型國家目標(biāo)的提出使風(fēng)險(xiǎn)投資更加受到重視。在全國科技大會上，曾培炎同志曾對風(fēng)險(xiǎn)投資有過這樣的講話：沒有風(fēng)險(xiǎn)投資，創(chuàng)新型國家建設(shè)的目標(biāo)可能就很難實(shí)現(xiàn)。國家領(lǐng)導(dǎo)人對風(fēng)險(xiǎn)投資的肯定，再次充分說明了它的重要性。

（3）境外投資者的踴躍進(jìn)入有助于中國風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展。境外投資者的比例是在逐漸增高的，外資的比例2001年是21.9%，他們的進(jìn)入對我們來說就是一次競爭的機(jī)會，認(rèn)識市場的機(jī)會，也是本土風(fēng)險(xiǎn)投資必須進(jìn)一步發(fā)展的機(jī)會。

（4）有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)投資的法律及法規(guī)日益健全，投資環(huán)境在不斷改善，隨著《科學(xué)技術(shù)進(jìn)步法》的推動(dòng)，國家會陸續(xù)出臺一些促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的法律法規(guī)。

（5）我國目前正在不斷深化進(jìn)行的金融改革，將非常有利于風(fēng)險(xiǎn)投資的進(jìn)入和退出。

（6）此次的金融危機(jī)帶給風(fēng)險(xiǎn)投資的是一次難得的機(jī)會，目前中國的企業(yè)的估值正是價(jià)值回歸的時(shí)候，也是鑒別真正的好企業(yè)的時(shí)機(jī)。在目前轉(zhuǎn)冷的市場環(huán)境下，更應(yīng)該堅(jiān)持價(jià)值投資的理念，冷靜下來選擇好的領(lǐng)域、好的企業(yè)進(jìn)行投資，之后適當(dāng)介入企業(yè)管理，輔助企業(yè)共度寒冬。

2.對山西發(fā)展創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的有關(guān)政策建議。相較全國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)，山西處于落后的位置。到目前為止，山西有風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)3家，風(fēng)險(xiǎn)資本總量僅有3億元人民幣。山西經(jīng)濟(jì)發(fā)展正處于關(guān)鍵時(shí)期，利用資本市場來實(shí)現(xiàn)行業(yè)轉(zhuǎn)型，這是進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、推進(jìn)“四大攻堅(jiān)”的必然選擇。結(jié)合我國風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)近年來所取得的成就和存在的問題，借鑒國外風(fēng)險(xiǎn)投資成功的經(jīng)驗(yàn)，探尋符合山西實(shí)際情況的風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展戰(zhàn)略，需要從以下幾方面加強(qiáng)建設(shè)。

（1）發(fā)揮政府對創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的引導(dǎo)功能，集中力量完善政府創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資引導(dǎo)基金的工作。{1}滾動(dòng)增加政府引導(dǎo)基金的數(shù)量，政府以全資設(shè)立的方式組建這種投資引導(dǎo)基金，通過政府引導(dǎo)基金的運(yùn)作，提高政府對產(chǎn)業(yè)的宏觀調(diào)控能力，推動(dòng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的順利調(diào)整。{2}規(guī)范該基金的使用范圍，明確規(guī)定這種投資基金必須投資于高科技企業(yè)的種子期或早期，政府通過優(yōu)惠政策及股權(quán)擔(dān)保等措施確保這類基金投資于科技企業(yè)初創(chuàng)期，將商業(yè)性投資基金經(jīng)常投資于中后期的這個(gè)階段向前推移，從而彌補(bǔ)了傳統(tǒng)商業(yè)性投資基金的不足，為地方企業(yè)的發(fā)展做出積極的貢獻(xiàn)。{3}作為引導(dǎo)基金的配套，政府還應(yīng)當(dāng)圍繞山西中小企業(yè)的發(fā)展，出臺相應(yīng)的擔(dān)保和稅收等政策，以及對創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)貼政策。針對創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)行特點(diǎn)，出臺有針對性的考核體系和核算辦法。{4}通過山西創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資政策性引導(dǎo)基金，吸引境內(nèi)外和社會各方面的資金，讓境外合作者和民間資本能在山西這塊土地上獲得利益，實(shí)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資者群體崛起的局面。

（2）加快培育和推進(jìn)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資，組建起一批創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資實(shí)體，以完全市場主體、自主經(jīng)營、現(xiàn)代管理為基礎(chǔ)，建立起山西真正市場意義上的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資體系。{1}通過金融創(chuàng)新，創(chuàng)建較為完善的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的投融資平臺的同時(shí)，緊緊圍繞我省主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的技術(shù)進(jìn)步、培育替代產(chǎn)業(yè)和發(fā)展節(jié)能、環(huán)保、循環(huán)、生態(tài)經(jīng)濟(jì)。{2}通過技術(shù)創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的金融創(chuàng)新結(jié)合，加大對自主創(chuàng)新的支持強(qiáng)度，同時(shí)充分發(fā)揮創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資在組合投資，多學(xué)科、跨國別聯(lián)合攻關(guān)方面的作用，在全球范圍內(nèi)發(fā)現(xiàn)、篩選出宜在山西實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的項(xiàng)目。{3}引進(jìn)國內(nèi)外高新技術(shù)和先進(jìn)適用技術(shù)，加大消化、吸收，創(chuàng)新和推廣使用的力度，力爭在共性技術(shù)和關(guān)鍵技術(shù)上實(shí)現(xiàn)重大突破。{4}加大對外開放與合作的力度，引進(jìn)國際創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的規(guī)則與戰(zhàn)略合作伙伴，實(shí)現(xiàn)高層次、高價(jià)值的嫁接、移植。

（3）政府提供一個(gè)可依托的科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)環(huán)境，活躍的開放的創(chuàng)新體制等，能夠提供源源不斷的高新技術(shù)，從而推動(dòng)中小型高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展，而創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資則是這些高新技術(shù)快速轉(zhuǎn)化為商品的主要資金來源。山西要依靠省內(nèi)的太原理工大學(xué)、山西大學(xué)、山西科技大學(xué)、中北大學(xué)等一些高校以及已建立的高新技術(shù)開發(fā)區(qū)，政府把這些高校的人力資本與高新區(qū)的硬件環(huán)境結(jié)合起來，創(chuàng)造一個(gè)寬松的、開放的、發(fā)展高新技術(shù)的環(huán)境，通過政策創(chuàng)新、投資工具的創(chuàng)新以及技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易市場的創(chuàng)新，創(chuàng)建多層次的資本市場，為山西科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)投資營造良好的發(fā)展環(huán)境。

（4）加緊培養(yǎng)人才，打造優(yōu)秀的本土風(fēng)險(xiǎn)投資團(tuán)隊(duì)。{1}通過各種方式和途徑加緊培養(yǎng)和吸引有經(jīng)驗(yàn)的人才，并建立和完善專門的配套人才培育和引進(jìn)等扶持政策，把培養(yǎng)本地人才與引進(jìn)人才相結(jié)合，堅(jiān)持市場化原則，以吸引和培養(yǎng)創(chuàng)投專家為目標(biāo)，建立明確的激勵(lì)約束制度，逐漸形成比較活躍的人才聚居地，促進(jìn)文化、技術(shù)、經(jīng)驗(yàn)等很好的傳播交流。{2}還要考慮制定支持風(fēng)險(xiǎn)投資家（或基金管理人）的相應(yīng)政策，從而營造出鼓勵(lì)優(yōu)秀人才開創(chuàng)事業(yè)的氛圍，延攬山西經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需要的科技、經(jīng)營管理人才，以適應(yīng)山西創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的發(fā)展需要。

（5）進(jìn)一步發(fā)揮省促進(jìn)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資工作協(xié)調(diào)小組的協(xié)調(diào)統(tǒng)籌作用；進(jìn)一步發(fā)揮高科技產(chǎn)業(yè)評估咨詢機(jī)構(gòu)為投資和貸款決策提供咨詢服務(wù)的作用；完善對山西中小企業(yè)的中介服務(wù)，包括摸底調(diào)查，融投資咨詢，企業(yè)上市培訓(xùn)等；建立創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的退出機(jī)制和平臺，發(fā)揮已有的山西產(chǎn)權(quán)交易市場的應(yīng)有功能。

3.整合社會資源，形成創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)合力，助力山西經(jīng)濟(jì)騰飛。面對當(dāng)前的形勢，我們要抓住有利時(shí)機(jī)，整合社會資源，形成創(chuàng)新合力，建立和完善山西創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資體制，大力發(fā)展山西創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)，集中外來和省內(nèi)閑置資金促進(jìn)高科技產(chǎn)業(yè)的大力發(fā)展，以此作為推進(jìn)山西轉(zhuǎn)型、跨越發(fā)展、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的突破口，實(shí)現(xiàn)各個(gè)產(chǎn)業(yè)與山西整體經(jīng)濟(jì)的重大飛躍，實(shí)現(xiàn)山西整體經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型、跨越、崛起。

加快發(fā)展創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)，是我國科技進(jìn)步和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的迫切需要，也是基于全球經(jīng)濟(jì)一體化形勢下的戰(zhàn)略性發(fā)展對策。面對這種時(shí)代的呼喚，我們必須以高度的歷史責(zé)任感和危機(jī)感抓好這項(xiàng)工作，推動(dòng)科技創(chuàng)新步伐更快邁進(jìn)。

堅(jiān)持以科技為導(dǎo)向，堅(jiān)持風(fēng)險(xiǎn)投資的基本理念，進(jìn)一步發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資，為推動(dòng)山西經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型發(fā)展、安全發(fā)展、和諧發(fā)展做出貢獻(xiàn)。

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（作者單位：太原高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)管理委員會 山西太原 030006）

（責(zé)編：呂尚）