京津冀區(qū)域金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)升級互動研究

陳芬菲

（北京交通大學經(jīng)濟管理學院，北京，100044）

京津冀區(qū)域金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)升級互動研究

陳芬菲

（北京交通大學經(jīng)濟管理學院，北京，100044）

在協(xié)同發(fā)展背景下，本文對京津冀地區(qū)金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)升級之間的關系進行探索，根據(jù)1993年-2014年相關數(shù)據(jù)，構(gòu)建VAR(2)模型進行了實證分析。研究結(jié)果表明，京津冀地區(qū)金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級存在協(xié)整關系，即存在長期均衡關系；金融發(fā)展對產(chǎn)業(yè)升級的影響是先增強后減弱，而產(chǎn)業(yè)升級對金融發(fā)展的影響先較弱再增強。金融發(fā)展對產(chǎn)業(yè)升級短期有較大的貢獻，而產(chǎn)業(yè)升級對金融發(fā)展的貢獻在前期不明顯，隨后其貢獻逐漸增加。隨著時間的推移，金融發(fā)展和產(chǎn)業(yè)升級相互的貢獻均基本維持在一定水平上，前者的貢獻相對較大。

金融發(fā)展；產(chǎn)業(yè)升級；VAR模型

引言

近年來，京津冀協(xié)同發(fā)展成為政府和社會關注的重點問題。2014 年京津冀地區(qū)GDP 約占全國 GDP 的 10.45%，其中第一、二、三產(chǎn)業(yè)增加值占地區(qū)GDP的比重分別為5.73%、41.05%、53.22%，當前該地區(qū)是我國重要的經(jīng)濟核心區(qū)域之一。與此同時，京津冀地區(qū)金融業(yè)也快速發(fā)展。2014年該地區(qū)金融業(yè)增加值占地區(qū)生產(chǎn)總值的比重為9.2%，比全國平均水平高出1.9個百分點。但是，從京津冀地區(qū)協(xié)同發(fā)展效應來看仍存在諸多問題。由于資源供給與需求的空間分布差異、協(xié)同機制缺失等多種原因，京津冀各地區(qū)金融發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)都存在明顯差異，勢必會制約經(jīng)濟的協(xié)同發(fā)展。區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整離不開金融支持，而區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型變化又會對金融發(fā)展提出了新的要求。在協(xié)同發(fā)展過程中，如何處理好區(qū)域金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)升級的關系值得深入研究。

一、金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的關系

關于金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的探討源于金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關系的研究[1,2]，在此基礎上部分學者從系統(tǒng)的角度研究金融發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟增長三者的關系[3]。關于金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級之間關系，近年來絕大多數(shù)的學者都認為兩者之間具有緊密的聯(lián)系。國內(nèi)學者一般以全國為樣本對兩者關系進行實證分析，大多認為：從長期來看，我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級和金融發(fā)展相互之間存在著均衡關系[4]，并認為金融發(fā)展對產(chǎn)業(yè)升級有正向促進作用[3-6]，然而，也有學者存在不一致的觀點。例如，朱玉杰和倪驍然(2014)分析認為金融規(guī)模存量的增加在促進了經(jīng)濟增長時卻抑制了產(chǎn)業(yè)升級[7]。產(chǎn)業(yè)升級對金融發(fā)展的作用的爭論較大，存在不一致的結(jié)論。蘇建軍和徐璋勇(2014)認為金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級二者存在較大的相互推動作用。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型與升級，特別是新產(chǎn)業(yè)的出現(xiàn)，引發(fā)新的需求與投資，推動金融規(guī)模擴大、金融結(jié)構(gòu)的變化及金融效率的提升[3]。也有學者認為雖然中國金融發(fā)展規(guī)模擴大、結(jié)構(gòu)合理化帶動了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級，但反之卻不成立[4]，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級并沒有對金融發(fā)展產(chǎn)生引致需求[5]。隨著區(qū)域經(jīng)濟的深入發(fā)展，金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)升級之間的關系存在地區(qū)差異。區(qū)域金融發(fā)展既有可能推動區(qū)域乃至其它地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展與產(chǎn)業(yè)升級，但也有可能形成阻礙，甚至加劇地區(qū)差距[7]。孫武軍等(2013)認為就區(qū)域影響而言，各城市之間體現(xiàn)出較強的異質(zhì)性。北京、廣州、上海一線城市與蘇州二線城市，雖金融總量的提升對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級具有促進作用，但其水平存在差異[8]。

由此可見，已有的研究基本上肯定了金融發(fā)展對產(chǎn)業(yè)升級的作用，但產(chǎn)業(yè)升級對金融發(fā)展的影響其結(jié)果存在較大差異。同時國內(nèi)研究大多集中在國家層面上，區(qū)域?qū)用嬉惨詵|、中、西部劃分為主，忽略了區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展不平衡所帶來的影響。在京津冀協(xié)同發(fā)展背景下，區(qū)域金融發(fā)展勢必要服務于區(qū)域經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展的需要，區(qū)域金融發(fā)展也將成為推動京津冀地區(qū)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和產(chǎn)業(yè)升級的關鍵因素。因此，本文重點探討京津冀地區(qū)金

融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級之間的關系，為促進區(qū)域金融與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的協(xié)調(diào)發(fā)展提供參考。

二、數(shù)據(jù)選取與描述統(tǒng)計

區(qū)域金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的關系具有極大的復雜性，其作用大小也并不相同。為便于分析，本文選取金融相關率（記為FIR，即金融資產(chǎn)/GDP）1. 金融相關率（FIR）=金融資產(chǎn)/GDP，直觀地計量金融發(fā)展的狀況，反映金融資產(chǎn)內(nèi)部結(jié)構(gòu)所發(fā)生的重大變化?？紤]我國現(xiàn)階段金融主要通過以銀行為主的信貸體系來影響實體經(jīng)濟，本文為簡化計算，金融資產(chǎn)=存款總額+貸款總額。和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化率（記為CHANYE，即第三產(chǎn)業(yè)與第二產(chǎn)業(yè)增加值之比），來分析京津冀區(qū)域金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)升級的關系，樣本區(qū)間范圍為1993-2014年。

（一） 金融規(guī)模梯度落差明顯

近年來，全國金融資產(chǎn)規(guī)模快速增長，F(xiàn)IR從1993年的0.98增長到2014年的1.93。而京津冀地區(qū)FIR從1993年的0.50增長到2014年的4.01，增速遠高于全國平均水平，然而京津冀地區(qū)金融規(guī)模存在明顯的梯度差落（見圖1）。2014年北京市的金融相關率FIR為7.21，遠遠大于天津市的3.00和河北省的2.24。由于三地區(qū)GDP差距相對較小，F(xiàn)IR的顯著差異主要歸結(jié)于金融資產(chǎn)規(guī)模差異。從存貸款總和來看，2014年北京市存貸款規(guī)模占京津冀地區(qū)存貸款規(guī)模的57.60%，分別是天津和河北的3.26、2.33倍。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2014年京津冀地區(qū)金融業(yè)增加值為6127.57億元，其中北京金融業(yè)增加值達到了3557.71億元，占區(qū)域金融業(yè)增加值的54.8%，而天津金融業(yè)增加值略高于河北地區(qū)，它們分別占區(qū)域金融業(yè)增加值的比重為23.2%、21.9%。隨著區(qū)域經(jīng)濟的快速發(fā)展，到2014年北京和天津金融業(yè)占各地區(qū)生產(chǎn)總值的比重分別達到了15.7%、9.0%，根據(jù)國際經(jīng)驗可以認為該地區(qū)金融業(yè)已經(jīng)發(fā)展到了較高水平，金融業(yè)已經(jīng)成為這兩個地區(qū)的支柱產(chǎn)業(yè)。

圖1 1993-2014年京津冀地區(qū)與全國金融發(fā)展指標測算值

（二） 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化

隨著京津冀地區(qū)經(jīng)濟的快速增長，該地區(qū)三大產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值快速增長。從 1993年到 2014年，第一產(chǎn)業(yè)從390.22億元增長到了3806.35億元，增幅約為10倍；第二產(chǎn)業(yè)從1575.88億元增長到27289.5億元，增幅約為17倍；第三產(chǎn)業(yè)從1149.89億元增長到35383.06億元，增幅約30倍。與此同時，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也出現(xiàn)了很大的變化。1993年第二產(chǎn)業(yè)所占比重最大，為50.57%，到2014年第三產(chǎn)業(yè)所占比重最大，為53.22%。然而，京津冀地區(qū)各省市支柱性產(chǎn)業(yè)有很大區(qū)別。2000年，北京市第一、二、三產(chǎn)業(yè)增加值占該地區(qū)生產(chǎn)總值比重分別為3.63%、38.06%、58.31%；天津市分別為4.49%、45.58%、45.48%；河北省分別為16.20%、50.30%、33.49%。到2014年，北京市第一、二、三產(chǎn)業(yè)增加值占該地區(qū)生產(chǎn)總值比重分別為0.75%，21.31%，77.95%；天津市分別為1.27%，49.16%，49.57%；河北省分別為11.7%，51.03%，37.26%。北京市第三產(chǎn)業(yè)占絕對優(yōu)勢，天津市二、三產(chǎn)業(yè)齊平，河北省第二產(chǎn)業(yè)占比最高，北京天津金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展較好，河北省金融產(chǎn)業(yè)仍有較大的發(fā)展空間。區(qū)域內(nèi)部產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)落差較大，這也反映京津冀地區(qū)產(chǎn)業(yè)存在很強的互補性，比較優(yōu)勢突出，具有協(xié)同發(fā)展的良好條件，但如果不能形成良好的產(chǎn)業(yè)互動，反而會限制京津冀協(xié)同發(fā)展。

三、實證分析

（一） 平穩(wěn)性檢驗

本文采用ADF方法，對京津冀地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化率（CHANYE）、金融相關率（SFIR）以及北京市、天津市和河北省的金融相關率（BJFIR、TJFIR、HBFIR）的數(shù)據(jù)進行平穩(wěn)性檢驗，結(jié)果見表1。

根據(jù)表1結(jié)果可知，在5%的置信水平下，原序列五個變量的T統(tǒng)計量均小于臨

界值，說明CHANGE、SFIR、BJFIR、TJFIR、HBFIR是非平穩(wěn)序列，但它們的一階差分都是平穩(wěn)的，也就是說，它們是一階單整序列。

表1 平穩(wěn)性檢驗結(jié)果

（二）EG協(xié)整檢驗

由于原數(shù)據(jù)均為I(1)過程，本文采用EG檢驗法分析產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化率（CHANYE）與SFIR、BJFIR、TJFIR、HBFIR是否具有協(xié)整關系，結(jié)果見下表2。根據(jù)檢驗結(jié)果可以看出，CHANYE和SFIR、BJFIR之間存在協(xié)整關系，即存在長期穩(wěn)定關系，而CHANYE和TJFIR、HBFIR之間協(xié)整關系不十分明顯。

表2 協(xié)整檢驗結(jié)果

（三）Granger因果檢驗

表3為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化率（CHANYE）與SFIR、BJFIR、TJFIR、HBFIR之間進行格蘭杰因果檢驗結(jié)果，其中滯后階數(shù)為2。從檢驗結(jié)果來看，京津冀地區(qū)金融相關率SFIR不是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化率CHANYE的原因，而產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化率是金融相關率的原因，說明產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化對于金融發(fā)展具有推進作用，但是京津冀地區(qū)金融發(fā)展并不能很好地支持產(chǎn)業(yè)升級，區(qū)域金融發(fā)展對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的作用有待加強。

從各地區(qū)來看，北京地區(qū)金融相關率BFIR不是區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化率CHANYE的原因，而產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化率是北京金融相關率的原因。由此可見，雖然目前北京金融發(fā)展水平較高，但是該地區(qū)金融發(fā)展對于京津冀區(qū)域產(chǎn)業(yè)升級作用不明顯，北京金融發(fā)展對京津冀區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展和結(jié)構(gòu)調(diào)整的輻射效應沒有得到很好的發(fā)揮，而京津冀地區(qū)產(chǎn)業(yè)升級卻可以對北京金融發(fā)展起到推動作用。天津市金融相關率TJFIR與京津冀地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化率CHANYE互為因果關系，表現(xiàn)出了交互促進的趨勢，表明天津市金融業(yè)的發(fā)展可以促進京津冀區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，同時區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化又可以促進天津地區(qū)的金融發(fā)展。河北省金融相關比率HBFIR與京津冀區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化率CHANYE之間不存在Granger因果關系。從目前發(fā)展來看，河北省金融發(fā)展水平相對較低，對整個區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化影響不明顯，而區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化對河北的金融發(fā)展的帶動作用也不強。

（四）VAR模型分析

格蘭杰因果關系檢驗反映京津冀區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化率是金融相關率的原因，進一步本文建立向量自回歸（VAR）模型。由于數(shù)據(jù)都是一階單整的，本文對原數(shù)據(jù)取增長率，記為CHANYEDL、SFIRDL。根據(jù)AIC準則，此處選擇內(nèi)生變量的滯后階數(shù)為2，估計結(jié)果如下。

表3 格蘭杰因果檢驗結(jié)果

1. 脈沖響應

圖2給出了基于VAR模型的脈沖響應過程。面對金融相關率的沖擊，金融相關率和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化率前期都會引起增長率加速，然后快速的回落，第3期達到最小值，金融相關率在第4期回到0值，產(chǎn)業(yè)優(yōu)化率在第5期上升到極大值后回復0值。從目前來看，金融相關率提高，存貸款規(guī)模增大，資金供給和需求的變化影響資金的流量和流向，促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級調(diào)整。

對于產(chǎn)業(yè)優(yōu)化率的沖擊，金融相關率和產(chǎn)業(yè)優(yōu)化率表現(xiàn)不同。金融相關率前兩期變化不大，在第3期達到極大值，第5期極小值，隨后回復到0；而產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化率前期呈現(xiàn)明顯的增速，隨后快速回落，在第9期后影響逐漸減小。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級初期對金融發(fā)展的影響不明顯，隨后企業(yè)的融資和投資需求不斷擴大，風險規(guī)避愿望增強，對金融發(fā)展有一定的促進作用。

圖2 VAR脈沖響應過程

2. 方差分解

本文基于VAR模型運用方差分解技術分析京津冀地區(qū)金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)升級互動關系，結(jié)果見表4。對于金融相關率，第一期時其波動方差全部來自于其自身的影響，隨著時間的增加，波動方差受到產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化率的影響逐漸增加，第10期時，總方差中來自自身的影響為82.42%，而來自產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化率的影響增加至17.58%。這意味著在金融發(fā)展過程中產(chǎn)業(yè)升級在前2個時期不明顯，但其貢獻會逐漸增加。

對于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化率，第一期其波動方差有21.65%來自于金融相關率，78.35%來自于自身，隨著時間的增加，第10期時，有27.02%來自于金融相關率，72.98%來自于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化率。短期內(nèi)，金融發(fā)展對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的提升有較大的貢獻，但長期來看金融發(fā)展的貢獻基本維持在一定水平上。

表4 方差分解結(jié)果

四、結(jié)論

本文分析了京津冀地區(qū)金融發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀，并運用VAR模型的脈沖響應函數(shù)和方差分解法，選取1993-2014年京津冀地區(qū)相關數(shù)據(jù)指標，實證分析了區(qū)域金融發(fā)展和產(chǎn)業(yè)升級的互動關系，結(jié)果表明：

首先，京津冀地區(qū)金融規(guī)模和產(chǎn)業(yè)層次結(jié)構(gòu)不斷提高，但梯度差距明顯。但京津冀區(qū)域金融發(fā)展和產(chǎn)業(yè)升級過程中也累積了諸多失衡，各地區(qū)差異較大，京津輻射效應仍有待加強，這些因素的存在使得京津冀協(xié)同發(fā)展中金融發(fā)展和產(chǎn)業(yè)升級面臨了更多的不確定性。

其次，京津冀地區(qū)金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)升級存在協(xié)整關系，即存在長期均衡關系，但是區(qū)域金融相關率不是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化率的Granger原因，而產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化率是金融相關率的Granger原因。京津冀地區(qū)金融發(fā)展對產(chǎn)業(yè)升級的影響是先增強后減弱，逐漸趨于穩(wěn)定，而產(chǎn)業(yè)升級對金融發(fā)展的影響是先較小再增強，后減弱并趨于穩(wěn)定。

再次，京津冀地區(qū)金融發(fā)展對產(chǎn)業(yè)升級短期有較大的貢獻，在20%左右，但長期來看金融發(fā)展的貢獻基本維持在27%的水平上，而產(chǎn)業(yè)升級對金融發(fā)展的貢獻在2個時期不明顯，隨后其貢獻逐漸增加，達到17.5%。

在協(xié)同發(fā)展的大背景下，京津冀地區(qū)合作交流日益深入。區(qū)域協(xié)同發(fā)展是一個優(yōu)勢互補、協(xié)調(diào)發(fā)展的過程，勢必會出現(xiàn)優(yōu)勢向劣勢轉(zhuǎn)移的情況，京津冀地區(qū)應根據(jù)各自資源稟賦，化差異為機遇，制定有差別的發(fā)展目標與工作重心，促進金融資源的高效配置，提升金融業(yè)的輻射帶動作用，推動區(qū)域經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，實現(xiàn)金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)升級的良性互動。

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Interaction Analysis on Financial Development and Industrial Upgrading in Beijing-Tianjin-Hebei Region

Fenfei Chen
(School of Economics and Management, Beijing Jiaotong University, Beijing, 100044, China)

In the context of collaborative development, this paper intends to discuss the interaction of financial development and industrial upgrading in Beijing-Tianjin-Hebei region. According to the VAR(2) model, this paper analyzes relative historical data from1993 to 2014. The result shows that the long-run equilibrium relationship (co-integration relationship) exists between financial development and industrial upgrading in this region. The response of industrial upgrading to financial development is enhanced in the beginning and weakened laterly, while financial development to industrial upgrading is small and then enhanced. Financial development has a greater contribution to the industrial upgrading in short-term, while the contribution of industrial upgrading to financial development is not obvious. As time goes on, the mutual contribution of financial development and industrial upgrading is basically maintained at a certain level, but the contribution of financial development to industrial upgrading is relatively larger.

Financial Development; Industrial Upgrading; VAR Model

F830

A

2095-7866 (2016) 06-678-09

經(jīng)濟論壇 URL: http//www.iereview.com.cn

10.11970/j.issn.2095-7866.2016.06.009

陳芬菲(1979-)，女，湖南衡陽人，管理學博士，經(jīng)濟學博士后，北京交通大學經(jīng)管學院，講師，研究方向：應用經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)安全。

E-mail: ffchen@bjtu.edu.cn

北京市社會科學基金研究基地項目“產(chǎn)業(yè)融合視角下北京金融產(chǎn)業(yè)安全問題研究”

（批準號：15JDJGC078）, 京津冀一體化背景下北京產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移與發(fā)展研究（批準號：16JDYJB011）。