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    淺析建設(shè)區(qū)域性再保險中心的路徑探索

    2016-12-10 03:12:00中國保險監(jiān)督管理委員會上海監(jiān)督局
    上海保險 2016年11期
    關(guān)鍵詞:保險業(yè)務(wù)保險市場巨災(zāi)

    張 潤 黃 穎 中國保險監(jiān)督管理委員會上海監(jiān)督局

    淺析建設(shè)區(qū)域性再保險中心的路徑探索

    張潤黃穎中國保險監(jiān)督管理委員會上海監(jiān)督局

    作為保險市場的“安全閥”和“調(diào)控器”,再保險對我國建設(shè)新興保險強(qiáng)國和維護(hù)保險體系的安全穩(wěn)定發(fā)揮著重要功能。再保險憑借其資本密集和技術(shù)密集的優(yōu)勢,能不斷拓展直保行業(yè)的承保邊界和風(fēng)險管理能力。因此,推動建立區(qū)域性再保險中心對推進(jìn)我國再保險行業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展,提升我國在全球再保險市場的定價能力和話語權(quán)具有重要作用。本文就建設(shè)區(qū)域性再保險中心面臨的主要障礙和具體路徑,結(jié)合上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)金融創(chuàng)新契機(jī),做了專門研究。

    一、區(qū)域性再保險中心的內(nèi)涵

    (一)區(qū)域性再保險中心的定義

    目前國內(nèi)外學(xué)者對“再保險中心”沒有明確的定義,借鑒“國際金融中心”的概念,我們可以認(rèn)為再保險中心是保險、再保險和中介機(jī)構(gòu)大量聚集,市場健全、開放充分、競爭有序、創(chuàng)新活躍、交易頻繁、風(fēng)險可控,并依托國際化程度較高的城市形成的輻射和服務(wù)超越國界區(qū)域的再保險交易中心。目前國際公認(rèn)的再保險中心有倫敦、新加坡、百慕大等。

    (二)區(qū)域性再保險中心的特征

    基于區(qū)域性再保險中心的上述定義,它至少應(yīng)包含以下四個特征:

    一是市場規(guī)模大。從市場主體到從業(yè)人員,從保費(fèi)規(guī)模到產(chǎn)品服務(wù)種類,均具有明顯的數(shù)量優(yōu)勢。以倫敦為例,除勞合社市場外,倫敦市場云集了190多家經(jīng)紀(jì)公司、200多家保險公司和50多家再保險公司,占整個歐洲的80%,此外還有大量的專業(yè)服務(wù)提供商,如精算師、律師、會計師、理算人和各種咨詢師。

    二是交易集中高效。保險與再保險機(jī)構(gòu)有效運(yùn)營;市場交易便捷,風(fēng)險能快速有效安排和分散;準(zhǔn)確高效的數(shù)據(jù)統(tǒng)計和信息披露體系。比如,新加坡于1968年宣布開放離岸金融業(yè)務(wù),取消對非居民持有外匯存款利息所得預(yù)扣稅,長期以來實(shí)行優(yōu)惠的稅收措施降低交易成本,并依托優(yōu)越的地理位置,大力推進(jìn)配套基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和人才引進(jìn)。

    三是金融市場穩(wěn)定。監(jiān)管規(guī)則穩(wěn)定可預(yù)期,法治體系健全,金融風(fēng)險被控制在較低限度內(nèi)。比如新加坡采用內(nèi)外分離的形式,離岸再保險市場和在岸市場各自發(fā)展,禁止非居民經(jīng)營在岸業(yè)務(wù)和國內(nèi)業(yè)務(wù),非居民的居民交易與國內(nèi)賬戶嚴(yán)格分開,形成了穩(wěn)健保守的離岸再保險市場發(fā)展模式。

    四是國際化程度高。經(jīng)營理念和技術(shù)與國際規(guī)則對接,資金、人員進(jìn)出便利,文化氛圍開放包容。比如英國政府運(yùn)用自由化和市場化的原則對金融保險體系進(jìn)行管理,允許資本自由地在國際流動,不對外匯兌換或英鎊供給進(jìn)行管制,對外國投資者支付的股息和利息不征收額外的稅賦,這些包容、開放的金融政策極大增強(qiáng)了對境外保險機(jī)構(gòu)的吸引力。

    二、我國與國際主要再保險中心存在明顯差距

    截至目前,我國共有再保險公司9家,其中中資再保險公司3家,外資再保險公司6家,另有主要從事再保險業(yè)務(wù)的財產(chǎn)險公司1家——勞合社保險(中國)有限公司,主要集聚在北京和上海。2015年境內(nèi)再保險公司分保費(fèi)收入共計1084.79億元,同比下降28.5%(受財務(wù)再保險業(yè)務(wù)迅速縮減影響)。由于技術(shù)和人才基礎(chǔ)相對薄弱,我國再保險市場與國際主要再保險中心相比,還存在較大差距:

    (一)市場經(jīng)營主體偏少,結(jié)構(gòu)簡單

    與倫敦、新加坡等國際再保險中心相比,我國再保險市場經(jīng)營主體偏少,結(jié)構(gòu)簡單,尚未形成層次豐富的再保險產(chǎn)業(yè)鏈。以新加坡為例,共有專業(yè)再保險公司37家、專業(yè)自保公司68家、再保險經(jīng)紀(jì)公司29家,獨(dú)立開展再保險業(yè)務(wù)的勞合社承保代理人28個。相比之下,我國再保險公司數(shù)量有限,自保公司剛剛起步,再保險經(jīng)紀(jì)以及其他類型再保險中介服務(wù)組織發(fā)展緩慢。

    (二)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不平衡,不利于風(fēng)險分散

    一是我國再保險主體承保風(fēng)險高度集中于境內(nèi)。2015年再保險機(jī)構(gòu)再保險分入中,境內(nèi)分入占92%,境外分入僅占8%,而倫敦、新加坡再保險市場90%以上業(yè)務(wù)來自各個不同國家和地區(qū),是全球或區(qū)域性的風(fēng)險集散中心;二是業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)較為單一,受直保市場業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)影響,特殊風(fēng)險保險等技術(shù)型險種比例較低,占比70%的財產(chǎn)險分入以車險業(yè)務(wù)為主,境外業(yè)務(wù)以跨境人民幣再保險業(yè)務(wù)為主。在償二代實(shí)施前,我國再保險市場規(guī)模增長主要依靠財務(wù)再保險和跨境人民幣再保險,2014年兩項業(yè)務(wù)合計約為700億元,占全部再保險分入業(yè)務(wù)43.86%。

    (三)技術(shù)實(shí)力薄弱,再保險服務(wù)“逆差”較突出

    2015年我國保險市場向境外分出保費(fèi)593.49億元,是境外分入保費(fèi)的6.5倍。由于境內(nèi)再保險機(jī)構(gòu)專業(yè)人才供應(yīng)緊缺,風(fēng)險模型、精算定價等核心技術(shù)多掌握在國際再保險人手中,無法形成國際競爭優(yōu)勢,大量再保險業(yè)務(wù)外流到新加坡、倫敦等地。

    (四)風(fēng)險管理手段單一,資本工具創(chuàng)新滯后。雖然中再財險2015年在百慕大嘗試發(fā)行巨災(zāi)債券,但是目前我國境內(nèi)尚未發(fā)行再保險證券化產(chǎn)品,僅依靠傳統(tǒng)的再保險業(yè)務(wù)分出進(jìn)行風(fēng)險分散,在利用資本市場管理風(fēng)險方面尚屬空白。相比之下,隨著現(xiàn)代風(fēng)險管理技術(shù)、金融工程和非傳統(tǒng)風(fēng)險轉(zhuǎn)移(ART)技術(shù)的不斷發(fā)展,國際再保險業(yè)務(wù)形式不斷創(chuàng)新,以保險連結(jié)債券為代表的保險風(fēng)險證券化產(chǎn)品等新型資本工具不斷涌現(xiàn),風(fēng)險分散渠道和方式日益豐富。

    三、建設(shè)區(qū)域性再保險中心面臨的主要障礙

    (一)資金自由流動受限較多

    資金流動便利狀況是衡量再保險市場國際化的重要指標(biāo)。再保險涉及較多跨境資金流動,一國或地區(qū)的再保險市場在對外高度開放、資本自由流動、貨幣自由兌換的環(huán)境下才能更好實(shí)現(xiàn)國際化。我國已實(shí)現(xiàn)人民幣經(jīng)常項目自由兌換,再保險雖然被納入經(jīng)常項目,但是在實(shí)務(wù)操作中仍然受到較多外匯使用限制。集中體現(xiàn)在:一是根據(jù)《保險業(yè)務(wù)外匯管理指引》,境內(nèi)保險機(jī)構(gòu)的跨境再保險外幣保費(fèi)收入無法結(jié)匯,由于境內(nèi)外匯投資渠道狹窄且收益率較低,削弱了再保險企業(yè)的資金運(yùn)用能力;二是跨境再保險外幣保費(fèi)收入如果用于境外投資,需要受QDII額度限制,目前該額度資源稀缺。上述兩個限制直接影響了保險機(jī)構(gòu)從事離岸再保險分入業(yè)務(wù)的積極性。

    (二)稅負(fù)水平處于明顯劣勢

    各種稅收激勵和優(yōu)惠措施是各再保險中心吸引機(jī)構(gòu)、發(fā)展業(yè)務(wù)的重要措施之一。受我國總體稅制中缺乏離岸稅收安排的制約,上海與其他主要再保險中心相比,劣勢比較明顯。目前境內(nèi)再保險公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%,而新加坡所得稅稅率為17%,其中離岸業(yè)務(wù)保費(fèi)收入所得稅稅率為10%;香港的所得稅率在18%左右。以中國人壽再保險有限責(zé)任公司為例,2015年該機(jī)構(gòu)繳納所得稅7.2億元,若不考慮其他因素,僅按照稅率差異來計算,如在新加坡開展同樣業(yè)務(wù),中再壽險繳納所得稅為2.9億元,機(jī)構(gòu)凈利潤提高4.3億元。受此影響,無論是全國還是上海,再保險市場中境外分保收入占比持續(xù)低下,即使在“一帶一路”戰(zhàn)略推進(jìn)過程中產(chǎn)生的中國海外利益保費(fèi)收入,也因分回境內(nèi)成本過高而滯留海外,其實(shí)質(zhì)是保費(fèi)變相外流,直接影響了我國區(qū)域性再保險中心的形成。

    (三)再保險產(chǎn)業(yè)鏈尚不完善

    一是再保險公司數(shù)量較少,由于市場準(zhǔn)入條件等限制,大量境外國際再保險人以離岸方式介入中國業(yè)務(wù),市場主體集聚效應(yīng)受限;二是再保險中介市場發(fā)育不成熟,外資再保險經(jīng)紀(jì)巨頭憑借長期累積的渠道、信息和人才優(yōu)勢,幾乎壟斷境內(nèi)再保險經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù);三是再保險交易平臺缺失。有效的再保險交易平臺能進(jìn)一步推動信息交換及時、交易便利透明、資源利用更優(yōu)、風(fēng)險可測可控,從而促進(jìn)再保險業(yè)務(wù)集聚發(fā)展。新設(shè)立的上海保險交易所有望填補(bǔ)這一空白。四是再保險信息化建設(shè)滯后,巨災(zāi)風(fēng)險、特殊風(fēng)險等數(shù)據(jù)積累不足,直保公司開發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)品所需的再保險技術(shù)支持不足。

    四、上海建設(shè)區(qū)域性再保險中心建設(shè)的路徑建議

    2015年10月,中國人民銀行等六部委和上海市政府聯(lián)合發(fā)布了《進(jìn)一步推進(jìn)中國(上海)自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)金融開放創(chuàng)新試點(diǎn)加快上海國際金融中心建設(shè)方案》(上海自貿(mào)區(qū)“金改40條”),其中明確提出要在上海建設(shè)再保險交易、定價中心。根據(jù)上述文件,上海自貿(mào)區(qū)的金融創(chuàng)新開放包括了資本項目可兌換、人民幣跨境使用、建設(shè)面向國際的金融市場等各個方面,這為上海建設(shè)具有區(qū)域輻射能力的再保險中心提供了良好的外部發(fā)展環(huán)境。在具體路徑選擇方面,則需要監(jiān)管部門和地方政府給予相應(yīng)的政策支持。

    (一)支持再保險交易主體聚集,夯實(shí)市場發(fā)展基礎(chǔ)

    一方面,建議通過分類許可等制度創(chuàng)新,支持在上海自貿(mào)區(qū)設(shè)立中外資再保險機(jī)構(gòu)、自保公司,以及為再保險業(yè)發(fā)展提供配套服務(wù)的保險中介、風(fēng)險評估、精算和法律咨詢等專業(yè)性服務(wù)機(jī)構(gòu)。另一方面,建議通過上海保險交易所等載體或平臺,創(chuàng)新特殊風(fēng)險分散機(jī)制,為國內(nèi)外資本參與風(fēng)險分散、提供再保支持等提供便利,同時加強(qiáng)事中事后管理,確保行為可測、風(fēng)險可控。

    (二)建設(shè)再保險交易平臺,重點(diǎn)發(fā)展離岸業(yè)務(wù)

    一是建議由上海保險交易所承接再保險交易平臺升級建設(shè)。從支持上海保險交易所建設(shè)再保險行業(yè)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施的角度出發(fā),建議指導(dǎo)授權(quán)交易所進(jìn)一步升級完善再保險登記平臺功能,從目前離岸再保險人信息登記,發(fā)展到對分出境外業(yè)務(wù)的逐單登記,從而為監(jiān)管部門準(zhǔn)確掌握境外再保人的中國風(fēng)險累積提供支持。二是可以率先開展巨災(zāi)再保險交易平臺建設(shè),借鑒美國巨災(zāi)風(fēng)險交易所的經(jīng)驗(yàn),支持我國巨災(zāi)風(fēng)險分散。此外可創(chuàng)新承保代理人制度,吸引人才集聚,提高交易效率。三是可以發(fā)揮再保險交易平臺的“孵化器”功能。在該平臺上登記交易的境外再保險人,在符合一定期限和條件下,對其申請設(shè)立再保險機(jī)構(gòu)給予相應(yīng)支持。

    (三)創(chuàng)新自由貿(mào)易賬戶功能,為外匯使用創(chuàng)造便利

    自由貿(mào)易賬戶是上海自貿(mào)區(qū)金融改革的重要基礎(chǔ)設(shè)施,在總結(jié)前期經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上,建議進(jìn)一步拓寬自由貿(mào)易賬戶功能,支持再保險行業(yè)提高自身經(jīng)營能力。具體來說,一是針對跨境再保險外匯保費(fèi)不能直接結(jié)匯,建議在自貿(mào)區(qū)內(nèi)允許該業(yè)務(wù)在一定時間跨度(合同期)和一定金額(合同約定金額)內(nèi),實(shí)現(xiàn)外幣保費(fèi)的自由結(jié)售匯,這也符合當(dāng)前外匯管理“流入側(cè)”創(chuàng)新的政策導(dǎo)向;二是針對跨境再保險外匯保費(fèi)境外投資受限,建議在上海自貿(mào)區(qū)內(nèi)對從事境外分入的外幣離岸再保險業(yè)務(wù),根據(jù)再保險合同金額賦予QDII額度限額,在此限額內(nèi)可直接用于境外投資。

    (四)建立離岸保險業(yè)務(wù)分賬機(jī)制,降低交易成本

    隨著我國“一帶一路”戰(zhàn)略推進(jìn),中國的海外利益保障需求增長迅速,但受制于我國目前較重的稅收負(fù)擔(dān),新加坡等地憑借其優(yōu)惠的稅收政策,成為了我國海外利益回流的重要地區(qū),這本質(zhì)上是保費(fèi)的變相外流。為此建議盡快出臺離岸業(yè)務(wù)的稅制安排,或者在稅制暫難調(diào)整的情況下,地方政府通過財政扶持,縮小與新加坡、香港等地在稅負(fù)方面的差距。由于所得稅的收支相抵特征,在操作層面建議借助上海保險交易所平臺優(yōu)勢,嘗試在自貿(mào)區(qū)實(shí)行離岸與在岸再保險業(yè)務(wù)的分賬核算機(jī)制,從而可以對離岸業(yè)務(wù)采取有針對性的稅優(yōu)或財政扶持,以吸引離岸業(yè)務(wù)聚集,在營商環(huán)境方面逐步形成與其他區(qū)域性再保險中心大致相當(dāng)?shù)母偁巸?yōu)勢。

    (五)積極發(fā)展巨災(zāi)保險,適時探索風(fēng)險證券化

    巨災(zāi)保險是保險業(yè)支持社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國家社會治理的重要制度安排,而巨災(zāi)保險的健康發(fā)展需要有效整合境內(nèi)外兩個市場資源,形成一套風(fēng)險集散的成熟機(jī)制和操作平臺,這與上海建設(shè)區(qū)域性再保險中心的功能定位一致。依托市場開放和交易集中的優(yōu)勢,上??梢詢?yōu)先發(fā)展全國巨災(zāi)風(fēng)險的交易和操作平臺。在條件成熟時,建議試點(diǎn)設(shè)立特殊目的保險機(jī)構(gòu)(SPV)為境內(nèi)保險機(jī)構(gòu)發(fā)行巨災(zāi)債券等保險證券化產(chǎn)品,并利用上海保險交易所作為發(fā)行和交易渠道,依托上海自貿(mào)區(qū)建設(shè)面向國際金融市場的環(huán)境優(yōu)勢,打通巨災(zāi)風(fēng)險與境內(nèi)外資本市場的連結(jié)通道。

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