聚類分析在服裝鞋股票板塊中的應(yīng)用研究

王燕

摘要：高回報(bào)的同時(shí)也意味著高風(fēng)險(xiǎn)，因此研究怎樣進(jìn)行理性的股票投資就是非常重要的一個(gè)課題?；诖?，本研究結(jié)合參考服裝鞋板塊的相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)，并借鑒聚類分析的原理和方法對(duì)于股票進(jìn)行分析、甄選并得出結(jié)論，最終幫助投資者選擇最為適合的股票。關(guān)鍵詞：股票；聚類分析；服裝鞋股票板塊

中圖分類號(hào)：F830.9 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文童編號(hào)：1005-913X（2016）09-0098-03

一、問題的提出

一般來說，股票投資的分析方法可分為三種，即宏觀分析、中觀分析和微觀分析。宏觀分析指對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)、政治文化等來進(jìn)行分析，微觀分析指對(duì)公司層面的分析，中觀分析介于二者之間，是對(duì)整個(gè)行業(yè)和地區(qū)的分析。板塊分析主要屬于中觀分析和微觀分析?；诖?，本研究從服裝鞋板塊切人，以理性投資為出發(fā)點(diǎn)，期望采用聚類分析的方法對(duì)公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析，以甄選出未來較有投資價(jià)值的股票，做到理性投資。

二、聚類分析在服裝鞋類股票板塊中的應(yīng)用

（一）聚類分析的原理

聚類分析也叫分類分析或數(shù)值分類，是用數(shù)學(xué)的方法來研究和處理給定對(duì)象的分類，即對(duì)同類型對(duì)象抽象出其共性，從而形成類。聚類分析是先將最相似的兩個(gè)變量聚為一小類，再去與最相似的變量或小類合并，如此分層依次進(jìn)行。要進(jìn)行聚類分析就要首先建立一個(gè)由某些事物屬性構(gòu)成的指標(biāo)體系，人選的每個(gè)指標(biāo)必須能刻畫事物屬性的某個(gè)側(cè)面，所有指標(biāo)組合起來形成一個(gè)完備的指標(biāo)體系，相互配合共同刻畫事物的特征。簡(jiǎn)單的說，聚類分析的結(jié)果取決于變量的選擇和變量值獲取的兩個(gè)方面。變量選擇越準(zhǔn)確，測(cè)量越可靠，得到的分類結(jié)果越說明能描述事物各類間的本質(zhì)區(qū)別。

（二）股票板塊的聚類分析

判斷一個(gè)上市公司是否具有投資價(jià)值，其財(cái)務(wù)指標(biāo)可以說是最重要的因素。在財(cái)務(wù)指標(biāo)中，凈利潤(rùn)和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率表明了該公司的發(fā)展速度是強(qiáng)還是弱，也從側(cè)面反映了公司的未來發(fā)展前景，凈資產(chǎn)收益率指表明了公司盈利能力的強(qiáng)弱，資產(chǎn)負(fù)債率表示公司總資產(chǎn)中有多少是通過負(fù)債籌集的，是評(píng)價(jià)公司負(fù)債水平的綜合指標(biāo)，體現(xiàn)了公司現(xiàn)金流動(dòng)性的強(qiáng)弱，這幾個(gè)指標(biāo)基本可以概括上市公司在財(cái)務(wù)指標(biāo)上的表現(xiàn)，因此本研究將用這五個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)服裝鞋板塊進(jìn)行聚類分析，對(duì)其進(jìn)行層次劃分，發(fā)現(xiàn)績(jī)優(yōu)股。

（三）服裝板塊的聚類分析

1.相關(guān)原始數(shù)據(jù)，見表1。

2.聚類分析方法和步驟。對(duì)于本研究中的問題，擬利用SPSS系統(tǒng)聚類分析的Q型聚類方法（個(gè)案聚類），對(duì)選取的41支服裝鞋板塊股票2011年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。其中個(gè)案距離采用平方歐氏距離，聚類方法采用平均組間鏈鎖法，由于不同變量間存在較大的數(shù)量級(jí)的差別，因此對(duì)數(shù)據(jù)變量采用z得分值標(biāo)準(zhǔn)化的方法進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化，在輸出結(jié)果結(jié)果設(shè)置中，選擇顯示冰柱圖和樹形圖。

3.聚類分析的結(jié)果分析。表2顯示的是系統(tǒng)聚類分析的類成員聚類表，從表中可以知道類別從3到7時(shí)的個(gè)案所屬的類別。當(dāng)類別為5時(shí)，根據(jù)圖表可知，中國(guó)服裝和美爾雅是一類，紅豆股份是一類，其他樣本分屬其它三類。

表3是系統(tǒng)聚類的凝聚狀態(tài)表。表中，第一列表示聚類分析的第幾步；第二、三列表示本步聚類中哪兩個(gè)個(gè)案聚成一類；第四列是個(gè)案距離；第五、六列表示本步驟類中參與聚類的個(gè)案的是個(gè)案還是小類，0表示個(gè)案，非0表示由第幾步聚類生成的小類參與本步驟類；第七列標(biāo)識(shí)本步驟的結(jié)果將在以下第幾步中用到。

從表中可以看出，在聚類分析的第一步中，個(gè)案序號(hào)為16（閏土股份）和40（際華集團(tuán)）據(jù)成一小類，它們的距離（平方歐氏距離）是0.443，這個(gè)小類將在第4步用到。同理，聚類分析的第二步，序號(hào)為15的個(gè)案（凱撒股份）和序號(hào)為32的個(gè)案（大楊創(chuàng)世）又進(jìn)行聚類，并且將在第10步用到。最終，41個(gè)個(gè)案最后聚成了一個(gè)大類。

圖1所示的聚類分析的樹形圖顯示了在系統(tǒng)聚類的過程中，從每個(gè)個(gè)體為單獨(dú)的一類逐步合并，一直到全部合并成一大類，整個(gè)過程都在樹形圖中得到了體現(xiàn)。

圖2是一副縱向顯示的冰柱圖。從該圖可以很容易的看出任何類數(shù)時(shí)的分類結(jié)果。

三、結(jié)果討論

表4為各分類樣本指標(biāo)的均值描述。從該表可以看出不同樣本的特點(diǎn)，并且基于該表，我們還可以得出判斷，并得出相應(yīng)的結(jié)論。

第一類股票：低收益，成長(zhǎng)能力極差，負(fù)債水平高，回款較快?？傮w來說，沒有任何投資價(jià)值。

第二類股票：收益一般，成長(zhǎng)能力一般，資產(chǎn)負(fù)債率處于較低水平，匯款壓力較大?？傮w來所，總體來說，這類股票投資意義不大。

第三類股票：本類股票所有的指標(biāo)都是正值，贏利能力指標(biāo)屬于較好水平，這類股票有著高收益，高成長(zhǎng)性，股本擴(kuò)張能力強(qiáng)的特點(diǎn)，具有較高的投資價(jià)值。

第四類股票：贏利水平很強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)狀況較好，但是成長(zhǎng)性一般，可以謹(jǐn)慎持有。

第五類股票：低收益，低成長(zhǎng)，負(fù)債率高，回款極度困難，基本認(rèn)定屬于垃圾股。

四、結(jié)論

本研究基于基本面進(jìn)行定量分析，關(guān)注于盈利能力、成長(zhǎng)性、資產(chǎn)負(fù)債率等財(cái)務(wù)指標(biāo)，運(yùn)用系統(tǒng)聚類分析方法，研究股票的內(nèi)在價(jià)值。這不但有利于投資者縮小投資選擇范圍，確定投資價(jià)值，減少投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)，并且對(duì)于上市公司的經(jīng)營(yíng)管理也有借鑒意義。

[責(zé)任編輯：文筠]