淺析我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)存在的問(wèn)題及對(duì)策

秦亞

【摘 要】本文首先是介紹關(guān)于國(guó)際研究者們對(duì)股權(quán)激勵(lì)理論的探究，以及得出的一些基本理論。再次，這篇文章系統(tǒng)分析概述了中國(guó)的上市公司采用股權(quán)激勵(lì)體制的發(fā)展過(guò)程和運(yùn)用效果，以及發(fā)展現(xiàn)狀。最后，此文從我國(guó)企業(yè)實(shí)際情況出發(fā)，針對(duì)股權(quán)激勵(lì)在中國(guó)上市企業(yè)難以發(fā)揮突出作用這一問(wèn)題，此文提出了上市公司采用股權(quán)激勵(lì)的一些方案措施建議。

【關(guān)鍵詞】股權(quán)激勵(lì);上市公司;公司治理結(jié)構(gòu)

一、改革前后我國(guó)上市公司治理結(jié)構(gòu)存在的問(wèn)題

（一）董事會(huì)受大股東控制，監(jiān)事會(huì)缺省或形同虛設(shè)

現(xiàn)代公司普遍存在的一類(lèi)公司治理問(wèn)題被稱之為“內(nèi)部人控制”，具體體現(xiàn)在其董事會(huì)成員中，絕大部分是內(nèi)部董事，因此受到利益驅(qū)使，很容易對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理機(jī)制做出缺乏公正性與獨(dú)立性的經(jīng)營(yíng)決策。目前來(lái)說(shuō)，我國(guó)企業(yè)的內(nèi)部管理體系中往往不存在、或者存在由黨委書(shū)記作為監(jiān)事的監(jiān)事會(huì)。

（二）2000年至2005年，上市公司的股權(quán)激勵(lì)探索進(jìn)入新階段，但登木求魚(yú)

我國(guó)五部委于2005年正式提出：股權(quán)激勵(lì)機(jī)制同樣適用于我國(guó)企業(yè)的非流通股改革;同年十一月份，《關(guān)于提高上市公司質(zhì)量意見(jiàn)的通知》由我國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布，國(guó)務(wù)院轉(zhuǎn)發(fā)，《通知》強(qiáng)調(diào)：我國(guó)目前實(shí)行的激勵(lì)機(jī)制仍要需要進(jìn)一步規(guī)范與開(kāi)拓，創(chuàng)新激勵(lì)形式，以多樣化的激勵(lì)方式提高企業(yè)員工的工作熱情。

（三）2006年后的規(guī)范化發(fā)展階段

我國(guó)的資本市場(chǎng)隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)的進(jìn)步，作用越來(lái)越明顯，我國(guó)企業(yè)股權(quán)分置的成功改革，以及企業(yè)內(nèi)部治理機(jī)制的優(yōu)化，才使得我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)制度能夠開(kāi)始發(fā)揮作用，另外，不斷完善的法律制度也為我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)的發(fā)展提供了良好環(huán)境。我國(guó)證監(jiān)會(huì)于2005年末，就上市公司股權(quán)激勵(lì)的具體實(shí)施方法做出了較為明確的規(guī)定。

二、內(nèi)部職工股階段治理結(jié)構(gòu)混亂

為了進(jìn)一步提高企業(yè)整體凝聚力，為企業(yè)發(fā)展籌集資金，我國(guó)于1984年正式改革原有的股份制度，內(nèi)部職工股的出現(xiàn)標(biāo)志著股權(quán)結(jié)構(gòu)改革的開(kāi)始，目的是實(shí)現(xiàn)企業(yè)整體利益與員工個(gè)人利益的有機(jī)融合，以激勵(lì)的方式提高員工工作積極性。根據(jù)調(diào)查顯示，在我國(guó)的上司公司中，超過(guò)10%的公司存在內(nèi)部職工持股比例極低，而且目前的上市公司員工持股制度尚不成熟，仍然處于股權(quán)結(jié)構(gòu)改革的初步階段，未能完全實(shí)現(xiàn)預(yù)期的以激勵(lì)的方式提高員工工作積極性的目的，并且存在部分上市公司的員工持股制度存在過(guò)于形式化的問(wèn)題，也對(duì)實(shí)現(xiàn)這一制度的作用與意義造成了一定的阻礙。另一較為嚴(yán)重的問(wèn)題是，企業(yè)原有的管理體制不能有效解決員工持股制度下出現(xiàn)的一些問(wèn)題，這些管理漏洞成了有些人謀取不正當(dāng)利益的“近路”。考慮到這些問(wèn)題，我國(guó)于1998 年最終將員工持股制度廢除。

三、產(chǎn)權(quán)清晰的自然人控股階段股票市場(chǎng)不成熟

在我國(guó)的上市公司中大力推行股權(quán)激勵(lì)制度是明智的選擇，通過(guò)回顧總結(jié)經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷程可以發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的內(nèi)部管理、績(jī)效評(píng)價(jià)體系、市場(chǎng)環(huán)境這三個(gè)方面具有較大的發(fā)展空間，為股權(quán)激勵(lì)制度的推廣提供了外部條件支持。但僅由這些外部條件的支持難以實(shí)現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)制度的廣泛深入推廣，這些外部條件與股權(quán)激勵(lì)制度之間的關(guān)系是錯(cuò)綜復(fù)雜的，彼此之間相互影響、互為補(bǔ)充。股權(quán)激勵(lì)制度最突出的作用變現(xiàn)為能進(jìn)一步激化市場(chǎng)與管理之間的矛盾，幫助經(jīng)理人發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)問(wèn)題，及時(shí)制定解決方案，在一定程度上提高企業(yè)的效益，利于上市公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

四、進(jìn)一步完善我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的對(duì)策和建議

通過(guò)上文可以看出，我國(guó)市場(chǎng)已經(jīng)具備了在上市公司中推廣股權(quán)激勵(lì)制度的條件，但我們并不能因此而放松警惕，我國(guó)現(xiàn)階段不論是市場(chǎng)環(huán)境還是企業(yè)內(nèi)部都還存在諸多不利于股權(quán)激勵(lì)制度實(shí)施的問(wèn)題，我們還需要對(duì)自身不斷進(jìn)行糾正和完善。

（一）優(yōu)化實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的內(nèi)外部環(huán)境

股權(quán)激勵(lì)制度想要獲得預(yù)想的積極作用，企業(yè)內(nèi)部首先要做好充分的準(zhǔn)備，不僅是公司組織結(jié)構(gòu)的優(yōu)化還是人力資源的合理分配，都應(yīng)企業(yè)的實(shí)際情況出發(fā)，以配合股權(quán)激勵(lì)制度的良好實(shí)施。國(guó)外的實(shí)際經(jīng)驗(yàn)證明，企業(yè)的內(nèi)部條件才是決定股權(quán)激勵(lì)制度能夠取得良好效果的關(guān)鍵。因此，必須繼續(xù)優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部條件。

（二）提高全社會(huì)對(duì)資本市場(chǎng)功能的認(rèn)識(shí)

現(xiàn)階段我們對(duì)資本市場(chǎng)認(rèn)識(shí)的誤區(qū)主要表現(xiàn)為兩個(gè)方面：一方面，政府過(guò)于依賴資本市場(chǎng)對(duì)國(guó)有企業(yè)的幫助作用，認(rèn)為資本市場(chǎng)的調(diào)節(jié)作用是萬(wàn)能的;另一方面，國(guó)內(nèi)多數(shù)投資者對(duì)資本股票市場(chǎng)當(dāng)做任意游戲的場(chǎng)所，中國(guó)龐大的股民數(shù)量足以見(jiàn)得社會(huì)對(duì)股市和資本市場(chǎng)沒(méi)有正確的認(rèn)識(shí)。在這種社會(huì)背景下，我國(guó)的資本市場(chǎng)是不規(guī)范也不健康的，我國(guó)的資本市場(chǎng)并不能像發(fā)達(dá)國(guó)家的資本市場(chǎng)那樣具有推行股權(quán)激勵(lì)制度的良好環(huán)境基礎(chǔ)。真正的資本市場(chǎng)既不是政府推行政策改革的試點(diǎn)領(lǐng)域，也不是投資者實(shí)現(xiàn)一夜暴富的場(chǎng)所，資本市場(chǎng)最重要的作用在于幫助企業(yè)籌集資金，實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步的發(fā)展;對(duì)社會(huì)資源進(jìn)行科學(xué)合理的配置，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高社會(huì)的經(jīng)濟(jì)效率。

（三）根據(jù)上市公司自身制定合理的股權(quán)激勵(lì)制度使清晰定位

在企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)管理中，各管理者在策略、經(jīng)驗(yàn)等方面是存在差異的，因此往往選取個(gè)人要素最優(yōu)秀的管理者作為企業(yè)的委托人或代理人。正是因?yàn)閷?shí)行股權(quán)激勵(lì)制度的最初目的在于完善國(guó)有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)制度，企業(yè)股東尤其是國(guó)有股份股東的意見(jiàn)在股權(quán)激勵(lì)制度的具體制定中尤為重要，自股權(quán)激勵(lì)制度實(shí)施之初至現(xiàn)在一直對(duì)這些股東的意見(jiàn)進(jìn)行了認(rèn)真的考慮。股權(quán)激勵(lì)制度最主要的任務(wù)是實(shí)現(xiàn)企業(yè)資源的優(yōu)化配置，提高企業(yè)資本效率，帶動(dòng)企業(yè)更高更快的發(fā)展。在這種責(zé)任下，實(shí)施激勵(lì)制度所需的成本應(yīng)有所有股東共同承擔(dān)，但在我國(guó)實(shí)際是由大股東及國(guó)有股份股東承擔(dān)。站在法律的角度分析，上市公司股東對(duì)企業(yè)并不負(fù)有實(shí)施激勵(lì)政策的義務(wù)及責(zé)任，大股東和國(guó)有股份股東對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行任何形式的獎(jiǎng)勵(lì)都是違法的;站在公平交易的角度分析，由大股東和國(guó)有股份股東承擔(dān)激勵(lì)制度的實(shí)施成本，加大了他們的負(fù)擔(dān)，助長(zhǎng)了小股東“倚小賣(mài)小”的心理。這樣雖然在一定程度上解決了國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)不清的問(wèn)題，但同時(shí)也造成了國(guó)有資產(chǎn)的損失，給股權(quán)激勵(lì)制度的持續(xù)推行造成了阻力。

五、結(jié)語(yǔ)

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的不斷發(fā)展，上市公司的組織結(jié)構(gòu)日趨完善合理，對(duì)企業(yè)的管理朝著更為科學(xué)的方向發(fā)展。雖然與過(guò)去上市公司的狀況相比已經(jīng)有了極大的改觀，但不能否認(rèn)也不能忽視的是，現(xiàn)階段我國(guó)的上市公司依然存在不可輕視的管理問(wèn)題。在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，特別是全球經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)背景下，我國(guó)的上市公司需要轉(zhuǎn)變思想，進(jìn)一步解放和發(fā)展生產(chǎn)力，將企業(yè)的管理制度與市場(chǎng)需要緊密結(jié)合起來(lái)，將我國(guó)上市企業(yè)的綜合實(shí)力和整體競(jìng)爭(zhēng)力提升到更高的層次中去。

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