我國(guó)存款準(zhǔn)備金制度的理論分析

曲紅麗+羅銳

【摘要】進(jìn)入2015年之后，中國(guó)人民銀行對(duì)法定準(zhǔn)備金率進(jìn)行了相當(dāng)頻繁的調(diào)整，這意味著存款準(zhǔn)備金作為三大貨幣政策的工具之一已經(jīng)被中國(guó)人民銀行視為主要的貨幣調(diào)節(jié)政策來(lái)進(jìn)行使用，相比較于公開(kāi)市場(chǎng)操作和貼現(xiàn)政策，存款準(zhǔn)備金制度往往更加具有明顯的效果，這對(duì)于整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)起到一個(gè)強(qiáng)烈的導(dǎo)向作用，另一方面存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整也會(huì)同時(shí)對(duì)貨幣乘數(shù)以及基礎(chǔ)貨幣的投放產(chǎn)生強(qiáng)烈而深刻的影響。靈活的調(diào)整存款準(zhǔn)備金率有利于合理的控制宏觀經(jīng)濟(jì)下的貨幣供應(yīng)量水平、適度的調(diào)節(jié)整體經(jīng)濟(jì)的貸款規(guī)模、更好地穩(wěn)定住整個(gè)市場(chǎng)的利率波動(dòng)來(lái)使得我國(guó)整體金融體系穩(wěn)步并且健康的發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】存款準(zhǔn)備金制度 貨幣供應(yīng) 存款準(zhǔn)備金率 貨幣政策

一、存款準(zhǔn)備金制度的相關(guān)概述

（一）存款準(zhǔn)備金制度的具體概念

存款準(zhǔn)備金制度是指一國(guó)央行為了保證相關(guān)金融機(jī)構(gòu)能夠滿足客戶(hù)支取存款以及銀行相關(guān)金融活動(dòng)資金清算的需要而規(guī)定的金融機(jī)構(gòu)必須將其從社會(huì)中所吸收的存款中的一部分上繳到一國(guó)的貨幣當(dāng)局，從而保證了商業(yè)銀行等相關(guān)金融機(jī)構(gòu)對(duì)于客戶(hù)存款的清償能力。

（二）存款準(zhǔn)備金制度的具體內(nèi)容

1.法定存款準(zhǔn)備金率的確立和調(diào)整。存款準(zhǔn)備金率主要就是依靠法定存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整來(lái)影響經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)上的利率，并通過(guò)市場(chǎng)利率的變化來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)貨幣供應(yīng)量以及信貸貨幣量的控制和調(diào)整。為了使存款準(zhǔn)備金制度擁有更好的靈活性，我國(guó)的中國(guó)人民銀行可以對(duì)不同類(lèi)型的金融機(jī)構(gòu)以及不同性質(zhì)的存款分別設(shè)置相對(duì)合理的存款準(zhǔn)備金率，從而使得我國(guó)的貨幣市場(chǎng)更加的穩(wěn)定。

2.繳存法定存款準(zhǔn)備金主體的確認(rèn)。無(wú)論一國(guó)的貨幣當(dāng)局如何調(diào)整繳存法定存款準(zhǔn)備金的主體，實(shí)現(xiàn)存款準(zhǔn)備金制度的效用最大化是該國(guó)的貨幣當(dāng)局所要考慮的最重要的因素。在我國(guó)如今的經(jīng)濟(jì)體系之中，雖然出現(xiàn)了金融脫媒的趨勢(shì)，但是在社會(huì)的總體融資體系之中，間接融資仍然占據(jù)了一個(gè)相當(dāng)大的比重，這意味著存款類(lèi)的金融機(jī)構(gòu)仍然是占據(jù)了我國(guó)整體金融體系的很大比重，因此存款類(lèi)的金融機(jī)構(gòu)在我國(guó)是繳存法定存款準(zhǔn)備金的主體。

3.法定存款準(zhǔn)備金在計(jì)提方式上的調(diào)整。金融機(jī)構(gòu)存款余額的確定主要有三種方法。第一種方法是日平均余額法，即將相關(guān)金融機(jī)構(gòu)每日存款的平均余額扣除其應(yīng)付但還沒(méi)有付出的款項(xiàng)；第二種方法是月末余額法，即將相關(guān)金融機(jī)構(gòu)每月月末的存款余額扣除當(dāng)期應(yīng)付的未付出款項(xiàng)；第三種方法是旬末余額法，即將相關(guān)金融機(jī)構(gòu)的旬末存款余額扣除其當(dāng)期應(yīng)付的未付出款項(xiàng)。

4.如何對(duì)法定存款準(zhǔn)備金進(jìn)行繳存。法定存款準(zhǔn)備金繳存的比例區(qū)間原則上是在0%～100%，但就一般情況而言都在0%～20%這個(gè)區(qū)間之內(nèi)。而且對(duì)于各國(guó)的貨幣當(dāng)局而言，為了加強(qiáng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控以及充分發(fā)揮存款準(zhǔn)備金制度的調(diào)控作用，各國(guó)的貨幣當(dāng)局都規(guī)定只有向各國(guó)貨幣當(dāng)局所上繳的存款才能稱(chēng)之為法定存款準(zhǔn)備金。

（三）存款準(zhǔn)備金制度的基本作用框架

1.調(diào)整存款準(zhǔn)備金制度來(lái)影響貨幣供應(yīng)量。在貨幣數(shù)量理論的基礎(chǔ)之上，影響貨幣供應(yīng)量的主要因素包括了基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)，而存款準(zhǔn)備金制度作為一國(guó)貨幣當(dāng)局所主要依賴(lài)的三大貨幣政策調(diào)節(jié)工具之一，正是主要通過(guò)調(diào)節(jié)貨幣乘數(shù)來(lái)達(dá)到對(duì)貨幣供應(yīng)量的調(diào)節(jié)作用，在這里所提及的貨幣供應(yīng)量主要是M1。貨幣乘數(shù)是法定準(zhǔn)備金率、超額準(zhǔn)備金率以及現(xiàn)金比率的函數(shù)，這意味著法定存款準(zhǔn)備金率的高低能直接對(duì)派生存款數(shù)額的多少產(chǎn)生直接的影響。

2.存款準(zhǔn)備金制度的導(dǎo)向作用。存款準(zhǔn)備金制度的調(diào)整顯示了一國(guó)的貨幣當(dāng)局調(diào)整宏觀貨幣政策的決心和方向，不僅向相關(guān)金融機(jī)構(gòu)傳遞了政策調(diào)整的信號(hào)，也對(duì)廣大人民群眾傳遞了政策調(diào)整的決心。這是因?yàn)榇婵顪?zhǔn)備金制度對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行有著直接而深刻的影響，通常被認(rèn)為是經(jīng)濟(jì)調(diào)整“最后的鐵拳”，一種非常規(guī)的應(yīng)對(duì)手段，在短期內(nèi)頻繁的動(dòng)用非常規(guī)手段更加顯示了一國(guó)貨幣當(dāng)局調(diào)整經(jīng)濟(jì)的決心。

二、存款準(zhǔn)備金制度的效用分析

（一）存款準(zhǔn)備金制度所具有的優(yōu)點(diǎn)

1.能保障相關(guān)金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性以及清償能力。各國(guó)央行依據(jù)其自身宏觀經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)制定合理的存款準(zhǔn)備金率，并以法律的形式加以確定和實(shí)行。存款準(zhǔn)備金率的統(tǒng)一管理即保障了相關(guān)金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性，也保障了金融機(jī)構(gòu)基礎(chǔ)的清償能力。

2.能直接而顯著的影響貨幣供給。與其他兩項(xiàng)貨幣調(diào)節(jié)工具所不同的是存款準(zhǔn)備金制度所影響的貨幣乘數(shù)，而正是因?yàn)樨泿懦藬?shù)效用的存在使得存款準(zhǔn)備金制度在影響貨幣供給方面有著速度快、效果直接的優(yōu)勢(shì)。

3.能作為流動(dòng)性的沖銷(xiāo)工具。中國(guó)擁有著世界上最為龐大的外匯儲(chǔ)備，而隨著外匯儲(chǔ)備的不斷積累會(huì)使得基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)量被動(dòng)的增加，因此從2007年開(kāi)始，我國(guó)央行更多的以存款準(zhǔn)備金率最為沖銷(xiāo)外匯儲(chǔ)備的主要依賴(lài)工具。

4.能很好的對(duì)金融市場(chǎng)起到導(dǎo)向作用。法定存款準(zhǔn)備金制度所擁有的影響直接的特點(diǎn)決定了一國(guó)貨幣當(dāng)局所調(diào)控的方向在短時(shí)間內(nèi)不會(huì)發(fā)生顯著的變化，這就給廣大的公眾提供了一個(gè)很好的預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)調(diào)整方向的角度，使其更好地實(shí)現(xiàn)預(yù)定的經(jīng)濟(jì)調(diào)控目標(biāo)。

（二）存款準(zhǔn)備金制度所具有的缺點(diǎn)

1.存款準(zhǔn)備金率的調(diào)控力度過(guò)于猛烈。在前面的分析中提及到了法定準(zhǔn)備金在對(duì)貨幣供應(yīng)量實(shí)現(xiàn)直接影響的同時(shí)也對(duì)貨幣乘數(shù)效應(yīng)產(chǎn)生了影響。這就意味著對(duì)存款準(zhǔn)備金率實(shí)行較小的調(diào)整都會(huì)使得整個(gè)金融市場(chǎng)產(chǎn)生巨大的影響和沖擊，對(duì)于某些小型的金融機(jī)構(gòu)其超額準(zhǔn)備金率較低，一國(guó)貨幣當(dāng)局對(duì)法定存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整會(huì)使得該金融機(jī)構(gòu)被迫調(diào)整其存貸款比例以及資產(chǎn)組合結(jié)構(gòu)。

2.存款準(zhǔn)備金率的調(diào)控不能作為日常工具進(jìn)行使用。在一國(guó)的貨幣當(dāng)局進(jìn)行存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整之后，相關(guān)金融機(jī)構(gòu)為了達(dá)到該國(guó)央行的要求要對(duì)其自身的超額準(zhǔn)備金率以及資產(chǎn)組合結(jié)構(gòu)進(jìn)行一系列的調(diào)整，而在此過(guò)程之中相關(guān)金融機(jī)構(gòu)所花費(fèi)的時(shí)間較長(zhǎng)，這就意味著存款準(zhǔn)備金率的調(diào)控在宏觀層面具有時(shí)滯性，在短期內(nèi)不能不具有可逆性。

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