• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)上市公司的股價(jià)影響實(shí)證分析

    2016-11-22 11:35:47趙枚輝
    關(guān)鍵詞:報(bào)酬率股票價(jià)格總資產(chǎn)

    趙枚輝

    相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)上市公司的股價(jià)影響實(shí)證分析

    趙枚輝

    本文在對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)變動(dòng)和股票價(jià)格波動(dòng)的相關(guān)性進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上,對(duì)影響股票價(jià)格的因素也進(jìn)行了詳細(xì)闡述。我國(guó)證券市場(chǎng)成立時(shí)間較短,并且股價(jià)在貨幣政策,利率因素和通貨膨脹等因素的影響下,且在眾多的影響因素中證明了相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)與股票價(jià)格之間確實(shí)存在一定的相關(guān)性。

    財(cái)務(wù)指標(biāo);公司股價(jià);實(shí)證分析;農(nóng)業(yè)上市公司

    供求變化一直都是影響股票價(jià)格變化的直接原因,尤其是在這個(gè)自由競(jìng)爭(zhēng)的證券市場(chǎng)中。此外,經(jīng)濟(jì)政策、投資者的心理狀態(tài)以及人為操作都會(huì)是影響股票市場(chǎng)中供求變化的原因,從而對(duì)股票的漲跌產(chǎn)生影響。投資者對(duì)公司經(jīng)營(yíng)狀況的主要信息來(lái)源就是上市公司的所披露的財(cái)務(wù)信息,大量的股份公司的經(jīng)營(yíng)狀況就是股價(jià)的基石。

    由葛永波、張文兵(2004)兩位學(xué)者利用線性回歸對(duì)農(nóng)業(yè)類上市公司進(jìn)行實(shí)證分析,結(jié)果表明:我國(guó)當(dāng)時(shí)34家農(nóng)業(yè)類上市公司所采用凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)利率、資產(chǎn)總量等指標(biāo)建立回歸模型之間存在著顯著相關(guān)性。陳東平、張敬明(2006)將上海深圳交易所上市的農(nóng)業(yè)類上市公司作為研究樣本,通過(guò)對(duì)公司股利政策的影響因素來(lái)建立回歸模型,并對(duì)其進(jìn)行多元線性回歸分析。趙晨光(2010)主要研究的是2004—2008年間在上海與深圳兩家交易所上市的農(nóng)業(yè)類公司,并對(duì)這些農(nóng)業(yè)公司的財(cái)務(wù)信息與股價(jià)進(jìn)行研究實(shí)證,分別用會(huì)計(jì)學(xué)上傳統(tǒng)的四大財(cái)務(wù)指標(biāo)如成長(zhǎng)能力、盈利能力、經(jīng)營(yíng)能力、償債能力指標(biāo)來(lái)分析公司的財(cái)務(wù)能力,其研究結(jié)果認(rèn)為:在不一樣的時(shí)間段上,財(cái)務(wù)信息對(duì)股票價(jià)格的影響會(huì)有著不一樣的體現(xiàn),而這些不同指標(biāo)對(duì)股票價(jià)格的影響也會(huì)有不一樣的體現(xiàn)。趙晨光、張心靈、范文娟(2010)他們通過(guò)對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)信息和股票價(jià)格的相關(guān)性研究,其結(jié)果表明:有關(guān)農(nóng)業(yè)類上市公司的財(cái)務(wù)信息對(duì)股票價(jià)格的解釋程度呈現(xiàn)逐漸減弱態(tài)勢(shì)。

    一、樣本選擇及數(shù)據(jù)來(lái)源

    本文選擇我國(guó)2010-2015年在滬深兩家交易所上市的農(nóng)業(yè)類上市公司作為研究對(duì)象,包括農(nóng)林牧漁等相關(guān)行業(yè),為統(tǒng)計(jì)方便都是各財(cái)務(wù)指標(biāo)的與股票價(jià)格的平均值。本文剔除以下幾種情況的數(shù)據(jù):沒(méi)有披露和查不到的數(shù)據(jù);ST公司以及財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)值嚴(yán)重異常的公司。其會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)均在2010-2015年各上市公司公布的年度報(bào)告中產(chǎn)生,其數(shù)據(jù)來(lái)源于和訊網(wǎng)。由于具體數(shù)據(jù)太多,就不在一一列舉數(shù)據(jù)。

    二、變量的設(shè)計(jì)

    在收集到的數(shù)據(jù)中,本文采取一部分?jǐn)?shù)據(jù)進(jìn)行變量設(shè)計(jì),分析出股票價(jià)格與財(cái)務(wù)指標(biāo)的相關(guān)性。被解釋變量選取的股票價(jià)格,它是指用平均值的方式表示股票在證券市場(chǎng)中買賣時(shí)的價(jià)格;解釋變量選取的是總資產(chǎn)報(bào)酬率,它是指企業(yè)的凈利潤(rùn)與企業(yè)平均資產(chǎn)總額的比值;控制變量分別是營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率和每股收益,他們分別指的是本年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)額與去年?duì)I業(yè)收入總額的比率以及凈利潤(rùn)與流通在外的普通股股數(shù)之間的比率。

    三、模型的假設(shè)與構(gòu)建

    假設(shè)一:總資產(chǎn)報(bào)酬率與股價(jià)之間呈正相關(guān)

    假設(shè)二:營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率與股價(jià)之間不相關(guān)

    假設(shè)三:每股收益與股價(jià)之間呈正相關(guān)

    Y=α+β1X1+β2X2+β3X3+ε

    四、實(shí)證過(guò)程及結(jié)果

    (一)描述性統(tǒng)計(jì)

    描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果

    根據(jù)描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果可知:(1)本次納入分析的樣本量為67股票價(jià)格的平均值為15.44642,最大值為73.60337,最小值為2.987154,標(biāo)準(zhǔn)差為10.37712,說(shuō)明樣本公司間的股票價(jià)格的差異明顯。(2)代表獲利能力指標(biāo)的總資產(chǎn)收益率均值為2.591778,最小值和最大值分別為22.85610和-40.18120,代表離散趨勢(shì)的標(biāo)準(zhǔn)差為7.407241,說(shuō)明樣本公司間的總資產(chǎn)收益率具有一定的差異。(3)代表發(fā)展能力指標(biāo)的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率的均值為13.59151,最大值和最小值之差為111.6291,數(shù)據(jù)表明:部分樣本公司之間存在營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率有負(fù)增長(zhǎng)的趨勢(shì),不同的樣本公司之間的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率還是有一定的差距的。(4)代表股東權(quán)益指標(biāo)的基本每股收益均值為0.155478,極小值和極大值分別為-2.0000和1.7100,表示離散趨勢(shì)的標(biāo)準(zhǔn)差為0.469474。

    (二)相關(guān)性分析

    本節(jié)對(duì)主要相關(guān)變量總資產(chǎn)報(bào)酬率(X1)、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率(X2)、每股收益(X3)與股票價(jià)格(Y)之間的關(guān)系進(jìn)行了相關(guān)性分析,下表是相應(yīng)變量的相關(guān)分析結(jié)果。

    相關(guān)分析

    相關(guān)系數(shù)R:指兩個(gè)隨機(jī)變量之間線性相關(guān)強(qiáng)度以及方向的統(tǒng)計(jì)量,它不具有單位,取值范圍:正負(fù)一之間。而r的正負(fù)值即代表的是兩變量之間線性相關(guān)的方向:即r>0為正相關(guān);r<0為負(fù)相關(guān);r=0為零相關(guān)。r的絕對(duì)值大小表示兩個(gè)變量之間表示線性相關(guān)的密切程度,即r的絕對(duì)值越接近1,說(shuō)明密切程度越高;相反的,r的絕對(duì)值越接近0,說(shuō)明密切程度越低。根據(jù)相關(guān)分析結(jié)果可知,總資產(chǎn)報(bào)酬率(X1)、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率(X2)、每股收益(X3)與股票價(jià)格(Y)之間的相關(guān)系數(shù)分別為0.784317,0.216211,0.538966,所以上述相關(guān)關(guān)系都是正相關(guān),但是相關(guān)分析是分析兩個(gè)變量之間的關(guān)系,沒(méi)有考慮其余變量對(duì)這兩個(gè)變量關(guān)系的影響,所以在本次研究中要綜合考慮總資產(chǎn)報(bào)酬率(X1)、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率(X2)、每股收益(X3)對(duì)股票價(jià)格(Y)的影響,因此,我們進(jìn)一步使用多元線性回歸分析。

    同時(shí),通過(guò)相關(guān)分析可以知道兩個(gè)解釋變量之間是否存在共線性可能,一般認(rèn)為兩個(gè)解釋變量之間的相關(guān)系數(shù)超過(guò)0.8就有共線性可能,本次相關(guān)分析表明,兩個(gè)解釋變量之間的相關(guān)系數(shù)最高為0.356082,說(shuō)明本次模型分析不存在共線性可能。

    (三)回歸分析

    根據(jù)本文假設(shè)以及研究目的,接下來(lái)對(duì)總資產(chǎn)報(bào)酬率(X1)、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率(X2)、每股收益(X3)對(duì)股票價(jià)格(Y)的影響并對(duì)其建立模型,并進(jìn)行多元線性回歸分析,模型:Y=α+β1X1+β2X2+β3X3+ε

    本次回歸分析結(jié)果表明,模型的顯著性檢驗(yàn)結(jié)果表明模型的調(diào)整R方為0.689567,調(diào)整R方代表模型的可解釋程度,越接近1代表模型的可解釋程度越好,所以本次模型可解釋程度較好。模型顯著性檢驗(yàn),F(xiàn)=174.2617,P=0.000,提示本次模型擬合具有統(tǒng)計(jì)學(xué)意義。

    總資產(chǎn)報(bào)酬率(X1)對(duì)被解釋變量股票價(jià)格(Y)的影響的顯著性水平P值為0.0000,小于顯著性水平0.05,說(shuō)明總資產(chǎn)報(bào)酬率(X1)對(duì)被解釋變量股票價(jià)格(Y)的影響具有統(tǒng)計(jì)學(xué)意義。根據(jù)系數(shù)值為0.948492,說(shuō)明總資產(chǎn)報(bào)酬率(X1)對(duì)被解釋變量股票價(jià)格(Y)的影響是正影響,即總資產(chǎn)報(bào)酬率(X1)增長(zhǎng)1個(gè)單位,股票價(jià)格(Y)增長(zhǎng)0.948492個(gè)單位,驗(yàn)證了假設(shè)一中總資產(chǎn)報(bào)酬率與股票價(jià)格之間呈正相關(guān)。

    回歸分析結(jié)果

    營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率(X2)對(duì)被解釋變量股票價(jià)格(Y)的影響的顯著性水平P值為0.3496,大于顯著性水平0.05,說(shuō)明營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率(X2)對(duì)被解釋變量股票價(jià)格(Y)的影響不具有統(tǒng)計(jì)學(xué)意義。驗(yàn)證了假設(shè)二中營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率與股票價(jià)格之間不相關(guān)。

    每股收益(X3)對(duì)股票價(jià)格(Y)的影響的顯著性水平P值為0.0000,小于顯著性水平0.05,說(shuō)明每股收益(X3)對(duì)被解釋變量股票價(jià)格(Y)的影響具有統(tǒng)計(jì)學(xué)意義。根據(jù)系數(shù)值為6.348337,說(shuō)明每股收益(X3)對(duì)被解釋變量股票價(jià)格(Y)的影響是正影響,即每股收益(X3)增長(zhǎng)1個(gè)單位,股票價(jià)格(Y)增長(zhǎng)6.348337個(gè)單位,驗(yàn)證了假設(shè)三中每股收益與股票價(jià)格之間呈正相關(guān)。

    綜上所述,模型方程為:

    根據(jù)上述回歸分析,可以得出影響我國(guó)股市的因素很多,像財(cái)務(wù)指標(biāo)這種只是影響股票價(jià)格的一部分原因。除此之外,國(guó)家宏觀政策、整個(gè)資本市場(chǎng)環(huán)境也會(huì)對(duì)股票市場(chǎng)產(chǎn)生重要的影響,這一點(diǎn)在我們的模型中無(wú)法體現(xiàn)。在選取的眾多指標(biāo)中,本文選取的反映企業(yè)發(fā)展能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率與股票價(jià)格相關(guān)關(guān)系不明顯;本文選取的反映企業(yè)盈利能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)的總資產(chǎn)報(bào)酬率與股票價(jià)格呈正相關(guān)關(guān)系但解釋能力較弱,同樣作為反映企業(yè)盈利能力指標(biāo)的每股收益也呈正相關(guān)而且解釋能力較強(qiáng)。

    (四)實(shí)證結(jié)論

    從以上相關(guān)分析中可以看出,六年中的財(cái)務(wù)指標(biāo)都與股票價(jià)格相關(guān)性顯著的有總資產(chǎn)報(bào)酬率、每股收益。它們都是反映盈利能力的指標(biāo),并且從相關(guān)分析的實(shí)證結(jié)果來(lái)看,每年相關(guān)系數(shù)指標(biāo)最高的是總資產(chǎn)報(bào)酬率,其次就是每股收益,這就表示投資者其實(shí)是十分關(guān)注作為農(nóng)業(yè)上市公司的資產(chǎn)回報(bào)率以及凈利潤(rùn)的多少的。而作為發(fā)展能力指標(biāo)的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率則不存在相關(guān)性,說(shuō)明了在反映發(fā)展能力的這一指標(biāo)不能與股票價(jià)格存在相關(guān)關(guān)系。

    粗略的分析其原因如下:這也反映出我國(guó)農(nóng)業(yè)類上市公司的一個(gè)基本特點(diǎn):總資產(chǎn)的增長(zhǎng)水平反映了一個(gè)公司的發(fā)展水平。根據(jù)回歸分析,其中反映農(nóng)業(yè)上市公司盈利能力的指標(biāo)每股收益在解釋其財(cái)務(wù)信息的能力最強(qiáng),其次是總資產(chǎn)報(bào)酬率指標(biāo)。就每股收益這個(gè)指標(biāo)分析結(jié)果來(lái)看,投資者可能更加傾心于投資那些經(jīng)營(yíng)狀況好,投資回報(bào)高并能有大量流動(dòng)資金的農(nóng)業(yè)類上市公司。如果總資產(chǎn)報(bào)酬率越高,則說(shuō)明這類農(nóng)業(yè)類上市公司一定是在企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大的情形之中且規(guī)模擴(kuò)大的速度很快。綜上所述,可以說(shuō)明市場(chǎng)的投資者最關(guān)注的還是最能反映公司盈利能力的指標(biāo)有如每股收益。

    五、思考與建議

    (一)資本市場(chǎng)中農(nóng)業(yè)類上市公司依然處于弱勢(shì)地位

    首先:農(nóng)業(yè)類上市公司普遍存在這樣一個(gè)較差的經(jīng)營(yíng)狀況,而這種經(jīng)營(yíng)狀態(tài)是是不符合我國(guó)是一個(gè)農(nóng)業(yè)大國(guó)的現(xiàn)狀的,也不符合大環(huán)境下,國(guó)家支持鼓勵(lì)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀。其次,農(nóng)業(yè)類上市公司不僅在數(shù)量上要遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于其他行業(yè),而且它的流通股本也只占了滬深市場(chǎng)很小的一部分,于此相反的,大盤中占據(jù)最多的比例主要是石油化工這些產(chǎn)業(yè)。農(nóng)業(yè)行業(yè)相比其他行業(yè),不僅普遍存在盈利能力差且風(fēng)險(xiǎn)控制能力較差的現(xiàn)狀,而且農(nóng)業(yè)行業(yè)在資本市場(chǎng)中的融資能力也比不上其他的行業(yè)。最后,農(nóng)業(yè)行業(yè)不僅普遍經(jīng)營(yíng)能力較差,而且在農(nóng)業(yè)行業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)當(dāng)中,不同的農(nóng)業(yè)公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展?fàn)顩r也有著顯著地不同,一般來(lái)說(shuō)大部分的農(nóng)業(yè)公司都沒(méi)有達(dá)到業(yè)界平均值,但是,有的農(nóng)業(yè)公司卻能一枝獨(dú)秀且其經(jīng)營(yíng)發(fā)展能力水平要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他的農(nóng)業(yè)公司。

    (二)完善農(nóng)業(yè)類上市公司的信息披露制度

    我國(guó)的資本市場(chǎng)并不十分健全,以至于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)往往會(huì)出現(xiàn)惡意競(jìng)爭(zhēng)或者秩序失衡的情形。所以為了防止這種惡意競(jìng)爭(zhēng)情形的出現(xiàn),以非法的手段用虛假的信息來(lái)騙取上市的機(jī)會(huì)來(lái)取得融資的目的。所以面對(duì)這種情形,證監(jiān)會(huì)應(yīng)該采取相應(yīng)的措施來(lái)規(guī)避。首先要做到的就是加強(qiáng)對(duì)中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)督,其次就是在公司申請(qǐng)上市的時(shí)候嚴(yán)格審定配股的資格,加強(qiáng)對(duì)審查體系的監(jiān)督,避免出現(xiàn)這種公司以非法的手段來(lái)騙取上市的機(jī)會(huì),或者用財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)造假的形式來(lái)操縱利潤(rùn)??偠灾褪且M(jìn)一步的完善農(nóng)業(yè)類上市公司的信息披露制度。

    (三)制定適用于農(nóng)業(yè)行業(yè)內(nèi)部的會(huì)計(jì)制度

    本文得出主要影響農(nóng)業(yè)類上市公司股價(jià)的財(cái)務(wù)指標(biāo)是每股收益和總資產(chǎn)增長(zhǎng)率。對(duì)于農(nóng)業(yè)類的上市公司,關(guān)于資產(chǎn)和凈利潤(rùn)項(xiàng)目的相關(guān)信息應(yīng)給予更多的披露。就在資產(chǎn)這個(gè)項(xiàng)目上,造成農(nóng)業(yè)類上市公司的財(cái)務(wù)信息的有效性比較低的原因也是主要在于農(nóng)業(yè)類上市公司在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的執(zhí)行上有所困難。一方面來(lái)說(shuō),農(nóng)業(yè)公司的股票價(jià)格沒(méi)有充分的反映其財(cái)務(wù)上的信息,并且有可能農(nóng)業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)信息存在虛假偽造的可能,這就使其在股票價(jià)格上無(wú)法充分反映出來(lái)。從另一方面來(lái)說(shuō),股票價(jià)格受供求關(guān)系的影響是農(nóng)業(yè)類上市公司的直接原因,因此股價(jià)必然會(huì)圍繞其內(nèi)在價(jià)值做上下波動(dòng);最后,證券市場(chǎng)在我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)這種大環(huán)境下,其價(jià)格也必將受到財(cái)務(wù)信息以外的其他因素影響。應(yīng)防止農(nóng)業(yè)類公司利用國(guó)家優(yōu)惠政策經(jīng)營(yíng)使得農(nóng)業(yè)公司的發(fā)展方向逐漸走偏。

    (四)增加農(nóng)業(yè)類上市公司特殊性風(fēng)險(xiǎn)信息的披露

    對(duì)于農(nóng)業(yè)類上市公司,一般會(huì)存在上市公司的普遍風(fēng)險(xiǎn),而且也存在作為農(nóng)業(yè)類公司的特殊風(fēng)險(xiǎn),如國(guó)家政策、自然條件宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響等,因此應(yīng)該做出不同的披露。在我國(guó),農(nóng)業(yè)類上市公司的報(bào)表附注中一般主要有兩類問(wèn)題:第一點(diǎn),農(nóng)業(yè)類公司沒(méi)有區(qū)分重要與非重要的信息,在報(bào)表附注上存在著很多沒(méi)有價(jià)值的資料。第二點(diǎn),則是在第一點(diǎn)的基礎(chǔ)上又沒(méi)有做到區(qū)分重要與非重要的信息,使得一些重要的信息沒(méi)有得到詳細(xì)的解釋說(shuō)明。農(nóng)業(yè)類產(chǎn)業(yè)因?yàn)橐恍┥镔Y產(chǎn)培育周期不同,以及可能會(huì)遭受到極端天氣的影響使得農(nóng)作物容易受到水澇火災(zāi)或者是蟲(chóng)災(zāi)的以及人為的破壞,這也是一個(gè)不同于其他產(chǎn)業(yè)特殊的地方。而且除上述情況之外,面對(duì)一些突發(fā)的疫情比如禽流感之類的,那對(duì)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的影響可以說(shuō)是毀滅的。除此之外,農(nóng)業(yè)行業(yè)也是一個(gè)容易受到國(guó)家政策影響和整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響的行業(yè)。因?yàn)檗r(nóng)業(yè)行業(yè)有一部分涉及到整個(gè)國(guó)家的人口溫飽問(wèn)題的種類,或者是牽涉到一些受保護(hù)的特殊種類,這個(gè)時(shí)候國(guó)家就會(huì)對(duì)這些特殊農(nóng)業(yè)項(xiàng)目的公司進(jìn)行政策上的保護(hù)或者限制,這無(wú)疑是會(huì)對(duì)農(nóng)業(yè)公司的發(fā)展產(chǎn)生一定影響的。在農(nóng)業(yè)類上市公司,生物資產(chǎn)必然是會(huì)占據(jù)企業(yè)部分資產(chǎn)的,這種農(nóng)產(chǎn)品的儲(chǔ)藏往往會(huì)受各種客觀環(huán)境限制。也可以說(shuō),像這種生物資產(chǎn)的存量與價(jià)值的股價(jià)是十分不準(zhǔn)確的。因?yàn)橐坏┻@種農(nóng)業(yè)公司出現(xiàn)兼并或者重組、乃至破產(chǎn)清算的情況,就會(huì)對(duì)原來(lái)的老股東產(chǎn)生不利的影響。綜上所述,對(duì)于那些有政策風(fēng)險(xiǎn)、特殊自然風(fēng)險(xiǎn)、估價(jià)風(fēng)險(xiǎn)等的情況應(yīng)該給予強(qiáng)制的重點(diǎn)披露。

    [1]劉桔林.上市公司主要財(cái)務(wù)指標(biāo)與股票價(jià)格相關(guān)性實(shí)證分析[J].學(xué)術(shù)論壇,2014(02).

    [2]李粟.累積超額市場(chǎng)回報(bào)與未預(yù)期會(huì)計(jì)收益——基于滬深股市數(shù)據(jù)的檢驗(yàn)[J].財(cái)會(huì)通訊,2010(06).

    [3]趙晨光,張心靈,范文娟.農(nóng)業(yè)類上市公司會(huì)計(jì)信息與股價(jià)變動(dòng)的關(guān)聯(lián)分析[J].財(cái)會(huì)月刊,2010(03)

    (作者單位:湖南商學(xué)院)

    猜你喜歡
    報(bào)酬率股票價(jià)格總資產(chǎn)
    三季度末我國(guó)金融業(yè)機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)同比增10.1%
    基于GARCH族模型的重慶啤酒股票價(jià)格波動(dòng)研究
    巧用Excel計(jì)算生活中的內(nèi)含報(bào)酬率
    論股票價(jià)格準(zhǔn)確性的社會(huì)效益
    眾籌中創(chuàng)新項(xiàng)目質(zhì)量和報(bào)酬率的激勵(lì)效應(yīng)研究
    我國(guó)股票價(jià)格指數(shù)與“克強(qiáng)指數(shù)”的關(guān)系研究
    基于多元回歸與技術(shù)分析的組合股票價(jià)格預(yù)測(cè)
    凈現(xiàn)值法與內(nèi)含報(bào)酬率法比較分析
    利用Excel表格計(jì)算投資方案報(bào)酬率方法新探
    噜噜噜噜噜久久久久久91| 97人妻精品一区二区三区麻豆| 亚洲中文字幕一区二区三区有码在线看| 日韩欧美在线乱码| 天堂av国产一区二区熟女人妻| 精品99又大又爽又粗少妇毛片 | 此物有八面人人有两片| 日韩中文字幕欧美一区二区| 熟女电影av网| 小说图片视频综合网站| 亚洲av五月六月丁香网| 无限看片的www在线观看| 久久久久免费精品人妻一区二区| 91在线观看av| 内射极品少妇av片p| 成人国产综合亚洲| 在线观看免费视频日本深夜| 精品国产超薄肉色丝袜足j| 麻豆久久精品国产亚洲av| 成人高潮视频无遮挡免费网站| 一本精品99久久精品77| 国产淫片久久久久久久久 | 国产单亲对白刺激| 90打野战视频偷拍视频| 91久久精品电影网| 中文字幕高清在线视频| 成年女人毛片免费观看观看9| or卡值多少钱| 色在线成人网| 国产伦一二天堂av在线观看| 国产中年淑女户外野战色| 欧美性感艳星| 日韩欧美精品v在线| 亚洲国产精品合色在线| 欧洲精品卡2卡3卡4卡5卡区| 男女视频在线观看网站免费| 亚洲国产精品sss在线观看| 亚洲最大成人中文| 激情在线观看视频在线高清| 国产精品1区2区在线观看.| 亚洲欧美日韩东京热| 18禁黄网站禁片午夜丰满| 国产精品女同一区二区软件 | 亚洲在线观看片| 中文字幕人妻熟人妻熟丝袜美 | 国产欧美日韩一区二区三| 亚洲,欧美精品.| 欧美黑人欧美精品刺激| 国产私拍福利视频在线观看| 国产三级黄色录像| 观看美女的网站| 日日干狠狠操夜夜爽| 男女视频在线观看网站免费| 给我免费播放毛片高清在线观看| bbb黄色大片| www国产在线视频色| 欧洲精品卡2卡3卡4卡5卡区| 制服人妻中文乱码| 人妻丰满熟妇av一区二区三区| 亚洲av中文字字幕乱码综合| 国产精品99久久久久久久久| 久久精品亚洲精品国产色婷小说| 国产黄片美女视频| 国产精品久久久久久久电影 | 亚洲精华国产精华精| 午夜精品久久久久久毛片777| 啪啪无遮挡十八禁网站| av视频在线观看入口| 两个人视频免费观看高清| 在线观看美女被高潮喷水网站 | 亚洲国产精品999在线| 亚洲av成人不卡在线观看播放网| 神马国产精品三级电影在线观看| 女人高潮潮喷娇喘18禁视频| 97人妻精品一区二区三区麻豆| 午夜a级毛片| 国产91精品成人一区二区三区| www.999成人在线观看| 亚洲国产欧美人成| 精品久久久久久久毛片微露脸| 深爱激情五月婷婷| 露出奶头的视频| 51午夜福利影视在线观看| 亚洲国产精品成人综合色| 国产精品久久视频播放| 色播亚洲综合网| 一本久久中文字幕| 最近在线观看免费完整版| 无人区码免费观看不卡| 99热6这里只有精品| 国产69精品久久久久777片| 性欧美人与动物交配| 国产精品永久免费网站| 久久国产精品人妻蜜桃| 久久久久久久亚洲中文字幕 | 免费在线观看日本一区| 在线播放无遮挡| 免费av不卡在线播放| 日本免费一区二区三区高清不卡| 老司机在亚洲福利影院| 中文字幕人妻熟人妻熟丝袜美 | 亚洲色图av天堂| 美女被艹到高潮喷水动态| 国产视频内射| 青草久久国产| 欧美日韩乱码在线| 精品国产美女av久久久久小说| 变态另类丝袜制服| 51午夜福利影视在线观看| 嫩草影院入口| 欧美色视频一区免费| 日韩欧美在线二视频| 国产激情欧美一区二区| 国产精品国产高清国产av| 亚洲中文字幕一区二区三区有码在线看| 亚洲一区二区三区色噜噜| 男人舔奶头视频| 国产精品av视频在线免费观看| 国产成人福利小说| 男女视频在线观看网站免费| 别揉我奶头~嗯~啊~动态视频| 国产视频内射| 欧美大码av| 中文字幕av在线有码专区| 女同久久另类99精品国产91| 国产av在哪里看| 久久久成人免费电影| 国产一区二区亚洲精品在线观看| 我要搜黄色片| 男人和女人高潮做爰伦理| 最新在线观看一区二区三区| 国产在线精品亚洲第一网站| 熟妇人妻久久中文字幕3abv| 国产乱人伦免费视频| 婷婷精品国产亚洲av在线| 久久中文看片网| 国产精品女同一区二区软件 | 老汉色∧v一级毛片| 日本 av在线| 九色国产91popny在线| 丁香六月欧美| 亚洲欧美日韩东京热| 国产精品综合久久久久久久免费| 午夜免费观看网址| 69人妻影院| 老司机午夜十八禁免费视频| 亚洲人成网站高清观看| 婷婷亚洲欧美| 日本与韩国留学比较| 宅男免费午夜| 亚洲av一区综合| 欧美日韩一级在线毛片| 亚洲国产精品久久男人天堂| 日韩欧美在线乱码| 国语自产精品视频在线第100页| 熟女电影av网| av国产免费在线观看| 欧美黄色片欧美黄色片| 午夜亚洲福利在线播放| 一边摸一边抽搐一进一小说| 在线观看免费午夜福利视频| 亚洲精品456在线播放app | 少妇的逼好多水| 亚洲av一区综合| 给我免费播放毛片高清在线观看| 精品午夜福利视频在线观看一区| 欧美最黄视频在线播放免费| 欧美另类亚洲清纯唯美| 免费看日本二区| 欧美中文综合在线视频| 成人一区二区视频在线观看| 亚洲色图av天堂| 又粗又爽又猛毛片免费看| 久久99热这里只有精品18| 波多野结衣高清作品| 亚洲欧美一区二区三区黑人| 18禁黄网站禁片午夜丰满| 国产成人啪精品午夜网站| 女人十人毛片免费观看3o分钟| 免费搜索国产男女视频| 亚洲欧美日韩卡通动漫| 在线看三级毛片| 国产欧美日韩精品亚洲av| 欧美性感艳星| 中文字幕精品亚洲无线码一区| 99热这里只有是精品50| 亚洲国产高清在线一区二区三| 在线免费观看的www视频| 18禁裸乳无遮挡免费网站照片| 丰满人妻熟妇乱又伦精品不卡| 色老头精品视频在线观看| 亚洲国产精品999在线| 国产黄色小视频在线观看| 少妇的丰满在线观看| 99久久99久久久精品蜜桃| 欧美+亚洲+日韩+国产| 国产精品精品国产色婷婷| 观看美女的网站| 午夜福利视频1000在线观看| 久久精品国产99精品国产亚洲性色| 可以在线观看毛片的网站| 国产精品一区二区免费欧美| 午夜免费男女啪啪视频观看 | 精品久久久久久久人妻蜜臀av| 日本黄色视频三级网站网址| 草草在线视频免费看| а√天堂www在线а√下载| 女警被强在线播放| 精品一区二区三区av网在线观看| 日韩国内少妇激情av| 悠悠久久av| 少妇的逼好多水| 十八禁人妻一区二区| www国产在线视频色| 午夜免费男女啪啪视频观看 | 老司机午夜福利在线观看视频| 夜夜躁狠狠躁天天躁| 欧美日韩精品网址| 又粗又爽又猛毛片免费看| 18禁国产床啪视频网站| 天天躁日日操中文字幕| 一卡2卡三卡四卡精品乱码亚洲| netflix在线观看网站| 大型黄色视频在线免费观看| 国产成年人精品一区二区| 国产精品久久视频播放| 校园春色视频在线观看| 麻豆一二三区av精品| 波野结衣二区三区在线 | 国产三级黄色录像| 1024手机看黄色片| 国产又黄又爽又无遮挡在线| 又黄又爽又免费观看的视频| 村上凉子中文字幕在线| 女生性感内裤真人,穿戴方法视频| 熟女人妻精品中文字幕| 国产精品电影一区二区三区| 两个人的视频大全免费| 在线免费观看的www视频| 日本一二三区视频观看| 最近最新中文字幕大全电影3| 成年版毛片免费区| 亚洲国产精品999在线| 狠狠狠狠99中文字幕| 少妇人妻精品综合一区二区 | 草草在线视频免费看| 欧美成人a在线观看| 亚洲久久久久久中文字幕| 少妇高潮的动态图| 最新中文字幕久久久久| 啪啪无遮挡十八禁网站| 久久久国产成人精品二区| 一区二区三区国产精品乱码| 91久久精品电影网| 哪里可以看免费的av片| 十八禁人妻一区二区| 日韩欧美国产在线观看| 女同久久另类99精品国产91| www.色视频.com| 午夜免费激情av| 亚洲人成网站高清观看| 亚洲中文字幕日韩| 免费电影在线观看免费观看| a在线观看视频网站| 精品久久久久久久久久久久久| 成年版毛片免费区| 一区福利在线观看| 国产精品久久视频播放| 国产久久久一区二区三区| av福利片在线观看| 香蕉av资源在线| 嫩草影院入口| xxx96com| 欧美日韩黄片免| 变态另类丝袜制服| 在线观看午夜福利视频| 欧美国产日韩亚洲一区| 亚洲精品一卡2卡三卡4卡5卡| 99热只有精品国产| 亚洲成av人片免费观看| av专区在线播放| 中文字幕av成人在线电影| 哪里可以看免费的av片| 亚洲国产色片| 日日夜夜操网爽| 久久欧美精品欧美久久欧美| 国内毛片毛片毛片毛片毛片| 特大巨黑吊av在线直播| 网址你懂的国产日韩在线| 十八禁网站免费在线| x7x7x7水蜜桃| 国产午夜精品论理片| 国产蜜桃级精品一区二区三区| 国产精品久久视频播放| 最新美女视频免费是黄的| 精品一区二区三区视频在线观看免费| 亚洲18禁久久av| 狂野欧美白嫩少妇大欣赏| 99久久精品一区二区三区| av天堂在线播放| 极品教师在线免费播放| 亚洲欧美精品综合久久99| 国产精品99久久久久久久久| 欧美av亚洲av综合av国产av| 国产伦人伦偷精品视频| 99热这里只有精品一区| 波野结衣二区三区在线 | 日韩欧美精品免费久久 | 亚洲在线观看片| 12—13女人毛片做爰片一| 国产成人福利小说| 少妇人妻精品综合一区二区 | 丰满人妻一区二区三区视频av | 久久久久久久亚洲中文字幕 | 日本五十路高清| 日本a在线网址| 成人18禁在线播放| 日本成人三级电影网站| 日韩欧美三级三区| 最近在线观看免费完整版| 亚洲成av人片在线播放无| 午夜福利18| 午夜亚洲福利在线播放| 亚洲国产精品久久男人天堂| 在线天堂最新版资源| 亚洲精品粉嫩美女一区| 免费在线观看亚洲国产| 中文资源天堂在线| 国产一区二区在线观看日韩 | 国产成人啪精品午夜网站| 变态另类成人亚洲欧美熟女| 97超视频在线观看视频| 久99久视频精品免费| 欧美乱码精品一区二区三区| 97人妻精品一区二区三区麻豆| 色精品久久人妻99蜜桃| 夜夜躁狠狠躁天天躁| 波多野结衣高清无吗| 亚洲av熟女| 亚洲在线观看片| 99久久久亚洲精品蜜臀av| 99国产综合亚洲精品| 色尼玛亚洲综合影院| 精品电影一区二区在线| 一个人免费在线观看电影| 国产精品一区二区免费欧美| 亚洲中文字幕一区二区三区有码在线看| 国产亚洲欧美在线一区二区| 特大巨黑吊av在线直播| 午夜福利在线观看免费完整高清在 | 最近最新中文字幕大全免费视频| 成人18禁在线播放| 日本免费一区二区三区高清不卡| 亚洲七黄色美女视频| 日韩欧美国产在线观看| 午夜免费成人在线视频| 嫁个100分男人电影在线观看| 小蜜桃在线观看免费完整版高清| 午夜a级毛片| 国产淫片久久久久久久久 | 久久伊人香网站| 国产精品综合久久久久久久免费| 精品免费久久久久久久清纯| 久久久久久久亚洲中文字幕 | 久久精品国产亚洲av香蕉五月| 亚洲成av人片免费观看| 熟妇人妻久久中文字幕3abv| 亚洲av美国av| 精品日产1卡2卡| 久久精品人妻少妇| 欧美成人性av电影在线观看| 国产精品一区二区免费欧美| 午夜免费成人在线视频| 免费看十八禁软件| 一区二区三区国产精品乱码| 色噜噜av男人的天堂激情| 亚洲av免费高清在线观看| 国产亚洲精品综合一区在线观看| 搡女人真爽免费视频火全软件 | 国产精品久久久久久人妻精品电影| 老师上课跳d突然被开到最大视频 久久午夜综合久久蜜桃 | 级片在线观看| 大型黄色视频在线免费观看| 99国产精品一区二区蜜桃av| 观看免费一级毛片| 午夜福利在线在线| 日韩av在线大香蕉| 精品久久久久久久人妻蜜臀av| 99热只有精品国产| 欧美成人免费av一区二区三区| 悠悠久久av| 极品教师在线免费播放| av黄色大香蕉| 国产精品久久久久久亚洲av鲁大| 亚洲aⅴ乱码一区二区在线播放| 精品国内亚洲2022精品成人| 少妇人妻一区二区三区视频| 成人无遮挡网站| 最近最新中文字幕大全电影3| 亚洲专区中文字幕在线| 久久久久久久精品吃奶| 99热精品在线国产| 亚洲精品日韩av片在线观看 | 日本在线视频免费播放| 91久久精品电影网| 免费搜索国产男女视频| 国产伦精品一区二区三区四那| 五月伊人婷婷丁香| 久9热在线精品视频| 老熟妇乱子伦视频在线观看| 波多野结衣高清作品| 欧美丝袜亚洲另类 | 给我免费播放毛片高清在线观看| 中文字幕高清在线视频| avwww免费| 很黄的视频免费| 日韩中文字幕欧美一区二区| 制服丝袜大香蕉在线| 欧美最黄视频在线播放免费| 亚洲片人在线观看| 国产精品美女特级片免费视频播放器| 亚洲欧美日韩东京热| 国产高清视频在线观看网站| 婷婷丁香在线五月| 久久精品人妻少妇| 日韩欧美精品免费久久 | 一个人看视频在线观看www免费 | 夜夜躁狠狠躁天天躁| 日韩成人在线观看一区二区三区| 国产视频内射| 高清在线国产一区| 九九在线视频观看精品| 午夜亚洲福利在线播放| 日韩大尺度精品在线看网址| 亚洲片人在线观看| av女优亚洲男人天堂| 黄色成人免费大全| 久久久精品欧美日韩精品| 色av中文字幕| 婷婷精品国产亚洲av| 久久精品国产清高在天天线| 国产亚洲精品久久久com| 精品一区二区三区av网在线观看| 国产午夜福利久久久久久| 国产欧美日韩精品亚洲av| 欧美色视频一区免费| 国产精品电影一区二区三区| 国产精品亚洲一级av第二区| 国产精品免费一区二区三区在线| 嫁个100分男人电影在线观看| 午夜久久久久精精品| 国产精品一区二区三区四区免费观看 | 亚洲成av人片免费观看| 欧美最黄视频在线播放免费| 午夜福利高清视频| 久久久国产精品麻豆| 最新在线观看一区二区三区| 老司机深夜福利视频在线观看| 3wmmmm亚洲av在线观看| 免费人成视频x8x8入口观看| 国产成人啪精品午夜网站| 久久香蕉精品热| 国产成年人精品一区二区| 在线观看免费午夜福利视频| 少妇的逼水好多| 婷婷精品国产亚洲av在线| 69人妻影院| 国内久久婷婷六月综合欲色啪| 亚洲自拍偷在线| 国产日本99.免费观看| 国产爱豆传媒在线观看| 嫁个100分男人电影在线观看| 国产精品乱码一区二三区的特点| 床上黄色一级片| 最近最新中文字幕大全电影3| 18禁黄网站禁片免费观看直播| 久久久久性生活片| 又粗又爽又猛毛片免费看| 男插女下体视频免费在线播放| 久久久久国产精品人妻aⅴ院| 听说在线观看完整版免费高清| 两个人看的免费小视频| 亚洲片人在线观看| 又爽又黄无遮挡网站| 国产色爽女视频免费观看| 搡女人真爽免费视频火全软件 | 国产淫片久久久久久久久 | 麻豆一二三区av精品| 免费电影在线观看免费观看| 日本黄色片子视频| 老熟妇仑乱视频hdxx| 亚洲欧美日韩高清专用| 一级黄色大片毛片| 国产伦人伦偷精品视频| 国产熟女xx| 国产一区二区三区在线臀色熟女| 免费人成在线观看视频色| 国产精品一及| 精品99又大又爽又粗少妇毛片 | 99热这里只有精品一区| 亚洲欧美日韩无卡精品| 在线看三级毛片| 久久久久久九九精品二区国产| 一本久久中文字幕| 国产精品亚洲一级av第二区| 色播亚洲综合网| 国产毛片a区久久久久| 观看美女的网站| 久久久久免费精品人妻一区二区| 有码 亚洲区| 亚洲欧美日韩高清在线视频| 日韩欧美三级三区| 天堂影院成人在线观看| 婷婷六月久久综合丁香| 熟女少妇亚洲综合色aaa.| 欧美又色又爽又黄视频| 国产精品美女特级片免费视频播放器| 亚洲中文字幕一区二区三区有码在线看| 十八禁人妻一区二区| 日本成人三级电影网站| 欧美成人a在线观看| 欧美不卡视频在线免费观看| 精品免费久久久久久久清纯| 搞女人的毛片| 亚洲无线在线观看| 国内精品久久久久精免费| 99热只有精品国产| 国产高清三级在线| 岛国视频午夜一区免费看| 日韩欧美国产在线观看| 色综合亚洲欧美另类图片| svipshipincom国产片| 久久这里只有精品中国| 91麻豆av在线| 久久精品国产自在天天线| www国产在线视频色| 91av网一区二区| 精品日产1卡2卡| avwww免费| 国产久久久一区二区三区| 日本 av在线| av黄色大香蕉| 国产欧美日韩一区二区三| 国产色爽女视频免费观看| 亚洲国产欧洲综合997久久,| 国产成人av激情在线播放| 国产av不卡久久| 天堂av国产一区二区熟女人妻| 有码 亚洲区| 18+在线观看网站| 最近视频中文字幕2019在线8| 免费一级毛片在线播放高清视频| 国产精品日韩av在线免费观看| 少妇的逼水好多| 香蕉丝袜av| 又黄又粗又硬又大视频| 免费大片18禁| 亚洲最大成人中文| 母亲3免费完整高清在线观看| 99视频精品全部免费 在线| 亚洲五月婷婷丁香| 99久久久亚洲精品蜜臀av| 在线观看免费午夜福利视频| 日韩免费av在线播放| 美女 人体艺术 gogo| 最好的美女福利视频网| 欧美3d第一页| 国产精品香港三级国产av潘金莲| 久久伊人香网站| 久久中文看片网| 日本一本二区三区精品| 亚洲国产欧洲综合997久久,| 国产av麻豆久久久久久久| 亚洲精品国产精品久久久不卡| 国产av麻豆久久久久久久| 淫秽高清视频在线观看| 91在线观看av| 黄色视频,在线免费观看| 国产探花极品一区二区| 日韩av在线大香蕉| 变态另类成人亚洲欧美熟女| 国产亚洲精品久久久com| 动漫黄色视频在线观看| 一级作爱视频免费观看| 一进一出抽搐gif免费好疼| 三级毛片av免费| 人人妻人人澡欧美一区二区| 99久国产av精品| 国产精品av视频在线免费观看| 欧美国产日韩亚洲一区| 岛国视频午夜一区免费看| 啦啦啦韩国在线观看视频| 欧美一区二区国产精品久久精品| 看黄色毛片网站| 乱人视频在线观看| 又黄又爽又免费观看的视频| 18美女黄网站色大片免费观看| 动漫黄色视频在线观看| 国产美女午夜福利| 2021天堂中文幕一二区在线观| 成人鲁丝片一二三区免费| 国产精品av视频在线免费观看| xxx96com| 国产亚洲欧美在线一区二区| 9191精品国产免费久久| 搡老妇女老女人老熟妇| 久久国产精品影院| 久久久国产成人免费| 人人妻人人澡欧美一区二区| 亚洲avbb在线观看| 99久久精品热视频| 日韩大尺度精品在线看网址| 欧美一区二区亚洲| 免费av不卡在线播放| 一本一本综合久久|