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    國(guó)際直接投資和間接投資的融合分析

    2012-04-29 00:00:00王玉泉
    中國(guó)經(jīng)貿(mào) 2012年7期

    摘要:自從二戰(zhàn)結(jié)束以來(lái),世界各個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展。隨著科學(xué)技術(shù)與信息技術(shù)在當(dāng)前社會(huì)發(fā)展中的不斷應(yīng)用,各個(gè)國(guó)家之間的交流也在不斷的提高和增加。文章簡(jiǎn)要分析了國(guó)際資本流動(dòng)中直接投資和間接投資相融合的新趨勢(shì),就當(dāng)前發(fā)展過(guò)程中的各種趨勢(shì)進(jìn)行分析與闡述。

    關(guān)鍵詞:國(guó)際直接投資;國(guó)際間接投資;融合

    一、國(guó)際直接投資和間接投資的傳統(tǒng)區(qū)別

    自從第二次世界大戰(zhàn)以來(lái),世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)快速飛速發(fā)展,產(chǎn)業(yè)資本跨國(guó)流動(dòng)日益增加。并且逐步形成了一種與傳統(tǒng)的資本流動(dòng)形式截然不同的特點(diǎn)和方法。首先,二者最大的區(qū)別在于直接投資對(duì)國(guó)外企業(yè)控制權(quán)的要求。在投資的過(guò)程中直接投資是通過(guò)全部或者部分國(guó)外企業(yè)的進(jìn)行管理和控制,更是通過(guò)間接方式對(duì)國(guó)外企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)和管理。而間接投資則很少涉及到這一問(wèn)題。從資本發(fā)展的過(guò)程中看,其形式也不盡相同,直接投資隨著社會(huì)的發(fā)展已經(jīng)不再局限于單純的貨幣形態(tài)的投資方式,而逐步的轉(zhuǎn)向?yàn)槠渌鞣N方式的貨幣投資方法,其技術(shù)設(shè)備、經(jīng)營(yíng)管理知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)方式在國(guó)際上也在日益應(yīng)用,逐步的進(jìn)行轉(zhuǎn)移化。

    二、直接投資和間接投資的融合趨勢(shì)

    隨著當(dāng)前社會(huì)信息技術(shù)的不斷發(fā)展,其在投資應(yīng)用的過(guò)程中對(duì)直接投資和間接投資方式進(jìn)行了綜合的處理與分析,其兩者之間的關(guān)系進(jìn)行嚴(yán)格的區(qū)分,在越來(lái)越多的場(chǎng)合它們相伴相隨,有的時(shí)候在投資控制的過(guò)程中對(duì)其接線的劃分很難。這主要表現(xiàn)在以下幾點(diǎn):

    1.資本市場(chǎng)的高度發(fā)達(dá)使大量對(duì)外投資行為既有直接投資的內(nèi)涵,又有間接投資的手法和特點(diǎn)

    在資本市場(chǎng)上,資產(chǎn)表現(xiàn)為以下四種基本形式:①現(xiàn)金資產(chǎn):各種貨幣資產(chǎn);②實(shí)體資產(chǎn):表現(xiàn)為各種固定資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等生產(chǎn)資料;③信貸資產(chǎn):各種債權(quán)債務(wù);④證券資產(chǎn):表現(xiàn)為股票、債券、商業(yè)票據(jù)和各種投資收益憑證等證券。實(shí)體資產(chǎn)的國(guó)際流動(dòng)是FDI的本質(zhì)特征,而間接投資則側(cè)重于其他金融資產(chǎn)的流動(dòng)。然而在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中,實(shí)體資本的轉(zhuǎn)移必然大量的借助于各種金融資產(chǎn)的流動(dòng)。

    (1)兼并收購(gòu)(M&As)在FDI中的比例越來(lái)越高,方式也日趨復(fù)雜。較之新建方式的直接投資,并購(gòu)具有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì):首先,它可以讓投資者在進(jìn)入東道國(guó)市場(chǎng)的同時(shí)就消滅一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)者;而且,它可以讓投資者獲得公開(kāi)市場(chǎng)上不易獲取的被收購(gòu)企業(yè)的商標(biāo)、技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)、關(guān)系網(wǎng)、銷(xiāo)售渠道等等;并購(gòu)方式建設(shè)周期短,使投資者可以迅速進(jìn)入東道國(guó)市場(chǎng),迅速擴(kuò)展產(chǎn)品線和營(yíng)銷(xiāo)渠道,從而有利于降低經(jīng)營(yíng)中的不確定性;并購(gòu)方式還可以讓投資者利用東道國(guó)貨幣貶值、股市大跌、東道國(guó)企業(yè)面臨財(cái)務(wù)危機(jī)等情況廉價(jià)地獲取資產(chǎn)從事海外經(jīng)營(yíng)。

    (2)少數(shù)股權(quán)投資。這種投資雖采用股權(quán)形式,但并不要求對(duì)受資企業(yè)的控制權(quán),同時(shí)也有別于單純追求股票升值的間接投資。通常,它是企業(yè)間欲達(dá)成某種聯(lián)盟而采取的形式。隨著經(jīng)濟(jì)全球化和科技的迅猛發(fā)展,如今的商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)比任何時(shí)代都要激烈、復(fù)雜,即使是像500強(qiáng)這樣的大企業(yè)也沒(méi)有能力在各個(gè)方面保持領(lǐng)先。為了在競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗,很多企業(yè)積極地在技術(shù)、產(chǎn)品、市場(chǎng)等方面尋求與同行乃至其他行業(yè)的優(yōu)秀企業(yè)的合作,以求強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合,優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。

    (3)從FDI的回收來(lái)看,傳統(tǒng)的直接投資是通過(guò)海外企業(yè)的贏利逐步收回,而在資本市場(chǎng)高度發(fā)達(dá)情況下,企業(yè)還可以利用各種資產(chǎn)證券化的方式轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)、收回投資,從而使得FDI在回收上要利用間接投資的回收手段。

    2.一些投資機(jī)構(gòu)的國(guó)際投資行為往往兼有直接投資和間接投資的特征

    (1)國(guó)際資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)大、技術(shù)要求高,能在這樣的舞臺(tái)上提供大量資金的多為商業(yè)銀行、投資銀行、保險(xiǎn)公司、各種基金會(huì)等機(jī)構(gòu)投資者。相對(duì)于個(gè)人投資者,它們的投資通常數(shù)額大,期限長(zhǎng),注重通過(guò)投資組合降低風(fēng)險(xiǎn)。

    (2)風(fēng)險(xiǎn)投資基金作為一種特殊的投資基金,更是兼具直接投資和間接投資的雙重特性,它以權(quán)益資本的形式向那些新興的快速發(fā)展的小企業(yè)(通常為高科技企業(yè))提供創(chuàng)業(yè)資金。它是一種直接投資,因?yàn)樗峁┑氖菣?quán)益資本,而且常常占有風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的大部分股權(quán);風(fēng)險(xiǎn)投資不僅為企業(yè)提供資金,而且提供技術(shù)上和經(jīng)營(yíng)上援助,幫助企業(yè)發(fā)展業(yè)務(wù)計(jì)劃,促成企業(yè)成長(zhǎng);風(fēng)險(xiǎn)基金在投資時(shí)必須對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)有全面的了解,從技術(shù)水平到產(chǎn)品的市場(chǎng)前景乃至管理團(tuán)隊(duì)的綜合素質(zhì)等,只有這樣,它才能對(duì)企業(yè)的發(fā)展?jié)摿τ羞m當(dāng)?shù)呐袛唷?/p>

    三、直接投資和間接投資的融合帶來(lái)的啟示

    1.引進(jìn)外資需要加大資本市場(chǎng)的開(kāi)放程度。如前所述,外商直接投資的發(fā)生往往和間接投資是相伴相隨的,對(duì)金融資本流入的限制也會(huì)阻礙直接投資的進(jìn)入,特別是在兼并收購(gòu)在FDI中的比例越來(lái)越高的情況下,限制國(guó)內(nèi)企業(yè)向外商發(fā)行或出售股票、債券等有價(jià)證券也變相地限制了直接投資的流入。

    2.兩者的融合趨勢(shì),既反映了金融中介力量的發(fā)展,也對(duì)金融中介提出了更高的要求。沒(méi)有金融中介的穿針引線,它們的緊密結(jié)合是不可想象的。收購(gòu)、兼并、各種資產(chǎn)的證券化、相關(guān)信息的收集等等,都需要大量的專(zhuān)業(yè)知識(shí)和技能,需要金融中介提供專(zhuān)業(yè)服務(wù)才能順利而高效地進(jìn)行。同時(shí),在這種條件下生產(chǎn)企業(yè)對(duì)金融中介也有更高的要求,它不僅要能夠提供從資金融通到投資顧問(wèn)的全方位金融服務(wù),而且要能夠在全世界開(kāi)展業(yè)務(wù)提供服務(wù),為跨國(guó)公司的國(guó)際拓展提供金融支持。

    四、結(jié)束語(yǔ)

    直接投資和間接投資隨著當(dāng)前社會(huì)不斷發(fā)展過(guò)程中其投資方式逐步變換。在國(guó)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中如何提高其投資方式是當(dāng)前人們探究的重點(diǎn),更是提高企業(yè)發(fā)展效益的關(guān)鍵。在投資的時(shí)候,不僅僅要從去演方位進(jìn)行管理和控制,更是要通過(guò)業(yè)務(wù)開(kāi)展方式進(jìn)行跨國(guó)公司業(yè)務(wù)開(kāi)展服務(wù)和金融方式的支持。

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