中國(guó)影子銀行體系的風(fēng)險(xiǎn)特征及監(jiān)管對(duì)策

【摘 要】隨著國(guó)家對(duì)金融管制的松綁，影子銀行體系得以快速發(fā)展，金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)發(fā)生了重大變化。影子銀行在大肆擴(kuò)張的同時(shí)，也積聚了大量的金融風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)我國(guó)金融體系的穩(wěn)定性造成負(fù)面影響。本文剖析了我國(guó)影子銀行體系的發(fā)展和風(fēng)險(xiǎn)特征，并提出了行之有效的監(jiān)管途徑和對(duì)策。

【關(guān)鍵詞】中國(guó)影子銀行；風(fēng)險(xiǎn)；監(jiān)管對(duì)策

一、影子銀行概述

影子銀行是指游離于傳統(tǒng)銀行體系之外、可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管套利等問題的非銀行信用中介體系。影子銀行具有和傳統(tǒng)銀行類似的融資中介功能，即用短期負(fù)債為長(zhǎng)期資產(chǎn)提供融資，但其游離于傳統(tǒng)貨幣政策監(jiān)管之外。

近年來(lái)，作為金融創(chuàng)新的典型代表，影子銀行體系急劇膨脹，使傳統(tǒng)銀行體系作用不斷萎縮。目前我國(guó)影子銀行體系尚不完善，規(guī)模較小，發(fā)展較慢，但其風(fēng)險(xiǎn)仍會(huì)對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定性造成不良影響。

二、中國(guó)影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)分析

隨著金融脫媒化趨勢(shì)日益凸顯，影子銀行體系在超常規(guī)擴(kuò)張的同時(shí)，其風(fēng)險(xiǎn)也在不斷地積聚和深化，內(nèi)在脆弱性不斷顯現(xiàn)。

1.影子銀行高杠桿率蘊(yùn)含極大的金融風(fēng)險(xiǎn)。影子銀行游離在金融監(jiān)管之外，突破了傳統(tǒng)銀行體系監(jiān)管制度的限制，沒有資本充足率的要求，也不必繳納存款準(zhǔn)備金。在沒有充足的資金供應(yīng)前提下，進(jìn)行高杠桿率的資本運(yùn)作，加劇了整個(gè)金融體系的不穩(wěn)定性。

2.期限錯(cuò)配增加了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。影子銀行資金來(lái)源呈現(xiàn)出短期化趨勢(shì)，主要通過在貨幣市場(chǎng)上發(fā)行短期融資工具獲得，并以此投資于長(zhǎng)期資產(chǎn)，存在資產(chǎn)負(fù)債期限的高度錯(cuò)配問題。由于過度依賴流動(dòng)資金，影子銀行體系較為脆弱，一旦資金鏈條斷裂，必然會(huì)增加影子銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)甚至形成剛性兌付壓力。

3.影子銀行與傳統(tǒng)銀行交叉加劇了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。影子銀行與傳統(tǒng)銀行在金融市場(chǎng)上存在交叉作用，在交易過程中獲得協(xié)同效應(yīng)時(shí)，也加劇了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)金融市場(chǎng)上出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，影子銀行體系和傳統(tǒng)銀行體系之間的高度關(guān)聯(lián)性將會(huì)放大市場(chǎng)效應(yīng)， 一旦一方出現(xiàn)擠兌危機(jī)，將會(huì)蔓延至整個(gè)金融系統(tǒng)，對(duì)金融穩(wěn)定性造成巨大沖擊。

4.金融監(jiān)管部門對(duì)影子銀行體系的監(jiān)管缺失增加了風(fēng)險(xiǎn)的不穩(wěn)定性。金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)影子銀行的監(jiān)管過于寬松，缺少行之有效的監(jiān)管途徑和措施，僅依靠市場(chǎng)自律，導(dǎo)致影子銀行資金流動(dòng)不透明，擴(kuò)大了資金鏈條風(fēng)險(xiǎn)，使其風(fēng)險(xiǎn)抵御能力下降，進(jìn)而使得影子銀行體系發(fā)生擠兌甚至崩盤，引起金融危機(jī)的爆發(fā)。

三、中國(guó)影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管對(duì)策

1.構(gòu)建微觀審慎監(jiān)管與宏觀審慎監(jiān)管相結(jié)合的監(jiān)管框架。目前我國(guó)“一行三會(huì)”的傘型監(jiān)管模式仍停留在微觀審慎的層面，存在相互掣肘、效率低下的內(nèi)在缺陷，無(wú)法形成監(jiān)管合力，易產(chǎn)生監(jiān)管真空和監(jiān)管套利。因此，應(yīng)逐步建立起宏觀審慎監(jiān)管框架，重視整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)和集體行為對(duì)金融體系的影響。金融監(jiān)管部門應(yīng)把握金融業(yè)的內(nèi)在關(guān)聯(lián)性，分析傳統(tǒng)銀行與影子銀行之間風(fēng)險(xiǎn)傳遞機(jī)制，鑒于影子銀行體系風(fēng)險(xiǎn)具有聯(lián)動(dòng)性，要在商業(yè)銀行與影子銀行之間構(gòu)建防火墻，避免傳統(tǒng)銀行向影子銀行轉(zhuǎn)移資產(chǎn)進(jìn)而逃避監(jiān)管。

2.建立健全覆蓋影子銀行體系的法律法規(guī)。目前，我國(guó)影子銀行相關(guān)法律法規(guī)尚不完善，在某些領(lǐng)域立法滯后的問題尤為凸顯，因此建立系統(tǒng)的影子銀行法律監(jiān)管體系至關(guān)重要。從法律上明確界定影子銀行的概念，通過立法將游離于監(jiān)管體系之外的影子銀行納入監(jiān)管范疇，實(shí)現(xiàn)金融監(jiān)管的全方位覆蓋。同時(shí)，對(duì)金融衍生品標(biāo)準(zhǔn)作出嚴(yán)格的規(guī)定，強(qiáng)化對(duì)金融創(chuàng)新產(chǎn)品的監(jiān)管，逐步走出監(jiān)管的真空地帶。

3.深化金融體制改革。隨著金融市場(chǎng)化的推進(jìn)和市場(chǎng)對(duì)融資及創(chuàng)新的需求，影子銀行應(yīng)運(yùn)而生，但影子銀行體系的急速膨脹也為整個(gè)金融體系帶來(lái)了巨大的脆弱性。一是加強(qiáng)利率與匯率的市場(chǎng)化改革，完善價(jià)格形成機(jī)制。二是放開金融市場(chǎng)的準(zhǔn)入，使民間資本更自由地進(jìn)入市場(chǎng)，解決小微企業(yè)融資難的問題。三是促進(jìn)傳統(tǒng)銀行改革，打破資源配置中銀行的壟斷地位，發(fā)展多層次的金融體系，引導(dǎo)金融市場(chǎng)的良性競(jìng)爭(zhēng)。

4.完善信息披露制度。信息披露匱乏，市場(chǎng)透明度低是影子銀行體系的基本特征之一。影子銀行與投資者之間的信息不對(duì)稱可能導(dǎo)致投資者的逆向選擇和剛性兌付的要求，也容易產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)。因此，完善信息披露制度是加強(qiáng)影子銀行體系監(jiān)管的關(guān)鍵。設(shè)立責(zé)權(quán)明晰的監(jiān)管主體，建立切實(shí)可行信息披露獎(jiǎng)懲機(jī)制，同時(shí)要求信息評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)秉持公平、公正、公開的原則，充分發(fā)揮其在信息披露中的作用，全面客觀地對(duì)評(píng)級(jí)對(duì)象進(jìn)行評(píng)估。

5.建立影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警與動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)機(jī)制。健全有效的內(nèi)部控制機(jī)制是進(jìn)行金融市場(chǎng)外部監(jiān)管的前提，因此，監(jiān)管部門必須建立有效的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)，提高風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的敏感度。通過定性定量相結(jié)合的分析方法確定影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，預(yù)測(cè)和估計(jì)影子銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的程度和概率。建立監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警體系，將影子銀行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)預(yù)警系統(tǒng)納入金融機(jī)構(gòu)評(píng)估的框架中，綜合評(píng)估影子銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)狀況。

6.推動(dòng)金融創(chuàng)新。目前我國(guó)金融體系不完善，資本結(jié)構(gòu)不合理，金融資源基本由大中型銀行壟斷，以民間資本為主的金融服務(wù)尚有巨大潛力。在中小微企業(yè)金融抑制現(xiàn)象嚴(yán)重的情況下，應(yīng)開放民間資本市場(chǎng)，改善中小企業(yè)的外源性融資。同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代下，以螞蟻金服為代表的電商紛紛投身小微金融市場(chǎng)，推動(dòng)了多元化金融服務(wù)體系發(fā)展。因此，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)鼓勵(lì)具有內(nèi)在創(chuàng)新力的影子銀行發(fā)展，在風(fēng)險(xiǎn)可控前提下引導(dǎo)影子銀行產(chǎn)品創(chuàng)新，推動(dòng)影子銀行陽(yáng)光化發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]何文彬.我國(guó)影子銀行體系的風(fēng)險(xiǎn)解析和金融監(jiān)管困境[J].現(xiàn)代管理科學(xué)，2012

作者簡(jiǎn)介：

胡麗媛（1995—），女，江蘇南通人，漢族，本科，江蘇科技大學(xué)，學(xué)生，研究方向：金融工程。