人民幣與SDR貨幣籃子

摘 要：北京時間2015年12月1日凌晨1點，IMF（國際貨幣基金組織）正式宣布，人民幣2016年10月1日加入SDR（特別提款權）。此舉對人民幣國際化、提升國際儲備貨幣地位，具有指標意義。

人民幣加入特別提款權貨幣籃子必將對國內(nèi)外各界造成重大影響，而如今人民幣加特別提款權（SDR）貨幣籃子仍面臨著諸多挑戰(zhàn)，中國必須進行更多的適應性改革以實現(xiàn)人民幣國際化的重大一步。本文將結合SDR本身特性分析人民幣加入SDR貨幣籃子的影響及其面臨的問題，并對其今后的改革提出建議。

關鍵詞：人民幣；國際貨幣基金組織；特別提款權貨幣籃子

北京時間2015年12月1日凌晨1點，IMF（國際貨幣基金組織）正式宣布，人民幣2016年10月1日加入SDR（特別提款權）。IMF總裁拉加德在發(fā)布會上表示：“人民幣進入SDR將是中國經(jīng)濟融入全球金融體系的重要里程碑，這也是對于中國政府在過去幾年在貨幣和金融體系改革方面所取得的進步的認可?！边@對于多年來致力于推行人民幣國際化的我們，無疑是一個值得慶祝的消息。

要了解中國為何如此致力于使人民幣加入SDR貨幣籃子，要求我們必須對SDR存有基本的了解。

1 SDR貨幣籃子基本含義

特別提款權（SpecialDrawingRight，SDR）是國際貨幣基金組織創(chuàng)設的一種儲備資產(chǎn)和記賬單位。它是基金組織分配給會員國的一種使用資金的權利。會員國在發(fā)生國際收支逆差時，可用它向基金組織指定的其他會員國換取外匯，以償付國際收支逆差或償還基金組織的貸款，還可與黃金、自由兌換貨幣一樣充當國際儲備。

目前，特別提款權的價值由美元、歐元、英鎊和日元這四種貨幣所構成的一籃子貨幣的當期匯率確定，所占權重分別為48.2%、32.7%、11.8%和7.3%。鑒于SDR是國際儲備資產(chǎn)，若人民幣成為其籃子貨幣，則自然地進入各國儲備資產(chǎn)之中，有助于人民幣國際化進程。

2 人民幣加入SDR貨幣籃子的影響

（一）積極影響

1.對本國

前文已提到，入選SDR貨幣籃子將對人民幣地位提升有極大影響。

第一，加速人民幣國際化進程。近年來，人民幣國際化已經(jīng)取得重大進展，例如，人民幣跨境貿(mào)易和投資結算快速發(fā)展，然而，人民幣要與美元、歐元比肩，還需要一個重大臺階，而人民幣成為SDR貨幣將幫助人民幣完成關鍵一躍。

第二，在全球金融市場中提升人民幣地位。SDR籃子貨幣主導著全球貿(mào)易、投資交易。目前我國是第二大經(jīng)濟體，而人民幣卻遠遠無法與美元、歐元等貨幣比肩，這與當前我國在全球經(jīng)濟中的地位極不相稱。如果人民幣入選SDR貨幣籃子則可與SDR自由兌換，成為各國央行在IMF的外匯儲備份額的重要組成部分。

2.對國際貨幣體系

第一，人民幣的加入將增強SDR的合法性、代表性。中國在世界經(jīng)濟和貿(mào)易中的世界地位使人民幣加入SDR具有合理性合法性，而SDR接納人民幣的加入不但印證了其設立的初衷，而且使得SDR貨幣更加具有代表性、說服性。

第二，人民幣加入將有助于SDR的幣值更加穩(wěn)定。這將增強SDR對成員國的吸引力?？v觀世界，以對比的角度分析，無疑人民幣的穩(wěn)定、堅挺在世界范圍內(nèi)是有目共睹的。人民幣加入SDR貨幣籃子，必將提升SDR貨幣的穩(wěn)定性。

（二）消極影響

人民幣加入SDR貨幣籃子，也可能帶來一系列風險。

第一，目前人民幣國際化推進依賴于單邊人民幣升值預期，一旦未來單邊人民幣預期出現(xiàn)巨大變化，人民幣國際化的速度將顯著回落。不但如此，境外的人民幣資產(chǎn)拋售對人民幣的沖擊也是不可低估的。

第二，人民幣國際化將加速外匯儲備累積。過去換匯是不可避免的，而現(xiàn)在可以使用人民幣直接支付，這使得外匯儲備的支付只能削弱，從而使得外匯儲備堆積。而可以預測的是，美元的貶值和世界通脹的風險都將使得持有過多外幣變成風險極高的行為。

第三，我們必須警惕，離岸人民幣金融市場也有可能會對我國的中央貨幣機制產(chǎn)生一定的沖擊。

3 人民幣加入SDR貨幣籃子遇到的問題及建議

（一）問題

1.中美關系

人民幣加入SDR貨幣籃子無疑將沖擊美元主導的全球金融秩序，挑戰(zhàn)美國的國際金融霸權。目前中美摩擦不斷，美國重返亞洲的政策不斷挑戰(zhàn)中美關系，如今美國雖原則上表示同意，但不排除其對華開出天價，要求大量政經(jīng)利益交換的可能性。人民幣能否入SDR也可視為中美角力的一大重要指標，今年10月人民幣加入SDR也將成為我國占據(jù)上風的一項代表。

2.貨幣標準

同時我們也無法忽略人民幣加入SDR的評判標準，SDR貨幣評判有兩個標準：首先看貨幣背后的貿(mào)易量，而這正是中國的市場規(guī)模所為之驕傲的。第二是貨幣要能夠自由地使用，即“在國際支付中廣泛使用”和“在外匯市場上廣泛交易”。而就目前的形勢看在全球交易貨幣量，人民幣所占份額不足3%；同時在儲備貨幣上，人民幣目前在全球儲備中所占比重不足3%。就此在第二點上人民幣還有提升的空間。

（二）建議

1.建立協(xié)調(diào)機制。

由中國人民銀行、發(fā)改委、財政部、外交部和商務部等部委及研究機構共同研究建立協(xié)調(diào)機制。盡快與IMF磋商，統(tǒng)籌討論，與此同時，我國還應與印度、巴西等新興經(jīng)濟市場共同開展合作研究。

2.加快利率市場化、人民幣資本項目核心子項目可自由兌換改革。

利率市場化、減少對人民幣匯率干預、加快人民幣資本項目開放是黨的十八屆三中全會既定的改革方向。我國應盡快完成存款利率市場化，加快推出存款保險制度等配套措施，盡快推出托賓稅、金融交易稅和無息準備金等市場化的資本管制措施。

2.“一帶一路”與亞投行

當前，中國“一帶一路”戰(zhàn)略的布局正加快推進，中國與更多國家央行進行貨幣互換，人民幣在貿(mào)易結算中的使用與便利將不斷擴大，人民幣跨境使用需求及境外第三方之間的收付使用水平，都將進一步深厚與提升。尤其是由中國倡導的亞投行“朋友圈”不斷壯大，亞投行在豐富與穩(wěn)定國際金融體系可發(fā)揮出重要作用，人民幣也有望在其中發(fā)揮更大的作用，人民幣國際化必將推向一個新的發(fā)展階段。隨著大宗商品貿(mào)易、基礎設施融資、產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設、跨境電子商務，以及亞投行、絲路基金等多邊金融機制，“一帶一路”沿線國家很有可能形成一個人民幣貨幣區(qū)。IMF如果停滯不前，明顯是不明智的選擇。

綜上，雖然風險猶在，但人民幣國際化仍然是大勢所趨，推動人民幣加入SDR貨幣籃子仍需不遺余力，我們已然能夠預見人民幣的光明未來。

參考文獻

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作者簡介

李含（1995—），女，山東省東營市人，工作單位：中央民族大學，職務：學生。