我國(guó)家族信托：制約因素與相關(guān)對(duì)策

王瑞君

家族信托是指委托人受家庭或個(gè)人委托，成立以實(shí)現(xiàn)家庭財(cái)富管理、傳承和保護(hù)為目的的信托，包括但不限于提供家族資產(chǎn)的隔離保護(hù)、靈活私密的收益分配與傳承安排、多類別資產(chǎn)的專業(yè)配置與管理、稅務(wù)籌劃與慈善安排等多方面的服務(wù)。其核心在于委托人資產(chǎn)的專業(yè)配置和收益人收益分配方式的約定。信托公司憑借多年來在貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、實(shí)體經(jīng)濟(jì)及另類投資等領(lǐng)域積累的產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)能力，有望超越其他金融機(jī)構(gòu)在未來成為高端財(cái)富管理市場(chǎng)重要的資產(chǎn)整合者。

家族信托的發(fā)展現(xiàn)狀

隨著國(guó)內(nèi)高凈值人群的大幅增加，國(guó)內(nèi)家族信托需求越來越大，2013年5月，招商銀行簽約首單以財(cái)富傳承為信托目的的信托，實(shí)現(xiàn)了家族信托在銀行業(yè)領(lǐng)域的突破。雖然信托公司、私人銀行、第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)等眾多金融機(jī)構(gòu)陸續(xù)涉及家族信托這一新藍(lán)海，但因局限于信托法律環(huán)境與經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段，與歐美成熟市場(chǎng)的家族信托架構(gòu)相比，國(guó)內(nèi)家族信托業(yè)務(wù)尚處于培育階段，受托人投資習(xí)慣的培養(yǎng)、委托人專業(yè)財(cái)富管理能力的提升、家族信托環(huán)境氛圍的培育都還有較長(zhǎng)的一段路要走。

影響家族信托業(yè)務(wù)發(fā)展的主要因素

在現(xiàn)有法律框架和市場(chǎng)環(huán)境下，國(guó)內(nèi)家族信托業(yè)務(wù)的發(fā)展仍然受到諸多因素的制約，正是在這樣的背景下本文嘗試從委托人、受托人及家族信托環(huán)境三個(gè)視角來進(jìn)行分析。

與委托人相關(guān)的制約因素

一是國(guó)內(nèi)高凈值人群沒有形成良好的受托人托付家族財(cái)產(chǎn)的氛圍。信托制度最早的原型是英國(guó)的USE制度，是宗教教徒、教會(huì)與封建君主反復(fù)較量和博弈的產(chǎn)物，是源于英國(guó)衡平法與基督教特別是清教徒信奉的一些特殊原則，而我國(guó)傳統(tǒng)社會(huì)受血緣宗法和儒家倫理影響奉行的是“親緣”文化，沒有形成成熟的“受托人”文化。雖然近年來我國(guó)信托業(yè)迅猛發(fā)展，截止2015年末信托公司管理的資產(chǎn)規(guī)模已超過16萬億元人民幣，但絕大部分業(yè)務(wù)屬于金融業(yè)務(wù)，涉及制度安排和功能發(fā)揮的家族信托等信托本源業(yè)務(wù)占比少之又少，家族信托業(yè)務(wù)尚處于發(fā)展初期。二是國(guó)內(nèi)高凈值人群仍以傳統(tǒng)理財(cái)?shù)臉?biāo)準(zhǔn)來進(jìn)行判斷。家庭財(cái)富的增值、保值和傳承是家族信托相并列的三項(xiàng)家族財(cái)富管理目的，國(guó)內(nèi)高凈值人群在咨詢?cè)O(shè)立家族信托時(shí)仍是以追求資產(chǎn)回報(bào)率為首要目的，而沒有把保障家庭財(cái)富的保值和傳承放到與財(cái)富增值相等的地位。如果以追求資產(chǎn)回報(bào)率為主要選擇標(biāo)準(zhǔn)，無形當(dāng)中會(huì)大大削弱家族信托的功能。三是重家族財(cái)富管理而輕家族事務(wù)性管理。財(cái)富管理和事務(wù)管理是家族信托的兩大職能，與財(cái)富管理相比，提供財(cái)富傳承、家族治理、遺產(chǎn)規(guī)劃、子女教育、慈善事業(yè)等多方面的事務(wù)性管理則顯得更為重要。比較國(guó)外家族信托發(fā)現(xiàn)，事務(wù)性管理的比重占到四分之三，而當(dāng)前國(guó)內(nèi)高凈值人群設(shè)立的家族信托仍以財(cái)富管理為主。

對(duì)受托人的制約因素

一是家族信托產(chǎn)品貧乏。目前國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)開發(fā)的家族信托產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)覆蓋面不全、差異化級(jí)別較低，主要以資金信托為主，還沒有搭建起滿足不同高凈值客戶投資需求的多領(lǐng)域、多市場(chǎng)的一站式資產(chǎn)配置服務(wù)平臺(tái)。與當(dāng)下家族財(cái)產(chǎn)傳承所需的資產(chǎn)的隔離保護(hù)、靈活的收益分配、跨市場(chǎng)多元化的資產(chǎn)配置等綜合管理的目的尚有很大差距，與委托人的實(shí)際需求差距較大。二是研發(fā)創(chuàng)新能力偏低，專業(yè)化水平有待提高。雖然信托業(yè)穩(wěn)居金融第二大子行業(yè)，但是存在主動(dòng)管理類、創(chuàng)新型信托產(chǎn)品依然占比較低，產(chǎn)品創(chuàng)新仍是以融資類產(chǎn)品為主，尚未形成持續(xù)的產(chǎn)品研發(fā)和業(yè)務(wù)創(chuàng)新的機(jī)制。國(guó)內(nèi)家族信托業(yè)務(wù)雖然取得了一些進(jìn)展，但市場(chǎng)上存在的家族信托產(chǎn)品創(chuàng)新性仍顯不足，家族產(chǎn)品多是金融同業(yè)產(chǎn)品的簡(jiǎn)單堆砌，家族信托的發(fā)展仍面臨困境。三是缺乏第三方監(jiān)督。為了提高委托人對(duì)家族財(cái)富的安全感和保證委托人家族信托目的預(yù)期的實(shí)現(xiàn)，進(jìn)一步強(qiáng)化對(duì)受托人的監(jiān)督和約束，歐美發(fā)達(dá)國(guó)家創(chuàng)設(shè)了信托監(jiān)察人制度。我國(guó)《信托法》只規(guī)定在公益信托中設(shè)立監(jiān)察人，沒有對(duì)家族信托做出相關(guān)規(guī)定。針對(duì)國(guó)內(nèi)目前家族信托發(fā)展現(xiàn)狀和相關(guān)法律制度不完善的現(xiàn)實(shí)，建議信托公司在制訂《家族信托合同》時(shí)添加第三方監(jiān)督條款來展示信托公司拓展家族信托業(yè)務(wù)的最大誠(chéng)意。一方面能為委托人設(shè)立家族信托時(shí)加一層保護(hù)，另一方面在委托人缺失時(shí)，監(jiān)察人就可以起到一個(gè)接替的作用，并以此平衡家族信托法律關(guān)系。

家族信托環(huán)境的不完善

表現(xiàn)在兩個(gè)方面。主要一是信托登記制度尚未出臺(tái)，使得信托登記活動(dòng)不具有可操作性?！缎磐蟹ā芬?guī)定設(shè)立財(cái)產(chǎn)信托，有關(guān)法律、行政法規(guī)規(guī)定應(yīng)當(dāng)辦理登記手續(xù)的，未依照前款規(guī)定辦理信托登記的，應(yīng)當(dāng)補(bǔ)辦登記手續(xù)；不補(bǔ)辦的，該信托不產(chǎn)生效力。比如家族信托中涉及的房產(chǎn)、股權(quán)等這類需要辦理登記過戶才能成為法律效力的財(cái)產(chǎn)，必須辦理信托登記才能成立家族信托，但由于立法機(jī)構(gòu)沒有建立起統(tǒng)一規(guī)范的信托登記制度，故不能以信托事由進(jìn)行權(quán)屬變更登記，使得信托登記活動(dòng)缺乏可操作性。因此，在推進(jìn)家族信托業(yè)務(wù)的時(shí)候，辦理過登記手續(xù)的財(cái)產(chǎn)如果要設(shè)立信托，一定會(huì)存在沒有辦法辦理過戶手續(xù)的問題。這不但會(huì)對(duì)信托的效力產(chǎn)生影響，而且也使得家族信托在國(guó)內(nèi)的開展受到約束。二是遺產(chǎn)稅尚未開閘，家族信托稅收優(yōu)勢(shì)尚未得到體現(xiàn)。國(guó)外家族信托產(chǎn)生之初就蘊(yùn)含著較強(qiáng)的稅收籌劃動(dòng)機(jī)。一方面，我國(guó)是以流轉(zhuǎn)稅和所得稅為主的雙主體稅制，其中遺產(chǎn)稅還并未出臺(tái)，通過設(shè)立家族信托實(shí)現(xiàn)稅收籌劃功能還言之過早。另一方面，我國(guó)現(xiàn)行的以“一物一權(quán)”為規(guī)范基礎(chǔ)的稅收法則容易在信托設(shè)立時(shí)產(chǎn)生重復(fù)征稅的現(xiàn)象，比如房產(chǎn)轉(zhuǎn)讓時(shí)的房產(chǎn)稅。應(yīng)該說，信托稅收制度的不健全制約了高凈值人群設(shè)立家族信托的積極性。三是家族信托的私密性缺乏保障，影響客戶參與性。私密性是委托人對(duì)家族信托受托人的首要要求，為了避免紛爭(zhēng)，高凈值人群普遍不愿透露自己的信托計(jì)劃。但多內(nèi)信托的登記大都遵循“登記生效主義”原則，需要辦理登記手續(xù)的信托財(cái)產(chǎn)，只有依法辦理成功登記之后信托才能生效。這就要求我們?cè)诔闪⑿磐袝r(shí)首先得公示使其作為信托生效的法律要件，以保證該信托關(guān)系不會(huì)影響其他人的利益。如果司法需要，受托人則必須配合公開相關(guān)信托計(jì)劃。因此，國(guó)內(nèi)高凈值人群設(shè)立家族信托毫無私密性可言，對(duì)委托人設(shè)立家族信任的積極性產(chǎn)生較大影響。四是信托財(cái)產(chǎn)運(yùn)用受到嚴(yán)格的外匯管制。隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)近年來的快速發(fā)展，在海內(nèi)外同時(shí)擁有巨額投資和資產(chǎn)的高凈值人群越來越多，但國(guó)內(nèi)法律對(duì)于境內(nèi)自然人持有外匯進(jìn)行了非常嚴(yán)格的限制，使高凈值客戶的國(guó)內(nèi)資產(chǎn)與國(guó)外資產(chǎn)無法打包成立家族信托。從已經(jīng)成立的家族信托來看，國(guó)內(nèi)成立的家族信托僅限于客戶的境內(nèi)資產(chǎn)，假如涉及到境外的資產(chǎn)，則需要重新設(shè)立信托。因此，對(duì)于全球布局的高凈值人群而言，國(guó)內(nèi)家族信托和其家族財(cái)富管理需求不太匹配，這對(duì)推動(dòng)家族信托業(yè)務(wù)也構(gòu)成一定障礙。

政策建議

從委托人視角看，應(yīng)該提高信托公司的整體專業(yè)能力，加強(qiáng)家族信托的人才隊(duì)伍建設(shè)。國(guó)內(nèi)家族信托剛剛起步，資產(chǎn)配置能力和定制化服務(wù)能力都比較匱乏，使得信托公司在財(cái)富管理的過程中比較吃力。在泛資產(chǎn)管理的大背景下，家族信托的面臨的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)愈發(fā)加劇，信托公司需要不斷地通過培訓(xùn)和學(xué)習(xí)，加強(qiáng)熟悉家族信托的專業(yè)人才建設(shè)，通過培養(yǎng)復(fù)合型人才來提高服務(wù)高凈值客戶的創(chuàng)新研發(fā)能力。

針對(duì)受托人的相關(guān)問題，應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)家族信托文化氛圍的培育和高凈值客戶正確財(cái)富管理觀的引導(dǎo)。信托公司應(yīng)該充分發(fā)揮傳統(tǒng)媒介和互聯(lián)網(wǎng)等新媒介的特點(diǎn)，加強(qiáng)家族信托的宣傳力度，培育積極地符合國(guó)內(nèi)實(shí)際情況的家族信托文化氛圍，同時(shí)針對(duì)性地為高凈值客戶提高專業(yè)化的家族財(cái)富管理教育和培訓(xùn)，切實(shí)提高受托人關(guān)于財(cái)富管理和傳承的認(rèn)知。家族信托的私密性是大部分高凈值客戶在辦理家族信托時(shí)考慮的重要因素，正是基于私密性這一特點(diǎn)，很多富豪們選擇辦理家族信托，但是我國(guó)現(xiàn)行法律要求的信托公示使得部分高凈值客戶對(duì)于家族信托顯得猶豫不決。

在家族信托環(huán)境方面，需要完善相關(guān)法律制度和加大監(jiān)管政策支持。家族信托的健康有序發(fā)展需要完善的法律制度和積極的監(jiān)管政策。一方面，國(guó)家層面應(yīng)該進(jìn)一步完善信托登記、外匯管制及遺產(chǎn)稅等相關(guān)制度，使得家族信托的開展具有操作性和持續(xù)性；另一方面，在家族信托監(jiān)管方面，銀監(jiān)等監(jiān)管機(jī)構(gòu)尚沒有統(tǒng)一的制度，但監(jiān)管機(jī)構(gòu)在相關(guān)文件和領(lǐng)導(dǎo)講話中多次表達(dá)了支持家族信托業(yè)務(wù)發(fā)展的態(tài)度?？梢姡诩易逍磐袠I(yè)務(wù)的拓展中，監(jiān)管機(jī)構(gòu)給予的政策支持將有力地推進(jìn)家族信托的發(fā)展。

總體看來，雖然在現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)家族信托業(yè)務(wù)的發(fā)展還面臨諸多障礙，從業(yè)務(wù)規(guī)模、客戶需求、利潤(rùn)貢獻(xiàn)等角度看，都不能和信托公司傳統(tǒng)的信托業(yè)務(wù)比肩。但不可否認(rèn)的是，作為信托公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的突破口，高度契合未來財(cái)富管理趨勢(shì)的產(chǎn)品，家族信托才剛剛起步，未來的一段時(shí)期內(nèi)將會(huì)迎來更為廣闊的發(fā)展空間，是泛資管機(jī)構(gòu)未來利潤(rùn)的主要增長(zhǎng)點(diǎn)。同時(shí)，隨著我國(guó)高凈值人群的不斷增加，國(guó)內(nèi)對(duì)家族財(cái)富管理市場(chǎng)需求的不斷增大，這一領(lǐng)域正面臨著千載難逢的良好機(jī)遇，勢(shì)必會(huì)促進(jìn)受托人投資習(xí)慣、委托人專業(yè)能力及相關(guān)法律法規(guī)的逐步完善，為家族信托的發(fā)展創(chuàng)造良好的大環(huán)境。

（作者單位：南京大學(xué)商學(xué)院、陜西省國(guó)際信托股份有限公司）