西南地區(qū)金融發(fā)展水平評(píng)價(jià)與比較研究

熊曉煉+周迎豐

摘 要：近年來(lái)，西南地區(qū)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，金融業(yè)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的地位也日益提升。從社會(huì)融資規(guī)模、金融業(yè)增加值占GDP比重、金融市場(chǎng)發(fā)展等方面分析西南地區(qū)金融發(fā)展態(tài)勢(shì)，并從金融規(guī)模、金融結(jié)構(gòu)和金融效率三個(gè)維度構(gòu)建金融發(fā)展水平評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，采用因子分析法對(duì)2007—2015年西南六省區(qū)市金融發(fā)展水平進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)和比較分析，結(jié)果表明：西南地區(qū)金融發(fā)展水平由金融規(guī)模相對(duì)重要向金融結(jié)構(gòu)和金融效率相對(duì)重要變化，金融發(fā)展開(kāi)始從重視規(guī)模擴(kuò)張的粗放型增長(zhǎng)模式向注重效率提升的集約式發(fā)展模式轉(zhuǎn)變；西南地區(qū)區(qū)域內(nèi)金融發(fā)展不均衡、差異明顯，金融發(fā)展水平受制于經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)條件。應(yīng)建立金融與經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展機(jī)制，注重金融效率的提高，加強(qiáng)區(qū)域金融發(fā)展的穩(wěn)健性。

關(guān)鍵詞：金融發(fā)展水平；金融規(guī)模；金融結(jié)構(gòu)；金融效率；社會(huì)融資規(guī)模；金融市場(chǎng)；金融深度；金融密度；西南地區(qū)

中圖分類(lèi)號(hào)：F832；F127 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1674-8131（2016）05-0061-10

一、引言

地域遼闊、民族眾多、地形復(fù)雜的西南地區(qū)，是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平一直較為落后的區(qū)域。國(guó)家西部大開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略實(shí)施以來(lái)，西南地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度加快，經(jīng)濟(jì)實(shí)力明顯加強(qiáng)，但與東部地區(qū)仍有很大差距。金融作為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的保障，為地方經(jīng)濟(jì)建設(shè)提供資金支持，引導(dǎo)當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)發(fā)展實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)，對(duì)經(jīng)濟(jì)尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)發(fā)揮著重要作用（胡亞濤 等，2012）。金融發(fā)展水平?jīng)Q定地區(qū)金融資源的利用效率、金融效益的水平及金融的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。而西南地區(qū)金融業(yè)發(fā)展整體相對(duì)滯后，要實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展，必須推動(dòng)金融業(yè)發(fā)展，提升金融發(fā)展水平。

金融發(fā)展水平的評(píng)價(jià)與度量是國(guó)內(nèi)外學(xué)者長(zhǎng)期關(guān)注的基本問(wèn)題之一。Gurley和Shaw（1969）對(duì)金融發(fā)展問(wèn)題的研究，容納細(xì)化了多種金融因素，通過(guò)建立一種由簡(jiǎn)到繁、從低級(jí)到高級(jí)逐步演進(jìn)的金融發(fā)展模型，證明經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段高低與金融作用強(qiáng)弱呈正相關(guān)，這是金融發(fā)展理論研究的開(kāi)端。Goldsmith（1969）提出了以金融工具和金融結(jié)構(gòu)為主要內(nèi)容的金融結(jié)構(gòu)觀，并將定性與定量分析方法相結(jié)合，提出衡量一國(guó)金融結(jié)構(gòu)和金融發(fā)展水平的基本指標(biāo)體系，開(kāi)創(chuàng)性地指出“金融發(fā)展即金融結(jié)構(gòu)的變遷”，為后繼研究者對(duì)金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的實(shí)證分析構(gòu)建了研究框架。Mckinnon（1973）指出發(fā)展中國(guó)家落后的金融體系嚴(yán)重制約著國(guó)內(nèi)金融資源的調(diào)動(dòng)，導(dǎo)致其經(jīng)濟(jì)發(fā)展緩慢；Shaw認(rèn)為金融發(fā)展動(dòng)態(tài)地表現(xiàn)為金融工具及金融結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化和金融市場(chǎng)秩序或機(jī)制的逐步健全；兩者提出“金融抑制論”和“金融深化論”，指出實(shí)現(xiàn)金融深化與經(jīng)濟(jì)發(fā)展良性循環(huán)的關(guān)鍵在于實(shí)行金融改革和解除金融抑制，標(biāo)志著金融發(fā)展理論的真正產(chǎn)生。隨后一些學(xué)者將其他經(jīng)濟(jì)學(xué)分支學(xué)科的一些前沿理論和分析方法運(yùn)用在金融發(fā)展研究中，在建立微觀模型基礎(chǔ)上，規(guī)范性地解釋金融市場(chǎng)和金融結(jié)構(gòu)的形成。Kapur（1976）以及Fry（1978）擴(kuò)充并實(shí)證分析金融深化理論，通過(guò)計(jì)量檢驗(yàn)駁斥Mckinnon的互補(bǔ)性假說(shuō)，支持Shaw的債務(wù)媒介論。20世紀(jì)末，由于許多國(guó)家金融自由化以失敗告終，Hellman等（1997）提出“金融約束論”，認(rèn)為政府可以在有效管理金融企業(yè)的前提下，通過(guò)一系列金融約束政策干預(yù)，在金融部門(mén)和生產(chǎn)部門(mén)制造尋租機(jī)會(huì)，從而促進(jìn)金融深化。在金融發(fā)展理論不斷發(fā)展的同時(shí)，實(shí)證研究也不斷突破，Lanyi和Saracoglu（1983）就代表金融資產(chǎn)價(jià)格的實(shí)際利率與GDP增長(zhǎng)率和金融資產(chǎn)增長(zhǎng)之間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究，結(jié)果表明實(shí)際利率與GDP增長(zhǎng)率以及金融資產(chǎn)增長(zhǎng)之間具有明顯的正相關(guān)關(guān)系。King和Levine（1993）采用80個(gè)國(guó)家近30年的數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，認(rèn)為金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在正相關(guān)關(guān)系。Aghion等（2005）采用70個(gè)發(fā)展中國(guó)家30多年的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，結(jié)果表明金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展關(guān)系密切。

國(guó)內(nèi)學(xué)者白欽先（2005）對(duì)金融發(fā)展理論進(jìn)行系統(tǒng)探討，提出“金融相關(guān)要素的組成、相互關(guān)系、及其量的比例”的一般金融結(jié)構(gòu)理論，針對(duì)Goldsmith“金融結(jié)構(gòu)變遷即金融發(fā)展”的量性金融發(fā)展觀，提出質(zhì)性與量性相統(tǒng)一的“金融結(jié)構(gòu)演進(jìn)即金融發(fā)展”“金融功能演進(jìn)是金融發(fā)展”的金融發(fā)展理論，極大地豐富了金融結(jié)構(gòu)理論和金融發(fā)展理論。諸多國(guó)內(nèi)學(xué)者借鑒國(guó)外研究，從實(shí)證角度對(duì)金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展關(guān)系進(jìn)行研究。談儒勇（2000）、冉光和等（2006）、尹宗成等（2008）、武志（2010）對(duì)我國(guó)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析，基本認(rèn)同金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有促進(jìn)作用。而對(duì)金融發(fā)展水平衡量與評(píng)價(jià)方面的研究相對(duì)較少。李學(xué)文等（2007）從金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)角度構(gòu)建評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，利用2004年截面數(shù)據(jù)對(duì)我國(guó)31個(gè)省市區(qū)金融發(fā)展水平進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。燕紅忠（2009）用數(shù)量指標(biāo)分析1887—1936年近代中國(guó)50年的金融發(fā)展進(jìn)程與結(jié)構(gòu)變化。董金玲（2009）構(gòu)建區(qū)域金融發(fā)展水平評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，采用因子分析及Q型聚類(lèi)等方法對(duì)江蘇13個(gè)地區(qū)金融發(fā)展水平進(jìn)行測(cè)度。嚴(yán)武軍（2011）采用泰爾指數(shù)及其分解法度量我國(guó)區(qū)域金融發(fā)展水平差異，認(rèn)為差異的存在是政策因素與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度共同作用的結(jié)果。周永濤等（2012）構(gòu)建金融發(fā)展總量指標(biāo)體系，從金融發(fā)展總量、金融中介規(guī)模與效率、股票市場(chǎng)規(guī)模與效率三方面對(duì)中國(guó)金融發(fā)展水平進(jìn)行測(cè)度，探討中國(guó)省級(jí)金融發(fā)展指標(biāo)體系的構(gòu)建方法，估算1990—2008年各地區(qū)金融發(fā)展水平。葛志蘇（2012）采用2000—2010年相關(guān)數(shù)據(jù)，運(yùn)用因子分析法對(duì)全國(guó)七大經(jīng)濟(jì)區(qū)域的金融發(fā)展水平與金融集聚水平進(jìn)行衡量，并采用泰爾指數(shù)衡量七大區(qū)域間差異，認(rèn)為中國(guó)區(qū)域間金融發(fā)展差異在逐漸增大。廖慧等（2012）在探討通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)與金融發(fā)展水平的關(guān)系中，構(gòu)造了一個(gè)基于貨幣供應(yīng)量的McKinnon式指標(biāo)衡量地區(qū)金融發(fā)展水平。孫曉羽等（2013）利用面板數(shù)據(jù)模型和泰爾指數(shù)對(duì)我國(guó)區(qū)域金融發(fā)展水平及差異進(jìn)行研究，認(rèn)為我國(guó)金融發(fā)展水平大幅上升，但區(qū)域差異不斷擴(kuò)大。陶春生（2013）對(duì)內(nèi)蒙古、廣西、西藏、寧夏和新疆5個(gè)自治區(qū)2000—2010年金融發(fā)展水平進(jìn)行了較全面測(cè)度。夏祥謙（2014）構(gòu)建評(píng)價(jià)指標(biāo)體系對(duì)2012年我國(guó)各省區(qū)市金融發(fā)展水平進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。王立國(guó)（2015）運(yùn)用因子分析、聚類(lèi)分析測(cè)算河南省各地市金融發(fā)展水平，發(fā)現(xiàn)河南省金融業(yè)發(fā)展不平衡在不斷擴(kuò)大。endprint

綜上所述，無(wú)論是國(guó)外還是國(guó)內(nèi)，關(guān)于金融發(fā)展理論、金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間關(guān)系的研究都十分豐富，但大多局限于采用經(jīng)典的單一指標(biāo)（如金融相關(guān)率、金融深化等）對(duì)金融發(fā)展水平進(jìn)行測(cè)度，不能客觀、全面地反映某一區(qū)域金融發(fā)展水平。在對(duì)地區(qū)金融發(fā)展水平綜合評(píng)價(jià)與測(cè)度研究中，均建立了金融發(fā)展評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，指標(biāo)各有特點(diǎn)、相對(duì)有限，也存在著不足，且較多以截面數(shù)據(jù)測(cè)度某一年份區(qū)域金融發(fā)展水平，缺乏對(duì)金融發(fā)展水平的動(dòng)態(tài)分析；或僅以金融相關(guān)率及泰爾指數(shù)等評(píng)價(jià)區(qū)域差異，注重差異對(duì)比，但缺乏差異原因的具體分析。由于國(guó)家區(qū)域發(fā)展政策引導(dǎo)，西南地區(qū)近年經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)快速發(fā)展，地區(qū)吸納資金明顯增加，帶動(dòng)金融業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，金融生態(tài)環(huán)境發(fā)生較大變化?；诖?，本文結(jié)合金融發(fā)展理論，借鑒前人研究成果，突出金融體系服務(wù)的基本功能，以西南六省區(qū)市為研究對(duì)象，從金融規(guī)模、金融結(jié)構(gòu)及金融效率三個(gè)維度構(gòu)建金融發(fā)展水平綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，實(shí)證分析2007—2015年六省區(qū)市從民族、邊疆、行政區(qū)、經(jīng)濟(jì)區(qū)等多角度考慮，兼顧大西南地區(qū)的發(fā)展背景，本文將研究范圍界定為六省區(qū)市，包括云南省、貴州省、四川省、重慶市、西藏自治區(qū)及廣西壯族自治區(qū)。 金融發(fā)展水平及變化趨勢(shì)，從截面和趨勢(shì)兩個(gè)角度對(duì)金融發(fā)展水平及變化進(jìn)行比較，探尋西南地區(qū)區(qū)域內(nèi)金融發(fā)展水平的差異及變化原因，揭示促進(jìn)西南地區(qū)金融發(fā)展的主要因素及省際發(fā)展差距和不足，提出加快西南地區(qū)金融發(fā)展相關(guān)對(duì)策，為推進(jìn)西南地區(qū)區(qū)域內(nèi)協(xié)調(diào)發(fā)展的政策制定提供理論依據(jù)。

二、西南地區(qū)金融發(fā)展態(tài)勢(shì)分析

近年來(lái)西南地區(qū)經(jīng)濟(jì)一直處于快速發(fā)展之中，金融業(yè)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的地位也日益提升。本文從社會(huì)融資規(guī)模、金融業(yè)增加值占GDP比重及金融市場(chǎng)發(fā)展等方面描述和分析西南地區(qū)金融發(fā)展?fàn)顩r。

1.社會(huì)融資規(guī)模總量

社會(huì)融資規(guī)?？梢暂^為全面地反映地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展與金融發(fā)展的關(guān)系，說(shuō)明一定時(shí)期內(nèi)當(dāng)?shù)貙?shí)體經(jīng)濟(jì)從金融體系獲取的全部資金總額。從圖1可以看到，2013—2015年四川省社會(huì)融資規(guī)?？偭孔畲?，重慶市在2013、2014年位居其次后大幅下降，貴州省呈上升趨勢(shì)，云南2014年出現(xiàn)下降后與廣西差距不大，西藏社會(huì)融資規(guī)模最小。從構(gòu)成分析可知，四川省本外幣各項(xiàng)貸款下降明顯，但銀行間市場(chǎng)直接債務(wù)融資發(fā)行規(guī)模和存續(xù)余額呈上升趨勢(shì)，呈現(xiàn)融資體系不斷完善、金融市場(chǎng)多元化發(fā)展態(tài)勢(shì)，社會(huì)融資規(guī)?？偭咳跃邮孜?。重慶市2015年社會(huì)融資規(guī)?？偭侩m有所下降，但銀行非信貸資金投放渠道不斷豐富，占比逐步提升，貸款增長(zhǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展較為匹配，全年外幣貸款、委托貸款、信托貸款與未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票等表外融資均比上年減少，反映出其社會(huì)融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化、金融定向支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的成效。貴州省2015年社會(huì)融資規(guī)模有較快的增長(zhǎng)，增量較為明顯的是人民幣貸款與委托貸款，這與貴州省對(duì)新興中小企業(yè)扶持及大力發(fā)展高、新、互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的政策引導(dǎo)有關(guān)，表明目前貴州省經(jīng)濟(jì)發(fā)展與投入均在不斷加大，經(jīng)濟(jì)靠負(fù)債拉動(dòng)特征較為明顯。云南省2014年社會(huì)融資規(guī)模總量下降明顯，主要是在宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力下受融資結(jié)構(gòu)變化影響，表外融資不斷下滑，涉外收付和銀行結(jié)售匯均呈現(xiàn)逆差。廣西社會(huì)融資規(guī)模總量2015年較2014年有所降低，主要是受信托貸款、未貼現(xiàn)銀行承兌匯票下降的影響。由于財(cái)政轉(zhuǎn)移支付對(duì)西藏支持的力度相對(duì)較大，西藏社會(huì)融資總量構(gòu)成主要是人民幣貸款，使其社會(huì)融資規(guī)模與GDP比值較小，西藏內(nèi)生金融對(duì)經(jīng)濟(jì)的支持力度較弱，因而連續(xù)3年社會(huì)融資規(guī)?？偭繋缀鯚o(wú)變化。

2.金融業(yè)增加值占GDP比重

金融業(yè)增加值占GDP的比重反映金融業(yè)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的地位。從圖2可以看出，2007—2015年西南地區(qū)金融業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)度大幅度提高。地處長(zhǎng)江上游經(jīng)濟(jì)帶核心區(qū)的重慶市，金融業(yè)增加值平均增速為24.30%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)名義GDP平均增速（16.36%），高于全國(guó)平均水平，在六省區(qū)市中也居于前列，說(shuō)明其經(jīng)濟(jì)的飛躍發(fā)展離不開(kāi)逐步完善的金融體系支持。西藏金融業(yè)也獲得較快發(fā)展，年均增長(zhǎng)速度達(dá)到35.31%，超過(guò)其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度（1475%），但其金融業(yè)具外生性，服務(wù)地方經(jīng)濟(jì)能力仍然較弱。除重慶外，西南其余省區(qū)的金融業(yè)增加值與GDP的比值均處于全國(guó)平均水平之下，反映出西南地區(qū)較為落后的經(jīng)濟(jì)金融現(xiàn)狀。

3.金融市場(chǎng)發(fā)展

（1）信貸市場(chǎng)。商業(yè)銀行是信貸市場(chǎng)上資金的主要供給者，2007—2015年西南地區(qū)存款余額與貸款余額總量均保持上升趨勢(shì)。存款余額增長(zhǎng)較為穩(wěn)定，四川省在總量上保持第一，年增長(zhǎng)率達(dá)到1989%；重慶居第二，年增長(zhǎng)率為20.17%；云南、廣西、貴州居中；西藏總量最小（2015年末僅3 671.22億元），但年均增長(zhǎng)最快（達(dá)到24.32%）。貸款余額從總量上看，四川仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)其他省份位居第一（2015年末達(dá)到38 703.98億元），重慶其次，云南居第三，西藏居末（僅2 124.48億元）；從年均增長(zhǎng)速度看，西藏最快（年均增速達(dá)到32.67%），重慶第二，貴州第三，最末是四川數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)wind資訊及相關(guān)省區(qū)市國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)相關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算。 。

（2）保險(xiǎn)市場(chǎng)。保險(xiǎn)市場(chǎng)的發(fā)展間接反映居民參與金融市場(chǎng)程度，而參與程度的高低是居民對(duì)金融市場(chǎng)信任度的重要體現(xiàn)。保險(xiǎn)深度是保費(fèi)收入占GDP的比重，反映保險(xiǎn)業(yè)在整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位。西南六省區(qū)市保險(xiǎn)深度均呈上升趨勢(shì)，但除四川省外，其余各省區(qū)市均低于全國(guó)3.59%的平均水平。2015年四川省保險(xiǎn)深度位居第一（4.21%），其次是重慶（3.27%），云南第三，西藏最末（1.69%）。保險(xiǎn)密度是按當(dāng)?shù)厝丝谟?jì)算的人均保險(xiǎn)額，反映該地區(qū)國(guó)民參加保險(xiǎn)程度。2015年四川省保險(xiǎn)密度位居第一（1 544.74元/人），其次是重慶市（1 526.1元/人），其余省區(qū)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于這兩省市，最低的西藏約為四川省的1/3?？梢?jiàn)，四川和重慶保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展相對(duì)其他地區(qū)較快，人均保費(fèi)提高也較快，居民參與市場(chǎng)化保險(xiǎn)程度較高。但各省區(qū)市保險(xiǎn)密度均低于全國(guó)1 766.49元/人的平均水平，說(shuō)明西南地區(qū)保險(xiǎn)業(yè)雖然服務(wù)地方經(jīng)濟(jì)的作用增強(qiáng)，但與全國(guó)其他地區(qū)相比仍然發(fā)展相對(duì)落后、規(guī)模偏小數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)相關(guān)省區(qū)市國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)相關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算。 。endprint

（3）證券市場(chǎng)。西南地區(qū)資本市場(chǎng)環(huán)境欠佳，證券機(jī)構(gòu)在全國(guó)的占比很低，雖然上市公司數(shù)量有所增加，證券業(yè)質(zhì)量得以提高，但與東部地區(qū)相比，企業(yè)仍主要依靠信貸融資。從證券機(jī)構(gòu)發(fā)展看，截至2015年末，四川省上市公司數(shù)為103家，是貴州省的近5倍、云南省的3.4倍、廣西的2.9倍、西藏的9倍多；從債券融資規(guī)模上看，四川省也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)其他省區(qū)，其融資規(guī)模是廣西的近2倍、貴州的2.7倍；從股票融資規(guī)模看，四川省融資規(guī)模是重慶的2倍、云南和貴州的5倍多、廣西的近9倍數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)wind資訊及相關(guān)省區(qū)市國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)相關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算。 。

三、西南地區(qū)金融發(fā)展水平評(píng)價(jià)與比較

1.指標(biāo)體系與評(píng)價(jià)方法

為保證有效、正確地衡量西南六省區(qū)市金融發(fā)展水平，在建立評(píng)價(jià)指標(biāo)體系時(shí)遵循了科學(xué)性、系統(tǒng)性、可比性與可獲取性原則。首先，選取的指標(biāo)須客觀反映西南地區(qū)金融發(fā)展水平的真實(shí)情況，這是對(duì)指標(biāo)最基礎(chǔ)性的要求；其次，各指標(biāo)應(yīng)有內(nèi)在的聯(lián)系和獨(dú)立性，既考慮重點(diǎn)指標(biāo)，也考慮指標(biāo)之間的關(guān)聯(lián)性；再次，因涉及不同省份之間的比較及縱向發(fā)展水平的比較，同一指標(biāo)應(yīng)有相同的統(tǒng)計(jì)口徑，還要注意在時(shí)間上的一致性和在空間上的標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一；最后，指標(biāo)選取要符合可獲取性原則，結(jié)合相關(guān)金融指標(biāo)的統(tǒng)計(jì)口徑和可取得性，在指標(biāo)設(shè)置時(shí)盡量選擇可直接取得的或可通過(guò)間接計(jì)算而得的指標(biāo)。

金融發(fā)展水平內(nèi)涵豐富，是一個(gè)涵蓋金融市場(chǎng)、金融工具、金融結(jié)構(gòu)及運(yùn)行機(jī)制等多要素發(fā)展?fàn)顩r與運(yùn)作效率的一個(gè)有機(jī)整體。因此，為全面地綜合考察一個(gè)區(qū)域的金融發(fā)展水平，有必要將其視為一個(gè)大系統(tǒng)，并細(xì)分為包含不同層面的若干子系統(tǒng)，在每個(gè)子系統(tǒng)內(nèi)部可由合適的指標(biāo)來(lái)衡量。在以上基本原則指導(dǎo)下，借鑒相關(guān)研究成果，結(jié)合西南地區(qū)金融發(fā)展的特殊性及研究的可操作性，本文從金融規(guī)模、金融結(jié)構(gòu)以及金融效率三個(gè)維度設(shè)計(jì)金融發(fā)展水平評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，具體涉及3個(gè)二級(jí)指標(biāo)、11個(gè)三級(jí)指標(biāo)，如表1所示。

（1）金融規(guī)模指標(biāo)。金融規(guī)模是衡量一個(gè)地區(qū)金融體系實(shí)力的重要指標(biāo)，可以反映地區(qū)經(jīng)濟(jì)金融化的程度。通常衡量金融規(guī)模的絕對(duì)指標(biāo)有社會(huì)融資規(guī)模、金融機(jī)構(gòu)數(shù)量、金融從業(yè)人數(shù)、金融機(jī)構(gòu)本外幣存貸款余額、股票市場(chǎng)總價(jià)值、上市公司數(shù)、保費(fèi)收入、金融業(yè)固定資產(chǎn)投資額等。社會(huì)融資規(guī)模是我國(guó)2011年引入的一個(gè)新指標(biāo)，是指一定時(shí)期內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)從金融體系獲得的全部資金總額，該指標(biāo)能比較完全地反映金融與經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，但缺乏2011年以前的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)；金融機(jī)構(gòu)數(shù)量與金融從業(yè)人數(shù)是一個(gè)地區(qū)金融發(fā)展水平的重要體現(xiàn)，但機(jī)構(gòu)數(shù)量和從業(yè)人數(shù)多并不代表必然高效的運(yùn)轉(zhuǎn)，且部分省份缺乏統(tǒng)一連續(xù)的統(tǒng)計(jì)口徑與數(shù)據(jù)，而金融行業(yè)固定資產(chǎn)投資可以較好地反映金融行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r；股票市場(chǎng)總價(jià)值可以反映股票市場(chǎng)的發(fā)展，但西南地區(qū)的融資以銀行貸款為主，股票市場(chǎng)擴(kuò)張速度緩慢，這一指標(biāo)的變化并不明顯，而上市公司數(shù)量能較好地說(shuō)明資本市場(chǎng)的活躍程度；西南地區(qū)的融資主要是以銀行為代表的金融機(jī)構(gòu)的貸款，因而可以用金融機(jī)構(gòu)存貸款余額與GDP的比值來(lái)反映金融相關(guān)率；保費(fèi)收入與GDP比值（保險(xiǎn)深度）可以刻畫(huà)出保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)的保障程度；金融業(yè)增加值與第三產(chǎn)業(yè)增加值的比值可反映金融業(yè)對(duì)第三產(chǎn)業(yè)的貢獻(xiàn)率。

（2）金融結(jié)構(gòu)指標(biāo)。金融結(jié)構(gòu)反映金融市場(chǎng)各種要素的組合和運(yùn)行狀態(tài)以及金融體系內(nèi)各個(gè)組成部分的相對(duì)比重，是金融資源在金融體系內(nèi)是否得到合理配置的直接表現(xiàn)。金融結(jié)構(gòu)有各種不同的表現(xiàn)形態(tài)，主要包括金融中介結(jié)構(gòu)、金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、融資結(jié)構(gòu)及金融開(kāi)放結(jié)構(gòu)等。衡量金融結(jié)構(gòu)的指標(biāo)通常有各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)持有的金融資產(chǎn)與全部金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)總額之比、各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)數(shù)占全部金融機(jī)構(gòu)總數(shù)比重、貨幣性金融資產(chǎn)占金融資產(chǎn)總額比重、證券類(lèi)金融資產(chǎn)占金融資產(chǎn)總額比重、保險(xiǎn)類(lèi)金融資產(chǎn)占金融資產(chǎn)總額比重、直接融資額與間接融資額之比、各類(lèi)外資（合資）金融機(jī)構(gòu)數(shù)與中外資金融機(jī)構(gòu)總數(shù)之比等。由于各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)持有的金融資產(chǎn)、全部金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)總額、直接融資額與間接融資額等缺乏統(tǒng)一的統(tǒng)計(jì)口徑和指標(biāo)的連續(xù)性，難以用作評(píng)價(jià)指標(biāo)；同時(shí)，西南地區(qū)金融業(yè)開(kāi)放程度低，仍然是以銀行業(yè)為主體的金融產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，必然體現(xiàn)出當(dāng)前間接融資的重要性。因此，本文選擇保費(fèi)收入與金融機(jī)構(gòu)本外幣存貸余額之比（反映保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展與間接融資市場(chǎng)發(fā)展之間的相對(duì)關(guān)系）、中長(zhǎng)期貸款額與金融機(jī)構(gòu)本外幣貸款余額之比（反映間接融資市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的長(zhǎng)期支持力度）和人身保費(fèi)收入在整個(gè)保費(fèi)收入中占比（反映保險(xiǎn)業(yè)行業(yè)內(nèi)部發(fā)展結(jié)構(gòu)）來(lái)評(píng)價(jià)金融結(jié)構(gòu)。

（3）金融效率指標(biāo)。在金融資源相同情況下，金融效率能直接體現(xiàn)金融體系對(duì)資金的配置效率，金融效率越高，意味著金融資源產(chǎn)出水平越高，其將儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資能力越強(qiáng)，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支撐作用越強(qiáng)。衡量金融效率的指標(biāo)包括金融機(jī)構(gòu)本外幣貸款余額與金融機(jī)構(gòu)存款余額之比、保險(xiǎn)賠償支出額與保費(fèi)總收入額之比、金融業(yè)增加值與第三產(chǎn)業(yè)增加值之比等。金融機(jī)構(gòu)本外幣貸款余額與金融機(jī)構(gòu)存款余額之比是指金融機(jī)構(gòu)貸款資產(chǎn)占存款負(fù)債的比例，可以反映金融中介將儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的效率；保費(fèi)支出與保費(fèi)收入之比，可以反映保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)顩r以及是否實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入與支出同步持續(xù)增長(zhǎng)，也能反映保險(xiǎn)業(yè)對(duì)金融資源運(yùn)作的效率；金融業(yè)增加值與金融業(yè)固定資產(chǎn)投資額之比可以體現(xiàn)金融業(yè)固定資產(chǎn)投入的產(chǎn)出效率，也可以從側(cè)面反映金融發(fā)展深度。

因子分析法被認(rèn)為是最有效的綜合評(píng)價(jià)方法之一，該方法從尋找相關(guān)矩陣內(nèi)部起支配作用的因子模型出發(fā)，將指標(biāo)根據(jù)相關(guān)性大小分組，對(duì)原始指標(biāo)分解并進(jìn)行降維處理，將眾多指標(biāo)的絕大部分信息保留在幾個(gè)較少的不可直接測(cè)量到、具獨(dú)立性的因子中，根據(jù)因子貢獻(xiàn)確定權(quán)重，進(jìn)而得出綜合評(píng)分。其處理過(guò)程僅有少量信息損失，極大簡(jiǎn)化了研究，所得到的各因子之間不存在多重共線性，提高了研究對(duì)象精準(zhǔn)度，避免信息重疊。在因子分析中，首先需要對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行預(yù)處理，即將數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)變換，以消除不同指標(biāo)之間量綱和數(shù)量級(jí)對(duì)研究的影響。

2.截面分析endprint

根據(jù)表1的金融發(fā)展評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，以西南六省區(qū)市2015年相關(guān)指標(biāo)為樣本，評(píng)價(jià)指標(biāo)測(cè)度的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)分別來(lái)源于2015年相關(guān)省區(qū)市國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)、2016年相關(guān)省區(qū)市政府工作報(bào)告及Wind資訊。利用SPSS20對(duì)2015年相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行處理，可得到因子解釋原有總方差情況（表2），在提取三個(gè)因子情況下原有指標(biāo)體系89.054%的信息被保留，因子提取效果很好。根據(jù)因子載荷矩陣（表3），金融結(jié)構(gòu)下的保費(fèi)收入與金融機(jī)構(gòu)本外幣存款余額之比在因子1上具有最大正向載荷，這說(shuō)明該指標(biāo)在眾多指標(biāo)中對(duì)因子1的解釋能力最強(qiáng)。同理可知，金融效率中的保費(fèi)支出與保費(fèi)收入之比和金融機(jī)構(gòu)本外幣貸款余額與金融機(jī)構(gòu)本外幣存款余額之比分別對(duì)因子2和因子3有最大正向載荷，保費(fèi)支出與保費(fèi)收入之比和金融機(jī)構(gòu)本外幣貸款余額與金融機(jī)構(gòu)本外幣存款余額之比在解釋因子2和因子3時(shí)能力最強(qiáng)。

由因子得分矩陣（表4）和各因子的方差貢獻(xiàn)率可得綜合因子得分方程為：

F=0.578 2F1+0.277 1F2+0.144 7F3

由綜合因子得分方程計(jì)算出各省區(qū)市得分，從高到低分別是重慶市（0.74）、四川?。?.34）、云南?。?.33）、廣西壯自治區(qū)（0.15）、貴州?。?0.51）、西藏自治區(qū)（-1.05）。

3.趨勢(shì)分析

采用相同的分析方法和評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，對(duì)西南六省區(qū)市金融發(fā)展水平進(jìn)行趨勢(shì)分析，基礎(chǔ)數(shù)據(jù)來(lái)源于《2014年中國(guó)區(qū)域金融運(yùn)行報(bào)告》、2014年相關(guān)省區(qū)市統(tǒng)計(jì)年鑒、2015年相關(guān)省區(qū)市國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)、2016年相關(guān)省區(qū)市政府工作報(bào)告以及Wind資訊。各地區(qū)金融發(fā)展水平得分及綜合排名情況如表5所示。

可以看出，西藏自治區(qū)和重慶市的金融發(fā)展水平排名變化較小，而其他地區(qū)金融發(fā)展水平排名變化較大。2009—2012年各地區(qū)排名有較大波動(dòng)，究其原因：四川省主要受金融機(jī)構(gòu)存貸款余額變動(dòng)影響，金融機(jī)構(gòu)存貸比增速呈下降趨勢(shì)，平均存貸比63%低于央行對(duì)商業(yè)銀行規(guī)定的存貸比上限，商業(yè)銀行流動(dòng)性過(guò)剩；2009—2011年四川省金融相關(guān)率增速呈下降趨勢(shì)，使得四川省排名下降。因排名具相對(duì)性，所以原排名第二的重慶趕超四川位居第一。貴州省2009—2012年社會(huì)融資規(guī)模加速增長(zhǎng)，年均增長(zhǎng)率（28.5%）超過(guò)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率（20.53%），金融業(yè)增加值年增長(zhǎng)率（23.49%）也高于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，金融業(yè)的快速發(fā)展使貴州的排名在此期間顯著上升；但貴州金融產(chǎn)值與金融市場(chǎng)不穩(wěn)定，金融業(yè)增加值占GDP比重也不穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)發(fā)展與金融發(fā)展有一定程度的偏差，在2012年以后排名回落。廣西壯族自治區(qū)2007—2008年及2010—2011年金融業(yè)增長(zhǎng)速度低于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，排名下滑；2012年后金融業(yè)增長(zhǎng)速度超過(guò)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，排名上升。

四、結(jié)論與建議

1.研究結(jié)論

（1）在西南地區(qū)金融發(fā)展中，金融結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和金融效率的提高日益重要。據(jù)2015年的截面分析，在綜合因子得分方程中，第一因子和第二因子的系數(shù)分別為0.5782和0.2771，兩者對(duì)于總因子得分貢獻(xiàn)已超過(guò)85%，即與之相對(duì)應(yīng)的指標(biāo)可以解釋綜合因子得分中的絕大部分，說(shuō)明相對(duì)于金融規(guī)模，金融結(jié)構(gòu)和金融效率更能反映金融發(fā)展水平。在趨勢(shì)分析中發(fā)現(xiàn)，2012年以前代表金融規(guī)模的相關(guān)指標(biāo)在因子綜合得分具有最大貢獻(xiàn)的因子上具有較高載荷，即與衡量金融結(jié)構(gòu)和金融效率的指標(biāo)相比，衡量金融規(guī)模的指標(biāo)對(duì)金融發(fā)展水平具有更大貢獻(xiàn)；而2012年后對(duì)綜合因子得分貢獻(xiàn)較大的指標(biāo)主要集中在金融結(jié)構(gòu)和金融效率方面。說(shuō)明西南各省區(qū)市在金融發(fā)展方面，已開(kāi)始從重視規(guī)模擴(kuò)張的粗放型增長(zhǎng)模式向注重效率提升的集約式發(fā)展模式轉(zhuǎn)變。

（2）西南地區(qū)區(qū)域內(nèi)金融發(fā)展不均衡、水平差異明顯，金融發(fā)展水平受制于經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)條件。從社會(huì)融資規(guī)模總量、金融業(yè)增加值占GDP比重及金融市場(chǎng)發(fā)展看，四川和重慶在區(qū)域內(nèi)均居前列；而西藏受地理位置和其它因素的影響，金融發(fā)展水平與其他省份有很大差距。在截面指標(biāo)分析中，重慶市排名較為穩(wěn)定，在第一與第二之間徘徊；四川省排名在2009—2012年有所波動(dòng)，其余時(shí)間（除2015年外）均居第一；貴州2012年以后得分一直為負(fù)；西藏所有年份得分均為負(fù)，排名最末；廣西、云南雖然排名居中，但與四川、重慶相比有較大差距。

（3）西南地區(qū)區(qū)域內(nèi)金融發(fā)展水平呈階段性變化。從西南地區(qū)各省區(qū)市的金融發(fā)展水平排名看，呈現(xiàn)出從穩(wěn)定到波動(dòng)再趨于穩(wěn)定的狀態(tài)。2008年以前與2012年以后排名相對(duì)穩(wěn)定，均為四川、重慶排名前列，西藏居末，表現(xiàn)出區(qū)域金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相適應(yīng)的狀態(tài)。

2.政策建議

（1）構(gòu)建協(xié)調(diào)發(fā)展機(jī)制，促進(jìn)金融與經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展。通過(guò)西南地區(qū)金融發(fā)展水平描述性分析與綜合評(píng)價(jià)發(fā)現(xiàn)，金融發(fā)展水平與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的排名多數(shù)時(shí)間呈現(xiàn)一致?tīng)顟B(tài)，金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有一致趨勢(shì)；同時(shí)，金融發(fā)展水平區(qū)域內(nèi)排名的波動(dòng)與金融發(fā)展超前或滯后于經(jīng)濟(jì)發(fā)展相關(guān)。因此，應(yīng)構(gòu)建促進(jìn)金融與經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展的有效機(jī)制，建立二者協(xié)調(diào)發(fā)展的綜合評(píng)價(jià)體系，對(duì)金融支持地方經(jīng)濟(jì)的效果進(jìn)行考核；同時(shí)，通過(guò)系列優(yōu)惠政策形成對(duì)金融機(jī)構(gòu)的正向激勵(lì)，使金融機(jī)構(gòu)以提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量和效益為核心，積極創(chuàng)新金融產(chǎn)品與服務(wù)，不斷提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的水平。

（2）注重金融效率的提高，實(shí)現(xiàn)金融資源配置的優(yōu)化。西南各省區(qū)市在金融發(fā)展方面已從重視規(guī)模擴(kuò)大的粗放型增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向注重效率的集約式發(fā)展。依靠大量低效率投資帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方式是不可持續(xù)的，未來(lái)的發(fā)展需要提高資金的使用效率，提高金融服務(wù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的效率。因此，應(yīng)進(jìn)一步推進(jìn)金融體制改革，配合國(guó)家區(qū)域發(fā)展政策，圍繞西南地區(qū)發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域，合理擴(kuò)大信貸投放規(guī)模，優(yōu)化資金投向，積極支持產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、服務(wù)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，城鄉(xiāng)統(tǒng)籌發(fā)展、服務(wù)“三農(nóng)”與小微企業(yè)，提高資金使用效率，從而實(shí)現(xiàn)金融資源配置的優(yōu)化。

（3）加強(qiáng)金融發(fā)展的穩(wěn)健性，實(shí)現(xiàn)區(qū)域金融良性互動(dòng)發(fā)展。金融運(yùn)行的平穩(wěn)、健康，是其發(fā)揮經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)促進(jìn)作用的保證，西南部分省份金融超前或滯后經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)都是不利的。減小金融波動(dòng)幅度，防范區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)，不僅要發(fā)展多樣化融資市場(chǎng)，也需要培育良好的金融生態(tài)環(huán)境?；谖髂细魇^(qū)市金融發(fā)展水平差距大、不均衡的現(xiàn)實(shí)，在保持四川、重慶經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的同時(shí)，應(yīng)對(duì)落后的西藏、貴州加大政策傾斜和扶持，逐步改變金融發(fā)展的不均衡現(xiàn)狀。從西南區(qū)域統(tǒng)籌、協(xié)調(diào)發(fā)展的角度，完善區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)防范與處置機(jī)制，形成金融監(jiān)管相關(guān)數(shù)據(jù)信息定期交流機(jī)制，加強(qiáng)省級(jí)大數(shù)據(jù)中心建設(shè)，構(gòu)建一體化信息共享平臺(tái)，加強(qiáng)區(qū)域協(xié)作，使區(qū)域金融在總量、結(jié)構(gòu)、布局及發(fā)展時(shí)序等方面協(xié)同共進(jìn)，實(shí)現(xiàn)區(qū)域金融良性互動(dòng)發(fā)展。endprint

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