HY集團(tuán)資產(chǎn)營運(yùn)能力分析

車镠

摘 要：本文主要以HY集團(tuán)為對象，根據(jù)近三年的財務(wù)報表對其應(yīng)收賬款、存貨和固定資產(chǎn)等項目質(zhì)量進(jìn)行了分析，并據(jù)此提出了協(xié)同發(fā)展、整合營銷資源和優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等三點(diǎn)對策建議。

關(guān)鍵詞：HY集團(tuán)；資產(chǎn)營運(yùn)能力；分析

在最近的幾年里，藥品招標(biāo)和醫(yī)?？刭M(fèi)政策逐漸實(shí)施，GDP增長變緩，醫(yī)藥行業(yè)的增長速度有呈現(xiàn)下降的趨勢。2014年的醫(yī)藥工業(yè)總產(chǎn)值達(dá)到25，218億元，同比上升了13.1%，與前一年增長速度相比降低了5.7%，2015年全年總產(chǎn)值預(yù)期27，513億元，升高9.1%，相比2014年降低4%。從利潤上來看2014年達(dá)到2，326億元，同比上升了12.3個百分點(diǎn)，2015年預(yù)估利潤會升高11.9個百分點(diǎn)，將達(dá)2，602 億元，但預(yù)計增速會降低0.4%。從需求方面來說，處方藥價格波動幅度不大，醫(yī)保控費(fèi)大勢所趨；從供應(yīng)方面來說，GMP和GSP認(rèn)證正在大面積實(shí)行，新產(chǎn)品的審核辦法也在改革進(jìn)行中，藥品供給將會產(chǎn)生重大格局變動，也不利于醫(yī)藥行業(yè)收入規(guī)模的擴(kuò)大和盈利的快速增長，因此，唯有提供物美價廉的產(chǎn)品，才能保證公司在市場中的競爭力。

一、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析

以合并報表為依據(jù)計算出以下表格：

可以看出，相比起這同行的企業(yè)，HY集團(tuán)的流動資產(chǎn)比例較低。而流動資產(chǎn)的比例可以反映該企業(yè)的經(jīng)營特點(diǎn)，流動比率越高，企業(yè)越靈活；流動比率越低，則更加穩(wěn)定，但轉(zhuǎn)型調(diào)整難度會隨之增大。類似HY這樣經(jīng)營性較強(qiáng)的企業(yè)來說，流動資產(chǎn)的比率更高更有利，然而其流動資產(chǎn)比率卻在不斷降低，這也反映出其經(jīng)營情況還有待提高。從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來看，HY股份的流動資產(chǎn)比例較高，符合保守性固流結(jié)構(gòu)。資產(chǎn)與權(quán)益結(jié)構(gòu)符合穩(wěn)健結(jié)構(gòu)的特征，表明HY集團(tuán)的財務(wù)信用較好，風(fēng)險低，由于構(gòu)成比較保守因此資本的成本也較低?？偟膩碚f，HY集團(tuán)的資產(chǎn)構(gòu)成比較良好，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)也符合保守型特征，風(fēng)險較低。

二、資產(chǎn)變動趨勢分析

（一）現(xiàn)金資產(chǎn)比率

近三年HY股份的現(xiàn)金資產(chǎn)比率分別為10.72%、14.37%和13.21%?，F(xiàn)金多用于償還債務(wù)、購買原材料和日常經(jīng)營支出，因現(xiàn)金本身無法創(chuàng)造出利潤，因此現(xiàn)金太多并不一定是好事。與同行相比，HY股份集團(tuán)的現(xiàn)金資產(chǎn)比率較低，特別是2013年，這樣的低比率往往會引發(fā)日常經(jīng)營周轉(zhuǎn)問題，相反地，如果現(xiàn)金比率太高，說明現(xiàn)金沒有得到充分的使用，多表現(xiàn)為資金閑置。

（二）應(yīng)收賬款比率

近三年HY股份的現(xiàn)金資產(chǎn)比率分別為23.50%、22.62%和29.10%。應(yīng)收賬款能夠反映出公司的市場信譽(yù)狀況，和經(jīng)營政策有十分密切的關(guān)系。2015年HY股份的應(yīng)收賬款比率明顯升高，這反映出企業(yè)在對待信用政策上有一些松懈，關(guān)聯(lián)交易有所增多。然而過多的應(yīng)收賬款會給HY股份帶來壞賬的增加，從而降低資金的使用效率，由此，應(yīng)該對應(yīng)收賬款進(jìn)行一定的調(diào)整，降低比例的同事提高其使用質(zhì)量。

（三）存貨資產(chǎn)比率

近三年HY股份的現(xiàn)金資產(chǎn)比率分別為29.80%、31.70%和26.68%。存貨數(shù)量對企業(yè)流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)產(chǎn)生影響，從而左右企業(yè)的短期償債能力。HY集團(tuán)存貨占比較低，且最近三年其比率也得到了不錯的控制，一般來說，若存貨占比太大容易造成資產(chǎn)閑置，導(dǎo)致利用率不高。可見，HY股份的存貨占比比較合適。

三、項目分析

（一）應(yīng)收賬款

HY股份的應(yīng)收賬款增加，會有以下兩種因素導(dǎo)致，一是前期的應(yīng)收賬款向后期疊加，另一個是業(yè)務(wù)范圍的增加。而HY股份的應(yīng)收賬款的增多伴隨著主營業(yè)務(wù)收入的增多，且其2015年HY的賬齡結(jié)構(gòu)可見，期初數(shù)和期末數(shù)的浮動較小，可以理解為，上一年年末遺留下來的賬款數(shù)目不大，應(yīng)收賬款質(zhì)量較高，客戶信用較好，因此排除第一種可能，應(yīng)收賬款的增多主要由業(yè)務(wù)范圍的增加引起。此外，2015年的應(yīng)收賬款中，與關(guān)聯(lián)方交易有關(guān)的僅占很小的部分，更加證明了HY股份的應(yīng)收賬款質(zhì)量較高。

（二）存貨

相關(guān)年報披露，2013年-2015年HY集團(tuán)存貨分別是33.22億、33.43億和22.27億，通過分析可以得出，HY股份15年是因為業(yè)務(wù)擴(kuò)大所以前期的13、14年由大量的存貨，15年較前兩年存貨有所減少，但降低數(shù)目有限，很可能是15年對存貨數(shù)量進(jìn)行了一定的控制，防止或者減少存貨積壓。存貨的減值率=期末各項存貨跌價準(zhǔn)備余額/期末各項存貨值，經(jīng)計算13年為0.38% ，14為0.73% ，15年為0.60%。

（三）固定資產(chǎn)

2013-2015年固定資產(chǎn)38.99億、44.64億和44.61億。由此可以看出，固定資產(chǎn)數(shù)量總趨勢是不斷上漲，表明企業(yè)可能正在準(zhǔn)備擴(kuò)大生產(chǎn)。以2015年為例2015年資產(chǎn)更新率為0，2014年資產(chǎn)更新退廢率=0 ，可以得出生產(chǎn)能力提高得結(jié)論。

四、建議及對策

（一）解決同業(yè)競爭，實(shí)現(xiàn)工商業(yè)協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)略布局

為堅守集團(tuán)對子公司三精制藥的承諾，建議集團(tuán)以醫(yī)藥公司 98.5%的股權(quán)換取三精制藥全部醫(yī)藥工業(yè)類資產(chǎn)及負(fù)債。在資產(chǎn)重組結(jié)束時，集團(tuán)和人民同泰兩者會有更加清楚的定位，可以掃除兩公司資本運(yùn)作的阻力，為集團(tuán)進(jìn)行行業(yè)資源整合提供堅實(shí)的基礎(chǔ)。

（二）整合營銷資源，強(qiáng)化終端鏈接

增強(qiáng)與其他地區(qū)的資源相協(xié)調(diào)，從多角度對資源進(jìn)行整理和融合，進(jìn)而充分發(fā)揮資源的優(yōu)勢，增加其投入產(chǎn)出比；二是加強(qiáng)集團(tuán)專營網(wǎng)絡(luò)的研發(fā)，憑借集團(tuán)產(chǎn)品集群和品牌優(yōu)勢，發(fā)揮其效應(yīng)，和其他競爭力強(qiáng)的營銷商互助，盡量弱化產(chǎn)品流通的中間步驟，規(guī)避渠道風(fēng)險，促使終端的普及能力的提升；三是研發(fā)新的營銷管理工具，進(jìn)一步改進(jìn)已經(jīng)存在的“碼上有”、“HY產(chǎn)品身份驗證系統(tǒng)”、“業(yè)代寶”等，為推進(jìn)終端鏈接和互動信息化給予有利的支持。

（三）優(yōu)化產(chǎn)品構(gòu)成，做大做強(qiáng)優(yōu)勢品種

逐步調(diào)節(jié)產(chǎn)品構(gòu)成，更加細(xì)化產(chǎn)品價值鏈的計算、競品分析、消費(fèi)者喜好調(diào)查，從利潤、產(chǎn)出、售出等多角度綜合協(xié)調(diào)集團(tuán)重點(diǎn)商品和戰(zhàn)略性商品的區(qū)分，實(shí)行商品和資源聚焦政策，調(diào)整單品戰(zhàn)略布局，對原材料從購入到終端銷售的全過程加以研究，盡可能地發(fā)掘出商品的潛質(zhì)，增強(qiáng)產(chǎn)品在市場上的競爭力。（作者單位：重慶工商大學(xué)會計學(xué)院）