衍生金融工具在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的應(yīng)用研究

尚雅雯

摘要：在企業(yè)財(cái)務(wù)管理過程中衍生金融工具扮演著重要的角色，但在全球化、市場(chǎng)化環(huán)境下，金融市場(chǎng)日漸復(fù)雜，商品間競(jìng)爭(zhēng)愈加激烈，為了適應(yīng)新時(shí)期發(fā)展的需要，企業(yè)財(cái)務(wù)管理應(yīng)不斷創(chuàng)新與改革，充分關(guān)注新的衍生金融工具，并對(duì)其進(jìn)行合理運(yùn)用。本文介紹了衍生金融工具的概況，重點(diǎn)闡述了其在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的應(yīng)用表現(xiàn)、注意事項(xiàng)及改進(jìn)對(duì)策，旨在進(jìn)一步提高企業(yè)財(cái)務(wù)管理質(zhì)量與效率。

關(guān)鍵詞：衍生金融工具；企業(yè)財(cái)務(wù)管理；應(yīng)用研究

中圖分類號(hào)：F275 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2016）021-000-02

引言

隨著全球化、一體化進(jìn)程的加速，各國(guó)經(jīng)濟(jì)貿(mào)易交流日漸頻繁，面對(duì)復(fù)雜的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，我國(guó)企業(yè)管理者均樹立了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，同時(shí)，不斷涌現(xiàn)的衍生金融工具為企業(yè)財(cái)務(wù)管理提供了可靠的保障。因此，我國(guó)企業(yè)為了把握機(jī)遇、迎接挑戰(zhàn)，應(yīng)了解衍生金融工具的相關(guān)內(nèi)容，在此基礎(chǔ)上，對(duì)其進(jìn)行積極的運(yùn)用，以此增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，推動(dòng)其實(shí)現(xiàn)健康、穩(wěn)定與持續(xù)發(fā)展。

一、衍生金融工具的概況

1.含義

它又稱金融衍生產(chǎn)品，其與基本金融產(chǎn)品保持著對(duì)應(yīng)關(guān)系，其價(jià)格受金融產(chǎn)品價(jià)格的影響。常見的基礎(chǔ)金融產(chǎn)品包括貨幣、股票與債券等，在此基礎(chǔ)上，隨之發(fā)展為衍生金融工具，其特征表現(xiàn)為杠桿原理與信用交易。當(dāng)前，金融市場(chǎng)上的期貨合約、期權(quán)合約、遠(yuǎn)期合約與互換合約作為衍生金融工具，具有常見性。

2.風(fēng)險(xiǎn)

在金融市場(chǎng)環(huán)境中，企業(yè)開展的業(yè)務(wù)與市場(chǎng)、政策及管理等有著直接的聯(lián)系，如果某一因素發(fā)生變化，則會(huì)影響企業(yè)發(fā)展，隨之也會(huì)出現(xiàn)衍生金融工具風(fēng)險(xiǎn)，具體包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)或違約風(fēng)險(xiǎn)。第一種是指貨幣、利率與價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)所預(yù)測(cè)的某一要素變化與市場(chǎng)實(shí)際變化不符，或者對(duì)衍生金融工具進(jìn)行了混亂的使用，并造成了一定的經(jīng)濟(jì)損失。該風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)為不可預(yù)測(cè)性，因此，實(shí)踐中企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理，盡量減少因市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)而出現(xiàn)的不利影響。第二種是指企業(yè)發(fā)展中，合約方未能按時(shí)履約，因此，實(shí)際工作過程中企業(yè)應(yīng)詳細(xì)了解合約方的信用記錄，為了有效規(guī)避此風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)合理運(yùn)用衍生金融工具。

二、衍生金融工具在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的應(yīng)用

1.應(yīng)用表現(xiàn)

首先，在籌資方面。在企業(yè)發(fā)展過程中需要利用不同的渠道籌集資金，以此為其發(fā)展提供可靠的資金保障，在此環(huán)節(jié)應(yīng)用衍生金融工具，主要體現(xiàn)在兩方面，分別為遠(yuǎn)期合約與期貨合約，前者主要是指合約雙方根據(jù)約定時(shí)間及價(jià)格，購(gòu)買合約規(guī)定數(shù)量的金融資產(chǎn)，其具有操作簡(jiǎn)便的特點(diǎn)，滿足了上市企業(yè)發(fā)展需求，但此工具受本幣與外幣間兌換、幣種升值或貶值等影響，因此，它存在的風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視，通常情況下，企業(yè)可關(guān)注幣值與匯率的變化，以此預(yù)防遠(yuǎn)期合約風(fēng)險(xiǎn)。后者主要是指期貨交易組織根據(jù)既有的規(guī)定，購(gòu)買規(guī)定時(shí)間、地點(diǎn)、數(shù)量及質(zhì)量的商品，此時(shí)商品可以為金融商品，也可以為實(shí)物商品，一般情況下，時(shí)間、地點(diǎn)、數(shù)量等均會(huì)具有明確性，企業(yè)可以此為依據(jù)，籌集相應(yīng)的資金，以債券為例，待其發(fā)行后，不僅可降低籌資成本，還可吸引投資者，此后，期貨成本將轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y金成本，從而規(guī)避了企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)。

其次，在投資方面。與籌資相同，企業(yè)投資管理涉及的工具也為遠(yuǎn)期合約與期貨合約。通過調(diào)查可知，企業(yè)財(cái)務(wù)管理過程中常選用多種融資，經(jīng)不同組合以此降低投資風(fēng)險(xiǎn)。此方法雖然可以控制投資風(fēng)險(xiǎn)，但難以預(yù)防可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。因此，實(shí)踐中企業(yè)應(yīng)積極利用衍生金融工具，其對(duì)企業(yè)投資中可能存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了快速、集中與有效處理。對(duì)于企業(yè)投資業(yè)務(wù)而言，其受利息因素的影響，一旦利息大幅度波動(dòng)，則會(huì)增加企業(yè)投資成本及風(fēng)險(xiǎn)，以遠(yuǎn)期合約為例，其利率、匯率均會(huì)受國(guó)際市場(chǎng)的影響，而復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境，極易導(dǎo)致企業(yè)資金損失，增加了其投資風(fēng)險(xiǎn)，但運(yùn)用衍生金融工具后，可延長(zhǎng)貨物交遞時(shí)間，從而實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防。

最后，在收支結(jié)算方面。企業(yè)財(cái)務(wù)管理中資金項(xiàng)目收支結(jié)算十分重要，在管理中應(yīng)用衍生金融工具，具體表現(xiàn)在資金項(xiàng)目的收入與支出兩方面。對(duì)于企業(yè)而言，其正常發(fā)展的關(guān)鍵便是銷售額的快速與持續(xù)增加，但其直接影響著企業(yè)賬款的收支，特別是對(duì)從事國(guó)際貿(mào)易企業(yè)來說，極易受幣值、匯率等因素的影響，進(jìn)而影響了企業(yè)的穩(wěn)定與健康發(fā)展。但在收支結(jié)算中應(yīng)用衍生金融工具，借助預(yù)期估計(jì)，防止了風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)。以外匯匯率為例，通過預(yù)計(jì)明確了其即將貶值，此時(shí)可利用遠(yuǎn)期外匯約合，對(duì)出口應(yīng)收賬款實(shí)施保值處理，在此情況下，便可減少因匯率變化而造成的影響。

2.注意事項(xiàng)

一是，明確衍生金融工具的風(fēng)險(xiǎn)性。它產(chǎn)生于動(dòng)蕩的金融市場(chǎng)，其最為顯著特點(diǎn)便是風(fēng)險(xiǎn)性與杠桿性，因此，實(shí)踐中應(yīng)準(zhǔn)確把握、清晰認(rèn)識(shí)其風(fēng)險(xiǎn)性，避免因運(yùn)用不當(dāng)而引起更大風(fēng)險(xiǎn)。二是，以風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防與控制為目的。企業(yè)應(yīng)充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力及規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的需求，以既有風(fēng)險(xiǎn)為基礎(chǔ)，盡可能地轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，由另一方承擔(dān)，以此保證項(xiàng)目資金的穩(wěn)定。三是，保證信息的準(zhǔn)確與充分。企業(yè)財(cái)務(wù)管理對(duì)各類信息有著較強(qiáng)的依賴性，經(jīng)過全面的匯總、整理與分析，方可預(yù)測(cè)自身的發(fā)展，但實(shí)踐中信息不對(duì)稱問題較為普遍與嚴(yán)重，企業(yè)應(yīng)主動(dòng)要求交易方披露信息及風(fēng)險(xiǎn)。

3.改進(jìn)對(duì)策

第一點(diǎn)，樹立企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。衍生金融工具具有兩面性，在實(shí)際運(yùn)用時(shí)，應(yīng)從風(fēng)險(xiǎn)角度出發(fā)，全面關(guān)注與分散衍生金融產(chǎn)品的交易風(fēng)險(xiǎn)。如果企業(yè)財(cái)務(wù)管理缺少分風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，則會(huì)因操作不當(dāng)，而放大風(fēng)險(xiǎn)，唯有對(duì)其進(jìn)行有效的運(yùn)用，才能夠保證企業(yè)效益。與基礎(chǔ)金融產(chǎn)品相比，衍生金融工具的風(fēng)險(xiǎn)具有間接性與潛在性，在對(duì)其展開風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)，如果仍采用常規(guī)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理方法，則會(huì)增加交易失誤發(fā)生幾率，而此時(shí)的失誤往往會(huì)對(duì)企業(yè)造成致命打擊，嚴(yán)重情況下甚至?xí){整個(gè)金融系統(tǒng)，從而影響金融安全。在管理實(shí)踐中對(duì)衍生金融工具進(jìn)行合理的運(yùn)用，充分發(fā)揮其規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、保值增值等作用后，企業(yè)將獲得可觀的經(jīng)濟(jì)效益，因此，企業(yè)管理者及其財(cái)務(wù)管理人員應(yīng)系統(tǒng)了解衍生金融工具，準(zhǔn)確把握其風(fēng)險(xiǎn)性及收益性，并對(duì)各項(xiàng)交易展開嚴(yán)格的監(jiān)管。

第二點(diǎn)，完善衍生金融產(chǎn)品體系。在衍生金融工具運(yùn)用過程中商業(yè)銀行發(fā)揮著積極的作用，其應(yīng)主動(dòng)承擔(dān)自身的責(zé)任，積極構(gòu)建完善的產(chǎn)品體系，以此為衍生金融工具的應(yīng)用打造良好的外部環(huán)境。當(dāng)前，衍生金融產(chǎn)品仍處于初級(jí)開發(fā)階段，相關(guān)的監(jiān)管部門應(yīng)對(duì)商業(yè)銀行給予高度關(guān)注，對(duì)其展開及時(shí)的引導(dǎo)與支持，以此控制風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)也應(yīng)加強(qiáng)自身的創(chuàng)新能力，以商業(yè)銀行為例，其始終停留在外匯、利率等方面，使其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)過于單一，日后商業(yè)銀行應(yīng)積極創(chuàng)新衍生金融產(chǎn)品，關(guān)注大宗商品交易市場(chǎng)，以此適應(yīng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的需求。

第三點(diǎn)，提高財(cái)務(wù)管理人員素質(zhì)。我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展時(shí)間較短，相關(guān)人員未能充分認(rèn)識(shí)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，造成此情況的原因?yàn)楦母镩_放以前，受計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制影響，人民幣匯率、利率的波動(dòng)幅度較小，市場(chǎng)較為穩(wěn)定，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄，未能了解規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)工具，特別是對(duì)國(guó)企而言，在其遭受市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)后，難以合理運(yùn)用衍生金融工具，從而影響了企業(yè)發(fā)展，降低了其財(cái)務(wù)管理水平。近幾年，隨著衍生金融市場(chǎng)的快速發(fā)展，各企業(yè)均在積極改變自身的經(jīng)營(yíng)與管理理念，開始關(guān)注市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，但實(shí)踐中仍缺少專業(yè)的人才。因此，企業(yè)應(yīng)關(guān)注財(cái)務(wù)管理人員綜合素質(zhì)的提高，為其提供培訓(xùn)與學(xué)習(xí)機(jī)會(huì)，使其快速轉(zhuǎn)變自身落后的管理理念，樹立風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，并主動(dòng)了解衍生金融工具的運(yùn)用方法與技巧。

三、總結(jié)

綜上所述，企業(yè)財(cái)務(wù)管理過程中應(yīng)用衍生金融工具，為其穩(wěn)定與安全發(fā)展提供了可靠的保障，本文重點(diǎn)介紹了該工具應(yīng)用的表現(xiàn)及改進(jìn)的對(duì)策，相信，日后，企業(yè)對(duì)衍生金融工具的應(yīng)用成效將更加顯著。

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