物流行業(yè)投資缺口與零售貿(mào)易發(fā)展的動(dòng)態(tài)關(guān)系

姜韻文+++田馨宇

中圖分類號(hào)：F252 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

內(nèi)容摘要：本文的經(jīng)驗(yàn)論證及比較邊際動(dòng)態(tài)分析揭示，非完善的資本市場(chǎng)約束對(duì)零售貿(mào)易發(fā)展的直接影響較弱，更多體現(xiàn)在間接影響層面。在控制非完善資本市場(chǎng)約束條件下，物流行業(yè)投資缺口對(duì)零售貿(mào)易發(fā)展的影響程度是顯著的，且其波動(dòng)幅度較大，物流行業(yè)投資缺口對(duì)零售貿(mào)易的影響呈現(xiàn)持續(xù)強(qiáng)化性態(tài)。這一經(jīng)驗(yàn)結(jié)論在一定程度上揭示非完善的資本市場(chǎng)的約束放大了物流投資缺口對(duì)零售貿(mào)易的影響及其波動(dòng)性態(tài)。

關(guān)鍵詞：零售貿(mào)易 邊際動(dòng)態(tài) 投資缺口 物流行業(yè)

引言

廣義的社會(huì)零售發(fā)展主要涉及宏觀社會(huì)零售業(yè)整體、中觀層面的社會(huì)零售行業(yè)及微觀零售主體各個(gè)層面。我國(guó)自改革開(kāi)放以來(lái)，國(guó)內(nèi)零售業(yè)態(tài)的發(fā)展最直觀的方面體現(xiàn)在：由單一的百貨商場(chǎng)和統(tǒng)一的供銷社形成了當(dāng)前超級(jí)市場(chǎng)、便利店、購(gòu)物中心、集貿(mào)零售中心及B2B、B2C等為代表的網(wǎng)絡(luò)零售等多種形式并存并統(tǒng)一競(jìng)爭(zhēng)的格局。從當(dāng)前零售業(yè)態(tài)發(fā)展尤其是微觀零售業(yè)的發(fā)展來(lái)看，零售貿(mào)易的規(guī)模、渠道及其發(fā)展的多樣性是提供居民最終消費(fèi)便利、多樣性及比較優(yōu)勢(shì)選擇的決定要素，直接關(guān)系到居民最終消費(fèi)福利。同時(shí)，作為發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的代表，我國(guó)當(dāng)前普通居民收入水平?jīng)Q定了其消費(fèi)過(guò)程中的價(jià)格敏感性，這一敏感性也導(dǎo)致零售貿(mào)易中最終消費(fèi)品價(jià)格是影響居民消費(fèi)的重要參考標(biāo)量。因此直接面對(duì)消費(fèi)者的零售主體如何在保證商品質(zhì)量的基礎(chǔ)上制定合理價(jià)格，甚至低于諸多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手價(jià)格是其生存的重要前提。但既有諸多關(guān)聯(lián)文獻(xiàn)和實(shí)踐業(yè)已證實(shí)最終消費(fèi)品價(jià)格不僅受到其生產(chǎn)成本的影響，同時(shí)商品配送、周轉(zhuǎn)及倉(cāng)儲(chǔ)等物流環(huán)節(jié)產(chǎn)生的成本也是制約最終商品價(jià)格的重要因素。對(duì)物流行業(yè)的發(fā)展因素與社會(huì)零售貿(mào)易之間關(guān)系的研究，不僅已經(jīng)引起理論界關(guān)注，其實(shí)踐需要的價(jià)值更為重要。

相關(guān)文獻(xiàn)概述

實(shí)踐層面零售貿(mào)易的發(fā)展對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乃至居民最終消費(fèi)福利的重要意義已催生諸多相關(guān)研究。當(dāng)前國(guó)內(nèi)外針對(duì)社會(huì)零售貿(mào)易發(fā)展的相關(guān)代表性研究，集中在零售業(yè)發(fā)展及其發(fā)展趨勢(shì)等層面。

R.R.Gist（1971）提出的零售“進(jìn)化理論”指出，零售組織的發(fā)展主要受到顧客、競(jìng)爭(zhēng)者及其技術(shù)變化三種外部環(huán)境變化的影響，其零售業(yè)的發(fā)展性態(tài)適用于自然選擇理論所提出的“適者生存”規(guī)律。因此零售業(yè)發(fā)展必須要不斷適應(yīng)外部環(huán)境的發(fā)展變化，其自身必須不斷調(diào)整、協(xié)調(diào)、變化及順應(yīng)新的零售環(huán)境（馬超，2010）。O.Nielsen（1966）提出的真空地帶理論指出，經(jīng)濟(jì)體系中新的零售業(yè)的出現(xiàn)和發(fā)展的主要原因是市場(chǎng)真空，成熟的零售業(yè)態(tài)發(fā)展的邊緣地帶在很大程度上附帶產(chǎn)生不能涉及或遺忘的經(jīng)營(yíng)“真空”，而新的零售業(yè)會(huì)依據(jù)經(jīng)營(yíng)“真空”找到市場(chǎng)空間，最終形成新的零售業(yè)務(wù)。W.R.Davidson，A.D.Bates，S.J.Bass（1976）的研究認(rèn)為，零售業(yè)態(tài)的發(fā)展具有其生命周期，零售業(yè)態(tài)的生成、發(fā)展及衰退基本符合產(chǎn)品生命周期理論。零售組織的發(fā)展同樣會(huì)歷經(jīng)創(chuàng)新、發(fā)展、成熟及衰退等階段，不同的階段零售組織會(huì)采取模仿、趕超等策略維持組織的存在和發(fā)展。其零售業(yè)周期的發(fā)展體現(xiàn)出了綜合化和專業(yè)化的循環(huán)。

結(jié)合我國(guó)零售業(yè)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，王紅（2003）研究指出，消費(fèi)者需求及其發(fā)展變化是制約零售業(yè)態(tài)發(fā)展和變化的關(guān)鍵因素。結(jié)合我國(guó)零售業(yè)態(tài)發(fā)展歷史可以看出，20世紀(jì)50年代中期之后的零售業(yè)發(fā)展變化基本圍繞消費(fèi)者需求的變化而變化。消費(fèi)者的價(jià)值取向、生活方式、收入水平及其零售組織的便利性極大制約或影響到零售業(yè)的發(fā)展和壯大（馬超，2010）。張艷雯（2008）的研究認(rèn)為零售行業(yè)具有其自身特殊性，舊的零售組織在新型的零售業(yè)態(tài)沖擊下并不可能被完全淘汰，更為常見(jiàn)的是新舊零售組織共同存在市場(chǎng)中，但新業(yè)態(tài)在市場(chǎng)中居于支配地位，同時(shí)零售行業(yè)本身的變化產(chǎn)生的關(guān)聯(lián)變動(dòng)程度更強(qiáng)，因?yàn)榱闶蹣I(yè)的變更不僅涉及到消費(fèi)者消費(fèi)體驗(yàn)，更牽涉到后臺(tái)商品的配置、倉(cāng)儲(chǔ)等方式的變動(dòng)。李懷政（2002）的研究指出，我國(guó)零售業(yè)發(fā)展的要素組合欠缺合理的融合框架。零售商品的渠道、環(huán)境及服務(wù)等要素的結(jié)合存在很大程度的不協(xié)調(diào)，同時(shí)零售業(yè)市場(chǎng)劃分過(guò)度粗糙。不合理的業(yè)態(tài)要素組合導(dǎo)致零售業(yè)高成本運(yùn)營(yíng)，這一特點(diǎn)不僅從零售行業(yè)本身限制其發(fā)展的空間，更是從消費(fèi)者最終消費(fèi)體驗(yàn)層面約束了零售業(yè)的進(jìn)一步增長(zhǎng)。

綜合既有的相關(guān)文獻(xiàn)可以看出，零售業(yè)發(fā)展固有其自身特征所決定的發(fā)展規(guī)律，但是其更容易受到外部環(huán)境的影響。微觀層面的消費(fèi)者需求和選擇、零售組織的戰(zhàn)略決策和市場(chǎng)適應(yīng)能力等因素均是影響其發(fā)展的重要因素。對(duì)應(yīng)宏觀層面的經(jīng)濟(jì)體制環(huán)境、市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的完善程度及政府及相關(guān)管理者的定位等形成零售行業(yè)運(yùn)行的外部重要環(huán)境。雖然主要代表性研究并沒(méi)有特別研究流通成本乃至零售商品價(jià)格與我國(guó)零售貿(mào)易發(fā)展之間的關(guān)聯(lián)，但零售貿(mào)易發(fā)展的未來(lái)趨勢(shì)及其生存的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段中依然主要體現(xiàn)在價(jià)格領(lǐng)域。因此，在既定經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境約束下，未來(lái)如何整合零售業(yè)及以物流行業(yè)為代表的關(guān)聯(lián)行業(yè)的要素配置，并有效利用物流行業(yè)自身發(fā)展階段，從流通層面控制最終消費(fèi)品價(jià)格，最終形成零售行業(yè)自身競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，勢(shì)必成為國(guó)內(nèi)零售業(yè)發(fā)展的主要趨勢(shì)之一，而這一視角的研究正是本文研究思想及價(jià)值所在。

研究設(shè)計(jì)

（一）變量界定的經(jīng)濟(jì)學(xué)意義

經(jīng)驗(yàn)研究和經(jīng)典的計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)理論證明線性計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)模型在經(jīng)驗(yàn)論證中已經(jīng)形成成熟體系。但現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題尤其是涉及宏觀經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的問(wèn)題并不都呈現(xiàn)線性關(guān)系，基于現(xiàn)實(shí)研究問(wèn)題的需要，為了更好捕捉非完善資本市場(chǎng)約束下物流行業(yè)投資缺口對(duì)零售貿(mào)易的動(dòng)態(tài)影響趨勢(shì)，本文采取非線性實(shí)證模型進(jìn)行經(jīng)驗(yàn)分析。在此基礎(chǔ)上結(jié)合既有相關(guān)研究及變量的自身經(jīng)濟(jì)意義，對(duì)核心變量進(jìn)行界定。首先本文選取批發(fā)零售貿(mào)易業(yè)中商品零售總額的增長(zhǎng)率（RIG）反映國(guó)內(nèi)零售貿(mào)易發(fā)展因素；同時(shí)根據(jù)行業(yè)分類準(zhǔn)則（GB2011）標(biāo)準(zhǔn)，選取交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)的固定投資總額增長(zhǎng)率（INVGR）反映物流行業(yè)固定投資因素，由于本文研究是物流行業(yè)固定投資增長(zhǎng)率缺口對(duì)國(guó)內(nèi)零售貿(mào)易動(dòng)態(tài)影響，故此，利用Hodrick-Prescott濾波對(duì)原始固定投資增長(zhǎng)率進(jìn)行處理，得出其時(shí)間趨勢(shì)（TINVGR）和循環(huán)趨勢(shì)（CINVGR），并利用相對(duì)產(chǎn)出缺口公式得出其相對(duì)固定投資缺口（GINVGR），其公式如下：

同時(shí)結(jié)合既有文獻(xiàn)，利用樊綱、王小魯和朱恒鵬所編著的《中國(guó)市場(chǎng)化指數(shù)—各地區(qū)市場(chǎng)化相對(duì)進(jìn)程系列報(bào)告》所提供的要素市場(chǎng)發(fā)育指數(shù)的綜合得分（FMDI）表征我國(guó)資本市場(chǎng)非完善約束因素。針對(duì)控制變量，本文選取居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）反映居民最終消費(fèi)整體價(jià)格波動(dòng)因素，借以控制影響零售貿(mào)易發(fā)展的價(jià)格指數(shù)因素；選取消費(fèi)者滿意指數(shù)（CSI）和居民可支配收入增長(zhǎng)率（DIGI）控制最終消費(fèi)者效用和居民收入因素對(duì)零售貿(mào)易的影響因素。同時(shí)為了進(jìn)一步控制宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)因素和宏觀貨幣供給沖擊對(duì)零售貿(mào)易和物流行業(yè)固定投資的影響，在經(jīng)驗(yàn)?zāi)Ｐ椭锌刂艷DP增長(zhǎng)率（g）和廣義貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)率（GM2）。

（二）模型設(shè)定思想

承接上文分析和變量界定的經(jīng)濟(jì)學(xué)解釋，對(duì)本文的具體經(jīng)驗(yàn)?zāi)Ｐ瓦M(jìn)行界定。結(jié)合前文分析部分揭示的非線性經(jīng)驗(yàn)方程在本文命題研究中的動(dòng)態(tài)優(yōu)勢(shì)，為了清晰給出本文研究命題的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)，首先給出其他因素既定條件下物流行業(yè)投資缺口因素對(duì)國(guó)內(nèi)零售貿(mào)易發(fā)展影響的動(dòng)態(tài)方程：

RIGt=c+α1*GINVGRtβ1+α1*CPIt+α2*CSIt+α3*DIGIt+α4*gt+α5*GM2t+υt （1）

在經(jīng)驗(yàn)方程（1）的基礎(chǔ)上，為了突出我國(guó)資本市場(chǎng)非完善約束因素對(duì)物流行業(yè)投資缺口與零售貿(mào)易之間的動(dòng)態(tài)關(guān)系影響，給出在控制資本市場(chǎng)非完善約束條件下物流行業(yè)投資缺口對(duì)國(guó)內(nèi)零售貿(mào)易發(fā)展影響的動(dòng)態(tài)方程：

RIGt=c+α2*GINVGRtβ2+b*FMDIt+α1*CPIt+α2*CSIt+α3*DIGIt+α4*gt+α5*GM2t+υt （2）

可以看出，經(jīng)驗(yàn)方程（1）和（2）在計(jì)量意義上清晰的捕捉到物流行業(yè)固定投資缺口對(duì)零售貿(mào)易發(fā)展的非線性動(dòng)態(tài)影響，但為了進(jìn)一步分析二者之間的動(dòng)態(tài)影響性態(tài)和趨勢(shì)，分別進(jìn)一步給出方程（1）和（2）的比較邊際動(dòng)態(tài)等式，則基于方程（1）的比較邊際動(dòng)態(tài)等式如下：

基于方程（2）的比較邊際動(dòng)態(tài)等式如下：

結(jié)合經(jīng)驗(yàn)論證方程及比較邊際動(dòng)態(tài)等式的具體經(jīng)驗(yàn)結(jié)論將在下文詳細(xì)給出。

結(jié)合規(guī)范的實(shí)證文獻(xiàn)，有必要對(duì)樣本數(shù)據(jù)的選取進(jìn)行補(bǔ)充說(shuō)明。結(jié)合我國(guó)國(guó)內(nèi)零售貿(mào)易的實(shí)踐及物流行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r，本文根據(jù)有效數(shù)據(jù)的可獲得性選取2003-2013年度中對(duì)應(yīng)變量序列的季度數(shù)據(jù)。樣本數(shù)據(jù)主要來(lái)自對(duì)應(yīng)年度的《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》、《中國(guó)市場(chǎng)化指數(shù)》系列報(bào)告、中經(jīng)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)及CSMAR系列研究數(shù)據(jù)庫(kù)。

實(shí)證分析

（一）統(tǒng)計(jì)描述分析及相關(guān)檢驗(yàn)

作為經(jīng)驗(yàn)分析不可或缺的單變量統(tǒng)計(jì)描述分析，不僅有助于捕捉對(duì)應(yīng)變量序列代表的研究變量的基本統(tǒng)計(jì)分布規(guī)律，同時(shí)也可以幫助檢驗(yàn)變量序列是否存在異常值而對(duì)經(jīng)驗(yàn)結(jié)果產(chǎn)生的杠桿作用。表1中的統(tǒng)計(jì)描述分析結(jié)果表明：零售貿(mào)易增長(zhǎng)、消費(fèi)者滿意度、物流行業(yè)投資、宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及居民可支配收入增長(zhǎng)在樣本期內(nèi)呈現(xiàn)較為顯著的波動(dòng)性狀，其中零售貿(mào)易、物流行業(yè)資本形成及消費(fèi)者滿意度波動(dòng)最為顯著，在一定程度上表明樣本期內(nèi)物流行業(yè)資本形成及零售貿(mào)易發(fā)展并沒(méi)有達(dá)到成熟行業(yè)應(yīng)具有的穩(wěn)健性特征。同時(shí)物流行業(yè)資本形成及廣義貨幣供應(yīng)呈現(xiàn)典型的“尖峰厚尾”的金融時(shí)間序列特征，而其余變量分布基本近似正態(tài)分布。整體分析顯示，變量序列不存在統(tǒng)計(jì)意義上的異常值。

上文基本統(tǒng)計(jì)描述分析給出變量序列具有良好的統(tǒng)計(jì)分布性態(tài)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)，在此基礎(chǔ)上結(jié)合變量序列自身具有的時(shí)間序列特征，進(jìn)一步給出回歸檢驗(yàn)中變量序列的平穩(wěn)性檢驗(yàn)結(jié)果，如表2所示。

表2表明，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、居民可支配收入及物流固定投資因素的ADF檢驗(yàn)在10%的置信水平上不能拒絕原假設(shè)，但是其DF-GLS檢驗(yàn)值顯著拒絕原假設(shè)，鑒于DF-GLS檢驗(yàn)功效高于ADF檢驗(yàn)，接受DF-GLS檢驗(yàn)結(jié)果。而其余變量的DF-GLS和ADF檢驗(yàn)值均顯著拒絕存在單位根的檢驗(yàn)。整體來(lái)看，平穩(wěn)性檢驗(yàn)結(jié)果證明變量序列接受平穩(wěn)性分布性態(tài)。

（二）回歸分析

在前文分析的基礎(chǔ)上，對(duì)經(jīng)驗(yàn)論證模型進(jìn)行回歸擬合分析，其經(jīng)驗(yàn)擬合結(jié)果如表3所示。

表3的經(jīng)驗(yàn)結(jié)果揭示，在排除非完善資本市場(chǎng)約束因素及其他條件既定的情形下，物流行業(yè)投資缺口較為顯著地抑制我國(guó)零售貿(mào)易發(fā)展。居民可支配收入因素、宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)因素及貨幣供應(yīng)因素與零售貿(mào)易的增長(zhǎng)存在積極顯著關(guān)聯(lián)性狀，而消費(fèi)者信心指數(shù)經(jīng)驗(yàn)證據(jù)雖然促進(jìn)零售貿(mào)易發(fā)展但并不顯著；在控制非完善資本市場(chǎng)約束及其他因素既定情形下，非完善資本市場(chǎng)約束因素與零售貿(mào)易之間存在積極關(guān)聯(lián)性狀但其顯著性較弱，這一經(jīng)驗(yàn)結(jié)論在一定程度上折射出：雖然歷史上我國(guó)資本市場(chǎng)約束一直存在，但我國(guó)零售行業(yè)發(fā)展并沒(méi)有完全或顯著地融入到資本市場(chǎng)發(fā)展進(jìn)程中，因此資本市場(chǎng)約束對(duì)零售貿(mào)易發(fā)展的直接影響較弱，更多體現(xiàn)在間接影響層面?？梢钥闯鲈诩尤胭Y本市場(chǎng)約束的情形下，物流行業(yè)投資缺口與零售貿(mào)易的發(fā)展之間關(guān)聯(lián)改變，物流行業(yè)投資缺口進(jìn)一步抑制了零售貿(mào)易發(fā)展，且其程度高于非控制資本市場(chǎng)約束情形下的影響。而對(duì)于其余控制變量而言，控制非完善資本市場(chǎng)約束并沒(méi)有顯著改變其對(duì)零售貿(mào)易的影響。同時(shí)，表3表明本文的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)是穩(wěn)健可靠的。

直接經(jīng)驗(yàn)結(jié)論雖然給出研究命題直觀的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)，但為了進(jìn)一步捕捉物流投資缺口對(duì)我國(guó)零售貿(mào)易邊際動(dòng)態(tài)影響趨勢(shì)，結(jié)合上文所定義的比較邊際動(dòng)態(tài)等式，進(jìn)一步依次給出經(jīng)驗(yàn)論證方程（1）和（2）所揭示的二者之間的比較邊際動(dòng)態(tài)影響趨勢(shì)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)，基于方程（1）的比較邊際動(dòng)態(tài)等式：

基于方程（2）的比較邊際動(dòng)態(tài)等式：

為了更為直觀地反映不同情形下的比較邊際動(dòng)態(tài)趨勢(shì)影響，進(jìn)一步測(cè)算并整理出樣本期內(nèi)的比較邊際動(dòng)態(tài)趨勢(shì)，如圖1所示。

圖1顯示，排除非完善資本市場(chǎng)約束的情形下，物流行業(yè)投資缺口對(duì)零售貿(mào)易發(fā)展的比較邊際影響基本不存在，其程度近似于0，并且在樣本期內(nèi)的邊際動(dòng)態(tài)影響較為穩(wěn)定。結(jié)合其二階條件可以看出，這種邊際影響性態(tài)持續(xù)小規(guī)模遞增。在控制非完善資本市場(chǎng)約束條件下，經(jīng)驗(yàn)分析表明物流行業(yè)投資缺口對(duì)零售貿(mào)易發(fā)展的影響程度顯著，并且其波動(dòng)幅度較大，但波動(dòng)趨勢(shì)及對(duì)零售貿(mào)易的抑制作用隨著時(shí)間而逐漸變?nèi)?，并且結(jié)合基于方程（2）的二階條件可以看出，這種物流行業(yè)投資缺口對(duì)零售貿(mào)易的影響呈現(xiàn)持續(xù)強(qiáng)化性態(tài)，雖然其持續(xù)強(qiáng)化程度較弱。這一經(jīng)驗(yàn)結(jié)論在一定程度上揭示，非完善資本市場(chǎng)的約束放大了物流投資缺口對(duì)零售貿(mào)易的影響及其波動(dòng)性態(tài)，但是隨著資本市場(chǎng)的逐步完善，投資缺口對(duì)零售貿(mào)易增長(zhǎng)的抑制效應(yīng)逐漸遞減，且其波動(dòng)幅度也逐步降低。

結(jié)論

本文承接既有的有關(guān)物流成本與社會(huì)零售商品價(jià)格之間關(guān)系的討論，系統(tǒng)地構(gòu)建存在非完善資本市場(chǎng)約束條件下物流行業(yè)投資缺口與我國(guó)國(guó)內(nèi)零售貿(mào)易發(fā)展之間關(guān)聯(lián)的經(jīng)驗(yàn)論證模型，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步給出反映二者之間關(guān)聯(lián)的比較邊際動(dòng)態(tài)等式。

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