基于消費(fèi)率與投資率計量關(guān)系的最優(yōu)投資率的研究

張文良　李林漢

摘要： 經(jīng)過對于國民消費(fèi)率與經(jīng)濟(jì)投資率計量關(guān)系研究，發(fā)現(xiàn)國民消費(fèi)率與經(jīng)濟(jì)投資率之間呈門限非線性回歸關(guān)系，利用門限回歸模型發(fā)現(xiàn)當(dāng)經(jīng)濟(jì)投資率為30.35%-35.62%之間的時候，能夠使我國的國民消費(fèi)率既保持最優(yōu)也能保持繼續(xù)增長，據(jù)此提出合理投資以保持經(jīng)濟(jì)健康增長的政策建議。

Abstract： Through study of the metrical relationship of national consumption rate and economic investment rate， it is found that there is threshold nonlinear regression relationship between national consumption rate and economic investment rate. By threshold regressive model， it is found that when the economic investment rate is between 30.35% and 35.62%， the national consumption rate can keep optimal and continuous growth. Based on the results， the policy suggestions of reasonable investment are proposed to maintain healthy economic development.

關(guān)鍵詞： 經(jīng)濟(jì)增長；消費(fèi)率；投資率；門限

Key words： economic growth；consumption rate；investment rate；threshold

中圖分類號：F124 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1006-4311（2016）07-0022-03

0 引言

投資作為經(jīng)濟(jì)增長的動力之一，一直是國家核心的宏觀調(diào)控變量，尤其是對我國這樣一個發(fā)展中大國而言，投資和消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)增長的拉動作用特別重要。但是筆者在系統(tǒng)研究1978年以來我國投資率與消費(fèi)率數(shù)據(jù)的時候發(fā)現(xiàn)，他們之間并不是簡單的線性相關(guān)關(guān)系，以《中國統(tǒng)計年鑒》為例，從1979年到2014年，我國的投資率從36.1%增長到了47.8%，消費(fèi)率則由64.4%下滑到了49.8%，前者上升了11個百分點，而后者下降了15個百分點。也就是說我國的投資率水平在過高的水平之下卻沒有帶動消費(fèi)率的提升，投資與消費(fèi)失衡已成為我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長的一大障礙，這不得不引起我們對于這一問題的重視。

1 文獻(xiàn)綜述

國內(nèi)外不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家以及學(xué)者都對這一投資與消費(fèi)的比例關(guān)系進(jìn)行了研究：

美國的經(jīng)濟(jì)學(xué)家霍萊斯[1]等人通過實證研究對于發(fā)展中國家的工業(yè)化過程中的投資率消費(fèi)率的變化規(guī)律進(jìn)行分析，得出在工業(yè)化的過程中，投資率與消費(fèi)率隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的不斷改變呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系，直至達(dá)到經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定的同時，投資率和消費(fèi)率也將趨于相對穩(wěn)定進(jìn)入良性循環(huán)。涅姆欽諾夫[2]認(rèn)為投資資本的形成與消費(fèi)基金的最優(yōu)，應(yīng)該保證長時期內(nèi)消費(fèi)水平最大。李建偉[3]認(rèn)為投資率與消費(fèi)率的變動關(guān)系存在于各國經(jīng)濟(jì)體形成的過程中，而且認(rèn)為投資率從升高到下降，消費(fèi)從低水平到高水平直到與投資率形成穩(wěn)定的發(fā)展曲線是各個經(jīng)濟(jì)體的共同發(fā)展規(guī)律。喬為國[4]基于實現(xiàn)充分就業(yè)目標(biāo)建立了確定合理投資率的數(shù)學(xué)模型，研究表明，想要實現(xiàn)充分就業(yè)目標(biāo)的投資率高低取決于經(jīng)濟(jì)自然增長率和技術(shù)上可行的投資生產(chǎn)率，而且更加健康的經(jīng)濟(jì)體的投資率應(yīng)當(dāng)位于18%-25%之間，具體到我國的合理投資率不應(yīng)超過34.2%，消費(fèi)率不應(yīng)低于66.7%。周泳宏[5]對我國1995-2007年的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，根據(jù)投資率的門限特征進(jìn)行非線性回歸。得出我國的投資率主要存在兩個門限值，分別為44%和36%，在44%以下，消費(fèi)率的提高促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)增長；在36%以下，消費(fèi)率的提高促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，并且給出了政策性的建議。弓戈[6]基于居民收入分配差距為前提分析討論了經(jīng)濟(jì)增長影響的外部聯(lián)系和變化規(guī)律，并對投資率與消費(fèi)率的數(shù)據(jù)運(yùn)用定量分析和回歸分析法測算出我國的最優(yōu)投資率是在0.318-0.352之間，并且當(dāng)預(yù)計經(jīng)濟(jì)增長率為7.5%時，投資增長率為25.68%。田衛(wèi)民[7]研究了最優(yōu)國民收入分配問題，認(rèn)為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的原動力是消費(fèi)需求穩(wěn)定增長，只有消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變化和升級才能推動經(jīng)濟(jì)增長，通過計量分析中國1952-2006年的經(jīng)驗數(shù)據(jù)表明，我國當(dāng)前最優(yōu)消費(fèi)率為72.30%，最優(yōu)投資率為28.18%。

2 數(shù)據(jù)來源與圖表說明

基于以上問題的論述，可以發(fā)現(xiàn)投資率與消費(fèi)率的關(guān)系研究是非常重要的，本文的目的是通過分析我國1978-2014年的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，在此基礎(chǔ)上從促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的角度來估計最優(yōu)的投資率。數(shù)據(jù)全部來自我國2015年統(tǒng)計年鑒。

由圖1-圖4可以得出結(jié)論如下：

第一，由于我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，國內(nèi)生產(chǎn)總值，資本形成總額，最終消費(fèi)的絕對值是越來越大。

第二，從1978年以來，雖然中間出現(xiàn)了幾次經(jīng)濟(jì)的波動，但是總得來看國內(nèi)生產(chǎn)總值，資本形成總額與最終消費(fèi)都是呈上升變化趨勢的。

第三，圖4表現(xiàn)出來的趨勢說明，消費(fèi)率與投資率之間的關(guān)系不是簡單的線性關(guān)系，出現(xiàn)了較多的波動與變故，具體表現(xiàn)從1978年到1981年由于在重投資、輕消費(fèi)的指導(dǎo)思想下，投資上升，消費(fèi)下降，此后在1994年為了實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)軟著陸，實施宏觀政策調(diào)控，消費(fèi)率稍微有所上漲，而2000年以后由于整個經(jīng)濟(jì)的大形勢變化，居民生活成本的進(jìn)一步加大，居民消費(fèi)的意愿越來越低，而最近幾年消費(fèi)的水平處于穩(wěn)中求增長的趨勢，但是整體形勢還是較差。

門限回歸模型是非線性計量經(jīng)濟(jì)模型中的一個重要模型，關(guān)于門限模型的原理此處不再贅述，有興趣的讀者可參看文獻(xiàn)[8]，令第年的投資率為Xi，第年的消費(fèi)率為Yi，門限變量為投資率，利用文[6]假設(shè)門限變量為兩個，則本文最終設(shè)定的計量經(jīng)濟(jì)模型是

Yi=？琢i+h1？茁1Xi（Xi？燮？酌1）+h2？茁2Xi（？酌1？酌2）+？著

其中？琢i為固定項，不隨時間的變化而變化，？著為誤差項服從期望為0的正態(tài)分布。門限回歸模型也可看做分類檢驗方法變形，當(dāng)Xi？燮？酌1時，h1=1，h2=0，h3=0，對應(yīng)的回歸系數(shù)是？茁1，當(dāng)？酌1？酌2時，h1=0，h2=0，h3=1，對應(yīng)的回歸系數(shù)是？茁3，當(dāng)Xi越接近于門限值，不同的回歸系數(shù)的差距越大。本文采用MATLAB編程利用OLS方法進(jìn)行回歸系數(shù)的確定，然后最小化殘差確定門限值，為了防止偽回歸，利用Hansen構(gòu)造的LR統(tǒng)計量進(jìn)行檢驗，以此確定門限的個數(shù)。如此反復(fù)最終確定合適的門限回歸模型和門限值。

3 結(jié)論

通過門限模型的回歸分析，我們發(fā)現(xiàn)；

第一，門限值有3個，并不是文[5]所描述的兩個。

第二，當(dāng)投資率位于30.35%-35.62%之間的時候，消費(fèi)率能夠持續(xù)增加，經(jīng)濟(jì)體處在一個健康的情況。

第三，當(dāng)投資率位于30%以下的時候，消費(fèi)率欠缺發(fā)展源頭，不能持續(xù)有效的發(fā)展，雖然在21.5%-26.47%時期能夠保持消費(fèi)率的增長，但是整個經(jīng)濟(jì)體的總體體量不如投資率位于30.35%-35.62%。

第四，當(dāng)投資率高于35.62%的時候，整個經(jīng)濟(jì)也在增加但是經(jīng)濟(jì)增長的效率不足，整個的資源配置會出現(xiàn)浪費(fèi)以至于過度的現(xiàn)象。

根據(jù)以上結(jié)論，本文給出如下建議：

第一，進(jìn)一步深化改革，完備社會保障體系，對于教育、醫(yī)療、社保的改革和保障做到位，使老百姓后顧無憂。投資的方向要多傾斜于民生設(shè)施，才能搞活經(jīng)濟(jì)。采取惠民政策，做好市場經(jīng)濟(jì)體系，完善市場經(jīng)濟(jì)體系，請老百姓來消費(fèi)，送到老百姓面前去消費(fèi)，例如近年來中央采取了一系列有效激發(fā)城鄉(xiāng)居民消費(fèi)潛力的惠民生、促消費(fèi)的政策措施，促進(jìn)了家電、汽車、住房等行業(yè)的生產(chǎn)和結(jié)構(gòu)調(diào)整。

第二，繼續(xù)調(diào)整國民收入的分配比例，除了保證必備的國企和財政的收入分配，更要深化國民收入向居民傾斜的政策，在處理好效率和公正的前提下再次調(diào)節(jié)初次分配和再分配的關(guān)系，注重加大勞動報酬在初次分配的比例，把經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的成果更加合理地分配到群眾手中，使全體社會成員逐步實現(xiàn)共同富裕。投資的效率也要加大，要好鋼用在刀刃上，把握好投資和分配的關(guān)系。

第三，制定和實現(xiàn)較均衡的發(fā)展戰(zhàn)略，使得經(jīng)濟(jì)增長處在公平的前提下，對于偏遠(yuǎn)地區(qū)的支持力度要適當(dāng)?shù)慕o予支持，使得他們的經(jīng)濟(jì)也能稍微有所起色，縮小區(qū)域之間的差距，對于壟斷行業(yè)在不失公允的前提下進(jìn)行適度的抑制，鼓勵多元化的競爭促進(jìn)行業(yè)的全面發(fā)展。所以就要求投資的目的性加強(qiáng)，不能只關(guān)注于壟斷行業(yè)的發(fā)展。

第四，繼續(xù)發(fā)掘新興的消費(fèi)熱點，全面發(fā)展第三產(chǎn)業(yè)，完善第三產(chǎn)業(yè)，拉動第二產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和進(jìn)步，有助于投資和消費(fèi)的平衡問題，文[5]認(rèn)為如此政策可交替式的促進(jìn)消費(fèi)和保持投資，避免投資不足，實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長績效。在投資率較低的情況下，促進(jìn)消費(fèi)彌補(bǔ)了其對經(jīng)濟(jì)增長促進(jìn)的不足；在消費(fèi)率較低的情況下，投資率的上升彌補(bǔ)了其對經(jīng)濟(jì)增長促進(jìn)的不足，投資和消費(fèi)協(xié)調(diào)統(tǒng)一，共同促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長。當(dāng)然，這必須保證投資率在門限值以下。

參考文獻(xiàn)：

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