信號已出，12月路徑剛好 諸建芳中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家

本次美聯(lián)儲FOMC會議結(jié)果，完全符合我們自7月以來的推測：9月美聯(lián)儲FOMC會議將維持聯(lián)邦基金利率不變，而12月加息的概率最大。

9月FOMC會議中有五點值得我們關(guān)注：1.時隔一年，“風(fēng)險接近平衡”再次出現(xiàn)；2.在加息預(yù)期點陣圖中，預(yù)計2016年不加息的成員只占少數(shù)；3.投票反對本次不加息的成員已經(jīng)增加到3名；4.耶倫之前發(fā)表的看法“加息情形可能性提高”被引入到本次會議聲明中；5.在會后的記者發(fā)布會中，耶倫更指出：“如果沒有大的風(fēng)險出現(xiàn)，那么她預(yù)期今年將有一次加息”。

上半年經(jīng)濟緩慢的增長為美聯(lián)儲緩速加息提供了空間。而目前穩(wěn)健的勞動力市場又為聯(lián)儲加息提供了依據(jù)。今年12月升息一次將是對實體經(jīng)濟損害較小的加息路徑選擇。拖得越久，未來需要極速升息的可能性就越高，對實體經(jīng)濟造成的傷害也越大。

我們認(rèn)為耶倫已經(jīng)釋放了12月加息的信號。如無大的負(fù)面經(jīng)濟沖擊，今年加息一次的路徑將是合適選擇。而根據(jù)勞動力市場發(fā)展趨勢，明年加息頻率可能變快。（9月22日）