永不掉隊(duì)的互聯(lián)網(wǎng)巨頭

上市公司的市值在短期內(nèi)的波動(dòng)，或許能夠反映某種應(yīng)激性的事件關(guān)聯(lián)，比如蘋果的市值在最近一周的時(shí)間內(nèi)凈增630億美元，單周股價(jià)漲幅創(chuàng)下五年以來(lái)的最大紀(jì)錄，這就和iPhone 7的發(fā)售存在可證的因果關(guān)系。

不過，這種數(shù)字游戲并不構(gòu)成價(jià)值判斷的依據(jù)，資本市場(chǎng)勢(shì)必潮汐不斷，一次漲跌起落對(duì)于大盤的影響微乎其微。

隨著全球股市的回暖，加上各自業(yè)績(jī)的提振，騰訊和阿里的股價(jià)一路看漲，而這兩個(gè)巨頭也同時(shí)盯上了“亞洲第一”的排位。

一個(gè)多月前，騰訊公布上半年財(cái)報(bào)之后，股價(jià)應(yīng)聲上漲6%，一躍超過阿里成為亞洲市值最高的科技公司。我當(dāng)時(shí)分享過這樣的看法：阿里的市值必須考慮到螞蟻金服和菜鳥物流這兩個(gè)置身于集團(tuán)之外的產(chǎn)物，在計(jì)入它們的成長(zhǎng)和想象后，騰訊的體量應(yīng)該還是不及阿里的。

京東目前在和阿里的競(jìng)爭(zhēng)中日趨吃力，因?yàn)樗鳛榍叭怂_的路——物流、倉(cāng)儲(chǔ)等，都被阿里這種后人照搬，并在已有經(jīng)驗(yàn)的情況下以更快的速度追趕，因此騰訊對(duì)于京東的扶持力度必然加大，劉強(qiáng)東和馬化騰都輸不起這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)。

騰訊和阿里在最近的財(cái)報(bào)中都盡可能地在展示自己非主營(yíng)業(yè)務(wù)的亮點(diǎn)，前者將游戲營(yíng)收首次壓到了50%以內(nèi)，后者更是打出了“不再是一家電商公司”的口號(hào)。

目前看來(lái)，騰訊的業(yè)務(wù)更加扎實(shí)，游戲利潤(rùn)率相當(dāng)高，而廣告則是全球最為發(fā)達(dá)的商業(yè)模式，只要騰訊將這兩個(gè)業(yè)務(wù)做好，風(fēng)險(xiǎn)是最小的。阿里則屬于冒險(xiǎn)型的企業(yè)，它的變數(shù)之大，可能超乎大多數(shù)人的想象，而其插手領(lǐng)域之多，也非?？简?yàn)這家公司的管理能力，因而阿里在可塑性和風(fēng)險(xiǎn)性上，都高于騰訊。

不出意料的是，一個(gè)月后，阿里再度反超騰訊，重回亞洲第一，又讓媒體一陣喧囂。

眾所周知，巴菲特的投資極少涉足科技行業(yè)，他所掌管的伯克希爾·哈撒韋公司仍然依靠保險(xiǎn)、能源和鐵路等傳統(tǒng)行業(yè)產(chǎn)生回報(bào)，但在2016年的致股東信中，巴菲特說他現(xiàn)在一周時(shí)間有十個(gè)小時(shí)是在網(wǎng)上打橋牌，甚至想要去用一下Tinder（一款風(fēng)靡年輕人群的社交應(yīng)用），他對(duì)商業(yè)與創(chuàng)新持有無(wú)與倫比的樂觀。

而在大洋彼岸的中國(guó)，中產(chǎn)階級(jí)盡管常與焦慮和不安為伍，但他們釋放出來(lái)的旺盛且急切的消費(fèi)能力，成就了阿里和騰訊這些互聯(lián)網(wǎng)巨頭的繁榮，而亞洲之巔的座次交替，只不過是結(jié)論的顯性形態(tài)罷了。

哈耶克和他的奧地利學(xué)派認(rèn)為，生產(chǎn)結(jié)構(gòu)的復(fù)雜性能夠擴(kuò)大生產(chǎn)能力和提高生產(chǎn)效率，就像砍柴之前需要先去弄到一柄柴刀，雖然尋找或是制造的過程需要投入時(shí)間成本，但它卻能夠推動(dòng)產(chǎn)業(yè)的升級(jí)機(jī)遇，讓徒手折斷樹枝的行為退出市場(chǎng)。

普華永道做了一個(gè)統(tǒng)計(jì)，最近數(shù)十年來(lái)，科技產(chǎn)品在中國(guó)市場(chǎng)獲取前一億用戶所需要花費(fèi)的時(shí)間，排在前三位（用時(shí)最短）的產(chǎn)品，恰好分別是阿里的余額寶（1.1年）、騰訊的微信（1.5年）和阿里騰訊合投的滴滴（1.4年）。也就是說，這兩家公司，共同完成了它們?cè)谝苿?dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的升級(jí)，并克服了經(jīng)濟(jì)周期的影響。

這也是資本向其集中、最終推高市場(chǎng)估值的本質(zhì)動(dòng)機(jī)。

百度之所以對(duì)于“掉隊(duì)”的輿情格外敏感——馬云曾將BAT的“B”拿出，用代表螞蟻金服的“M”替代，成為“ATM”——也是源于這種未能造出合適“柴刀”的焦慮，從而在指數(shù)層面限制了它的增長(zhǎng)趨勢(shì)。

對(duì)于新晉的創(chuàng)業(yè)公司而言，這無(wú)疑是最好的時(shí)代光景，盡管仍有創(chuàng)業(yè)者忌憚巨頭的“金元攻勢(shì)”，但是“一言不合就收購(gòu)你”的待遇，還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)勝過那個(gè)帶著原罪的抄襲制勝的年代。

連硅谷也感受到了“中國(guó)土豪”的不俗陣仗：CBInstights的統(tǒng)計(jì)顯示，以2008年和2012年為兩條分界線，來(lái)自中國(guó)的產(chǎn)業(yè)資本瘋狂涌入和駐扎在舊金山。2015年有中國(guó)投資方參與的科技項(xiàng)目已達(dá)到142宗，2012年這個(gè)數(shù)字才剛過30。其中，又是阿里和騰訊，占據(jù)著絕對(duì)的主角。

在阿里的投資口袋里，有著母嬰電商Zulily、社交應(yīng)用Snapchat、拼車軟件Lyft、視頻應(yīng)用Tango、物流服務(wù)商ShopRunner、搜索服務(wù)工具Quixey、游戲制作商Kabam、增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)項(xiàng)目MagicLeap等相對(duì)市場(chǎng)化的創(chuàng)業(yè)公司。

而在騰訊這邊，則不乏人工智能產(chǎn)品Diffbot、醫(yī)療健康產(chǎn)品CloudMedx、深度學(xué)習(xí)項(xiàng)目Skymind、云計(jì)算產(chǎn)品ScaledInference、增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)硬件Meta、太空探索項(xiàng)目World View、好萊塢傳媒STX等相對(duì)技術(shù)化的硅谷新星。

《華盛頓郵報(bào)》援引一名受到中國(guó)企業(yè)投資的美國(guó)創(chuàng)業(yè)者的感慨：中國(guó)的投資者在談判進(jìn)程上的效率快得驚人，他們看上去不想浪費(fèi)任何時(shí)間。

盡管中國(guó)的科技公司尚未妄自尊大的認(rèn)為可與美國(guó)平起平坐——事實(shí)上，在互聯(lián)網(wǎng)的基礎(chǔ)服務(wù)和技術(shù)深度上，美國(guó)至今仍然難以遇到堪與匹敵的對(duì)手，但是諸如Facebook專門挖走微信國(guó)際版的產(chǎn)品經(jīng)理這類事件，還是呈現(xiàn)出一種隱約的競(jìng)合關(guān)系。

美國(guó)市場(chǎng)調(diào)研公司Stratechery的創(chuàng)始人Ben Thompson認(rèn)為，中國(guó)的許多智能手機(jī)用戶不曾有過個(gè)人電腦，也有大量的中國(guó)人難以取得信用卡的開戶資質(zhì)，然則禍兮福兮，這種斷代使得中國(guó)跨越了互聯(lián)網(wǎng)和金融的中間階段，直接在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)支付等領(lǐng)域拔得頭籌。

無(wú)論是中國(guó)的BAT還是美國(guó)的GAFA，它們均為成立超過十年以上的企業(yè)，也就是說，在馬太效應(yīng)的幫助下，這些頭部企業(yè)已經(jīng)擁有極深的圍欄，在兼具不惜血本和不失勤勉的特征下，能夠挑戰(zhàn)它們地位的后起之秀，少之又少。

在經(jīng)濟(jì)學(xué)家看來(lái)，這未必健康，卻也無(wú)從干涉。尤其是在中國(guó)，在估值50億美元以上的全部16家未上市公司中，只有4家（大疆無(wú)人機(jī)、借貸寶、樂視移動(dòng)、今日頭條）沒有阿里或是騰訊的資本進(jìn)入，這印證出一個(gè)影響相當(dāng)深遠(yuǎn)的實(shí)情，即在下一輪的產(chǎn)業(yè)豐收季，第一個(gè)收割莊稼的，還是那兩個(gè)距離田地最近的大戶。

儼然是商業(yè)領(lǐng)域的“蓋茨比曲線”。

不過馬云也說了，想讓農(nóng)民富起來(lái)，靠的不是把地主弄死。警惕巨頭的勢(shì)力膨脹，并不意味著否認(rèn)巨頭的生存合理性，在不同的社會(huì)分工中，自然會(huì)有不同的角色來(lái)做出各自的判斷，沒有誰(shuí)能夠預(yù)見黑天鵝的問世。