我國(guó)上市銀行治理結(jié)構(gòu)與績(jī)效的關(guān)系研究

余峰

（安徽大學(xué)　經(jīng)濟(jì)學(xué)院，安徽　合肥　230601）

我國(guó)上市銀行治理結(jié)構(gòu)與績(jī)效的關(guān)系研究

余峰

（安徽大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，安徽合肥230601）

本文運(yùn)用資產(chǎn)收益率（ROA）這一衡量上市銀行治理績(jī)效的指標(biāo)，對(duì)我國(guó)16家上市銀行2011-2014年的治理結(jié)構(gòu)作了回歸分析.結(jié)果表明：股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，第一大股東性質(zhì)及持股比例、前三大股東持股比例之和與績(jī)效負(fù)相關(guān)；組織結(jié)構(gòu)方面，董事會(huì)規(guī)模和獨(dú)立董事比例對(duì)銀行績(jī)效產(chǎn)生正向影響，董事會(huì)會(huì)議次數(shù)、監(jiān)事會(huì)規(guī)模與銀行績(jī)效呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，監(jiān)事會(huì)會(huì)議次數(shù)未對(duì)銀行績(jī)效產(chǎn)生影響；薪酬激勵(lì)方面，高管薪酬與銀行績(jī)效負(fù)相關(guān).

上市銀行；治理結(jié)構(gòu)；績(jī)效

1　引言

當(dāng)前不管是理論還是實(shí)務(wù)界，商業(yè)銀行治理結(jié)構(gòu)對(duì)績(jī)效的影響已經(jīng)成為熱點(diǎn)問(wèn)題.對(duì)于商業(yè)銀行內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，國(guó)內(nèi)外的理論和實(shí)證研究都相對(duì)比較成熟，雖然仍然存在有著一些分歧，但是已經(jīng)對(duì)商業(yè)銀行內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)如何影響績(jī)效開(kāi)始實(shí)質(zhì)性的研究，并取得了豐富的成果.考慮到我國(guó)上市銀行的特殊性和我國(guó)的實(shí)際情況，本文利用最新的數(shù)據(jù)來(lái)探討我國(guó)上市銀行治理結(jié)構(gòu)與績(jī)效之間的關(guān)系.

2　變量選取與模型構(gòu)建

2.1樣本選取

截至2015年6月，我國(guó)共有16家上市商業(yè)銀行，由于中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行2010年7月上市，因此目前這16家商業(yè)銀行比較完整的會(huì)計(jì)年報(bào)的年份為2011、2012、2013、2014.本文擬選取當(dāng)前16家上市銀行2011～2014年一共64個(gè)樣本的數(shù)據(jù)用面板數(shù)據(jù)來(lái)進(jìn)行回歸分析.

2.2變量設(shè)置

2.2.1被解釋變量的選取

本文采用總資產(chǎn)收益率（ROA），它是用來(lái)衡量每單位資產(chǎn)創(chuàng)造多少凈利潤(rùn)的指標(biāo).資產(chǎn)收益率是業(yè)界應(yīng)用最為廣泛的衡量銀行盈利能力的指標(biāo)之一，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)資產(chǎn)利用效果越好，說(shuō)明企業(yè)在增加收入和節(jié)約資金使用等方面取得了良好的效果，否則相反.其計(jì)算公式為：

2.2.2解釋變量的選取

本文解釋變量的具體定義為：XZ1代表第一大股東性質(zhì)，國(guó)家持股取"1"，否則取"0"；L1代表第一大股東持股比例；CR3為前三大股東持股比例；BS為董事會(huì)人數(shù)；BD為董事會(huì)會(huì)議次數(shù)；IND為獨(dú)立董事比例；JS為監(jiān)事會(huì)人數(shù)；JSH為監(jiān)事會(huì)會(huì)議次數(shù)；MP為高管薪酬，取薪酬最高前三位高管平均薪酬的自然對(duì)數(shù).

2.2.3控制變量的選取

公司績(jī)效受多方面因素的影響，除了公司治理結(jié)構(gòu)因素之外，其他因素如公司規(guī)模、資本結(jié)構(gòu)也會(huì)影響到公司績(jī)效，本文選取兩個(gè)控制變量：用公司的總資產(chǎn)（SIZE）代表公司的規(guī)模，用資產(chǎn)負(fù)債率（LEV）代表公司的資本結(jié)構(gòu).

2.3模型構(gòu)建

由于解釋變量較多，為了避免多重共線性的問(wèn)題，先檢驗(yàn)變量之間的相關(guān)關(guān)系，通過(guò)Eviews6.0做相關(guān)性分析可知L1和SR3相關(guān)性較高，其他變量之間相關(guān)系數(shù)不大.在建立回歸模型時(shí)，對(duì)上述具有一定相關(guān)關(guān)系的變量給予充分考慮.在此基礎(chǔ)上，本文選取如下三個(gè)有代表性的模型：

3　多元回歸分析

根據(jù)上述所建模型，通過(guò)所整理的樣本數(shù)據(jù)，利用E-views6.0進(jìn)行回歸分析，三個(gè)模型的擬合優(yōu)度分別為0.66，0.60，0.70，表明各模型的擬合度較高，說(shuō)明商業(yè)銀行治理結(jié)構(gòu)對(duì)績(jī)效產(chǎn)生了顯著性影響，這是本文繼續(xù)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)的基礎(chǔ).分析結(jié)果見(jiàn)下表1：

3.1各解釋變量對(duì)資產(chǎn)收益率的影響

（1）三個(gè)模型中第一大股東性質(zhì)（XZ1）通過(guò)了1%的顯著性檢驗(yàn)，說(shuō)明第一大股東性質(zhì)對(duì)銀行績(jī)效產(chǎn)生了顯著影響，即第一大股東性質(zhì)與銀行績(jī)效負(fù)相關(guān).這表明我國(guó)政府對(duì)銀行的干預(yù)過(guò)多，影響了銀行的績(jī)效.

（2）第一大股東持股比例（L1）通過(guò)了1%的顯著性檢驗(yàn)，說(shuō)明第一大股東持股比例對(duì)銀行績(jī)效產(chǎn)生了顯著影響，且影響為負(fù).第一大股東持股比例越高，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)的控制權(quán)越強(qiáng)，其在追求自身利益的同時(shí)，存在損害公司績(jī)效的行為.

表2　回歸分析結(jié)果

（3）前三大股東持股比例之和（CR3）一個(gè)通過(guò)了5%的顯著性檢驗(yàn)，一個(gè)模型通過(guò)了1%的顯著性檢驗(yàn)，回歸系數(shù)為負(fù)值，表明前三大股東持股比例與銀行績(jī)效呈負(fù)相關(guān)關(guān)系.股權(quán)越集中，內(nèi)部人控制越嚴(yán)重，對(duì)銀行績(jī)效的提高越不利.

（4）董事會(huì)規(guī)模（BS）在模型2中通過(guò)10%的顯著性檢驗(yàn)，回歸系數(shù)為正，說(shuō)明董事會(huì)規(guī)模對(duì)銀行績(jī)效產(chǎn)生了正面影響.董事會(huì)會(huì)議次數(shù)（BD）在模型1中通過(guò)了5%的顯著性檢驗(yàn)，在模型2中通過(guò)了10%的顯著性檢驗(yàn)，在模型3中通過(guò)了1%的顯著性檢驗(yàn)，回歸系數(shù)皆為負(fù)值，表明董事會(huì)會(huì)議次數(shù)與銀行績(jī)效負(fù)相關(guān)，過(guò)多的董事會(huì)會(huì)議占用了各董事過(guò)多的精力.

（5）獨(dú)立董事比例（IND）在模型2中通過(guò)了10%的顯著性檢驗(yàn)，獨(dú)立董事比例與銀行績(jī)效正相關(guān)，提高獨(dú)立董事的比例有利于提高董事會(huì)的獨(dú)立性，有利于提高銀行績(jī)效.

（6）監(jiān)事會(huì)規(guī)模（JS）在三個(gè)模型中均通過(guò)了1%的顯著性檢驗(yàn)，回歸系數(shù)為負(fù)，監(jiān)事會(huì)規(guī)模與銀行績(jī)效負(fù)相關(guān).監(jiān)事會(huì)會(huì)議次數(shù)（JSH）未通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，監(jiān)事會(huì)會(huì)議次數(shù)與銀行績(jī)效無(wú)關(guān)，我國(guó)上市銀行監(jiān)事會(huì)未能有效發(fā)揮監(jiān)督作用.

（7）高管薪酬（MM）在模型1和模型2中通過(guò)了5%的顯著性檢驗(yàn)，高管薪酬與銀行績(jī)效負(fù)相關(guān).這表明我國(guó)上市銀行高管激勵(lì)措施不完善，激勵(lì)機(jī)制不合理.

3.2控制變量對(duì)資產(chǎn)收益率的影響

公司規(guī)模（SIZE）均通過(guò)了1%的顯著性檢驗(yàn)，其與上市銀行績(jī)效之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系.根據(jù)規(guī)模經(jīng)濟(jì)原理，隨著商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模增大，其市場(chǎng)占有率隨之提高，從而經(jīng)營(yíng)績(jī)效越好.資產(chǎn)負(fù)債率（LEV）均通過(guò)了1%的顯著性檢驗(yàn)，回歸系數(shù)為負(fù)，表明資產(chǎn)負(fù)債率與商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系.

4　結(jié)論及建議

4.1減少上市銀行國(guó)家持股比例，降低上市銀行股權(quán)集中度.我國(guó)商業(yè)銀行的經(jīng)濟(jì)功能和地位比較特殊，國(guó)家相關(guān)部門需要保持控股地位.當(dāng)前財(cái)政部等政府部門可以嘗試減少對(duì)商業(yè)銀行的直接持股，由市場(chǎng)化機(jī)構(gòu)代表國(guó)家持股，提高銀行經(jīng)營(yíng)自主性.

4.2在原基礎(chǔ)上適度擴(kuò)大董事會(huì)規(guī)模，提高獨(dú)立董事比例，改進(jìn)會(huì)議形式.對(duì)于董事會(huì)規(guī)模相對(duì)較小的商業(yè)銀行，應(yīng)增加董事特別是獨(dú)立董事的數(shù)量，使獨(dú)董比例達(dá)到國(guó)家規(guī)定的三分之一或以上，使董事會(huì)的專業(yè)知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)構(gòu)成更加全面，以實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)資源互補(bǔ)，提高決策質(zhì)量.

4.3完善監(jiān)事會(huì)，發(fā)揮監(jiān)事會(huì)應(yīng)有的作用.銀行首先應(yīng)在選才上把好關(guān)，監(jiān)事是個(gè)政策性、業(yè)務(wù)性很強(qiáng)的工作，承擔(dān)著監(jiān)督、評(píng)判等工作，需要有很強(qiáng)的政策觀念和法律意識(shí)的人才勝任.同時(shí)，銀行應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化監(jiān)事的責(zé)任約束，將監(jiān)事的個(gè)人利益與董事、經(jīng)理的利益分開(kāi)，從制度上規(guī)定監(jiān)事履行職責(zé)和不履行職責(zé)的法律責(zé)任，對(duì)于其瀆職表現(xiàn)，應(yīng)當(dāng)進(jìn)行懲罰.

4.4建立合理的高管薪酬激勵(lì)機(jī)制.隨著《中央管理企業(yè)負(fù)責(zé)人薪酬制度改革方案》的實(shí)施以及銀行主要高級(jí)管理人員績(jī)效薪酬的延期支付，當(dāng)前的報(bào)酬體系不盡合理.因此，商業(yè)銀行可以嘗試借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)對(duì)高管進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)，使高管薪酬高度依賴資本市場(chǎng)，從而真正與銀行績(jī)效掛鉤.

〔1〕湯燕娜，陳菊花.我國(guó)上市商業(yè)銀行治理績(jī)效的實(shí)證研究——來(lái)自滬深兩市的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)［J］.金融縱橫，2008（6）.

〔2〕曹廷求，王玉瑾.商業(yè)銀行治理結(jié)構(gòu)與治理績(jī)效關(guān)系相關(guān)研究進(jìn)展［J］.理論學(xué)刊，2011（5）.

〔3〕呂賢偉.我國(guó)上市銀行與績(jī)效的實(shí)證研究［D］.山東大學(xué)，2013.

〔4〕賈和亭.法人治理結(jié)構(gòu)：分權(quán)與制衡［M］.福建人民出版社，1995.

F832.5

A

1673-260X（2016）07-0070-02

2016-04-23