互聯(lián)網(wǎng)金融驅(qū)動(dòng)創(chuàng)新機(jī)制研究

張成虎，金虎斌

(西安交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院，陜西　西安　710061)

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互聯(lián)網(wǎng)金融驅(qū)動(dòng)創(chuàng)新機(jī)制研究

張成虎，金虎斌

(西安交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院，陜西西安710061)

互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展中的現(xiàn)實(shí)問題必須從其驅(qū)動(dòng)創(chuàng)新機(jī)制和業(yè)態(tài)演化路徑中尋求答案。本文用復(fù)雜系統(tǒng)理論、平臺(tái)經(jīng)濟(jì)學(xué)和制度變遷理論為互聯(lián)網(wǎng)金融的產(chǎn)生與發(fā)展尋求理論依據(jù)，構(gòu)建制度改革、技術(shù)進(jìn)步、市場(chǎng)變化和組織變革促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的“四力”驅(qū)動(dòng)機(jī)制，集成數(shù)據(jù)層、規(guī)則層和應(yīng)用層的“三層聯(lián)動(dòng)”創(chuàng)新機(jī)制，然后用生態(tài)競(jìng)爭(zhēng)理論來刻畫互聯(lián)網(wǎng)金融各種業(yè)態(tài)之間的演化路徑。

互聯(lián)網(wǎng)金融；驅(qū)動(dòng)機(jī)制；集成創(chuàng)新；業(yè)態(tài)演化

一、引　言

(一)研究背景

2013年以來，互聯(lián)網(wǎng)金融以其便捷、靈活、普惠特質(zhì)迅速成為我國金融業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的前沿。但短期繁榮后，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā),業(yè)態(tài)實(shí)踐無序、風(fēng)險(xiǎn)防控失當(dāng)和監(jiān)管政策不力等問題開始凸顯。據(jù)網(wǎng)貸之家統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2015年5月，我國P2P網(wǎng)絡(luò)信貸平臺(tái)共1946家，貸款余額1932.14億元，綜合利率為14.54%，問題平臺(tái)數(shù)661家，壞賬率將近10%，行業(yè)利率虛高、風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā),快而不穩(wěn)、后勁乏力現(xiàn)象突出。由于網(wǎng)絡(luò)借貸、股權(quán)眾籌融資、互聯(lián)網(wǎng)支付、互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)、互聯(lián)網(wǎng)基金銷售、互聯(lián)網(wǎng)信托和互聯(lián)網(wǎng)金融消費(fèi)等新興業(yè)態(tài)相互交錯(cuò)，各種業(yè)態(tài)之間邊界模糊，跨界特征明顯，導(dǎo)致傳統(tǒng)的分業(yè)監(jiān)管模式監(jiān)管錯(cuò)位和政策不力?；ヂ?lián)網(wǎng)金融發(fā)展的種種問題，根源在于對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)生與發(fā)展的動(dòng)力驅(qū)動(dòng)機(jī)制、集成創(chuàng)新機(jī)制和業(yè)態(tài)演化路徑認(rèn)識(shí)不清，而促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的實(shí)踐著力點(diǎn)必須基于理論認(rèn)識(shí)提出相應(yīng)的驅(qū)動(dòng)創(chuàng)新機(jī)制培育策略、業(yè)態(tài)分化引導(dǎo)策略以及產(chǎn)業(yè)政策保障體系。

(二)文獻(xiàn)綜述

互聯(lián)網(wǎng)金融是一種金融創(chuàng)新，其創(chuàng)新機(jī)制研究要從金融創(chuàng)新的動(dòng)因分析來展開。國外研究金融創(chuàng)新的理論可以概括為六種：第一，約束誘導(dǎo)論，認(rèn)為金融創(chuàng)新的根本原因是為了擺脫各種對(duì)金融發(fā)展的約束。其代表人物Silber(1983)從金融微觀主體的角度出發(fā)，認(rèn)為金融創(chuàng)新是為了降低企業(yè)的各種成本從而追求利潤最大化[1]；Miller(1986)發(fā)現(xiàn)體制和稅法方面的變化是金融創(chuàng)新的主要?jiǎng)右騕2]。第二，技術(shù)進(jìn)步論，認(rèn)為計(jì)算機(jī)、通信領(lǐng)域內(nèi)的技術(shù)進(jìn)步是金融創(chuàng)新的主要原因。Hannan和McDowell(1987)的研究顯示沒有技術(shù)進(jìn)步就不可能產(chǎn)生互聯(lián)網(wǎng)金融的新產(chǎn)品，新技術(shù)的采用和擴(kuò)散與市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的變化密切相關(guān)[3]。第三，規(guī)避管制論，認(rèn)為逃避政府機(jī)構(gòu)的政策管制是金融創(chuàng)新的主要?jiǎng)右?。Kane(1984)認(rèn)為外在市場(chǎng)壓力與內(nèi)在利益追求促使金融機(jī)構(gòu)積極創(chuàng)新以規(guī)避政府管制[4]。第四，交易成本論，J. R. Hicks(1982)認(rèn)為金融創(chuàng)新主要是為了降低交易成本[5]；Niehans. J(1983)則認(rèn)為金融創(chuàng)新的主要?jiǎng)恿κ羌夹g(shù)進(jìn)步所導(dǎo)致的交易成本下降[6]。第五，財(cái)富效應(yīng)論，Greenbaum S.和Heywood C.(1973)指出財(cái)富的增長是促進(jìn)金融創(chuàng)新的主要因素[7]。第六，中介創(chuàng)新論，J.Gurley和E.Shaw(1994)認(rèn)為，金融創(chuàng)新是金融機(jī)構(gòu)滿足盈余和赤字部門需要的結(jié)果[8]；Mishkin(1995)補(bǔ)充認(rèn)為，金融中介有專業(yè)的信息處理能力，能緩解儲(chǔ)蓄者和融資者之間的信息不對(duì)稱所引發(fā)的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問題[9]。

隨著互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)的不斷涌現(xiàn)，國內(nèi)外理論界也開始從新的方向探尋互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的驅(qū)動(dòng)力。Economides(1993，2001)率先運(yùn)用網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)理論來構(gòu)筑互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的邏輯分析框架，他認(rèn)為金融交易具有網(wǎng)絡(luò)特征，不僅減輕了金融市場(chǎng)的信息不對(duì)稱程度，而且提高了金融市場(chǎng)的流動(dòng)性，最重要的是加速了金融脫媒，為互聯(lián)網(wǎng)金融的理論研究開辟了新的方向[10][11]。謝平、鄒傳偉(2012)將互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展歸因于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的三個(gè)方面：社交網(wǎng)絡(luò)生成和傳播信息，搜索引擎對(duì)信息的組織、排序和檢索，云計(jì)算所支撐的信息高速處理能力[12]。王曙光(2013)認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融的十大哲學(xué)，即開放、共享、合作、整合、信任、共同體、云、普惠、解構(gòu)、創(chuàng)新，是其發(fā)展的動(dòng)力來源[13]。喬海曙(2014)認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展動(dòng)力來源于金融市場(chǎng)供需矛盾，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)巨量活躍用戶，金融內(nèi)在創(chuàng)新需要和政府支持態(tài)度[14]。劉越(2014)則以為互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的動(dòng)因是信息、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)、虛擬經(jīng)濟(jì)提供的技術(shù)和經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，中小企業(yè)和小微企業(yè)的金融需求和實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生新的金融需求[15]。綜上所述，現(xiàn)有文獻(xiàn)基本是關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融的定性爭(zhēng)論，研究方向主要集中于對(duì)個(gè)別互聯(lián)網(wǎng)金融模式現(xiàn)狀的分析和互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)現(xiàn)有市場(chǎng)的影響，缺乏統(tǒng)一合理的研究框架，鮮見有深度的系列研究成果，總體上互聯(lián)網(wǎng)金融的理論研究嚴(yán)重滯后于其發(fā)展。比如當(dāng)前理論界普遍從互聯(lián)網(wǎng)金融網(wǎng)絡(luò)載體的技術(shù)特征上，片面地?cái)喽ㄐ畔⒖萍几锩突ヂ?lián)網(wǎng)應(yīng)用發(fā)展是互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)生發(fā)展的根本動(dòng)因，是憑借新技術(shù)、新手段對(duì)金融交易模式進(jìn)行簡單革新的過程，于是將互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)結(jié)構(gòu)復(fù)雜的原因歸結(jié)為商業(yè)模式創(chuàng)新，將各種業(yè)態(tài)以模式為界割裂開來。

(三)創(chuàng)新點(diǎn)

本文從復(fù)雜系統(tǒng)理論、平臺(tái)經(jīng)濟(jì)學(xué)和制度變遷理論視角探究互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)生與發(fā)展的邏輯脈絡(luò)，發(fā)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融是在金融市場(chǎng)化制度調(diào)整、信息技術(shù)進(jìn)步與互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用普及、金融要素市場(chǎng)供求網(wǎng)絡(luò)化結(jié)構(gòu)變動(dòng)和金融服務(wù)機(jī)構(gòu)平臺(tái)化模式創(chuàng)新等多種因素協(xié)同作用下形成的新型專業(yè)化金融服務(wù)產(chǎn)業(yè)組織形態(tài)，其本質(zhì)是金融要素平臺(tái)化集成創(chuàng)新與金融產(chǎn)業(yè)專業(yè)化分工演進(jìn)。另外，互聯(lián)網(wǎng)金融是金融產(chǎn)業(yè)沿關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)與關(guān)聯(lián)市場(chǎng)鏈條進(jìn)行組織專業(yè)分化與平臺(tái)功能裂變的結(jié)果，各互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)具有內(nèi)在關(guān)聯(lián)性，共同形成了分工各異、相輔相成的互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)系統(tǒng)。本文通過構(gòu)建制度改革、技術(shù)進(jìn)步、市場(chǎng)變化、組織變革的四驅(qū)動(dòng)模型，來解釋互聯(lián)網(wǎng)金融的動(dòng)力機(jī)制；通過分解互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的架構(gòu)，從數(shù)據(jù)層、規(guī)則層和應(yīng)用層之間的關(guān)聯(lián)互動(dòng)，來研究推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)金融模式演變的集成創(chuàng)新機(jī)制；運(yùn)用生態(tài)理論來研究互聯(lián)網(wǎng)金融主體之間及與環(huán)境之間的相依并存的系統(tǒng)關(guān)系，從而分析典型業(yè)態(tài)之間的演化路徑。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)生與發(fā)展的理論脈絡(luò)

從互聯(lián)網(wǎng)金融是一種平臺(tái)經(jīng)濟(jì)的基本觀點(diǎn)出發(fā)，運(yùn)用復(fù)雜系統(tǒng)理論、平臺(tái)經(jīng)濟(jì)學(xué)和制度變遷理論，構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)生與發(fā)展的理論基礎(chǔ)，為互聯(lián)網(wǎng)金融的進(jìn)一步研究尋求理論支持。

(一)互聯(lián)網(wǎng)金融與復(fù)雜系統(tǒng)理論

復(fù)雜系統(tǒng)理論可以用來解釋互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)生與發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)主體之間的溝通交流模式所產(chǎn)生的影響，體現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融的普惠特征。互聯(lián)網(wǎng)金融在組織結(jié)構(gòu)上具有典型的復(fù)雜系統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)特征，其網(wǎng)絡(luò)拓?fù)浞治鰬?yīng)圍繞節(jié)點(diǎn)、路徑、度的冪率分布、網(wǎng)絡(luò)聚集度、中樞節(jié)點(diǎn)、魯棒性、脆弱性、網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化等問題展開。平臺(tái)的所有用戶相互連接形成一個(gè)無標(biāo)度的二維社交網(wǎng)絡(luò)，該網(wǎng)絡(luò)沒有中心，但有聚集度的差異性；廠商如果成為中樞節(jié)點(diǎn)，不僅可以解決時(shí)間上的跨期平滑問題，而且在結(jié)合數(shù)字地圖后，還可以解決空間上的產(chǎn)能和商品的有序調(diào)度?？坍嫽ヂ?lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的網(wǎng)絡(luò)拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)變動(dòng)，是厘清互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)產(chǎn)生發(fā)展機(jī)制的組織前提。

(二)互聯(lián)網(wǎng)金融與平臺(tái)經(jīng)濟(jì)學(xué)

平臺(tái)經(jīng)濟(jì)學(xué)可以從理論上解釋互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融模式的異同，對(duì)比兩者的優(yōu)劣，體現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)傳統(tǒng)金融的成本優(yōu)勢(shì)。平臺(tái)經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，平臺(tái)的出現(xiàn)雖然造成了壟斷，但基于壟斷的平臺(tái)維持費(fèi)用卻低于無平臺(tái)時(shí)社會(huì)福利最大化的費(fèi)用；而廠商和消費(fèi)者一旦接入平臺(tái)，就能立刻解決時(shí)空搜索和邂逅問題，使供給與需求迅速匹配，減少中介渠道信息傳遞不暢而導(dǎo)致的供求失衡。另外，平臺(tái)還可以解釋互聯(lián)網(wǎng)金融不同模式間的異同，其差異主要在于數(shù)據(jù)層、規(guī)則層與應(yīng)用層的設(shè)計(jì)。

(三)互聯(lián)網(wǎng)金融與制度變遷理論

制度變遷理論打破制度外生的桎梏，認(rèn)為制度因素是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在原因。無論從理論層面還是實(shí)踐層面，制度因素都是互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)生與發(fā)展的關(guān)鍵因素。產(chǎn)權(quán)的界定與交易費(fèi)用的度量是新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的兩大基石，通過明晰產(chǎn)權(quán)可以降低交易費(fèi)用，在此過程中，制度變遷起到關(guān)鍵作用。交易費(fèi)用的節(jié)省是互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)生的根源，而互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展則受到制度因素的影響。所以，交易費(fèi)用理論和制度變遷理論是對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)生與發(fā)展最具解釋力的理論組合。然而，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的牌照壟斷、利率市場(chǎng)化等因素使金融體制改革滯后于經(jīng)濟(jì)發(fā)展，制度變遷在所難免，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展體現(xiàn)了金融壓抑環(huán)境下誘致性制度變遷的巨大作用。另外，互聯(lián)網(wǎng)金融所體現(xiàn)出的普惠特征更需打破壟斷，與我國金融市場(chǎng)的改革方向恰好吻合。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)組織架構(gòu)分析

互聯(lián)網(wǎng)金融的實(shí)質(zhì)就是平臺(tái)經(jīng)濟(jì)，不管具體呈現(xiàn)出什么樣的模式和業(yè)態(tài)，歸根結(jié)底都是通過平臺(tái)整合金融資源，通過大數(shù)據(jù)技術(shù)對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行采集與處理，然后根據(jù)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)特征設(shè)計(jì)和優(yōu)化各種規(guī)則，最終根據(jù)客戶需求開發(fā)與改進(jìn)應(yīng)用，其構(gòu)架如圖1所示。

圖1　互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)架構(gòu)

(一)數(shù)據(jù)層

數(shù)據(jù)是海量的、多樣化的、呈現(xiàn)高增長率的信息資產(chǎn)。數(shù)據(jù)層通過對(duì)原始數(shù)據(jù)進(jìn)行采集、統(tǒng)計(jì)分析和挖掘，可以滿足客戶的各種應(yīng)用對(duì)數(shù)據(jù)的不同需求。數(shù)據(jù)采集是利用輕型數(shù)據(jù)庫對(duì)客戶端數(shù)據(jù)進(jìn)行收集整理，并且對(duì)這些數(shù)據(jù)進(jìn)行簡單的查詢和處理；數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析是將海量數(shù)據(jù)快速導(dǎo)入到集中的大型分布式數(shù)據(jù)庫或者分布式存儲(chǔ)集群，利用分布式技術(shù)對(duì)海量數(shù)據(jù)進(jìn)行普通的查詢和分類匯總，以此滿足不同的分析需求；數(shù)據(jù)挖掘則在前面所查詢數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上通過具體算法進(jìn)行搜索以獲取隱藏信息，來滿足高級(jí)別的數(shù)據(jù)分析需求。

(二)規(guī)則層

規(guī)則是互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)形成的核心，客戶的一切金融活動(dòng)都以一定的規(guī)則為基礎(chǔ)展開。規(guī)則可以根據(jù)不同的目的或功能來設(shè)計(jì)以滿足客戶的具體需求，比如價(jià)格形成規(guī)則、供求交易規(guī)則、客戶管理規(guī)則、安全保障規(guī)則等。

(三)應(yīng)用層

大量的數(shù)據(jù)在具體的規(guī)則指引下可以達(dá)到最初設(shè)計(jì)的目的，以實(shí)現(xiàn)客戶的特殊需求，而實(shí)現(xiàn)這一過程的工具就是應(yīng)用。一系列功能不同的應(yīng)用按照不同的數(shù)量、方向、維度進(jìn)行疊加和集成，就構(gòu)成了應(yīng)用層。

四、互聯(lián)網(wǎng)金融“四力”驅(qū)動(dòng)機(jī)制分析

互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的具體表現(xiàn)就是互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)在功能、模式和業(yè)態(tài)上的不斷演化，驅(qū)動(dòng)其集成創(chuàng)新的動(dòng)力源自四個(gè)方面：制度改革、技術(shù)進(jìn)步、市場(chǎng)變化和組織變革，如圖2所示。

圖2　互聯(lián)網(wǎng)金融驅(qū)動(dòng)機(jī)制邏輯框架

(一)制度改革營造了互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的環(huán)境保障

金融壓抑是互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的土壤，而我國的金融體制改革為互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展創(chuàng)造了良好的制度環(huán)境。在法律環(huán)境方面，為規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)發(fā)展，國務(wù)院及各省部委紛紛出臺(tái)相關(guān)規(guī)章，鼓勵(lì)和引導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展。在政策環(huán)境方面，支持互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的政策相繼出臺(tái)：降低準(zhǔn)入門檻、鼓勵(lì)金融創(chuàng)新、利率市場(chǎng)化改革、發(fā)展普惠金融、完善金融監(jiān)管機(jī)制等。在征信環(huán)境方面，互聯(lián)網(wǎng)金融與征信體系相互支持、相互促進(jìn)，專門針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的征信機(jī)構(gòu)應(yīng)運(yùn)而生。

(二)技術(shù)進(jìn)步奠定了互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的動(dòng)力基礎(chǔ)

技術(shù)進(jìn)步極大地改變了金融需求與金融供給的狀態(tài)。從需求來看，互聯(lián)網(wǎng)及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)使客戶隨時(shí)隨地處于 “在線”狀態(tài)，其偏好、行為、甚至心情能夠被實(shí)時(shí)發(fā)現(xiàn)和追蹤，從而使金融需求顯性化，為互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新和應(yīng)用提供了基礎(chǔ)。從供給來看，大數(shù)據(jù)通過數(shù)據(jù)的積累和分析來降低金融產(chǎn)品的不確定性，從而簡化金融產(chǎn)品，促進(jìn)金融脫媒，使金融服務(wù)的覆蓋面大大擴(kuò)展，創(chuàng)新了營銷和風(fēng)險(xiǎn)管控的手段。云計(jì)算是移動(dòng)互聯(lián)與多屏互動(dòng)的基礎(chǔ)，云技術(shù)使得基于輕終端(手機(jī)、平板電腦)的移動(dòng)互聯(lián)成為可能，云平臺(tái)使得多屏互動(dòng)得以實(shí)現(xiàn)，有助于顯著降低運(yùn)營和創(chuàng)新成本，為金融機(jī)構(gòu)提供了低成本創(chuàng)新和“試錯(cuò)”的基礎(chǔ)。所以，大數(shù)據(jù)和云計(jì)算在降低了金融服務(wù)的成本的同時(shí)，極大地提升了金融服務(wù)的效率，使金融的需求和供給得到了更好的匹配。

(三)市場(chǎng)變化創(chuàng)造了互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的需求保障

互聯(lián)網(wǎng)金融在我國的迅猛發(fā)展，是因?yàn)槠鋵⒓夹g(shù)進(jìn)步巧妙地與客戶需求相融合，實(shí)實(shí)在在地為客戶創(chuàng)造了價(jià)值?；ヂ?lián)網(wǎng)金融通過其互聯(lián)互通的優(yōu)勢(shì)，挖掘出傳統(tǒng)金融無法觸及的大量小眾客戶的金融需求，從而解決了我國金融體系中需求與供給不匹配的深層次問題。互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的普及喚醒了客戶的金融意識(shí)，改變了客戶的行為模式，客戶可以根據(jù)自身的金融需求獲取信息并自由決策，自主選擇接受服務(wù)的時(shí)間和渠道?？蛻粜袨榈母淖兊贡普麄€(gè)金融行業(yè)發(fā)生改變，從根本上動(dòng)搖了金融市場(chǎng)需求和供給的傳統(tǒng)格局，為互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展創(chuàng)造了需求保障(如圖3)。

圖3　互聯(lián)網(wǎng)金融與消費(fèi)者行為變遷

(四)組織改革提供了互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的主體支撐

當(dāng)前，互聯(lián)網(wǎng)金融化和金融互聯(lián)網(wǎng)化趨勢(shì)雙向發(fā)展、齊頭并進(jìn)，各種行為主體都積極應(yīng)對(duì)，出現(xiàn)了很多適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的新組織形式。比如從傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)中拆分或合并出來的互聯(lián)網(wǎng)金融部門，從傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中拆分或合并出來的金融事業(yè)部門，新出現(xiàn)的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)，以及傳統(tǒng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)中的互聯(lián)網(wǎng)金融部門等。這些新組織改變了傳統(tǒng)的行業(yè)格局，引起金融業(yè)態(tài)的新變革，促進(jìn)金融業(yè)在縱橫兩個(gè)方向開展整合與擴(kuò)張，成為支撐互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的經(jīng)濟(jì)主體。

五、互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)集成創(chuàng)新研究

互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的實(shí)質(zhì)是在宏觀金融制度框架允許的邊界內(nèi)，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)憑借網(wǎng)絡(luò)技術(shù)手段、交易規(guī)則和組織體系，對(duì)非正規(guī)金融市場(chǎng)關(guān)聯(lián)要素進(jìn)行數(shù)據(jù)集成和交易模式重構(gòu)。平臺(tái)化集成創(chuàng)新是互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的根本驅(qū)動(dòng)力，因此，促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)健康發(fā)展的關(guān)鍵是營造和強(qiáng)化平臺(tái)化集成創(chuàng)新的動(dòng)力基礎(chǔ)。

(一)加強(qiáng)平臺(tái)數(shù)據(jù)集成

數(shù)據(jù)是“互聯(lián)網(wǎng)+”金融創(chuàng)新的根基，對(duì)網(wǎng)絡(luò)金融市場(chǎng)各要素相關(guān)數(shù)據(jù)與信息的集成、整合和智能分析能力，是互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)化集成創(chuàng)新的基石。以“余額寶”為例，其獲得成功的原因在于阿里巴巴憑借其強(qiáng)大的大數(shù)據(jù)集成和智能分析能力，及時(shí)發(fā)現(xiàn)和迎合了客戶潛在的網(wǎng)絡(luò)理財(cái)需求。提升數(shù)據(jù)集成能力，要求及時(shí)追蹤和掌握大數(shù)據(jù)采集、集成、處理和挖掘的最新技術(shù)，不斷升級(jí)數(shù)據(jù)集成的軟硬件設(shè)備，特別是要順應(yīng)新興的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展趨勢(shì)及時(shí)對(duì)平臺(tái)數(shù)據(jù)層進(jìn)行系統(tǒng)優(yōu)化和功能升級(jí)。

(二)優(yōu)化平臺(tái)規(guī)則設(shè)計(jì)

規(guī)則是互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)商業(yè)模式的核心?；ヂ?lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的價(jià)格形成規(guī)則、供求交易規(guī)則、客戶管理規(guī)則和安全保障規(guī)則不僅是平臺(tái)核心競(jìng)爭(zhēng)力的載體，也是平臺(tái)降低風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)健發(fā)展的關(guān)鍵。對(duì)規(guī)則層關(guān)聯(lián)整合規(guī)律的設(shè)計(jì)是互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)集成創(chuàng)新研究的核心。設(shè)計(jì)平臺(tái)規(guī)則的基本依據(jù)是互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)所處市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)特征，譬如，“微信支付”針對(duì)移動(dòng)支付市場(chǎng)的網(wǎng)絡(luò)外部性推出不對(duì)稱定價(jià)模式，對(duì)粘性相對(duì)較強(qiáng)和網(wǎng)絡(luò)外部性獲利相對(duì)較大的商家收取較高的交易費(fèi)，而對(duì)消費(fèi)者則實(shí)行免費(fèi)。此外，在規(guī)則設(shè)計(jì)中還要高度重視客戶資金交易的安全保障，可靠的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備、風(fēng)險(xiǎn)緩釋以及風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保規(guī)則是互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)可持續(xù)性發(fā)展的基礎(chǔ)。

(三)激發(fā)平臺(tái)應(yīng)用創(chuàng)新

應(yīng)用創(chuàng)新是互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)化集成創(chuàng)新商業(yè)應(yīng)用的集中體現(xiàn)。構(gòu)建平臺(tái)應(yīng)用層服務(wù)功能的梯級(jí)創(chuàng)新機(jī)制、厘清服務(wù)產(chǎn)品的交叉互補(bǔ)體系，是引導(dǎo)平臺(tái)集成創(chuàng)新的關(guān)鍵。應(yīng)用創(chuàng)新應(yīng)依據(jù)平臺(tái)企業(yè)本身業(yè)務(wù)構(gòu)成和資源稟賦合理開展，不顧實(shí)際情況、盲目跟風(fēng)是眾多網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)倒閉的主要原因。在具體應(yīng)用創(chuàng)新中，要在對(duì)市場(chǎng)精準(zhǔn)分析基礎(chǔ)上大膽進(jìn)行具有前瞻性的功能設(shè)計(jì)和產(chǎn)品實(shí)驗(yàn)，要處理好應(yīng)用創(chuàng)新與企業(yè)自有業(yè)務(wù)及平臺(tái)功能間的關(guān)聯(lián)銜接。

六、互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)演化路徑

在制度改革、技術(shù)進(jìn)步、市場(chǎng)變化和組織變革的驅(qū)動(dòng)下，數(shù)據(jù)層、規(guī)則層和應(yīng)用層之間相互集成創(chuàng)新，各種互聯(lián)網(wǎng)金融模式紛紛涌現(xiàn)，構(gòu)成業(yè)態(tài)復(fù)雜的互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)。借用生態(tài)方法來分析，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)是一個(gè)具有生態(tài)學(xué)特征的整體性系統(tǒng)。金融生態(tài)系統(tǒng)由金融主體及其賴以生存的金融生態(tài)環(huán)境構(gòu)成，包括制度、法律、文化、生活習(xí)慣等，它們相互之間彼此依存、相互影響、共同發(fā)展。其中，各種金融組織內(nèi)部之間及其與外部環(huán)境之間在長期的密切聯(lián)系和相互作用過程中，通過分工、合作形成了具有一定結(jié)構(gòu)特征、發(fā)揮一定功能作用的動(dòng)態(tài)平衡系統(tǒng)(如圖4)。

圖4　互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)系統(tǒng)

不同的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)(表1)之間或許會(huì)有功能上的交叉和重復(fù)，在技術(shù)上也有很多相似之處，伴隨著新技術(shù)的應(yīng)用，相互影響、相互促進(jìn)、相互依賴，激發(fā)出新的模式和業(yè)態(tài)。這些模式沿著資金與信用流轉(zhuǎn)鏈進(jìn)行演變，出現(xiàn)在鏈條的某個(gè)節(jié)點(diǎn)上，這就是互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)演化的具體路徑(如圖5所示)。

表1　基于金融功能劃分的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)

七、結(jié)　論

本質(zhì)上，互聯(lián)網(wǎng)金融并不是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與金融功能的簡單疊加，而是金融要素平臺(tái)化集成創(chuàng)新和金融產(chǎn)業(yè)專業(yè)化分工演進(jìn)的結(jié)果。互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展動(dòng)力來自于制度改革、技術(shù)進(jìn)步、市場(chǎng)變化和組織變革，其創(chuàng)新機(jī)制源于數(shù)據(jù)層、規(guī)則層與應(yīng)用層的集成，由此演化出的各種互聯(lián)網(wǎng)業(yè)態(tài)相互作用，形成了相互依賴、相互競(jìng)爭(zhēng)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)系統(tǒng)。只有厘清互聯(lián)網(wǎng)金融的驅(qū)動(dòng)創(chuàng)新機(jī)制和業(yè)態(tài)演化路徑，才能為互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展制定出有的放矢的驅(qū)動(dòng)創(chuàng)新機(jī)制培育策略、業(yè)態(tài)分化引導(dǎo)策略以及產(chǎn)業(yè)政策保障體系。

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(責(zé)任編輯:原蘊(yùn) )

Study on the Driving and Innovation Mechanism of Internet Finance

ZHANG Cheng-hu, JIN Hu-bin

(School of Economics and Finance, Xi’an Jiaotong University, Xi’an 710061,China)

The answers to the problems in the development of internet finance must be found from its driving and innovation mechanisms and the evolution routes to its business formats. This paper first of all seeks to establish a theoretical basis for internet finance from the perspectives of complex system theory, platform economics and institution change theory, and then sets up a driving mechanism for the development of internet finance including system reform, technical progress, market changes and organizational reform, and the innovation mechanism integrated by data, rules and applications, and lastly portrays the evolution route between the different business formats of internet finance from the theory of ecological competition.

internet finance; driving mechanism; integrate innovation; business format evolution

2015-07-03

國家社會(huì)科學(xué)基金重點(diǎn)項(xiàng)目(14AZD033)；國家社會(huì)科學(xué)基金一般項(xiàng)目(14BJY194)；河南省政府決策招標(biāo)研究課題(2015B288)

張成虎(1958-)，男，陜西洛川人，西安交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院教授；金虎斌(1980-)，男，河南洛陽人，西安交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院博士生。

F830

A

1004-4892(2016)02-0040-07