上市公司盈余管理問題研究

摘 要：隨著世界經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和資本市場(chǎng)的日新月異，上市公司盈余管理問題凸顯。在當(dāng)今資本市場(chǎng)中，適當(dāng)?shù)挠喙芾硎呛线m的，但越來越多的公司傾向于采用盈余管理的手段操控利潤。文章從契約、資本市場(chǎng)和監(jiān)管的視角梳理了盈余管理的動(dòng)機(jī)，通過分析上市公司常用的盈余管理手段和盈余管理的經(jīng)濟(jì)影響，從治理結(jié)構(gòu)的健全、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的完善和審計(jì)監(jiān)督的完善方面提出了改進(jìn)建議。

關(guān)鍵詞：盈余管理 動(dòng)機(jī) 經(jīng)濟(jì)后果 改進(jìn)措施

中圖分類號(hào)：F234；F830.91 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1004-4914（2016）01-125-02

一、引言

在經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展的今天，越來越多的財(cái)務(wù)手段為企業(yè)經(jīng)濟(jì)管理所運(yùn)用，盈余管理經(jīng)過多年的發(fā)展，逐步成為20世紀(jì)80年代實(shí)證研究的主流。盈余管理作為一種會(huì)計(jì)政策行為存在很大的選擇性，也就是在GAAP允許范圍內(nèi)，屬于一種特定的經(jīng)濟(jì)后果，具有一定的投機(jī)性。從企業(yè)管理視角看，盈余管理在企業(yè)經(jīng)營發(fā)展過程中發(fā)揮著舉足輕重的作用。當(dāng)企業(yè)面臨危機(jī)時(shí)，企業(yè)管理層與債權(quán)人重新談判所產(chǎn)生的成本可以通過盈余管理來降低；管理層為了激勵(lì)經(jīng)營者可能會(huì)采用盈余管理對(duì)企業(yè)利潤進(jìn)行調(diào)整，為了穩(wěn)定公司股價(jià)可能會(huì)通過盈余管理向市場(chǎng)傳遞有利信息。此外，對(duì)于不合理的會(huì)計(jì)政策，盈余管理能夠提出更好的改進(jìn)創(chuàng)新方法?？v觀國內(nèi)外盈余管理實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，良好的盈余管理在保障上市企業(yè)長(zhǎng)期良好發(fā)展的基礎(chǔ)上更能保障企業(yè)股東的權(quán)益，實(shí)現(xiàn)利益相關(guān)方的共贏。

二、上市公司盈余管理動(dòng)機(jī)

在市場(chǎng)發(fā)展不斷完善，信息環(huán)境不斷改進(jìn)的現(xiàn)實(shí)情況下，企業(yè)管理層會(huì)更加依賴盈余管理，上市公司盈余管理動(dòng)機(jī)可分為契約動(dòng)機(jī)、資本市場(chǎng)動(dòng)機(jī)和迎合監(jiān)管動(dòng)機(jī)三類。

（一）契約動(dòng)機(jī)

現(xiàn)代公司理論認(rèn)為，公司是由一系列利益相關(guān)者組成的契約集合，經(jīng)理人與股東、債權(quán)人之間都存在著契約關(guān)系，由于契約的不完備性，契約雙方的利益并不完全一致，因此公司所有者要采取一系列的措施激勵(lì)經(jīng)理人為達(dá)成自己的目標(biāo)而努力，薪酬激勵(lì)和股權(quán)激勵(lì)是上市公司最常采取的措施。在薪酬激勵(lì)中，管理層的報(bào)酬與上市公司的業(yè)績(jī)相關(guān)聯(lián)，企業(yè)可觀的盈利情況會(huì)直接影響公司股票價(jià)格，進(jìn)而間接影響管理層的收益，因此管理層可能出于個(gè)人利益的考慮，在公司業(yè)績(jī)未達(dá)到既定標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，采用盈余管理的手段粉飾業(yè)績(jī)，從而達(dá)到股東期望，獲得與業(yè)績(jī)相應(yīng)的高額回報(bào)。另外，國有企業(yè)經(jīng)營業(yè)績(jī)的好壞與管理層政治待遇有著直接的聯(lián)系，政治成本是國家對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的監(jiān)管和控制，而經(jīng)營成本的高低則會(huì)直接導(dǎo)致政府監(jiān)管是否關(guān)注，因此，很多上市企業(yè)為了避免政治成本的產(chǎn)生就會(huì)采用盈余手段減少公司在本期的盈利。

從債務(wù)契約視角看，債權(quán)融資由于其相對(duì)低廉的融資成本而成為上市公司重要的外部融資渠道。但銀行通常會(huì)考慮企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的大小，企業(yè)為了提高自身信用以便能以較低的資金成本取得借款會(huì)向銀行出具經(jīng)營業(yè)績(jī)良好的財(cái)務(wù)報(bào)告，以避免高的違約成本。當(dāng)上市公司經(jīng)營實(shí)際接近契約條款規(guī)定界限時(shí)，管理層就有足夠的動(dòng)機(jī)通過盈余管理操控公司業(yè)績(jī)，增加會(huì)計(jì)利潤使違約風(fēng)險(xiǎn)降到最低。上市公司與債權(quán)人之間需要債務(wù)契約保障雙方權(quán)益，保護(hù)性條款的加入也是為了督促債務(wù)人按規(guī)定及時(shí)還款，上市公司為了保持債權(quán)人對(duì)公司償債的信心，就會(huì)通過粉飾企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告避免高違約成本產(chǎn)生，債務(wù)契約動(dòng)機(jī)也就顯而易見。

（二）資本市場(chǎng)動(dòng)機(jī)

資本市場(chǎng)的功能之一是為企業(yè)提供籌集資金的渠道，引導(dǎo)資源的有效配置。股市作為資金供需雙方交流交易的平臺(tái)，可以滿足企業(yè)發(fā)展的融資需求，但根據(jù)《公司法》的規(guī)定，擬上市公司必須達(dá)到一系列的盈利條件，因此很多企業(yè)只能望洋興嘆，上市資格和發(fā)行股票就成了各大企業(yè)爭(zhēng)相追逐的目標(biāo)，企業(yè)管理層也就逐步采取相對(duì)合理的盈余管理手段實(shí)現(xiàn)上市的目的。當(dāng)公司成功IPO成為上市公司，在資本市場(chǎng)發(fā)行股票來籌集經(jīng)營活動(dòng)所需資金時(shí)，同樣會(huì)通過盈余管理滿足配股、增發(fā)股票價(jià)等公司的一系列需求提高公司業(yè)績(jī)，從而能夠在資本市場(chǎng)上籌集到越來越多利于企業(yè)未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的活動(dòng)資金。同時(shí)證監(jiān)會(huì)對(duì)于連續(xù)三年虧損公司終止上市的規(guī)定，也迫使許多公司在面臨退市危機(jī)之時(shí)，通過盈余管理提高公司經(jīng)營業(yè)績(jī)，以避免退市風(fēng)險(xiǎn)。

（三）迎合監(jiān)管的動(dòng)機(jī)

監(jiān)管部門對(duì)上市公司的硬性要求會(huì)引發(fā)管理層對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的操縱。上市公司最常采用的是平滑利潤方式，在盈利年度通過盈余管理減少盈利，在虧損年度將以前未確認(rèn)的盈利予以確認(rèn)減少虧損額。上市公司通常會(huì)受到市場(chǎng)的密切關(guān)注，尤其是在政府和市場(chǎng)嚴(yán)格監(jiān)管中巨額盈利或者虧損的ST企業(yè)。因此，盈利水平較高的企業(yè)為了降低政府和市場(chǎng)對(duì)其的關(guān)注度，在不降低企業(yè)實(shí)際盈余水平的條件下通過平滑利潤的方式來降低當(dāng)期利潤盈余，從而達(dá)到節(jié)稅目的以降低成本，也可以在以后期間實(shí)際發(fā)生虧損時(shí)降低本期實(shí)際產(chǎn)生虧損的程度。

三、上市公司盈余管理的手段

（一）變更會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)

會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的應(yīng)用依賴于會(huì)計(jì)人員的職業(yè)判斷，會(huì)計(jì)人員可以根據(jù)公司自身的特點(diǎn)或行業(yè)特點(diǎn)選擇合適的會(huì)計(jì)政策。

首先，固定資產(chǎn)折舊政策的變更。我國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定固定資產(chǎn)可以采用年限平均法、年數(shù)總和法、雙倍余額遞減法、工作量法等對(duì)固定資產(chǎn)計(jì)提折舊，不同的折舊方法每年計(jì)提的折舊額是不同的，折舊額的不同會(huì)導(dǎo)致公司費(fèi)用的差異，進(jìn)而影響利潤。即便是選擇一種確定的折舊方法，而折舊年限、資產(chǎn)殘值等的估計(jì)也存在很大的彈性空間，那么管理層盈余管理也較易實(shí)施。

其次，存貨計(jì)價(jià)方法的變更。存貨是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)能力相對(duì)較弱的資產(chǎn)，但由于價(jià)值較大，其計(jì)價(jià)方法的選取能直接影響經(jīng)營業(yè)績(jī)。上市公司中利用變更存貨計(jì)價(jià)方法進(jìn)行盈余管理的現(xiàn)象之所以常見，是因?yàn)榇尕浻?jì)價(jià)方法會(huì)直接導(dǎo)致公司財(cái)務(wù)、經(jīng)營狀況的差異。

再次，合并范圍的變更。通常情況下，子公司的變動(dòng)如果超出規(guī)定范圍就會(huì)引起企業(yè)會(huì)計(jì)主體產(chǎn)生變動(dòng)，并且兩者之間的相關(guān)信息存在較大差異，那么企業(yè)就會(huì)采取購入或出售等手段來操控其子公司數(shù)量。例如，企業(yè)往往不會(huì)將不產(chǎn)生利潤的那些未營業(yè)和未正常營業(yè)的子公司納入合并范圍。企業(yè)為了調(diào)增賬面利潤會(huì)把盈利好的子公司合并，虧損的就會(huì)被排除，從而上市合并報(bào)表涉及范圍就會(huì)因此改變，管理層開始不斷操縱企業(yè)當(dāng)期或以后期間的會(huì)計(jì)報(bào)告。

（二）依靠集團(tuán)或關(guān)聯(lián)企業(yè)

首先是關(guān)聯(lián)交易。在中國國情下，通過國企改制而成的上市公司并不在少數(shù)，改制前后的企業(yè)與其分離出來的關(guān)聯(lián)方之間存在著復(fù)雜的交易關(guān)系，因此關(guān)聯(lián)方之間的交易很難做到公平公正，因此上市公司通過企業(yè)之間的關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)移利潤來實(shí)現(xiàn)避稅或者提升業(yè)績(jī)的目的。關(guān)聯(lián)交易的傳統(tǒng)方式包括日常往來業(yè)務(wù)中的交易活動(dòng)和在購買或銷售業(yè)務(wù)等經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)中采用不同于市場(chǎng)公允價(jià)格進(jìn)行定價(jià)兩種。關(guān)聯(lián)交易同市場(chǎng)中的其他交易本身并無區(qū)別，公司只要采用公允模式進(jìn)行交易計(jì)量，并不會(huì)影響企業(yè)的盈余管理，然而現(xiàn)實(shí)中，大多數(shù)上市公司的關(guān)聯(lián)交易遵循的是協(xié)議定價(jià)原則，在關(guān)聯(lián)方之間轉(zhuǎn)移利潤，以關(guān)聯(lián)定價(jià)操作企業(yè)利潤。

其次是資產(chǎn)重組。資產(chǎn)重組作為公司資產(chǎn)管理的方法，能夠優(yōu)化公司資產(chǎn)，調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，有效配置資源，從而擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，改善企業(yè)經(jīng)營狀況，有助于上市公司盡快適應(yīng)競(jìng)爭(zhēng)激烈的新環(huán)境。然而，目前，資產(chǎn)重組并沒有在大企業(yè)中發(fā)揮其應(yīng)有的作用，而是被上市公司當(dāng)作盈余管理手段來操控企業(yè)盈余的盈余管理行為。這種重組的產(chǎn)生并不是基于上市公司真正的發(fā)展需求，可能僅僅是出于粉飾企業(yè)利潤盈佘的目的進(jìn)行的盈余管理行為。

四、盈余管理行為產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)后果

盈余管理作為企業(yè)管理的重要手段，對(duì)企業(yè)經(jīng)營既有積極作用，也有消極作用。

（一）盈余管理的積極作用

適當(dāng)程度的盈余管理行為對(duì)企業(yè)而言是有效的。首先，它能通過調(diào)節(jié)公司當(dāng)期利潤來達(dá)到合理避稅的目的，在一定程度上減輕企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，從而利于后期的發(fā)展。其次，在合理范圍內(nèi)對(duì)企業(yè)盈余進(jìn)行的管理，各個(gè)利益相關(guān)者所看到的是企業(yè)良好的經(jīng)營情況，從而能夠在一定程度上降低企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)管理層也會(huì)基于自身利益的考慮，在不損害其他相關(guān)者利益的前提下實(shí)現(xiàn)多方共贏。

（二）盈余管理的消極作用

首先，對(duì)企業(yè)自身發(fā)展的影響。適度的盈余管理確實(shí)會(huì)美化企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績(jī)，提升市場(chǎng)形象，穩(wěn)定投資者和債權(quán)人信心，因而管理當(dāng)局就會(huì)選擇適合自身的會(huì)計(jì)政策，甚至有些西方企業(yè)為了獲得大的盈余管理空間嘗試影響會(huì)計(jì)準(zhǔn)則相關(guān)內(nèi)容，沒有限制的盈余管理行為也就導(dǎo)致了管理者的機(jī)會(huì)主義決策，損害各方利益。面臨不良的經(jīng)營狀況，管理層應(yīng)該考慮從根源上發(fā)現(xiàn)并解決問題，而不是簡(jiǎn)單的對(duì)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)進(jìn)行操控，甚至是改變企業(yè)的具體相關(guān)決策提高盈利水平，這影響了企業(yè)原本的決策。

其次，對(duì)債權(quán)人和投資者決策的影響。由于債權(quán)人在信息的獲得上存在劣勢(shì)，為了保護(hù)自身利益就會(huì)與公司簽訂一系列限制性條款或保護(hù)條款，假如企業(yè)違反相關(guān)條款，債權(quán)人就會(huì)采取措施來限制企業(yè)活動(dòng)，因此企業(yè)經(jīng)理人為了防止企業(yè)違反雙方約定，產(chǎn)生違約金，會(huì)提前對(duì)相關(guān)資產(chǎn)做出處置。另外，在并非完全有效資本市場(chǎng)下，投資者不能徹底識(shí)別盈余管理行為，在這種情況下，企業(yè)盈余的管理行為就會(huì)影響債權(quán)人和投資者的相關(guān)決策和企業(yè)資源的配置，進(jìn)而影響企業(yè)的發(fā)展。

最后，對(duì)會(huì)計(jì)信息以及會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的影響。會(huì)計(jì)信息最重要的質(zhì)量特征是相關(guān)性和可靠性，過度的盈余管理使得相關(guān)信息失真，嚴(yán)重影響使用者對(duì)公司相關(guān)決策。另外，隨著市場(chǎng)化的不斷加深和進(jìn)步，各大企業(yè)參與準(zhǔn)則制定的意識(shí)也越來越強(qiáng)，那么就會(huì)出現(xiàn)企業(yè)為了自身利益通過左右會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的制定為自己的盈余管理獲取更為大空間，因此盈余管理行為是在公司和監(jiān)管部門之間不斷博弈的過程中逐漸影響會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定及實(shí)施的。

五、針對(duì)上市公司盈余管理的建議

盈余管理在上市公司中普遍存在，由于經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)體系和社會(huì)法制等原因，徹底消除上市企業(yè)的盈余管理問題并不現(xiàn)實(shí)，但為了避免盈余管理對(duì)有效資源配置的影響，保證會(huì)計(jì)信息使用者獲得決策相關(guān)信息，必須采取一定措施來降低公司盈余管理程度。

（一）健全公司治理結(jié)構(gòu)

許多上市企業(yè)盈余管理的根本是不合理的內(nèi)部結(jié)構(gòu)，因此防范上市企業(yè)盈余管理首先要改善企業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)。首先，要完善股權(quán)結(jié)構(gòu)，匹配產(chǎn)權(quán)關(guān)系，合理降低國有股份在企業(yè)中占有比例，加強(qiáng)對(duì)管理者的監(jiān)管和監(jiān)督。其次，完善薪酬機(jī)制，形成有效激勵(lì)約束體系。經(jīng)理人的激勵(lì)機(jī)制最好采取股權(quán)激勵(lì)的形式，將公司利益與經(jīng)理人個(gè)人利益相聯(lián)系，避免經(jīng)理人的短期性行為，逐步消除盈余管理行為動(dòng)機(jī)。

（二）完善會(huì)計(jì)準(zhǔn)則

由于不同企業(yè)的情況存在差異，作為規(guī)范企業(yè)編制財(cái)務(wù)報(bào)表和會(huì)計(jì)核算的標(biāo)準(zhǔn)，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則具有較大的靈活性，允許企業(yè)選擇恰當(dāng)?shù)臅?huì)計(jì)政策反映其財(cái)務(wù)狀況及成果，然而企業(yè)管理層卻以此為契機(jī)對(duì)盈余實(shí)行操控。因此要從準(zhǔn)則本身對(duì)企業(yè)盈余管理行為采取監(jiān)管治理措施。監(jiān)管者首先應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注上市公司的會(huì)計(jì)政策選擇，規(guī)范會(huì)計(jì)職業(yè)判斷，完善會(huì)計(jì)法律法規(guī)等。其次要制定更為完善的規(guī)范條件，降低實(shí)施程序的可操作性，盡量減小會(huì)計(jì)政策使用范圍或限制其運(yùn)用條件，為不同的會(huì)計(jì)處理和估計(jì)方法設(shè)定具體的條件并嚴(yán)格遵守，防止盈余管理過度。另外，監(jiān)管機(jī)構(gòu)也應(yīng)提高相關(guān)信息的透明度，密切關(guān)注虧損企業(yè)或者受會(huì)計(jì)估計(jì)影響較大的企業(yè)，并引導(dǎo)企業(yè)利益相關(guān)者共同監(jiān)督，在制度與準(zhǔn)則的逐步規(guī)范中減小盈余管理的空間。

（三）完善審計(jì)監(jiān)督制度

作為董事會(huì)的重要組成架構(gòu)，審計(jì)委員會(huì)能夠?qū)ω?cái)務(wù)監(jiān)督發(fā)揮較大效力。其建立能夠有效遏制管理者對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行操縱，提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。首先，要加強(qiáng)對(duì)會(huì)計(jì)師的監(jiān)管及經(jīng)濟(jì)懲罰力度，充分發(fā)揮其對(duì)盈余管理的監(jiān)管作用并逐步提升其專業(yè)素質(zhì)以及道德素養(yǎng)，從而約束企業(yè)管理者的經(jīng)濟(jì)行為來降低盈余管理活動(dòng)程度。其次，完善證券市場(chǎng)建設(shè)及市場(chǎng)機(jī)制。企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營中會(huì)由于經(jīng)濟(jì)狀況的不斷改變滋生對(duì)盈余進(jìn)行管理的動(dòng)機(jī)，因此監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)關(guān)注上市企業(yè)的盈虧狀況，避免強(qiáng)制規(guī)定引發(fā)管理者產(chǎn)生管理動(dòng)機(jī)進(jìn)而采取相應(yīng)措施，而監(jiān)管企業(yè)的盈余管理行為必須依靠市場(chǎng)透明度的不斷加強(qiáng)。再次，加大證監(jiān)部門的監(jiān)管力度。相關(guān)監(jiān)管政策中的財(cái)務(wù)指標(biāo)不是一成不變的，需要根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境不斷作出調(diào)整，經(jīng)濟(jì)環(huán)境不同衡量標(biāo)準(zhǔn)也不同。為了更好的發(fā)揮監(jiān)管部門的監(jiān)督作用并適應(yīng)經(jīng)濟(jì)改革中公司的發(fā)展需求，證監(jiān)部門應(yīng)適時(shí)調(diào)整政策以履行監(jiān)管職責(zé)，抑制管理當(dāng)局實(shí)施過度盈余管理。

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（作者單位：青島科技大學(xué) 山東青島 266071）

[作者簡(jiǎn)介：呂奕承（1997—），男，山東青島人，青島科技大學(xué)學(xué)生]

（責(zé)編：若佳）