我國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的發(fā)展與監(jiān)管制度研究

【摘要】P2P網(wǎng)貸在經(jīng)歷了幾年的井噴式發(fā)展了以后，現(xiàn)在進入了行業(yè)重組、洗牌的時期。在前期相對監(jiān)管不利的環(huán)境下，越來越多的P2P網(wǎng)貸公司出現(xiàn)了提現(xiàn)困難、跑路等嚴(yán)重危害互聯(lián)網(wǎng)金融甚至整個金融行業(yè)穩(wěn)定的問題。本文旨在結(jié)合我國P2P網(wǎng)貸發(fā)展現(xiàn)狀，對P2P互聯(lián)網(wǎng)金融中存在的風(fēng)險進行闡述，并通過對發(fā)達國家互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管制度的研究與討論，提出對我國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸監(jiān)管制度的建議。

【關(guān)鍵詞】P2P網(wǎng)絡(luò)借貸 發(fā)展現(xiàn)狀 金融制度監(jiān)管

一、引言

為了進一步深化金融創(chuàng)新與改革，黨的十八屆三中全會提出：“發(fā)展普惠金融，鼓勵金融創(chuàng)新，豐富金融市場層次和產(chǎn)品”，我國的P2P網(wǎng)貸在此政策下發(fā)展迅猛。P2P以其靈活性等特征吸引了大批的借入者與投資者，其中包括大量的無法通過傳統(tǒng)金融行業(yè)獲得服務(wù)的人群及企業(yè)，解決了他們的融資問題，同時也為投資客提供了收益較高的投資理財服務(wù)。據(jù)統(tǒng)計，2015年上半年全國平均每天有7.6萬人次參與P2P網(wǎng)貸中，2013年以來，出現(xiàn)無法提現(xiàn)、跑路等問題的P2P網(wǎng)貸平臺多達400多家。因此加強對P2P網(wǎng)貸的金融監(jiān)管，防范互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險應(yīng)該提上日程了。

二、我國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸發(fā)展現(xiàn)狀及水平

（一）P2P網(wǎng)貸平臺發(fā)展迅猛

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的英文全名為Peer to Peer Lending，其中文翻譯為“人人貸”。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸誕生于互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)的發(fā)展與金融行業(yè)的融合。2006年，中國的第一家網(wǎng)絡(luò)借貸公司“宜信”成立了，將誕生于英國的P2P互聯(lián)網(wǎng)金融引入了中國。由于我國長期的金融抑制，導(dǎo)致大量的人群和企業(yè)無法從傳統(tǒng)金融渠道獲取融資機會，使得P2P網(wǎng)絡(luò)借貸呈現(xiàn)井噴式發(fā)展。據(jù)《2015年中國P2P網(wǎng)貸行業(yè)數(shù)據(jù)報告》顯示，2015年末我國P2P網(wǎng)貸平臺數(shù)量為1946家，全年累計交易額近3000億元。我國超越美國成為全球最大的P2P交易市場指日可待。

（二）注冊資金沒有法律要求

截至2015年12月底，納入中國P2P網(wǎng)貸指數(shù)統(tǒng)計的網(wǎng)貸平臺樣本中，除了招商銀行外的425家網(wǎng)貸平臺注冊總資本約為257億元。從每一單個的網(wǎng)貸平臺注冊資本來看，平臺與平臺之間差距很大，例如陸金所的注冊資金有4億元而拍拍貸僅僅只有100萬。

（三）網(wǎng)貸平臺交易活躍，交易量大

據(jù)《2014年中國P2P網(wǎng)貸行業(yè)數(shù)據(jù)報告》顯示，2014年末，中國P2P互聯(lián)網(wǎng)金融公司多達1000多家，全年全行業(yè)交易額約2000億元；2015年末，中國P2P網(wǎng)貸公司全年交易額約5000億元。

三、我國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的特點

我國的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸公司的模式大致可分為兩種：一是提供擔(dān)保措施的平臺，即債券轉(zhuǎn)讓模式。投資者以購買理財產(chǎn)品的形式為P2P網(wǎng)貸公司提供資金，線上線下的信用審核以及后續(xù)的催收都業(yè)務(wù)都交由P2P網(wǎng)貸公司處理，出借人和借入者之間并沒有實際的合同關(guān)系，為具有中國特色的債券轉(zhuǎn)讓模式。這種模式在中國的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸中十分普遍，市場占有額相對較高，但是也存在著一定的資金償付風(fēng)險；二為純信息中介模式，即平臺只提供信息匹配和其他服務(wù)，不提供擔(dān)保。貸款利率由借款人自行選擇，但是不能超出央行規(guī)定的基準(zhǔn)利率的四倍，合同由借出者與借入者直接簽訂。此種模式屬于最原始的英國“Zopa”模式，但是在目前的市場份額中占有率較低。

其次還有市場占有率更小的平臺模式，如“有利網(wǎng)”。這種模式為P2P網(wǎng)貸公司與某個小額貸款公司合作，其中借款人一項由小貸公司提供，P2P網(wǎng)站不用自行解決。此模式運營的主要不同之處為P2P網(wǎng)絡(luò)借貸公司與小額貸款公司對相關(guān)的債務(wù)承擔(dān)連帶責(zé)任。與之前的兩種P2P網(wǎng)貸模式相比，此種模式的互聯(lián)網(wǎng)屬性更為明顯。此模式的創(chuàng)新為P2P網(wǎng)絡(luò)借貸注入新鮮血液的同時也有可能引起小額貸款公司的產(chǎn)業(yè)革命。

四、我國P2P互聯(lián)網(wǎng)金融的主要風(fēng)險包括以下幾個方面

一是平臺風(fēng)險，以互聯(lián)網(wǎng)為載體的P2P網(wǎng)絡(luò)貸款本身就處于一個虛擬的世界中，由于投資者無法調(diào)查借入者的信用能力以及借入后的還款方式和渠道，從而造成了信息上的不對稱，給不法分子提供了詐騙的溫床。

二是政策風(fēng)險，我國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸仍處于無機構(gòu)監(jiān)管、無準(zhǔn)入門檻、無行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的狀態(tài)，作為一個新興行業(yè)，沒有相應(yīng)的法律制度對其加以監(jiān)管和規(guī)范，整個行業(yè)存在著較大的風(fēng)險，同時也面臨著新政策帶來的沖擊。

三是信用風(fēng)險，我國還沒有一個權(quán)威的個人信用體系。人民銀行征信系統(tǒng)并沒有和大多數(shù)的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸合作，只有少數(shù)一兩家公司，如“宜信”。較低的違約成本帶來了高風(fēng)險的結(jié)果：逾期不還和惡意拖欠屢禁不止，直接影響了金融行業(yè)的穩(wěn)定。

四是信息披露及信息安全問題，目前大多數(shù)P2P網(wǎng)貸平臺不披露公司內(nèi)部的近期財務(wù)狀況，雖然有一小部分平臺披露了部分借款人的逾期情況及信息，但投資人不能從此信息中有效地判斷出該平臺的資金流情況及壞賬率等重要指標(biāo)，從而帶來了一定的投資風(fēng)險。其次，部分P2P網(wǎng)貸平臺為了吸引風(fēng)投公司和其他投資人，故意隱瞞借款者有關(guān)的不良信息或披露虛假的信息來吸引投資。最后關(guān)于個人信息泄露的問題：部分平臺存在出售甚至非法販賣融投雙方客戶的個人信息的現(xiàn)象，造成了十分惡劣的影響。

五是流動性及準(zhǔn)備金問題。由于P2P網(wǎng)貸公司的激烈競爭，不少P2P網(wǎng)貸公司進行了人為的包裝行為，如虛假披露和“拆標(biāo)”，其中“拆標(biāo)”的危害更甚?！安饦?biāo)”即將一標(biāo)分為多標(biāo)，造成人為的期限錯配和金額錯配，營造出網(wǎng)貸平臺的虛假繁榮從而吸引投資者。但這一行為對平臺的資金流動性影響極大，對平臺的運轉(zhuǎn)帶來了巨大的隱患。據(jù)不完全數(shù)據(jù)顯示，2015年多達一百多家P2P網(wǎng)貸平臺在第四季度出現(xiàn)了流動性風(fēng)險。雖然準(zhǔn)備金是用于防范流動性風(fēng)險的一項舉措，但目前沒有特定的法律條文規(guī)定準(zhǔn)備金的下限、尚無具體的監(jiān)管部門進行平臺準(zhǔn)備金的檢查。

六是金融創(chuàng)新的過程中經(jīng)常產(chǎn)生新的風(fēng)險點。資金監(jiān)管空白與漏洞。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺善于利用監(jiān)管漏洞，在標(biāo)的項目投標(biāo)結(jié)束之前，擅自使用投標(biāo)者的資金進行短期投資以獲取高額利潤。在該標(biāo)的項目結(jié)束時，平臺可收回投資資金或用下一筆籌資墊付此次項目。這種資金池的不透明運作存在著巨大的隱患。一旦P2P網(wǎng)絡(luò)監(jiān)管平臺某次投資出現(xiàn)問題，則很容易出現(xiàn)資金流問題。

線下模式涉嫌非法集資。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺集資的模式有三種：一是出售理財產(chǎn)品；二是以股權(quán)為標(biāo)的工具，以固定收益吸引投資人并向出資人擔(dān)保；三是以預(yù)付卡為標(biāo)的工具，同樣以固定的收益為吸引點來銷售商業(yè)預(yù)付卡。但是這三種模式所籌集的資金并沒有直接進入借款者的賬戶，而是進入了P2P網(wǎng)貸公司的資金池之中。這種不透明性使其具有非法集資的嫌疑。

五、P2P網(wǎng)絡(luò)信貸監(jiān)管的原則

（一）監(jiān)管評價標(biāo)準(zhǔn)

下面衡量監(jiān)管方案孰優(yōu)孰劣的幾大關(guān)鍵要素是我們參考美國金融改革的方案而建立的，從而來評估P2P網(wǎng)貸監(jiān)管的實用性與有效性。其中常被業(yè)內(nèi)人士與學(xué)者重點關(guān)注的三要素為：靈活易用性、效率與效用、對消費者和投資者提供的持續(xù)性保護。

其中，靈活易用性為靈活與具有前瞻性，從而使監(jiān)管者能更好地適應(yīng)市場的變化的監(jiān)管體系。因為市場的創(chuàng)新性導(dǎo)致的P2P網(wǎng)貸平臺面臨新的未知的風(fēng)險，所以具有前瞻性是十分必要的。

其次，效率與效用表示監(jiān)管體系的建立應(yīng)該是高效的，應(yīng)該避免重疊和拖沓的監(jiān)管行為。以保持監(jiān)管力度與效果為前提，使監(jiān)管者的工作量最小化。高效性在任何其他的監(jiān)管體制改革中具有通用性。

再次對消費者與投資者的持續(xù)性保護是指通過對法律的披露、銷售標(biāo)準(zhǔn)與合規(guī)性審查來確保消費者與投資者能得到法律保護。

（二）審慎監(jiān)管原則

第一，加強對P2P網(wǎng)絡(luò)貸款行業(yè)的行業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)定和監(jiān)管。由于目前P2P網(wǎng)絡(luò)貸款行業(yè)準(zhǔn)入門檻過低（注冊資本不受限制，對一般業(yè)務(wù)沒有任何審批制度等），造成了行業(yè)內(nèi)魚龍混雜的局面。對其監(jiān)管的部分主要表現(xiàn)在平臺的注冊資本只能用于其本身的用途，也就是風(fēng)險控制方面，而并不能用于賠付。此成本應(yīng)該與平臺的風(fēng)險系數(shù)掛鉤，即風(fēng)險系數(shù)越大的平臺需要投入更多的資金成本來控制風(fēng)險，從而在平臺的建立之初即在一定程度上控制了P2P網(wǎng)貸的風(fēng)險。

第二，對資金流動性的監(jiān)管。P2P網(wǎng)絡(luò)貸款進行非法集資和商業(yè)詐騙的案例已出現(xiàn)過多起，為了預(yù)防和制止此類事件的發(fā)生，通過對平臺資金流的各環(huán)節(jié)，如來源、結(jié)算、具體的信貸活動等進行嚴(yán)密的監(jiān)管可以實現(xiàn)。其中，各個平臺都存在專業(yè)放貸人，對他們的賬戶進行監(jiān)管是對P2P網(wǎng)絡(luò)信貸資金流動性監(jiān)管的一項重要措施。

第三，對P2P網(wǎng)貸平臺進行風(fēng)險評級。投資者與借貸人對某平臺的了解不應(yīng)僅限于口碑，政府部門應(yīng)通過相關(guān)的機構(gòu)對各P2P網(wǎng)絡(luò)信貸平臺進行具體的評級。此類風(fēng)險評級應(yīng)具有良好的公信力，有助于行業(yè)內(nèi)的優(yōu)勝劣汰，降低行業(yè)整體風(fēng)險，促進行業(yè)的健康發(fā)展。其中具體實施為政府通過對平臺現(xiàn)金流狀況的實時動態(tài)監(jiān)管和注冊資本以及對投資者的保護政策等等進行風(fēng)險評級。

（三）行業(yè)風(fēng)險監(jiān)管零容忍原則

P2P網(wǎng)絡(luò)信貸因其特殊的行業(yè)性質(zhì)，屬于普惠金融的一部分，同時也是整個金融體系的組成部分之一，它在日常運作中所形成的信用數(shù)據(jù)和運作模式都是對現(xiàn)有的金融行業(yè)的補充（例如P2P網(wǎng)貸借貸者信用評級可與銀行互通）P2P網(wǎng)貸行業(yè)的穩(wěn)定性勢必會影響到整個金融行業(yè)的穩(wěn)定性。正因其重要性，所以相關(guān)部門在宏觀的政策上應(yīng)對整個行業(yè)保持零容忍的態(tài)度。

第一，對于P2P網(wǎng)貸平臺進行具體的法律性質(zhì)的判斷。在部分平臺出現(xiàn)非法集資或超范圍經(jīng)營的現(xiàn)象，政府部門應(yīng)在在法律性質(zhì)的規(guī)定一項中予以否定。如對非法集資進行具體的可運用于此行業(yè)的司法解釋，出臺細化后的說明，從源頭處實施監(jiān)管。具體地表現(xiàn)為對風(fēng)險可控的P2P網(wǎng)貸平臺，可促進和推動其進行規(guī)范化的改造；而對于風(fēng)險不可控或超出預(yù)期的P2P網(wǎng)貸平臺，政府可依法勒令其停業(yè)整改或取締。

第二，允許P2P網(wǎng)貸平臺有條件的對人行征信系統(tǒng)進行一定程度的使用。此問題的核心之處在于P2P網(wǎng)貸平臺對征信系統(tǒng)的使用準(zhǔn)入門檻以及具體的使用原則問題。如之前曝光的，某P2P網(wǎng)貸平臺使用某商業(yè)銀行的征信系統(tǒng)調(diào)取客戶資料一事。事后曾受到了中國人民銀行上海分行的批評。P2P網(wǎng)貸公司在現(xiàn)有的行業(yè)征信系統(tǒng)下確實很難對客戶進行有效而全面的信用評級，而此項工作直接影響到了行業(yè)的風(fēng)險和利潤（對客戶的財務(wù)狀況調(diào)查會提高成本）。如果P2P網(wǎng)貸平臺使用了征信系統(tǒng)數(shù)據(jù)，是否會造成信息泄露也是值得我們重點關(guān)注的問題。所以政府應(yīng)建立相應(yīng)的準(zhǔn)入機制和具體的監(jiān)管措施。

六、加強對P2P網(wǎng)絡(luò)借貸監(jiān)管的建議

（一）明確監(jiān)管主體，加強各部門的溝通協(xié)調(diào)

目前P2P網(wǎng)絡(luò)信貸魚龍混雜野蠻生長的關(guān)鍵因素是監(jiān)管主體的缺位。P2P網(wǎng)貸行業(yè)的穩(wěn)定性需要監(jiān)管主體確立后的嚴(yán)密監(jiān)管。同時明確監(jiān)管主體的監(jiān)管職責(zé)和范圍才能做到有的放矢。具體可表現(xiàn)為建立處于統(tǒng)籌地位的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管協(xié)會，同時加入銀行、銀監(jiān)會和第三方支付公司等多領(lǐng)域多公司的協(xié)調(diào)管理。其中應(yīng)明確互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管協(xié)會的領(lǐng)導(dǎo)原則和各領(lǐng)域的具體職責(zé)。

（二）建立具體的市場準(zhǔn)入機制

對P2P網(wǎng)貸公司制定嚴(yán)格且高的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。對風(fēng)險較小的平臺和公司進行制度完善方面的指導(dǎo)和改造，對風(fēng)險較高的或者以詐騙為目的的公司和平臺予以取締。同時，對于投資者和借貸者也實行準(zhǔn)入機制，表現(xiàn)為：投資者依據(jù)其財務(wù)狀況判定風(fēng)險承受能力來規(guī)定相應(yīng)的最高投資額；對于借貸者，建立行業(yè)內(nèi)部的征信系統(tǒng)，拒絕老賴、規(guī)避風(fēng)險，同時制定對央行征信系統(tǒng)具體的授信規(guī)則進行輔助征信。

（三）建立資金托管制度

P2P網(wǎng)貸因其只存不貸的特殊性，并不是經(jīng)營資金業(yè)務(wù)的傳統(tǒng)金融機構(gòu)，同時也不具有做擔(dān)保保證的條件。針對P2P網(wǎng)貸平臺日常運營中的資金流問題，政府應(yīng)建立完善的資金托管制度。即脫離于P2P網(wǎng)貸平臺的第三方資金托管機構(gòu)。這一制度使得P2P網(wǎng)貸公司無法挪用資金池中的空閑資金，降低了非法集資的風(fēng)險的同時回歸了P2P網(wǎng)貸平臺信息中介的本質(zhì)，有利于P2P網(wǎng)貸平臺的健康發(fā)展。

（四）建立完善的征信系統(tǒng)

針對借款人建立完善的行業(yè)內(nèi)的征信系統(tǒng)對于降低行業(yè)風(fēng)險和穩(wěn)定具有重要的意義。借款人的大量逾期勢必會影響到平臺的資金流狀況，所以風(fēng)險控制是十分必要的。行業(yè)內(nèi)的征信系統(tǒng)是全行業(yè)通用的，但其仍存在一定的不完整性，此時需要在一定程度上與央行征信系統(tǒng)實現(xiàn)對接，對客戶進行信用評級。

參考文獻

[1]黃震.P2P網(wǎng)貸行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀與未來趨勢[J].經(jīng)濟導(dǎo)刊，2012（11）.

[2]安邦坤，阮金陽.互聯(lián)網(wǎng)金融：監(jiān)管與法律準(zhǔn)則[J].金融監(jiān)管研究，2014（3）.

[3]葉湘榕.P2P借貸的模式風(fēng)險與監(jiān)管研究[J].金融監(jiān)管研究，2014，（3）：71-82.

[4]陳靜俊.P2P網(wǎng)絡(luò)借貸金融創(chuàng)新中的問題和對策研究科技信息，2011，（13）：812-813

[5]鈕明.“草根”金融P2P信貸模式探究金融理論與實踐，2012，（2）：58-60

[6]陳霄.民間借貸成本研究——基于P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的實證分析[J].金融經(jīng)濟學(xué)究，2014.

作者簡介：何宇辰（1994-），男，湖北省武漢市人，本科學(xué)歷，湖北經(jīng)濟學(xué)院投資學(xué)學(xué)生。