人民幣升值與我國貿(mào)易順差悖論淺析

孟東波 楊永華

【摘要】我國自2005年匯率改革以來，人民幣匯率呈現(xiàn)逐年上升的趨勢。此外，對外開放程度的不斷加深及對外貿(mào)易規(guī)模的不斷擴(kuò)大，我國的對外貿(mào)易順差也呈現(xiàn)出快速增長態(tài)勢。因此，研究人民幣升值對我國貿(mào)易順差的影響并在此基礎(chǔ)上做出政策建議具有重要的理論及實(shí)踐意義。本文選取2005～2014年的數(shù)據(jù)，對人民幣匯率與我國對外貿(mào)易差額的關(guān)系進(jìn)行分析，得出的結(jié)論是：人民幣持續(xù)升值不會使我國對外貿(mào)易差額下降。由于我國長期實(shí)行出口導(dǎo)向和引資優(yōu)惠政策，特定的貿(mào)易方式，中美兩國GDP增長率差異等因素的影響，使得人民幣升值對我國貿(mào)易順差的影響程度很小甚至存在悖論。最后，就人民幣升值與我國貿(mào)易順差調(diào)節(jié)提出了對策建議。

【關(guān)鍵詞】人民幣升值 貿(mào)易順差 悖論

一、引言

一般貿(mào)易理論認(rèn)為，人民幣貶值，有利于促進(jìn)出口、抑制進(jìn)口；若人民幣升值，則有利于進(jìn)口，不利于出口，從而能夠改善貿(mào)易順差，對國際收支盈余所造成的經(jīng)濟(jì)失衡具有一定的調(diào)節(jié)作用。然而，自2005年7月21日人民幣匯率形成機(jī)制改革以來，截至2014年12月，人民幣匯率已由2005年的8.27：1上升至6.15：1，累計(jì)升值約34%。與此同時(shí)，在中國國際收支平衡表中，經(jīng)常項(xiàng)目、資本與金融項(xiàng)目持續(xù)保持順差，甚至在2008年美國爆發(fā)金融危機(jī)之后，國內(nèi)出口受到嚴(yán)重削弱的條件下，中國國際收支“雙順差”的格局依然未能得到有效改善，在人民幣持續(xù)升值的幾年中，中國經(jīng)常項(xiàng)目年均順差為2833億美元，資本與金融項(xiàng)目的年均順差為1170億美元， 中國外匯儲備迅速增加并已超過3.18萬億美元，穩(wěn)居世界第一。在人民幣持續(xù)升值背景下，中國國際收支失衡非但沒能得到緩解，反而愈演愈烈。針對這一現(xiàn)象不同的學(xué)者通過研究得出了不同的結(jié)論，但大多數(shù)學(xué)者著重研究的是兩者之間的關(guān)系。本文在已有研究基礎(chǔ)上進(jìn)一步研究人民幣升值與貿(mào)易順差存在悖論的原因，并在此基礎(chǔ)上提出改善貿(mào)易長期順差的政策建議。

二、人民幣匯率變動與我國貿(mào)易收支變動情況

自2005年匯改以來，人民幣一直處于升值狀態(tài)，我國對外貿(mào)易也一直呈現(xiàn)順差變動趨勢。這個(gè)結(jié)論與傳統(tǒng)貿(mào)易理論人民幣升值可以減少出口增加進(jìn)口，從而減少貿(mào)易順差相悖，即：人民幣升值不但沒有使貿(mào)易順差減少，反而使得貿(mào)易順差不斷增加?；谶@一基本變動趨勢，可以初步確定人民幣升值與貿(mào)易順差存在悖論。

三、人民幣升值與我國貿(mào)易順差悖論的一般理論分析

（一）馬歇爾——勒納條件

馬歇爾·勒納條件是指只有當(dāng)一國的出口需求彈性與進(jìn)口需求彈性之和大于1成立時(shí)，以本幣貶值來謀求國際收支逆差的改善才是確實(shí)可行的。而且，進(jìn)出口需求彈性之和越大，以貶值改善國際收支的效果越好。用公式表示為：

Ex+Em>1

其中，Ex為出口商品需求彈性，Em為進(jìn)口商品需求彈性。從彈性角度分析人民幣升值是否會減少我國對外貿(mào)易順差，則主要取決于我國的出口需求彈性和進(jìn)口需求彈性，即要能滿足馬歇爾——勒納條件。厲以寧（1991）等認(rèn)為我國進(jìn)出口需求彈性之和為-0.6365；殷德生（2004）運(yùn)用協(xié)整方法計(jì)算出我國進(jìn)出口需求彈性之和為-0.5577；范金（2004）等指出我國中長期進(jìn)出口需求彈性之和為-1.9353，我國大部分行業(yè)的進(jìn)出口需求彈性之和小于1。由以上學(xué)者的研究表示，中國的進(jìn)出口需求彈性基本小于1，因此不滿足馬歇爾——勒納條件，即人民幣升值不能改善貿(mào)易收支順差。

（二）J曲線效應(yīng)

J曲線效應(yīng)的基本理論為：一國貨幣對外升值后，國際收支狀況在初期將進(jìn)一步惡化，經(jīng)過一段時(shí)間，貿(mào)易收入才會減少，使國際收支狀況得到改善。存在這一現(xiàn)象的原因主要是因?yàn)榇嬖谝韵聲r(shí)滯：認(rèn)識時(shí)滯、決策時(shí)滯、生產(chǎn)時(shí)滯、取代時(shí)滯等。根據(jù)國際收支的彈性分析法，一般來說，本幣升值會使本國出口商品以外幣表示的價(jià)格上漲，不利于出口的擴(kuò)大，在超過一定范圍后，會導(dǎo)致出口的下降；另一方面，本幣升值會使進(jìn)口商品以外幣表示的價(jià)格下降，有利于進(jìn)口的擴(kuò)大，同理，在超過一定范圍后，會導(dǎo)致進(jìn)口的增加。從長期來看，上述的情況是成立的，但是在短時(shí)期來看也許不能得到滿足，可能會出現(xiàn)J曲線效應(yīng)。[2]因此，在J曲線效應(yīng)的影響下，貨幣升值在短期內(nèi)并不能改善貿(mào)易收支順差。

四、人民幣升值與我國貿(mào)易順差存在悖論的原因

（一）長期實(shí)施出口導(dǎo)向政策和引資優(yōu)惠政策導(dǎo)致中國貿(mào)易持續(xù)雙順差

1.出口導(dǎo)向政策導(dǎo)致中國長期保持經(jīng)常項(xiàng)目順差。自改革開放以來，中國大力實(shí)施出口鼓勵(lì)政策，1979年，中央在廣東和福建分別設(shè)立經(jīng)濟(jì)特區(qū)，其基本方針是：建設(shè)資金以吸收外資為主，產(chǎn)品以外銷為主。其后的長時(shí)間又相繼建立了多個(gè)經(jīng)濟(jì)特區(qū)，基本政策均是鼓勵(lì)出口、抑制進(jìn)口。長期的出口導(dǎo)向政策主要表現(xiàn)為：給出口企業(yè)提供出口政策優(yōu)惠，如：減免出口關(guān)稅、出口退稅、出口補(bǔ)貼、出口信貸，出口保險(xiǎn)等為，目的在于降低出口成本，開拓國外市場，增強(qiáng)出口競爭能力。長期的出口導(dǎo)向政策對發(fā)展中的中國來說產(chǎn)生了巨大利益的同時(shí)也帶來許多問題。由于國家出口政策的大力支持，企業(yè)主門都競相出口，使得中國對外貿(mào)易的經(jīng)常項(xiàng)目長期保持順差。自2005年匯改以來，中國的經(jīng)常項(xiàng)目持續(xù)處于巨額順差狀態(tài)，均保持在1324億美元以上，即使在2008年全球金融危機(jī)的強(qiáng)烈沖擊下，經(jīng)常項(xiàng)目依然突破4000達(dá)到4206億美元。

2.引資優(yōu)惠政策導(dǎo)致中國的資本項(xiàng)目順差。為了吸引更多的外商投資，中國相繼在多個(gè)地區(qū)設(shè)立經(jīng)濟(jì)技術(shù)特區(qū)，實(shí)行超國民優(yōu)惠的外資政策。其中，包括外商直接投資、外商間接投資以及其他金融項(xiàng)目的投資。直接投資在改革開放初期由于開放的經(jīng)濟(jì)特區(qū)僅為4個(gè)，利用外資較少。隨著改革開放的不斷深化，經(jīng)濟(jì)特區(qū)的范圍不斷擴(kuò)張到沿海的多個(gè)地區(qū)，在此期間引進(jìn)外資的政策也越來越優(yōu)惠，外資的利用也得到急劇的發(fā)展，由1992年的110億美元增長到1999年的400億美元。對外資的超國民待遇使得中國的長期資本及金融項(xiàng)目處于順差狀態(tài)，資本和金融項(xiàng)目差額由2005年的953億美元上升至2013年的3262億美元，在這幾年間，除了2012年為-318億美元外，其他年限均保持在高額順差狀態(tài)。

（二）中美兩國GDP增長率差異帶動中國貿(mào)易順差

中國自改革開放以來經(jīng)濟(jì)得到迅猛的發(fā)展，作為衡量經(jīng)濟(jì)增長重要指標(biāo)的GDP也保持較高的增長率，與經(jīng)濟(jì)大國美國相比較雖然GDP基數(shù)落后于美國，但GDP的增長率卻遠(yuǎn)高于美國。中國的GDP同比增長率2005年為10.4%，2014年約為7.7%，在這幾年間的平均增長率為9.2%，美國2005年的GDP同比增長率為3.05%，2014年約為3.2%，在這幾年間的平均增長率約為1.6%。由上述數(shù)據(jù)對比可知中美兩國GDP增長率存在巨大的差異。在這種經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡的帶動下，中國為了持續(xù)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長繼續(xù)擴(kuò)大出口，外匯儲備逐年增多。對于美國來說，為了維護(hù)自己的經(jīng)濟(jì)利益對中國的出口采取抵制措施，強(qiáng)推人民幣升值，以期減少中國的貿(mào)易順差。但由于兩國經(jīng)濟(jì)增長差異較大，因此采用人民幣升值以減少貿(mào)易順差的反向調(diào)節(jié)作用不明顯，甚至?xí)淤Q(mào)易順差。

（三）我國儲蓄與消費(fèi)長期處于失衡狀態(tài)

據(jù)有關(guān)資料顯示，目前中國的最終消費(fèi)占GDP的比重約為40%，發(fā)達(dá)國家約為80%，世界平均水平約為60%，由這個(gè)數(shù)據(jù)對比可知中國長期處于低消費(fèi)、高儲蓄的狀態(tài)。由于國內(nèi)儲蓄率的長期居高一方面使得生產(chǎn)企業(yè)不得不把銷售市場轉(zhuǎn)向國外，以擴(kuò)大出口規(guī)模來賺取經(jīng)濟(jì)利益。另一方面在消費(fèi)需求增長乏力的情況下，為刺激經(jīng)濟(jì)增長，只能依賴于投資和出口拉動，而政府和國企主導(dǎo)的用投資來刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢必會造成生產(chǎn)過剩，進(jìn)一步加大了中國經(jīng)濟(jì)對出口的依賴。對于居民來說由于對預(yù)期的收入和支出的不確定性以及社保的不全面，他們僅會將收入的較少部分用來消費(fèi)國內(nèi)產(chǎn)品，對于國外產(chǎn)品的需求有限，一部分抑制了進(jìn)口。長此以往對于中國的貿(mào)易順差也即產(chǎn)生了一定的推動作用。

（四）我國的貿(mào)易方式?jīng)Q定了我國對外貿(mào)易長期順差

由于我國勞動力資源比較豐富以及技術(shù)的相對不成熟，決定了我國的貿(mào)易方式主要以加工貿(mào)易為主，加工的產(chǎn)品均為初級產(chǎn)品。加工貿(mào)易的主要特點(diǎn)是中國扮演中間者的角色，即將進(jìn)口來的原材料通過加工后，再將成品出口到國外，這一過程均以美元結(jié)算，抵消了人民幣匯率變動的影響。以加工貿(mào)易方式為主的貿(mào)易模式很容易產(chǎn)生貿(mào)易順差。近幾年也有很多國家直接將制造業(yè)，勞動密集型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到中國，更加加重了對外貿(mào)易的順差。

（五）人民幣實(shí)際匯率上升不大

2005年實(shí)行新匯改以后，人民幣匯率不再實(shí)行盯住單一貨幣（美元），而是盯住一籃子貨幣。由國家外匯管理局公布的人民幣匯率中間價(jià)整理可知，從2005年到2014年，人民幣對美元的匯率由8.27上升至6.14，累計(jì)升值34%，人民幣對其他主要貨幣的匯率（歐元）由2005年的10.1上升為2014年的8.34，累計(jì)上升19%。對比可知人民幣雖然對美元的升值幅度很大，但是對于其他貨幣來說升值幅度較小，即人民幣的實(shí)際升值不大。因此，人民幣的升值對貿(mào)易順差的影響較小。

五、政策建議

（一）將“出口導(dǎo)向”戰(zhàn)略轉(zhuǎn)為“進(jìn)出平衡”的外貿(mào)政策

在中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的初期，推行出口鼓勵(lì)的優(yōu)惠政策確實(shí)為中國的經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展起了巨大的推動作用，使中國的出口額得到大幅的增加，外匯儲備也迅速增加，有效的彌補(bǔ)了中國的外匯缺口，提高了中國在國際上的競爭力。但是隨著貿(mào)易雙順差的持續(xù)增加，出口導(dǎo)向政策出現(xiàn)其弊端的地方，因此，需要將以前的出口導(dǎo)向政策轉(zhuǎn)變?yōu)檫M(jìn)出平衡的外貿(mào)政策。在出口方面，對于高能耗、高污染、低附加值的產(chǎn)業(yè)增加出口關(guān)稅，取消出口補(bǔ)貼、出口退稅等優(yōu)惠政策。進(jìn)口方面，鼓勵(lì)進(jìn)口，適當(dāng)降低進(jìn)口配額，取消一些進(jìn)口壁壘，尤其是對先進(jìn)技術(shù)、先進(jìn)設(shè)備等的進(jìn)口應(yīng)在政策上給予支持?？傊?，一國的貿(mào)易無論持續(xù)順差還是持續(xù)逆差對本國的經(jīng)濟(jì)都不利，只有進(jìn)出口保持基本平衡，才能使經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定的增長。

（二）將外資引進(jìn)模式由“多引資”轉(zhuǎn)為“高質(zhì)引資”

改革開放初期中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展較為緩慢，很大一部分受限于當(dāng)時(shí)的資金供給，因此需要大量的外資引進(jìn)。但當(dāng)前中國的資金較為充裕，應(yīng)該將外資的引進(jìn)由注重?cái)?shù)量轉(zhuǎn)變?yōu)樽⒅刭|(zhì)量，首先，要取消超國民待遇的外資引進(jìn)政策，對外資和內(nèi)資實(shí)行統(tǒng)一的政策措施。其次，要正確引導(dǎo)資金的流向，將引進(jìn)資金投入到高技術(shù)產(chǎn)業(yè)、朝陽產(chǎn)業(yè)以及發(fā)展前景較好的優(yōu)秀企業(yè)。對于高污染、高能耗、低附加值的產(chǎn)業(yè)不再投入資金，逐步提高外資的利用效率。最后，要規(guī)范引資的政策環(huán)境，避免各地利用引進(jìn)資金進(jìn)行不正當(dāng)競爭。

（三）合理調(diào)整儲蓄與消費(fèi)的關(guān)系

儲蓄與消費(fèi)的長期失衡對中國長期貿(mào)易順差產(chǎn)生一定的影響，中國一直處于高儲蓄、低消費(fèi)的不合理狀態(tài)。針對這個(gè)問題需要解決兩個(gè)方面的問題：擴(kuò)大內(nèi)需；降低儲蓄率。有效內(nèi)需不足對中國對外貿(mào)易長期處于順差狀態(tài)有一定的影響，由于中國人口基數(shù)、貧富差距較大，以及社保的不完善，人們更愿意將大部分的收入用于儲蓄而不是消費(fèi)。要擴(kuò)大內(nèi)需，需要從根本解決問題，如：加大財(cái)政在社會保障、教育、衛(wèi)生醫(yī)療等公共產(chǎn)品和服務(wù)上的投入，健全社會保障體系、醫(yī)療體系；加快推進(jìn)收入分配制度改革，縮小居民收入差距。對于較高的儲蓄率，可以采取相應(yīng)的貨幣政策，降低銀行存款利率等措施。

（四）調(diào)整貿(mào)易方式，減少貿(mào)易順差

由于以前的貿(mào)易結(jié)構(gòu)以加工貿(mào)易為主，呈現(xiàn)兩頭在外，我在中間的特點(diǎn)，這種貿(mào)易方式使貿(mào)易順差持續(xù)增加。針對這個(gè)問題，改變貿(mào)易順差的措施為，將以前的勞動密集型產(chǎn)業(yè)逐步升級為資本、技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)。并利用人民幣升值這一契機(jī)進(jìn)口高科技設(shè)備，不斷優(yōu)化國內(nèi)產(chǎn)業(yè)，使其向高附加值、低能耗的產(chǎn)業(yè)升級。

（五）保持人民幣匯率的基本穩(wěn)定

保持人民幣匯率的基本穩(wěn)定可以著手于保持人民幣實(shí)際利率的穩(wěn)定，當(dāng)一國在通貨膨脹率基本穩(wěn)定時(shí)，如果本國的實(shí)際利率較高可以吸引外資，有利于資本流入，進(jìn)而使得本國的貨幣升值，匯率上升。但本國利率上升需是相對的上升狀態(tài)，即其他主要國家的利率需要保持基本穩(wěn)定，若其他主要國家利率和本幣利率同幅度上升甚至高于本幣利率上升，則不利于國際資本的流入。因此，保持本幣利率的基本穩(wěn)定是保持匯率穩(wěn)定的重要前提條件。

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基金項(xiàng)目：本文受國家自然科學(xué)基金項(xiàng)目：國際分割生產(chǎn)與中國制造業(yè)出口發(fā)展研究（項(xiàng)目編號：71163047）的支持。本文被評為云南師范大學(xué)2015屆本科畢業(yè)生優(yōu)秀論文。

作者簡介：孟東波（1991-），女，云南曲靖人，本科生，研究方向：國際金融與貿(mào)易。通訊作者：楊永華（1979-），女，納西族，云南麗江人，云南師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院金融系主任，副教授，碩士生導(dǎo)師，研究方向：國際經(jīng)濟(jì)理論與政策。