澳門博彩業(yè)對(duì)房地產(chǎn)業(yè)影響效應(yīng)的實(shí)證分析

陳章喜

澳門博彩業(yè)對(duì)房地產(chǎn)業(yè)影響效應(yīng)的實(shí)證分析

陳章喜

［提要］博彩業(yè)與房地產(chǎn)業(yè)在澳門四大傳統(tǒng)支柱產(chǎn)業(yè)中占有重要地位。博彩業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)具有各自的產(chǎn)業(yè)特征，理論上存在著兩個(gè)產(chǎn)業(yè)之間的關(guān)聯(lián)。從現(xiàn)狀來(lái)看，澳門房地產(chǎn)業(yè)基本依附于澳門博彩業(yè)的發(fā)展。文章以1996年至2013年澳門博彩業(yè)與房地產(chǎn)業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)為依據(jù)，運(yùn)用VAR模型、Granger因果檢驗(yàn)等計(jì)量方法進(jìn)行實(shí)證分析，結(jié)果顯示：澳門博彩業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)的關(guān)聯(lián)度極高，兩產(chǎn)業(yè)間存在著單向而非雙向的產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)，澳門博彩業(yè)對(duì)房地產(chǎn)業(yè)具有強(qiáng)而顯著的帶動(dòng)效應(yīng)。

博彩業(yè)房地產(chǎn)業(yè)VAR模型澳門

博彩業(yè)與房地產(chǎn)業(yè)、金融業(yè)和加工制造業(yè)是澳門經(jīng)濟(jì)體系的傳統(tǒng)四大支柱行業(yè)，多年來(lái)對(duì)澳門經(jīng)濟(jì)體的貢獻(xiàn)超過(guò)GDP的70%。博彩業(yè)作為澳門傳統(tǒng)支柱產(chǎn)業(yè)之一，是澳門經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要戰(zhàn)略平臺(tái)，給澳門經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)了深遠(yuǎn)的影響，有關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2010年、2011年博彩業(yè)分別吸納就業(yè)人口6.28萬(wàn)人和7.01萬(wàn)人，占總就業(yè)人口的21.4%、19.7%，以生產(chǎn)法計(jì)算的澳門本地生產(chǎn)總值中，2010年、2011年博彩業(yè)分別創(chuàng)造了41.4%、44.7%的GDP，博彩業(yè)對(duì)澳門經(jīng)濟(jì)的帶動(dòng)作用顯而易見(jiàn)，從而對(duì)澳門房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展產(chǎn)生明顯的影響效應(yīng)。①澳門房地產(chǎn)業(yè)與世界各地房地產(chǎn)業(yè)的功能一樣，既是經(jīng)濟(jì)的先導(dǎo)性產(chǎn)業(yè)，也是經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)，在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的產(chǎn)業(yè)效能明顯，尤其是澳門回歸之后，伴隨賭權(quán)開(kāi)放，博彩業(yè)的繁榮促使澳門經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展，同時(shí)也帶動(dòng)了澳門房地產(chǎn)業(yè)潛能的不斷釋放，2010年、2011年房地產(chǎn)業(yè)分別吸納就業(yè)人口5.62萬(wàn)人和5.46萬(wàn)人，占總就業(yè)人口的17.2%、17.1%，分別創(chuàng)造了18.7%、16.9%的GDP。②然而進(jìn)入2014年，澳門博彩毛收入為3 515億澳門元，較2013年下降了2.6%；2015年，澳門博彩毛收入為2 308.4億澳門元，較2014年下跌了34.3%。與此同時(shí)，澳門房地產(chǎn)業(yè)受博彩業(yè)下降的影響，2015年4月樓價(jià)為103 128澳門元/平方米，至2015年9月，樓價(jià)下降到83 595澳門元/平方米，澳門樓價(jià)半年暴跌20%以上。由于澳門房地產(chǎn)業(yè)基本依附于博彩業(yè)的發(fā)展，進(jìn)一步研究澳門博彩業(yè)對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的影響，對(duì)于提升澳門博彩業(yè)與房地產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)澳門產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和多元化發(fā)展，推進(jìn)澳門產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)及經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展均具有不可忽視的現(xiàn)實(shí)意義。

一、澳門博彩業(yè)與房地產(chǎn)業(yè)的特征與發(fā)展現(xiàn)狀

（一）博彩業(yè)的一般產(chǎn)業(yè)特征

博彩業(yè)是以博彩活動(dòng)為支撐的產(chǎn)業(yè)。③其產(chǎn)業(yè)特征是：（1）博彩業(yè)具有很強(qiáng)的政府主導(dǎo)性。不同于其他產(chǎn)業(yè)，博彩業(yè)需要嚴(yán)格按照政府的允許、命令和禁止等要求進(jìn)行經(jīng)營(yíng)。首先，一個(gè)地區(qū)博彩業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)及博彩業(yè)的發(fā)展規(guī)模，不僅與文化因素等條件緊密相關(guān)，更主要受制于地方政府的產(chǎn)業(yè)政策和法規(guī)；其次，地方政府的監(jiān)管體制也會(huì)對(duì)博彩業(yè)的經(jīng)營(yíng)體制產(chǎn)生深深的影響。（2）博彩業(yè)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)屬于寡頭壟斷。由于博彩業(yè)的政府主導(dǎo)性，博彩市場(chǎng)由少數(shù)幾家博彩營(yíng)運(yùn)商壟斷，一個(gè)博彩經(jīng)營(yíng)商的行為便會(huì)影響對(duì)手的行為，從而影響整個(gè)市場(chǎng)。博彩市場(chǎng)的寡頭壟斷結(jié)構(gòu)使博彩市場(chǎng)存在明顯的進(jìn)入障礙，最基本的原因是博彩業(yè)存在明顯的規(guī)模經(jīng)濟(jì)性。（3）博彩業(yè)重在服務(wù)質(zhì)量的競(jìng)爭(zhēng)。博彩市場(chǎng)的需求分析不同于常規(guī)的經(jīng)濟(jì)學(xué)價(jià)格需求分析，博彩產(chǎn)品的需求者的風(fēng)險(xiǎn)偏好多元化加之博彩行為奇特的心理特征等原因都會(huì)造成博彩產(chǎn)品不同于一般商品，具有一定的特殊性，在博彩行業(yè)中，質(zhì)量競(jìng)爭(zhēng)和賭客心理選擇很重要。博彩業(yè)的發(fā)展與開(kāi)放博彩地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r密切關(guān)聯(lián)。一般來(lái)說(shuō)，經(jīng)濟(jì)比較發(fā)達(dá)的地區(qū)，提供的博彩設(shè)施和服務(wù)較為齊全，其博彩業(yè)相對(duì)比較發(fā)達(dá)。（4）博彩業(yè)對(duì)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的帶動(dòng)作用大。一般來(lái)說(shuō)，經(jīng)營(yíng)博彩業(yè)的城市的自然資源不豐富，人口和土地面積較少，博彩業(yè)的目標(biāo)客戶多數(shù)為非本地居民，大量涌入當(dāng)?shù)氐挠慰突蛸€客為當(dāng)?shù)乇姸嘈袠I(yè)如酒店業(yè)等提供大量的需求，極大地帶動(dòng)了當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的發(fā)展。

（二）房地產(chǎn)業(yè)的一般產(chǎn)業(yè)特征

房地產(chǎn)業(yè)是綜合性產(chǎn)業(yè)，集房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、建設(shè)管理、銷售、維護(hù)服務(wù)等多種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)為一體。房地產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)特征是④：（1）與政府關(guān)系密切。房地產(chǎn)業(yè)每一個(gè)階段都與國(guó)家或地方出臺(tái)的一些政策有著密切的關(guān)系，房地產(chǎn)企業(yè)在自身發(fā)展的過(guò)程中，從項(xiàng)目的立項(xiàng)審批到工程竣工的驗(yàn)收，都不可避免地與政府相關(guān)部門發(fā)生種種聯(lián)系。（2）區(qū)域性較強(qiáng)。房地產(chǎn)業(yè)與區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度相關(guān)聯(lián)，呈現(xiàn)出地域分布不均衡性特征。（3）先導(dǎo)性和帶動(dòng)性。房地產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈條長(zhǎng)，房地產(chǎn)業(yè)從獲批土地，到建筑設(shè)計(jì)、以及房產(chǎn)銷售等，涉及的各環(huán)節(jié)都有關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)，房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展對(duì)其他相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展具有帶動(dòng)性。（4）受土地、資金的高度制約。首先，基于土地的稀缺性和不可再生性，土地作為房地產(chǎn)的要素之一，對(duì)房地產(chǎn)發(fā)展至關(guān)重要；其次，資金是制約房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)展的重要因素。眾所周知，銀行貸款是房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)的主要資金來(lái)源。

（三）澳門博彩業(yè)與房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀

1.澳門博彩業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀

回歸初期，澳門博彩業(yè)因?yàn)楠?dú)家經(jīng)營(yíng)，娛樂(lè)場(chǎng)有11間，賭臺(tái)僅300張。賭權(quán)開(kāi)放后，賭牌由一變六，娛樂(lè)場(chǎng)增加至35間。賭臺(tái)數(shù)量不斷增長(zhǎng)，2011年突破5 000張，博彩收入快速增長(zhǎng)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，1999年，澳門博彩收入僅140億澳門元，2013年收入3 619億澳門元，2013年比1999年增長(zhǎng)約25倍，與2003年相比，累計(jì)漲幅達(dá)11倍。⑤2013年底，博彩稅收占特區(qū)政府稅收收入的91.7%，占公共財(cái)政收入的85.9%。2014年開(kāi)始，澳門博彩業(yè)收入開(kāi)始下降，這是澳門自2002年開(kāi)放賭業(yè)以來(lái)，首次出現(xiàn)全年收入下跌的情況，進(jìn)入2015年，澳門博彩業(yè)呈大幅度下降態(tài)勢(shì)，博彩業(yè)收入跌勢(shì)不減，階段性跌幅超過(guò)3成。

2.澳門房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀

在回歸祖國(guó)的最初五年里，澳門房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)低迷。隨后受賭權(quán)開(kāi)放和澳門經(jīng)濟(jì)繁榮的影響，澳門房地產(chǎn)業(yè)也迅速發(fā)展起來(lái)。CEPA簽訂后，內(nèi)地和港澳之間的經(jīng)貿(mào)關(guān)系更為緊密，內(nèi)地因素的加入對(duì)澳門房地產(chǎn)業(yè)發(fā)揮著重要的影響。⑥2003年，按單位實(shí)用面積統(tǒng)計(jì)的澳門住宅平均價(jià)格約6 000澳門元/平方米，2007年，澳門的房?jī)r(jià)為20 729澳門元/平方米，2008年23 316澳門元/平方米，2011年41 433澳門元/平方米，2012年57 362澳門元/平方米，2013年81 811澳門元/平方米。與2003年相比，按照2014年9月83 595澳門元/平方米的均價(jià)計(jì)算，累計(jì)漲幅近14倍。2015年4月，澳門房地產(chǎn)價(jià)格開(kāi)始下跌，呈現(xiàn)出大幅度下降的態(tài)勢(shì)，至2015年年底跌幅已接近3成。

二、理論思考

（一）理論基礎(chǔ)

澳門博彩業(yè)影響房地產(chǎn)業(yè)的理論基礎(chǔ)是產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)理論。產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)理論⑦的實(shí)質(zhì)，在直接的意義上，是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)過(guò)程中各產(chǎn)業(yè)之間的技術(shù)經(jīng)濟(jì)聯(lián)系，依據(jù)各產(chǎn)業(yè)間不同的維系關(guān)系，可將產(chǎn)業(yè)間的關(guān)聯(lián)方式大體分為前向關(guān)聯(lián)關(guān)系、后向關(guān)聯(lián)關(guān)系和側(cè)向關(guān)聯(lián)關(guān)系。同時(shí)，在各個(gè)產(chǎn)業(yè)之間，某產(chǎn)業(yè)在運(yùn)作過(guò)程中的任意變化，都將通過(guò)產(chǎn)業(yè)間的關(guān)聯(lián)關(guān)系而對(duì)其他產(chǎn)業(yè)發(fā)生波及作用，博彩業(yè)與房地產(chǎn)業(yè)分別作為一個(gè)獨(dú)立的產(chǎn)業(yè)，處在整個(gè)產(chǎn)業(yè)體系中，同樣具有產(chǎn)業(yè)的共同特征。從理論上看，兩個(gè)產(chǎn)業(yè)之間存在雙向的產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)，且主要表現(xiàn)為一個(gè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展對(duì)另一個(gè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的影響及帶動(dòng)效應(yīng)。

（二）文獻(xiàn)回顧

目前，國(guó)內(nèi)外理論界對(duì)博彩業(yè)影響房地產(chǎn)業(yè)的研究，主要集中在澳門博彩業(yè)對(duì)澳門經(jīng)濟(jì)體的單向帶動(dòng)作用研究方面。郭小冬⑧運(yùn)用灰色關(guān)聯(lián)度、VAR模型分析了博彩業(yè)發(fā)展對(duì)澳門整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響。針對(duì)澳門經(jīng)濟(jì)發(fā)展的資源條件特點(diǎn)和澳門產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中博彩業(yè)一枝獨(dú)秀的特殊地位，得出的基本結(jié)論是澳門博彩業(yè)的產(chǎn)業(yè)集中度高，產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度低，對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的帶動(dòng)作用小；博彩業(yè)發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的帶動(dòng)作用較大，但對(duì)就業(yè)、社會(huì)固定資產(chǎn)投資、海外資源的帶動(dòng)作用較小；博彩業(yè)發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、就業(yè)率、固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率之間存在雙向而非單向的因果關(guān)系；產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)性大等決定了澳門特區(qū)政府應(yīng)該采取相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)政策促使其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)適度多元化。Ying.J.K.和Wah.C.L.⑨就博彩業(yè)的發(fā)展對(duì)澳門制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的產(chǎn)出、就業(yè)和工資、價(jià)格水平的影響做了理論分析。通過(guò)構(gòu)建一個(gè)小型的開(kāi)放經(jīng)濟(jì)體模型得出澳門博彩業(yè)的發(fā)展導(dǎo)致高博彩產(chǎn)出和就業(yè)，但博彩業(yè)的繁榮對(duì)工資的影響是負(fù)面的，同時(shí)對(duì)服務(wù)業(yè)和制造業(yè)的產(chǎn)出是不明確的。Ying.J.K.和Wah.C.L.⑩隨后在理論研究的基礎(chǔ)上運(yùn)用誤差修正模型進(jìn)行了實(shí)證分析，實(shí)證結(jié)果與理論分析結(jié)果一致。袁持平等?對(duì)澳門博彩業(yè)與其他產(chǎn)業(yè)進(jìn)行了相關(guān)性分析，在描述澳門經(jīng)濟(jì)體的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，運(yùn)用協(xié)整分析從不同角度確定博彩業(yè)一業(yè)獨(dú)大的地位，明確了澳門產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的必要性。吳玲玲?指出澳門博彩業(yè)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的供求結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了重大影響；博彩業(yè)帶動(dòng)居民收入的上升拉高了房地產(chǎn)市場(chǎng)的本地需求，經(jīng)濟(jì)前景的明朗也增大了澳門房地產(chǎn)市場(chǎng)的海外投資和投機(jī)需求；并通過(guò)實(shí)證分析，運(yùn)用相關(guān)性研究方法得出實(shí)證結(jié)論：澳門博彩業(yè)和住宅房地產(chǎn)、商業(yè)房地產(chǎn)及辦公室房地產(chǎn)銷售量之間都存在顯著正相關(guān)關(guān)系，對(duì)住宅房地產(chǎn)的影響比其他兩類房地產(chǎn)明顯；博彩業(yè)收益和各類房地產(chǎn)單位售價(jià)間也存在顯著正相關(guān)關(guān)系，且依然是住宅房地產(chǎn)單位售價(jià)受博彩業(yè)的影響大?，F(xiàn)有的理論文獻(xiàn)，無(wú)論是國(guó)內(nèi)還是國(guó)外，主要是從博彩業(yè)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展兩者關(guān)聯(lián)的角度進(jìn)行研究，還沒(méi)有單獨(dú)對(duì)澳門博彩業(yè)影響房地產(chǎn)業(yè)研究的學(xué)術(shù)成果。

理論界關(guān)于產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)的研究方法?，20世紀(jì)30年代俄裔美籍經(jīng)濟(jì)學(xué)家里昂惕夫首創(chuàng)了借助投入產(chǎn)出表對(duì)產(chǎn)業(yè)之間在生產(chǎn)、分配和交換上發(fā)生的聯(lián)系進(jìn)行分析，為認(rèn)識(shí)產(chǎn)業(yè)系統(tǒng)中各產(chǎn)業(yè)部門的比例關(guān)系及其特征，進(jìn)而為經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)、經(jīng)濟(jì)計(jì)劃和產(chǎn)業(yè)政策服務(wù)。由于產(chǎn)業(yè)系統(tǒng)是由各種產(chǎn)業(yè)組成的結(jié)構(gòu)復(fù)雜、規(guī)模巨大的系統(tǒng)，其系統(tǒng)內(nèi)部各產(chǎn)業(yè)之間存在著技術(shù)、經(jīng)濟(jì)、自然、社會(huì)等多方面、多層次的聯(lián)系和影響，所以在進(jìn)行產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)分析時(shí)，研究制定科學(xué)實(shí)用的數(shù)學(xué)模型，受到越來(lái)越多的關(guān)注和重視。19世紀(jì)70年代以來(lái)，不少學(xué)者從不同的研究領(lǐng)域，運(yùn)用各種分析方法和手段，如將最優(yōu)化理論、經(jīng)濟(jì)計(jì)量理論、動(dòng)態(tài)控制理論運(yùn)用于產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)分析，提出了動(dòng)態(tài)模型、優(yōu)化模型及經(jīng)濟(jì)效益計(jì)算模型等，從理論上觀察，這些研究方法對(duì)于本文的分析均有重要的指導(dǎo)意義，本文的分析采用的是向量自回歸模型。

（三）博彩業(yè)對(duì)房地產(chǎn)業(yè)影響效應(yīng)的路徑

1.博彩業(yè)發(fā)展影響房地產(chǎn)業(yè)的需求

其一，博彩業(yè)自身的發(fā)展需要房地產(chǎn)業(yè)作為物質(zhì)載體進(jìn)行支持與配套，從而對(duì)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的房地產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生需求。博彩業(yè)寡頭壟斷的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)決定了博彩業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)性，博彩業(yè)經(jīng)營(yíng)商為鞏固其地位并不斷提升競(jìng)爭(zhēng)力，勢(shì)必設(shè)法擴(kuò)大賭場(chǎng)規(guī)模，提高市場(chǎng)占有份額，而博彩業(yè)場(chǎng)所設(shè)施的興建及擴(kuò)建需要房地產(chǎn)業(yè)作為物質(zhì)載體，從而對(duì)房地產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生需求，一般而言，在博彩場(chǎng)所集中的區(qū)域，房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景看好。其二，博彩業(yè)的目標(biāo)客戶大多為異地游客，他們?cè)诙毫羝陂g的飲食、居住等生活感受、消費(fèi)評(píng)價(jià)是對(duì)服務(wù)質(zhì)量評(píng)價(jià)的重要指標(biāo)，為提高服務(wù)質(zhì)量和競(jìng)爭(zhēng)力，博彩業(yè)在進(jìn)行自身建設(shè)時(shí)也需要做好配套酒店業(yè)、飲食業(yè)等的建設(shè)工作，這些也會(huì)帶動(dòng)房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求，促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展。同時(shí)，博彩業(yè)的繁榮會(huì)促進(jìn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展會(huì)拉動(dòng)房地產(chǎn)業(yè)的投資需求。居民收入的上升，人口的增長(zhǎng)等會(huì)增加房地產(chǎn)的本地需求，同時(shí)，當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)前景的良好預(yù)期也會(huì)吸引外地投資者，對(duì)房地產(chǎn)的投資和投機(jī)需求會(huì)不斷增加。

2.博彩業(yè)發(fā)展影響房地產(chǎn)業(yè)的供給

首先，博彩業(yè)通過(guò)乘數(shù)效應(yīng)影響房地產(chǎn)業(yè)的供給。乘數(shù)效應(yīng)是指經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中某一變量的增減所引起的經(jīng)濟(jì)總量變化的連鎖反應(yīng)程度，在產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，是指通過(guò)產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)和區(qū)域關(guān)聯(lián)對(duì)其他產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生示范、組織、帶動(dòng)作用，通過(guò)循環(huán)和因果積累這種作用不斷強(qiáng)化、擴(kuò)大影響。博彩業(yè)對(duì)房地產(chǎn)業(yè)是一種聯(lián)動(dòng)能力強(qiáng)、關(guān)聯(lián)程度高的產(chǎn)業(yè)，在其發(fā)展過(guò)程中體現(xiàn)了強(qiáng)大的乘數(shù)效應(yīng)，博彩業(yè)通過(guò)乘數(shù)效應(yīng)對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的供給產(chǎn)生影響。其次，博彩業(yè)通過(guò)其虛擬性使博彩業(yè)對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的供給產(chǎn)生影響。博彩業(yè)的虛擬性表現(xiàn)在兩個(gè)方面：（1）博彩產(chǎn)品及其價(jià)格的虛擬性。博彩業(yè)作為一個(gè)產(chǎn)業(yè)提供給消費(fèi)者的“產(chǎn)品”不是有形的實(shí)物，而是一種無(wú)形的權(quán)利——投注權(quán)，其價(jià)格受很多心理因素影響。（2）博彩活動(dòng)的虛擬性。博彩活動(dòng)以錢生錢，是一種虛擬的循環(huán)運(yùn)動(dòng)，其本身并不能創(chuàng)造財(cái)富，只是對(duì)已經(jīng)創(chuàng)造出來(lái)的財(cái)富進(jìn)行再分配。博彩業(yè)的虛擬性特征導(dǎo)致社會(huì)財(cái)富的表面繁榮，帶動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展和政府稅收的增加，總體經(jīng)濟(jì)的良好發(fā)展前景會(huì)加快當(dāng)?shù)刭Y金流通，導(dǎo)致銀行貸款等金融政策會(huì)相對(duì)寬松，加強(qiáng)了博彩業(yè)對(duì)房地產(chǎn)業(yè)實(shí)體部分的影響，從而刺激房地產(chǎn)業(yè)的供給。

三、實(shí)證分析

（一）模型設(shè)定與數(shù)據(jù)來(lái)源

1.模型設(shè)定

為了科學(xué)分析澳門博彩業(yè)對(duì)房地產(chǎn)業(yè)影響的總體效應(yīng)，本文采用向量自回歸（VAR）模型的實(shí)證研究方法。VAR模型是相互聯(lián)系的時(shí)間序列變量系統(tǒng)的有效預(yù)測(cè)模型。?VAR模型用來(lái)估計(jì)聯(lián)合內(nèi)生變量的動(dòng)態(tài)關(guān)系，基于數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)性質(zhì)建立模型，把系統(tǒng)中每一個(gè)內(nèi)生變量作為系統(tǒng)中所有內(nèi)生變量的滯后值的函數(shù)來(lái)構(gòu)造模型。為分析澳門博彩業(yè)與房地產(chǎn)業(yè)的相互帶動(dòng)能力，本文建立博彩業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)之間的雙變量VAR模型（假設(shè)最大滯后階數(shù)為k）如下：

其中GIt、EIt是澳門博彩業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)按生產(chǎn)法計(jì)算的產(chǎn)業(yè)增加值總額，由于數(shù)據(jù)的自然對(duì)數(shù)變換不改變?cè)械男蛄行再|(zhì)，并能使其趨勢(shì)線性化，消除時(shí)間序列中存在的異方差現(xiàn)象，故對(duì)GIt、EIt取對(duì)數(shù)后再差分（記作DLNGIt、DLNEIt）以增強(qiáng)線性化趨勢(shì)、消除異方差，同時(shí)便于考察變量的敏感性，其經(jīng)濟(jì)意義是澳門博彩業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)增加值總額彈性的變化量。DLNGIt-i、DLNEIt-i是兩產(chǎn)業(yè)變量的滯后項(xiàng)。鑒于澳門經(jīng)濟(jì)體很小，入境人數(shù)對(duì)澳門博彩產(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展有重要影響，故在模型中加入DLNPNt變量，其中PNt是澳門入境人數(shù)，同樣為消除異方差性對(duì)其做了對(duì)數(shù)變換。D1是時(shí)間虛擬變量：

1998年及2008年分別爆發(fā)了東南亞金融危機(jī)和全球金融危機(jī)，D1的引入是為考察突發(fā)性經(jīng)濟(jì)因素對(duì)澳門產(chǎn)業(yè)的影響，同時(shí)提高模型擬合度。

2.數(shù)據(jù)來(lái)源

在澳門的統(tǒng)計(jì)中，一般都將房地產(chǎn)與建筑業(yè)視作一個(gè)行業(yè)，統(tǒng)一歸為“建筑地產(chǎn)業(yè)”。在本文的理論觀察與數(shù)據(jù)分析中，將“建筑地產(chǎn)業(yè)”視為澳門房地產(chǎn)業(yè)的行業(yè)組成與統(tǒng)計(jì)依據(jù)。以澳門1996-2013年度數(shù)據(jù)為樣本進(jìn)行分析，原始數(shù)據(jù)如表1所示。

表1　澳門博彩業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)增加值及入境人數(shù)

續(xù)表1　澳門博彩業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)增加值及入境人數(shù)

（二）實(shí)證分析過(guò)程及結(jié)論

首先，對(duì)模型變量進(jìn)行ADF平穩(wěn)性檢驗(yàn)，得到如下結(jié)果（見(jiàn)表2）：

表2　變量單位根檢驗(yàn)p值

注：原假設(shè)為存在單位根。

其次，檢驗(yàn)顯示三變量都是平穩(wěn)序列，因此，可用Eviews進(jìn)行VAR模型分析，結(jié)果如表3所示：

表3　VAR回歸結(jié)果

最后，對(duì)VAR模型的滯后結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性進(jìn)行檢驗(yàn)，如果VAR模型所有根模都在單位圓內(nèi)，即根模的倒數(shù)都小于1，則該模型是穩(wěn)定的，VAR結(jié)果是可用的。檢驗(yàn)結(jié)果如表4所示：

表4　VAR平穩(wěn)性檢驗(yàn)特征根

顯然，VAR模型穩(wěn)定，模型可用。結(jié)合表3，VAR模型的回歸結(jié)果中，大部分滯后回歸變量系數(shù)的T統(tǒng)計(jì)值在10%水平上是顯著的，且VAR方程擬合程度也較好，這說(shuō)明模型總體可行，可根據(jù)表3中VAR實(shí)證結(jié)果對(duì)博彩業(yè)與房地產(chǎn)業(yè)的雙向關(guān)聯(lián)總體效應(yīng)進(jìn)行分析。（1）博彩業(yè)滯后項(xiàng)DLNGI（-1）在第二個(gè)方程（房地產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值作為因變量，反映博彩業(yè)對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的帶動(dòng)作用）中的滯后系數(shù)是0.4232（在5%水平上顯著），即博彩業(yè)增加值總額每變化1%會(huì)引起房地產(chǎn)業(yè)增加值總額0.4232%的百分比的變化，其對(duì)房地產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的解釋力度接近房地產(chǎn)業(yè)本身滯后項(xiàng)DLNEI（-1）（為0.5909），這表明，正如理論路徑所言，澳門博彩業(yè)通過(guò)直接帶動(dòng)作用和間接帶動(dòng)作用拉動(dòng)了澳門房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，博彩業(yè)作為澳門的龍頭產(chǎn)業(yè)，其賭場(chǎng)等商業(yè)地產(chǎn)的投資拉動(dòng)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)居民的消費(fèi)力增強(qiáng)等直接或間接地拉動(dòng)了房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，可以說(shuō)房地產(chǎn)業(yè)是博彩經(jīng)濟(jì)的直接受益者，博彩業(yè)對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的帶動(dòng)關(guān)聯(lián)效應(yīng)強(qiáng)大；（2）在第一個(gè)方程（博彩業(yè)產(chǎn)值作為因變量，反映房地產(chǎn)業(yè)對(duì)博彩業(yè)的帶動(dòng)作用）中房地產(chǎn)業(yè)滯后項(xiàng)DLNEI（-1）的滯后系數(shù)是0.1686（不顯著），首先，滯后系數(shù)小于0.4232，表明澳門博彩業(yè)對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的帶動(dòng)關(guān)聯(lián)效應(yīng)大于澳門房地產(chǎn)業(yè)對(duì)博彩業(yè)的帶動(dòng)關(guān)聯(lián)效應(yīng)；其次，DLNPN的系數(shù)較大為0.6973遠(yuǎn)大于0.1686，說(shuō)明約束博彩業(yè)發(fā)展的內(nèi)生要素（入境人數(shù)等）對(duì)博彩業(yè)產(chǎn)值的影響力要大于房地產(chǎn)業(yè)等其他產(chǎn)業(yè)對(duì)博彩業(yè)的帶動(dòng)效應(yīng)；最后，滯后系數(shù)的不顯著性表明理論上所存在的澳門房地產(chǎn)業(yè)對(duì)博彩業(yè)的帶動(dòng)效應(yīng)在澳門經(jīng)濟(jì)體中還沒(méi)有被激發(fā)出來(lái)，目前澳門房地產(chǎn)業(yè)對(duì)博彩業(yè)發(fā)展的帶動(dòng)效應(yīng)不明顯；（3）虛擬變量在兩個(gè)方程中都是顯著的，表明突發(fā)經(jīng)濟(jì)因素對(duì)澳門產(chǎn)業(yè)發(fā)展是有影響的；DLNPN在第二個(gè)方程中系數(shù)很小且并不顯著，表明入境人數(shù)對(duì)房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展影響很小并且在現(xiàn)階段也沒(méi)有表現(xiàn)出來(lái)。

（三）Granger因果檢驗(yàn)

Granger因果檢驗(yàn)主要是用來(lái)檢驗(yàn)內(nèi)生變量是否可以作為外生變量對(duì)待。在運(yùn)用VAR模型研究后，為進(jìn)一步分析澳門博彩業(yè)對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的影響，我們?cè)龠M(jìn)行Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果如表5所示：

表5　Granger因果檢驗(yàn)

由Granger因果檢驗(yàn)結(jié)果可知，澳門博彩業(yè)與房地產(chǎn)業(yè)增加值總額間存在單向而非雙向的因果關(guān)系，博彩業(yè)是引起房地產(chǎn)業(yè)增加值總額變化的Granger原因，而房地產(chǎn)業(yè)卻不是引起博彩業(yè)經(jīng)濟(jì)總額變化的Granger原因。

四、政策建議

通過(guò)上文分析，得出以下基本結(jié)論：澳門博彩業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)關(guān)系密切，產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度高；澳門博彩業(yè)與房地產(chǎn)業(yè)之間是一種單向而非雙向的產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)關(guān)聯(lián)關(guān)系，澳門博彩業(yè)對(duì)房地產(chǎn)業(yè)有強(qiáng)而顯著的帶動(dòng)效應(yīng)，但房地產(chǎn)業(yè)對(duì)博彩業(yè)的帶動(dòng)效應(yīng)很微弱且不顯著。基于這些研究結(jié)論，為加強(qiáng)澳門博彩業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，應(yīng)采取如下政策措施：

（一）適度發(fā)展澳門博彩業(yè)

1.控制博彩業(yè)的發(fā)展規(guī)模

根據(jù)實(shí)證分析結(jié)論，博彩業(yè)對(duì)房地產(chǎn)業(yè)具有正向帶動(dòng)的作用，只要博彩業(yè)居于經(jīng)濟(jì)的統(tǒng)領(lǐng)地位，這種帶動(dòng)功能顯然會(huì)一直持續(xù)下去，同時(shí)，博彩業(yè)對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的帶動(dòng)功能也會(huì)產(chǎn)生對(duì)博彩業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)之外其他產(chǎn)業(yè)發(fā)展的負(fù)向效應(yīng)。作為澳門傳統(tǒng)支柱產(chǎn)業(yè)的主體，澳門博彩業(yè)過(guò)度發(fā)展導(dǎo)致社會(huì)資源向博彩業(yè)聚集，擠壓其他產(chǎn)業(yè)的正常發(fā)展。目前，博彩業(yè)收入占拉斯維加斯經(jīng)濟(jì)收入的42%。筆者認(rèn)為，未來(lái)澳門的博彩業(yè)收入比重可下降到40%左右。

2.推動(dòng)博彩業(yè)發(fā)展的多元化

基于本文的實(shí)證研究，博彩業(yè)對(duì)房地產(chǎn)業(yè)具有很強(qiáng)的帶動(dòng)效應(yīng)，因此，根據(jù)澳門產(chǎn)業(yè)多元化的戰(zhàn)略方向，在澳門產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)多元化的進(jìn)程中，要保持博彩業(yè)適度發(fā)展，充分發(fā)揮博彩業(yè)在拓展澳門經(jīng)濟(jì)多元化中的帶動(dòng)效應(yīng)和驅(qū)動(dòng)作用。可以借鑒拉斯維加斯的經(jīng)驗(yàn)，圍繞博彩業(yè)，大力發(fā)展旅游觀光、飲食購(gòu)物、高等教育、文化消費(fèi)、會(huì)議展覽等現(xiàn)代服務(wù)產(chǎn)業(yè)。

3.拓展澳門博彩業(yè)的國(guó)際化客源

澳門獨(dú)特的文化旅游資源具有吸引國(guó)際游客的潛在優(yōu)勢(shì)，但澳門博彩業(yè)客源結(jié)構(gòu)近年來(lái)沒(méi)有顯示出國(guó)際化的特征，內(nèi)地是澳門的主要客源市場(chǎng)。2014年，內(nèi)地訪澳游客達(dá)2100萬(wàn)人次，占澳門入境游客總?cè)舜蔚?7%，2015年1季度，內(nèi)地游客旅游消費(fèi)為108.1億澳門元，占入境旅游總消費(fèi)的80.91%。因此，拓展澳門博彩業(yè)的國(guó)際化客源是澳門博彩業(yè)適度發(fā)展的重要內(nèi)容。

（二）引導(dǎo)發(fā)展澳門房地產(chǎn)業(yè)

1.引導(dǎo)澳門房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展的合理預(yù)期

澳門賭權(quán)開(kāi)放以來(lái)，大量外資不斷涌入，豪華賭場(chǎng)及設(shè)施拔地而起，澳門房?jī)r(jià)拉開(kāi)了狂飆的序幕。房地產(chǎn)業(yè)的持續(xù)上揚(yáng)帶動(dòng)了社會(huì)物價(jià)的整體上漲。2011年澳門的通脹率突破6%，進(jìn)入國(guó)際認(rèn)可的通脹高位線，2013年澳門的通脹率也在5.5%的水平。當(dāng)前，在澳門博彩業(yè)持續(xù)下滑的背景下，房地產(chǎn)業(yè)未來(lái)發(fā)展必將受到重大影響，呈現(xiàn)房?jī)r(jià)下跌的局面。為了避免澳門房地產(chǎn)業(yè)不規(guī)范起伏對(duì)經(jīng)濟(jì)的傷害，應(yīng)實(shí)施有針對(duì)性的引導(dǎo)政策，引導(dǎo)澳門房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展的合理預(yù)期。

2.加強(qiáng)房地產(chǎn)業(yè)對(duì)澳門經(jīng)濟(jì)多元化的支撐作用

房地產(chǎn)業(yè)作為基礎(chǔ)和先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，理應(yīng)發(fā)揮其在澳門經(jīng)濟(jì)體中的帶動(dòng)效應(yīng)，但目前澳門房地產(chǎn)業(yè)還沒(méi)有對(duì)澳門其他產(chǎn)業(yè)發(fā)揮足夠的影響效應(yīng)，其作為經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)和先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)本應(yīng)發(fā)揮的促進(jìn)作用，在澳門經(jīng)濟(jì)中基本沒(méi)有體現(xiàn)，有待于進(jìn)一步的政策刺激和引導(dǎo)。加強(qiáng)房地產(chǎn)業(yè)對(duì)博彩業(yè)的支撐作用，實(shí)現(xiàn)對(duì)整個(gè)澳門經(jīng)濟(jì)發(fā)展的推動(dòng)。加強(qiáng)澳門房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展的住房保障功能，引導(dǎo)發(fā)展房地產(chǎn)業(yè)，培育和開(kāi)發(fā)新的產(chǎn)業(yè)鏈，進(jìn)而促進(jìn)澳門經(jīng)濟(jì)多元化發(fā)展。

3.加強(qiáng)澳門房地產(chǎn)業(yè)與內(nèi)地的合作

習(xí)近平主席提出：“要用好中央支持澳門發(fā)展的政策措施，深化同祖國(guó)內(nèi)地特別是廣東省和泛珠三角地區(qū)的合作。在區(qū)域合作中拓寬澳門發(fā)展空間，增強(qiáng)澳門發(fā)展動(dòng)力，努力實(shí)現(xiàn)與內(nèi)地共同發(fā)展、共同進(jìn)步?！?澳門房地產(chǎn)業(yè)與內(nèi)地的深度合作，是澳門經(jīng)濟(jì)多元化發(fā)展的客觀要求。

（三）協(xié)調(diào)發(fā)展澳門博彩業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)

1.科學(xué)制定澳門博彩業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展規(guī)劃

實(shí)證表明，澳門博彩業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)具有高度相關(guān)性，澳門特區(qū)政府應(yīng)高度重視博彩業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，制定合理的產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)政策進(jìn)行引導(dǎo)，協(xié)調(diào)好博彩業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展步伐，最大限度地發(fā)揮兩個(gè)產(chǎn)業(yè)在澳門發(fā)展中的經(jīng)濟(jì)功能。

2.促使澳門房地產(chǎn)業(yè)依托博彩業(yè)發(fā)展轉(zhuǎn)型

澳門房地產(chǎn)業(yè)作為博彩業(yè)發(fā)展的物質(zhì)載體，可以借鑒馬來(lái)西亞云頂、美國(guó)拉斯維加斯等的發(fā)展模式，即房地產(chǎn)業(yè)可以以博彩業(yè)為產(chǎn)業(yè)特色和依托，拓展高端房地產(chǎn)業(yè)，打造集商住、酒店、娛樂(lè)為一體的綜合旅游休閑項(xiàng)目，發(fā)揮房地產(chǎn)業(yè)對(duì)博彩業(yè)多元化拓展的服務(wù)性功能。

3.發(fā)揮澳門博彩業(yè)對(duì)房地產(chǎn)業(yè)保障性功能的支撐

與大多數(shù)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的城市一樣，澳門空間狹小，不得不面對(duì)人口激增與基礎(chǔ)設(shè)施、公共服務(wù)資源供給特別是住房保障之間的矛盾。澳門資源有限，博彩業(yè)的發(fā)展吸收了大部分的土地資源，導(dǎo)致澳門房地產(chǎn)業(yè)的住房保障功能受到壓制。因此，以博彩業(yè)收益增強(qiáng)房地產(chǎn)業(yè)的社會(huì)保障功能，是協(xié)調(diào)發(fā)展澳門博彩業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)的重要選擇。

①②⑤澳門統(tǒng)計(jì)暨普查局網(wǎng)站，http://www.dsec.gov. mo/home_zhmo.aspx，最后訪問(wèn)時(shí)間：2016年1月25日。

③阮建中：《澳門博彩產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力研究》，北京：社會(huì)科學(xué)文獻(xiàn)出版社，2010年，第48～52頁(yè)。

④吳利華：《房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基本特征與宏觀調(diào)控政策影響分析》，北京：《技術(shù)經(jīng)濟(jì)》，2005年第12期。

⑥陳章喜、稂欣：《澳門房地產(chǎn)業(yè)：經(jīng)濟(jì)地位、香港元素與產(chǎn)業(yè)合作》，廣州：《產(chǎn)經(jīng)評(píng)論》，2015年第3期。

⑦陳章喜：《澳門博彩業(yè)與會(huì)展業(yè)：效應(yīng)比較及產(chǎn)業(yè)走向》，廣州：《暨南學(xué)報(bào)》，2012年第6期。

⑧郭小東、劉長(zhǎng)生：《澳門博彩業(yè)的經(jīng)濟(jì)帶動(dòng)能力及其產(chǎn)業(yè)政策取向分析》，廣州：《國(guó)際經(jīng)貿(mào)探索》，2009年第8期。

⑨Ying.J.K.&Wah.C.L.，Does Macao Suffer from Dutch Disease？-Effect of Gambling Booms on the Macao Economy，Department of Economics，F(xiàn)aculty of Social Sciences and Humanities，University of Macau，2007.

⑩Ying.J.K.&Wah.C.L.，Does Macao Suffer from Dutch Disease？-An Empirical Study on Macao’s Gambling Booms，Working Paper，University of Macau，2008.

?袁持平、趙玉清、郭卉：《澳門產(chǎn)業(yè)適度多元化的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)分析》，廣州：《華南師范大學(xué)學(xué)報(bào)》，2009年第6期。

?吳玲玲：《博彩業(yè)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格空間結(jié)構(gòu)的影響——基于澳門房地產(chǎn)價(jià)格實(shí)證分析》，深圳：《特區(qū)經(jīng)濟(jì)》，2012年第12期。

?吳開(kāi)亞、陳曉劍：《基于二元關(guān)系的產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)分析方法研究》，北京：《中國(guó)管理科學(xué)》，2003年第3期。?高鐵梅：《計(jì)量經(jīng)濟(jì)分析與建?！?，北京：清華大學(xué)出版社，2009年，第179頁(yè)。

?習(xí)近平：《在慶祝澳門回歸祖國(guó)15周年大會(huì)暨澳門特別行政區(qū)第四屆政府就職典禮上的講話》，北京：《人民日?qǐng)?bào)》，2014年12月21日，第02版。

［責(zé)任編輯楊麗張群］

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1000-7687（2016）03-0084-09

陳章喜，暨南大學(xué)特區(qū)港澳經(jīng)濟(jì)研究所教授，暨南大學(xué)經(jīng)緯粵港澳經(jīng)濟(jì)研究中心、廣東產(chǎn)業(yè)發(fā)展與粵港澳臺(tái)區(qū)域合作研究中心研究員。廣州510632