上市商業(yè)銀行資本充足率影響因素實證分析

張瑞穩(wěn)， 何娜娜

(中國科學(xué)技術(shù)大學(xué) 管理學(xué)院， 安徽 合肥 230026)

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上市商業(yè)銀行資本充足率影響因素實證分析

張瑞穩(wěn)， 何娜娜

(中國科學(xué)技術(shù)大學(xué) 管理學(xué)院， 安徽 合肥 230026)

以中國A股上市的16家商業(yè)銀行2005—2013年的財務(wù)年度數(shù)據(jù)為研究樣本，實證檢驗商業(yè)銀行會計政策、財務(wù)政策對資本充足率的影響。實證檢驗的結(jié)果表明，銀行的管理者可能利用會計政策(計提貸款損失準(zhǔn)備金)和財務(wù)政策(股利變化)來操控資本充足率；當(dāng)管理者需要提高資本充足率水平時，會提高計提貸款損失準(zhǔn)備金，同時，分配股利雖然會消耗部分利潤，但能給企業(yè)帶來更多資本；計提貸款損失準(zhǔn)備金和股利變化對于資本充足率的影響具有互補(bǔ)關(guān)系。

商業(yè)銀行； 資本充足率； 貸款損失準(zhǔn)備金； 股利分配； 會計政策； 財務(wù)政策

商業(yè)銀行由于對社會發(fā)展作用重要，自身高負(fù)債常受監(jiān)管部門的重視，如何對其進(jìn)行有效的監(jiān)管是監(jiān)管部門一直思考和探討的問題?！栋腿麪枀f(xié)議Ⅲ》作為國際銀行影響最廣的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，對其核心內(nèi)容資本充足率(capital adequacy ratio)做出了嚴(yán)格規(guī)定，全球各商業(yè)銀行的資本充足率不得低于8%。資本充足率反映了商業(yè)銀行資本實力和承擔(dān)風(fēng)險的能力，是衡量一家銀行競爭力的重要指標(biāo)，也是銀行安全乃至整個國家金融安全的重要保證。由于各種原因，早期中國商業(yè)銀行資本充足率一直處于較低水平，隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化，資本充足率低的銀行將被視為高風(fēng)險銀行，信用度下降，為了提高銀行資本充足率，管理者可能利用會計政策或財務(wù)政策來調(diào)整資本充足率，進(jìn)而實現(xiàn)盈利。計提貸款損失準(zhǔn)備金(loan loss provision)是商業(yè)銀行管理者可選擇的會計政策，用于預(yù)防貸款風(fēng)險，但貸款損失準(zhǔn)備金屬于銀行的附屬資本，當(dāng)改變計提貸款損失準(zhǔn)備金時，銀行的附屬資本將變化，資本充足率也會隨之改變。股利分配是銀行管理者可選擇的財務(wù)政策，銀行發(fā)放股利的目的在于滿足股東分紅的愿望，并且向外界傳遞利好信號，以便吸引更多的股東。然而，當(dāng)銀行提高股利分配率時，其留存收益率會下降，在盈利不變時，銀行的資本會減少，這樣資本充足率會隨之變化?；跈?quán)責(zé)發(fā)生制原則的要求，銀行不僅要記錄已經(jīng)發(fā)生的經(jīng)濟(jì)活動，還要對未來的經(jīng)濟(jì)活動做出預(yù)測，進(jìn)而做出正確的決策。因此，政策的選擇對銀行來說十分關(guān)鍵，能夠影響企業(yè)未來的發(fā)展。值得注意的是，大部分研究傾向于研究會計政策(計提貸款損失準(zhǔn)備金)對資本充足率的影響，而對財務(wù)政策(股利分配)的研究才剛剛開始。綜上所述，商業(yè)銀行會計政策(計提貸款損失準(zhǔn)備金)與財務(wù)政策(股利分配)會對資本充足率產(chǎn)生影響，那么銀行是否會利用會計政策和財務(wù)政策來操控資本充足率？兩項政策對資本充足率的作用是否存在潛在關(guān)系？文章采用實證研究的方法探討上市商業(yè)銀行資本充足率影響因素。

一、文獻(xiàn)綜述與理論假設(shè)

貸款損失準(zhǔn)備金是商業(yè)銀行通過估計可能發(fā)生的貸款損失，從貸款余額中按照一定的比例提取的資金。目前，中國國內(nèi)商業(yè)銀行大都實行貸款損失準(zhǔn)備金計提制度，目的是防范銀行的信用風(fēng)險。貸款損失準(zhǔn)備金在會計處理上作為資產(chǎn)備抵項，其計提比例不僅影響資本水平，還影響整體的利潤水平，因此，貸款損失準(zhǔn)備金的計提應(yīng)當(dāng)遵循會計謹(jǐn)慎性原則。

貸款損失準(zhǔn)備金的計提方法目前還沒有通用的標(biāo)準(zhǔn)，在一定的范圍內(nèi)可以由企業(yè)自主選擇計提方法，存在很強(qiáng)的主觀性。[1]銀行管理者出于各種動機(jī)，有可能將計提貸款損失準(zhǔn)備金作為一種操控工具，影響資本水平和利潤。[2]實證研究表明，貸款損失準(zhǔn)備金是影響資本充足率監(jiān)管的重要因素,銀行增加貸款準(zhǔn)備金計提在短期內(nèi)對資本造成負(fù)面沖擊，而長期內(nèi)卻有利于提高資本水平。[3]銀行除了利用貸款損失準(zhǔn)備金進(jìn)行利潤平滑，還會以此進(jìn)行資本管理。[4]同時，貸款損失準(zhǔn)備金在監(jiān)管范圍內(nèi)可以由管理者自主選擇計提比例[5]，所以銀行的管理者可能試圖利用貸款損失準(zhǔn)備金來進(jìn)行信號傳遞[6]。當(dāng)銀行的管理者預(yù)測未來利潤較高時，他們會增加計提貸款損失準(zhǔn)備金，向外界傳遞利好的信號，以此來增加資本水平。

計提貸款損失準(zhǔn)備金是銀行管理者可選用的會計政策，一些研究證實計提貸款損失準(zhǔn)備金是銀行進(jìn)行盈余管理的有效手段。計提貸款損失準(zhǔn)備金能夠影響銀行的貸款能力和盈利水平[7]，進(jìn)而能夠影響銀行的資本實力。

以上的討論說明計提貸款損失準(zhǔn)備金作為銀行管理者常用的會計政策會影響銀行的資本充足率。因此，文章提出以下假設(shè)：

假設(shè)1.貸款損失準(zhǔn)備金計提比例與銀行資本充足率呈正相關(guān)。

股利政策(Dividend Policy)是企業(yè)股東針對股利的相關(guān)事項所采取的方針和策略，涉及企業(yè)將收益用于分配還是留存以便未來投資等方面決策。股利政策是企業(yè)管理者可選用的財務(wù)政策，企業(yè)股東需要根據(jù)當(dāng)前利益與銀行未來發(fā)展情況作出均衡。財務(wù)政策與會計政策一樣，都是服從于銀行的戰(zhàn)略目標(biāo)，二者相輔相成，但會計政策必須保持相對獨立性，而財務(wù)政策的運(yùn)用應(yīng)更多地考慮會計方面的影響。[8]

資本市場上一般認(rèn)為，發(fā)放較高的股利向外界傳遞了良好的信號，表明了企業(yè)資本雄厚，盈利狀況良好。銀行一般留有部分利潤來發(fā)放股利。有研究表明，財務(wù)政策能夠潛在地反映企業(yè)的信息[9]，此外，財務(wù)政策(股利分配)具有信號傳遞作用[10]。因而銀行可能通過分配股利，向外面?zhèn)鬟f利好信息，吸引更多投資。同時，有研究表明，發(fā)放股利能夠提升股價，進(jìn)而給企業(yè)帶來超額的資本。[11]但只有在銀行具有較高盈利水平的情況下，管理者才有動機(jī)發(fā)放股利。因此，發(fā)放股利雖然可能將消耗銀行的一部分收益，但對于吸收資本有利，銀行管理者此時向外發(fā)放股利會同時保證高資本充足率?；谝陨嫌懻摚恼绿岢鲆韵录僭O(shè)：

假設(shè)2.股利分配率與銀行資本充足率呈正相關(guān)。

二、研究設(shè)計

(一)樣本選擇和數(shù)據(jù)來源

文章選取了中國A股上市的16家上市商業(yè)銀行2005—2013財務(wù)年度數(shù)據(jù)作為研究樣本。這16家上市商業(yè)銀行分別是中國銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國建設(shè)銀行、中國工商銀行、興業(yè)銀行、交通銀行、民生銀行、浦發(fā)銀行、光大銀行、平安銀行、招商銀行、中信銀行、華夏銀行、北京銀行、南京銀行和寧波銀行。文中各年度數(shù)據(jù)來源于國泰安金融數(shù)據(jù)庫(CSMAR)。在實證分析過程中，文章剔除了部分商業(yè)銀行未上市年度的數(shù)據(jù)以及有數(shù)據(jù)缺失年度的數(shù)據(jù)，最終得到研究的有效樣本。

(二)研究模型

根據(jù)上文討論，驗證銀行計提貸款損失準(zhǔn)備金與股利分配對資本充足率影響關(guān)系，文章選用貸款損失準(zhǔn)備金計提比例，股利分配率來研究。文章的實證研究模型如下：

CARit=α0+α1LLPRit+α2DPRit+

α3LNTAit+α4NPLRit+α5ROEit+ξit

(1)

CARit為因變量，是第i家銀行第t年的資本充足率。目前國際上對該項指標(biāo)越來越重視，國家調(diào)控者通過這一指標(biāo)來跟蹤銀行吸收風(fēng)險的能力。

LLPRit為核心自變量，是第i家銀行第t年貸款損失準(zhǔn)備金計提比例。根據(jù)上文的討論，計提貸款損失準(zhǔn)備金是商業(yè)銀行常用的會計政策，貸款損失準(zhǔn)備金屬于銀行的附屬資本，其計提比例增加會使銀行的附屬資本相應(yīng)增加，這樣資本充足率也會增加。文章猜想，銀行資本充足率在很大程度上受該指標(biāo)影響，管理者很可能利用會計政策(增加貸款損失準(zhǔn)備金計提比例)來擴(kuò)充資本，增加資本充足率。

DPRit為第i家銀行第t年的股利分配率。發(fā)放股利是商業(yè)銀行可選用的財務(wù)政策，股利支付率就是用來反映股利的分配情況。一般而言，股利支付率提高，留存收益率較低，這樣在盈利不變時資本充足率也會降低。由于發(fā)放股利能夠吸引股東投資，且銀行只愿意在高資本水平下發(fā)放股利，因此，股利分配對于資本充足率的影響作用需要驗證。

LNTAit為第i家銀行第t年的規(guī)模，在文章中用總資產(chǎn)的自然對數(shù)來表示。通常情況下，銀行由于“太大而不能倒”，受到政府保護(hù)，可以持有較低水平的資本充足率；但中國國內(nèi)也有一些研究表明，資本水平較高的銀行有實力保持較高水平的資本充足率。[12]47—59因此，兩者的關(guān)系還在爭議之中。

NPLRit為第i家銀行第t年的不良貸款率。大量的風(fēng)險資產(chǎn)是影響資本充足率提高的重要因素，由于不良貸款的風(fēng)險權(quán)重很大，導(dǎo)致風(fēng)險資產(chǎn)相對較大，這樣資本充足率就很低。目前，中國不良貸款率高是造成風(fēng)險資產(chǎn)過高的主要原因，即α4為負(fù)值。

ROEit為第i家銀行第t年的凈資產(chǎn)收益率，用來反映銀行的盈利能力。當(dāng)盈利增加時，銀行可能會采取增加留存收益來提高資本水平，增加資本充足率。

α0為常數(shù)項；α1、α2、α3、α4和α5為各自變量前的系數(shù)，反映自變量影響因變量的程度；ξit為誤差項。

三、實證結(jié)果及分析

(一)描述性統(tǒng)計分析

式(1)中各主要變量的描述性統(tǒng)計量如表1所示。從中可見，文章的有效樣本數(shù)為117。樣本中標(biāo)準(zhǔn)差均比較小，說明樣本波動性較小。

值得注意的是，CAR的均值為0.121 328，即中國上市商業(yè)銀行整體資本充足率平均水平達(dá)到了12.1328%，符合新巴塞爾協(xié)議要求的8%的水平，說明中國上市商業(yè)銀行普遍資本安全性較高，但其極小值為3.7%，可見近年來還有部分年度的上市商業(yè)銀行數(shù)值未達(dá)標(biāo)，表明中國上市商業(yè)銀行之間的經(jīng)營風(fēng)險存在一定的差異。

從股利分配來看，DPR均值達(dá)到了43.065 476%，表明大部分上市商業(yè)銀行選擇支付股利，但極大值和極小值存在顯著差異，也就是說，雖然銀行普遍選擇分配股利，但支付能力相差較大。從貸款損失準(zhǔn)備計提情況看，其標(biāo)準(zhǔn)差數(shù)值為0.006 671 533，非常小，表明各大銀行計提比例相差不大。同樣，從銀行的規(guī)模變量LNTA中可以看出，極大值和極小值相差不大，表明中國上市商業(yè)銀行整體實力都比較雄厚。但其盈利能力ROE極大值和極小值之間存在較大差異，反映出各銀行的盈利水平各異。同樣，不良貸款率水平也存在較大差異。

表1　式(1)中變量的描述性統(tǒng)計

注：數(shù)據(jù)來自國泰安金融數(shù)據(jù)庫和SPSS19.0的分析結(jié)果。

(二)相關(guān)性檢驗

為了避免模型中存在各變量之間的多重共線性問題，文章在檢驗?zāi)Ｐ颓皩ψ兞孔隽讼嚓P(guān)性檢驗，結(jié)果如表2所示。從中可見，各變量之間的相關(guān)性系數(shù)普遍較小，也就是說，模型檢驗的結(jié)果是可靠的。

表2　 式(1)中主要變量的相關(guān)性檢驗結(jié)果

注：**和*分別為在5%和10%置信水平下通過顯著性T檢驗。

(三)實證結(jié)果分析

式(1)的系數(shù)回歸結(jié)果如表3所示。由系數(shù)結(jié)果可以看出，LLPR的系數(shù)回歸結(jié)果是1.438，大于0，處于相對較高水平，由此可以看出，貸款損失準(zhǔn)備金計提比例是影響資本充足率的重要因素。其Sig.值為0.007，在1%的顯著性水平下通過了檢驗。這說明，當(dāng)貸款損失準(zhǔn)備金計提比例上升(或下降)時，資本充足率將上升(或下降)，這與上文提出的假設(shè)1是一致的，表明商業(yè)銀行資本充足率水平在很大程度上受到會計政策影響，管理者很有可能利用會計政策，即通過增加貸款損失準(zhǔn)備金計提比例來提高資本充足率，以此達(dá)到虛增資本的目的。

表3　式(1) 的系數(shù)回歸結(jié)果

注：數(shù)據(jù)來自SPSS19.0的分析結(jié)果。

同時，從表3中可以看出，DPR的回歸系數(shù)是0.022，大于0，其Sig.值為0.001，在1%的顯著性水平下通過顯著性了檢驗，表明股利分配率與資本充足率是正相關(guān)關(guān)系。一般認(rèn)為，股利分配率高，留存收益率低，資本充足率也會低，但可能考慮到資本監(jiān)管的壓力，銀行的管理者即使發(fā)放股利，其資本充足率也不會顯著降低，相反可能還會升高。其中的原因可能是，較高的資本水平能夠為支付股利提供保證，從而增強(qiáng)股東的信心，吸引更多的投資者。由于國內(nèi)大多數(shù)股東都有要求分紅的愿望，迫于壓力，銀行這時候不得不分紅，為了維持較高水平的資本充足率，銀行在分配股利的同時可能利用會計政策(如計提貸款損失準(zhǔn)備金)來維持資本充足率。這樣，一方面保持較高的資本充足率水平，維持原有股東信心，另一方面分配股利吸引更多的投資者。值得注意的是，股利分配屬于財務(wù)政策范疇，這樣會計政策就成為財務(wù)政策的補(bǔ)充。

此外，LNTA的回歸系數(shù)是-0.006，小于0，其Sig.值為0.009，在1%的顯著性水平下通過了檢驗，說明，規(guī)模越大的銀行，其資本充足率反而越小。這與國外的一些研究結(jié)論一致。國外的一些研究表明，由于銀行“太大而不能倒”，往往受到政府的特別照顧，可以持有較低水平的資本充足率，將資金用來擴(kuò)大投資。[13]中國目前上市商業(yè)銀行也在走國際化路線，還將繼續(xù)與國外銀行發(fā)展趨向一致。

NPLR的回歸系數(shù)是-1.414，其Sig.值為0.000，在1%的顯著性水平下通過了顯著性檢驗。這說明，不良貸款率越高，資本充足率越小，這與上文的討論一致。顯然，較高的不良貸款率會增加風(fēng)險資產(chǎn)占比。不良資產(chǎn)一直是制約中國商業(yè)銀行進(jìn)一步發(fā)展以及提高競爭力的關(guān)鍵所在，因此，提高資本充足率的一個重要途徑就是降低不良貸款率，保持經(jīng)營的穩(wěn)健性。

值得注意的是，ROE的回歸系數(shù)是-0.096，其Sig.值為0.001，在1%的顯著性水平下通過了檢驗。說明銀行的盈利能力與資本充足率顯著負(fù)相關(guān)，這一結(jié)果與一般認(rèn)為的“盈利增加時，通過內(nèi)部融資方式增加資本，從而增加資本充足率”[12]47—50的觀點不同。其中的原因可能是由于中國上市商業(yè)銀行融資渠道的便利性，使得銀行不愿意將利潤用來擴(kuò)充資本。此外，受到股東分紅壓力、擴(kuò)大投資的影響，盈利增大反而會降低資本充足率。

四、結(jié)論

文章通過構(gòu)建線性回歸模型，利用中國16家上市商業(yè)銀行的數(shù)據(jù)，考察會計政策、財務(wù)政策對資本充足率的影響。與已有研究不同的是，文章將會計政策(計提貸款損失準(zhǔn)備金)和財務(wù)政策(股利分配)結(jié)合起來考察對資本充足率的影響，而不僅僅考察單個政策的影響。從模型的回歸結(jié)果可以得出以下結(jié)論：

首先，資本充足率與貸款損失準(zhǔn)備金的計提呈顯著的正相關(guān)關(guān)系。當(dāng)銀行的管理者增加(減少)計提貸款損失準(zhǔn)備金時，資本充足率水平會提高(下降)。根據(jù)巴塞爾協(xié)議的有關(guān)條款，貸款損失準(zhǔn)備金是銀行的附屬資本，貸款損失準(zhǔn)備金的增加能夠直接擴(kuò)充銀行的資本水平。因此，在考察銀行資本監(jiān)管效率時應(yīng)該考慮到附屬資本所占比例，銀行資本是否充足，其核心資本充足率水平才是關(guān)鍵。

其次，股利分配率的變化會引起資本充足率同方向的顯著變化。大多數(shù)股東有強(qiáng)烈要求分紅的愿望，股份制商業(yè)銀行的股東也是一樣，但分紅并不一定能夠滿足股東的投資需求，從這一點來說，銀行即使要增發(fā)股利，也不會使其資本充足率水平下降。此外，派發(fā)股利向企業(yè)外界傳遞著利好信號，一些投資者會慕名而來，原有股東也會信心大增，這樣，資本充足率水平會隨著股利分配率的提高而上升。

最后，根據(jù)模型回歸結(jié)果，貸款損失準(zhǔn)備金的計提與資本充足率呈正相關(guān)，這在一定程度上顯示了中國商業(yè)銀行較高水平的貸款損失準(zhǔn)備金計提比例是資本充足率普遍較高的重要影響因素，其次是較高的股利分配率。銀行管理者可能會通過增加計提貸款損失準(zhǔn)備金來擴(kuò)充資本水平，另外，為了彌補(bǔ)增發(fā)股利導(dǎo)致資本減少的情況，銀行管理者在進(jìn)行決策時可能會同時利用會計政策和財務(wù)政策，兩項政策之間相互補(bǔ)充。

基于以上結(jié)論，文章提出以下建議：貸款損失準(zhǔn)備金和股利分配是銀行資本充足率的重要影響因素，因此，對資本充足率的監(jiān)管不僅要在數(shù)值上，還要對銀行資本的構(gòu)成進(jìn)行有效的監(jiān)督；此外，會計政策往往是財務(wù)政策的有力補(bǔ)充，銀行管理者在經(jīng)營決策時需要同時考慮兩項政策的相互影響。

需要說明的是，由于中國上市的商業(yè)銀行數(shù)量有限，目前僅16家，且普遍上市時間較短，使得文章研究的樣本數(shù)較少，因此，對研究的結(jié)論可能有一定的影響。以后的研究可以擴(kuò)大研究樣本，不僅考察上市商業(yè)銀行，還可以考察農(nóng)村商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行，利用樣本的差異性，動態(tài)考察商業(yè)銀行資本充足率的影響因素。

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Empirical Study on Determinants of Capital Adequacy Ratio of Listed Commercial Banks

ZHANGRuiwen,HENana

(School of Management， University of Science and Technology of China， Hefei Anhui 230026， China)

This article empirically tests the impact of accounting accruals and financial policy on capital adequacy ratio of Chinese commercial banks, with the sample of the data of 2005 to 2013 years of 16 A-share listed commercial banks of China. The results presented in the test suggest that the bank managers may use accounting accruals (i.e., loan loss provision) and financial policy (i.e., dividend change) to adjust the level of capital adequacy ratio. The article concludes that when bank managers need to raise the level of capital adequacy ratio, they will increase loan loss provisions of provision for loan. It also concludes that although distribution of dividends will consume some profits, it can bring more capital. The study also found that the impact of provision for loan loss provisions and dividend changes on capital adequacy ratio has a complementary relationship.

commercial bank； capital adequacy ratio； loan loss provision； dividend payout； accounting policy； financial policy

10.13766/j.bhsk.1008-2204.2014.0513

2014-10-13

張瑞穩(wěn)(1964—)，男，安徽合肥人，副教授，博士，研究方向為財務(wù)管理.

F832

A

1008-2204(2016)05-0071-05