國際石油公司上游戰(zhàn)略外部影響因素分析及啟示

張禮貌（ 中國石化石油勘探開發(fā)研究院 ）

公司戰(zhàn)略

國際石油公司上游戰(zhàn)略外部影響因素分析及啟示

張禮貌
（ 中國石化石油勘探開發(fā)研究院 ）

20世紀60年代以來，國際石油公司的上游戰(zhàn)略演變，反映了公司上游戰(zhàn)略與外部因素的關(guān)系。國際石油公司面臨的外部環(huán)境具有共性，包括油價變化、地緣政治、行業(yè)技術(shù)進步、資源體量等。在石油公司上游戰(zhàn)略的演變歷程中，油價變化是石油公司上游戰(zhàn)略調(diào)整的最主要影響因素；地緣政治也對上游發(fā)展具有重要影響，石油公司不在具有重大政治風(fēng)險的國家開展業(yè)務(wù)，如果遭遇極端政治事件就及時退出；行業(yè)重大技術(shù)突破可以幫助具有前瞻性的石油公司搶占先機，建立競爭優(yōu)勢；在不構(gòu)成巨大政治風(fēng)險的區(qū)域，資源體量往往是石油公司考慮的首要因素。在當(dāng)前低油價環(huán)境下，石油公司對于上游戰(zhàn)略的調(diào)整，應(yīng)結(jié)合外部環(huán)境影響因素，密切關(guān)注油價走勢，理性看待地緣政治風(fēng)險，重視資源體量，加強行業(yè)技術(shù)進步趨勢的預(yù)測與推動。

石油公司；上游戰(zhàn)略；外部因素；國際油價；地緣政治；技術(shù)進步；資源體量

國際石油公司主要基于自身條件和外部環(huán)境制定上游戰(zhàn)略，并且隨著內(nèi)部條件和外部環(huán)境的改變而有所調(diào)整。外部環(huán)境主要包括油價變化、地緣政治、技術(shù)進步、資源體量等因素。儲量、資源是石油公司的核心資產(chǎn)，如何低成本地獲取相對可靠的油氣資源是石油公司上游戰(zhàn)略的核心，上游戰(zhàn)略在很大程度上體現(xiàn)的是資源獲取戰(zhàn)略。石油公司擁有的區(qū)塊面積大小及分布在一定程度上體現(xiàn)了石油公司上游戰(zhàn)略的實施效果。本文以?？松梨?、殼牌、BP、道達爾、雪佛龍五大國際石油公司為主要研究對象，分析它們?nèi)绾蚊鎸ν獠恳蛩刈兓{(diào)整上游戰(zhàn)略。

1　國際石油公司上游戰(zhàn)略的歷史演變

油價是影響石油公司上游戰(zhàn)略的最主要外部因素，地緣政治、技術(shù)進步、資源體量等其他因素也對國際石油公司的上游戰(zhàn)略產(chǎn)生較大影響。20世紀60年代以來，國際石油公司的上游戰(zhàn)略演變，反映了公司上游戰(zhàn)略與油價等外部因素的關(guān)系（見圖1）。

1.120世紀70年代以前，“七姊妹”石油公司壟斷國際原油市場，在上游實行擴張戰(zhàn)略

20世紀70年代以前，美國首先形成現(xiàn)代石油工業(yè)，油氣工業(yè)先進技術(shù)主要掌握在西方石油公司手中。第三世界國家的社會、經(jīng)濟發(fā)展水平低下，油氣工業(yè)發(fā)展落后，西方石油公司憑借所在國的政治、經(jīng)濟實力，以很低的成本取得第三世界國家的資源，掌握著這些國家的油氣經(jīng)營權(quán)、開采權(quán)和出口權(quán)。在這一階段，以“七姊妹”為代表的國際石油公司壟斷著國際原油市場，實行擴張戰(zhàn)略，在拉美、中東等地區(qū)國家廉價獲取大量區(qū)塊，對第三世界資源國進行經(jīng)濟掠奪。

1.21970－1980年，石油危機導(dǎo)致油價飆升，“石油峰值論”引起恐慌情緒，國際石油公司實施“分散的多元化戰(zhàn)略”

20世紀70年代左右，拉美、中東及非洲資源國通過提高油價、擴大股權(quán)和直接國有化的方式，收回西方石油公司油氣資產(chǎn)。1973年第四次中東戰(zhàn)爭爆發(fā)，國際原油價格從3美元/桶提升到12美元/桶。1979年伊朗發(fā)生伊斯蘭革命，國際油價從1978年的13美元/桶大幅上漲至38美元/桶。同一時期，以哈伯特為代表的美國科學(xué)家提出“石油峰值論”，認為全球石油產(chǎn)量將在20世紀80年代達到峰值，全球石油資源將會逐漸枯竭［1］。

圖1 國際石油公司上游戰(zhàn)略演變歷程

“石油峰值倫”使得失去大量石油資源的國際石油公司陷入恐慌情緒，促使其把獲取資源作為上游戰(zhàn)略的首選，飆升的油價也支撐了國際石油公司實施積極的上游戰(zhàn)略。國際石油公司將投資中心轉(zhuǎn)向石油輸出國組織（OPEC）以外的國家，美國本土石油公司開始在阿拉斯加、北海、非洲以及拉美地區(qū)大力開展油氣業(yè)務(wù)。同時，石油公司把找油觸角伸向成本較高的油砂、頁巖油等非常規(guī)領(lǐng)域。石油公司還將部分資金用于替代能源研發(fā)，并涉足石油以外的礦產(chǎn)經(jīng)營，甚至與油氣毫不相關(guān)的領(lǐng)域，例如埃克森、美孚公司都購買了零售和包裝公司。

1.31981－1990年，世界經(jīng)濟危機導(dǎo)致石油需求低迷、油價回落，國際石油公司聚焦油氣業(yè)務(wù)，通過兼并現(xiàn)有油田避免勘探風(fēng)險

由于國際石油公司在前一時期實施擴張上游戰(zhàn)略，原油供應(yīng)大幅增加，而且兩次石油危機引發(fā)世界性經(jīng)濟危機，導(dǎo)致原油消費下降，市場原油供過于求，油價逐步下跌。盡管OPEC實施限產(chǎn)保價政策，但是不斷有成員國違背協(xié)議超額生產(chǎn)，油價仍然下跌。沙特阿拉伯于1985年宣布不再減產(chǎn)，國際油價暴跌至13.80美元/桶。

油價大幅下跌使得國際石油公司的經(jīng)營出現(xiàn)困難，以?？松瓰榇淼膰H石油公司開始實施“去多樣化”戰(zhàn)略，提出“集中力量和核心業(yè)務(wù)”戰(zhàn)略，重新回歸油氣業(yè)務(wù)。國際石油公司一方面退出成本和風(fēng)險較大的非常規(guī)油氣領(lǐng)域，另一方面將油氣業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移至風(fēng)險小的地區(qū)。例如，海灣公司收縮國際業(yè)務(wù)，?？松Ｖ沽嗽诩幽么笸顿Y120億美元的重油開發(fā)項目。

國際石油公司不甘心資源規(guī)模的下降。在通過勘探增加油氣發(fā)現(xiàn)的同時，主要通過兼并現(xiàn)有公司獲取資源。20世紀80年代前期，油氣行業(yè)以美國為中心發(fā)生了一場大規(guī)模的油氣并購浪潮，杜邦公司以78億美元兼并大陸石油公司，科威特石油公司和法國埃爾夫公司分別以24億美元買下了美國圣菲公司和得克薩斯海灣公司。1984年，加利福尼亞標準石油公司以134億美元兼并了“石油七姊妹”公司之一的海灣石油公司。

1.41991－2000年，主要資本主義國家發(fā)生戰(zhàn)后第四次經(jīng)濟危機，亞洲爆發(fā)金融危機，油價大幅震蕩，國際石油公司形成廣泛聯(lián)盟，開展大規(guī)模并購實現(xiàn)跨越式發(fā)展

20世紀90年代，西方國家發(fā)生了戰(zhàn)后第四次經(jīng)濟危機（1991－1993年），石油需求萎縮，油價下跌。1994年經(jīng)濟形勢有所好轉(zhuǎn)，油價亦出現(xiàn)恢復(fù)性的上漲，但是1997年亞洲金融危機導(dǎo)致油價再次大幅下跌。OPEC在1998年兩次減產(chǎn)，但未能阻止油價下滑，到1999年2月油價下跌至不到10美元/桶。

國際石油公司的發(fā)展面臨沉重挫折。這一次國際石油公司戰(zhàn)略的調(diào)整不再限于公司本身，而是通過與其他的企業(yè)、組織、機構(gòu)積極合作，形成廣泛聯(lián)盟度過危機。石油公司拿出部分核心業(yè)務(wù)與合作方建立合資企業(yè)實現(xiàn)利益共享、風(fēng)險共擔(dān)，通過優(yōu)勢互補實現(xiàn)價值增長。例如1996年殼牌與阿莫科達成合作協(xié)議，雙方商定成立合資公司，共同經(jīng)營位于美國西南地區(qū)的油氣田。石油公司還通過資產(chǎn)置換股權(quán)的方式獲取現(xiàn)金流，例如雪佛龍將天然氣資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給NGC公司換取NGC的25%股權(quán)。

石油公司的另一個重大戰(zhàn)略決策是開展大規(guī)模并購活動，1998年BP兼并阿莫科，1999年?？松兔梨诠竞喜?，法國的道達爾公司和比利時的菲納石油公司合并，西班牙的雷普索爾公司兼并阿根廷的YPF公司。這一輪行業(yè)兼并堪稱達到歷史巔峰。

1.52001－2008年，世界經(jīng)濟尤其是新興經(jīng)濟體經(jīng)濟強勁增長，油氣需求旺盛，油價持續(xù)上漲，國際石油公司持續(xù)戰(zhàn)略擴張

1999年世界經(jīng)濟已經(jīng)好轉(zhuǎn)，國際油價開始反彈，尤其是2003－2004年后新興經(jīng)濟體經(jīng)濟呈現(xiàn)強勁增長態(tài)勢，推動油氣消費快速增長。墨西哥灣颶風(fēng)、尼日利亞南部石油設(shè)施被襲擊、游資炒作等諸多因素疊加在一起，推動油價急劇上漲，2008年油價一度接近150美元/桶。

這一階段，國際石油公司持續(xù)開展油氣并購。例如道達爾菲納并購法國埃爾夫－阿奎坦公司、雪佛龍和德士古合并。在高油價的支撐下，國際石油公司全面進入復(fù)雜的油氣領(lǐng)域，包括加拿大油砂、委內(nèi)瑞拉重油、哈薩克斯坦里海油田、俄羅斯極地等。

1.62009－2014年，全球經(jīng)濟緩慢復(fù)蘇，油價高位運行但投資回報下降，國際石油公司放緩擴張戰(zhàn)略，強調(diào)有機增長

2008年全球金融危機爆發(fā)，國際油價驟降，全球經(jīng)濟低迷，復(fù)蘇漫長而艱難。國際油價在2010年恢復(fù)到100美元/桶以上，直到2014年上半年，國際油價一直在100美元/桶的高位運行。但國際石油公司的發(fā)展并不盡如人意［2］。由于國際石油公司在本世紀初實施擴張的上游戰(zhàn)略，資本支出大幅增加而資源品質(zhì)有所下降，資源國政府財稅政策在高油價下也有所收緊，國際石油公司的上游投資回報率有所下降。

在此情況下，國際石油公司調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，將戰(zhàn)略收縮和擴張有機結(jié)合。一方面放緩擴張戰(zhàn)略力度，注重內(nèi)在“有機增長”。2010年以來，國際石油公司主要以資產(chǎn)剝離為主，很少有大規(guī)模的并購發(fā)生。另一方面抓住機會，獲取潛力大的資源，國際石油公司利用有利時機購買優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，繼續(xù)實施公司并購，例如殼牌斥巨資兼并英國天然氣公司（BG）。此外，國際石油公司還進入其他潛力領(lǐng)域，包括北美非常規(guī)油氣、戰(zhàn)后的伊拉克及解除制裁后的伊朗。

2　影響國際石油公司上游戰(zhàn)略的外部因素

2.1 油價變化：影響上游戰(zhàn)略的最主要因素

國際石油公司主要依據(jù)油價變化調(diào)整上游戰(zhàn)略，尤其是在油價由高向低這一轉(zhuǎn)折時期。歷史上油價在半年內(nèi)大幅下跌超過50%的有6次，分別發(fā)生在1981、1985、1990、1998、2008和2014年。從五大國際石油公司在其中5個轉(zhuǎn)折時期的區(qū)塊面積變化（見表1），可以在一定程度上看出國際石油公司針對油價變化做出的上游戰(zhàn)略調(diào)整。由表1可見，油價大幅下跌后，五大國際石油公司的區(qū)塊面積有增有減。如果將1998年以前看作油價長期低迷時期，那么可以得出以下兩個基本認識。

1）油價大幅下降后如果長期低迷，多數(shù)國際石油公司會減少區(qū)塊面積，實行戰(zhàn)略收縮。?？松竞兔梨诠驹?982年的區(qū)塊面積相對1981年減少29%，1986年相對1985年大幅下降43%。投入大、風(fēng)險程度高的區(qū)塊是退出區(qū)塊的首要選擇，20世紀80年代前期，海洋工程技術(shù)雖然取得了較大進展，但是勘探水深仍然受到很大限制。?？松兔梨?982年退出了巴西、澳大利亞、蘇里南、泰國等國總面積5.8萬平方千米的深水區(qū)塊，同時退出利比亞8.7萬平方千米的淺水區(qū)塊，退出海洋區(qū)塊面積占其所有退出區(qū)塊面積82%。1986年，埃克森放棄馬里11.5萬平方千米的區(qū)塊，主要是因為深耕四五年未能取得任何油氣發(fā)現(xiàn)。期間，殼牌退出淺水區(qū)塊面積達8.5萬平方千米，占其所有退出區(qū)塊面積的88%；BP退出淺水和深水區(qū)塊面積近4萬平方千米。

表1　國際石油公司在油價大幅下跌時期的區(qū)塊面積變化

2）油價大幅下降后如果能很快回升，國際石油公司便不會進行戰(zhàn)略收縮，而是有選擇地調(diào)整布局，整體上實施相對擴張的戰(zhàn)略。1998－1999年，深水油田勘探開發(fā)技術(shù)取得重大突破，國際石油公司退出陸上區(qū)塊，重點進軍深水領(lǐng)域。埃克森美孚退出3萬平方千米的陸上區(qū)塊，增加10萬平方千米的深水區(qū)塊。殼牌增加了約5萬平方千米的海域面積。2008－2009年，國際石油公司調(diào)減陸上區(qū)塊、增加海洋尤其是深水區(qū)塊面積的做法更為突出，埃克森美孚、殼牌、雪佛龍都采取這一策略，而BP和道達爾的陸上和海域區(qū)塊面積都有所增加。

2.2地緣政治：具有日益重要的影響

地緣政治因素會給油氣投資帶來重大風(fēng)險，一旦有戰(zhàn)爭爆發(fā)或者政權(quán)更迭等極端政治事件發(fā)生，石油公司的投資將被迫中止乃至永久沉沒。因此，國際石油公司會盡力避免在政治沖突嚴重、政局不穩(wěn)的國家進行投資。但是，很多政局動蕩的地區(qū)資源相當(dāng)豐富，國際石油公司需要權(quán)衡政治風(fēng)險和資源潛力。

1）資源國的國有化運動并未導(dǎo)致國際石油公司完全退出當(dāng)?shù)氐挠蜌鈽I(yè)務(wù)。20世紀70年代，中東北非國家石油工業(yè)國有化運動達到高潮，1973年爆發(fā)第四次中東戰(zhàn)爭，中東北非成為全球政治風(fēng)險的核心地區(qū)。但國際石油公司在阿爾及利亞、伊朗、利比亞等國有化運動高潮國家的區(qū)塊面積在1974年后并沒有明顯的減少（見表2），只是殼牌、BP在利比亞的區(qū)塊被利政府強制收回。主要原因在于，國際石油公司掌握著先進的勘探開發(fā)技術(shù)和石油銷售網(wǎng)絡(luò)及市場，資源國發(fā)展油氣工業(yè)有求于國際石油公司。中東的沙特阿拉伯、科威特、卡塔爾等國的國有化相對溫和，這些國家尋求與國際石油公司合作，而不是對抗。因此，國際石油公司仍能維持在該地區(qū)的油氣業(yè)務(wù)。1979年伊朗革命發(fā)生后，國際石油公司基本退出了伊朗業(yè)務(wù)。

2）國際石油公司對待地緣政治風(fēng)險更為理性和成熟。2010年年底發(fā)生的“阿拉伯之春”是西方在中東北非導(dǎo)演的政治風(fēng)波，先后導(dǎo)致突尼斯、埃及、利比亞、也門等國政局動蕩、總統(tǒng)下臺，敘利亞爆發(fā)內(nèi)戰(zhàn)延續(xù)至今，巴林、阿爾及利亞等國也爆發(fā)了示威游行。這一切給國際石油公司的油氣經(jīng)營帶來重大影響（見表3）。

中東北非是全球地緣政治沖突最為嚴重的地區(qū)，也是全球重要的油氣資源富集區(qū)域。國際石油公司盡量避免在重大政治風(fēng)險國家開展業(yè)務(wù)。?？松梨谠凇鞍⒗骸边\動前已退出埃及、敘利亞等國的區(qū)塊，沒有進入突尼斯、巴林等國，在也門的權(quán)益區(qū)塊面積僅為數(shù)十平方千米。BP在中東北非的區(qū)塊主要位于埃及和利比亞，在敘利亞、突尼斯、也門等國家也沒有區(qū)塊。雪佛龍2011年前基本沒有考慮中東北非，2011年后才謹慎進入政治風(fēng)險很小的摩洛哥。

表2　國際石油公司20世紀七八十年代在中東北非部分國家的區(qū)塊面積單位：平方千米

表3　國際石油公司2009年后在中東北非的區(qū)塊面積單位：平方千米

一旦資源國發(fā)生極端政治事件，國際石油公司會選擇及時退出。殼牌的這一點比較突出，在“阿拉伯之春”前，殼牌已進入突尼斯、埃及、利比亞等政治風(fēng)險大的國家，“阿拉伯之春”后，殼牌及時退出突尼斯和利比亞的區(qū)塊，大幅削減在埃及的區(qū)塊面積。

其實，國際石油公司并沒有因地緣政治的判斷而輕易放棄這些地區(qū)的業(yè)務(wù)。中東地區(qū)發(fā)生“阿拉伯之春”運動后，?？松梨谠谠摰貐^(qū)的上游發(fā)展沒有改變，BP增加了在該地區(qū)的業(yè)務(wù)，雪佛龍則開始注重并加大力度進入該地區(qū)。殼牌和道達爾在該地區(qū)的區(qū)塊面積雖有所減少，仍接近或超出10萬平方千米。

2.3技術(shù)突破：進入新領(lǐng)域，建立競爭優(yōu)勢

行業(yè)技術(shù)進步尤其是前沿技術(shù)的重大突破，使人類不斷進入新的油氣領(lǐng)域。石油工業(yè)發(fā)展史上，勘探領(lǐng)域大致經(jīng)歷從陸上常規(guī)到淺海、深海，然后是非常規(guī)、極地；目標層位也由淺層、中深層，發(fā)展到深層。隨著技術(shù)的發(fā)展、油氣新領(lǐng)域的開拓，?？松梨?、殼牌等五大國際石油公司在新領(lǐng)域的區(qū)塊面積顯著增加（見圖2）。

新領(lǐng)域在技術(shù)突破之前，其商業(yè)價值未能顯現(xiàn)，獲取成本低。一旦實現(xiàn)重大技術(shù)突破，其商業(yè)價值隨之大幅增加，很多石油公司會蜂擁而入，再想進入必然要付出高昂成本。國際石油公司若能把握時機在新領(lǐng)域提前布局，低成本獲取大量新領(lǐng)域區(qū)塊，將對公司上游發(fā)展具有重大意義。伍德麥肯茲對在北美開展頁巖油氣業(yè)務(wù)的17家全球勘探業(yè)務(wù)領(lǐng)先的石油公司進行調(diào)查和分析后發(fā)現(xiàn)，僅有6家石油公司發(fā)現(xiàn)頁巖油氣儲量的同時創(chuàng)造了價值，而包括埃克森美孚、殼牌、BP在內(nèi)的國際石油公司，在北美的頁巖油氣業(yè)務(wù)雖有發(fā)現(xiàn)卻沒能創(chuàng)造油氣價值。伍德麥肯茲認為，早期低成本進入成熟頁巖區(qū)帶核心區(qū)域是取得運營效益的關(guān)鍵，包括早期以極低成本獲取頁巖油氣區(qū)塊的公司和重大技術(shù)突破后迅速跟進的公司，前者如安納達科、康菲等石油公司，后者如諾貝爾、墨菲石油公司［3］。

國際石油公司并不一定要從事研發(fā)尋求重大技術(shù)突破，但需要對前沿技術(shù)和具有重大突破意義的技術(shù)保持密切關(guān)注。中小型公司業(yè)務(wù)集中、專項技術(shù)突出，創(chuàng)新精神較強，而且決策靈活高效，更適合突破性技術(shù)的研發(fā)。實際上，北美頁巖油氣開發(fā)早期，起主導(dǎo)作用的恰是中型獨立石油公司，頁巖氣勘探開發(fā)的多項突破性新技術(shù)是由獨立石油公司和服務(wù)公司聯(lián)合開發(fā)的［4］。大型國際石油公司一般與有經(jīng)驗的獨立公司合作，或者通過收購獨立石油公司獲得專利技術(shù)來介入頁巖油氣開發(fā)。

圖2 國際石油公司不同類型區(qū)塊的面積與技術(shù)進步的關(guān)系

2.4資源體量：在沒有構(gòu)成巨大政治風(fēng)險的地區(qū)，是石油公司考慮的首要因素（政治風(fēng)險還是具有決定性的影響）

在常規(guī)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)被資源國國家石油公司據(jù)有的情況下，國際石油公司被迫在風(fēng)險較高的領(lǐng)域?qū)ふ揖哂幸欢ㄒ?guī)模的油氣資源。資源潛力大的領(lǐng)域往往有較高的風(fēng)險，或者勘探程度低，或者投資巨大，或者政局不穩(wěn)、社會動蕩。在不構(gòu)成巨大政治風(fēng)險的前提下，國際石油公司傾向于首選資源體量大的項目，例如開發(fā)哈薩克斯坦卡沙甘、田吉茲巨型油田，競標伊拉克服務(wù)合同，準備進入制裁解除后的伊朗，或堅持在北極地區(qū)鉆探。

哈薩克斯坦卡沙甘、田吉茲等油田是世界上儲量豐富但開發(fā)面臨巨大技術(shù)挑戰(zhàn)的少數(shù)巨型油田?？ㄉ掣视吞镩_發(fā)一再推遲，建設(shè)投資由最初的100億美元可能增加到1000億美元以上。2013年投產(chǎn)后，由于管道漏油被迫停產(chǎn)檢修，目前尚未復(fù)產(chǎn)。除BP退出外，埃克森美孚、殼牌、道達爾仍持有卡沙甘油田的權(quán)益。雪佛龍是田吉茲油田的主要作業(yè)者，在油價大幅下跌的背景下，許多投資大的項目被推遲，但投資額高達300億美元的田吉茲雪佛龍“未來發(fā)展項目”（FGP）得到批準。

戰(zhàn)后伊拉克政局不穩(wěn)，安全局勢惡劣，油田設(shè)施遭到嚴重破壞，財稅條款也不寬松，但殼牌、?？松梨诘葒H石油公司積極參與伊拉克的戰(zhàn)后油氣招標活動，并基本上都獲得了伊拉克油田開發(fā)項目合同。伊朗在達成核協(xié)議被取消制裁后，采取積極政策吸引國際石油公司，殼牌、道達爾、埃尼等已表達過重返伊朗市場的愿望，并與伊朗官員接洽，探討在伊朗上游的合作機會。

國際石油公司對北極有濃厚興趣。殼牌在7年前已開始在阿拉斯加北極地區(qū)開展勘探作業(yè)，每年資本支出不少于10億美元，殼牌高級管理層認為北極是全球極少數(shù)資源體量與殼牌公司體量相符合的地區(qū)［5］。?？松梨?011年大舉進入俄羅斯北極，與俄羅斯石油公司（下稱“俄石油”）組建合資企業(yè)在極地開展上游業(yè)務(wù)。BP在出售秋明BP公司資產(chǎn)的交易中戰(zhàn)略入股俄石油，間接持有在北極的油氣權(quán)益。道達爾、埃尼等也積極參與極地勘探開發(fā)業(yè)務(wù)。

3　新形勢下國際石油公司上游戰(zhàn)略變化方向

3.1上游戰(zhàn)略進行適度的收縮

在全球經(jīng)濟低迷、油價長期低位運行的情況下，國際石油公司調(diào)整上游戰(zhàn)略，進行適度的戰(zhàn)略收縮。據(jù)伍德麥肯茲最新發(fā)布的全球油氣勘探行業(yè)發(fā)展趨勢報告，低油價下國際石油公司的勘探理念和模式發(fā)生較大改變，由激進變得保守［6］，國際石油公司從高風(fēng)險、低勘探程度地區(qū)轉(zhuǎn)向低風(fēng)險、高成熟盆地區(qū)域。2014年下半年油價大幅下跌以來，東非莫桑比克魯伍馬盆地勘探活動大幅下降，巴西鹽下勘探幾乎停止，而馬來西亞、印度尼西亞等成熟盆地的油氣發(fā)現(xiàn)大幅增加（見圖3）。

1）嚴控投資計劃支出，擱置高成本投資項目，放緩非常規(guī)油氣開發(fā)項目。埃克森美孚宣布由于市場疲軟，公司2016年的資本支出擬削減25%至232億美元，2017年仍會繼續(xù)減少資本支出。雪佛龍也宣布了削減資本支出的計劃，未來兩年削減至多36%的資本預(yù)算。伍德麥肯茲估計，國際石油公司2016年的資本支出整體比上年下降約265億美元，下降18%左右［7］。2015年全球石油公司延期、取消150個開發(fā)項目，相當(dāng)于1900萬桶/日的產(chǎn)量規(guī)模。BP和道達爾全面暫停在北美的頁巖氣鉆井。殼牌出售位于伊格爾福特（Eagleford）等區(qū)帶的非核心頁巖油氣資產(chǎn)，放棄加拿大Carmen Creek油砂項目。雪佛龍退出在歐洲的頁巖氣勘探。道達爾放棄丹麥的頁巖氣業(yè)務(wù)，減持加拿大Fort Hill油砂項目的股份［8］。

2）繼續(xù)實行謹慎的并購策略，市場交易仍然以剝離非核心資產(chǎn)為主。殼牌未來繼續(xù)整合BG資產(chǎn)，計劃2016 －2018年出售約300億美元不符合公司上游戰(zhàn)略的資產(chǎn)；BP計劃2016年出售30億～50億美元的資產(chǎn)，2017年繼續(xù)剝離20億～30億美元的資產(chǎn)；雪佛龍調(diào)整資產(chǎn)剝離目標，將2014－2017年的資產(chǎn)出售計劃提升至160億～210億美元。當(dāng)然，跨國石油公司也會抓住低油價期間更多石油公司陷入財務(wù)困境的有利時機，尋找、并購具有協(xié)同效應(yīng)、與公司戰(zhàn)略契合度高的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，通過交易來調(diào)整和優(yōu)化資產(chǎn)布局，提升公司的內(nèi)在價值。

圖3 低油價下石油公司勘探理念發(fā)生變化

3.2更加重視技術(shù)創(chuàng)新

技術(shù)創(chuàng)新是石油公司應(yīng)對低油價的有效手段，通過技術(shù)創(chuàng)新不斷提升油氣發(fā)現(xiàn)的成功率、油氣田開發(fā)采收率、生產(chǎn)管理的運營效率，從而有效地降低成本，適應(yīng)低油價下的公司發(fā)展。低油價預(yù)期促使國際石油公司加大技術(shù)研發(fā)力度，保持研發(fā)投入強度的增長。2014年油價下跌后，殼牌、埃克森美孚、BP等公司的高管多次在公開場合表示，要持續(xù)進行技術(shù)創(chuàng)新以應(yīng)對低油價。

3.3不放棄資源體量大的區(qū)域

盡管資本預(yù)算大幅削減，國際石油公司仍堅持資源潛力大的項目投資計劃。例如，哈薩克斯坦的卡沙甘油田要在2016年年底復(fù)產(chǎn)，雪佛龍的田吉茲油田“未來發(fā)展項目”300億美元的資本支出計劃被批準，殼牌、道達爾明確了在伊朗上游具有合作潛力的區(qū)塊，西方財團繼續(xù)在IS極端組織活動猖獗的伊拉克進行作業(yè)。由于歐美對俄實施制裁，?？松梨?、道達爾、BP等在俄羅斯北極大陸架的鉆探計劃被迫停止，但是并沒有撤出北極區(qū)塊，而是等待時機重啟北極業(yè)務(wù)。2013年巴西海上油氣區(qū)塊招標，國際石油公司獲得深水區(qū)塊，盡管大幅削減資本支出，但是公司不愿失去具有潛力的區(qū)塊，道達爾已在洽談鉆機租賃事項，BP表示按協(xié)議完成所需最低義務(wù)工作量，殼牌計劃2016年中期完成地震采集和分析工作。

4　對中國石油公司海外上游發(fā)展的啟示

4.1積極主動調(diào)整上游戰(zhàn)略

中國的石油公司在高油價時期實行相對激進的上游戰(zhàn)略，在油價大幅下跌時期，應(yīng)該根據(jù)變化的環(huán)境積極調(diào)整上游戰(zhàn)略。雖然相對國際大石油公司，目前中國三大石油公司的海外油氣規(guī)模較小，但是海外經(jīng)營以效益為中心、發(fā)展目標由規(guī)模增長轉(zhuǎn)向價值增長已經(jīng)成為共識，中國的石油公司海外經(jīng)營應(yīng)借鑒國際石油公司的做法，以盤活現(xiàn)有資產(chǎn)、調(diào)整油氣布局、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)為主，進行適度的戰(zhàn)略收縮。

4.2密切關(guān)注油價走勢

油價對石油公司的上游戰(zhàn)略起著主要的影響作用，尤其是在油價走勢出現(xiàn)拐點時，石油公司的上游發(fā)展戰(zhàn)略應(yīng)有所調(diào)整，因為油價長期走勢與石油公司的戰(zhàn)略緊密相關(guān)。目前，除了石油公司，投資銀行、咨詢公司、大宗商品交易所等都在研究油價走勢，石油公司要有自己的判斷，并對資產(chǎn)運營策略及上游發(fā)展戰(zhàn)略做出相應(yīng)的調(diào)整。

4.3理性看待地緣政治風(fēng)險

石油公司國際化經(jīng)營盡力避免地緣政治風(fēng)險，但重大政治風(fēng)險的區(qū)域也蘊藏著巨大的投資機會。石油公司要仔細權(quán)衡機會和風(fēng)險，根據(jù)公司自身能力，不能太冒進，也不能過于保守。如果預(yù)估資源國不會有極端政治事件發(fā)生，決策時可適當(dāng)增加資源潛力等因素的權(quán)重；即使遭遇極端政治事件，及時退出也是一種選擇。另外，地緣政治風(fēng)險評估一般以國家為評估單元，但有的資源國風(fēng)險評估單元可進一步細分，例如伊拉克可分為南北兩個單元，在西北部，政府軍和IS戰(zhàn)事不斷，投資環(huán)境極差；南部地區(qū)相對穩(wěn)定，政治風(fēng)險要小很多。

4.4重視資源體量在上游發(fā)展中的作用

資源體量關(guān)乎經(jīng)濟規(guī)模效應(yīng)，資源基礎(chǔ)大，則邊際成本低。如今全球剩余資源體量大的區(qū)域不多。在沒有大的地緣政治風(fēng)險時，資源體量往往具有決定性作用，盡管目前低油價下的現(xiàn)金流緊張，石油公司仍可以考慮進入待發(fā)現(xiàn)資源量大、勘探程度低的區(qū)域，而且可以尋求巨型油田的開發(fā)機會。

4.5加強行業(yè)技術(shù)進步趨勢的預(yù)測與推動

國際石油公司普遍將科技創(chuàng)新作為核心競爭力，實施技術(shù)領(lǐng)先戰(zhàn)略，低油價下往往會加大科研投入和技術(shù)儲備力度，這值得我們借鑒。同時，除了勘探開發(fā)技術(shù)研發(fā)，石油公司應(yīng)加強對行業(yè)技術(shù)進步方向的預(yù)測和研究，保持對具有重大突破性的前沿技術(shù)進展的敏銳度。只有很好地把握行業(yè)發(fā)展趨勢，才有可能在新領(lǐng)域突破之際做出快速反應(yīng)。如果石油公司有實力研發(fā)前沿技術(shù)，推動行業(yè)向新領(lǐng)域發(fā)展，那樣將更有助于形成企業(yè)的競爭優(yōu)勢。

［1］ 于民. 30年來西方大石油公司發(fā)展戰(zhàn)略的演變［J］. 國際石油經(jīng)濟， 1997 （11）.

［2］ 張禮貌. 低油價環(huán)境下全球油氣上游并購趨勢［J］. 國際石油經(jīng)濟， 2015 （7）.

［3］ 張禮貌. 北美頁巖油氣并購趨勢、機會和投資策略［J］. 中外能源， 2015 （1）.

［4］ SUSAN SMITH NASH（蘇珊·史密斯）. 美國獨立石油公司頁巖氣開發(fā)策略分析［EB/OL］. 石油觀察網(wǎng)， http://www. oilobserver.com/tendency/article/1246.

［5］ PAUL M. BARRETT， BEN ELGIN. 北極石油鉆探是成是敗，大家都在看殼牌［EB/OL］. 界面網(wǎng)， http://www.jiemian.com/ article/383523.html.

［6］ Wood Mackenzie. Global Exploration: What to look for in 2016［R］. 2016-01.

［7］ Wood Mackenzie. 2016 guidance: upstream companies’ capital budgets and production targets［R］. 2016-04.

［8］ 中國石化經(jīng)濟技術(shù)研究院. 一張圖告訴你2015石油石化那些事［EB/OL］. http://www.weibo.com/5822008996/Dk4WNu0xG？mod =weibotime＆type=comment#_rnd1462756295263.

編 輯：龐孟昌

編 審：周 勇

Analysis of the external factors of lOC’ upstream strategy and its enlightenment

ZHANG Limao
（SINOPEC Petroleum Exploration and Production Research Institute）

Since the 1960s， the international oil companies upstream strategies’ evolution reflects the relationship between companies’ upstream strategies and external factors. The external circumstances which oil companies face are in common including oil price fluctuation， geopolitics， technical progress， resource volume and so on. During the evolution process of oil companies’upstream strategy， oil price fluctuation is the leading factor affecting the companies’ upstream strategy adjustment； geopolitics affects oil companies’ upstream development deeply. Oil companies would not do business in countries with significant political risks and will withdrawal timely once encountering extreme political events； major technical breakthroughs in the industry can help oil companies with good prospective take the lead and build competitive advantages； resource volume is the primary factor more often than not in the area without huge political risks. Oil companies adjust their upstream strategies by combining with external factors such as paying close attentions to oil price trend， treating geopolitical risks rationally， emphasizing the resource volume， and strengthening forecast and promotion of industry technology progress.

oil companies； upstream strategy； external factors； international oil price； geopolitics； technical progress；resource volume

2016-05-09