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    人民幣匯率形成機(jī)制對(duì)我國(guó)外匯期貨市場(chǎng)發(fā)展的影響

    2016-08-01 09:06:54張蕾
    生產(chǎn)力研究 2016年12期
    關(guān)鍵詞:期貨市場(chǎng)外匯期貨

    張蕾

    (復(fù)旦大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院,上海 200433)

    人民幣匯率形成機(jī)制對(duì)我國(guó)外匯期貨市場(chǎng)發(fā)展的影響

    張蕾

    (復(fù)旦大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院,上海 200433)

    人民幣匯率形成機(jī)制一直處于不斷的改革與發(fā)展中,呈現(xiàn)出鮮明的特點(diǎn)。而對(duì)于人民幣外匯改革來(lái)說(shuō),建立外匯期貨市場(chǎng)是其中關(guān)鍵,人民幣匯率形成機(jī)制對(duì)我國(guó)外匯期貨市場(chǎng)發(fā)展具有重要影響。文章從人民幣匯率形成機(jī)制改革進(jìn)展入手,探討人民幣匯率形成機(jī)制如何影響我國(guó)外匯期貨市場(chǎng)發(fā)展,提出推動(dòng)我國(guó)外匯期貨市場(chǎng)發(fā)展的建議,以進(jìn)一步作用于我國(guó)人民幣匯率形成機(jī)制。

    人民幣匯率;形成機(jī)制;外匯期貨;期貨市場(chǎng)

    20世紀(jì)70年代以來(lái),在布雷頓森林體系瓦解背景下,匯率波動(dòng)越來(lái)越頻繁,如何規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)成為一種日漸提升的內(nèi)生性需求。芝加哥商品交易所于1972年5月推出了對(duì)英鎊等7種貨幣的期貨合約,這一歷史性的舉措就是外匯期貨誕生的標(biāo)志,之后外匯期貨市場(chǎng)得到了快速發(fā)展。隨著我國(guó)人民幣匯率改革的不斷推進(jìn),人民幣日趨國(guó)際化,作為一種基礎(chǔ)性金融資產(chǎn)價(jià)格,人民幣匯率對(duì)世界經(jīng)濟(jì)與全球金融的影響日漸廣泛。在這種大環(huán)境下,綜觀(guān)全球外匯期貨市場(chǎng),人民幣外匯期貨正在成為其中一股重要新生力量,被國(guó)際社會(huì)所關(guān)注。當(dāng)前,人民幣外匯期貨合約多分布在境外金融市場(chǎng)中,我國(guó)國(guó)內(nèi)外匯期貨市場(chǎng)建設(shè)與發(fā)展相對(duì)來(lái)說(shuō)卻比較滯后。

    早在20世紀(jì)90年代初期,關(guān)于外匯期貨市場(chǎng)的建立我國(guó)就已經(jīng)做出過(guò)嘗試。1992年5月,在上海外匯調(diào)劑中心我國(guó)對(duì)外匯期貨交易推出試點(diǎn),交易品種不僅涵蓋英鎊、美元、瑞士法郎,還涵蓋了馬克、日元及港幣;1996年6月,中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)和公布了《外匯期貨業(yè)務(wù)管理試行辦法》。但當(dāng)時(shí)人民幣匯率所處的背景為雙軌制,外匯期貨價(jià)格很難對(duì)匯率變動(dòng)的預(yù)期進(jìn)行反映,且當(dāng)時(shí)對(duì)外匯現(xiàn)貨交易制定了許多嚴(yán)格附加條件,導(dǎo)致買(mǎi)賣(mài)很難自由地展開(kāi),因此交易比較冷淡。1996年3月,中國(guó)人民銀行所公布的《試行辦法》被廢止,標(biāo)志著我國(guó)國(guó)內(nèi)外匯期貨交易的偃旗息鼓。不過(guò),人民幣匯率改革近年來(lái)一直在不斷地推進(jìn),給我國(guó)外匯期貨市場(chǎng)發(fā)展帶來(lái)了新的影響,國(guó)內(nèi)學(xué)術(shù)界也開(kāi)始關(guān)注人民幣匯率形成機(jī)制與我國(guó)外匯期貨市場(chǎng)發(fā)展的關(guān)系,以期從人民幣匯率改革視角尋求我國(guó)外匯期貨市場(chǎng)的發(fā)展路徑,這就要求我們對(duì)人民幣匯率形成機(jī)制有一定了解,明確其對(duì)我國(guó)外匯期貨市場(chǎng)發(fā)展的影響。

    一、人民幣匯率形成機(jī)制改革進(jìn)展

    人民幣匯率形成機(jī)制改革始于1994年,至今已經(jīng)持續(xù)了20多年,改革進(jìn)程可以說(shuō)是一波三折(見(jiàn)表1)。1993年,我國(guó)對(duì)官方外匯市場(chǎng)與外匯調(diào)劑市場(chǎng)實(shí)施并軌,在其影響下人民幣對(duì)美元官方匯率水平從1∶5.8轉(zhuǎn)變?yōu)?∶8.7,人民幣貶值幅度將近1/2,宣布對(duì)浮動(dòng)匯率制進(jìn)行實(shí)施。東南亞金融危機(jī)從1997年爆發(fā)后,我國(guó)央行盯住美元,1997—2004年間在人民幣對(duì)美元匯率方面一直維持在1∶8.27~1∶8.28之間。2005年7月,人民幣匯率形成機(jī)制在中國(guó)央行的宣布下再次重啟。2005年在人民幣對(duì)美元匯率上為1∶8.27,2008年則升值為1∶6.7~1∶6.8之間。爆發(fā)全球危機(jī)后,2008年我國(guó)央行再次盯住美元,從2008—2010年間在人民幣對(duì)美元匯率上,一直被固定在1∶6.7~1∶6.8之間。進(jìn)入2010年6月,中國(guó)央行宣布對(duì)人民幣匯率改革再次加以啟動(dòng),2010年為1∶6.7~1∶6.8,2014年則升值到1∶6.1~1∶6.2左右。

    尤其2012年至今,人民幣匯率經(jīng)歷了較大幅度的升值,根據(jù)人民幣匯率形成機(jī)制,每日人民幣兌美元匯率在月均波幅上不斷擴(kuò)大(見(jiàn)圖1)。在人民幣對(duì)美元匯率方面,2015年8月,中國(guó)人民銀行對(duì)人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)進(jìn)行完善,促進(jìn)外匯交易時(shí)間的延長(zhǎng)。2015年人民幣對(duì)美元匯率平均為1∶6.22,截止到2016年7月15日,人民幣對(duì)美元匯率為1∶6.68。

    表1 人民幣匯率形成機(jī)制從1993年至今的改革進(jìn)展

    圖1 2012—2016年人民幣對(duì)美元匯率月K線(xiàn)走勢(shì)圖

    近年來(lái),在人民幣對(duì)美元匯率日均波幅上正在逐漸放開(kāi),相對(duì)市場(chǎng)價(jià)來(lái)說(shuō),人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)與其之間價(jià)差幅度也正在越來(lái)越大,這一變化趨勢(shì)表明人民幣匯率形成機(jī)制在彈性方面已經(jīng)顯著增強(qiáng)。目前,我國(guó)對(duì)浮動(dòng)式匯率制正式進(jìn)行實(shí)施后,人民幣匯率不再只緊跟美元,而是更多地參考一籃子貨幣,主要以人民銀行宏觀(guān)調(diào)控為基礎(chǔ),集中表現(xiàn)為三點(diǎn):其一,針對(duì)人民幣基準(zhǔn)匯率實(shí)施制度安排;其二,在市場(chǎng)匯率管理上采取浮動(dòng)區(qū)間式管理;其三,通過(guò)浮動(dòng)區(qū)間式管理結(jié)售匯相關(guān)業(yè)務(wù)。在匯率機(jī)制改革中,其重要部分為人民幣匯率中間價(jià)形成的市場(chǎng)化,人民幣中間價(jià)的引導(dǎo)作用表現(xiàn)越來(lái)越明顯。不過(guò),從人民幣匯率變化也可以看出,人民幣匯率升值壓力較大,以人民幣兌美元匯率為例,其波動(dòng)幅度日漸加大,在匯率方面持續(xù)走高,升值壓力正在走進(jìn)現(xiàn)實(shí)。諸多研究都顯示,人民幣在短期內(nèi)不適合大幅升值,不管從我國(guó)還是世界經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定角度來(lái)看人民幣匯率都應(yīng)保持穩(wěn)定。

    在人民幣匯率改革中,對(duì)完全市場(chǎng)化的匯率形成機(jī)制進(jìn)行建立是重點(diǎn)所在,外匯期貨市場(chǎng)發(fā)展與匯率形成機(jī)制也是緊密相連的。只有不斷地完善外匯期貨市場(chǎng),推動(dòng)其深度和廣度,使其流動(dòng)性得到充足的保證,才能促進(jìn)其風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避及資源配置的功能的進(jìn)一步發(fā)揮。與此同時(shí),外匯市場(chǎng)的健全、發(fā)達(dá),是所有匯率機(jī)制實(shí)現(xiàn)有效運(yùn)轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)。所以,外匯期貨市場(chǎng)的發(fā)展,在人民幣匯率形成機(jī)制中是重要一環(huán),兩者之間是相輔相成的關(guān)系。從人民幣匯率形成機(jī)制的視角來(lái)分析其對(duì)我國(guó)外匯期貨市場(chǎng)發(fā)展的影響,有利于明確我國(guó)外匯期貨市場(chǎng)發(fā)展路徑,推動(dòng)人民幣匯率形成機(jī)制的完善。

    二、人民幣匯率形成機(jī)制對(duì)我國(guó)外匯期貨市場(chǎng)發(fā)展的影響

    (一)人民幣匯率雙向波動(dòng)預(yù)期,使我國(guó)外匯期貨市場(chǎng)的推出條件日益成熟

    根據(jù)當(dāng)前外圍宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀,財(cái)政政策困境已經(jīng)成為很多發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體都在面對(duì)的問(wèn)題,大大增加了全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的不確定性。與此同時(shí),我國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度也正在放緩,國(guó)內(nèi)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始進(jìn)入見(jiàn)底企穩(wěn)階段,但我國(guó)在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整方面的成效還不明顯。國(guó)內(nèi)外宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境所呈現(xiàn)出的不確定性,引導(dǎo)著將市場(chǎng)供求作為基礎(chǔ)的人民幣匯率正在不斷增強(qiáng)雙向波動(dòng)預(yù)期。從2005年我國(guó)對(duì)人民幣匯率進(jìn)行改革以來(lái),人民幣兌美元、歐元等主要匯率一直處于升值趨勢(shì)。對(duì)于主要貿(mào)易伙伴國(guó)貿(mào)易加權(quán)來(lái)說(shuō),不管人民幣的名義有效匯率還是實(shí)際有效匯率,都表現(xiàn)出可觀(guān)的升值幅度。不過(guò),當(dāng)前人民幣升值步伐開(kāi)始有所放緩,人民幣匯率正在向均衡態(tài)勢(shì)回歸,在匯率雙向波動(dòng)方面的預(yù)期也在增強(qiáng),宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)基本面因素對(duì)未來(lái)匯率走勢(shì)的影響越來(lái)越大。香港交易所在2012年9月17日推出了人民幣期貨,到當(dāng)年12月底已經(jīng)開(kāi)始正常運(yùn)行,在持倉(cāng)量上增長(zhǎng)幅度較大,實(shí)現(xiàn)了大約4 000張的合約。其實(shí)早在2005年,正處于人民幣匯率改革時(shí)期,芝加哥商業(yè)交易所就對(duì)人民幣期貨著手推出過(guò),受人民幣匯率改革影響,人民幣表現(xiàn)出單邊升值趨勢(shì),這一趨勢(shì)與市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率預(yù)期基本一致,因而成交狀態(tài)長(zhǎng)期為零。與芝加哥商業(yè)交易所的嘗試相比,港交所已經(jīng)有了較大進(jìn)展,這種進(jìn)展不僅與港交所與本土市場(chǎng)貼近有關(guān),還與人民幣匯率接近均衡水平等有關(guān)。面對(duì)全球宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境整體的不確定性,世界各國(guó)對(duì)人民幣匯率雙向波動(dòng)預(yù)期有所增強(qiáng),使我國(guó)外匯期貨市場(chǎng)的推出條件日益成熟。

    (二)人民幣均衡匯率水平的變動(dòng)性,可有力推動(dòng)我國(guó)外匯期貨市場(chǎng)建設(shè)

    從均衡匯率的概念本質(zhì)來(lái)說(shuō),其屬于動(dòng)態(tài)概念。理論界認(rèn)為,影響均衡實(shí)際有效匯率的因素主要有六個(gè):其一為相對(duì)人均GDP;其二為貿(mào)易品部門(mén)在勞動(dòng)生產(chǎn)率方面的相對(duì)變動(dòng);其三為貿(mào)易與非貿(mào)易品部門(mén)在實(shí)際工資方面的增速;其四為儲(chǔ)蓄率;其五為經(jīng)常賬戶(hù)收支;其六為人均對(duì)外凈資產(chǎn)。當(dāng)前,我國(guó)人均GDP增速正在呈放緩趨勢(shì),相比發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體系來(lái)說(shuō)差距正在縮小,人民幣升值步伐也隨之放緩。但近年來(lái),在貿(mào)易品部門(mén)勞動(dòng)生產(chǎn)率上,我國(guó)一直呈增長(zhǎng)趨勢(shì),催促著工資水平的上漲,給國(guó)內(nèi)帶來(lái)了較大的通貨膨脹壓力。根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)規(guī)律,一國(guó)在貿(mào)易品部門(mén)勞動(dòng)生產(chǎn)率上出現(xiàn)增長(zhǎng),其貿(mào)易品部門(mén)的實(shí)際工資就會(huì)出現(xiàn)上漲,當(dāng)處于要素市場(chǎng)自由流動(dòng)的環(huán)境下,非貿(mào)易品價(jià)格也會(huì)有所攀升,進(jìn)而推動(dòng)該國(guó)貨幣實(shí)際匯率不斷地走向升值勢(shì)頭。受其影響,我國(guó)在非貿(mào)易品部門(mén)名義工資方面也隨之上漲,使通貨膨脹壓力繼續(xù)延續(xù),進(jìn)而影響人民幣升值預(yù)期。國(guó)民總儲(chǔ)蓄率下降,則會(huì)推動(dòng)經(jīng)常項(xiàng)目收支日益向平衡趨近,使人民幣升值壓力有所減弱。根據(jù)基本均衡匯率理論,當(dāng)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)已經(jīng)達(dá)到充分就業(yè)的水平,實(shí)現(xiàn)價(jià)格的穩(wěn)定,以及中長(zhǎng)期時(shí)段內(nèi)國(guó)際收支均表現(xiàn)出均衡狀態(tài)時(shí),其匯率水平則被稱(chēng)為均衡匯率。2015年底,中國(guó)央行工作報(bào)告指出,我國(guó)2016年經(jīng)常賬戶(hù)順差的GDP占比預(yù)計(jì)將下降到2.8%,這一趨勢(shì)表明我國(guó)經(jīng)常賬戶(hù)正在向平衡日益回歸,也表明我國(guó)在人民幣匯率方面基本達(dá)到了均衡水平(見(jiàn)圖2)。對(duì)均衡匯率具有決定影響的因素還包括居民所持有的凈外國(guó)資產(chǎn),對(duì)外凈資產(chǎn)增速與人民幣單邊升值預(yù)期呈反比。截止2016年1月,數(shù)據(jù)顯示我國(guó)2015年對(duì)外投資存量在規(guī)模上首次超過(guò)了萬(wàn)億美元,是危機(jī)前2007年的8.4倍,資本流出加速明顯,導(dǎo)致人民幣單邊升值預(yù)期隨之降低。在這些綜合因素的影響,我國(guó)人民幣均衡匯率水平雖然趨于均衡,但依然處于變化中,對(duì)外匯期貨市場(chǎng)的建立需求越來(lái)越大,自然能夠推動(dòng)我國(guó)外匯期貨市場(chǎng)建設(shè),促進(jìn)我國(guó)外匯期貨市場(chǎng)交易品種的不斷豐富。

    圖2 2004—2016年我國(guó)貿(mào)易差額與經(jīng)常項(xiàng)目差額占GDP百分比

    (三)人民幣匯率市場(chǎng)化改革需求,為我國(guó)外匯期貨市場(chǎng)發(fā)展提供了機(jī)遇

    根據(jù)國(guó)際貨幣體系改革歷史以及匯率期貨發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,匯率機(jī)制改革對(duì)外匯期貨市場(chǎng)有較大要求。而從匯率期貨的發(fā)展歷史來(lái)看,正是對(duì)匯率形成機(jī)制改革的預(yù)期,給匯率期貨市場(chǎng)的建立和發(fā)展提供了更多的歷史機(jī)遇。在我國(guó)人民幣匯率形成機(jī)制的改革過(guò)程中,并沒(méi)有忽略對(duì)多層次外匯期貨市場(chǎng)的建設(shè)。人民幣匯率形成機(jī)制已經(jīng)經(jīng)過(guò)了二十多年的市場(chǎng)化改革,在不斷深化的改革背景下外匯市場(chǎng)也隨之向縱深方向發(fā)展。1994年1月,我國(guó)在第一次匯改中開(kāi)始實(shí)施浮動(dòng)匯率制度;4月即在上海成立中國(guó)外匯交易中心,標(biāo)志著我國(guó)銀行間外匯市場(chǎng)建設(shè)項(xiàng)目的開(kāi)啟。2005年7月,我國(guó)對(duì)人民幣匯率形成機(jī)制進(jìn)一步改革;8月外匯交易中心對(duì)人民幣外匯遠(yuǎn)期交易進(jìn)行推出,次年3月對(duì)貨幣掉期交易加以推出。在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇背景下,我國(guó)于2010年6月再次推動(dòng)對(duì)人民幣匯率形成機(jī)制的改革;中國(guó)外匯交易中心則于次年4月對(duì)場(chǎng)外人民幣外匯期權(quán)加以推出。在人民幣匯率不斷改革的過(guò)程中,外匯期貨市場(chǎng)建設(shè)也不斷深入,外匯交易規(guī)模隨之出現(xiàn)迅速增長(zhǎng)局勢(shì)。據(jù)統(tǒng)計(jì),2002—2016年上半年,我國(guó)銀行間外匯期貨市場(chǎng)年增速超53%。人民幣匯率形成機(jī)制與我國(guó)外匯期貨市場(chǎng)兩者之間是相輔相成的關(guān)系,人民幣匯率改革的加速,給我國(guó)外匯期貨市場(chǎng)的建設(shè)和發(fā)展,提供了價(jià)格指引功能,使國(guó)內(nèi)外匯期貨市場(chǎng)的發(fā)展更具優(yōu)勢(shì)。

    三、我國(guó)外匯期貨市場(chǎng)發(fā)展建議

    境外人民幣衍生品市場(chǎng)的發(fā)展,一直在挑戰(zhàn)著我國(guó)對(duì)人民幣匯率的定價(jià)權(quán)。對(duì)我國(guó)外匯期貨市場(chǎng)進(jìn)行發(fā)展,使大陸地區(qū)獲得人民幣匯率定價(jià)權(quán),與我國(guó)國(guó)家利益相符,也是我國(guó)金融安全的要求,同時(shí)能進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制改革??傮w來(lái)說(shuō),我國(guó)可以從以下幾方面入手推動(dòng)我國(guó)外匯期貨市場(chǎng)的發(fā)展。

    (一)在上海自貿(mào)區(qū)對(duì)外匯期貨試點(diǎn)進(jìn)行開(kāi)展

    上海自貿(mào)區(qū)的建設(shè),對(duì)于我國(guó)來(lái)說(shuō)是一項(xiàng)具有重要意義的國(guó)家戰(zhàn)略。國(guó)務(wù)院明確提出,應(yīng)充分利用上海自貿(mào)區(qū),對(duì)若干新的試點(diǎn)進(jìn)行開(kāi)展,促進(jìn)可復(fù)制與可推廣的體制機(jī)制的形成。我國(guó)可以將中國(guó)金融期貨交易所作為依托,在上海自貿(mào)區(qū)對(duì)人民幣外匯期貨合約實(shí)施試點(diǎn)推出。上海自貿(mào)區(qū)新設(shè)企業(yè)當(dāng)前已經(jīng)超過(guò)8 000家,且數(shù)量處于持續(xù)增長(zhǎng)中,能夠?qū)⒘己玫目蛻?hù)基礎(chǔ)提供給我國(guó)外匯期貨試點(diǎn)。另外,中國(guó)證監(jiān)會(huì)在2013年9月發(fā)布的《自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)若干政策措施》中,提出給予證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)以支持,對(duì)于我國(guó)外匯期貨試點(diǎn)工作來(lái)說(shuō)能夠?yàn)槠涮峁┓€(wěn)定的機(jī)構(gòu)與人才基礎(chǔ)。通過(guò)試點(diǎn)工作的開(kāi)展,有利于可推廣經(jīng)驗(yàn)的形成;也能夠促進(jìn)人民幣匯率定價(jià)權(quán)中我國(guó)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)地位的提升。

    (二)對(duì)人民幣外匯期貨合約要素進(jìn)行科學(xué)設(shè)計(jì)

    我國(guó)可從自身對(duì)外貿(mào)易實(shí)際情況出發(fā),同時(shí)對(duì)國(guó)外在人民幣外匯期貨合約方面的安排充分學(xué)習(xí)和借鑒,科學(xué)設(shè)計(jì)我國(guó)人民幣外匯期貨合約要素。在合約標(biāo)的上,可先退出主要外匯期貨合約,如美元、歐元、日元,然后對(duì)其他國(guó)家貨幣期貨合約選擇性加以推出。在結(jié)算方式上,可對(duì)人民幣現(xiàn)金結(jié)算方式進(jìn)行采用,這一方式主要考慮到我國(guó)資本管制當(dāng)前在貨幣匯兌方面的要求。在合約面值上,可以讓更多的中小企業(yè)參與其中,以滿(mǎn)足其在匯率風(fēng)險(xiǎn)管理方面的迫切需求。在保證金比例上,可將我國(guó)當(dāng)前各類(lèi)金融期貨合約作為參考,將保證金比例設(shè)置在5%左右。在其他要素上,合約月份可為三個(gè)三個(gè)季月,可將合約到期月份的第二個(gè)星期五設(shè)置為最后交易日等。

    (三)不斷地建立健全市場(chǎng)參與者風(fēng)險(xiǎn)管控體系

    首先,應(yīng)對(duì)企業(yè)所能承受的匯率風(fēng)險(xiǎn)程度加以明確,根據(jù)其客觀(guān)實(shí)際,對(duì)可承受的匯率風(fēng)險(xiǎn)范圍與大小進(jìn)行設(shè)定。其次,應(yīng)對(duì)每級(jí)管理層的權(quán)力和責(zé)任加以劃分,通過(guò)對(duì)管理層次的優(yōu)化以及對(duì)管理幅度的優(yōu)化,促進(jìn)權(quán)責(zé)利對(duì)等的實(shí)現(xiàn),在公司董事會(huì)中也可考慮對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)進(jìn)行設(shè)立,使公司能夠針對(duì)參與外匯期貨的業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)有效管控。

    (四)促進(jìn)政府在期貨市場(chǎng)監(jiān)管方面力度的加強(qiáng)

    在外匯期貨市場(chǎng)的創(chuàng)建與發(fā)展過(guò)程中,往往會(huì)伴隨著創(chuàng)新、發(fā)展與危險(xiǎn)的復(fù)雜關(guān)系。我國(guó)外匯期貨市場(chǎng)應(yīng)對(duì)這些關(guān)系正確處理,將風(fēng)險(xiǎn)防范貫穿其發(fā)展進(jìn)程中,促進(jìn)政府在期貨市場(chǎng)監(jiān)管方面力度的加強(qiáng)。我國(guó)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)期貨市場(chǎng)監(jiān)管法律體內(nèi)的完善,針對(duì)我國(guó)外匯期貨對(duì)一部專(zhuān)門(mén)性法規(guī)進(jìn)行制定,將外匯期貨市場(chǎng)納入金融監(jiān)管框架中。我國(guó)應(yīng)立足國(guó)內(nèi)現(xiàn)有金融監(jiān)管體系,不斷完善外匯期貨市場(chǎng)監(jiān)督協(xié)調(diào)機(jī)制,使我國(guó)外匯期貨市場(chǎng)監(jiān)管與其他金融監(jiān)管統(tǒng)一起來(lái),形成監(jiān)管合力,發(fā)揮其他金融監(jiān)管在我國(guó)外匯期貨市場(chǎng)發(fā)展中的監(jiān)管作用,避免重復(fù)監(jiān)管現(xiàn)象的發(fā)生。對(duì)于我國(guó)外匯期貨市場(chǎng)發(fā)展過(guò)程中的過(guò)度投機(jī)行為,我國(guó)政府應(yīng)加強(qiáng)打擊、嚴(yán)格防范,規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

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    (責(zé)任編輯:C 校對(duì):L)

    F822

    A

    1004-2768(2016)12-0004-03

    2016-09-13

    國(guó)家自然科學(xué)基金面上項(xiàng)目(71573051,71273064);2011年度上海市哲學(xué)社會(huì)科學(xué)規(guī)劃課題(2011BJB005);2011年度上海市“曙光計(jì)劃”項(xiàng)目(11SG09)

    張蕾(1985-),女,甘肅白銀人,復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院,研究方向:金融。

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