亞投行“趕考”

宋怡青

進(jìn)入實(shí)際運(yùn)行階段的亞投行，“朋友圈”內(nèi)外的較量剛剛開始。

隨

著首屆理事會年會的閉幕以及首批項(xiàng)目的浮出，亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行（簡稱亞投行）已進(jìn)入實(shí)際運(yùn)行階段。

亞投行是中國倡導(dǎo)的首個政府間多邊開發(fā)銀行，宗旨是促進(jìn)亞洲地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和互聯(lián)互通，深化區(qū)域合作，實(shí)現(xiàn)共同發(fā)展。財政部部長樓繼偉表示，要將亞投行打造成21世紀(jì)新型多邊開發(fā)銀行。

此前的數(shù)個多邊開發(fā)銀行已展示了其在應(yīng)對經(jīng)濟(jì)危機(jī)、自然災(zāi)害和沖突中的關(guān)鍵作用。但是，傳統(tǒng)多邊開發(fā)銀行也正陷入困境。世行、亞開行、非洲開發(fā)銀行以及泛美開發(fā)銀行等多邊開發(fā)銀行的貸款能力受到限制，可以利用的軟貸款補(bǔ)給窗口也相當(dāng)乏力。

而作為多邊開發(fā)機(jī)構(gòu)的“新人”，亞投行開業(yè)至今短短半年，進(jìn)展迅速，開局良好。財務(wù)、人事等一系列指導(dǎo)和規(guī)范運(yùn)營的重大政策業(yè)已出臺，組織文化逐漸成型。

問題也接踵而至。作為新型多邊開發(fā)銀行，亞投行如何協(xié)調(diào)好成員國合作中的利益訴求？與亞開行、世行等“前輩”相比，如何更加有效撬動私人資本參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)？

此前種種關(guān)于亞投行的設(shè)想或者承諾，都將在接下來得到檢驗(yàn)。

奔向大家庭

近日，亞投行舉行的首屆理事會年會順利閉幕。年會后，亞投行將開始接納新成員。行長金立群透露，亞投行目前已經(jīng)有了24個意向新成員。其中，非洲和拉美國家申請數(shù)量快速攀升。

亞投行創(chuàng)始成員國中僅有一個拉美國家——巴西。而目前提出申請的拉美地區(qū)國家包括智利、哥倫比亞和委內(nèi)瑞拉。聯(lián)合國拉丁美洲和加勒比地區(qū)經(jīng)濟(jì)委員會此前曾表示，目前，拉美和加勒比地區(qū)用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金，占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例平均約2.7%。而按照發(fā)展的需要，拉美國家每年用于滿足基礎(chǔ)設(shè)施需求的投資應(yīng)占其國內(nèi)生產(chǎn)總值的6.2%，約在3200億美元左右。

金立群稱，鑒于亞洲和拉丁美洲之間的關(guān)系日益密切，我們將不會缺少可以資助的項(xiàng)目。

來自非洲的創(chuàng)始成員國僅有兩個——南非和埃及。而申請加入亞投行的包括阿爾及利亞、利比亞、尼日利亞、塞內(nèi)加爾和蘇丹等。另外，還有希臘、愛爾蘭和塞浦路斯三個受歐元區(qū)債務(wù)影響較大的國家。

如果目前有意向的24 個經(jīng)濟(jì)體全部如愿加盟，2017 年初亞投行成員將擴(kuò)圍至81 個，超過亞行成為亞洲地區(qū)成員最多的區(qū)域多邊開發(fā)銀行。

但現(xiàn)在歡呼雀躍還為時過早。事實(shí)上，亞投行的發(fā)展仍然長路漫漫。

一方面，各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展與市場開放水平不同?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)難度大且周期長，對資金儲備量要求高，收益回報不穩(wěn)定，與各國經(jīng)濟(jì)、科技、人才方面水平掛鉤。

以亞洲為例，其中中國、馬來西亞等國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r較好，人才、科技方面的水平相對先進(jìn)，本身基礎(chǔ)設(shè)施也較為完善；而老撾、緬甸等國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展落后，在人力、物力方面都沒有足夠?qū)嵙ΡＵ享?xiàng)目如期運(yùn)作。

對亞投行來說，怎樣在保證高效、及時滿足成員國基建需求的同時不犧牲項(xiàng)目質(zhì)量，就成了必須妥善解決的難題。

另一方面，成員國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平與政治地位不同，間接或直接的影響其在亞投行中擁有的權(quán)利，如何在合作中避免利益偏差也不可忽略。很多國家存在政局不穩(wěn)定、宗教思想沖突、領(lǐng)土主權(quán)不明朗等問題，這也將阻礙項(xiàng)目的正常建設(shè)與貿(mào)易合作，影響亞投行的運(yùn)行。

此外，作為亞投行倡導(dǎo)國，中國的高速發(fā)展正是依賴于加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。中國有無數(shù)種“要致富先修路”的經(jīng)驗(yàn)版本，提供給各成員國。但是中國缺乏對大型國際金融機(jī)構(gòu)組建與經(jīng)營經(jīng)驗(yàn)，面對群英薈萃的亞投行，如何堅持主導(dǎo)權(quán)？

中國作為亞投行的籌建國同時也是最大出資國，投入巨大，這雖然使得中國企業(yè)有更多機(jī)會參與對外貿(mào)易，但是也加劇了資本流動的風(fēng)險。

如何撬動投資

近幾年無論發(fā)達(dá)國家還是發(fā)展中國家，均認(rèn)識到基礎(chǔ)設(shè)施投資對經(jīng)濟(jì)拉動有積極作用。如何撬動私人資本參與基礎(chǔ)設(shè)施投資，是很多國家和機(jī)構(gòu)關(guān)注的焦點(diǎn)，亞投行也不例外。

今年的政府工作報告稱，2015年我國居民儲蓄存款余額增長8.5%，新增4萬多億元人民幣。而據(jù)商務(wù)部發(fā)布的數(shù)據(jù)，亞太地區(qū)私營資本總額高達(dá)35 萬億美元?？梢哉f，私人資本特別是我國國內(nèi)私人資本是跨境基礎(chǔ)設(shè)施潛在的有力投資者。

但是，世界銀行集團(tuán)私人資本參與基礎(chǔ)設(shè)施投資數(shù)據(jù)庫的最新數(shù)據(jù)顯示，2015年全球私人資本參與基礎(chǔ)設(shè)施投資為1116億美元，與2014年持平，與前五年的平均水平相比仍低了10%。主要原因是巴西、印度和中國的投資額逐漸減少。盡管這三大傳統(tǒng)重量級國家占全球項(xiàng)目總數(shù)的44%，但其投資總額僅占全球投資總額的10%，而2014年這一比例為54%。

或許正如樓繼偉所言，目前有大量資金可以動員，私人部門也有意愿進(jìn)入回報穩(wěn)定的基建項(xiàng)目，問題在于多邊開發(fā)機(jī)構(gòu)怎么與之有效合作。

亞投行也認(rèn)識到這一點(diǎn)。金立群在提交給理事會的報告中稱，亞投行成功的一個重要評價標(biāo)準(zhǔn)在于它能在多大程度上撬動私人部門資金，這將是該機(jī)構(gòu)未來業(yè)務(wù)的重點(diǎn)?！拔覀儗⒃趧訂T公共和私人部門方面發(fā)揮促進(jìn)作用?！?/p>

跨境基礎(chǔ)設(shè)施是經(jīng)濟(jì)生活中不可或缺的部分，因此其收益不隨經(jīng)濟(jì)周期而大幅波動，細(xì)水長流。國內(nèi)私人資本經(jīng)歷資源、房地產(chǎn)等行業(yè)大幅擴(kuò)張后，逐漸走向理性，跨境基礎(chǔ)設(shè)施投資的抗周期性日益受到私人資本的重視。

實(shí)際上，亞太地區(qū)并不缺少資金，而是缺少多元、包容的投融資機(jī)制，缺少能讓項(xiàng)目順利落地的制度。

在當(dāng)前低利率的背景下，基礎(chǔ)設(shè)施對私人資本而言很有吸引力。全球基礎(chǔ)設(shè)施中心（GIH）曾針對180多個私人投資機(jī)構(gòu)展開調(diào)查，結(jié)果發(fā)現(xiàn)70%希望增加基礎(chǔ)設(shè)施投資，50%希望對新興市場進(jìn)行投資，但90%表示現(xiàn)有項(xiàng)目無法滿足他們的要求。

記者在調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，首先，跨境基礎(chǔ)設(shè)施投資的貨幣錯配風(fēng)險比較高。國內(nèi)私人資本參與跨境基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，先要將人民幣轉(zhuǎn)化為美元，再進(jìn)行投資。項(xiàng)目收益卻是沿線國家貨幣，要通過美元再轉(zhuǎn)化為人民幣。因此受匯率波動和通貨膨脹的影響，導(dǎo)致收益率波動比較大。

其次，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)周期長，回收期更長。在此期間，私人資本要面對政府、社會、環(huán)境、經(jīng)濟(jì)等多方面風(fēng)險，所以比較難以策動。

另外，基礎(chǔ)設(shè)施融資以政府和國際組織為主，還沒有開發(fā)出適合私人資本參與的投資產(chǎn)品和項(xiàng)目。與之相適應(yīng)的二級市場缺乏，導(dǎo)致參與基礎(chǔ)設(shè)施的私人資本退出機(jī)制不完善。

正如樓繼偉所述，要讓基建投資更好落地，關(guān)鍵要推動結(jié)構(gòu)性改革，解決結(jié)構(gòu)性的體制障礙。

在這個問題上，亞投行依然任重而道遠(yuǎn)。