碳金融監(jiān)管：銀行業(yè)創(chuàng)新監(jiān)管的路徑和延伸

杜　莉，武俊松（吉林大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院，吉林 長春 130012）

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“985”高校經(jīng)濟(jì)學(xué)人計(jì)劃

碳金融監(jiān)管：銀行業(yè)創(chuàng)新監(jiān)管的路徑和延伸

杜莉，武俊松
（吉林大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院，吉林 長春 130012）

摘要：碳金融作為解決環(huán)境污染問題的經(jīng)濟(jì)學(xué)解決方案廣泛被各個(gè)國家所接受。隨著碳金融的迅速發(fā)展，金融創(chuàng)新產(chǎn)品的不斷涌現(xiàn)，金融監(jiān)管也將隨之變革。大量指標(biāo)數(shù)據(jù)被廣泛應(yīng)用，金融監(jiān)管越來越依靠數(shù)據(jù)和監(jiān)管技術(shù)，導(dǎo)致金融監(jiān)管出現(xiàn)唯技術(shù)化傾向。文章結(jié)合當(dāng)前發(fā)生的實(shí)踐問題對金融監(jiān)管發(fā)展進(jìn)行一定反思，對碳金融監(jiān)管提出金融監(jiān)管發(fā)展借鑒，從金融的本源來探討金融發(fā)展過程中金融監(jiān)管的方向。

關(guān)鍵詞：碳金融；監(jiān)管；金融監(jiān)管創(chuàng)新；銀行業(yè)

［DOI］10.3969/j.issn.1007-5097.2016.03.001

碳金融是旨在降低碳排放、服務(wù)于實(shí)現(xiàn)全球溫室氣體減排的創(chuàng)新性金融手段。包括基于項(xiàng)目碳減排標(biāo)的銷售所形成的現(xiàn)金流以及各國家和區(qū)域內(nèi)碳排許可（配額）交易或交換所形成的現(xiàn)金流，涵蓋于碳金融的一般性定義之內(nèi)（The Word Bank，2010）；銀行體系內(nèi)，致力于環(huán)境和社會(huì)可持續(xù)發(fā)展的投融資活動(dòng)成為碳金融的主要代表。根據(jù)現(xiàn)有研究和文獻(xiàn)的結(jié)論，碳金融是利用金融和市場手段介入實(shí)體經(jīng)濟(jì)推動(dòng)環(huán)境污染問題逐步解決的有效途徑之一。

早在1995年，我國政府就已經(jīng)出臺(tái)了針對環(huán)境與經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展的指導(dǎo)意見，但那時(shí)并不存在與環(huán)境相關(guān)的實(shí)質(zhì)性活動(dòng)。自2005年開始，中國開始逐步引入了溫室氣體減排的CDM機(jī)制，并經(jīng)歷了一段由政府主導(dǎo)的碳權(quán)市場的爆炸式增長。2011年我國國家發(fā)改委指定了7個(gè)省份（城市）作為ETS的試點(diǎn)①，成為我國在國家層面開始建設(shè)碳權(quán)交易的標(biāo)志。這一時(shí)期，中國碳權(quán)市場發(fā)展過程中主要特征就是中國政府直接和強(qiáng)有力的干預(yù)（Lo and Howes，2013）［1］，這也是中國能夠在短期內(nèi)集中眾多力量快速實(shí)現(xiàn)碳權(quán)市場初步建立的重要原因，充分凸顯出政府支持的重要性。從全球碳權(quán)市場發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)來看，碳減排項(xiàng)目所需資金缺口明顯、私人參與度不高、資本在減排行業(yè)間配置存在結(jié)構(gòu)失衡等問題表明，包括中國在內(nèi)的碳權(quán)市場尚處于不成熟狀態(tài)，政府引導(dǎo)仍需堅(jiān)持。而2007-2009年爆發(fā)的次貸危機(jī)使得人們重新審視金融系統(tǒng)內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)防范和監(jiān)管機(jī)制的變革，尤其是針對新興的碳權(quán)交易市場。因此，在新時(shí)期碳金融蓬勃發(fā)展的背景下，梳理金融創(chuàng)新的發(fā)展趨勢，準(zhǔn)確定位政府和監(jiān)管部門的職能和職責(zé)，探索服務(wù)于低碳型經(jīng)濟(jì)社會(huì)，針對碳金融產(chǎn)品和服務(wù)的創(chuàng)新監(jiān)管路徑成為必要。

一、碳金融架構(gòu)下金融監(jiān)管創(chuàng)新的必要性

近10年間，針對環(huán)境變化而建立的金融市場快速發(fā)展，并顯示出較高的增長速度。據(jù)IPCC的估計(jì)，未來全球平均每年將新增4 000億美元的環(huán)境投資；新氣候經(jīng)濟(jì)組織（New Climate Economy）則預(yù)計(jì)2015-2030年環(huán)境的增量投資規(guī)模將達(dá)到6萬億美元（Fay et al.，2015）［2］。碳金融活動(dòng)也正是在這樣一段時(shí)期不斷加速，碳信用、碳基金、碳匯、碳期貨、碳期權(quán)以及CDM等大量的金融產(chǎn)品和交易業(yè)務(wù)創(chuàng)新在碳權(quán)市場中應(yīng)運(yùn)而生。碳金融正以前所未有的趨勢變革著當(dāng)前的金融市場，同時(shí)也為金融發(fā)展和金融監(jiān)管提出了新的挑戰(zhàn)。

（一）碳金融發(fā)展及其創(chuàng)新效應(yīng)

從歐盟及其他國家的實(shí)踐看，碳金融體系及其運(yùn)行機(jī)制的創(chuàng)新確實(shí)給整個(gè)社會(huì)和公眾個(gè)人及群體帶來了福利和發(fā)展變化。經(jīng)濟(jì)、金融運(yùn)轉(zhuǎn)模式，個(gè)人、政府和社會(huì)的行為均因碳金融的創(chuàng)新發(fā)展帶來積極變化。

（1）碳金融增加了金融創(chuàng)新產(chǎn)品，其創(chuàng)新對金融市場進(jìn)行了進(jìn)一步細(xì)分，提供了大量差異化產(chǎn)品，滿足了金融市場客戶群體細(xì)分的需求。碳金融作為金融創(chuàng)新產(chǎn)品具有外部性特征，它的發(fā)展表現(xiàn)在豐富了金融產(chǎn)品，為客戶提供了差異化服務(wù)，既滿足不同層次的客戶需求，又增加了金融機(jī)構(gòu)的盈利途徑，有利于銀行業(yè)發(fā)展和穩(wěn)定。

（2）碳金融提高了金融市場的有效性。金融市場具有規(guī)模效應(yīng)，碳金融產(chǎn)品創(chuàng)新的活躍促使金融市場不斷創(chuàng)新和發(fā)展產(chǎn)生更多金融產(chǎn)品，帶動(dòng)參與交易的主客體不斷增加，推動(dòng)交易的規(guī)模不斷擴(kuò)大，大幅度降低了金融市場參與者的交易成本［3］。金融市場也隨之發(fā)展和不斷成熟，提高了金融市場的效率。

（3）碳金融作為一種綠色金融，主要是一種致力于限制溫室氣體排放的金融活動(dòng)，這對緩解環(huán)境污染、造福社會(huì)有巨大的積極作用。

（二）碳金融發(fā)展亟須金融監(jiān)管創(chuàng)新

無論是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的低碳轉(zhuǎn)型，還是簡單完成預(yù)期的碳減排目標(biāo)，都需要較長的資本來維系碳減排相關(guān)項(xiàng)目的建立、維系和良好運(yùn)轉(zhuǎn)。雖然傳統(tǒng)的投融資活動(dòng)如貸款、項(xiàng)目投資等，在一定程度上支持了碳減排項(xiàng)目的建立，但是碳減排項(xiàng)目仍存在較大的資本缺口。為了解決這一問題，以碳權(quán)為基礎(chǔ)的商品化金融產(chǎn)品成為碳金融市場中的重要融資途徑，如碳配額交易、碳期權(quán)等。隨著碳金融市場的發(fā)展，這些商品化的碳權(quán)產(chǎn)品也逐步暴露出一些問題：由于碳權(quán)的信息披露相對匱乏，碳權(quán)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)難以被正確界定和評估（Fay et al.，2015）［2］，碳權(quán)產(chǎn)品具有較長的投資期，其未來不確定性較高，一些城市的投機(jī)分子使得碳權(quán)產(chǎn)品價(jià)格偏離了市場的發(fā)展方向（Splash，2010）［4］，碳權(quán)產(chǎn)品OTC市場的欺詐行為猖獗。一些學(xué)者已經(jīng)注意到碳權(quán)市場已被投機(jī)者高度風(fēng)險(xiǎn)化，這些投機(jī)者惡化了價(jià)格波動(dòng)，如遠(yuǎn)期和期貨合約尤其是那些市場中未被對沖的合約。而這些垃圾和次級(jí)資產(chǎn)合約的交易擾亂了正常碳權(quán)產(chǎn)品的價(jià)格（Chan，2009）［5］，碳權(quán)市場中存在的次級(jí)風(fēng)險(xiǎn)如同2009年危機(jī)的源頭一樣在萌生和發(fā)展。

由當(dāng)前全球碳權(quán)市場和碳金融活動(dòng)的基本現(xiàn)狀和經(jīng)驗(yàn)可知，碳金融作為一種金融創(chuàng)新產(chǎn)品，本身也具有一定的負(fù)外部性。具體而言：

（1）碳金融產(chǎn)品創(chuàng)新本身具有的負(fù)外部性。碳金融創(chuàng)新產(chǎn)品的高度虛擬性和高杠桿性導(dǎo)致其交易規(guī)模較傳統(tǒng)金融產(chǎn)品急劇放大。而高盈利性又會(huì)驅(qū)使各種類金融機(jī)構(gòu)尤其是商業(yè)銀行積極參與碳金融產(chǎn)品的持續(xù)創(chuàng)新活動(dòng)之中。如果某家銀行因從事碳金融創(chuàng)新產(chǎn)品交易發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)、造成巨額損失乃至倒閉，很可能在同業(yè)內(nèi)產(chǎn)生“多米諾骨牌效應(yīng)”，繼而引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，造成整個(gè)金融體系的動(dòng)蕩［6］。

（2）碳金融創(chuàng)新市場具有負(fù)外部性。金融創(chuàng)新市場本質(zhì)上具有傳染性［7］。由于碳金融創(chuàng)新市場運(yùn)行較傳統(tǒng)金融市場復(fù)雜，碳金融創(chuàng)新產(chǎn)品和碳交易工具能夠同時(shí)在多個(gè)國家和領(lǐng)域進(jìn)行交易，會(huì)導(dǎo)致碳交易價(jià)格波動(dòng)在不同市場之間的相互影響和傳遞，一旦某一市場出現(xiàn)波動(dòng)，便會(huì)迅速傳導(dǎo)到世界其他地區(qū)的市場并產(chǎn)生相應(yīng)的影響。歐盟碳金融市場碳交易價(jià)格的波動(dòng)已經(jīng)證明了這一點(diǎn)。無論其是由于政策因素，或是因配額分配機(jī)制的缺陷導(dǎo)致，市場的這一風(fēng)險(xiǎn)是難以避免的。

（3）碳金融創(chuàng)新增加了金融系統(tǒng)的脆弱性。由于碳金融創(chuàng)新具有高風(fēng)險(xiǎn)性，一旦碳交易運(yùn)行機(jī)制出現(xiàn)問題，會(huì)波及整個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)體系和金融市場體系，由此產(chǎn)生的負(fù)外部性也必須引起高度重視。

總之，碳金融作為一種金融創(chuàng)新產(chǎn)品，在為社會(huì)發(fā)展帶來福利的同時(shí)，也具有一般金融創(chuàng)新產(chǎn)品的負(fù)外部性特征。因此，建立與之相適應(yīng)的金融創(chuàng)新監(jiān)管體系，利用金融監(jiān)管創(chuàng)新并介入，平抑和消除碳金融創(chuàng)新的負(fù)外部性的影響是非常必要的。

二、銀行業(yè)創(chuàng)新與監(jiān)管的變革：一個(gè)經(jīng)驗(yàn)架構(gòu)

現(xiàn)階段，我國銀行業(yè)資產(chǎn)占國民經(jīng)濟(jì)的90%左右，銀行業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中具有重要作用，銀行業(yè)的發(fā)展、銀行業(yè)監(jiān)管的技術(shù)都反映我國當(dāng)前的最高水平。所以，銀行業(yè)的監(jiān)管對碳金融的監(jiān)管具有重要的借鑒意義。

自2008年以來，受融資需求大幅提高等因素影響，社會(huì)融資利率逐步提高，此種情況近兩年來更加嚴(yán)重，具體體現(xiàn)為：①受余額寶因素影響，銀行吸收儲(chǔ)蓄存款難度大幅加大，銀行對此應(yīng)對措施是提高理財(cái)預(yù)期收益率，結(jié)果最終大幅度提高了銀行的籌資成本；②小額貸款公司合法化、貸款利率市場化、銀行籌資成本增加，多種因素共同驅(qū)使銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)提高銀行貸款利率；③以房地產(chǎn)業(yè)、政府融資平臺(tái)為代表的諸多行業(yè)對資金有著巨大的需求，提高貸款利率不僅是資金配置行業(yè)的主觀意愿，而且客觀上也是可以實(shí)現(xiàn)的。這種現(xiàn)狀促使銀行業(yè)進(jìn)行了大量的金融創(chuàng)新，而且銀行業(yè)創(chuàng)新越來越快、越來越復(fù)雜，大量的金融產(chǎn)品和金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新不斷出現(xiàn)。

對此，金融監(jiān)管當(dāng)局已經(jīng)意識(shí)到問題的嚴(yán)重，并實(shí)施了逆經(jīng)濟(jì)周期的調(diào)控。一方面，采取經(jīng)濟(jì)和行政手段控制房地產(chǎn)業(yè)過熱發(fā)展；另一方面，要求地方政府融資平臺(tái)的融資與地方政府實(shí)際稅收償還能力相匹配，強(qiáng)化對地方政府融資平臺(tái)的監(jiān)管。與此同時(shí)，銀行業(yè)監(jiān)管創(chuàng)新不斷推進(jìn)，監(jiān)管技術(shù)不斷進(jìn)步，大量的數(shù)學(xué)模型、技術(shù)指標(biāo)、報(bào)表被廣泛運(yùn)用到銀行業(yè)監(jiān)管中來。

（一）銀行業(yè)創(chuàng)新及其新特點(diǎn)

本文以銀行同業(yè)業(yè)務(wù)的創(chuàng)新及其存在的問題為例，以點(diǎn)帶面的方式展示銀行業(yè)創(chuàng)新及其結(jié)果。

銀行同業(yè)業(yè)務(wù)，即銀行同業(yè)拆借或同業(yè)拆放市場，其交易主體是金融機(jī)構(gòu)，主要是為了解決金融機(jī)構(gòu)短期、臨時(shí)性頭寸調(diào)劑的需求。其業(yè)務(wù)原本限于具有法人資格的金融機(jī)構(gòu)及經(jīng)法人授權(quán)的金融分支機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行短期資金融通的行為，目的是為一些國家特指吸收公眾存款的金融機(jī)構(gòu)之間解決短期資金融通、調(diào)劑頭寸和臨時(shí)性資金余缺。

我國現(xiàn)階段銀行同業(yè)業(yè)務(wù)被創(chuàng)新后，其原本業(yè)務(wù)性質(zhì)和目的發(fā)生了很大變化。2013年12月份國內(nèi)某股份制銀行推出一款銀行同業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)品“同業(yè)委托定向投資業(yè)務(wù)”就是其中一例。該業(yè)務(wù)是某銀行總部設(shè)計(jì)的一款創(chuàng)新業(yè)務(wù)，其推出后，規(guī)模迅速發(fā)展擴(kuò)大。但由于其業(yè)務(wù)創(chuàng)新是以規(guī)避監(jiān)管為目的的，且其制度設(shè)計(jì)存在缺陷，風(fēng)險(xiǎn)隱患明顯。

圖1顯示了我國銀行業(yè)同業(yè)業(yè)務(wù)創(chuàng)新模式和流程。

圖1　銀行業(yè)同業(yè)業(yè)務(wù)操作模式

目前，我國不斷創(chuàng)新的銀行同業(yè)業(yè)務(wù)模式有如下幾個(gè)特點(diǎn)：

（1）交易模式變?yōu)槿健I(yè)務(wù)模式由同業(yè)存款+委托定向投資組合形成，交易過程存在多個(gè)主體和通道，業(yè)務(wù)參與的核心存在三方：一是出資方，即委托銀行，負(fù)責(zé)提供資金，一般也是風(fēng)險(xiǎn)兜底方；二是受托方，如上例即為某銀行，是將同業(yè)存款轉(zhuǎn)化為委托投資的關(guān)鍵；三是資金需求方，通常是由出資方指定提供授信的融資企業(yè)。

（2）“三同”操作設(shè)計(jì)。業(yè)務(wù)操作要求在短時(shí)間內(nèi)完成資金劃轉(zhuǎn)和會(huì)計(jì)科目轉(zhuǎn)換，為委托方規(guī)避金融監(jiān)管架設(shè)通道，實(shí)現(xiàn)“偷梁換柱，過水無痕”。步驟一是同業(yè)定期存款，出資方與受托方簽訂同業(yè)定期存款協(xié)議，并將委托資金劃轉(zhuǎn)至受托方，受托方計(jì)入同業(yè)存放科目；步驟二是同步提前支取，根據(jù)出資方簽署的委托投資協(xié)議和投資指令，受托方將出資方的同業(yè)定期存款提前支取，轉(zhuǎn)入其他應(yīng)付款科目；步驟三是同時(shí)委托投資，受托方將資金由其他應(yīng)付款轉(zhuǎn)入委托投資科目，委托證券公司、基金公司、保險(xiǎn)公司、信托公司等設(shè)立資產(chǎn)管理計(jì)劃或信托計(jì)劃。資金管理計(jì)劃或信托計(jì)劃的投資方向有：向融資企業(yè)發(fā)放委托貸款或信托貸款；受讓票據(jù)、股票、應(yīng)收賬款等資產(chǎn)受益權(quán)；轉(zhuǎn)為保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司在委托銀行的協(xié)議存款等。

（3）“三跨”隱匿特性。上例中某銀行創(chuàng)新業(yè)務(wù)的委托定向投資存在“三跨”隱匿特性，增大了監(jiān)管部門查明業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)的難度。一是跨銀行，委托方多數(shù)為同業(yè)銀行，其中國有銀行占20%左右，股份制銀行占20%左右，城市商業(yè)銀行占7%左右，農(nóng)村商業(yè)銀行和農(nóng)村合作銀行占比最高，約40%左右；二是跨地域，同業(yè)市場交易效率高，選擇交易對手時(shí)無需顧及地域限制，跨省交易極為普遍；三是跨行業(yè)，隨著2012年以來金融管制放松，傳統(tǒng)的銀銀、銀信合作進(jìn)一步拓展為銀證、銀基、銀保等合作。從通道方分類來看，證券公司占38.6%，信托公司占14.6%，基金公司和其子公司占37.9%，保險(xiǎn)公司和其子公司占8.9%。

從業(yè)務(wù)的創(chuàng)新發(fā)展來看，現(xiàn)階段同業(yè)委托定向投資業(yè)務(wù)的金融創(chuàng)新主要是以規(guī)避金融監(jiān)管為目的，風(fēng)險(xiǎn)防范并沒有成為根植在血液中的理念，風(fēng)險(xiǎn)防范完全依靠金融交易過程中前一交易對手的承諾，審慎經(jīng)營理念還沒有扎根發(fā)芽，存在巨大的風(fēng)險(xiǎn)隱患，此類為規(guī)避監(jiān)管驅(qū)動(dòng)而產(chǎn)生的創(chuàng)新給正常監(jiān)管增加了難度。

（二）銀行業(yè)監(jiān)管的實(shí)踐與變革

多邊發(fā)展銀行（Multilateral Development Bank，MDB）2014年首次報(bào)道了其參與環(huán)境相關(guān)項(xiàng)目的金融工具，包括權(quán)益、補(bǔ)助金、貸款、保證以及其他一些交易協(xié)議；其2014年的投資總額中貸款占比達(dá)到83%。從這一點(diǎn)來看，短期內(nèi)包括碳金融在內(nèi)支持環(huán)境建設(shè)的項(xiàng)目投融資仍將以貸款形式為主。由此，作為貸款控制和供給源的銀行監(jiān)管及商業(yè)銀行成為監(jiān)管、引導(dǎo)碳金融資金的主要力量。在黎巴嫩、孟加拉國、巴西等都出現(xiàn)了以針對商業(yè)銀行支持環(huán)境項(xiàng)目的監(jiān)管政策和指引（Fay et al.，2015）［2］。

中國雖然早在1995年就出臺(tái)了針對銀行信貸綠色監(jiān)管的法規(guī)《關(guān)于貫徹信貸政策與加強(qiáng)環(huán)境保護(hù)工作有關(guān)問題的通知》，連同國家環(huán)境保護(hù)局出臺(tái)的《利用信貸政策促進(jìn)環(huán)境保護(hù)的通知》在內(nèi)的這兩個(gè)法規(guī)并未引起太多的關(guān)注，因?yàn)樵诋?dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)增長仍然是首要的任務(wù)，且國家部門之間對環(huán)境保護(hù)工作缺少應(yīng)有的協(xié)同和合作（Bai et al.，2014）［8］。在1996-2003年間，中國政府并未出臺(tái)任何針對金融部分的綠色政策。直到2004年，國家發(fā)改委、中國人民銀行以及銀監(jiān)會(huì)三部委共同頒布了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)政策和信貸政策協(xié)調(diào)配合控制信貸風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)問題的通知》，嘗試通過信貸政策控制盲目的產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張，并在其通告的附錄中禁止和限制了一部分污染性生產(chǎn)設(shè)備的使用，以便于銀行選擇性地實(shí)施信貸供給。2005年和2006年由國務(wù)院頒布的兩項(xiàng)通知?jiǎng)t進(jìn)一步強(qiáng)化了對高污染項(xiàng)目和企業(yè)的約束，但是并沒有界定金融部門在信貸審核和方法方面應(yīng)盡的責(zé)任，致使這兩項(xiàng)政策并未得到完善的實(shí)施。

《關(guān)于落實(shí)環(huán)境保護(hù)政策法規(guī)防范信貸風(fēng)險(xiǎn)的意見》（以下簡稱《意見》）作為中國真正意義上的綠色信貸政策，是影響當(dāng)前中國金融體系的最為重要的法規(guī)。這一法案由國家環(huán)?？偩?、中國人民銀行以及銀監(jiān)會(huì)于2007年7月提出，詳細(xì)闡述了各部委之間的系統(tǒng)與合作，力圖通過金融部門的影響力激勵(lì)和限制客戶的環(huán)境相關(guān)行為?！兑庖姟反_立了針對銀行系統(tǒng)的綠色信貸政策、針對保險(xiǎn)系統(tǒng)的綠色保險(xiǎn)政策以及針對污染行業(yè)的綠色證券政策。雖然《意見》是中國環(huán)境問題的“里程碑式”進(jìn)步，但是它的內(nèi)容多限于指導(dǎo)性，缺乏必要的實(shí)施性標(biāo)準(zhǔn)，對地方政府和中小企業(yè)約束力不強(qiáng)。繼2007年《意見》頒布后，MEP還聯(lián)合金融監(jiān)管部門發(fā)布了其他幾項(xiàng)文件用以界定和擴(kuò)大《意見》的應(yīng)用范疇，并提供更加實(shí)質(zhì)的實(shí)施指導(dǎo)意見。這些后續(xù)的增補(bǔ)文件主要從形式上豐富了環(huán)境監(jiān)管的信息共享和各部門間協(xié)同合作，對銀行組織體系建設(shè)和信貸流程的設(shè)計(jì)也有一定的說明和指導(dǎo)。

總體而言，中國在針對環(huán)境相關(guān)的金融活動(dòng)雖進(jìn)行了一定的嘗試，但對對應(yīng)金融活動(dòng)的監(jiān)管仍顯不足，尤其是在當(dāng)前碳權(quán)市場蓬勃發(fā)展的背景下，針對商品化的碳權(quán)產(chǎn)品缺乏足夠的關(guān)注，對創(chuàng)新式的金融產(chǎn)品缺乏了解。無疑，金融監(jiān)管對金融創(chuàng)新存在認(rèn)知的過程。一個(gè)創(chuàng)新產(chǎn)品從出現(xiàn)到發(fā)展，再到一定規(guī)模進(jìn)入監(jiān)管視野，監(jiān)管現(xiàn)場檢查立項(xiàng)，對其風(fēng)險(xiǎn)問題進(jìn)行評估，提出改進(jìn)意見，到商業(yè)銀行整改，需要有一個(gè)周期。對于金融創(chuàng)新，金融監(jiān)管要遵循人類認(rèn)識(shí)世界、改變世界的一般規(guī)律，在金融創(chuàng)新出現(xiàn)之后針對其風(fēng)險(xiǎn)漏洞采取創(chuàng)新的方式、方法和模式不斷去規(guī)范和彌補(bǔ)。

在銀行業(yè)的創(chuàng)新能力和借鑒國際先進(jìn)金融技術(shù)的能力大大加強(qiáng)、銀行業(yè)的創(chuàng)新日新月異、新產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)的同時(shí)，銀行監(jiān)管也應(yīng)相應(yīng)變革，以確保監(jiān)管的有效性。這種變革包括：①監(jiān)管組織架構(gòu)發(fā)生了質(zhì)的變化，由最初的人民銀行金融稽核，發(fā)展到“一行三會(huì)”對金融業(yè)的分業(yè)監(jiān)管。②銀行監(jiān)管技術(shù)跟隨銀行業(yè)的創(chuàng)新快速發(fā)展，大量的數(shù)學(xué)模型、技術(shù)指標(biāo)、報(bào)表被廣泛應(yīng)用，借此來發(fā)現(xiàn)銀行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的規(guī)律性變化，以及通過建立模型等預(yù)警指標(biāo)來發(fā)現(xiàn)銀行業(yè)存在的風(fēng)險(xiǎn)隱患和漏洞，對潛在的問題進(jìn)行預(yù)先的制度安排，確保彌補(bǔ)漏洞和不足。③金融監(jiān)管責(zé)任意識(shí)日益提高。一方面通過監(jiān)管過程讓金融機(jī)構(gòu)能夠正確認(rèn)識(shí)自己，真正把審慎經(jīng)營和以誠實(shí)、守信、正直作為企業(yè)的立足點(diǎn)，讓人人從內(nèi)心樹立起從業(yè)道德標(biāo)準(zhǔn)，真正實(shí)踐行為規(guī)范，有效防控風(fēng)險(xiǎn)、減少違規(guī)；另一方面，金融監(jiān)管切實(shí)擔(dān)當(dāng)自己的責(zé)任，通過監(jiān)管責(zé)任的落實(shí)將法律、法規(guī)、制度和機(jī)制轉(zhuǎn)變成金融業(yè)內(nèi)在化自律行為，從內(nèi)部主動(dòng)遵守，從而達(dá)到監(jiān)管的初衷和目的，并最終從復(fù)雜的金融監(jiān)管中脫離出來，讓金融秩序?qū)崿F(xiàn)良性循環(huán)。

三、碳金融發(fā)展背景下的金融監(jiān)管創(chuàng)新

（一）金融創(chuàng)新發(fā)展的反思

金融創(chuàng)新的動(dòng)力來源于對利潤的追逐，不管金融創(chuàng)新的過程如何復(fù)雜，其最終的結(jié)果都?xì)w結(jié)在提供服務(wù)增加利潤?！叭齻€(gè)辦法一個(gè)指引”針對企業(yè)挪用貸款資金的監(jiān)管加強(qiáng)，其并沒有阻擋住企業(yè)對資金的使用，反而刺激了以規(guī)避金融監(jiān)管的創(chuàng)新。金融創(chuàng)新從節(jié)約成本和提高利潤兩個(gè)方向不斷推進(jìn)。

金融利潤的增加吸引了大量的優(yōu)秀人才，不同學(xué)科的人才爭相進(jìn)入金融領(lǐng)域，帶來了新的思維模式，金融創(chuàng)新也隨著金融從業(yè)人員素質(zhì)的提高出現(xiàn)了許許多多新的變化。2008年美國次貸危機(jī)和國內(nèi)金融監(jiān)管的加強(qiáng)給金融創(chuàng)新提供了新的機(jī)會(huì)，企業(yè)對資金的強(qiáng)烈需求使其在對于銀行的議價(jià)中處于劣勢，被迫接受較高的融資成本。隨之而來的利益各方迅速匯集到一起，共同完成規(guī)避監(jiān)管的創(chuàng)新，他們將本來資金需求方和供給方的鏈條打斷重組，從資金到客戶之間通過不同的交易結(jié)構(gòu)組合完成產(chǎn)品創(chuàng)新，形成新的利益鏈條分食企業(yè)利潤。銀行獲得利息收入，擔(dān)保公司取得擔(dān)保費(fèi)用，承擔(dān)通道功能的信托、證券、基金獲取通道費(fèi)用，實(shí)體經(jīng)濟(jì)承擔(dān)融資成本。由此可見，缺乏監(jiān)管的金融創(chuàng)新并不能自動(dòng)朝著有利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向發(fā)展，監(jiān)管必須介入到創(chuàng)新過程中對創(chuàng)新進(jìn)行引導(dǎo)。

（二）適應(yīng)碳金融發(fā)展的金融監(jiān)管架構(gòu)創(chuàng)新

碳金融作為通過金融手段解決環(huán)境污染問題的一種解決方案，具有典型的目標(biāo)預(yù)設(shè)特征。碳金融通過金融手段引導(dǎo)社會(huì)的生產(chǎn)和消費(fèi)傾向，改變經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，推動(dòng)環(huán)境治理，對于社會(huì)發(fā)展向節(jié)約型、環(huán)保型社會(huì)轉(zhuǎn)變將產(chǎn)生積極的戰(zhàn)略意義。同時(shí)，碳金融的創(chuàng)新符合金融創(chuàng)新的基本規(guī)律，它的創(chuàng)新將涉及銀行、證券、保險(xiǎn)等行業(yè)，也會(huì)體現(xiàn)出碳金融市場的獨(dú)特特點(diǎn)，在國際上跨越時(shí)空進(jìn)行配置和交易，它的發(fā)展將推動(dòng)金融監(jiān)管進(jìn)行變革。

第一，在解決金融監(jiān)管和創(chuàng)新的矛盾方面，人應(yīng)該是核心問題，要建立金融發(fā)展的良好核心價(jià)值觀念，在創(chuàng)新方面人的良好品行比技術(shù)要重要。監(jiān)管引導(dǎo)建立良好的市場規(guī)則，要求相關(guān)金融企業(yè)在創(chuàng)新和發(fā)展的同時(shí)必須遵循，違反者要給予及時(shí)的處罰。碳金融發(fā)展對環(huán)境友好的同時(shí)也體現(xiàn)在資源的節(jié)約，不良資產(chǎn)的產(chǎn)生將是資源的極大浪費(fèi)。也體現(xiàn)在監(jiān)管資源的節(jié)約，金融創(chuàng)新在良好的監(jiān)管框架內(nèi)運(yùn)行，監(jiān)管和被監(jiān)管和諧共生，擺脫相互對立的局面。強(qiáng)調(diào)碳金融從業(yè)責(zé)任義務(wù)規(guī)則，金融創(chuàng)新方具有人才、技術(shù)、信息的優(yōu)勢，又是利益的獲得者，有義務(wù)對自己的創(chuàng)新所帶來的風(fēng)險(xiǎn)負(fù)責(zé)。還要充分認(rèn)識(shí)到金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)是相互依存的關(guān)系，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供服務(wù)是它的生存基礎(chǔ)，不能阻礙經(jīng)濟(jì)發(fā)展。金融監(jiān)管從外部對其從業(yè)核心價(jià)值觀進(jìn)行培育，強(qiáng)化金融創(chuàng)新遵循良好原則的自覺性。

第二，有必要在碳金融發(fā)展之初建立行為規(guī)范的引導(dǎo)框架。金融監(jiān)管應(yīng)該通過制定碳金融從業(yè)者人員操守，建立市場交易者社會(huì)原則規(guī)范，并隨著交易市場的縱深發(fā)展不斷完善，從而形成對碳金融市場參與者的引導(dǎo)。

第三，加強(qiáng)碳金融監(jiān)管人才培養(yǎng)和儲(chǔ)備。金融監(jiān)管人員從業(yè)到成熟需要時(shí)間和經(jīng)驗(yàn)的積累，真正在金融從業(yè)經(jīng)歷一個(gè)完整的經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期，才能了解金融發(fā)展各個(gè)時(shí)期金融創(chuàng)新行為的原因和風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前碳金融監(jiān)管從業(yè)人員規(guī)模與碳金融創(chuàng)新的市場相比顯得嚴(yán)重不足，必須建立與碳金融相配套的監(jiān)管隊(duì)伍，以適應(yīng)迅速發(fā)展的碳金融創(chuàng)新需求。當(dāng)然，監(jiān)管人才隊(duì)伍的建設(shè)也可以是多種途徑的，采用引進(jìn)來走出去多種方式，滿足監(jiān)管的需求。

第四，與碳金融市場發(fā)展相適應(yīng)，碳金融監(jiān)管應(yīng)該建立獨(dú)立的監(jiān)管架構(gòu)。截至2015年末我國形成了7個(gè)區(qū)域性碳交易市場，但還沒有統(tǒng)一的全國性碳交易市場。與碳金融有關(guān)的產(chǎn)品也只是在銀行業(yè)有所創(chuàng)新，還缺乏統(tǒng)一的統(tǒng)計(jì)協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)，亟須針對碳金融發(fā)展建立獨(dú)立的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，培育市場和參與的熱情，同時(shí)避免無序創(chuàng)新帶來的低效率和不公正。

本文認(rèn)為在現(xiàn)階段建立獨(dú)立的碳金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)承擔(dān)碳金融市場的培育和監(jiān)管任務(wù)，對碳金融發(fā)展更加有利。碳金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的設(shè)立應(yīng)該主要針對總部性機(jī)構(gòu)，原因在于金融創(chuàng)新產(chǎn)品的開發(fā)、市場的參與現(xiàn)階段都以總部為主?，F(xiàn)階段的監(jiān)管主要以引導(dǎo)和培育為主，建立多層次的碳金融市場，吸引金融參與主體。通過碳金融市場制度安排將溫室氣體治理從政府強(qiáng)制行為轉(zhuǎn)變?yōu)樘寂欧耪咦杂X行為，將政府與碳排放者之間的交易轉(zhuǎn)變?yōu)樘寂欧耪咧g的交易。政府從繁瑣、低效的與碳排放者的博弈中解放出來，成為碳排放者市場博弈的制度供給者，并在有效發(fā)揮監(jiān)管職能的同時(shí)，最大限度地節(jié)省行政成本。

注釋：

①這7個(gè)省份（城市）包括北京、上海、天津、重慶、廣東、湖北和深圳。

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［責(zé)任編輯：周業(yè)柱］

中圖分類號(hào)：F830

文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A

文章編號(hào)：1007-5097（2016）03-0001-05

收稿日期：2016-01-06

基金項(xiàng)目：國家社會(huì)科學(xué)基金重大項(xiàng)目（12&ZD059）；國家社會(huì)科學(xué)基金項(xiàng)目（14BJY069）

作者簡介：杜莉（1959-），女，遼寧錦州人，教授，博士生導(dǎo)師，博士，研究方向：金融學(xué)；武俊松（1969-），男，吉林公主嶺人，經(jīng)濟(jì)師，博士研究生，研究方向：金融學(xué)。

Carbon Financial Supervision：The Path and Extension of Banking Supervision Innovation

DU Li，WU Jun-song
（School of Economics，Jilin University，Changchun 130012，China）

Abstract：Carbon finance，as the economics solution of environment pollution，has been widely accepted by various countries.Financial supervision will also change with the rapid development of carbon finance and the proliferation of innovative financial products.A large number of indicators and data have been used widely，and financial supervision is increasingly dependent on the data and regulatory technology，which results in the emergence of only technical tendency in financial supervision.This paper，combined with the current practical problems，makes a certain reflection on the development of financial supervision，puts forth to draw lessons from the development of financial supervision for carbon financial supervision，and discusses the direction of financial supervision in the process of financial development from the financial origin.

Keywords：carbon finance；supervision；financial supervision innovation；banking