企業(yè)財務預警系統(tǒng)構建研究

楊超

【摘 要】 隨著金融危機的持續(xù)發(fā)酵，宏觀經(jīng)濟環(huán)境不確定性增加，我國企業(yè)經(jīng)濟效益普遍下滑，面臨的生存壓力前所未有。企業(yè)破產(chǎn)并不是一個突然發(fā)生的問題，而是一個緩慢的、具有階段性特征的系統(tǒng)性過程，在這一過程中可以通過對企業(yè)財務數(shù)據(jù)變化趨勢的分析提前預測。構建怎樣的財務預警系統(tǒng)，更科學、更有效，針對這一問題的研究，目前國內(nèi)理論界和實務界仍處于起步、探索階段。

【關鍵詞】 現(xiàn)金流量； 財務預警系統(tǒng)； 生命周期

【中圖分類號】 F275 【文獻標識碼】 A 【文章編號】 1004-5937（2016）13-0055-02

一、前言

20世紀70年代至今，隨著會計技術的不斷成熟和完善，現(xiàn)金流量的相關信息開始成為會計研究領域的一個重要方向，在近年來更是被當作核心會計課題進行研究。通過相關資料的查閱可以發(fā)現(xiàn)，在現(xiàn)金流量與企業(yè)陷入財務困境之間存在著必然的因果關系，這已成為理論界的共識。但是針對該領域的研究，仍然局限于現(xiàn)金流量是否能夠影響財務風險方面，而在風險預警方面所進行的研究還較為少見，尚未形成完備的體系。本文通過對我國A股市場各上市公司財務數(shù)據(jù)的分析，創(chuàng)造性地從現(xiàn)金流量這一角度提出了建立完善我國當前市場經(jīng)濟環(huán)境下企業(yè)財務預警系統(tǒng)的方案。

二、現(xiàn)金流量企業(yè)財務預警功能作用原理

（一）現(xiàn)金流量是分析和構建現(xiàn)代企業(yè)財務預警系統(tǒng)的關鍵

無論政治制度如何，只要是在市場經(jīng)濟環(huán)境下，支撐企業(yè)生存和實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的關鍵因素就是現(xiàn)金流量。經(jīng)營決策層在作出經(jīng)營決策，尤其是投資決策時重點關注的核心問題之一也是現(xiàn)金流量。

1.現(xiàn)金流量是企業(yè)價值創(chuàng)造的源泉提供者

現(xiàn)金流量能夠為企業(yè)在市場中的經(jīng)營和競爭提供基礎性的支持，無論是銷售還是生產(chǎn)，都必須有現(xiàn)金流的參與才能夠順利完成。雖然生產(chǎn)直接創(chuàng)造價值，但是生產(chǎn)所創(chuàng)造的價值最終還是要通過現(xiàn)金體現(xiàn)出來，這是資本循環(huán)的基本原理。也就是說，在企業(yè)的日常經(jīng)營過程中，無論是生產(chǎn)還是經(jīng)營，其最終成果只有以現(xiàn)金的形式表現(xiàn)出來才算是最終的完成，才能夠順利完成價值創(chuàng)造的整個過程。除此之外，現(xiàn)金流量還是聯(lián)系企業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營之間的重要紐帶，如果沒有現(xiàn)金流量的支持，那么生產(chǎn)就無以為繼，銷售也無從談起[1]。

2.現(xiàn)金流量是企業(yè)盈利水平和市場價值的證明者

在對任何企業(yè)進行盈利能力分析的過程中，相對于利潤水平而言，現(xiàn)金流量能夠更為有效地證明企業(yè)的整體收益質(zhì)量。而企業(yè)的利潤指標在很大程度上并不能如所預想的那樣真實地反映出盈利水平，而現(xiàn)金流量指標由于能夠有效剔除企業(yè)可能發(fā)生的壞賬因素，因此能夠為更好地了解企業(yè)的實際經(jīng)營情況和總體盈利能力提供翔實的數(shù)據(jù)支持[2]。

3.現(xiàn)金流量是企業(yè)流動性快慢的決定者

企業(yè)的流動性水平主要指企業(yè)在短時間內(nèi)所持有的資金水平是否能夠為其支付義務的滿足提供支持?？陀^上而言，對于我國國內(nèi)的很多中小型企業(yè)，流動性是其生產(chǎn)和經(jīng)營過程中的核心問題，絕大部分中小型企業(yè)陷入破產(chǎn)境況都是由于流動性不足導致的。

4.現(xiàn)金流量是企業(yè)風險水平的衡量者

從會計角度來分析企業(yè)的盈利情況會發(fā)現(xiàn)，盈利水平的高低表明企業(yè)的財務水平，并和企業(yè)的風險水平呈明顯的反比例關系。但是在實際的應用過程中，只有企業(yè)的現(xiàn)金性收益才能夠有效地反映出企業(yè)的實際財務能力，因此現(xiàn)金流量能夠更為有效地反映出企業(yè)的實際風險情況[3]。筆者認為，在不受其他因素影響的前提下，完全根據(jù)企業(yè)利潤水平這一靜態(tài)的會計指標判斷企業(yè)的盈利水平、實際償債能力是不科學的，必須根據(jù)現(xiàn)金流量才能夠從質(zhì)、量兩個方面反映企業(yè)的真實盈利水平和實際償債能力，為更直觀、準確地了解企業(yè)的風險情況提供必要的數(shù)據(jù)支持。

（二）現(xiàn)金流量財務預警功能實證分析

在一個完善的市場環(huán)境下，如果要對某上市公司的財務情況進行更為深入的了解，那么在實際的財務數(shù)據(jù)分析過程中，現(xiàn)金流量如何實現(xiàn)財務預警功能？本文以實證分析的方式，采用配對選樣法選取了2010—2014年我國A股市場被ST即陷入財務困境的公司110家和110家未被ST即未陷入財務困境的公司的相關財務數(shù)據(jù)。以SPSS 11.5軟件進行處理，對比分析陷入財務困境公司和對照組公司的t值等關鍵財務數(shù)據(jù)。

1.研究方法與步驟

首先，通過政府金融監(jiān)管部門所提供的查詢數(shù)據(jù)庫來調(diào)取樣本公司的年度財務報表，按照下列公式計算出現(xiàn)金流動負債比，從而為后文的研究提供基本的數(shù)據(jù)支持。

其次，兩類公司所選取的樣本分別稱之為實驗組和對照組，對兩組數(shù)據(jù)分類整理并套入上述公式計算就可以得到這兩類公司即ST和非ST公司從2010—2014年五年時間的每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額以及現(xiàn)金流量負債比率等關鍵數(shù)據(jù)。

最后，建立假設，檢驗顯著性水平并得出結(jié)論：由于ST公司的主營業(yè)務總體收入水平偏低，其經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量水平偏低；這兩類公司在流動負債方面的差異較小。

2.實證分析與檢驗結(jié)果

表1中NST公司的每股現(xiàn)金流量凈額均值始終大于ST公司且優(yōu)勢明顯，而ST公司的標準差小于NST公司?；诖耍岢鲈僭O及假設1。

原假設：兩組每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額完全相等。

備擇假設1：ST公司平均每股現(xiàn)金流量凈額小于非ST公司平均每股現(xiàn)金流量凈額。

從表2可知，在現(xiàn)金流量負債比率方面，除第五年外ST公司都小于NST公司，但其差異不大。而對比SD可以對比結(jié)果為基礎提出原假設及假設2。

原假設0：ST公司與非ST公司現(xiàn)金流動負債比率相等。

備擇假設2：ST<非ST公司。

分析表3可以發(fā)現(xiàn)，t值始終低于0，而除了ST4之外，臨界顯著水平在雙邊檢驗結(jié)果中都遠未達到標準的0.05。所以原假設不成立。另外，ST公司與非ST公司在現(xiàn)金流量方面差異明顯，并且這種差異在2011年之后更為顯著。這種情況產(chǎn)生的原因是2011年年初，我國政府修改了原有的現(xiàn)金流量準則，在客觀上導致企業(yè)財會人員對現(xiàn)金流量表的認知和應用都較為模糊，加之，在報表上披露相關信息的具體方法始終存在較大的爭議，這就直接導致了數(shù)據(jù)可比性和可用性的下降。另外，眾多投資者對于現(xiàn)金流量的理解程度偏低，嚴重地干擾了正常企業(yè)現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)的應用。雖然現(xiàn)金流量表的作用在這一階段被人們逐步認知，但是距離真正的推廣和大范圍的應用還有較長的路要走[4]。而這也能夠揭示早期研究成果中普遍認為企業(yè)現(xiàn)金流量信息對企業(yè)的財務預警工作并沒有直接影響的論斷，因為他們所采用的數(shù)據(jù)基本上都是2011年之前的，這些數(shù)據(jù)由于沒有受到相關政策的影響而略顯模糊。完全有理由認為，現(xiàn)金流量這一關鍵數(shù)據(jù)是構建企業(yè)預警系統(tǒng)的重要影響因素，在后續(xù)預警系統(tǒng)的構建過程中也是重點研究方向。

三、企業(yè)現(xiàn)金流量財務預警系統(tǒng)的建立

（一）現(xiàn)金流量信息子系統(tǒng)

財務預警系統(tǒng)的構建必須有大量翔實、可靠的數(shù)據(jù)作為支持，只有通過對大量數(shù)據(jù)的統(tǒng)計分析，才能夠有效地保證該系統(tǒng)所得出結(jié)果的有效性。該系統(tǒng)在實際應用過程中，全部的數(shù)據(jù)和資料都是完全開放的，不僅僅涵蓋大量的內(nèi)部信息，也包括了與之關聯(lián)的外部信息。為保證該系統(tǒng)信息的時效性，要對系統(tǒng)內(nèi)的信息進行不斷的升級、更新。

（二）財務困境特征分析子系統(tǒng)

通過有效找出陷入困境企業(yè)的現(xiàn)金流量指標特征，為后續(xù)的建模分析提供必要的數(shù)據(jù)支持，從而對企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營活動以及籌投資活動所體現(xiàn)出來的持續(xù)經(jīng)營能力、盈利狀況、變現(xiàn)能力、債務償還能力等進行評價。而在這一過程中，該系統(tǒng)的作用不僅僅局限于為其他系統(tǒng)提供數(shù)據(jù)支持、實證分析，同樣還能夠從企業(yè)的實際情況出發(fā)，按照企業(yè)管理層的要求來調(diào)整和監(jiān)控企業(yè)的資金流動情況。

（三）財務預警模型分析子系統(tǒng)

該子系統(tǒng)是企業(yè)財務預警系統(tǒng)最重要的子系統(tǒng)，其作用和目的就是幫助企業(yè)決策層進行預警、決策，應采取怎樣的措施有效降低財務風險。在構建時，應秉持兩個原則，一是企業(yè)在建立健全一套行之有效的現(xiàn)金流量預警模型過程中，必須從企業(yè)當前的實際經(jīng)營狀況出發(fā)，尤其是注意企業(yè)所處的發(fā)展階段；二是要遵從“成本—效益—實用”的原則，確保該系統(tǒng)的經(jīng)濟性和有效性即其預警收益應高于預警成本[5]。

（四）財務預警模型對策子系統(tǒng)

如果預警信息系統(tǒng)發(fā)出警報，那么對策子系統(tǒng)將會根據(jù)警報的具體類型、性質(zhì)等要素來進行自動配比對策，為決策者的決策行為提供輔助支持。而存儲于該系統(tǒng)中的對策基本為提示性的，其作用就在于當出現(xiàn)警報的時候，企業(yè)能夠以此為基礎并結(jié)合自身的實際經(jīng)營情況、發(fā)展方向等要素及時出臺應對方案。該系統(tǒng)其實就是預先準備好的，以應對在各種風險環(huán)境下所采取各種應急對策的集合。

結(jié) 語

風險的防控，以預警為先。本文采取實證分析的方式，選取了我國A股市場上兩類上市公司的相關財務數(shù)據(jù)，以現(xiàn)金流量為載體，建立了一套與以往完全不同的財務預警模型。該系統(tǒng)的建立順應了決策有用性會計目標的發(fā)展潮流，能夠結(jié)合企業(yè)的實際情況，及時提供預警信息并給出相應的處理提示，具有廣泛推廣的意義和價值。

【參考文獻】

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[2] 余緒纓，蔡淑娥.管理會計[M].北京：中國財政經(jīng)濟出版社，2010：105-113.

[3] 李秉成.企業(yè)財務困境預警——上市公司財務困境實證分析[M].北京：中國財政經(jīng)濟出版社，2012：84-87.

[4] 侯宇.論中小企業(yè)財務風險預警機制建設[J].山西財經(jīng)大學學報，2012（6）：48-50.

[5] 朱大華.企業(yè)財務風險預警指標體系建立初探[J].會計之友，2011（9）：23-25.