浦發(fā)銀行發(fā)行優(yōu)先股動因淺析

肖瑞

浦發(fā)銀行發(fā)行優(yōu)先股動因淺析

肖瑞

摘要：優(yōu)先股作為一種重要的融資工具，在成熟的國外資本市場上已廣泛應(yīng)用。國務(wù)院為促進我國資本市場和金融工具的改革完善，決定開展優(yōu)先股試點工作。浦發(fā)銀行作為優(yōu)先股制度試點銀行，在2014年已完成150億元優(yōu)先股的首期發(fā)行工作。本文主要針對浦發(fā)銀行發(fā)行優(yōu)先股前的發(fā)展現(xiàn)狀，探討浦發(fā)銀行發(fā)行優(yōu)先股的動機。

關(guān)鍵詞：優(yōu)先股；浦發(fā)銀行；動因

一、浦發(fā)銀行發(fā)行優(yōu)先股概況

優(yōu)先股是指在股利分配和剩余財產(chǎn)分配有比普通股優(yōu)先的權(quán)利，同時，優(yōu)先股股東不享有選舉權(quán)的公司治理表決權(quán)。2013年11月30日，國務(wù)院發(fā)布了《國務(wù)院關(guān)于開展優(yōu)先股試點的指導(dǎo)意見》，國務(wù)院決定開展優(yōu)先股試點工作。在指導(dǎo)意見中對優(yōu)先股的含義、優(yōu)先股股東的權(quán)利和義務(wù)、優(yōu)先股發(fā)行和交易事宜和組織管理配套政策做了相關(guān)規(guī)定。隨后在2014年3月21日，證監(jiān)會發(fā)布了《優(yōu)先股試點管理辦法》，對優(yōu)先股試點的具體細(xì)節(jié)問題和發(fā)行優(yōu)先股資格審核問題等做了進一步的要求和規(guī)定。

我國開放優(yōu)先股政策以后，浦發(fā)銀行身先士卒，積極進行優(yōu)先股研究工作，率先推出優(yōu)先股發(fā)行預(yù)案，成為首家發(fā)行優(yōu)先股的股份制商業(yè)銀行。浦發(fā)銀行4月28日召開董事會，審議通過了優(yōu)先股發(fā)行的相關(guān)議案，成為首家披露優(yōu)先股發(fā)行方案的銀行。隨后，8月14日浦發(fā)銀行優(yōu)先股發(fā)行取得銀監(jiān)會批復(fù)；11月24日取得證監(jiān)會批文；11月28日發(fā)行150億元優(yōu)先股，每股賬面價值100元，票面股息率6.00%；12月5日收到總計26家合格投資者的認(rèn)購資金人民幣150億元；12月8日，本次發(fā)行的優(yōu)先股在中國結(jié)算上海分公司登記托管。12 月18日實現(xiàn)掛牌轉(zhuǎn)讓。本次優(yōu)先股發(fā)行成功實現(xiàn)資本工具創(chuàng)新突破，募集資金將用于補充浦發(fā)銀行其他一級資本。

二、浦發(fā)銀行發(fā)行優(yōu)先股主要動因

首先，監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)提高，核心資本補充壓力巨大。

此次浦發(fā)銀行積極參與優(yōu)先股試點研究，引入優(yōu)先股制度，除了優(yōu)先股試點政策提供了有利的時機，還因為在國內(nèi)外銀行監(jiān)管部門不斷加強對商業(yè)銀行資本充足性監(jiān)管，提高監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，使得浦發(fā)銀行日益惡化的資本充足性現(xiàn)狀無法滿足資本監(jiān)管的要求，急需亟待尋求新的融資方式、引入新的創(chuàng)新資本工具來彌補一級資本缺口，以支撐業(yè)務(wù)和資產(chǎn)規(guī)模的穩(wěn)定發(fā)展。根據(jù)巴塞爾銀行監(jiān)管委員會推出《增強銀行業(yè)及銀行體系抗風(fēng)險能力的全球監(jiān)管框架》，2012年6月，銀監(jiān)會發(fā)布《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》，規(guī)定我國系統(tǒng)重要性銀行的資本充足率和核心資本充足率應(yīng)分別達到11.5%、8.5%，非系統(tǒng)重要性銀行的資本充足率與核心資本充足率應(yīng)分別達到10.5%、8.5%，并要求在2018年前商業(yè)銀行要完全達到相應(yīng)的資本充足率標(biāo)準(zhǔn)。

截至2013年年末，浦發(fā)銀行的資本充足率為10.85%，而且核心資本充足率僅為8.56%，接近監(jiān)管紅線，2014年第一季度末略升至8.61%，但依舊未脫離危險區(qū)，浦發(fā)銀行資本充足率偏緊，未來存在不小的資本補充壓力。事實上，浦發(fā)銀行的核心資本充足率從2011年達到峰值之后便一路開始下跌。數(shù)據(jù)顯示，浦發(fā)銀行2010年、2011年、2012年、2013年核心資本充足率分別為10. 38%、9.2%、8.97%、8.56%，資本充足率三年來分別為13. 58%、12.7%、12.45%、11.36%，不斷接近監(jiān)管紅線的浦發(fā)銀行，近年來都是踩著商業(yè)銀行資本充足性的紅線在進行運作發(fā)展。

另外，數(shù)據(jù)顯示，浦發(fā)銀行的資產(chǎn)、貸款增速從2011年開始也在穩(wěn)定下滑，2011年、2012年和2013年的資產(chǎn)總額增速分別為22.51%、17.17%和16.99%，貸款總額增速分別為16.13%、16.01%和14.43%，而按照未來三年浦發(fā)銀行的資本規(guī)劃和發(fā)展規(guī)劃，筆者預(yù)計2016年末浦發(fā)銀行將面臨超過300億元的一級資本缺口。不斷下跌的資產(chǎn)增速、巨大的資本缺口對浦發(fā)銀行業(yè)務(wù)和資產(chǎn)規(guī)模的穩(wěn)定發(fā)展構(gòu)成了威脅，需要公司盡快尋求充足的一級資本作支撐其發(fā)展。

近年來，浦發(fā)銀行提升其資本充足率唯一有效的方式就是發(fā)行次級債和混合資本債，補充資本渠道狹窄。此外，面對日益嚴(yán)格的資本監(jiān)管局勢，次級債等傳統(tǒng)補充一級資本渠道等其他資本工具已經(jīng)不符合資本管理辦法下合格資本工具的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，依靠公開或非公開增發(fā)普通股、提高留存資本的方式補充資本的融資成本較高，對二級市場構(gòu)成較大壓力。顯然從實踐上來看，優(yōu)先股是國內(nèi)銀行補充其他一級資本的唯一工具；從效果上來說，發(fā)行優(yōu)先股更能使浦發(fā)銀行的資本充足率得到快速提升和緩解。因此，浦發(fā)銀行在在國務(wù)院、銀監(jiān)會、證監(jiān)會的相關(guān)文件出臺后，便推出相關(guān)優(yōu)先股發(fā)行預(yù)案了。

其次，傳統(tǒng)融資模式受限，業(yè)績增速明顯放緩。

近年來，我國商業(yè)銀行受利率市場化、行業(yè)準(zhǔn)入限制放寬和互聯(lián)網(wǎng)金融挑戰(zhàn)等多重因素的影響，利率增速繼續(xù)回落、貸款質(zhì)量有所下降、不良率有所反彈、利率空間進一步被壓縮，業(yè)績增速已呈明顯放緩趨勢。銀行業(yè)的傳統(tǒng)盈利模式難以為繼，各銀行只能在放緩中尋找新的增長點。

作為股份制商業(yè)銀行中的龍頭，利率市場化對浦發(fā)銀行沖擊最大。2013年，浦發(fā)銀行業(yè)績增長步伐慢下來，資產(chǎn)風(fēng)險也不斷暴露。根據(jù)年報，2013年浦發(fā)銀行營業(yè)收入同比上升20.5%，增速低于2012年的22.14%，凈利潤同比增長19.7%，相較于2012年的25.29%利潤增速，增幅明顯放緩。在這種情況下，引入優(yōu)先股制度補充資本金，尋求新的盈利模式，帶動業(yè)績增長也不失為明智之舉。

最后，銀行資產(chǎn)風(fēng)險暴露，不良貸款滋生蔓延。

浦發(fā)銀行的不良貸款同比和環(huán)比繼續(xù)呈現(xiàn)余額增長的態(tài)勢。2012年浦發(fā)銀行的不良貸款率就開始上升，不良貸款額度從2011年的58.27億元快速攀升到去年年底的近90億元，增幅超過五成，2013年公司后三類不良貸款余額為130.61億元，比2012年底增加41.21億元；不良貸款率為0.74%，較2012年末上升0.16個百分點。2014年的第一季報數(shù)據(jù)顯示，浦發(fā)不良貸款率為0.77%，數(shù)額為142.25億元，比去年末增加0.03%。

為了應(yīng)對不斷攀升的不良貸款，浦發(fā)銀行已加大了不良貸款的核銷力度，2013年全年核銷29.5億元，高于2012年10.1億元的水平，核銷后，浦發(fā)銀行的不良貸款生成率為0.43%，高于2012年0.29%的水平。同時浦發(fā)銀行加大了對貸款撥備計提力度，進一步提高了撥貸比，其貸款損失準(zhǔn)備為457.63億元，比2013年末增加17.49億元。不斷增長的不良貸款率使得浦發(fā)銀行需盡快補充資本以抗擊不良貸款風(fēng)險的爆發(fā)，使?jié)撛谫Y產(chǎn)風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險處于整體可控狀態(tài)。

參考文獻：

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作者單位：（江西財經(jīng)大學(xué)）