浙江民營企業(yè)社會責任與財務績效關(guān)系研究

應雙雙

浙江民營企業(yè)社會責任與財務績效關(guān)系研究

應雙雙

摘要：浙江民營企業(yè)逐漸成為浙江經(jīng)濟的主力軍，但是隨著社會經(jīng)濟的發(fā)展與消費者意識的提高，許多負面問題影響著民營企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，履行企業(yè)社會責任已經(jīng)成為提高企業(yè)競爭力的關(guān)鍵。本文根據(jù)利益相關(guān)者理論，選取2012年～2014年40家浙江民營上市公司為研究對象，探討社會責任指標對財務績效的影響。實證結(jié)果表明：企業(yè)履行對員工、股東、債權(quán)人、供應商的責任與財務績效呈正相關(guān)關(guān)系，企業(yè)履行對消費者、政府的責任與財務績效之間呈負相關(guān)關(guān)系?？傮w而言，企業(yè)履行社會責任有助于企業(yè)財務績效的提高。

關(guān)鍵詞：企業(yè)社會責任；財務績效；民營企業(yè)

一、問題的提出

進入21世紀后，民營經(jīng)濟在不斷的摸索與成長中克服了各種缺陷，成為國民經(jīng)濟不可或缺的一部分，是國民經(jīng)濟中最為活躍的經(jīng)濟因素。但隨著經(jīng)濟的迅猛發(fā)展，企業(yè)一昧尋求自身利益的同時卻未對履行社會責任提高重視。近年來，地下水“污染門”事件、三鹿毒奶粉事件、富士康跳樓事件等頻頻發(fā)生，這些事件反映了民營企業(yè)在快速發(fā)展的過程中存在環(huán)境污染、企業(yè)信用缺失、職工權(quán)益失去保障等問題，給社會造成了巨大危害，嚴重影響社會的和諧發(fā)展。正是由于這些社會問題的出現(xiàn)，社會各界以及企業(yè)家越來越關(guān)注企業(yè)社會責任問題。

二、文獻回顧

有關(guān)企業(yè)社會責任對企業(yè)財務績效影響的研究，國外早已有大量的學者應用各種方法對兩者的關(guān)系進行了探討。對企業(yè)而言，其社會責任的直接成本很小，但企業(yè)卻可以從履行社會責任中獲益，從統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，社會責任水平排名靠前的企業(yè)收益超過平均股票收益（Moskowitz（1972）），企業(yè)社會責任對財務績效有著正相關(guān)影響（Yuhei Inoue（2011））。但是也有學者持不同觀點，認為企業(yè)社會責任對財務績效不存在影響（Soana （2011）），甚至企業(yè)社會責任對財務績效影響為負（Ingram（1978），F(xiàn)reeman（1981），Makni（2009））。

在我國，學者們從理論和實證方面研究企業(yè)社會責任對財務績效的影響。企業(yè)在其長期戰(zhàn)略目標導引下，通過不斷營造和保持企業(yè)發(fā)展的和諧環(huán)境，在此基礎(chǔ)上能不斷提升企業(yè)自身的創(chuàng)新能力和核心競爭力，使企業(yè)達到可持續(xù)發(fā)展的目標，獲得穩(wěn)定的財務績效（徐光華（2007））。根據(jù)利益相關(guān)者理論，企業(yè)承擔社會責任不是一種簡單的利他主義，而是一種既利己也利他的最優(yōu)抉擇（張兆國（2009）），企業(yè)通過樹立并增強社會責任的意識，能夠贏得社會的信任與支持，以形成核心競爭優(yōu)勢，從而增強自身可持續(xù)發(fā)展的能力，從長期來看，企業(yè)承擔社會責任能夠給企業(yè)帶來多方面的利益，這些利益必將最終有助于提高企業(yè)的財務績效（李兆華，盧麗（2011））。本文正是基于利益相關(guān)者理論，選取相關(guān)研究樣本進行分析。

三、研究設(shè)計

（一）研究假設(shè)的提出

本文將從利益相關(guān)者角度出發(fā)，以股東、債權(quán)人、員工、供應商、消費者和政府六個對象具體分析企業(yè)社會責任與財務績效的關(guān)系，并提出以下假設(shè)：

假設(shè)一：企業(yè)履行對員工的責任正向影響財務績效

假設(shè)二：企業(yè)履行對消費者的責任正向影響財務績效

假設(shè)三：企業(yè)履行對供應商的責任正向影響財務績效

假設(shè)四：企業(yè)履行對債權(quán)人的責任正向影響財務績效

假設(shè)五：企業(yè)履行對股東的責任正向影響財務績效

假設(shè)六：企業(yè)履行對政府的責任正向影響財務績效

（二）樣本選取及數(shù)據(jù)來源

本文以2012年～2014年浙江省民營上市公司作為研究對象，為了消除極限值對統(tǒng)計結(jié)論的影響，本文去除了業(yè)績過差的ST類上市公司以及被注冊會計師出具過非標準保留意見、拒絕表示意見、否定意見等審計意見的上市公司，最后取得40家浙江民營上市公司共120個數(shù)據(jù)作為有效樣本進行研究。本文數(shù)據(jù)來自于國泰安（CSMAR）數(shù)據(jù)庫整理而得，處理和檢驗均采用SPSS軟件作為分析工具。

（三）變量的選擇

為了全面衡量企業(yè)社會責任，本文從三大財務報表上選取反映六個利益相關(guān)者的財務數(shù)據(jù)，以體現(xiàn)企業(yè)對其履行社會責任的狀況。具體指標如下表：

（三）模型構(gòu)建

結(jié)合浙江民營企業(yè)的實際情況，本文構(gòu)建的多元線性回歸模型如下：積極性，帶來一定的財務績效提升。

表4　-1變量描述性統(tǒng)計結(jié)果

表3　-1變量的符號名稱及其含義

表4　-2模型擬合度檢驗

四、實證檢驗與結(jié)果分析

（一）描述性統(tǒng)計分析

表4-1是對最大值、最小值、均值、標準差描述性統(tǒng)計。通過表可以發(fā)現(xiàn)總資產(chǎn)報酬率極大值22%，極小值0，兩者數(shù)據(jù)較懸殊，反映了浙江民營企業(yè)的獲利能力參差不齊。支付給員工以及為職工支付的現(xiàn)金占比的極小值0，極大值0.13，標準差0.0206，這反映了不同企業(yè)對員工的貢獻差異不大。主營業(yè)務成本率極小值0.47，極大值0.98，標準差0.09604，說明民營企業(yè)在維護消費者利益的認識上差別不大。應付賬款周轉(zhuǎn)率極小值0.52，極大值83.59，均值5.1839，表明各民營企業(yè)對供應商的支付貨款積極性表現(xiàn)不一。利息保障倍數(shù)極小值1.11，極大值117.3，較高的標準差和負的利息保障倍數(shù)說明企業(yè)未能在約定時間向債權(quán)人償清到期債務。每股收益極大值1.61，極小值0.01，可以看出不同企業(yè)在對股東的利益保障上存在較大區(qū)別。賬面所得稅稅率極大值0.35，極小值0，標準差0.06109，說明民營企業(yè)在納稅意識方面差距不大。

（二）實證結(jié)果及分析

1.回歸模型擬合度檢驗

由表 4-2數(shù)據(jù)可以看出，決定系數(shù) R=0.732，A-R=0.718，說明回歸模型的擬合程度較好。

2.變量顯著性t檢驗

表4-3反映了企業(yè)社會責任與財務績效的回歸結(jié)果。通過表4-3可以發(fā)現(xiàn)：

（1）員工獲利水平與總資產(chǎn)報酬率呈顯著正相關(guān)，與假設(shè)一相符。結(jié)果表明對員工的投入能夠提高員工的

表4　-3總資產(chǎn)報酬率與企業(yè)社會責任回歸結(jié)果

（2）主營業(yè)務成本率與總資產(chǎn)報酬率呈顯著負相關(guān)，假設(shè)二不成立。經(jīng)分析，可能是民營企業(yè)為消費者履行了過多責任而造成的。

（3）應付賬款周轉(zhuǎn)率與總資產(chǎn)報酬率呈顯著正相關(guān)，與本文假設(shè)三相符。表明企業(yè)逐漸加緊與供應商的和諧合作關(guān)系，雙方合作周期逐漸變長，有利于產(chǎn)品供應連續(xù)，資金流動性提高，進而提高企業(yè)的整體業(yè)績。

（4）利息保障倍數(shù)與總資產(chǎn)報酬率呈顯著正相關(guān)，與本文假設(shè)四相符。反映企業(yè)向債權(quán)人按時支付利息或按時還款越來越有保障，公司的再融資可能性變大，有利于提升企業(yè)財務績效。

（5）每股收益與總資產(chǎn)報酬率呈顯著正相關(guān)，與本文假設(shè)五相符。反映了企業(yè)確保股東的效益，使股東獲得較大利益，對企業(yè)的今后發(fā)展充滿信心，并且愿意追加投資，為企業(yè)財務績效帶來積極影響。

（6）賬面所得稅稅率與總資產(chǎn)報酬率呈顯著負相關(guān)關(guān)系，假設(shè)六不成立。在統(tǒng)計數(shù)據(jù)時可以發(fā)現(xiàn)，在樣本企業(yè)中有稅款返還現(xiàn)象，這可能是影響結(jié)論的關(guān)鍵因素。

綜上所述，實證結(jié)果與假設(shè)一、假設(shè)三、假設(shè)四、假設(shè)五相符，與假設(shè)二、假設(shè)六不相符。即浙江民營企業(yè)履行對員工、股東、債權(quán)人、供應商的責任與企業(yè)財務績效呈正相關(guān)，并且效果顯著。企業(yè)履行對消費者、政府的責任與財務績效之間關(guān)系為顯著的負相關(guān)。此次模型的擬合效果和回歸效果較好，反映企業(yè)社會責任的解釋變量會影響財務績效變動。

五、結(jié)論及建議

（一）研究結(jié)論

本文在以浙江省40家民營企業(yè)上市公司為研究樣本的基礎(chǔ)上，對企業(yè)社會責任與財務績效的關(guān)系進行實證分析，并得出結(jié)論：企業(yè)履行對員工、股東、債權(quán)人、供應商的責任與財務績效呈正相關(guān)關(guān)系，企業(yè)履行對消費者、政府的責任與財務績效之間呈負相關(guān)關(guān)系。即企業(yè)對員工、股東、債權(quán)人、供應商的投入會反饋于企業(yè)的財務績效上；企業(yè)履行對消費者、政府的責任在一定程度上加大企業(yè)的成本，為企業(yè)的財務績效帶來負面影響。企業(yè)社會責任與財務績效之間雖然存在著負相關(guān)數(shù)據(jù)，但是整體上大多表現(xiàn)為正相關(guān)。綜上所述，本文認為企業(yè)若能履行較好的社會責任能夠帶動企業(yè)的財務績效，有利于保障企業(yè)的整體利益。

（二）建議

企業(yè)履行社會責任對企業(yè)自身、對各利益相關(guān)主體、對整個社會都有積極影響。圍繞浙江民營企業(yè)社會責任與財務績效關(guān)系，本文建議建立企業(yè)社會責任的評價體系，有專門部門對此負責，并在信息披露制度中引入社會責任履行情況的披露，將社會責任的信息披露提上日程，并定期向社會大眾公布相關(guān)責任報告。同時，完善對企業(yè)履行社會責任的激勵機制，例如，給予企業(yè)更多稅費優(yōu)惠政策；給予企業(yè)一些項目審批的優(yōu)先權(quán)；加大對企業(yè)社會責任宣傳和表彰力度等，從而激勵企業(yè)更好地履行社會責任。

參考文獻：

［1］Moskowitz，M.ChoosingSociallyResponsibleStocks［J］. Business and Society Review，1972.

［2］Yuhei Inoue，Effects of different dimensions of corporate social responsibility on corporate financial performance in tourism -related industries［J］.Tourism Management，2011（31）.

［3］Makni R.，F(xiàn)rancoeur C.，and Bellavance F.Causality between Corporate Social Performance and Financial Performance: Evidence from Canadian Firms［J］.Journal of Business Ethics，2009（89）:409-422.

［4］Ingram RW.An Investigation of the Information Content of （Certain）Social Responsibility Disclosures［J］.Journal of Accounting Research，1978（16）:270-285.

作者單位：（臺州職業(yè)技術(shù)學院管理學院）