“老實(shí)人不吃虧，這個(gè)股市才能搞”

中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所所長(zhǎng)吳曉求：中國(guó)股市還是要正本清源。發(fā)展資本市場(chǎng)已經(jīng)20多年，我們對(duì)這個(gè)市場(chǎng)究竟想做什么，實(shí)際上還是缺乏深度的理解。

第一，中國(guó)賦予市場(chǎng)太多功能，容易導(dǎo)致變形。實(shí)際上，資本市場(chǎng)的功能早已明確，就是一個(gè)財(cái)富管理市場(chǎng)，解決不了其他問題。

第二，監(jiān)管者的角色錯(cuò)位。中國(guó)過去相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)，把監(jiān)管者的功勞、成就和市場(chǎng)是否成長(zhǎng)以及指數(shù)做某種程度的掛鉤。

第三，在制度層面對(duì)于杠桿的運(yùn)用是順周期的。隨著價(jià)格上漲，抵押物的價(jià)值在上漲，可以抵押出來的資金量在增大，實(shí)際上機(jī)制本身已經(jīng)賦予了它杠桿。因此，應(yīng)當(dāng)建立逆周期杠桿，順周期肯定會(huì)出大事。

中國(guó)社科院原副院長(zhǎng)、國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室理事長(zhǎng)李揚(yáng)：自1992年以來，中國(guó)金融產(chǎn)品投資收益最高的是定期存款，其次是活期存款和國(guó)債。根據(jù)測(cè)算，假如在1992年用一塊錢去投資股市，到現(xiàn)在只值一點(diǎn)零幾塊。中國(guó)股市需要反思一個(gè)根本問題，這個(gè)股市值得搞嗎？或者中國(guó)要一個(gè)什么樣的股市？如果能做到投資回報(bào)高，老實(shí)人不吃虧，這個(gè)股市就能搞。老實(shí)人吃虧，就不能搞。

反過來看，什么讓中國(guó)股市投資不掙錢？大家講了很多做市、衍生品都很重要，都是衍生的問題，核心問題在于如何創(chuàng)造股市，讓普通百姓能掙錢。能做到這一點(diǎn)，這個(gè)股市就沒問題，就健康發(fā)展，做不到這一點(diǎn)，這個(gè)股市就得改革。