基于財(cái)務(wù)分析視角的保險(xiǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理

郝帥

[摘要]保險(xiǎn)公司是經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的公司，其所面臨的風(fēng)險(xiǎn)管理問題，特別是公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、防范以及控制必然成為其管理的核心。從對(duì)A公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理評(píng)價(jià)情況看，A公司風(fēng)險(xiǎn)管理體系逐步完善，財(cái)務(wù)內(nèi)部控制體系合理有效，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制健全，資本結(jié)構(gòu)合理且償付能力穩(wěn)定，需要注重的是投資風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別及防范與控制。A公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)我國保險(xiǎn)企業(yè)來說，應(yīng)構(gòu)建全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系，加強(qiáng)財(cái)務(wù)內(nèi)部控制，建立健全財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，從優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略高度來規(guī)劃再融資行為，積極提高保險(xiǎn)資金的使用效率。

[關(guān)鍵詞]保險(xiǎn)企業(yè)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理；A公司

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2016.22.137

對(duì)保險(xiǎn)企業(yè)而言，通過財(cái)務(wù)分析可以感知風(fēng)險(xiǎn)、分析風(fēng)險(xiǎn)。因此，保險(xiǎn)公司應(yīng)利用財(cái)務(wù)分析加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，對(duì)其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的管理和規(guī)避。^[1]

1 A公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐

一般保險(xiǎn)公司的財(cái)務(wù)活動(dòng)可分為籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)、經(jīng)營活動(dòng)等，這些財(cái)務(wù)活動(dòng)從不同角度反映了公司在日常經(jīng)營中的支付能力、盈利能力及運(yùn)營狀況。基于財(cái)務(wù)分析視角，本文從籌資風(fēng)險(xiǎn)管理、投資風(fēng)險(xiǎn)管理、運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)管理三個(gè)方面分析A公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理情況。

1.1 籌資風(fēng)險(xiǎn)管理

對(duì)于保險(xiǎn)公司來說，資金的主要來源是資本金以及保險(xiǎn)費(fèi)收入。在保險(xiǎn)公司的資金來源中，負(fù)債所占的比重較大，其籌資風(fēng)險(xiǎn)主要來源于保險(xiǎn)費(fèi)收入帶來的債務(wù)。基于財(cái)務(wù)分析視角，保險(xiǎn)公司的籌資風(fēng)險(xiǎn)可以從公司的償債能力方面來衡量。具體的評(píng)估指標(biāo)主要有：資產(chǎn)負(fù)債率及償付能力充足率。

A公司近三年資產(chǎn)負(fù)債率的分析結(jié)果如表1所示。

根據(jù)表1所示，2015年A公司的資產(chǎn)負(fù)債率較前幾年有所降低，說明其債務(wù)負(fù)擔(dān)有所減輕，長(zhǎng)期償債風(fēng)險(xiǎn)減小。高負(fù)債率通常會(huì)給公司造成較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，A公司適當(dāng)削減了債務(wù)資本比率，優(yōu)化了公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。

償付能力方面主要是分析其償付能力充足率，具體指標(biāo)的分析如表2所示。

根據(jù)表2可知，2015年A保險(xiǎn)公司償付能力充足率為205.1%，相比前幾年有較大幅度的提高，原因在于2015年A公司進(jìn)行了權(quán)益融資，進(jìn)一步補(bǔ)充了資本金及營運(yùn)資金，使集團(tuán)的償債風(fēng)險(xiǎn)有所減小。

1.2 投資風(fēng)險(xiǎn)管理

投資風(fēng)險(xiǎn)是投資效果偏離收益目標(biāo)的可能性。結(jié)合財(cái)務(wù)分析，公司的投資風(fēng)險(xiǎn)可以用盈利能力來衡量，衡量指標(biāo)主要有：總投資收益率、凈投資收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率。A公司投資收益指標(biāo)的分析如表3所示。

2015年，A公司的總投資收益率為5%，與上年持平，但凈投資收益率有所增加。2014年和2015年的收益水平較2013年有大幅度的提升，但收益的提升往往伴隨著風(fēng)險(xiǎn)的加大。A公司近兩年在投資方面獲得了較大收益，說明它在投資方面承受的風(fēng)險(xiǎn)也較大。

1.3 運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)管理

保險(xiǎn)公司作為一個(gè)經(jīng)營“風(fēng)險(xiǎn)”的公司，現(xiàn)金流量在其日常營運(yùn)中的重要性不言而喻。對(duì)于A公司這個(gè)企業(yè)來說，更要有足夠的現(xiàn)金流作為保證，因此，基于公司現(xiàn)金流量表的分析可以對(duì)公司的運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)作出較好的識(shí)別。主要衡量指標(biāo)為：資產(chǎn)的經(jīng)營現(xiàn)金流量回報(bào)率、經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)的比率、經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對(duì)負(fù)債比率。A公司營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)分析如表4所示。

由表4分析可知，2015年A公司資產(chǎn)的經(jīng)營現(xiàn)金流量回報(bào)率較2014年有較大幅度的下降，說明A公司集團(tuán)資金的經(jīng)營收現(xiàn)水平有所下降，其資產(chǎn)綜合管理水平降低。同時(shí)，2015年A公司經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)的比率較2014年也有所降低，說明公司盈利質(zhì)量降低，利潤(rùn)的實(shí)現(xiàn)程度低。另外，A公司2015年經(jīng)營現(xiàn)金流量對(duì)負(fù)債比率也有所降低，說明公司短期償債風(fēng)險(xiǎn)有所增加?？偟膩碚f，2015年A公司集團(tuán)受業(yè)務(wù)發(fā)展的影響，本期經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流減少，短期運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)有所增加。

2 A公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理評(píng)價(jià)

據(jù)上述分析可知，A公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理水平較好，在公司規(guī)模不斷擴(kuò)大的同時(shí)逐步加強(qiáng)了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，取得了一些成效。

2.1 風(fēng)險(xiǎn)管理體系逐步完善

A公司成立二十多年來，一直將風(fēng)險(xiǎn)管理視為經(jīng)營管理活動(dòng)和業(yè)務(wù)活動(dòng)的核心內(nèi)容之一，逐步建立起與業(yè)務(wù)特點(diǎn)相結(jié)合的全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系。根據(jù)上文的分析，可以看出A公司的資產(chǎn)負(fù)債率一直較高，超出理論的合理水平，但是最近幾年A公司的發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁，說明A公司注重風(fēng)險(xiǎn)管理與發(fā)展并舉。而先進(jìn)全面的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制為公司持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展提供了保障，為公司戰(zhàn)略有效實(shí)施奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。除此之外，公司的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員對(duì)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理理念的關(guān)注和認(rèn)知始終保持明確清晰，并通過自身的影響力將其滲透到公司的各個(gè)層面，有效做到上傳下達(dá)，為全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系的建設(shè)和完善起到了激勵(lì)和領(lǐng)導(dǎo)作用。

2.2 財(cái)務(wù)內(nèi)部控制體系合理有效

A公司注重財(cái)務(wù)內(nèi)部控制體系的建設(shè)，并以公司的風(fēng)險(xiǎn)管理體系為基礎(chǔ)，以現(xiàn)代化的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控系統(tǒng)為輔助，將財(cái)務(wù)內(nèi)部控制理念滲透到員工的日常經(jīng)營活動(dòng)中，從而基本建立了合理有效的財(cái)務(wù)內(nèi)控體系，使得A公司內(nèi)控管理中心各部門形成目標(biāo)統(tǒng)一、高效配合的合作模式，同時(shí)，也有效促進(jìn)了風(fēng)險(xiǎn)管控三道防線之間的聯(lián)動(dòng)與運(yùn)作，減少或規(guī)避了公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)損失。另外，在A公司的財(cái)務(wù)內(nèi)部控制體系的推動(dòng)下，A公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理文化進(jìn)一步加強(qiáng)，尤其是對(duì)于地方子公司，更是加強(qiáng)了對(duì)各個(gè)環(huán)節(jié)的控制，提高了員工的應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的素質(zhì)。

2.3 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制健全

在逐步完善的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系的指導(dǎo)下，A公司建立了較為健全的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，即以公司財(cái)務(wù)信息化為基礎(chǔ)，利用財(cái)務(wù)指標(biāo)度量其財(cái)務(wù)狀況偏離預(yù)警線的強(qiáng)弱程度并發(fā)出財(cái)務(wù)警戒信號(hào)。在健全的財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制的指導(dǎo)下，A公司以公司的財(cái)務(wù)報(bào)表、經(jīng)營計(jì)劃以及其他相關(guān)的財(cái)務(wù)資料為依據(jù)，選擇重點(diǎn)檢測(cè)財(cái)務(wù)指標(biāo)并確定財(cái)務(wù)危機(jī)警戒標(biāo)準(zhǔn)，并采用比例分析法、數(shù)學(xué)模型法等對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行綜合分析及預(yù)測(cè)，監(jiān)測(cè)財(cái)務(wù)狀況的變化及可能發(fā)生的財(cái)務(wù)危機(jī)，并及時(shí)警示有關(guān)負(fù)責(zé)人員，分析和報(bào)告本公司發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的原因，對(duì)公司財(cái)務(wù)運(yùn)行存在的潛在問題，提出有效的防范措施。^[2]健全的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制幫助A公司有效規(guī)避了潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，保障了其經(jīng)營活動(dòng)的健康發(fā)展。

2.4 資本結(jié)構(gòu)合理，償付能力穩(wěn)定

A公司在業(yè)務(wù)迅速發(fā)展的現(xiàn)階段，在不斷調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的同時(shí)也在不斷調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，從而做到了有效合理配置資源并保持償付能力穩(wěn)定。在當(dāng)前激烈競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，保險(xiǎn)公司生存的空間更為狹窄，此時(shí)充足的償付能力首當(dāng)其沖地成為其生存和發(fā)展的必要保障。^[3]因此，充足的償付能力是保險(xiǎn)公司自身所要追求的目標(biāo)與方向之一。另外，A公司在再融資的同時(shí)注重了資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，保持了償付能力的穩(wěn)定性，從而促使其實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值的最大化。

2.5 注重投資風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、防范和控制

保險(xiǎn)公司的投資風(fēng)險(xiǎn)主要存在于保險(xiǎn)資金的運(yùn)用過程中，正確的投資決策是投資風(fēng)險(xiǎn)管理的關(guān)鍵所在，而合適的投資決策準(zhǔn)則是重中之重。基于此，A公司首先確定了保險(xiǎn)資金投資決策準(zhǔn)則。然后結(jié)合資金的來源、運(yùn)用特點(diǎn)，按照負(fù)債類型要和相應(yīng)類型的資產(chǎn)相匹配的原則來制定投資方向、選擇投資工具、確定投資比例，以此減少業(yè)務(wù)開展的盲目性，增加了投資的安全性。^[4]另外，通過恰當(dāng)?shù)耐顿Y組合，利用投資資產(chǎn)的多樣化，分散了非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，并且保證了投資的多元化，同時(shí)提高了隨時(shí)滿足短期債務(wù)以及應(yīng)對(duì)解決突發(fā)事件的能力，加強(qiáng)了對(duì)投資的事前、事中、事后控制。

3 A公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)我國保險(xiǎn)企業(yè)的啟示

A公司形成了較為完善的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理組織體系，我國其他保險(xiǎn)企業(yè)可以從以下方面進(jìn)行借鑒。

3.1 構(gòu)建全面的風(fēng)險(xiǎn)管理體系

構(gòu)建全面的風(fēng)險(xiǎn)管理體系可以促進(jìn)保險(xiǎn)公司穩(wěn)定經(jīng)營和持續(xù)發(fā)展。通過制定全面風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略、營造風(fēng)險(xiǎn)管理的文化氛圍和建立全面風(fēng)險(xiǎn)管理流程，能進(jìn)一步優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)管理體系。

3.1.1 制定全面風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略

制定全面風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略是構(gòu)建全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系的第一步。風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略包括風(fēng)險(xiǎn)管理的風(fēng)險(xiǎn)偏好設(shè)置與目標(biāo)定位。風(fēng)險(xiǎn)偏好設(shè)置決定了公司在風(fēng)險(xiǎn)決策中的行為特征。而全面風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)定位并不在于完全規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，而在于與風(fēng)險(xiǎn)共存，特別是作為保險(xiǎn)公司，承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)是其存在的前提。

3.1.2 營造風(fēng)險(xiǎn)管理的文化氛圍，實(shí)施全面風(fēng)險(xiǎn)管理

公司文化是公司持續(xù)發(fā)展的人文力量，全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系離不開風(fēng)險(xiǎn)管理的文化氛圍。先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理文化對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理體系作用的發(fā)揮能起到事半功倍的效果，反之，滯后的風(fēng)險(xiǎn)管理文化則會(huì)呈倍數(shù)縮小風(fēng)險(xiǎn)管理體系的作用。營造風(fēng)險(xiǎn)管理的文化氛圍，才能不斷提高公司全面風(fēng)險(xiǎn)管理的水平。在此基礎(chǔ)上重視公司文化的評(píng)估結(jié)果，鞏固和發(fā)揚(yáng)公司文化的建設(shè)成果，并針對(duì)評(píng)估過程中發(fā)現(xiàn)的問題，確定影響公司文化建設(shè)的不利因素，分析其更深層次的影響因素，及時(shí)釆取相應(yīng)措施加以應(yīng)對(duì)。

3.1.3 建立全面風(fēng)險(xiǎn)管理流程

全面的風(fēng)險(xiǎn)管理流程主要包括風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、防范和控制。首先，風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)。只有正確判別出自身所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，人們才能夠更加主動(dòng)地采取適當(dāng)有效的方法對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防范和控制。其次，風(fēng)險(xiǎn)防范則是采取預(yù)先防范措施，得以減小損失發(fā)生的可能性以及損失程度。全面的風(fēng)險(xiǎn)管理流程離不開風(fēng)險(xiǎn)控制，即采取各種措施減小風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生的可能性或者減少風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生時(shí)帶來的損失。

3.2 加強(qiáng)財(cái)務(wù)內(nèi)部控制

保持合理充足的現(xiàn)金流不僅需要健全的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，更需要健全的財(cái)務(wù)內(nèi)部控制。

3.2.1 財(cái)務(wù)內(nèi)部控制是保險(xiǎn)公司生存與發(fā)展的基石

財(cái)務(wù)內(nèi)部控制是強(qiáng)化保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)管理的重要組成部分，保險(xiǎn)公司的籌資、投資、營運(yùn)活動(dòng)都離不開財(cái)務(wù)內(nèi)部控制。在復(fù)雜多變的市場(chǎng)條件下，保險(xiǎn)公司處于風(fēng)險(xiǎn)旋渦中，更需要合理的組織、安排和控制好資金的流動(dòng)與安全，因此需要一套系統(tǒng)的財(cái)務(wù)控制體系。財(cái)務(wù)內(nèi)部控制作為強(qiáng)化管理的一種手段，必然在經(jīng)營管理中得到體現(xiàn)和發(fā)展，從而使得保險(xiǎn)公司在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中以生存求發(fā)展，以效益為本，更好地防范風(fēng)險(xiǎn)。

3.2.2 加強(qiáng)財(cái)務(wù)內(nèi)部控制有利于提升財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控能力

作為保險(xiǎn)公司生存和發(fā)展的基石，財(cái)務(wù)內(nèi)部控制為財(cái)務(wù)管理提供組織保證、體系保證、方法保證以及質(zhì)量保證，從而有效降低保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)其保險(xiǎn)業(yè)務(wù)流程以及財(cái)務(wù)內(nèi)部控制的需要，建立合理、有效的財(cái)務(wù)組織架構(gòu)，科學(xué)設(shè)置公司內(nèi)設(shè)機(jī)構(gòu)、分支機(jī)構(gòu)以及崗位職責(zé)，明確各崗位的責(zé)任分工，建立安全實(shí)用、能夠覆蓋所有業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的信息系統(tǒng)，盡可能使各項(xiàng)業(yè)務(wù)活動(dòng)自動(dòng)化、流程化、信息化，減少或消除人為干預(yù)和操作的失誤，為財(cái)務(wù)內(nèi)部控制提供技術(shù)保障和有效的系統(tǒng)支持。財(cái)務(wù)內(nèi)部控制制度是公司內(nèi)部控制制度的有機(jī)組成部分，財(cái)務(wù)內(nèi)控制度的完善能夠有效提高公司財(cái)務(wù)管理能力，提升財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控能力，進(jìn)而促進(jìn)保險(xiǎn)公司的持續(xù)健康發(fā)展，推動(dòng)公司競(jìng)爭(zhēng)力和經(jīng)濟(jì)效益的顯著提升。

3.3 建立健全財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系

合理的現(xiàn)金流是一個(gè)公司生存和發(fā)展的基礎(chǔ)，而健全的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系更有利于公司及早識(shí)別保險(xiǎn)公司的資金流風(fēng)險(xiǎn)，從而降低公司的營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)。作為保險(xiǎn)公司可以從兩個(gè)方面來建立健全財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系。

3.3.1 正確選擇財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)

在財(cái)務(wù)預(yù)警體系選擇的關(guān)鍵問題上，保險(xiǎn)公司對(duì)于財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)應(yīng)從定性和定量?jī)蓚€(gè)方面考慮。一方面，定性指標(biāo)可以直接反映公司生產(chǎn)經(jīng)營的變化，主要受經(jīng)濟(jì)環(huán)境、本行業(yè)特征、國內(nèi)外市場(chǎng)狀況、公司經(jīng)營方式以及管理水平等方面的影響，是影響公司穩(wěn)定發(fā)展不可忽視的因素；另一方面，定量指標(biāo)主要反映的是公司的財(cái)務(wù)狀況及其發(fā)展?fàn)顩r，其中包括公司的償債能力、資產(chǎn)運(yùn)營能力、獲利能力以及發(fā)展?jié)摿Φ确矫妗?sup>[5]因此，保險(xiǎn)公司在指標(biāo)選取時(shí)需要綜合考慮各指標(biāo)之間的相互關(guān)聯(lián)性，特別應(yīng)注意的是定量指標(biāo)與定性指標(biāo)之間的相互補(bǔ)充，以便使其更好地反映公司財(cái)務(wù)狀況。

3.3.2 加強(qiáng)公司信息化管理

建立財(cái)務(wù)預(yù)警體系主要在于它的及時(shí)性，因此大量準(zhǔn)確及時(shí)的信息為財(cái)務(wù)預(yù)警體系的有效運(yùn)行提供了基礎(chǔ)，所以公司應(yīng)不斷加強(qiáng)信息化管理。通過建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的計(jì)算機(jī)輔助管理體系，配備專業(yè)人員進(jìn)行信息的收集和處理，以此確保公司財(cái)務(wù)信息的準(zhǔn)確性和有效性，從而實(shí)現(xiàn)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理智能化，提高公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的科學(xué)性，并為公司財(cái)務(wù)預(yù)警體系的構(gòu)建提供技術(shù)支持。

3.4 從優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略高度來規(guī)劃再融資行為

在中國保險(xiǎn)市場(chǎng)快速發(fā)展的階段，基于實(shí)現(xiàn)金融綜合化經(jīng)營的戰(zhàn)略需要，在滿足保險(xiǎn)資金投資股權(quán)、上市公司再融資規(guī)范的前提下，保險(xiǎn)公司更應(yīng)從優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略高度提前規(guī)劃公司的再融資行為。^[6]

3.4.1 確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)

作為經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的金融機(jī)構(gòu)，保險(xiǎn)公司存在其特殊性質(zhì)。一方面，保險(xiǎn)公司是負(fù)債經(jīng)營；另一方面，保險(xiǎn)公司的股權(quán)資本有自身的獲利要求。此類特殊性使得保險(xiǎn)公司的資本結(jié)構(gòu)受到了監(jiān)管機(jī)構(gòu)和股東利益最大化要求的雙重限制。^[7]因此保險(xiǎn)公司需要根據(jù)自身實(shí)際確定最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)，使其既能夠維持保險(xiǎn)公司的財(cái)務(wù)穩(wěn)定性、滿足監(jiān)管要求的償付能力，同時(shí)又能夠?qū)崿F(xiàn)股東的利益最大化。

3.4.2 合理選擇再融資方式

我國上市保險(xiǎn)公司在選擇再融資方式時(shí)所考慮的主要是融資額大小、門檻高低以及融資的難易程度等因素，因此股權(quán)融資成為我國上市保險(xiǎn)公司再融資的首選。雖然股權(quán)融資對(duì)改善股權(quán)結(jié)構(gòu)確實(shí)具有一定的作用，但是單一的股權(quán)融資并沒有考慮到公司在資本結(jié)構(gòu)方面的差異，不符合財(cái)務(wù)管理理論關(guān)于最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的融資原則。再融資對(duì)公司的持續(xù)發(fā)展有著極大的推動(dòng)力，因此，我國保險(xiǎn)公司應(yīng)合理選擇再融資方式，從優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略高度來規(guī)劃再融資行為，有效提高公司償付能力、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，從而實(shí)施有效的風(fēng)險(xiǎn)管理。

3.5 積極提高保險(xiǎn)資金的使用效率

保險(xiǎn)公司投資風(fēng)險(xiǎn)的控制工作中，比較常見的控制策略包括對(duì)建立合理的投資比例、拓寬資金運(yùn)用渠道這兩個(gè)方面。

3.5.1 建立合理的投資比例

在現(xiàn)階段的條件下，保險(xiǎn)公司應(yīng)引入合理的投資比例，以一定的風(fēng)險(xiǎn)水平為前提條件，從而實(shí)現(xiàn)投資回報(bào)率的最大化。^[8]保險(xiǎn)公司自身屬于經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的公司，組合模式下的投資對(duì)保險(xiǎn)公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行抵消、對(duì)沖處理能夠有助于整個(gè)收益水平的均衡發(fā)展，從而實(shí)現(xiàn)收益要素與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)要素的均衡。因此，建立合理的投資比例有利于保險(xiǎn)公司降低自身投資風(fēng)險(xiǎn)，從而降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

3.5.2 拓寬資金運(yùn)用渠道

目前我國保險(xiǎn)資金仍主要運(yùn)用在銀行存款、債券等領(lǐng)域，資金的增值主要通過國債利息收入以及銀行存款利率為途徑來實(shí)現(xiàn)，抵押貸款、股票投資比重仍較小。因此，面臨我國現(xiàn)階段的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件，保險(xiǎn)公司應(yīng)該擴(kuò)大投資渠道，在現(xiàn)行政策允許的投資條件下，合理分配國債、抵押貸款以及股票投資等的投資比例，提高資金的使用效率。

保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理是一個(gè)連續(xù)的動(dòng)態(tài)過程。我國的保險(xiǎn)公司在經(jīng)歷了市場(chǎng)化改革之后，呈現(xiàn)出巨大的發(fā)展?jié)摿ΑＣ鎸?duì)不斷發(fā)展成熟的保險(xiǎn)市場(chǎng)，我國保險(xiǎn)公司更應(yīng)注重財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、防范、控制，不斷提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力。A公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理有一定優(yōu)勢(shì)，我國其他保險(xiǎn)公司可借鑒A公司的實(shí)踐，從財(cái)務(wù)分析的視角入手，構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)管理體系，進(jìn)一步提高公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理能力，以促進(jìn)我國保險(xiǎn)行業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展和繁榮。

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