抓住“金融創(chuàng)新”新機遇

王婷

2016年“兩會”傳遞出的有關(guān)“金融創(chuàng)新”的信息，是周康特別關(guān)注的。作為上海民耕資產(chǎn)管理有限公司（下稱“民耕資產(chǎn)”）總經(jīng)理，他把研究國家宏觀政策趨勢并依此調(diào)整公司發(fā)展方向當(dāng)做是必修課。

在前些日子，李克強總理在回答中外記者提問時，特別強調(diào)“金融首要任務(wù)是要支持實體經(jīng)濟的發(fā)展”，“金融有其自身的規(guī)律，要防范風(fēng)險?！薄靶枰母锖屯晟平鹑诒O(jiān)管體系，要實現(xiàn)全覆蓋。”這些觀點在之前總理做的政府工作報告中已有闡述。

周康告訴媒體，民耕資產(chǎn)一直在研究兩會傳遞出來的政策信息，并對全年工作方向做出了適當(dāng)調(diào)整，公司已經(jīng)開始行動。

“2016年民耕資產(chǎn)特別強調(diào)回報的穩(wěn)定性，不追求高，不追求多，但追求穩(wěn)定。把自己定位在核心資產(chǎn)提供方，更多轉(zhuǎn)向資產(chǎn)提供上?！敝芸嫡f。

宏觀政策導(dǎo)向

2016年政府工作報告提出，深化金融體制改革。加快改革完善現(xiàn)代金融監(jiān)管體制，提高金融服務(wù)實體經(jīng)濟效率，實現(xiàn)金融風(fēng)險監(jiān)管全覆蓋。

經(jīng)濟觀察研究院長、新金融家聯(lián)盟秘書長新望博士表示，金融有其自身規(guī)律，要防范風(fēng)險，一定要把風(fēng)險把控好。2016年國家金融政策，繼續(xù)強調(diào)金融穩(wěn)定、防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險、突出金融為實體經(jīng)濟服務(wù)等金融創(chuàng)新的方向。對于金融風(fēng)險的監(jiān)管提法也非常嚴(yán)肅，提出“全覆蓋”。

在周康看來，2016年國家政策導(dǎo)向，首先是維穩(wěn)。目前金融市場的格局，傳統(tǒng)與創(chuàng)新的金融發(fā)展模式并行，在兩種模式共同推動下，會對市場產(chǎn)生波動和影響。維穩(wěn)就是要創(chuàng)新金融先行先試，發(fā)現(xiàn)問題，再從政策及法律角度去調(diào)控，同時創(chuàng)新與傳統(tǒng)形成平衡。

“金融創(chuàng)新過程中，金融杠桿對于傳統(tǒng)金融機構(gòu)影響較大，這是政府會著力管控的。畢竟傳統(tǒng)金融機構(gòu)轉(zhuǎn)型比較慢，調(diào)整到創(chuàng)新金融的平衡點之前，杠桿不適宜放得很大。”周康說，對于專注于創(chuàng)新領(lǐng)域的民營金融機構(gòu)來說，適度開發(fā)產(chǎn)品，通過合理的手段去管理資產(chǎn)，在資產(chǎn)管理的方式方法和產(chǎn)品設(shè)計上，要更多注意風(fēng)險防范。

民耕資產(chǎn)打算2016年對于風(fēng)險辨識、風(fēng)險管控更為專注。在做供應(yīng)鏈金融過程中，在傳統(tǒng)風(fēng)控模式基礎(chǔ)上增加對于介入到整個產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈當(dāng)中的企業(yè)資質(zhì)評估。民耕資產(chǎn)將選擇那些通過解決資金問題、有特別發(fā)展前景的產(chǎn)業(yè)鏈注入資金，貫通整個資金鏈條，推動整個產(chǎn)業(yè)發(fā)展，并伴隨著企業(yè)發(fā)展，獲得更穩(wěn)定的回報。

2016年政府工作報告中還提出“規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融”，在互聯(lián)網(wǎng)金融迅猛發(fā)展、并面臨行業(yè)激烈競爭、不斷整合、優(yōu)勝劣汰的情形下，國家提出對互聯(lián)網(wǎng)金融加強監(jiān)管，正當(dāng)其時?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的發(fā)展為大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新打開了大門，在滿足小微企業(yè)、中低收入階層投融資需求、提升金融服務(wù)質(zhì)量和效率方面發(fā)揮了獨特功能和作用。但同時也確實存在行業(yè)不規(guī)范的問題，甚至存在惡意詐騙，需要行業(yè)規(guī)范和治理。

周康說，互聯(lián)網(wǎng)金融與供應(yīng)鏈金融有天生的契合度?；ヂ?lián)網(wǎng)金融中的借貸中介已經(jīng)被定義。未來互聯(lián)網(wǎng)金融，會有很大市場潛力。但是可能會通過更合規(guī)的牌照化運營，讓互聯(lián)網(wǎng)金融在傳統(tǒng)金融的空白地帶，作為創(chuàng)新金融的工具。民耕資產(chǎn)就是希望通過“產(chǎn)業(yè)鏈金融+互聯(lián)網(wǎng)”的形式，通過傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)、再結(jié)合傳統(tǒng)金融，不斷向上提升，以抓住更多創(chuàng)新和發(fā)展的機會。

金融創(chuàng)新要順勢而為

李克強總理強調(diào)，“金融機構(gòu)要著力去支持實體經(jīng)濟，特別是小微企業(yè)的健康發(fā)展，絕不能脫實向虛?！?img src="https://cimg.fx361.com/images/2017/01/28/sywh201606sywh20160603-1-l.jpg" style="">

新望表示，2016年是“十三五”開局之年，金融創(chuàng)新型企業(yè)，應(yīng)該突出“金融為實體經(jīng)濟服務(wù)”的方向，與新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展結(jié)合，與傳統(tǒng)企業(yè)改造結(jié)合，為經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級提供服務(wù)。在這個過程中，商機很多。比如“十三五”期間，將大力發(fā)展消費，尤其是與中產(chǎn)階級消費相關(guān)的各種產(chǎn)業(yè)，面臨消費升級，主流換擋。龐大的中產(chǎn)階級消費一旦啟動，中國經(jīng)濟的需求側(cè)將重新發(fā)力。金融創(chuàng)新應(yīng)該抓住這個機會，配合和促進中國的消費升級，踏上節(jié)拍，將面臨很好的發(fā)展機遇。

周康看到了兩會傳遞出的政策機遇，比如在新能源應(yīng)用領(lǐng)域存在的機會。國家著力改進能源行業(yè)格局，推進新能源技術(shù)應(yīng)用。隨著能源使用方式改變，衍生出的產(chǎn)業(yè)就是新能源汽車領(lǐng)域，正在形成相對完整、風(fēng)險可控、有前景的產(chǎn)業(yè)鏈。這個產(chǎn)業(yè)鏈中，通過供應(yīng)鏈金融運作方式及管理方式，有很多可介入的空間。比如供應(yīng)鏈當(dāng)中的資產(chǎn)，應(yīng)收賬款、庫存等，可以采取保理或者融資租賃的形式介入。

實體經(jīng)濟中大量的應(yīng)收賬款，可以通過創(chuàng)新金融的形式，通過民營資本的先行先試，與傳統(tǒng)金融機構(gòu)共同介入，為中小微企業(yè)提供更多流動性。

周康說，民耕資產(chǎn)正在根據(jù)市場發(fā)展方向、特別是根據(jù)國家政策導(dǎo)向順勢而為，不斷做出調(diào)整。民耕的核心競爭力在于對供應(yīng)鏈的理解，把供應(yīng)鏈的管理及供應(yīng)鏈金融運作的概念，運用到新興產(chǎn)業(yè)當(dāng)中。同時發(fā)掘更多資產(chǎn)。2016年民耕把自己定位在核心資產(chǎn)提供方，更多轉(zhuǎn)向資產(chǎn)提供上。

2016年，民耕資產(chǎn)對于企業(yè)發(fā)展方向也做出一些調(diào)整。一是更專注于資產(chǎn)的輸出，不論是內(nèi)部的金融端還是外部合作的金融機構(gòu)，更著重于資產(chǎn)輸出；二是花力氣拓展與外部金融機構(gòu)合作的領(lǐng)域，給市場提供更多的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。三是鎖定國家政策支持的產(chǎn)業(yè)。

在周康看來，娛樂行業(yè)，比如從電影到電視劇等，目前都形成了相對成熟的產(chǎn)業(yè)鏈。而且這個產(chǎn)業(yè)鏈條剛剛興起，有很多資金需求，也有更多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)可以產(chǎn)生。這類行業(yè)共性特點是，現(xiàn)金流特別快，保障清晰，更安全，而且比較充沛。這個領(lǐng)域中，相應(yīng)的基礎(chǔ)建設(shè)，如電影院的開設(shè)，相關(guān)政策也已經(jīng)落地。這樣就會有更多娛樂領(lǐng)域基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的需求產(chǎn)生，通過娛樂領(lǐng)域衍生出來的消費需求也會存在，這些都成為民耕資產(chǎn)關(guān)注的重點。

周康說，民耕資產(chǎn)關(guān)注點會更前瞻，在娛樂領(lǐng)域的基礎(chǔ)設(shè)施、內(nèi)容產(chǎn)業(yè)鏈的介入當(dāng)中，捕捉前置的機會。現(xiàn)在發(fā)行影視基金的機構(gòu)很多，發(fā)電影院建設(shè)基金、眾籌拍片子的也有很多，這些領(lǐng)域本身就是借助互聯(lián)網(wǎng)，有很多創(chuàng)新，而其傳統(tǒng)供應(yīng)鏈核心結(jié)構(gòu)不變，只是在核心結(jié)構(gòu)上做了更多拆解。在這些領(lǐng)域，可以滿足客戶供應(yīng)鏈融資需求，讓客戶參與到產(chǎn)業(yè)發(fā)展當(dāng)中，更多的客戶消費需求也可以在過程當(dāng)中得以實現(xiàn)。

多位專家在2016第五屆金融街論壇上表示，在實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型過程中，金融改革和創(chuàng)新應(yīng)緊盯實體經(jīng)濟，大至重大國家戰(zhàn)略，小至小微“三農(nóng)”領(lǐng)域都離不開金融業(yè)的支持。其中，發(fā)展資本市場尤為重要，另外還需要發(fā)展信用債券市場、商業(yè)票據(jù)市場、金融租賃市場等，切實改善中小微企業(yè)融資環(huán)境。

把握實體經(jīng)濟需求

國家金融與發(fā)展實驗室理事長李揚指出，新常態(tài)下，我國經(jīng)濟形勢的主要特征之一，就是大部分實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型尚未找到正確方向，傳統(tǒng)金融體系的融資功能失去了目標(biāo)。

李揚認(rèn)為，應(yīng)準(zhǔn)確把握實體經(jīng)濟需求，而發(fā)展資本市場尤為重要，應(yīng)盡快建立服務(wù)于長期融資的信用機構(gòu)，完善城鎮(zhèn)化建設(shè)融資機制，改善科技型中小企業(yè)融資條件?！耙l(fā)展為草根服務(wù)的股票市場，滿足地方經(jīng)濟需求的股票市場。”此外，應(yīng)大力發(fā)展供應(yīng)鏈金融，圍繞核心企業(yè)，管理上下游企業(yè)的資金流和物流，并把單個企業(yè)的不可控風(fēng)險轉(zhuǎn)變?yōu)楣?yīng)鏈企業(yè)整體的可控風(fēng)險，通過立體獲取各類信息，將風(fēng)險控制在最低。

而助力經(jīng)濟穩(wěn)增長、推動供給側(cè)改革的一個重要方面，就是化解過剩產(chǎn)能。對此，央行貨幣政策委員會委員、清華大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院副院長白重恩建議，化解過剩產(chǎn)能一是政府政策要遵循市場規(guī)律；二是必須改革項目審批制度，使得企業(yè)能夠快速應(yīng)對市場變化；三是要努力讓市場在資源配置中起到更大的作用，使得不同所有制的企業(yè)獲得資源的成本差距不大；四是銀行必須加強關(guān)注壞賬的產(chǎn)生及解決；五是要加強對地方政府的激勵約束。

對于金融機構(gòu)在化解產(chǎn)能過剩方面發(fā)揮的作用，央行貨幣政策委員會委員、中國經(jīng)濟體制改革研究會副會長樊綱表示，可以通過“債轉(zhuǎn)股”方式化解過剩產(chǎn)能。該辦法可以盤活企業(yè)資產(chǎn)、降低杠桿率，解決金融風(fēng)險和經(jīng)濟停滯問題。

在周康看來，娛樂行業(yè)，比如從電影到電視劇等，目前都形成了相對成熟的產(chǎn)業(yè)鏈。而且這個產(chǎn)業(yè)鏈條剛剛興起，有很多資金需求，也有更多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)可以產(chǎn)生。這類行業(yè)共性特點是，現(xiàn)金流特別快，保障清晰，更安全，而且比較充沛。這個領(lǐng)域中，相應(yīng)的基礎(chǔ)建設(shè)，如剩的例子時稱，去產(chǎn)能的過程應(yīng)該由產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)和大金融企業(yè)牽頭共同以市場原則進行選擇和談判。對于“債轉(zhuǎn)股”后的銀行等金融機構(gòu)，樊綱建議，可以在一定時間內(nèi)持股份，伺機出售。

服務(wù)重大國家戰(zhàn)略

金融機構(gòu)是“一帶一路”等重大國家戰(zhàn)略持續(xù)推進的堅實力量，但也要看到，金融機構(gòu)應(yīng)優(yōu)勢互補，控制好風(fēng)險是未來金融服務(wù)“一帶一路”的重要舉措。

絲路基金有限責(zé)任公司監(jiān)事會主席楊澤軍表示，“一帶一路”項目建設(shè)規(guī)模巨大，建設(shè)周期長，需要綜合運用股權(quán)、債權(quán)、基金、信貸、信保及本幣、外幣等多種融資方式和多幣種組合，這一過程需要金融機構(gòu)之間能夠充分協(xié)調(diào)和配合，金融機構(gòu)走出去應(yīng)建立有效的合作機制，需要有求大同、存小異的態(tài)度，形成優(yōu)勢互補，互利共贏的合力，避免金融機構(gòu)之間惡性競爭，壓低融資成本和談判條件自相殘殺。

同時，應(yīng)發(fā)揮股權(quán)投資的積極作用。楊澤軍表示，在“一帶一路”框架下推進的合作項目，特別是基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)能合作等項目的融資往往無法單純依靠貸款解決。隨著我國企業(yè)對外投資向縱深發(fā)展，以及各類投資基金的設(shè)立，我國在海外投資項目上的股權(quán)融資日益增多。金融機構(gòu)可通過提供一定比例的股權(quán)資本支持，借助杠桿效應(yīng)和示范效應(yīng)，帶動更多資金投入，進一步豐富項目資金來源，推動項目實施。

交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平則認(rèn)為，企業(yè)參與“一帶一路”的風(fēng)險也不容小覷。他表示，基礎(chǔ)設(shè)施項目的投資周期長，回報率不高，具有經(jīng)營風(fēng)險。此外，沿線國家眾多，經(jīng)濟水平參差不齊，文化習(xí)慣差異非常之大，甚至政府也有經(jīng)常更迭的可能，普遍存在國別風(fēng)險；還有市場風(fēng)險、匯率風(fēng)險、流動性風(fēng)險等?！吧虡I(yè)銀行未來面對這些風(fēng)險是非常嚴(yán)峻的，是必須要看到的?！?/p>

中國人壽保險公司總裁繆建民表示，在深入推進“一帶一路”“京津冀”協(xié)同發(fā)展、“長江經(jīng)濟帶”等國家重大戰(zhàn)略過程中，一大批基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的重大工程項目將陸續(xù)啟動，對長期資金提出了迫切需求。如果僅僅通過財政劃撥、銀行貸款等方式籌集資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)滿足不了需求，也不符合重大項目建設(shè)籌資的方向，需要充分調(diào)動吸引社會資金參與，保險資金就是其中一個重要的來源。到“十三五”期末，全國保險業(yè)總資產(chǎn)將超過20萬億元人民幣，按照現(xiàn)行投資政策，有近6萬億元人民幣可以投資股權(quán)、不動產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計劃，能夠在支持國家經(jīng)濟建設(shè)中發(fā)揮更大的作用。