淺析新形勢下強化中小企業(yè)資本能力的重要性

丁廣蘭

摘 要 資金是企業(yè)的命脈，對中小企業(yè)來講更是如此。資金短缺、融資難的問題一直都是阻礙中小企業(yè)成長的短板。全球性的產(chǎn)能過剩，導致企業(yè)的競爭越來越激烈，產(chǎn)品的壽命周期越來越短。隨著自動化和信息化的不斷融合，跨界競爭將成為常態(tài)。企業(yè)要生存，就必須不斷技術(shù)創(chuàng)新，通過資本驅(qū)動實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級。在此背景下，強化中小企業(yè)的資本管理與籌措能力顯得尤為重要。

關(guān)鍵詞 資本難題 技術(shù)創(chuàng)新 資本驅(qū)動 資本管理能力 資本化能力

一、前言

2015年兩會期間，李克強總理在政府工作報告中坦陳，“小微企業(yè)融資難、融資貴問題突出”。工信部研究報告稱，目前，在發(fā)達國家企業(yè)融資中，直接融資占70%，而我國中小企業(yè)直接融資比例還不到5%。直接融資比例過低、渠道過窄，已成為我國中小企業(yè)成長的明顯短板。

二、中小企業(yè)的資本難題

當前中小企業(yè)的融資難現(xiàn)狀：

第一，中小企業(yè)在資本市場空間狹小，[1]融資渠道單一，過分依賴商業(yè)銀行貸款。中小企業(yè)由于自身發(fā)展能力有限，即使效益好，規(guī)模也小，這使得它們難以擠入證券市場中。

第二，金融機構(gòu)為中小企業(yè)服務(wù)的信心不足，因為對中小企業(yè)的授信成本、信息的采集成本以及后期的監(jiān)控成本太高。絕大多數(shù)融資成功的企業(yè)基本是靠土地為資本，以抵押擔保的形式做貸款。在借款期限方面，銀行對中小企業(yè)的貸款絕大多數(shù)是1年期以內(nèi)短期流動資金貸款，以固定資產(chǎn)投資進行科技開發(fā)為目的長期貸款很少，嚴重影響著中小企業(yè)的技術(shù)改造、規(guī)模擴張和做大做強。

第三，融資成本較高。在銀行借貸中，與大型企業(yè)相比，由于信息不對稱，商業(yè)銀行對中小企業(yè)要么惜貸，要么提高貸款利率。銀行在向中小企業(yè)發(fā)放貸款時，一般都會在基準貸款利率基礎(chǔ)上上浮一定比例，以彌補部分貸款風險，企業(yè)還要付出諸如擔保費、抵押資產(chǎn)評估等相關(guān)費用。

三、未來企業(yè)的競爭將是技術(shù)創(chuàng)新力的競爭

（一）工業(yè)4.0時代和中國制造2025

1. 2013年，德國政府推出定義為“第四次工業(yè)革命”的《工業(yè)4.0戰(zhàn)略》；2015年，日本推出《機器人新戰(zhàn)略》；我國在2015年3月出臺十年戰(zhàn)略規(guī)劃《中國制造2025》。

2. 《中國制造2025》規(guī)劃的具體舉措。（1）國家鼓勵創(chuàng)新。中國政府希望未來能實現(xiàn)機器人替代人的生產(chǎn)方式。36座城市宣布已經(jīng)開始籌備工業(yè)4.0，深圳現(xiàn)在已經(jīng)擁有3000多家機器人研發(fā)企業(yè)。（3）供給側(cè)改革。

（二）為未來投資，掌握技術(shù)話語權(quán)

經(jīng)濟實力的比拼，從來不靠GDP，而是技術(shù)話語權(quán)和產(chǎn)業(yè)鏈掌控力。各大企業(yè)紛紛在為未來投資。例如，2015年，華為投入65億美元（占總收入14.2%）進行開發(fā)研究；蘋果投入81.5億美元、谷歌投入99億美元（占總收入15%）進行開發(fā)研究，規(guī)模都提高了很多。

新的時代，中國制造業(yè)原有的三個優(yōu)勢（成本優(yōu)勢、規(guī)模優(yōu)勢、制度優(yōu)勢）已基本喪失，替代成三個新的優(yōu)勢——互聯(lián)網(wǎng)工具、工匠精神、技術(shù)創(chuàng)新。中國企業(yè)野蠻成長的時代即將結(jié)束，傳統(tǒng)企業(yè)將加速淘汰，未來的競爭將是管理模式的變革和技術(shù)的創(chuàng)新。[2]

四、依靠資本市場哺育創(chuàng)新

技術(shù)創(chuàng)新需要有足夠的研發(fā)費用作支撐。我國中小企業(yè)從小到大、從強到弱的不斷發(fā)展主要依靠自身積累、內(nèi)源融資，這極大地制約了企業(yè)的快速發(fā)展和做強做大。

（一）資本市場的現(xiàn)狀

中國目前已為中小企業(yè)創(chuàng)造了很好的資本市場：一是政府大量發(fā)展民間金融機構(gòu)，規(guī)范民間資本融資，擴大資金供給。二是天使投資、風險投資、私募投資等多層次的股權(quán)融資體系已建立。三是各大城市設(shè)立了中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展基金。四是擴大中小板和創(chuàng)業(yè)板、新三板市場，籌備戰(zhàn)略新興板。

（二）擁抱資本，依靠資本市場哺育創(chuàng)新

李克強總理說，中國未來五年是黃金期，但未來的五年，也一定是大淘汰。對中小企業(yè)來講，通過資本驅(qū)動加大技術(shù)創(chuàng)新投入，進而提升產(chǎn)品品質(zhì)，方能避免淘汰命運。

五、資本能力的兩個方面

資本運營在兩點，有效融錢和花錢?，F(xiàn)金是資本的載體，現(xiàn)金流是企業(yè)的生命之源。資本能力的具體表現(xiàn)是：管好、用活資金，并用正確的方式融資與投資。即資本的管理能力與資本化能力。

（一）資本的管理能力

資本的管理能力主要體現(xiàn)為良好的資金管理制度，良好的企業(yè)信用及穩(wěn)定的信貸渠道。

1.良好的資金管理制度需要做好以下幾個方面： （1）合理負債經(jīng)營，利用商業(yè)信用的形式進行負債融資。（2）加強貨款回收工作，確保自有資金來源。（3）管好、用活資金，提高資金使用效益，做好資金使用計劃，優(yōu)化配置資金。（4）盤活存量資金，如處理超儲積壓物資，強化信息管理。

2.良好的信用形象和穩(wěn)定的信貸渠道來自良好的財務(wù)管理水平。企業(yè)應(yīng)堅持以信為本、以誠相待的原則，搞好銀企關(guān)系。對已取得的貸款按時還貸，以形成“有借有還，再借不難”的良性循環(huán)，為企業(yè)樹立良好的信用形象。

（二）資本化能力

1.我國資本化的能力在變強。創(chuàng)業(yè)板和新三板的推出為中小企業(yè)資本化帶來了新的途徑，尤其是新三板。截至2016年6月10日，新三板市場掛牌公司總數(shù)達到7565家。

2.對企業(yè)而言，資本化的能力，是將產(chǎn)業(yè)預期變成證券化、將市盈率變成資本的能力。企業(yè)的資本化，即是根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)和未來收入流的資本化，把未來的收入轉(zhuǎn)化成今天可以用的金融資本。

3.金融資本的精神實質(zhì)是通過資本獲得資本的附加值。[3]沈南鵬在福布斯2012～2016年度全球最佳投資人榜單中排名華人投資者首位，堪稱是一個領(lǐng)略了金融資本精神的人。他創(chuàng)造了攜程，推動其上市，之后退出攜程，把一部分攜程的股份賣掉，得到了金融資本，投資其他比如如家連鎖店，如家又于2006年在納斯達克上市。他以投資人的身份帶領(lǐng)多家企業(yè)上市或協(xié)助企業(yè)完成并購，及投資創(chuàng)辦紅杉資本中國基金。如今，紅杉中國已經(jīng)發(fā)展壯大到被稱為BAT之外暗中攪動格局的第四股資本力量。

4、資本化也需恰當使用——慎用資本。資產(chǎn)證券化增強了資產(chǎn)流動性，降低了融資成本，使企業(yè)規(guī)模擴大。很多的企業(yè)家都將上市作為唯一的目標，但風險系數(shù)也因此同步增加。（1）俏江南創(chuàng)始人張?zhí)m因?qū)ψ陨砟芰褪袌銮熬皯阎薮蟮男判模^分高估投資方的資源運作能力，而導致丟掉了企業(yè)所有權(quán)的敗局。（2）一丁集團不恰當?shù)娜谫Y方式及過度擴張致使資金鏈斷裂，進而宣告破產(chǎn)。（3）雅虎保衛(wèi)戰(zhàn)。資本把企業(yè)變成商品，而企業(yè)會面臨著被收購的風險。雅虎如今已經(jīng)成了被收購的目標，微軟意圖收購雅虎的核心商業(yè)資產(chǎn)。（4）很多的中國企業(yè)做到國際知名也不愿上市。華為創(chuàng)始人任正非先生強調(diào)，華為無法擠入資本市場，資本的大量投入使得華為漸漸多元化，為追求利益最大化不能專心做事。老干媽的創(chuàng)始人陶華碧女士反對上市，她說如果上市就要背負倒閉的風險，上市就是在騙別人的錢。

六、結(jié)束語

實業(yè)離不開資本，資本是企業(yè)的實力。資本的魅力在于流動，在于其增值能力。資本充滿魅力，但同時伴隨著風險。中小企業(yè)必須抓住資本市場改革發(fā)展的機遇，培育資本經(jīng)營理念，強化資本的管理能力和融資能力，積極參與全球的技術(shù)創(chuàng)新，借助資本市場找到新的商業(yè)模式，才有可能在四次工業(yè)革命及全球創(chuàng)新的浪潮中存活下來，并實現(xiàn)企業(yè)的持續(xù)增長。

（作者單位為中共湖北房縣縣委黨校）

參考文獻

[1] 劉志高.發(fā)揮市場作用破解中小企業(yè)融資難題[N].金融時報，2015.

[2] 吳曉波. 2016，我的8個預判[J].企業(yè)研究，2016.

[3] 陳志武.資本化的奧秘[J].經(jīng)濟觀察報，2007.