我國(guó)物流金融業(yè)務(wù)運(yùn)作及盈利模式構(gòu)建

■ 王 蕾 副教授（內(nèi)蒙古財(cái)經(jīng)大學(xué) 呼和浩特 010021）

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我國(guó)物流金融業(yè)務(wù)運(yùn)作及盈利模式構(gòu)建

■ 王 蕾 副教授（內(nèi)蒙古財(cái)經(jīng)大學(xué) 呼和浩特 010021）

內(nèi)容摘要：當(dāng)前我國(guó)物流金融業(yè)務(wù)運(yùn)作及盈利模式主要包括金融機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的存貨質(zhì)押模式，以及物流企業(yè)主導(dǎo)的保兌倉(cāng)模式和物流保理模式，各有其優(yōu)劣勢(shì)。本文主要通過(guò)對(duì)我國(guó)物流金融業(yè)務(wù)運(yùn)作及盈利模式的分析，指出物流金融業(yè)務(wù)運(yùn)作的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，并提出物流金融業(yè)務(wù)運(yùn)作及盈利模式中風(fēng)險(xiǎn)防范措施。

關(guān)鍵詞：物流金融 業(yè)務(wù)運(yùn)作 盈利模式 風(fēng)險(xiǎn)防范

物流金融，顧名思義是面向物流運(yùn)營(yíng)過(guò)程的金融活動(dòng)。除了物流過(guò)程中發(fā)生的存貸款、租賃、貼現(xiàn)、信托外，金融機(jī)構(gòu)所辦理的與物流業(yè)有關(guān)的中間業(yè)務(wù)也屬于物流金融活動(dòng)。從物流金融的活動(dòng)過(guò)程來(lái)說(shuō)，其業(yè)務(wù)運(yùn)作主要涉及融資企業(yè)、物流企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)。金融機(jī)構(gòu)的參與與支持，是開(kāi)展物流金融業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)，資金需求企業(yè)的融資必須在物流企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)的聯(lián)合下才能完成，在物流金融業(yè)務(wù)開(kāi)展中三大主體是相互合作與互利的。

我國(guó)物流金融業(yè)務(wù)運(yùn)作及盈利模式

（一）以金融機(jī)構(gòu)為主導(dǎo)的物流金融業(yè)務(wù)運(yùn)作及盈利模式

在以金融機(jī)構(gòu)為主導(dǎo)的物流金融業(yè)務(wù)運(yùn)作中，存貨質(zhì)押模式是比較普遍和成熟的業(yè)務(wù)模式。存貨質(zhì)押模式下，質(zhì)押物為融資企業(yè)的實(shí)際貨物，銀行對(duì)質(zhì)押貨物進(jìn)行評(píng)估，在確認(rèn)貨物價(jià)值后將其監(jiān)管任務(wù)交給第三方物流企業(yè)，質(zhì)押方從第三方物流企業(yè)手中取得質(zhì)押專(zhuān)用倉(cāng)單或質(zhì)物清單，銀行確定后即可提供質(zhì)押方信用融資。融資企業(yè)質(zhì)押在第三方物流企業(yè)中的貨物，必須在銀行允許的前提下才能提出。存貨質(zhì)押物流金融業(yè)務(wù)運(yùn)作下，銷(xiāo)售存貨獲得的利潤(rùn)與融資所產(chǎn)生的的利息費(fèi)用之差，是貨物抵押方的盈利點(diǎn)。融資利息與管理費(fèi)用之差是銀行等金融機(jī)構(gòu)的盈利點(diǎn)，金融機(jī)構(gòu)支付的存貨監(jiān)管費(fèi)用構(gòu)成了第三方物流企業(yè)的盈利點(diǎn)。存貨質(zhì)押模式又分為兩種：一種為靜態(tài)質(zhì)押模式，一種為動(dòng)態(tài)質(zhì)押模式。

1.靜態(tài)質(zhì)押模式。在靜態(tài)質(zhì)押中，貨物存入第三方物流企業(yè)的倉(cāng)庫(kù)后往往無(wú)法再有所更換，不過(guò)貨物質(zhì)押方在融資余額減少的情況下可將對(duì)應(yīng)部分的貨物提取出來(lái)，只有擔(dān)保的融資全部清償后才能完全將貨物提取出來(lái)。靜態(tài)存貨質(zhì)押模式流程見(jiàn)圖1。在該種質(zhì)押業(yè)務(wù)模式下，存貨出質(zhì)人需將質(zhì)押物所有權(quán)及一定數(shù)額的保證金交付給銀行等金融機(jī)構(gòu)，接收和監(jiān)管質(zhì)押物環(huán)節(jié)則由銀行委托第三方物流企業(yè)進(jìn)行，同時(shí)將證明票據(jù)交付給出質(zhì)人。在拿到物流企業(yè)開(kāi)具的證明票據(jù)后，出質(zhì)人即可從金融機(jī)構(gòu)獲取信貸融資。如果貸款到期無(wú)法清償，對(duì)于質(zhì)押貨物根據(jù)合同規(guī)定物流企業(yè)可以實(shí)施拍賣(mài)出售。

2.動(dòng)態(tài)質(zhì)押模式。動(dòng)態(tài)質(zhì)押模式，又稱為滾動(dòng)質(zhì)押模式，是從靜態(tài)質(zhì)押基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的質(zhì)押模式。相對(duì)靜態(tài)質(zhì)押模式，動(dòng)態(tài)質(zhì)押模式在倉(cāng)儲(chǔ)融資方面更加便捷，其流程可參見(jiàn)圖2。動(dòng)態(tài)質(zhì)押模式的不同之處在于，在存貨質(zhì)押模式下可對(duì)質(zhì)押貨物的最低要求值加以確定，當(dāng)部分貨物超過(guò)最低要求值時(shí)，在質(zhì)押期間也可自由地對(duì)該部分貨物進(jìn)行存入或提取，另一方面根據(jù)約定方式同時(shí)可允許融資企業(yè)用其他存貨對(duì)質(zhì)押物進(jìn)行置換、流動(dòng)、補(bǔ)新出舊等。不過(guò)，這一過(guò)程并非出質(zhì)方可以單獨(dú)執(zhí)行的，而是需要獲得銀行等金融機(jī)構(gòu)在換出存貨價(jià)值方面的認(rèn)可，其置換貨物的價(jià)值必須等于或大于質(zhì)押物，同時(shí)需要經(jīng)過(guò)第三方物流企業(yè)的審核之后才能真正執(zhí)行。很明顯，該種質(zhì)押模式使物流金融業(yè)務(wù)的靈活性進(jìn)一步增強(qiáng)，使融資企業(yè)的出質(zhì)存貨安排可以根據(jù)市場(chǎng)需求及時(shí)變更，不僅有利于促進(jìn)融資企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率的加快，而且有利于其營(yíng)運(yùn)資金管理效率的提高，保障融資企業(yè)利潤(rùn)最大化。動(dòng)態(tài)質(zhì)押模式因相對(duì)靜態(tài)質(zhì)押模式具有較強(qiáng)的靈活性，所以在生產(chǎn)多種產(chǎn)品且市場(chǎng)需求狀況不穩(wěn)定的企業(yè)中尤為適用。

（二）以物流企業(yè)為主導(dǎo)的物流金融業(yè)務(wù)運(yùn)作及盈利模式

存貨質(zhì)押業(yè)務(wù)模式中，雖然動(dòng)態(tài)質(zhì)押業(yè)務(wù)模式已經(jīng)具備了比靜態(tài)存貨質(zhì)押模式明顯的靈活性，但整體來(lái)說(shuō)該種模式靈活性依然不夠，在物流金融市場(chǎng)需求不斷發(fā)展的今天，其較弱的風(fēng)險(xiǎn)控制能力已經(jīng)無(wú)法適應(yīng)時(shí)代需求。立足風(fēng)險(xiǎn)控制視角，現(xiàn)代物流企業(yè)在物流金融活動(dòng)中開(kāi)始對(duì)業(yè)務(wù)模式的創(chuàng)新不斷地探索和實(shí)踐，逐漸轉(zhuǎn)變了以金融機(jī)構(gòu)為主導(dǎo)的模式，開(kāi)始拓展以物流企業(yè)為主導(dǎo)的物流金融運(yùn)作模式。其盈利模式也一改過(guò)去的金融機(jī)構(gòu)主導(dǎo)地位，向第三方物流企業(yè)主導(dǎo)的模式轉(zhuǎn)變。在物流金融業(yè)務(wù)流程中，根據(jù)物流企業(yè)不同的作用方式，以物流企業(yè)為主導(dǎo)的物流金融業(yè)務(wù)也被分為兩種模式，即保兌倉(cāng)業(yè)務(wù)和物流保理業(yè)務(wù)模式。

圖1 靜態(tài)質(zhì)押模式

圖2 動(dòng)態(tài)質(zhì)押模式

1.保兌倉(cāng)業(yè)務(wù)模式。保兌倉(cāng)業(yè)務(wù)模式下，經(jīng)銷(xiāo)商需將一定比率的保證金繳納給銀行，同行需要高于此次經(jīng)銷(xiāo)商向制造商計(jì)劃提貨的價(jià)款，對(duì)銀行承兌匯票申請(qǐng)開(kāi)立，專(zhuān)門(mén)用在支付制造商的貨款中，承兌擔(dān)保提供者則為第三方物流企業(yè)，經(jīng)銷(xiāo)商以貨物對(duì)第三方物流企業(yè)實(shí)施反擔(dān)保。銀行等金融機(jī)構(gòu)將承兌匯票開(kāi)具給制造商后，制造商將貨物交給第三方物流企業(yè)的保兌倉(cāng)，在這一過(guò)程中，回購(gòu)義務(wù)由制造商承擔(dān)。在該種模式下，交易雙方的現(xiàn)金壓力能夠得到很大緩解，有利于資金周轉(zhuǎn)的提高，從而促使各個(gè)主體多贏局面的真正實(shí)現(xiàn)。保兌倉(cāng)模式見(jiàn)圖3。在盈利模式上：通過(guò)銀行等金融機(jī)構(gòu)，買(mǎi)方企業(yè)可對(duì)承兌匯票加以申請(qǐng)，實(shí)現(xiàn)間接融資，而銀行等金融機(jī)構(gòu)的收益則可通過(guò)給買(mǎi)方開(kāi)具承兌匯票來(lái)實(shí)現(xiàn)，物流企業(yè)對(duì)收益的獲取，不僅存在于存貨和管理買(mǎi)方企業(yè)貨物這一環(huán)節(jié)，同時(shí)也可以從提供價(jià)值評(píng)估與質(zhì)押監(jiān)管給銀行的環(huán)節(jié)中獲得中介服務(wù)費(fèi)用。

圖3 保兌倉(cāng)模式

圖4 物流保理模式

2.物流保理業(yè)務(wù)模式。物流保理業(yè)務(wù)模式與一般保理原理基本相似，具體流程可見(jiàn)圖4。通常來(lái)說(shuō)，物流企業(yè)、保理商和供應(yīng)商是物流保理業(yè)務(wù)中不可或缺的三個(gè)主體。通過(guò)供應(yīng)商的銷(xiāo)售訂單，第三方物流企業(yè)對(duì)物流服務(wù)加以提供，在服務(wù)的過(guò)程中產(chǎn)生有關(guān)的單證和費(fèi)用。針對(duì)購(gòu)貨方的應(yīng)收賬款，物流企業(yè)將其轉(zhuǎn)讓給保理商，由保理商負(fù)責(zé)評(píng)估應(yīng)收賬款，將融資服務(wù)提供給物流企業(yè)并從中收取一定的服務(wù)費(fèi)用。在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)，保理商需負(fù)責(zé)催收購(gòu)貨方賬款，購(gòu)貨商則需要將所有余額在規(guī)定期限內(nèi)繳納給保理商。在該種物流金融業(yè)務(wù)運(yùn)作模式下，在第三方物流企業(yè)還在運(yùn)輸貨物的過(guò)程中，物流企業(yè)預(yù)付的貨款就能夠到達(dá)供應(yīng)商手中，貨物運(yùn)輸與保理服務(wù)兩者在該種模式下可同時(shí)進(jìn)行。相比金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，物流保理業(yè)務(wù)模式在評(píng)估買(mǎi)賣(mài)雙方信用方面具有更多優(yōu)勢(shì)，能夠促進(jìn)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)的有效降低。因買(mǎi)賣(mài)雙方可能進(jìn)行串通，所以在這種業(yè)務(wù)模式下金融機(jī)構(gòu)很有可能面臨財(cái)貨兩空的風(fēng)險(xiǎn)。而當(dāng)?shù)谌轿锪髌髽I(yè)掌握控制權(quán)時(shí)，這一風(fēng)險(xiǎn)則會(huì)顯著降低。

我國(guó)物流金融業(yè)務(wù)運(yùn)作過(guò)程中風(fēng)險(xiǎn)防范建議

因業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)或整體等均可能會(huì)影響到物流金融業(yè)務(wù)的運(yùn)作及盈利，發(fā)生系統(tǒng)或非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致一定的風(fēng)險(xiǎn)存在于物流金融業(yè)務(wù)各個(gè)環(huán)節(jié)中，所以不管哪種物流金融業(yè)務(wù)運(yùn)作及盈利模式，都需要金融機(jī)構(gòu)與物流企業(yè)對(duì)該模式中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)進(jìn)行認(rèn)真分析，對(duì)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理策略進(jìn)行實(shí)施，保證每個(gè)環(huán)節(jié)都被物流金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理所覆蓋，促進(jìn)參與各方利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)最大化。

（一）積極建立支持風(fēng)險(xiǎn)管理與業(yè)務(wù)運(yùn)行的組織平臺(tái)

在物流金融業(yè)務(wù)運(yùn)作過(guò)程中，為了防范風(fēng)險(xiǎn)可積極建立支持風(fēng)險(xiǎn)管理與業(yè)務(wù)運(yùn)行的組織平臺(tái)，在物流金融中進(jìn)行組織創(chuàng)新。組織間的創(chuàng)新，要求資金除了可約束企業(yè)、銀行外，還可約束物流企業(yè)。根據(jù)這種組織創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)管理特性，銀行在合作物流企業(yè)對(duì)象上，應(yīng)對(duì)業(yè)務(wù)管理較為規(guī)范的企業(yè)加以選擇，并對(duì)物流平臺(tái)加以建立，利用良好的合作關(guān)系為各個(gè)企業(yè)提供融資服務(wù)，促進(jìn)其核心能力的提高，從而降低物流金融業(yè)務(wù)運(yùn)作中各方的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）加強(qiáng)與質(zhì)押物的檢查、評(píng)估、驗(yàn)收及損失管理

在接受委托時(shí)，金融機(jī)構(gòu)及物流企業(yè)可對(duì)具有豐富存貨鑒定及評(píng)估的專(zhuān)業(yè)進(jìn)行組織，立足存貨的具體特征，選擇合適的抽樣方法及評(píng)估技術(shù)。應(yīng)分派專(zhuān)門(mén)人員監(jiān)管接受委托的存貨，對(duì)于質(zhì)押物的種類(lèi)、規(guī)格、品質(zhì)、數(shù)量等應(yīng)進(jìn)行全程檢查和監(jiān)督，以保證其與協(xié)議條款完全一致，以此來(lái)保障貨差風(fēng)險(xiǎn)的有效規(guī)避。認(rèn)真評(píng)估可能對(duì)質(zhì)押物價(jià)值產(chǎn)生影響的風(fēng)險(xiǎn)因素，并全面地預(yù)測(cè)分析監(jiān)管過(guò)程中可能出現(xiàn)的各種損毀情況，根據(jù)預(yù)測(cè)及時(shí)采取相應(yīng)對(duì)策，以促使質(zhì)押物毀損帶來(lái)的損失得到最大限度地減少。另外，建立健全存貨保管制度，對(duì)質(zhì)押物的檢查應(yīng)安排專(zhuān)業(yè)人員定期檢查，保證質(zhì)押物一直處于良好的儲(chǔ)存狀態(tài)。此外，為確定質(zhì)押物是否發(fā)生毀損還應(yīng)對(duì)質(zhì)押物進(jìn)行定期抽樣檢查，以排除影響質(zhì)押物價(jià)值的其它不利因素。

（三）結(jié)合現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理綜合技術(shù)采取多樣化風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移策略

在物流金融風(fēng)險(xiǎn)防范中，采取風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移策略極其重要。物流金融業(yè)務(wù)運(yùn)行中，應(yīng)從整體上評(píng)估金融風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)整體風(fēng)險(xiǎn)的控制技術(shù)系統(tǒng)地考慮。根據(jù)成本效益原則，第三方物流企業(yè)可對(duì)部分質(zhì)押物實(shí)施外包，由其他倉(cāng)庫(kù)來(lái)落實(shí)監(jiān)管工作，對(duì)部分倉(cāng)儲(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)移。面對(duì)比較貴重的存貨，可考慮將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給保險(xiǎn)公司，如可以對(duì)不同存貨購(gòu)買(mǎi)不同的商業(yè)保險(xiǎn)。面對(duì)一些無(wú)法轉(zhuǎn)移的風(fēng)險(xiǎn)，可針對(duì)突發(fā)狀況嚴(yán)格制定和執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)控制措施，通過(guò)提高風(fēng)險(xiǎn)管理水平來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)損失。

（四）嚴(yán)格管控監(jiān)管人員職業(yè)道德

在對(duì)監(jiān)管人員進(jìn)行招聘和選用的過(guò)程中，除了要對(duì)其勝任能力重點(diǎn)考察外，還應(yīng)將其誠(chéng)信、道德素質(zhì)納入重點(diǎn)考察范圍內(nèi)，嚴(yán)格管控監(jiān)管人員職業(yè)道德。為了提高監(jiān)管人員職業(yè)道德意識(shí)，應(yīng)在選用初期就給予監(jiān)管人員專(zhuān)業(yè)培訓(xùn)和道德教育。為了提高監(jiān)管人員道德依從性，企業(yè)應(yīng)制定嚴(yán)格的賞罰制度，表彰獎(jiǎng)勵(lì)盡職盡責(zé)的員工，追究監(jiān)管人員造成的質(zhì)押物損失賠償責(zé)任，使整個(gè)企業(yè)內(nèi)部充盈著講誠(chéng)信、講道德工作氛圍，從而促進(jìn)監(jiān)管人員道德風(fēng)險(xiǎn)的降低。

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基金項(xiàng)目：▲內(nèi)蒙古自治區(qū)高等學(xué)?？茖W(xué)技術(shù)研究項(xiàng)目“基于因素分析視角的內(nèi)蒙古上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)提升路徑實(shí)證研究”，項(xiàng)目編號(hào)：NJSY14115

中圖分類(lèi)號(hào)：◆F830

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A