基于碳排放權(quán)交易的碳配額儲(chǔ)備機(jī)制探討

張　偉,王加平,李國祥

(濟(jì)南大學(xué),山東　濟(jì)南　250022)

基于碳排放權(quán)交易的碳配額儲(chǔ)備機(jī)制探討

張偉,王加平,李國祥

(濟(jì)南大學(xué),山東濟(jì)南250022)

摘要：本文研究認(rèn)為，碳配額銀行不僅可以承擔(dān)儲(chǔ)備碳排放權(quán)配額的任務(wù)，也可以對(duì)碳排放權(quán)配額進(jìn)行運(yùn)營，使其更好地體現(xiàn)出碳資產(chǎn)的價(jià)值，還可以承擔(dān)充當(dāng)信用中介、穩(wěn)定交易市場(chǎng)、規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、激勵(lì)企業(yè)節(jié)能減排、完善投融碳體系等功能。碳配額銀行可以開展專營業(yè)務(wù)和兼營業(yè)務(wù)，在進(jìn)行業(yè)務(wù)運(yùn)作時(shí)，會(huì)存在業(yè)務(wù)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、碳排放權(quán)配額乘數(shù)效應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)、“擠兌”風(fēng)險(xiǎn)、商業(yè)性經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、資本金不足風(fēng)險(xiǎn)等，需要采取措施給予控制。

關(guān)鍵詞：碳排放權(quán)配額；儲(chǔ)備機(jī)制；碳配額銀行

由全球氣候變化問題引出的減少溫室氣體排放，進(jìn)而出現(xiàn)的碳交易，使碳排放從科學(xué)領(lǐng)域跨越到金融領(lǐng)域。從碳排放權(quán)配額能夠通過交易市場(chǎng)在組織實(shí)體之間進(jìn)行轉(zhuǎn)換開始，對(duì)于組織實(shí)體而言，碳排放權(quán)配額實(shí)質(zhì)上成為了一種特殊的資產(chǎn)——碳資產(chǎn)[1]。尤其是隨著全球碳交易機(jī)制的不斷完善，二氧化碳作為商品的屬性更加突出，碳資產(chǎn)的重要性也更加突出。

國外學(xué)者對(duì)碳排放權(quán)配額儲(chǔ)備問題進(jìn)行了初步研究，但他們的研究是建立在發(fā)達(dá)國家基礎(chǔ)上的，中國不能照搬照用這些成果。國內(nèi)學(xué)者對(duì)該問題研究較少，難以為碳排放權(quán)配額儲(chǔ)備實(shí)踐提供指導(dǎo)，所以有必要進(jìn)行基于國情的專題研究。

1碳排放權(quán)配額儲(chǔ)備的必要性

在碳排放權(quán)配額中選擇一定比例作為國家儲(chǔ)備，用于對(duì)碳排放權(quán)配額交易市場(chǎng)的適當(dāng)干預(yù)，可以避免碳市場(chǎng)價(jià)格的劇烈波動(dòng)，有利于市場(chǎng)的平穩(wěn)發(fā)展。

在全球應(yīng)對(duì)氣候變化日益緊迫的形勢(shì)下，碳排放空間成為日益短缺的自然資源和生產(chǎn)要素，碳排放信用也將逐步凸顯其獨(dú)特的價(jià)值。既然碳排放權(quán)配額關(guān)系到國家未來的發(fā)展，國家應(yīng)該對(duì)碳排放權(quán)配額交易資源進(jìn)行戰(zhàn)略儲(chǔ)備。目前，一些發(fā)展中國家比如印度，就把大量的碳減排項(xiàng)目拿到IPCC(聯(lián)合國政府間氣候變化專門委員會(huì))進(jìn)行認(rèn)證，并自己保留部分項(xiàng)目進(jìn)行戰(zhàn)略儲(chǔ)備[2]。中國也應(yīng)考慮進(jìn)行碳排放權(quán)配額資源的戰(zhàn)略儲(chǔ)備，在較低價(jià)位收購碳排放權(quán)配額，同時(shí)設(shè)立碳排放權(quán)配額儲(chǔ)備體系。

發(fā)達(dá)國家一直重視碳排放權(quán)配額的儲(chǔ)備?！睹绹鍧嵞茉磁c安全法案》規(guī)定，美國環(huán)保署建立約25億排放配額的戰(zhàn)略儲(chǔ)備，每年留出部分排放配額應(yīng)對(duì)潛在的碳價(jià)格上漲?？商崛?012—2019年1%的配額資金用于戰(zhàn)略儲(chǔ)備資金，2020—2029年提取2%，此后提取3%，每年的具體提取數(shù)額會(huì)受到限制。如果配額價(jià)格比美國環(huán)保署早些年預(yù)測(cè)的價(jià)值翻了一番，或者在項(xiàng)目運(yùn)行三年后比歷史價(jià)格翻了一番，將拍賣戰(zhàn)略儲(chǔ)備中的配額。此外，拍賣的收益將用于購買額外的國際減排抵消來補(bǔ)充戰(zhàn)略儲(chǔ)備[3]。

既然碳排放權(quán)配額作為碳資產(chǎn)具有很高的價(jià)值，需要進(jìn)行儲(chǔ)備，就應(yīng)當(dāng)建立相應(yīng)的儲(chǔ)備機(jī)制，以承擔(dān)儲(chǔ)備碳排放權(quán)配額的任務(wù)。一般的儲(chǔ)備機(jī)制可分為三種，一是依托交易機(jī)構(gòu)，由碳排放權(quán)配額交易機(jī)構(gòu)承擔(dān)儲(chǔ)備配額的功能；二是設(shè)立碳排放權(quán)配額儲(chǔ)備中心，由碳排放權(quán)配額儲(chǔ)備中心承擔(dān)儲(chǔ)備配額的功能；三是設(shè)立碳配額銀行，由碳配額銀行承擔(dān)儲(chǔ)備配額的功能。從這三種機(jī)制的作用來看，設(shè)立碳配額銀行更有必要，因?yàn)樗粌H可以承擔(dān)儲(chǔ)備碳排放權(quán)配額的任務(wù)，也可以對(duì)碳排放權(quán)配額進(jìn)行運(yùn)營，使其更好地體現(xiàn)出碳資產(chǎn)的價(jià)值。

2碳配額銀行的設(shè)立與運(yùn)作

所謂碳配額銀行，是指以經(jīng)營碳排放權(quán)配額業(yè)務(wù)為主、按照銀行方式運(yùn)作的特殊機(jī)構(gòu)。碳配額銀行吸收碳排放權(quán)配額作為“存款”，發(fā)放碳排放權(quán)配額作為“貸款”，以“貸款”和“存款”的“利息”差額作為利潤來源。

2.1設(shè)立碳配額銀行的可行性

Newell等認(rèn)為，企業(yè)可根據(jù)碳排放權(quán)配額價(jià)格的升降決定碳排放權(quán)配額的存在狀態(tài)。當(dāng)碳排放權(quán)配額價(jià)格上升時(shí)，企業(yè)可借出自己的配額；當(dāng)碳排放權(quán)配額價(jià)格下降時(shí)，企業(yè)可存入自己的配額[4]。所以，企業(yè)可以像存款那樣向特定機(jī)構(gòu)儲(chǔ)存(Banking)富余的碳排放權(quán)配額，以備未來使用，這是碳排放權(quán)配額的跨期消費(fèi)問題。歐盟碳排放權(quán)配額交易市場(chǎng)完全支持碳排放權(quán)配額的存儲(chǔ)，規(guī)定每年剩余的配額(EUA)可以用于下一年的交易，只是不得跨階段交易[5]。

同樣，碳排放權(quán)配額也可以像銀行貸款那樣向排放企業(yè)借出(Borrowing)，這是碳排放權(quán)配額的信用消費(fèi)問題。相比碳排放權(quán)配額的存儲(chǔ)，其借出具有諸多消極性影響：一是會(huì)導(dǎo)致有關(guān)部門不能很好地評(píng)價(jià)碳信用的價(jià)值；二是會(huì)加大排放企業(yè)的“逆向選擇”，不良企業(yè)或者將要破產(chǎn)的企業(yè)比健康運(yùn)營的企業(yè)更傾向于借貸碳排放權(quán)配額；三是容易導(dǎo)致“道德風(fēng)險(xiǎn)”，借貸碳排放權(quán)配額的企業(yè)極易游說政府部門降低減排的標(biāo)準(zhǔn)，從而使他們借貸碳排放權(quán)配額的債務(wù)減少或者取消；四是延緩了企業(yè)積極采取節(jié)能減排的沖動(dòng)。因此，對(duì)碳排放權(quán)配額的借貸應(yīng)進(jìn)行必要的規(guī)制。

歐盟碳排放權(quán)配額交易計(jì)劃在有限的條件下允許碳排放權(quán)配額的借貸，美國的立法案在嚴(yán)格的條件下才允許排放企業(yè)借貸碳排放權(quán)配額。2007年美國國會(huì)審議的《氣候管理與創(chuàng)新法案》(Climate Stewardship and Innovation Act)中規(guī)定，排放企業(yè)可以借貸排放指標(biāo)，但不得超過25%，其利率為10%。同年審議的《美國氣候安全法案》(America’s Climate Security Act of 2007)對(duì)碳排放權(quán)配額的借貸也加以限制，借貸額不得超過總信用額度的15%[3]。中國碳排放權(quán)配額交易市場(chǎng)還處于初創(chuàng)階段，為了激勵(lì)企業(yè)進(jìn)行節(jié)能減排，應(yīng)當(dāng)在法律中嚴(yán)格控制碳排放權(quán)配額的借貸。

2.2碳配額銀行的功能

一是充當(dāng)信用中介的功能。與商業(yè)銀行一樣，碳配額銀行也可以發(fā)揮信用中介的作用。當(dāng)碳排放權(quán)配額富余的企業(yè)與不足的企業(yè)不能在市場(chǎng)上直接進(jìn)行交易時(shí)，就需要碳配額銀行這樣的中介機(jī)構(gòu)通過存儲(chǔ)和借貸業(yè)務(wù)把雙方聯(lián)系起來，減少交易成本，協(xié)調(diào)交易條件，降低交易風(fēng)險(xiǎn)。

二是穩(wěn)定交易市場(chǎng)的功能。作為市場(chǎng)機(jī)制之一，碳排放權(quán)配額的交易受到供給與需求關(guān)系的影響。在供過于求的情況下，如果禁止企業(yè)存儲(chǔ)碳排放權(quán)配額，則會(huì)導(dǎo)致其價(jià)格急劇下跌，出現(xiàn)碳排放權(quán)配額價(jià)格的過度波動(dòng)，不利于其市場(chǎng)的發(fā)展。碳配額銀行解決了碳排放權(quán)配額的存儲(chǔ)問題，有效地增強(qiáng)了其市場(chǎng)的流動(dòng)性。相反，如果供不應(yīng)求，就會(huì)出現(xiàn)價(jià)格快速上漲的問題。此時(shí)，碳配額銀行賣出儲(chǔ)備的碳排放權(quán)配額，就可以緩解市場(chǎng)上價(jià)格快速上漲的問題。

三是規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的功能。如果某企業(yè)本年度有富余的碳排放權(quán)配額，可以通過市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓出去。但未來該企業(yè)需要擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模而碳排放權(quán)配額不足時(shí)，就只能從市場(chǎng)購買配額。如果以后碳排放權(quán)配額的支付價(jià)格低于本年度的出售價(jià)格，企業(yè)可以獲利，但如果其支付價(jià)格高于本年度的出售價(jià)格，企業(yè)就產(chǎn)生了虧損。碳配額銀行可以吸收企業(yè)存入富余的碳排放權(quán)配額，留待以后使用，以避免未來碳排放權(quán)配額市場(chǎng)價(jià)格走高的風(fēng)險(xiǎn)。

四是激勵(lì)企業(yè)節(jié)能減排的功能。節(jié)能減排是國策，是整個(gè)中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型必須面臨的責(zé)任和壓力，即使不做碳排放權(quán)配額交易，企業(yè)也要支付節(jié)能減排的成本。除了通過以往的行政手段來實(shí)現(xiàn)節(jié)能減排目標(biāo)外，碳排放權(quán)配額市場(chǎng)帶來了市場(chǎng)的手段，對(duì)于企業(yè)來說，也增加了一種實(shí)現(xiàn)節(jié)能減排的方式[6]。在碳排放權(quán)配額作為重要資產(chǎn)并可由碳配額銀行予以存儲(chǔ)的條件下，為了追求由碳排放權(quán)配額帶來的更多利益，企業(yè)會(huì)想方設(shè)法地改進(jìn)技術(shù)、加強(qiáng)和改善管理，以獲得更多的碳排放權(quán)配額。這些活動(dòng)顯然有利于節(jié)能減排。

五是受托儲(chǔ)備碳排放權(quán)配額的功能。碳配額銀行可以接受政府的委托，在碳排放權(quán)配額價(jià)格低位運(yùn)行時(shí)買進(jìn)配額，進(jìn)行戰(zhàn)略儲(chǔ)備。與政府直接進(jìn)行戰(zhàn)略儲(chǔ)備相比，其效率更高。其一，碳配額銀行作為從事碳排放權(quán)配額經(jīng)營活動(dòng)的企業(yè)，對(duì)碳排放權(quán)配額交易市場(chǎng)的商業(yè)運(yùn)作更為熟悉，能夠以比較低的價(jià)位購入配額。其二，碳配額銀行作為自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)，對(duì)于碳排放權(quán)配額的戰(zhàn)略儲(chǔ)備，可以作為兼營業(yè)務(wù)，政府只需支付委托費(fèi)用即可，不必設(shè)立專職機(jī)構(gòu)和聘用人員，可以避免因設(shè)立專職機(jī)構(gòu)和聘用人員而必須支付的成本。

六是完善投融碳體系的功能。與融資類似，融碳也包括直接和間接兩種方式。碳排放權(quán)配額交易市場(chǎng)融碳是直接融碳，碳配額銀行融碳是間接融碳。目前，交易市場(chǎng)融碳方式發(fā)展較快，而碳配額銀行融碳方式是一個(gè)空白。據(jù)世界銀行統(tǒng)計(jì)，全球碳交易量從2005年的7.1億噸上升到2008年的48.1億噸，年均增長率達(dá)到89.2%；碳交易額從2005年的108.6億美元上升到2008年的1263.5億美元，年均增長率高達(dá)126.6%。據(jù)預(yù)測(cè)，全球碳交易市場(chǎng)容量將超過石油市場(chǎng)，成為世界第一大交易市場(chǎng)，而碳排放額度也將取代石油成為世界第一大商品[7]。在這種情況下，如果不設(shè)立碳配額銀行，就無法發(fā)展間接融碳，就會(huì)形成融碳體系不協(xié)調(diào)的格局。另外，碳排放權(quán)配額作為重要的無形資產(chǎn)，也可以與專利一樣，進(jìn)行折股投資，進(jìn)而能夠參與公司治理和利益分配，回報(bào)形式可以是碳排放權(quán)配額，也可以是現(xiàn)金等，這一過程稱為投碳。碳配額銀行擁有豐富的碳排放權(quán)配額資源，但為了經(jīng)營的安全性，可以拿出少量的碳排放權(quán)配額進(jìn)行投碳。如果拿出較多的碳排放權(quán)配額用于投碳，會(huì)影響碳排放權(quán)配額的流動(dòng)性，一旦存儲(chǔ)碳排放權(quán)配額的企業(yè)在某一時(shí)段集中提取碳排放權(quán)配額，則碳配額銀行就難以應(yīng)對(duì)，嚴(yán)重者會(huì)造成碳配額銀行的倒閉。所以，設(shè)立碳配額銀行有利于投融碳體系的完善。

2.3碳配額銀行的業(yè)務(wù)運(yùn)作

碳配額銀行的業(yè)務(wù)運(yùn)作過程如圖1所示。一是政府部門對(duì)企業(yè)加強(qiáng)監(jiān)管，通過出臺(tái)計(jì)劃等途徑將碳排放權(quán)配額分配到企業(yè)，形成企業(yè)對(duì)碳排放權(quán)配額的需求和供給。二是碳排放權(quán)配額富余的企業(yè)將其配額存入碳配額銀行，形成“存款”；碳排放權(quán)配額不足的企業(yè)向碳配額銀行申請(qǐng)借貸，形成“貸款”。 三是政府部門將碳排放權(quán)配額的戰(zhàn)略儲(chǔ)備業(yè)務(wù)委托給碳配額銀行經(jīng)營，同時(shí)對(duì)碳配額銀行加強(qiáng)監(jiān)管，防止其偏離經(jīng)營方向。四是碳配額銀行在交易市場(chǎng)進(jìn)行商業(yè)性交易，即從事追求自身利潤最大化的碳排放權(quán)配額買賣活動(dòng)；在交易市場(chǎng)進(jìn)行政策性交易，即接受政府委托對(duì)碳排放權(quán)配額進(jìn)行戰(zhàn)略性收購活動(dòng)。

圖1　碳配額銀行的業(yè)務(wù)運(yùn)作過程

碳配額銀行可以開展專營業(yè)務(wù)和兼營業(yè)務(wù)。專營業(yè)務(wù)是商業(yè)性經(jīng)營業(yè)務(wù)，包括碳排放權(quán)配額存儲(chǔ)和借貸業(yè)務(wù)，以及商業(yè)性市場(chǎng)交易業(yè)務(wù)等。專營業(yè)務(wù)的特點(diǎn)是在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，以盈利為首要目標(biāo)。兼營業(yè)務(wù)是政策性經(jīng)營業(yè)務(wù)，是接受政府委托進(jìn)行的碳排放權(quán)配額戰(zhàn)略儲(chǔ)備業(yè)務(wù)。兼營業(yè)務(wù)不以盈利為首要目標(biāo)，但接受政府支付的委托費(fèi)用作為補(bǔ)償。

(1)碳配額銀行的存儲(chǔ)業(yè)務(wù)。碳配額銀行的存儲(chǔ)業(yè)務(wù)分為兩種：一是活期存儲(chǔ)，即指存儲(chǔ)碳排放權(quán)配額的企業(yè)可以隨時(shí)提取的存儲(chǔ)方式。二是定期存儲(chǔ)，即指具有明確期限、不到期限不能提取的存儲(chǔ)方式。無論是活期還是定期存儲(chǔ)，都需要碳配額銀行支付一定的利息，只是利率有所差異，活期存儲(chǔ)的利率低于定期存儲(chǔ)。

一般情況下，無論是活期存儲(chǔ)還是定期存儲(chǔ)業(yè)務(wù)，都遵循以下運(yùn)作流程：①申請(qǐng)開戶，企業(yè)提出開戶申請(qǐng)，按照要求提交有關(guān)材料；②審查與批準(zhǔn)，碳配額銀行對(duì)開戶企業(yè)進(jìn)行資質(zhì)審核，對(duì)符合條件者準(zhǔn)予開戶；③存儲(chǔ)實(shí)施與結(jié)算，開戶企業(yè)將碳排放權(quán)配額存入碳配額銀行，并及時(shí)交割結(jié)算，活期存儲(chǔ)可以隨時(shí)提取，定期存儲(chǔ)在到期后方可提取，二者均有利息收入。

(2)碳配額銀行的借貸業(yè)務(wù)。碳配額銀行的借貸業(yè)務(wù)也分為兩種：一是信用借貸，即指在申請(qǐng)企業(yè)信用等級(jí)較高的情況下，碳配額銀行直接給予借貸的方式。二是擔(dān)?；虻盅航栀J，即指由于申請(qǐng)企業(yè)信用不足，碳配額銀行需要申請(qǐng)企業(yè)提供擔(dān)?；虻盅悍娇山o予借貸的方式。無論是信用借貸還是擔(dān)保或抵押借貸，都需要申請(qǐng)企業(yè)支付一定的利息，但是利率有所差異，信用借貸的利率高于擔(dān)保或抵押借貸。

一般情況下，無論是信用借貸還是擔(dān)?；虻盅航栀J，都遵循以下運(yùn)作流程：一是申請(qǐng)借貸，申請(qǐng)企業(yè)向碳配額銀行提出申請(qǐng)，按照要求提交有關(guān)材料；二是項(xiàng)目調(diào)查與評(píng)價(jià),碳配額銀行對(duì)申請(qǐng)企業(yè)進(jìn)行項(xiàng)目調(diào)查，對(duì)企業(yè)及項(xiàng)目的情況進(jìn)行評(píng)價(jià)；三是借貸決策，碳配額銀行根據(jù)項(xiàng)目調(diào)查與評(píng)價(jià)情況進(jìn)行借貸決策，對(duì)符合條件者予以批準(zhǔn)，對(duì)不符合條件者予以否決；四是簽訂借貸合同，接到同意借貸的通知后，申請(qǐng)企業(yè)與碳配額銀行簽訂借貸合同，如果是擔(dān)?；虻盅航栀J，還需簽訂擔(dān)保合同或抵押合同；五是借貸實(shí)施與結(jié)算，申請(qǐng)企業(yè)辦理借貸手續(xù)，取得碳排放權(quán)配額，在借貸實(shí)施期間接受碳配額銀行的監(jiān)督。借貸到期后，申請(qǐng)企業(yè)償還借貸本金和利息。逾期不還者，碳配額銀行將依合同規(guī)定要求擔(dān)保方履行職責(zé)，或依法處置抵押品。對(duì)于逾期不還的信用借貸，碳配額銀行作為壞賬處理。

(3)碳配額銀行的商業(yè)性市場(chǎng)交易業(yè)務(wù)。在嚴(yán)格控制碳排放權(quán)配額借貸的情況下，如何實(shí)現(xiàn)碳配額銀行的正常運(yùn)作，是一個(gè)難以解決的問題。因?yàn)樗荒芟裆虡I(yè)銀行那樣依靠大規(guī)模發(fā)放貸款實(shí)現(xiàn)盈利，也不能依靠網(wǎng)點(diǎn)眾多通過中間業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)盈利，碳排放權(quán)配額不能流動(dòng)，更無法增值，使碳配額銀行失去持續(xù)經(jīng)營的根基。

我們認(rèn)為，應(yīng)當(dāng)提倡碳配額銀行開展商業(yè)性市場(chǎng)交易業(yè)務(wù)，即提倡碳配額銀行到交易市場(chǎng)進(jìn)行低價(jià)買進(jìn)和高價(jià)賣出的活動(dòng)，以彌補(bǔ)碳排放權(quán)配額流動(dòng)性的不足和獲取收益，使碳配額銀行存儲(chǔ)的配額能夠產(chǎn)生經(jīng)營效益，從而保證碳配額銀行的可持續(xù)經(jīng)營。這種方式使碳配額銀行在經(jīng)營上能夠保持一定的靈活性，當(dāng)碳排放權(quán)配額在高價(jià)位時(shí)碳配額銀行可以賣出部分配額，將碳排放權(quán)配額轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金流；當(dāng)碳排放權(quán)配額在低價(jià)位時(shí)碳配額銀行可以買進(jìn)部分配額，將現(xiàn)金轉(zhuǎn)化為碳排放權(quán)配額。同時(shí)，該方式還有利于增進(jìn)碳排放權(quán)配額交易市場(chǎng)的活力，使市場(chǎng)能夠保持活躍的態(tài)勢(shì)。與單純的碳投資機(jī)構(gòu)相比，碳配額銀行具有碳排放權(quán)配額實(shí)力雄厚、成本低廉的優(yōu)勢(shì)，是一種盈利能力較強(qiáng)的復(fù)合型碳投資機(jī)構(gòu)。

一般來說，碳配額銀行開展商業(yè)性市場(chǎng)交易業(yè)務(wù)需要遵循以下運(yùn)作流程：①對(duì)價(jià)位進(jìn)行研判,結(jié)合市場(chǎng)的歷史走勢(shì)和國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)、政治狀況，對(duì)目前的價(jià)格水平進(jìn)行評(píng)估，如果處于高位就可以考慮賣出，如果處于低位就可以考慮買進(jìn)；②進(jìn)行實(shí)際交易和交割，一旦決定賣出或買進(jìn)，就需要選擇時(shí)機(jī)，在交易后進(jìn)行交割，然后做好現(xiàn)金入賬或碳排放權(quán)配額入庫等工作。

(4)碳配額銀行的政策性經(jīng)營業(yè)務(wù)。碳配額銀行開展政策性經(jīng)營業(yè)務(wù)，是一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)較低的業(yè)務(wù)類型。它既可以密切碳配額銀行與政府的關(guān)系，又是碳配額銀行的一個(gè)獲利渠道。一般來說，碳配額銀行開展政策性經(jīng)營業(yè)務(wù)需要遵循以下運(yùn)作流程：一是投標(biāo)，在政府部門發(fā)出招標(biāo)公告后，碳配額銀行需要編制標(biāo)書并提交給招標(biāo)管理機(jī)構(gòu)；二是中標(biāo)后的準(zhǔn)備，由于缺乏競(jìng)爭(zhēng)者，碳配額銀行自然成為中標(biāo)者，然后辦理中標(biāo)手續(xù)，簽訂委托合同，接受政府的投資資金，等等；三是戰(zhàn)略性投資規(guī)劃的編制，按照合同要求，碳配額銀行需要組織人員編制戰(zhàn)略性投資規(guī)劃；四是進(jìn)行投資前的論證，當(dāng)市場(chǎng)(一般為國際市場(chǎng))上碳排放權(quán)配額價(jià)格處于低位時(shí)，碳配額銀行需要組織人員進(jìn)行投資前的可行性論證；五是購買、交割與接受監(jiān)管，在論證可行后，碳配額銀行需要在市場(chǎng)上購買碳排放權(quán)配額，并進(jìn)行交割，做好碳排放權(quán)配額入庫等工作，同時(shí)接受有關(guān)部門(機(jī)構(gòu))的監(jiān)管。

3碳配額銀行的風(fēng)險(xiǎn)分布與控制

碳配額銀行在進(jìn)行業(yè)務(wù)運(yùn)作時(shí)，不可避免地會(huì)存在一些風(fēng)險(xiǎn)，主要表現(xiàn)為業(yè)務(wù)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、碳排放權(quán)配額乘數(shù)效應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)、“擠兌”風(fēng)險(xiǎn)、商業(yè)性經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、資本金不足風(fēng)險(xiǎn)等，這些風(fēng)險(xiǎn)將對(duì)碳配額銀行的健康經(jīng)營和經(jīng)濟(jì)社會(huì)的健康發(fā)展產(chǎn)生不利影響，因而需要采取措施給予控制。

(1)加強(qiáng)自身的風(fēng)險(xiǎn)管理，防范業(yè)務(wù)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。所謂業(yè)務(wù)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，是指碳配額銀行在業(yè)務(wù)運(yùn)作時(shí)因經(jīng)營管理不善而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，比如企業(yè)(客戶)在存儲(chǔ)和借貸時(shí)產(chǎn)生的欺騙行為等，這些行為會(huì)給碳配額銀行的健康經(jīng)營乃至生存帶來不良影響。

碳配額銀行的應(yīng)對(duì)措施是加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理。一是對(duì)存儲(chǔ)的風(fēng)險(xiǎn)管理，主要是指對(duì)存儲(chǔ)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理，包括是否具有排放許可證、碳排放權(quán)配額數(shù)量證明等，以確保存入銀行的配額的合法性；二是對(duì)借貸的風(fēng)險(xiǎn)管理，包括三個(gè)方面，即借貸企業(yè)及擔(dān)保方的信用管理、碳排放權(quán)配額的使用管理和碳排放權(quán)配額的數(shù)量管理。借貸企業(yè)及擔(dān)保方的信用管理是指需要對(duì)借貸企業(yè)及擔(dān)保方的信用情況進(jìn)行深入了解，判斷借貸風(fēng)險(xiǎn)，做到未雨綢繆。碳排放權(quán)配額的使用管理是指碳配額銀行對(duì)企業(yè)使用碳排放權(quán)配額的情況進(jìn)行了解，防止企業(yè)利用借貸的碳排放權(quán)配額進(jìn)行投機(jī)。碳排放權(quán)配額的數(shù)量管理是指碳配額銀行需要限制對(duì)企業(yè)的借貸數(shù)量和比例，防止將碳排放權(quán)配額借貸過度集中在某些企業(yè)，以降低借貸風(fēng)險(xiǎn)，尤其是對(duì)高消耗、高污染的企業(yè)應(yīng)從嚴(yán)控制。

(2)嚴(yán)格控制碳配額銀行的借貸，并規(guī)定碳排放權(quán)配額不能循環(huán)使用，防范碳排放權(quán)配額乘數(shù)效應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行由于存款資金和貸款資金的轉(zhuǎn)化以及循環(huán)使用，能夠產(chǎn)生貨幣乘數(shù)效應(yīng)。同理，碳配額銀行也可以產(chǎn)生碳排放權(quán)配額乘數(shù)效應(yīng)。商業(yè)銀行能夠產(chǎn)生貨幣乘數(shù)效應(yīng)，是因?yàn)樯虡I(yè)銀行在吸收存款后能夠?qū)⒋婵钯Y金借貸給企業(yè)，而企業(yè)在資金閑置時(shí)又將資金存入商業(yè)銀行，形成存款，如此循環(huán)往復(fù)下去，資金逐步放大。

所謂碳排放權(quán)配額乘數(shù)效應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，是指因碳配額銀行的借貸和碳排放權(quán)配額循環(huán)使用導(dǎo)致碳排放權(quán)配額乘數(shù)效應(yīng)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。碳排放權(quán)配額乘數(shù)效應(yīng)對(duì)于節(jié)能減排是非常不利的，因?yàn)樘寂欧艡?quán)配額可以不斷放大，企業(yè)可以得到在正常情況下難以想象的碳排放權(quán)配額，從而鼓勵(lì)企業(yè)擴(kuò)大能源消費(fèi)和增加污染排放。為此，應(yīng)當(dāng)在制度上嚴(yán)格控制碳配額銀行的借貸數(shù)量，并且規(guī)定碳排放權(quán)配額不能循環(huán)使用，以防止借貸企業(yè)將借貸的碳排放權(quán)配額存入碳配額銀行，碳配額銀行再把碳排放權(quán)配額借貸給其他企業(yè)，這樣就可以防止碳排放權(quán)配額乘數(shù)效應(yīng)的發(fā)生。

(3)適當(dāng)控制運(yùn)用存儲(chǔ)碳排放權(quán)配額進(jìn)行商業(yè)性賣出的比例，防范“擠兌”風(fēng)險(xiǎn)。所謂“擠兌”風(fēng)險(xiǎn)，是指企業(yè)(客戶)在某一較短時(shí)間內(nèi)集中向碳配額銀行提取碳排放權(quán)配額而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。在“擠兌”風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后，如果碳配額銀行因碳排放權(quán)配額較少而不能滿足企業(yè)的要求，則碳配額銀行就只能宣布倒閉。

雖然商業(yè)性賣出業(yè)務(wù)是碳配額銀行的主要利潤來源，但也不能任其隨意發(fā)展。因?yàn)槿绻寂漕~銀行將存儲(chǔ)的配額在高價(jià)位全部賣出或大部分賣出，將可能會(huì)面臨存儲(chǔ)碳排放權(quán)配額的企業(yè)集中提取碳排放權(quán)配額的風(fēng)險(xiǎn)，即“擠兌”風(fēng)險(xiǎn)。

要防范“擠兌”風(fēng)險(xiǎn)，必須適當(dāng)控制碳配額銀行運(yùn)用存儲(chǔ)碳排放權(quán)配額進(jìn)行商業(yè)性賣出的比例。在控制比例以后，碳配額銀行面臨如何擴(kuò)大經(jīng)營的問題。我們認(rèn)為，碳配額銀行可以先利用資本金買進(jìn)一部分配額，在到達(dá)理想價(jià)位時(shí)將這部分配額與存儲(chǔ)的部分配額組合起來賣出，獲得的資金是以后買進(jìn)配額的基金，如此不斷滾動(dòng)發(fā)展就可以形成良性循環(huán)。

(4)建立經(jīng)營性虧損準(zhǔn)備金制度和資本金補(bǔ)充制度，防范商業(yè)性經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。所謂商業(yè)性經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，是指碳配額銀行在開展商業(yè)性市場(chǎng)交易時(shí)出現(xiàn)虧損而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。影響碳排放權(quán)配額交易市場(chǎng)價(jià)格的因素很多，其價(jià)格走勢(shì)很難準(zhǔn)確預(yù)測(cè)出來。當(dāng)碳配額銀行判斷目前的價(jià)格處于高位而決定賣出時(shí)，也許不久就出現(xiàn)更高的價(jià)格，而此時(shí)碳配額銀行為了配額的周轉(zhuǎn)而不得不買進(jìn)碳排放權(quán)配額，于是就形成了虧損。

為防范商業(yè)性經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)當(dāng)建立碳配額銀行的經(jīng)營性虧損準(zhǔn)備金制度，規(guī)定碳配額銀行每年應(yīng)從盈利中提取一定比例的資金作為經(jīng)營性虧損準(zhǔn)備金，對(duì)商業(yè)性市場(chǎng)交易產(chǎn)生的虧損給予彌補(bǔ)，構(gòu)造經(jīng)營性虧損彌補(bǔ)資金的直接來源。同時(shí)，應(yīng)當(dāng)建立資本金補(bǔ)充制度，根據(jù)安全經(jīng)營的要求，或由原有投資者追加投資，或向新投資者募集資本，不斷增加資本金投入，使資本金能夠滿足安全經(jīng)營的需要。

此外，還應(yīng)建立碳配額銀行的準(zhǔn)入與退出制度。因?yàn)槿狈?zhǔn)入制度，一些碳配額銀行經(jīng)營不善，或抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力很弱，給企業(yè)(客戶)造成了難以挽回的損失。因?yàn)槿狈ν顺鲋贫?，碳配額銀行就會(huì)缺乏競(jìng)爭(zhēng)的壓力，不僅服務(wù)質(zhì)量不能保證，而且還會(huì)出現(xiàn)違規(guī)經(jīng)營、違法經(jīng)營等問題。所以，必須建立碳配額銀行的準(zhǔn)入與退出制度。在準(zhǔn)入方面，應(yīng)當(dāng)規(guī)定碳配額銀行資本金應(yīng)當(dāng)達(dá)到的規(guī)模、經(jīng)理人應(yīng)當(dāng)具備的資格等。因?yàn)橘Y本金是碳配額銀行經(jīng)營性虧損彌補(bǔ)資金的間接來源，資本金越雄厚，表明碳配額銀行的抗風(fēng)險(xiǎn)能力越強(qiáng)。又因?yàn)樘寂漕~銀行的經(jīng)營活動(dòng)專業(yè)性很強(qiáng)，要求經(jīng)理人具有較寬的知識(shí)面、較深的研究水平和較強(qiáng)的管理能力，需要經(jīng)理人具備一定的資格。在退出方面，應(yīng)當(dāng)規(guī)定對(duì)有問題的碳配額銀行(即風(fēng)險(xiǎn)達(dá)到一定程度或有重大違法違規(guī)行為的碳配額銀行)強(qiáng)制進(jìn)行清理、關(guān)閉、兼并和重組，通過優(yōu)勝劣汰，迫使碳配額銀行選擇素質(zhì)高、能力強(qiáng)且遵紀(jì)守法的經(jīng)理人開展經(jīng)營。

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(責(zé)任編輯沈蓉)

The Discussion About Carbon Quotas Reserves Based on Carbon Emissions Trading Mechanism

Zhang Wei,Wang Jiaping,Li Guoxiang

(University of Jinan，Jinan 250022,China)

Abstract：Carbon quotas banks not only can reserve carbon emissions，but also can operate carbon emissions quotas.The establishment of carbon quotas banks makes carbon emissions quotas to reflect the values of carbon assets better.In addition，carbon quotas banks can take function of credit intermediary，stabilizing market，avoiding the price risk，incenting enterprises energy conservation and emissions reduction，perfecting pitch melt carbon system，etc.So，it is necessary to set up carbon quotas banks.Carbon quotas banks can develop exclusive and simultaneous business.In the process of operating business，carbon quotas banks can encounter the operating risk，carbon emissions quota risk of multiplier effect，“run”risk，commercial operating risk，inadequate capital risk and so on.We must take measures to control these risks.

Key words:Carbon emissions quotas；Reserve mechanism；Carbon quotas banks

基金項(xiàng)目：國家社會(huì)科學(xué)基金重大項(xiàng)目“中國自然資源資本化及對(duì)應(yīng)市場(chǎng)建設(shè)研究”(15ZDB163)，國家社會(huì)科學(xué)基金年度項(xiàng)目“低碳城市投融資機(jī)制研究”(10BGL066)。

收稿日期：2015-11-03

作者簡(jiǎn)介：張偉(1964-)，男，河南人，博士，濟(jì)南大學(xué)綠色發(fā)展研究院院長、教授；研究方向：綠色投融資。

中圖分類號(hào):F272

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A