商業(yè)銀行社會責(zé)任與價值關(guān)系的實證研究

聞伊婷

摘 要 商業(yè)銀行現(xiàn)已成為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心和樞紐，其在國民經(jīng)濟(jì)中的地位越來越重要。商業(yè)銀行所具有的獨(dú)特性質(zhì)，使其在整個社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展中承擔(dān)著越來越多的社會責(zé)任，體現(xiàn)出更重要的社會價值。本文運(yùn)用社會責(zé)任理論和價值理論對商業(yè)銀行社會責(zé)任信息及商業(yè)銀行自身價值的關(guān)系進(jìn)行研究，對影響商業(yè)銀行社會責(zé)任信息披露以及其自身價值的四個因素進(jìn)行假設(shè)，提出了確定社會責(zé)任信息披露程度以及商業(yè)銀行價值的具體衡量方法，進(jìn)而在這個基礎(chǔ)上，收集我國范圍內(nèi)全部上市的商業(yè)銀行的所有數(shù)據(jù)，進(jìn)行實證分析，建立了與之對應(yīng)的兩個模型及社會責(zé)任信息模型赫爾價值模型。

關(guān)鍵詞 商業(yè)銀行 社會責(zé)任 銀行價值 實證研究

一、商業(yè)銀行價值及其計量理論

（一）托賓Q值理論

托賓Q值這一概念的提出，不僅對企業(yè)不同價值估計的比值有了具體的反映，而且還決定了企業(yè)的投資水平。詹姆斯·托賓（諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)得主）在其著作《貨幣，信貸與資本》中，提出股票價格會影響企業(yè)投資。另外，托賓還認(rèn)為，投資者對企業(yè)的看好程度可以通過托賓Q值來體現(xiàn)，越高的托賓Q值表示投資者對企業(yè)的潛力更加認(rèn)可，從而更愿意進(jìn)行投資。

（二）托賓Q值的實際應(yīng)用

托賓Q值的計算是個相對復(fù)雜的過程，目前主要的計算方法是運(yùn)用市場價值除以企業(yè)重置成本，從而得到托賓Q值。但是實際中，存在重置成本無法量化的問題，因此一般情況下，重置成本都是用年末總資產(chǎn)價值來替代。而市場價值的表示是相對簡單的，它主要包括兩部分，一部分是公司的債務(wù)資本，一部分是公司的權(quán)益資本。債務(wù)資本又包括為了長期生產(chǎn)而借貸的資金以及為了短期的資金周轉(zhuǎn)而借貸的資金。市場價值一般表現(xiàn)為債務(wù)資本（長期生產(chǎn)借貸資金+短期資金周轉(zhuǎn)借貸資金）與權(quán)益資本之和。這也是目前國內(nèi)外衡量企業(yè)價值最主要的方法。同時，不能忽略的一點(diǎn)是，在計算公司價值時，必須把公司所擁有的非流通股的價值也計算進(jìn)來，因為非流通股作為公司的固定資產(chǎn)，是企業(yè)資產(chǎn)的重要組成部分。但是非流通股的不流通性使得其價值難以衡量，所以在計算非流通股的價值時，通常采取的方法是以非流通股轉(zhuǎn)讓時的每股凈資產(chǎn)來計量。這樣，計算非流通股的價值也就變得非常簡單了，即用已知的非流通股份數(shù)乘以每股凈資產(chǎn)。

二、研究假設(shè)、計算方法與數(shù)據(jù)收集

（一）影響商業(yè)銀行披露社會責(zé)任信息的因素假設(shè)

第一，商業(yè)銀行的規(guī)模。商業(yè)銀行的規(guī)模直接決定了其是否會披露社會責(zé)任方面的信息。規(guī)模大，則更有可能披露社會責(zé)任方面的信息；而規(guī)模小，其披露社會責(zé)任方面信息的可能性也就越小。這主要是因為，規(guī)模小的企業(yè)很少會受到外部環(huán)境和群體的關(guān)注，也就能更好地躲避社會及政府機(jī)構(gòu)的懲處。而規(guī)模大的公司卻恰恰相反，它只能彰顯自己負(fù)責(zé)任的形象，才能避免這些問題。

假設(shè)1：商業(yè)銀行的規(guī)模與披露社會責(zé)任信息的程度呈正相關(guān)關(guān)系。

第二，商業(yè)銀行的財務(wù)狀況。企業(yè)的財務(wù)狀況也會影響到企業(yè)社會責(zé)任信息披露的情況。目前，有人認(rèn)為，披露企業(yè)的社會責(zé)任信息會給企業(yè)帶來較大的負(fù)面影響，其中最為主要的觀點(diǎn)就是本斯頓的商品和服務(wù)市場壓力以及資本市場壓力。主要是指企業(yè)在披露社會責(zé)任信息的同時，會增加不必要的成本，而這部分成本勢必會通過提高商品或者服務(wù)價格讓消費(fèi)者來支付；另一方面，如果企業(yè)社會責(zé)任信息不夠良好，會導(dǎo)致企業(yè)的股價暴跌，嚴(yán)重影響企業(yè)發(fā)展。

（二）影響商業(yè)銀行價值的因素假設(shè)

商業(yè)銀行對社會責(zé)任信息的披露程度。奧普爾勒等認(rèn)為，企業(yè)披露社會責(zé)任信息是一種浪費(fèi)企業(yè)資本和資源的活動，對企業(yè)的發(fā)展是不利的，會使企業(yè)在不披露社會責(zé)任信息的同等企業(yè)中處于劣勢。

阿博特和蒙森認(rèn)為，企業(yè)披露社會責(zé)任信息會給企業(yè)帶來不必要的成本，使企業(yè)成本增加，股東會認(rèn)為管理層沒有實現(xiàn)企業(yè)利益的最大化。

即：披露社會責(zé)任信息程度與自身價值呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。

與此相反的另一個觀點(diǎn)是，披露社會責(zé)任信息可以增加企業(yè)價值。帕克（Parker L.D.，1986）認(rèn)為，企業(yè)披露社會責(zé)任信息對企業(yè)的發(fā)展是非常有利的，它不僅可以提高公司的公眾形象，還可以避免政府對企業(yè)的管制。托德曼（Trotman K.T.，1979）認(rèn)為，企業(yè)社會責(zé)任報告在提高企業(yè)公眾形象的同時，會帶來更多消費(fèi)者對企業(yè)的認(rèn)同，避免雇員罷工或者消費(fèi)者對產(chǎn)品的抵制等不利行為。更重要的是，還可以吸引倫理投資者。

三、研究模型與結(jié)論

本文按照以上研究假設(shè)與計算方法，分別假設(shè)影響因素變量，構(gòu)建量化商業(yè)銀行社會責(zé)任信息披露程度與商業(yè)銀行自身價值情況的兩個模型。借助軟件PASWStatistics18，運(yùn)用正態(tài)檢驗方法、Pearson系數(shù)法、相關(guān)性方法以及最小二乘法等計量方法，對15家上市商業(yè)銀行兩個年度的社會責(zé)任信息披露程度與商業(yè)銀行價值進(jìn)行實證研究。目的是對假設(shè)及模型的預(yù)測能力進(jìn)行驗證，得出商業(yè)銀行社會責(zé)任信息與價值的關(guān)系及相關(guān)結(jié)論。

（一）構(gòu)建idcsr（社會責(zé)任披露信息指數(shù)）模型1

檢驗idcsr是否正態(tài)分布。根據(jù)統(tǒng)計要求，對于因變量idcsr來說，其數(shù)據(jù)分布的正態(tài)性是后面使用最小二乘法的前提條件。以下是對15家上市商業(yè)銀行兩年的idcsr進(jìn)行正態(tài)分布的檢驗：

首先收集樣本2010年與2011年的社會責(zé)任報告，依據(jù)指數(shù)法對各項社會責(zé)任信息披露程度進(jìn)行評分。

（二）構(gòu)建TobinQ（上市商業(yè)銀行價值）模型2

為了對本文核心問題——商業(yè)銀行社會責(zé)任信息與價值關(guān)系進(jìn)行研究，依據(jù)假設(shè)3與假設(shè)4，構(gòu)建模型2：

模型2各變量的描述性統(tǒng)計。由數(shù)據(jù)可以得出，托賓Q值（TobinQ）最高的商業(yè)銀行是寧波銀行，其兩年idcsr指數(shù)的平均值為17.5；最低的商業(yè)銀行是中國建設(shè)銀行，其兩年idcsr指數(shù)的平均值為19。但是TobinQ的標(biāo)準(zhǔn)差很小，只有0.02，說明樣本商業(yè)銀行間的差異不大。

第一大股東持股比率最高的是中國銀行，高達(dá)68%，其兩年idcsr指數(shù)的平均值為21；第一大股東持股比率最低的是2010年的光大銀行，為0.01%，其兩年idcsr指數(shù)的平均值為13。

四、結(jié)論分析

提出披露社會責(zé)任信息程度與自身價值呈正相關(guān)關(guān)系的假設(shè)是基于以帕克（Parker L.D.，1986）和托德曼（Trotman K.T.，1979）為主要代表的理論。他們認(rèn)為，企業(yè)披露社會責(zé)任信息可以提高公司的公眾形象，同時帶來更多消費(fèi)者對企業(yè)的認(rèn)同，并吸引倫理投資者。

對其假設(shè)的驗證說明，在現(xiàn)有階段，我國商業(yè)銀行通過披露社會責(zé)任信息，同樣可以相應(yīng)提高企業(yè)的社會形象，得到更多消費(fèi)者的認(rèn)同，吸引倫理投資者，以此提升自身的價值。

研究結(jié)論：披露社會責(zé)任信息在我國商業(yè)銀行中利大于弊，因此提升披露社會責(zé)任信息水平是商業(yè)銀行在社會責(zé)任活動方面發(fā)展的基本方向。本文根據(jù)上述社會責(zé)任披露的國際經(jīng)驗及相關(guān)理論，認(rèn)為加強(qiáng)商業(yè)銀行披露社會責(zé)任信息必須從三個方面著手，即制度背景、披露形式和推動力量，以促進(jìn)商業(yè)銀行進(jìn)行社會責(zé)任活動，提出建設(shè)性意見。

（作者單位為國家開發(fā)銀行）

參考文獻(xiàn)

[1] 李正.企業(yè)社會責(zé)任信息披露研究[M].北京：經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2008：17-22.

[2] 胡承德.企業(yè)社會責(zé)任會計研究[M].湖南：湖南大學(xué)出版社，2009：181-183.