金融經(jīng)濟(jì)中的金融套利行為分析

金新燕

摘 要：近幾年來，我國的市場經(jīng)濟(jì)制度逐漸趨于完善，金融市場逐漸呈現(xiàn)一片繁榮的景象。在金融市場中，金融套利是一種普遍現(xiàn)象，其本身有利也有弊，對經(jīng)濟(jì)具有雙刃劍的作用，且其表現(xiàn)形式多種多樣。本文從金融套剝的含義和形式入手，對金融套利行為存在的條件進(jìn)行了闡述，接著分析了金融套利在金融市場一資源配置效率、金融自由化等方面的效應(yīng)并從基臟設(shè)施建設(shè)、法律法規(guī)建設(shè)，市場主體建設(shè)三個方面提出了加強(qiáng)金融套剝管理的建議。

關(guān)鍵詞：金融；經(jīng)濟(jì)；套利

金融套利行為是金融市場中的一種常見行為，其對于金融經(jīng)濟(jì)和金融市場的發(fā)展有著雙重意義。隨著市場經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，金融套利行為的方式也逐漸呈現(xiàn)出多樣化的特點(diǎn)，其對于金融市場的影響是雙重的，一方面能夠提高金融市場資源的配置效率，促進(jìn)金融一體化進(jìn)程的加快，另一方面也使得金融市場的波動性變大，增加了金融市場監(jiān)管的難度，也使得金融系統(tǒng)潛在風(fēng)險增加。因此，必須要對金融套利行為進(jìn)行客觀的分析，才能促進(jìn)積極作用的發(fā)揮，降低消極影響。

一、金融套利概述

（一）金融套利的含義及分類

金融套利分為廣義和狹義兩種，廣義金融套利就是泛指市場主體利用金融市場運(yùn)行中存在的非均衡來獲取利益的行為。狹義的金融套利就是金融價格套利，它是指一種投資策略，即利用各種金融工具（包括貨幣）之間失常的價格聯(lián)系來獲取收益的交易活動。金融套利可分為金融價格套利，制度套利、風(fēng)險間套利，交易成本套利，比較優(yōu)勢套利五種，其中前兩種是最主要的形式，其中金融價格套利是指利用利率，匯率，各種金融資產(chǎn)間價格的失衡來獲取收益的行為；制度套利是指就是指這樣一種過程，企業(yè)或個人利用制度之間的差異或不協(xié)調(diào)來轉(zhuǎn)變外部制度約束或進(jìn)行因制度障礙而不能直接進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)活動，以此來獲得成本的節(jié)約或競爭利得。

（二）影響金融套利的因素

經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化。影響套利發(fā)展的經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素主要有：金融經(jīng)濟(jì)的崛起，市場的一體化和金融自由化?，F(xiàn)代套利和金融經(jīng)濟(jì)是同時成長起來的，金融經(jīng)濟(jì)的形成不僅改變了套利的運(yùn)行方式.促成了新的套利形式不斷涌現(xiàn)，而且還衍生金融工具市場的發(fā)展使套利者有了更大的舞臺并使套利的面貌發(fā)生深刻的變化。市場的一體化和金融的自由化促進(jìn)了市場的整合，消除了資本流動的障礙，放松了金融管制，市場摩擦大為減少，交易成本下降，套利機(jī)會得以增加。市場的擴(kuò)大和管制的放松加劇了金融競爭，這不僅表現(xiàn)在金融企業(yè)的生存上，也表現(xiàn)在國家和地區(qū)之間的制度競爭上。競爭的加劇使市場主體更有動力去發(fā)現(xiàn)和利用套利機(jī)會。

二、金融套利行為帶來的影響

（一）影響了金融制度的管理

金融套利行為需要具備一定的條件。當(dāng)市場資源分配不合理的時候就帶動了金融套利行為的發(fā)展。然而，該行為卻是凌駕在既有的金融制度之外的，并不受到制度的制約。這無疑使制度的監(jiān)管力度大大下降，使其管理力度急劇下降，控制力喪失，甚至?xí)?dǎo)致整個監(jiān)管體系的癱瘓，監(jiān)管效果極低。另外，在制度管理中，需要花費(fèi)更多的經(jīng)濟(jì)成本，使得成本和效果之間出現(xiàn)嚴(yán)重失衡，監(jiān)管工作失去其本身的耐心和信心，造成負(fù)面循環(huán)。各金融企業(yè)在其他工作中也逐漸趨于散漫，使得工作進(jìn)度遲緩，直結(jié)導(dǎo)致整個企業(yè)體系的坍塌。此外，投資者對于市場信息一旦出現(xiàn)決策上的失誤，更是極易加劇金融市場體系的崩潰，使市場不平衡形勢更加嚴(yán)峻。

（二）促進(jìn)金融經(jīng)濟(jì)的發(fā)展

金融套利行為具有雙重性。在對金融市場產(chǎn)生負(fù)面影響的同時也帶來了積極作用。它在一定程度上指出了我國在金融制度上的不足之處，促進(jìn)了制度的完善和改革。而且，更因?yàn)檫@一行為，投資者通過采取必要的金融套利，使得市場資源逐漸平穩(wěn)起來，對整合市場資源具有一定的積極影響。此外，在該行為帶來的風(fēng)險和壓力之下，投資者和管理者對該行為提起了更高的重視，并會在其負(fù)面影響的基礎(chǔ)上，做到認(rèn)真分析，尋找有效的解決方案。金融企業(yè)為了自身的發(fā)展，也會對原有的經(jīng)濟(jì)制度進(jìn)行不斷創(chuàng)新，開拓國外市場，加強(qiáng)國際化交流，從而強(qiáng)化金融套利的優(yōu)勢，為整個金融市場秩序而努力。

三、加強(qiáng)金融套利行為監(jiān)管的策略

（一）加強(qiáng)金融市場的建設(shè)，保證金融市場的完整性

完善的金融市場是套利行為健康發(fā)展的基礎(chǔ)，因此，要促進(jìn)套利行為的有效性，必須要加強(qiáng)對金融市場的建設(shè)，加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，根據(jù)金融市場的交易發(fā)展形勢，對原有的網(wǎng)絡(luò)信息系統(tǒng)進(jìn)行更新與完善，只有高效的市場網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，才能減少交易的時滯，降低投資者的交易成本。

（二）促進(jìn)金融法規(guī)的完善

從當(dāng)前金融套利行為的發(fā)展可以獲得相應(yīng)的市場信息，如果能夠?qū)⑦@些市場信息應(yīng)用到制度建設(shè)中，便能夠有效加強(qiáng)對金融套利行為的控制。通過對信息的分析和評價，逐漸降低金融管理制度對套利行為的管制。通過金融法規(guī)的建設(shè)，能夠在促進(jìn)金融市場穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上，加強(qiáng)對金融信息和流動資金的管理，從而促進(jìn)市場機(jī)制作用的充分發(fā)揮。另外，加強(qiáng)金融法規(guī)的完善也有利于打擊不法的金融套利行為和金融犯罪行為，維護(hù)金融市場健康發(fā)展。

（三）加強(qiáng)市場主體建設(shè)

當(dāng)前，我國的金融市場處在半競爭、半壟斷的狀態(tài)，在這種發(fā)展模式下，很多股份制企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)獲得了更大的發(fā)展空間，而銀行在金融體系中的壟斷地位也促進(jìn)了金融市場競爭的日漸激烈，對于非公有制銀行的發(fā)展產(chǎn)生了一定的影響，因此，需要對非公職銀行實(shí)施一些積極的鼓勵政策，將銀行在市場中的壟斷地位弱化，才能促進(jìn)現(xiàn)代金融制度的完善，促進(jìn)金融市場的健康發(fā)展。

（四）控制金融套利行為帶來的負(fù)面影響

一方面，要對套利行為的宏觀價格進(jìn)行控制。通過對經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、匯率變化等信息進(jìn)行收集與管理，加強(qiáng)對短期投資成本的控制，同時對資金的流情況進(jìn)行實(shí)時監(jiān)管，預(yù)防經(jīng)濟(jì)泡沫。與此同時，要加強(qiáng)風(fēng)險防范預(yù)警機(jī)制的建設(shè)，當(dāng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)不平衡的狀態(tài)時，給予足夠的關(guān)注，降低風(fēng)險作用。另一方面，要促進(jìn)金融監(jiān)管機(jī)制的建設(shè)，加大金融監(jiān)管力度。國內(nèi)外對于金融套利行為與監(jiān)管機(jī)制之間的協(xié)調(diào)都給予足夠的重視，這樣能有效地避免金融違法犯罪行為的發(fā)生。我國金融制度的整體建設(shè)都需要進(jìn)行全面的完善，避免金融套利行為的盲目性，通過制度的建設(shè)加強(qiáng)對套利行為的監(jiān)管，注重不同管理結(jié)構(gòu)之間的協(xié)調(diào)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)跨地區(qū)的套利行為監(jiān)控，促進(jìn)制度的透明化和清晰化，提高監(jiān)管制度的可行性，將金融套利行為的負(fù)面影響降到最低，保證套利行為的規(guī)范化。

四、金融套利行為的分析

（一）跨期、跨市、跨商品套利

金融經(jīng)濟(jì)會在不同的時期隨之出現(xiàn)價格波動，波動的程度大小取決于多方面因素。此時套利者便會展開跨期套利，充分利用這一情況獲取利益。及時大量購買低價的商品，在商品價格抬高的時候又及時拋出，掙取其中的差價。 出現(xiàn)這樣價格浮動的商品是不正常的現(xiàn)象，高息放貸和低息融資也是跨期套利的另幾種表現(xiàn)形式，上述這些套利行為便是跨期套利，它是在融資基礎(chǔ)上開展的，金融企業(yè)從中獲取利益。 另一種跨市套利則是套利者利用每個地區(qū)商品的價格不同，從中中轉(zhuǎn)商品獲取差價利益。 因?yàn)樯唐穬r格會因?yàn)榭臻g位置的不同而產(chǎn)生價格的變化浮動，地區(qū)與地區(qū)之間的環(huán)境是不同的，所以也有不同的政策法規(guī)對應(yīng)于金融市場，因此商品價格可能會有較大的價格差距在。套利者看準(zhǔn)了這一商機(jī)，將某地區(qū)價格便宜的暢銷商品高價出售到另一個對其需求量大的地區(qū)來掙取其中的差價，這就是跨地區(qū)的跨市套利行為。此外對于跨商品套利行為則是比較特別，需要套利者有更好的觀察分析能力，對商品進(jìn)行選擇售賣。商品與商品之間有的會存在直接間接的聯(lián)系，套利者需要充分了解掌握它們之間的聯(lián)系，從而根據(jù)市場出現(xiàn)的某些情況實(shí)現(xiàn)獲利。舉個通俗的例子，飲料和礦泉水，當(dāng)某地區(qū)通知會停水幾天時，礦泉水的需求便會急劇增大，套利者便可以從中獲利。

（二） 影響金融制度的管理

金融套利行為是需要特定條件才會出現(xiàn)的，金融套利行為會因?yàn)槭袌鲑Y源分配不均的時候出現(xiàn)，這種行為是金融制度很難受法律法規(guī)約束的，那么相關(guān)部門對其的監(jiān)管將很難到位，使得金融套利行為不受嚴(yán)格管理，沒有控制力，甚至使得監(jiān)管體系形同虛設(shè)，金融企業(yè)的正常運(yùn)作也將受到不利影響，嚴(yán)重妨礙金融市場的發(fā)展。此外，在管理金融制度中，會有大量的資金投入，但監(jiān)管效果不盡人意可能導(dǎo)致金融企業(yè)管理出現(xiàn)失衡，監(jiān)管者也很難有信心管理下去，從而造成惡性循環(huán)。如此一來，金融制度的管理受到嚴(yán)重影響，在其他方面金融企業(yè)的工作也很難有進(jìn)展，員工懈怠工作，整體導(dǎo)致企業(yè)自身系統(tǒng)的崩潰。除此之外，在雜亂的市場信息中，投資者需要有很好的決策力，一旦出現(xiàn)失誤也是會加重市場不穩(wěn)定狀況的。

五、結(jié)語

通過辨證分析，我們不難得出，在金融經(jīng)濟(jì)中，金融套利行為存在兩面性，帶來危害的同時也為市場帶去“福音”。有效將其危害轉(zhuǎn)為有利影響，是使經(jīng)濟(jì)市場維持穩(wěn)定的重要舉措。除了要加強(qiáng)對該行為的思想認(rèn)識之外，還需要借助制度、設(shè)施的幫助，從人員和實(shí)際工作兩方面抓，提高創(chuàng)新意識，從而使其運(yùn)作水平更高。在建立健全機(jī)制的基礎(chǔ)上，提高金融人員的專業(yè)素質(zhì)以及他們的法律意識是尤為重要的，從而更好的實(shí)現(xiàn)市場的信息化，在硬件設(shè)備水平提升下，在法律不斷的完善下，在相關(guān)部門的加強(qiáng)監(jiān)督下，相信我國的金融經(jīng)濟(jì)會走上更長遠(yuǎn)的道路。

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